MTEN 是一家真在无锡造汽车压铸模具的小厂，2025 年收入 1,166 万美元、190 名员工、毛利率已从 2022 年的 48.8% 滑到 22.5%，经营现金流约打平。它 2024 年 4 月按每股 4 美元上市，扣掉 270 万美元的律师与审计费后只拿到约 117 万美元净额；此后两年，公司的重心不在工厂，在股本。
2025 年 11 月至 2026 年 8 月，它跑完了一整套「私募—货架直发—权证」的循环，而且跑了两圈。第一圈：先向九名未具名投资人按 1 美元定增 1,500 万美元，把这 1,500 万股算进「公众流通」、再挑 60 天内的高点 5.49 美元，把流通市值写成 9,749 万美元，宣布不受 F-3 三分之一限制，挂出 1 亿美元 ATM，两个月里卖出 2.23 亿股换回 2,060 万美元，股价从 1 美元多跌到 3 美分，然后 1:200 合股。第二圈：合股后股价一路走低到 1 美元附近，CEO 徐英凯自己出 38 万美元按 0.25 美元认购 152 万股（占该轮 40%）；五周后的股东会把他的 B 类股从每股 20 票改成 200 票、把授权股本扩到 9.98 亿股；6 月股价一次脉冲到盘中 9.52 美元，公司十天里按 2 美元做了两笔顶着三分之一上限的注册直发（合计 522 万美元），附送 148 万份带全额棘轮的权证；6 月 29 日把 4 月私募股的 180 天锁定期在第 73 天豁免，8 月 20 日把 387 万股登记为可随时抛售。
钱去了哪里：2025 年定增的 1,500 万美元在年底变成了一笔 1,519 万美元、付给一家没有名字的「第三方咨询公司」的「收购相关保证金」，占总资产的 48.6%，到 2026 年 4 月底年报仍无任何收购完成；ATM 的 1,780 万美元净额 2026 年 1 月到账，此后公司没有再交过一张资产负债表。同期无锡工厂在 2026 年 1 月和 3 月各借了约 71 万美元的短期银行贷款。
现在的位置：股价在 1 美元上下（2026-09-14 收 1.01 美元），距纳斯达克 1 美元最低买价线一步之遥；因为 2026-01-26 刚合过股，按 2025 年 1 月生效的新规，一年内再跌破就没有 180 天宽限期。货架上 12 个月内的额度已经用满，剩下能用的是私募、F-1 转售和手里约 20:1 的再合股授权。148 万份权证的行权价会随任何一次低于 2 美元的再融资自动下调。
结论：这是一家有厂房、有客户、有专利、能赚微利的中小模具厂，不是壳；但它的生意在变差——毛利率三年腰斩、机加工业务越做越薄、客户高度集中，而且它从 2024 年起每年都在花大钱做与主业无关的事（对外投资全额减值、无名保证金）。
经营实体无锡铭腾模具科技有限公司 2015 年 12 月成立，做汽车零部件用的压铸模具：涡轮增压器壳体、制动系统、转向差速器，以及新能源汽车电驱与电池包相关的铝合金压铸模。收入分三块：模具生产、模具修理、机加工服务。三个上市公司客户在每份招股书里都点名：科华控股（603161）、无锡力弘/力科、无锡贝斯特；此外还有西峡中德、常州润星泰、苏州绿控传动、乔治费歇尔昆山等。2025 年 12 月搬进新厂房（租赁，约为旧厂两倍面积，租期 39 个月、月租 32,027 美元），公司称产能可提升约 50%。
| 年度 | 收入（美元） | 模具生产 | 模具修理 | 机加工 | 毛利率 | 前十客户占比 | 第一大客户 | 员工 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2022 | 8,026,764 | 82.0% | 14.2% | 3.8% | 48.8% | 84% | 西峡中德 24.3% | 88 |
| FY2023 | 8,225,911 | 80.7% | 13.2% | 6.1% | 40.4% | 85% | 西峡中德 19.3% | 123 |
| FY2024 | 10,120,257 | 67.9% | 10.9% | 21.2% | 30.3% | 79.8% | 科华控股 24.7% | 150 |
| FY2025 | 11,664,925 | 64.8% | 9.5% | 25.7% | 22.5% | 78.4% | 科华控股 22.1% | 190 |
出处：20-F FY2023 0001213900-24-043100、FY2024 0001213900-25-037714、FY2025 0001213900-26-050226 的 MD&A 与 Item 4/6.D；FY2022 数出自 424B4 0001213900-24-034489。汇率：公司报表以美元列报，人民币为功能货币，年末汇率 2023/2024/2025 分别为 7.0827 / 7.1884 / 7.0288，年均 7.0467 / 7.1217 / 7.1429（各年 20-F Note 2）。
| 美元 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | H1 2025 |
|---|---|---|---|---|
| 收入 | 8,225,911 | 10,120,257 | 11,664,925 | 5,261,469 |
| 毛利 / 毛利率 | 3,323,833 / 40.4% | 3,067,422 / 30.3% | 2,625,972 / 22.5% | 1,468,420 / 27.9% |
| 管理费用（含股份支付） | 797,140 | 7,395,559（含 4,408,200） | 2,103,419 | 1,003,686 |
| 研发 | 630,752 | 634,046 | 777,695 | 409,623 |
| 经营利润 | 1,742,728 | (5,112,601) | (423,048) | 1,347 |
| 长期投资减值 | — | (1,121,382) | (1,356,618) | (1,356,618) |
| 政府补贴 | 129,138 | 651,267 | 114,057 | 64,728 |
