1. 最新股本口径:授权、已发行、在外不能混用
| 项目 | 最新可核数 | 截止日与来源 | 边界 |
|---|---|---|---|
| 授权普通股 | 400,000,000 | 2026-06-30 10-Q;2025-02 生效章程亦写 4 亿。 | 9 月 PRE 14A 只是草案;附录拟写 1 亿与正文“不变”冲突,尚未改变现行授权。 |
| 授权优先股 | 10,000,000 | 2026-06-30 10-Q。 | 6/30 无已发行优先股;董事会可依法设定系列条款,但不能把授权等同已发行。 |
| 已发行普通股 | 14,423,281 | 2026-06-30,报表同时称 issued and outstanding。 | 9/10 文件只更新“在外”,没有单独更新 issued;不能机械写最新已发行等于最新在外。 |
| 在外普通股 | 15,348,281 | 2026-09-10 记录日,9/11 PRE 14A。 | 比 6/30 多 925,000,来源未披露。 |
| 公司库存股 | 未单列 | 最新文件没有给 9/10 treasury shares。 | 6/30 issued 与 outstanding 相同;9/10 不能据此自动推定仍为零。 |
| 3 月 PFW 剩余 | 1,548,212–2,473,212 | 由 6/30 余额与 925k 未知增量建立边界。 | 不是公司披露的单点数;区间分别对应 925k 全由 PFW 行权 / 全由其他来源。 |
| 常规权证 | 518,033 | 2026-06-30 10-Q。 | 其中 517,598 股 Series A @ $48.30,另 435 股历史权证,全部远高于 $0.722。 |
| 在外期权 | 433,997 | 2026-06-30 10-Q。 | 加权行权价 $26.81;110,607 已归属可行权、均价 $88.93,当前价外。 |
| 计划可供未来授予 | 4,896,697 | 2026-06-30 10-Q。 | 是 reserve,不是已授予、已发行或可卖股。 |
原件抽屉|6/30 股本原句
“400,000,000 shares authorized ... 14,423,281 ... shares issued and outstanding”
2026Q2 10-Q原件抽屉|9/10 记录日原句
“As of the record date, we had 15,348,281 shares of common stock outstanding.”
2026 PRE 14APFW 区间解释:6/30 余额 2,473,212;9/10 未知增量 925,000 若全是 PFW 行权,则余 1,548,212。
2. 逐块库存:每一批从哪里来、现在是什么状态
“库存”既包括已经成为普通股的历史融资,也包括仍需行权、归属、注册或触发的条件工具。表内只写当前口径;原始股数和条款放进各行抽屉。
| 块 | 当前口径数量 | 取得价 / 日期 | 当前限制 | 状态依据 |
|---|---|---|---|---|
| IPO / 上市前老股 | 无法从最新公开件逐户重建 | 2021-10 IPO;之后经历 1:100 与 1:150。 | IPO lock-up 与 Rule 144 初始期均早已过去;affiliate 仍受 Rule 144 控制证券规则。 | 最新 proxy 没有逐户 transfer-agent 分类。 |
| 2022-04 私募 / 权证 | 常规权证余 426 | 当前行权价 $140,625;2027-04-29 到期。 | 原交易依赖 Securities Act §4(a)(2) 与 Rule 506(b) / Regulation D;后续 S-1 注册转售。权证仍存续但极深价外。 | 2022-04-29 8-K、2022-05 S-1 / 424B3。 |
| 2024-04 公募 | 3,469 经济股 | 折后 $1,500;2024-04-25 / 05-03。 | S-1 已 EFFECT、424B4 注册发行;无当前 lock-up 证据。 | 含 3,333 主发行与 136 超配。 |
| 2024-11 短债附送股 | 2,701 | 私募短债对价;2024-11-13。 | 原交易依赖 §4(a)(2) 和/或 Rule 506 / Regulation D,属限制性股;六个月与一年 Rule 144 时间点均已越过。非关联身份、近三个月 affiliate 回看与实际去 legend 状态仍未公开。 | 债务已在 2024-12-23 清偿。 |
| 2024-12 单位 / PFW | 82,816 经济股 | 折后 $241.50;2024-12-23。 | S-1 注册;PFW blocker 只限制实益持有,不是永久锁。 | 普通股 20,507 + PFW 62,309。 |