| 净利润 | 1,506,702 | (5,679,082) | (1,787,077) | (1,356,773) |
| 经营现金流 | 1,299,989 | 294,973 | (104,082) | (227,053) |
| 资本开支（购置设备） | 761,792 | 945,918 | 1,006,113 | 295,389 |
| 期末现金 | 1,056,236 | 2,080,715 | 1,452,992 | 1,755,205 |
| 应收账款净额 | 3,517,632 | 4,171,809 | 4,962,425 | 3,939,213 |
| 银行承兑汇票 | 471,166 | 971,044 | 1,555,085 | 1,703,662 |
| 存货 | 1,217,045 | 1,183,572 | 1,558,819 | 1,485,361 |
| 固定资产净额 | 3,335,187 | 3,857,200 | 4,895,479 | 3,708,784 |
| 收购相关保证金（非流动） | — | — | 15,194,628 | — |
| 总资产 | 10,713,491 | 13,961,603 | 31,255,684 | 12,816,280 |
| 短期银行贷款 | 282,378 | 1,391,130 | 1,422,718 | 1,396,921 |
| 应付账款 | 1,053,215 | 1,276,419 | 3,609,798 | 1,214,284 |
| 应付关联方（无锡凯腾模具厂） | 240,309 | 240,166 | 308,822 | 249,338 |
| 股东权益 | 7,446,851 | 8,453,631 | 22,053,774 | 7,127,162 |
出处：三份 20-F 的合并报表；H1 2025 出自 6-K 2025-09-30 0001213900-25-093931 EX-99.2（未审计）。2026 年上半年报告到 2026-09-15 尚未提交（去年同期是 9 月 30 日交的）。
| 年度 | 前五客户（占收入） | 供应商集中 | 关联方交易 |
|---|---|---|---|
| FY2023 | 西峡中德 19.3%、科华控股 17.9%、常州润星泰 17.4%、中车常州 9.6%、乔治费歇尔昆山 5.8%（合计 70.0%） | 无单一 >10% | 向无锡凯腾模具厂（丁静竹 100% 持有）采购加工服务 293,226 美元；年末欠丁静竹 32,529 美元 |
| FY2024 | 科华 24.7%、西峡中德 14.5%、苏州绿控 7.7%、润星泰 6.0%、山东汇宇 5.4%（58.3%） | 无锡英腾模具 12.3%（徐英凯 2021 年前持 65%）、无锡乾始铸业 11.1%、无锡凯腾模具厂 10.4%（关联方） | 凯腾采购 268,408 美元；向无锡帝昂贸易（徐持 40%）借出 730,165 美元，年内收回；丁静竹借款全部归还 |
| FY2025 | 科华 22.1%、西峡中德 18.4%、苏州绿控 9.2%、乔治费歇尔昆山 6.3%、福州六和 5.6%（61.6%） | 无锡锡珠机械 17.6%、华宏汽车（广德）12.2%、Alumi（无锡）12.0% | 凯腾采购 380,388 美元；向凯腾出售设备 36,920 美元；年末欠凯腾 308,822 美元 |
Planty Holding Limited（2024）：2024 年 5 月以 247.8 万美元向「非关联第三方」李玉兰买入 Planty 24.78% 股权，说是有一项模具专利和一份与潜在客户的战略合作协议；2024 年减值 112.1 万，2025 年上半年因「与 Planty 发生争议、原投资与经营计划不再执行」全额减值剩余 135.7 万。247.8 万美元全部归零，而这笔钱付出去时公司 IPO 的净额才 329 万。
无名咨询公司的保证金（2025）：20-F FY2025 Note 7 写道，2025 年公司与「一家第三方咨询公司」签订投资服务协议，由它代公司寻找、评估、管理潜在投资机会，公司须向它缴纳「可退还的保证金」；年内汇出 15,194,628 美元；截至 2025-12-31「没有任何业务合并完成」；保证金「不构成对咨询公司的股权投资、贷款或出资」，「未用部分可按约定随时要求退还」；管理层结论「全额可收回」。全语料 100 份申报里这家公司从未具名，协议未作为附件归档，Item 3 风险因素和 Item 4 业务描述都没提它。
结论：MTEN 的 IPO 是一次缩了一半、按区间下限定价、被费用吃掉六成的上市。2022 年 11 月秘密递交时想按 5 到 10 美元发，2023 年 2 月起改成 4 到 6 美元；2023 年 11 月计划发 200 万股募 1,000 万，2024 年 3 月换承销商后缩到 120 万股，最终 2024 年 4 月 17 日按 4 美元发 105 万股，毛额 420 万美元。招股书自己列的费用：承销折扣 29.4 万、非实报销津贴 4.2 万、其他费用 269.5 万（律师费 151 万、审计费 104 万、纳斯达克上市费 8 万等），净额 116.9 万美元。加上 5 月 10 日全额行使的 15.75 万股超额配售（毛额 63 万、净 56.96 万），公司账上记的 IPO 净流入是 329 万美元（20-F FY2024 现金流量表）。
| 版本（accession） | 拟发股数 | 价格区间 | 承销商 | 锁定期 | 预计净额 |
|---|---|---|---|---|---|
| DRS 2022-11-10 0001213900-22-071098 | 空 | $5–10 | Univest Securities | 6 个月 | — |
| DRS/A 2023-02-10 0001213900-23-010117 | 空 | $4–6 | Univest | 180 天 | — |
| F-1/A2 2023-11-01 0001213900-23-082164 | 2,000,000 | $4–6，假设 $5 | Univest | 180 天 | $6,342,250 |
| F-1/A3 2023-11-22 0001213900-23-089666 | 2,000,000 + 225,000 转售（Betty Chen Limited） | $4–6 | Univest | 12 个月 | $6,342,250 |
| F-1/A9 2024-03-11 0001213900-24-021465 | 1,200,000 | $4–6 | Craft Capital + R.F. Lafferty | 12 个月 | $2,652,250 |
| 424B4 2024-04-19 0001213900-24-034489 | 1,050,000（另 424B4 0001213900-24-034492 为 225,000 股转售招股书） | $4.00 定价 | Craft 25 万股 / Lafferty 80 万股 | 12 个月 | $1,169,000 |
另：EFFECT 2024-03-29 9999999995-24-000785；8-A12B 2024-04-17 0001213900-24-033863；IPO 交割 6-K 2024-04-23 0001213900-24-035091；超额配售 6-K 2024-05-10 0001213900-24-041723；两份 FWP 0001213900-23-092650、0001213900-24-025211。
| 登记持有人 | 股数（合股前） | 占比 | 最终受益人 |
|---|---|---|---|
| YK Xu Holding Limited（BVI） | 2,091,000 | 41.82% | 徐英凯，经 Michell Xu Limited |
| DJZ Holding Limited（BVI） | 2,009,000 | 40.18% | 丁静竹，经 Jocelyn Ding Limited |
| Hongze L.P. | 450,000 | 9.00% | DJZ Holding 90% / YK Xu Holding 10%；20-F FY2024 起不再列示，去向未说明 |
| Betty Chen Limited（BVI） | 225,000 | 4.50% | 陈北华（Beihua Chen）100%；IPO 时同步登记转售 |
| Jacky Wang Limited | 225,000 | 4.50% | 所有申报均未披露其受益人与注册地 |
出处：424B4 0001213900-24-034489 Note 1 与 Principal Shareholders；5,000,000 股总对价 50 美元；重组 2022-09-26 完成，按同一控制下重组以历史成本合并。上市前唯一一次分红：2022-09-30 宣派 250 万元（约 35.2 万美元），2022 年 12 月支付。
| 日期 | 事件 | 变动 | 累计 | 出处 |
|---|---|---|---|---|
| 2024-04-22 | IPO 交割 | +1,050,000 | 6,050,000 | 0001213900-24-035091 |
| 2024-05-10 | 超额配售 | +157,500 | 6,207,500 | 0001213900-24-041723 |
| 2024-11-05 | 承销商权证无现金行权 | +12,100 | 6,219,600 | 20-F FY2024 Note 11 |
| 2024-11-20 | 向 3 名员工发股（2024 股权激励计划，S-8 0001213900-24-097557 登记 620,750 股） | +620,000 | 6,839,600 | 6-K 0001213900-24-096776 |
| 2025-07-07 | 承销商权证再次无现金行权 | +17,454 | 6,857,054 | POS AM 0001213900-25-096848 |
| 2025-08-12 | YK Xu Holding 的 2,091,000 股「回购再发行」为 B 类 | A 4,766,054 / B 2,091,000 | 6,857,054 | 6-K 0001213900-25-076020 |
2024-11-11 董事会通过股权激励计划，11-13 交 S-8 按当日均价 6.70 美元登记 620,750 股，11-20 向三名未具名员工一次性发 620,000 股，没有任何归属条件，按公允价值 4,408,200 美元（约合每股 7.11）一次性计入 2024 年管理费用，另计提 736,473 美元个税负债（2025 年末仍挂 746,205）。这一笔把 FY2024 从微利变成净亏 568 万。
2025-01-27 公司交 F-1 想做一次最多 2,500 万美元的最佳努力增发（配售代理 Craft Capital 与 R.F. Lafferty，费率 6.5% + 1%），规模从 1,500 万改到 2,500 万再改回 1,500 万，2025-03-31 生效，4 月 30 日按 Rule 477 申请撤回，「因为公司决定此时不推进」，并声明「未售出任何证券」（RW 0001213900-25-037608、0001213900-25-039191；RW WD 0001213900-25-039138）。撤回后五周，公司改交 F-3 货架。
IPO 前 SEC 共发 7 封意见函（UPLOAD）、30 条意见，公司以 CORRESP 回复。问到的中国相关事项只有两类：证监会《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》的备案（2023-04-12 那封），以及要求把 2023 年 5 月到 11 月间被删软的中国风险披露恢复回去（2023-11-15、12-06 两封）。第一封函（2022-12-07 0000000000-22-013206）的 16 条里还包括：控制公司地位、价格区间过宽、小流通盘剧烈波动风险、专利质押给银行贷款、募集资金是否用于收购（公司回答「无收购计划」并删掉了增长策略里的收购措辞）、《萨班斯法》402 条禁止向个人放贷（公司答 2022 年底前员工与第三方个人借款已全部收回）。SEC 从未就 HFCAA/PCAOB、收入确认、客户集中或资金出境提出意见。公司 2023-09-25 取得证监会备案通知。