| 2024-12 Series B | 已全部行权,净增股已进 2025 基本股 | 替代无现金行权可按 3 倍份额;股东 2025-01-30 批准。 | 不再是未来库存。 | 2025-02-12 8-K 称全部完成。 |
| 2024-12 Series A | 517,598 | 现行 $48.30;约 2030-01 到期。 | 已可行权但当前深度价外;9.99%/4.99% blocker 视持有人选择。 | 6/30 10-Q 常规权证表。 |
| 2024-12-30 RD / PFW | 100,000 经济股 | $90;2024-12-31。 | 424B5 注册;早已越过 60 日 lock-up(若适用)。 | 44,333 股 + 55,667 PFW。 |
| 2025-06-26 RD / PFW | 2,994,012 | $5.01;2025-06-27。 | 注册发行;PFW 立即可行权、无固定期限、blocker。 | 到 2025 年底基本股已吸收大量转股。 |
| 2025-06-27 RD / PFW | 2,293,333 | $7.50;2025-06-30。 | 注册发行;PFW 立即可行权、无固定期限、blocker。 | 第二笔在一天后定价。 |
| 2025-09 ATM | 4,857,227 已卖至 2026-06-30 | 按市场价;净款累计 $14.639m。 | 有效 S-3 + ATM 销售协议;新售股通常注册流通。 | 6/30 后销量未知;合同总额上限 $100m。 |
| 2026-03 RD 普通股 | 1,686,788 | $1.93;2026-03-17。 | 424B5 注册;60 日 lock-up 已在 5 月到期。 | 超过 90% 的整轮经济股由单一机构投资者买入。 |
| 2026-03 PFW | 初始 3,313,212;6/30 余 2,473,212;9/10 余 1,548,212–2,473,212 | 购买价 $1.92999 + 行权价 $0.00001;立即、无限期。 | 4.99% / 9.99% blocker;已注册,行权股无需另等 EFFECT。 | 3/16 行权 25k;5/4 行权 815k。 |
| 6/30→9/10 新增 | 925,000 | 取得价 / 日期未披露。 | 可能是 PFW 行权、ATM 或组合;法律可售状态取决于来源。 | 仅由两个 SEC 时点相减得出。 |
| S-8 已授期权 | 433,997 | 加权行权价 $26.81;多数 2026 年授予。 | 服务归属 + 行权价;S-8 覆盖不代表未归属期权可卖。 | 110,607 已可行权但均价 $88.93。 |
| S-8 未授予 reserve | 4,896,697 | 未来授予日未知。 | 尚非证券持有人库存;需董事会授予、归属、行权/交付。 | 不计 A/B 当期可售。 |
| 前代理或有权证 | 370,114 | 若争议对公司不利才可能发行。 | 公司否认义务基础;未计提、未披露已发行。 | 只列条件容量,不进已发行/可售。 |
库存抽屉|2024-04 公募原始口径
原件为 19.8m 普通股 + 30.2m PFW,合计 50m 原始股,价格 $0.10;另有 7.5m 超配选择权,实际行使 2.04m。经过 1:100 与 1:150 后,主发行约 3,333 股、实际超配 136 股,等价价格 $1,500。
2024-04 424B4 · 交割 8-K库存抽屉|2024-11 短债与附送股
库存抽屉|私募豁免地图:Regulation D / §4(a)(2) 有,Regulation S 单独块未识别
2022-04 私募明确依赖 §4(a)(2) 与 Rule 506(b)(Regulation D),之后用 S-1 注册转售;2024-11 票据和附送股披露依赖 §4(a)(2) 和/或 Rule 506。逐笔核对本页所列 2024 年以来融资,没有识别出一个以 Regulation S 离岸豁免为当前转售依据的单独存续库存。这里的“未识别”不是证明历史上绝无境外交易,也不能把文件中的 Regulation S-T(电子申报技术规则)误当作 Regulation S 发行。若新文件出现 Reg S 认购人、distribution compliance period 或 offshore transaction 条款,应新增独立块,而不是塞进已注册发行。
2022 私募 8-K · 2022 转售 S-1 · 2024 私募短债 8-K库存抽屉|2024-12 A/B 权证重置链
库存抽屉|两笔 2025-06 发行不要相加错
第一笔是 192,496 普通股 + 2,801,516 PFW = 2,994,012 经济股,价格 $5.01;第二笔是 313,564 + 1,979,769 = 2,293,333 经济股,价格 $7.50。两笔合计 5,287,345 经济股,不是新闻稿标题金额除以同一价格。
6/26 424B5 · 6/27 424B5库存抽屉|ATM 已卖和未卖分开
库存抽屉|3 月 PFW 余额桥
库存抽屉|S-8 reserve 不是“隐藏流通盘”
股东在 2025 年 12 月批准计划增加 4m 股,2026-01 S-8 注册。6/30 尚有 4,896,697 股可供未来授予;未授予前无人持有,授予后通常仍需服务归属,再按期权/RSU条款变成股票。
2026 S-8 · 2025 股东会 8-K3. 转售闸门:注册、Rule 144、blocker、锁定与 Nasdaq 各管不同问题
注册发行 / EFFECT
2024 年两轮 S-1 公募、2025/2026 的 424B5 注册直投和 ATM 都走有效注册声明。已注册证券交付后一般没有 Rule 144 六个月等待,但 affiliate 仍受控制证券规则,PFW 行权还受 blocker。
Rule 144
真正的私募限制性块主要是 2024-11 附送股。报告公司限制性证券在六个月至一年之间,符合非关联身份者仍需当前公开信息;满一年且持有人当前及前三个月均非关联时,Rule 144 条件大幅解除。关联人仍受数量、方式和申报限制。
4.99% / 9.99% blocker
PFW 持有人不能行权到使自己超过选择的实益持有上限;提高到不超过 9.99% 通常需预先通知。它减慢单一时点转股,不阻止持有人在出售后再分批行权。
Lock-up / standstill
3 月发行的高管、董事和 ≥10% 持有人 lock-up 以及公司 standstill 都是 60 天,已在 2026 年 5 月中旬结束。没有发现仍在有效期的 leak-out。
Nasdaq Rule 5635
低于 Minimum Price 的非公开 20%+ 发行、控制权变化、内部人特定发行等可能需要股东批准。2024-12 A/B 权证就是等股东批准后才可行权;3 月 2026 发行披露为按 Nasdaq 规则的 at-the-market price。
公众流通 / public float
公司最新没有 transfer-agent 认证的 unrestricted / restricted 分类,也没有 9/10 精确 public float。用“在外减管理层直接股”只能做上限代理,不能伪装成交易所正式流通盘。
Nasdaq Rule 5550
Capital Market 持续上市规则把最低买价、Public Holders、Publicly Held Shares、公众持股市值与财务标准分开。规则页现列至少 500,000 股公众持股及至少 $1m 公众持股市值;本页代理没有逐户限制状态与 holders 数,不能替公司认证合规。
Reg S 与 Reg S-T 不是一回事
本次库存没有识别出仍需按 Regulation S 离岸限制单列的块。SEC 文档常见的 Regulation S-T 只涉及电子申报格式,不能据此标记境外受限股。
闸门抽屉|Rule 144 的六个月不是自动放行,一年也不替代身份核验
六个月只解决报告公司限制性证券持有期的一部分:在六个月至一年之间,非关联持有人仍要满足当前公开信息条件;若已持有一年,且出售时及此前三个月均不是 affiliate,Rule 144 对非关联人的其他条件通常不再适用。关联人始终还要看成交量、出售方式与 Form 144 等。2024-11 私募股到本页截止日已越过一年,但逐户身份、是否连续持有和 transfer-agent 去 legend 状态未公开,因此只能说时间闸门已过,不能认证每一股已经 unrestricted。
SEC Rule 144 官方说明闸门抽屉|EFFECT 时间轴
- 2024-04 S-1:4/23 EFFECT,4/24 424B4。
- 2024-12 S-1:12/19 EFFECT,12/23 424B4。
- 2024-11 S-3:12/6 EFFECT,先用于 12/30 注册直投等。
- 2025-09 S-3:9/18 EFFECT;之后 ATM 与 2026-03 424B5 使用该 shelf。
闸门抽屉|Empery 13G 里的 446,265 是什么
4/22 13G 报 1,404,049 股实益持有,其中 446,265 是当时 blocker 允许计入的权证股。报告以 13,608,281 在外股为分母并写 9.99%;它没有证明 Empery 只持 446,265 份 PFW,也没有披露其他买方的余额。