结论：2025 年是为后面两圈循环铺路的一年。股价在极低成交量里从 5 美元涨到 7 月的 21 美元；6 月搭起 1 亿美元的 F-3 货架；7 月到 9 月三名独立董事全部换成新人；8 月股东会把 CEO 的 209.1 万股普通股换成不分红、不可转换、每股 20 票的 B 类股，表决权从 30.57% 跳到 89.78%；10 月货架按双层股改一遍、11 月 18 日生效。等到 11 月 12 日定增签约时，工具已经全部就位。
2024 年 4 月到 2025 年 6 月，MTEN 日成交量常年只有几十到几百股（现口径），换算成当时实际股数也不过几千到几万股；2025-05-30 当日现口径成交只有 84 股（实际 16,800 股）。价格从 2025 年 3 月的约 5 美元（现口径 1,010）涨到 7 月 21 日的 21.30 美元（现口径 4,260），期间没有任何业绩改善（H1 2025 亏 136 万）。8 月 12 日 F-3 补正案用的流通市值基准价正是这段高位的 14.93 美元。
| 文件 | 日期 | 非关联持股 × 基准价 | 流通市值 | 结论 |
|---|---|---|---|---|
| F-3 0001213900-25-052095 | 2025-06-06（06-25 生效 9999999995-25-002021，SEC 未审阅 0000000000-25-006092） | 2,739,600 × $12.18（06-03 收盘） | $33,368,328 | 受三分之一限制；过去 12 个月未按 I.B.5 卖出 |
| POS AM 1/2 0001213900-25-096848 / 0001213900-25-101990 | 2025-10-07 / 10-24（11-18 生效 9999999995-25-003310） | 2,757,054 × $14.93（08-12 收盘） | $41,162,816 | 受三分之一限制；改为 A 类股口径；徐丁合计表决权 94.08% |
货架登记的是「普通股、认股权证、债券、单位、权利、股份购买合约」合计 1 亿美元，费率表按 Rule 457(o) 缴费 15,310 美元。这就是后面 ATM 和两笔直发共用的那个 333-287843。
2025-07-02 发出股东会通知（0001213900-25-060699），8 月 12 日股东会以 5,928,682 票赞成、857 票反对通过三项议案：全部已发行股改称 A 类（1 票）；把 2,091,000 股未发行股改为 B 类（20 票）；把 YK Xu Holding 手里的 2,091,000 股 A 类「回购并发行」为 2,091,000 股 B 类。新章程第 13、14 条：B 类「在任何情况下」不可转换为 A 类，「不享有任何分红权」，没有日落条款。委托书自己写明，交易后徐英凯将持有约 89.78% 的总表决权，并称董事会「不知悉任何取得公司控制权的企图」。
| 议案 | 赞成 | 反对 | 弃权 |
|---|---|---|---|
| 一 · 双层股改称（普通决议） | 5,928,682 | 857 | 0 |
| 二 · 新章程（特别决议） | 5,928,682 | 857 | 0 |
| 三 · 回购 YK Xu Holding 209.1 万股 A 类并发行 B 类 | 5,928,682 | 857 | 0 |
| 四 · 休会授权 | 5,928,682 | 857 | 0 |
出处：6-K 2025-08-14 0001213900-25-076020（含 EX-3.1 章程）。到场 5,929,539 股，占 6,839,600 股的 86.69%；徐丁两人合计 4,100,000 股，已是到场票的 69%。
| 日期 | 辞任 | 接任 | 接任人背景 | 6-K |
|---|---|---|---|---|
| 2025-07-14 | 张晓秋（独董、提名委员会主席） | 徐建伟 | 无锡安鲁达科技董事总经理；2011–2022 任无锡力弘（300694）副总经理——力弘是公司点名的客户之一 | 0001213900-25-064709 |
| 2025-08-22 | 许荣华（独董、审计委员会主席） | 肖阳 | 北京翰华勤业管理咨询合伙人、博瀚孚仁会计师事务所合伙人，中国注册会计师 | 0001213900-25-080504 |
| 2025-09-15 | 方文凯（独董、薪酬委员会主席） | 陆法明 | 上海协力（苏州）律师事务所合伙人 | 0001213900-25-096124 |
三份 6-K 都没有写辞任原因，三份聘任函都写「独立董事兼提名委员会主席」、年薪 3 万美元。换血完成后两个月，就是定增与 ATM。2026 年 4 月批准 CEO 按 0.25 美元参与私募并认定「公平且符合公司和股东最佳利益」的董事会，独董就是这三位。
董事会五人：徐英凯（52 岁，董事长兼 CEO）、丁静竹（51 岁，董事，徐配偶，2018 年起任无锡铭腾财务总监）、三名独董。CFO 尹凤婷（46 岁，2022-09 起；2012–2018 曾任无锡凯腾模具厂财务经理）。CEO 与 CFO 雇佣合同 2022-09-20 签，年薪各 3 万美元，2025-09-20 到期后续签至继任者产生；无离职补偿、无控制权变更条款、无期权。全体高管与董事现金薪酬合计 FY2024 128,899 美元、FY2025 144,406 美元（20-F FY2025 Item 6.B）。公司依纳斯达克 5615(a)(3) 母国惯例豁免，2024 年未开年度股东会（2024-11-07 开曼律师豁免函）。