Empery Schedule 13G XML闸门抽屉|Nasdaq 20% 规则不是授权股上限
公司即使有大量授权未发行股,某些低价私募仍可能触发股东批准;反过来,注册公开发行与按 Minimum Price 定价的交易路径不同。授权容量、证券法注册与上市规则是三道独立门。
Nasdaq Rule 5635闸门抽屉|Rule 5550 的公众持股门槛不能用代理数认证
Nasdaq Capital Market 当前规则页把持续上市的数量条件写为至少两名活跃做市商、最低买价 $1、至少 300 名 Public Holders、至少 500,000 股 Publicly Held Shares、公众持股市值至少 $1m,并另列至少一项财务标准。CYN 的 15,348,229 股“在外减管理层直接股”只是宽口径上限代理,没有扣除其他 affiliate、受限股,也没有 holders 名册;本页只用它做成交量压力测试,不对 Rule 5550 合规作肯定结论。
Nasdaq 5500 Series / Rule 55504. 情景 A|现状:自由流通与受限库存
公开文件不足以给 transfer-agent 级别的“自由股 / 受限股”精确拆分。因此本节给可复核代理:先把已在外普通股、管理层直接持股、近现金未行权 PFW、价外工具和未授予 reserve 分层,不把它们硬凑成一个数字。
| 层 | 股数 | 现在能否卖 | 解释 |
|---|---|---|---|
| 在外普通股 | 15,348,281 | 已是普通股;逐户是否受 affiliate / legend 限制未知。 | 这是唯一公司明确披露的 9/10 总数。 |
| 非管理层在外上限代理 | 15,348,229 | 可能构成公众可售池,但不是认证 free float。 | 在外减 proxy 所列管理层/董事直接普通股 52 股;未扣未知关联或限制性持有人。 |
| 管理层直接控制股 | 52 | 控制证券;出售受内部交易与 Rule 144 等约束。 | Lior 34、Macleod 9、McDonnell 9;其他 proxy 实益股主要是期权。 |
| 近现金 PFW | 1,548,212–2,473,212 | 还不是普通股;几乎零成本行权,受 blocker,不受未来固定日期等待。 | 是最重要的新增供给区间。 |
| 价外常规权证 | 518,033 | 可按条款行权,但行权价远高于市场。 | 不属于“现在经济上会转股”的基本情景。 |
| 已授期权 | 433,997 | 受归属与行权价约束;整体价外。 | 其中 110,607 已可行权,但平均 $88.93。 |
| 未授予 S-8 reserve | 4,896,697 | 不能卖;没人持有。 | 未来董事会授予后才进入新的归属时钟。 |
| 或有代理权证 | 370,114 | 尚未发行。 | 争议未决,不计入当前受限证券。 |
情景 A 抽屉|管理层 7,399 股为何不是 7,399 股在外锁仓
proxy 的全体管理层/董事实益持有 7,399 股包括 60 日内可行权期权。按脚注逐项,直接普通股只有 Lior 34、Macleod 9、McDonnell 9,合计 52;其余主要是期权。计算在外可售代理时只能从在外股扣 52,不能扣整整 7,399。
proxy 持股表5. 情景 B|如果现在能卖的都需要市场吸收
窗口为 2026-08-19 至 2026-09-16,共 20 个交易日。总成交 3,627,100 股;含最大日日均 181,355 股;最大日 9/4 为 480,300 股,占总量 13.24%;剔除该日后日均 165,621 股;日量中位数 131,850 股。最大日没有支配窗口,因此“剔极值”只作为敏感性,不把它包装成异常操纵证据。
分子口径:「只算新增供给」=3 月 PFW 可能剩余 1,548,212–2,473,212 股;「含在外全部可售」=9/10 非管理层在外上限代理 15,348,229 + 上述 PFW = 16,896,441–17,821,441 股。
分母口径:181,355(含最大日均量)/ 165,621(剔除 9/4 后均量)/ 131,850(中位数);窗口 2026-08-19 至 2026-09-16,20 个交易日;数据源 Yahoo Finance chart API。
| 分子 | 股数区间 | 含最大日均量 | 剔最大日均量 | 中位数日量 |
|---|---|---|---|---|
| 只算新增供给 剩余近现金 PFW | 1,548,212–2,473,212 | 8.5–13.6 日 | 9.3–14.9 日 | 11.7–18.8 日 |
| 含在外全部可售 非管理层在外代理 + PFW | 16,896,441–17,821,441 | 93.2–98.3 日 | 102.0–107.6 日 | 128.1–135.2 日 |
| 只看当前在外普通股 | 15,348,281 | 84.6 日 | 92.7 日 | 116.4 日 |
情景 B 抽屉|20 日逐日成交量
| 日期 | 成交量 | 日期 | 成交量 |
|---|---|---|---|
| 08-19 | 190,400 | 09-01 | 153,700 |
| 08-20 | 124,900 | 09-02 | 122,400 |
| 08-21 | 163,800 | 09-03 | 67,000 |
| 08-24 | 98,100 | 09-04 | 480,300 |
| 08-25 | 138,800 | 09-08 | 306,200 |
| 08-26 | 89,900 | 09-09 | 318,800 |
| 08-27 | 90,600 | 09-10 | 164,600 |
| 08-28 | 91,800 | 09-11 | 106,000 |
| 08-31 | 83,000 | 09-14 | 115,600 |
| 09-15 | 382,300 | 09-16 | 338,900 |
6. 情景 C|未来解锁阶梯:固定日期很少,条件式容量很多
到期不是解锁:深度价外权证到期会让潜在容量消失;PFW 已经可行权,新增节奏取决于 blocker 和持有人操作。
| 时间 / 条件 | 可能进入普通股的量 | 翻倍 / 过半标记 | 依据与限制 |
|---|---|---|---|
| 截至 2026-09-17 已可行权 | PFW 1,548,212–2,473,212 | 仅相当于当前在外 +10.1%–16.1% | 不会让在外股增加一半,更不会翻倍;没有未来解锁日。 |
| 连续归属 | 期权 433,997 的未归属部分 | 即使全行权也仅 +2.8% | 加权行权价显著高于市场,且逐笔归属表未公开。 |
| 2026-11-03 表决 | 反拆本身不增加经济股 | 无翻倍 / 过半 | 若批准,董事会一年内可选 1:5–1:150;股数按比例减少,授权股处理待定。 |
| ATM 销售发生时 | 美元容量决定,日期与价格未知 | 唯一可跨一半/翻倍的现有大容量工具,但无固定日 | 合同上限 $100m;6/30 后已用与剩余额度不明,且受注册/上市/市场条件。 |
| 未来 S-8 授予后 | reserve 4,896,697 的一部分 | reserve 全部变股约 +31.9%,仍不足在外翻倍 | 尚需授予、归属与交付;不是同日解锁。 |
| 或有争议解决 | 370,114 权证 | 约 +2.4% | 是否发行、价格、期限均待争议解决文件。 |
情景 C 抽屉|机械阈值,不是发行预测
以 15,348,281 为基数,增加一半需新增 7,674,141 股,翻倍需新增 15,348,281 股。仅剩 PFW 达不到任一阈值;PFW 上限 2,473,212 + 全部未授予 reserve 4,896,697 = 7,369,909,仍略低于半数阈值,而且两者也不会同时立即变股。
7. 人话结论
最重要的不是 4 亿授权股这个大数,而是三个较近的事实:第一,6/30 到 9/10 已多出 925k 股但来源未披露;第二,3 月 PFW 仍没有最新余额;第三,ATM 在 6/30 后卖了多少没有更新。它们决定“现在能卖的都倒出来”究竟靠近区间哪一端。
近 20 日成交量没有单日占掉大半窗口,含最大日日均、剔最大日均值与中位数差距约 1.38 倍,三档结果比极端案例接近。即便如此,仅新增 PFW 仍相当于约 8.5–18.8 个成交量日;把在外股也纳入,则是约 93–135 个成交量日。这说明常态成交并不宽。
8. 不确定项
- 925,000 股来源:没有 8-K、424B5 或 10-Q 逐笔桥;可能来自 PFW、ATM 或组合。
- PFW 余额:公开文件只能建立 1.548m–2.473m 区间;无法按持有人拆分。
- 精确自由盘:没有 transfer-agent unrestricted / restricted 清单;15.348229m 只是“在外减管理层直接股”上限代理。
- ATM 剩余额:合同名义 $100m,6/30 后销量不明;不能拿净款直接从 gross capacity 相减得到精确余额。
- 或有代理权证:370,114 份是否会发行、条款如何,争议未决。
- 2026 反拆授权股:PRE 14A 正文称不变,附录写 1 亿;还缺 DEF 14A、表决和最终章程。
- 行情第二源:本地 Nasdaq 请求超时、Stooq 需 JS,消化天数仅用 Yahoo 数据;因此数据源差异无法并列。
9. 原件索引
SEC 原件优先;规则链接用于说明法律闸门。相同交易尽量同时保留主文、附件与生效通知,便于复核。