结论：这一圈的关键不是 ATM 本身，而是 ATM 之前那步「把流通市值做过 7,500 万美元」。11 月 12 日按 1 美元（当日收盘 2.15 美元，折价 53%）向九名未具名投资人发 1,500 万股；12 月 8 日的 ATM 补充招股书把这 1,500 万股算进「非关联方持股」，再乘以 60 天窗口里的最高收盘价 5.49 美元（10 月 23 日），得到 9,749 万美元的「公众流通市值」，于是宣布不受 F-3 三分之一限制，可以卖满 1 亿美元。当天真实股价 1.43 美元，按当日价算流通市值只有 2,540 万。接下来六周，销售代理 AC Sunshine Securities 在市场上卖出 222,568,877 股，均价 0.093 美元，股价从 1.09 跌到 0.03，随后 1:200 合股。
| 条款 | 内容 | 出处 |
|---|---|---|
| 签约 / 收款 / 发股 | 2025-11-12 签 SPA，11-12 收到 1,500 万美元，11-14 发行 15,000,000 股 A 类 | 6-K 0001213900-25-110916 |
| 价格 | $1.00/股；当日纳斯达克收盘 $2.15（现口径 429.98 ÷ 200）；现口径 $200/股 | 同上；Nasdaq 日线 |
| 投资人 | 「certain investors」；20-F FY2025 称「九名投资人」；SPA 附件签字页空白，任何申报未具名 | 20-F 0001213900-26-050226 Note 12 |
| 豁免与身份 | Section 4(a)(2)、Reg D 和/或 Reg S；买方声明「不是美国人，或者是合格投资者」（析取） | EX-10.1 |
| 锁定期 | 签约起至交割后 180 天（SPA §5(b)） | EX-10.1 |
| 登记权 / 中介费 | 无登记权（§2(g)(iii)）；无经纪、财务顾问或配售费（§3(x)） | EX-10.1 |
| 资金用途 | 6-K 未写；SPA 只约定不得用于偿还高管或员工借款；20-F 14.E：「用于内部投资」 | 20-F FY2025 Item 14.E |
| 股本变化 | A 类 4,766,054 → 19,766,054；徐丁合计表决权自报 94.08% → 71.16% | 424B5 0001213900-25-119078 |
11 月 17 日发出特别股东会通知（0001213900-25-111584），登记日 11 月 13 日：A 类 4,776,054 股（1 票）、B 类 2,091,000 股（20 票）。12 月 15 日表决（0001213900-25-123056）：议案一「一次或多次合股，累计比例 2:1 至 4,000:1 或纳斯达克届时允许的上限，比例与日期由董事会全权决定，两年内有效，碎股向上取整」，44,431,925 票赞成、46,098 票反对。到场 2,658,023 股 A + 2,091,000 股 B，B 类一家就是 41,820,000 票，占投出票数的 94.0%。委托书给出的理由是「提高每股交易价格，可能改善流动性和市场观感」，未提纳斯达克任何通知。
| 项 | 424B5 2025-12-08 0001213900-25-119078 原文要点 | 本页复核 |
|---|---|---|
| 额度 / 代理 / 佣金 | 最多 $100,000,000；AC Sunshine Securities LLC（奥兰多）；3.5%；费用报销上限 $85,000，另付 $50,000 预付款 | 销售协议 EX-10.1 于 6-K 0001213900-25-119256 |
| 公众流通市值 | 「17,757,054 股非关联方持股 × $5.49（10 月 23 日最高收盘，在本补充招股书日期前 60 天内）= 约 $97,486,227。鉴于公众流通市值超过 $75M，我们不受 General Instruction I.B.5 限制」 | 17,757,054 = 19,766,054 − 2,009,000，即把 11-14 刚发、仍在锁定期的 1,500 万股定增股算作非关联流通；剔除后 2,757,054 × 5.49 = $1,514 万；按封面自报的 12-01 价 $1.43 算全部非关联股也只有 $2,539 万 |
| 封面价 / 计算价 | 封面「12 月 1 日最后成交价 $1.43」；发行摘要、资本化与稀释表用「12 月 1 日收盘价 $1.49」 | 同一文件两个价 |
| 拟发股数 | 按 $1.49 假设卖满 $100M = 67,114,094 股；发行后 86,880,148 股 | 实际卖出 222,568,877 股，是这个假设的 3.3 倍 |
| 资金用途 | 「一般公司用途，可能包括业务多元化…也可能用一部分聘请专业人士探索潜在收购或战略投资…截至本补充招股书日期尚未签订任何最终协议」 | 与年报里「向咨询公司缴纳收购保证金」的说法呼应 |
| 股数口径 | 同一份文件里 A 类已发行写了四个数：19,766,054 / 19,766,540 / 19,748,600 / 21,839,600 | 见第七章申报质量表 |
| 截至 | 累计卖出股数（合股前） | 毛额 | 净额 | 累计均价 | A 类总股数 | 出处 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025-12-31 | ≈ 489,000（现口径 2,445） | — | $211,891 | — | ≈ 20,255,000 | 20-F FY2025 权益表 |
| 2026-01-14 | 166,372,558 | $18.6M | $16.5M | $0.112 | 186,138,612 | 6-K 0001213900-26-004395 |
| 2026-01-21 | 222,568,877 | $20.6M | $18.0M | $0.0926 | 242,334,931 | 6-K 0001213900-26-006181 |
| 2026-06-08 终止 | 222,568,877（不变） | $20.6M | $18.0M | — | 剩余额度 $79.4M 未用 | 424B3 0001213900-26-066369、6-K 0001213900-26-067546 |
1 月 14 日到 21 日之间新卖的 5,620 万股只换回约 200 万美元，均价 0.036 美元。净额与毛额之比 87%，而披露的佣金只有 3.5%，其余「其他发行费用」没有分项。这六周里公司发了两篇新闻稿：1 月 12 日「与国内 NEV 头部供应商深化战略合作」（客户未具名、无金额）、1 月 14 日「完成产能升级、目标提升 50%」（无投资额）。
董事会 1 月 9 日定比例，1 月 22 日公告（0001213900-26-006451），1 月 26 日开盘生效，新 CUSIP G6S85D117。A 类 242,334,931 股并成约 1,211,675 股，各持有人碎股向上取整后实际 1,228,406 股；B 类 2,091,000 并成 10,455 股。承销商剩余权证 3,938 份（行权价 $4.80）按比例调整为约 20 份、行权价 $960。这一次并股的授权股处理（逐件引）：并股前第二版章程为 4,997,909,000 股 A + 2,091,000 股 B、面值 $0.00001（6-K 0001213900-25-076020 EX-3.1）；2025-11-17 委托书写明授权股随并股同比合并、面值同比提高（0001213900-25-111584 EX-99.1）；并股后第三版章程为 24,989,545 股 A + 10,455 股 B、面值 $0.002，US$50,000 总额不变（0001213900-26-006451 EX-1.1），20-F Note 12 同数（0001213900-26-050226）。即本次授权股同步缩了 200 倍。6-K 正文写「授权股数减至 1,222,130 股」、20-F Item 5 写「1,238,861 股」，两数都接近当时在外股数，与章程不符，本页取章程。合股当天收盘 2.62 美元，此后一路走低，4 月 13 日 1.21 美元。
纳斯达克 5810(c)(3)(A)(iii)：收盘买价连续 10 个交易日 ≤ 0.10 美元，交易所须直接发退市决定。按 Nasdaq 日线的收盘价（买价的近似），MTEN 从 2026-01-12（0.0766）到 01-23（0.0169）连续 9 个交易日低于 0.10 美元（1 月 19 日休市），1 月 26 日合股生效。也就是说合股生效日正好卡在第 10 个交易日之前。本页没有买价数据，这个「9 天」是按收盘价数的近似，不作为合规结论。
结论：这一圈把「谁在什么价买、谁能在什么时候卖」说得最清楚。CEO 在 1.21 美元的市价下按 0.25 美元买了 152 万股；这批股票三天后就成了股东会登记日的到场股，帮他把 B 类股投票权乘以十；两个月后市场按 2 美元向机构买了同样的 A 类股，还附带 148 万份权证；再过 11 天，CEO 那批私募股的锁定期被公司自己豁免，八周后登记转售。整套动作里，每一步都合规地披露了，也正因为披露得全，才能把它拼成一张图。
| 条款 | 内容 | 出处 |
|---|---|---|
| 规模 / 价格 | 3,800,000 股 A 类 @ $0.25 = $950,000；当日收盘 $1.21（折价 79%）；4 月 21 日收盘 $1.30 | 6-K 0001213900-26-046151；Nasdaq 日线 |
| CEO 份额 | 徐英凯直接认购 1,520,000 股（40%），$380,000；6-K 明写「构成关联方交易」，「董事会审查并批准…认定条款对公司和股东公平且符合最佳利益」 | 同上；Form 4 0001213900-26-046209（交易日 04-13，视同执行日 04-17，直接持有） |
| 其他 10 名个人 | Yan Jiang 250,000；Zhicheng Jiang 240,000；Huizhi Zhang 240,000；Pengcheng Lan 230,000；Jufeng Zhang 230,000；Jie Zhao 230,000；Lingsheng Huang 220,000；Yi Lu 220,000；Lanlan Guo 210,000；Delin Zheng 210,000 = 2,280,000。每人 2.75%–3.27%，全部在 5% 申报线以下；「与公司过去三年无重大关系」；国籍未披露 | 424B3 0001213900-26-092130 Selling Shareholders |
| 收款 / 发股 | 04-17 收款，04-21 发行；6-K 06-30 称 SPA「04-17 交割」 | 6-K 04-21；6-K 0001213900-26-073823 |
| 豁免 / 锁定 / 登记权 | 4(a)(2) / Reg D 和/或 Reg S；180 天锁定（§5(b)）；SPA 无登记权 | EX-10.1 |
| 股本 | A 类 1,228,406 → 5,028,406；徐丁表决权按股数算 33.2%（20-F FY2025 自报 33.20%） | 20-F 0001213900-26-050226 6.E |
2026-04-06 归档五份 Form 3（0001213900-26-040238 丁静竹、0001213900-26-040239 陆法明、0001213900-26-040240 徐建伟、0001213900-26-040241 徐英凯、0001213900-26-040242 尹凤婷），报告日期均为 2026-03-18。外国私人发行人依 Rule 3a12-3(b) 本可豁免 Section 16 申报，公司此后仍按 20-F/6-K 报送，语料里没有任何一处说明 FPI 身份变化；因此这更像是自愿申报或律师从严处理。三名独董与 CFO 均申报「无持股」；徐、丁的 Form 3 脚注把间接持股链写成 Michell Xu Limited → YK Xu Holding、Jocelyn Ding Limited → DJZ Holding。四月的 Form 4 则是 CEO 私募认购的直接证据，其中 aff10b5One 字段勾选为 1（声称依 10b5-1 计划）。
4 月 24 日发出通知（0001213900-26-047565，EX-99.1 委托书、EX-99.2 A 类类别会议委托卡、EX-99.3 年度股东会委托卡），登记日 4 月 24 日，也就是私募股发行后第三天。因为「把 B 类每股票数从 20 改为 200」属于变更 A 类股权利，开曼章程要求先开 A 类持有人类别会议，以到场 A 类股四分之三多数通过。
| 会议 / 议案 | 赞成 | 反对 | 弃权 | 到场 |
|---|---|---|---|---|
| A 类类别会议：同意因 B 类增票与新章程而变更 A 类权利（3/4 多数） | 1,668,342 | 31,920 | 295 | 1,700,557 股 A（33.82%） |
| AGM 一：B 类 20 票 → 200 票（普通决议） | 4,111,405 | 35,431 | 11 | 3,937,747 股 A + 10,455 股 B（79.18%） |
| AGM 二：面值 $0.002 → $0.00005（特别决议） | 4,107,715 | 39,121 | 11 | |
| AGM 三：授权股本 → 998,000,000 A + 2,000,000 B（普通决议） | 4,106,581 | 40,254 | 11 | |
| AGM 四：第四版章程（特别决议） | 4,106,732 | 40,044 | 71 |
出处：6-K 2026-06-03 0001213900-26-064433。20-F FY2025 6.E 载明徐英凯当时持 1,530,045 股 A 类（直接 1,520,000 + DJZ 的 10,045），等于类别会议到场股的 90.0%；非徐方到场至多 170,512 股，四分之三门槛是 1,275,418 票。没有他的赞成票这个议案在算术上不可能通过。
| 直发 #1（定价 06-09，交割 06-10） | 直发 #2（定价 06-17，交割 06-18） | |
|---|---|---|
| 文件 | 424B5 0001213900-26-067198；6-K 0001213900-26-067367（EX-4.1 预付权证、EX-10.1 SPA、EX-10.2 配售协议、EX-99.1/2 新闻稿） | 424B5 0001213900-26-069961；6-K 0001213900-26-070137（EX-4.1 预付权证、EX-4.2 投资者权证、EX-4.3 代理权证、EX-10.1 SPA、EX-10.2 配售协议） |
| 证券 | 501,834 股 A + 可换 629,170 股的预付权证 = 1,131,004 股 | 457,355 股 A + 可换 1,022,645 股的预付权证 = 1,480,000 股；另同步私募 1,480,000 份普通权证（未注册） |
| 价格 | $2.00/股；预付权证 $1.99995 + 行权价 $0.00005 | 同左；普通权证行权价 $2.00，18 个月，到期 2027-12-18 |
| 毛额 / 代理费 / 净额 | $2,261,977 / 7% = $158,338 / 约 $2,013,639 | $2,959,949 / 7% = $207,200 / 约 $2,532,749 |
| 配售代理 | FT Global Capital, Inc.（迈阿密海滩）；费用报销上限 $110,000；9 个月尾款条款；#2 另发 111,000 份代理权证（7.5%），行权价 $2.40，18 个月，FINRA 5110(e) 锁 180 天，指定给 Jian Ke 88,800 份、F. Alec Orudjev 22,200 份 | |
| 三分之一计算 | 3,498,361 非关联股 × $1.94（06-08 收盘）= $6.79M ⇒ 上限 $2.26M（424B5 文本把 $2.26M 直接写成了「公众流通市值」） | 4,629,365 × $3.39（06-15 收盘，脉冲高点）= $15.69M ⇒ 上限 $5.23M − 已用 $2.26M = $2.97M |
| 预付权证行权 | 签约当日（06-09）全部行权，06-10 发 629,170 股 | 2026-07-22 前全部行权，共 1,022,645 股 |
| 投资人 | 「certain institutional investors」，未具名 | 3i, LP（纽约，Maier Joshua Tarlow）持权证 1,330,000 份；L1 Capital Global Opportunities Master Fund（开曼，David Feldman / Joel Arber）150,000 份；4.99%（可选 9.99%）持股上限 |
| 高管锁定 | 6-K：董事高管与协议附表股东 60 天；424B5 写「ninety (90) days months」 | 60 天（6-K 与 424B3 一致） |
| SPA 对公司的限制 | §4.11「Subsequent Equity Sales」与 §4.12「Participation in Future Financing」均为 (Reserved)，即没有禁售期、没有优先参与权；§4.18 要求尽快登记权证股转售；§4.19 禁止配售代理豁免锁定协议；买方律师 Kelley Drye & Warren 费用 $50,000 | |
| 发行后 A 类股数 | 6,159,410（6-K 06-11 仍写 5,028,406，未计入本次） | 7,639,410（含预付权证全部行权） |
| 条款（EX-4.2） | 原文要点 | 对普通股东的含义 |
|---|---|---|
| §3(c) 全额棘轮 | 公司以低于当时行权价的价格发行任何股份或股权等价物（豁免发行除外），行权价「立即降到新发行价」，且持有人「有权按新发行价获得相应数量的权证股」 | 今天股价 1.01 低于 2.00；任何一次按市价的再融资都会把 148 万份权证的行权价拉到那个价格并放大股数 |
| §3(b) 合股重置 | 发生合股/拆股时，取事件日前 5 个交易日至后 5 个交易日的最低 VWAP；若低于行权价，行权价「降低（但绝不提高）」到该最低 VWAP | 再合股时行权价自动跟到合股期间的最低价 |
| §3(c) 可变价格交易推定 | 公司若做 ATM 或股权信用额度，视同「以可能的最低价发行」 | ATM 这条路的成本被提前写死 |
| §3(e) 控制权变更 | 持有人可在控制权变更时要求公司或继承方按 Bloomberg OV 函数的 Black-Scholes 价值现金回购未行权部分；波动率取 30/100/365 日与 100% 的最大值；标的价取交易对价与公告前后最高 VWAP 的较高者；零借券成本 | 如有并购，权证持有人先于股东拿现金 |
| §2(e) 持股上限 | 4.99%，持有人可提前选择 9.99%，通知后 61 天生效，最高不超过 9.99% | 持有人可分批行权而不触发 13D/13G |
| 日期 | 动作 | 出处 |
|---|---|---|
| 2026-06-29 | 公司与 4 月私募买方签《豁免协议》：豁免 SPA §5(b) 的 180 天锁定（原到期 2026-10-14，实际第 73 天解除）；同日签《登记权协议》：公司须在 180 天内提交 F-1 或 F-3 登记转售，并保持有效直至可按 Rule 144 无限制转售 | 6-K 0001213900-26-073823（EX-10.1 豁免、EX-10.2 登记权协议） |
| 2026-07-10 | F-1 提交：转售 2,280,000 股私募股 + 1,480,000 股权证股 + 111,000 股代理权证股；附第四版章程 EX-3.1 | F-1 0001213900-26-077280 |
| 2026-07-24 | F-1/A No.1（更新封面价与日期，无实质变化） | 0001213900-26-081222 |
| 2026-08-03 | SEC 宣布生效 | EFFECT 9999999995-26-002524 |
| 2026-08-20 | 424B3 终版转售招股书：3,871,000 股，占 A 类已发行的 50.7%；封面价 08-18 收盘 $1.12；权证若全部现金行权公司可得最多 $3,224,400 | 424B3 0001213900-26-092130 |
6-K 6 月 30 日的措辞值得记一句：「除豁免、登记权协议和 SPA 之外，公司及其关联方、董事、高管与任何买方之间不存在重大关系」。这句话写在 CEO 本人就是买方之一的那份协议的公告里；豁免协议的正文是「与本公司签署的下列股东」的通用格式，没有列出哪些买方签了。
| 步骤 | A 类股数 | 出处 |
|---|---|---|
| 2026-01-26 合股后（含碎股补齐 16,731） | 1,228,406 | 20-F FY2025 Note 12 |
| + 04-21 私募 | 5,028,406 | 6-K 06-11 0001213900-26-067546 |
| + 06-10 直发（501,834 + 预付权证 629,170） | 6,159,410 | 424B5 06-18「发行前」 |
| + 06-18 直发普通股 457,355 | 6,616,765 | 424B5 06-18 |
| + 预付权证 1,022,645（07-22 前行权完毕） | 7,639,410 | 424B3 08-20 |
| 潜在：+ 投资者权证 1,480,000 + 代理权证 111,000 + 承销商权证约 20 | 9,230,430 | 424B3 08-20 脚注(4) 按 11,510,410 算（把 3,871,000 股全部计入） |
| B 类（不变） | 10,455 × 200 票 = 2,091,000 票 | 总票数 9,730,410 |
结论：上市以来融资毛额约 4,660 万美元，公开报表能追到去向的只有到 2025-12-31 为止的那部分，而其中最大的一笔（1,519 万）躺在一家无名咨询公司手里；2026 年到账的约 2,330 万美元净额，到今天没有一张资产负债表。
| 来源（净额，美元） | 金额 | 到账 | 去向（能从申报追到的） | 金额 |
|---|---|---|---|---|
| IPO + 超额配售 | 3,293,096 | 2024-04/05 | Planty 24.78% 股权（2024-08 完成，两年内全额减值） | 2,478,000 |
| 2025-11 定增（含 12 月 ATM 21.2 万） | 15,211,891 | 2025-11 | 「收购相关保证金」汇给无名咨询公司（2025 下半年） | 14,951,955（账面 15,194,628） |
| ATM 2026-01 | ≈17,800,000 | 2026-01 | 资本开支 FY2024 + FY2025 | 1,952,031 |
| 2026-04 私募 | 950,000（APIC +942,400） | 2026-04-17 | 新厂房租赁（39 个月、月租 32,027）与搬迁设备（未给总额） | — |
| 2026-06 两笔直发 | ≈4,546,388 | 2026-06 | 2025-12-31 账上现金 + 短期投资 | 1,630,974 |
| 合计净额 ≈ $41.8M（毛额 ≈ $46.6M，见首屏） | 2026 年 1 月以后到账的 ≈ $23.3M 没有任何报表交代 | |||
出处：三份 20-F 现金流量表与 Note 5/7；424B5 与 424B3 的资本化表；净额口径以申报自报为准，未做进一步推算。
| 问题 | 申报里能找到的答案 |
|---|---|
| 对手方是谁 | 「a third-party consulting firm」；全语料 100 份申报从未具名 |
| 协议是什么 | 「investment service agreement」，签于「2025 年」，未作为附件归档；6-K 从未单独公告 |
| 钱怎么走的 | 现金流量表投资活动「Prepayment for acquisition related deposits (14,951,955)」；2025-06-30 的中期资产负债表上还没有这笔，说明是下半年付的，即定增之后 |
| 性质 | 「不构成股权投资、贷款或出资」；「咨询公司对该资金没有所有权、受益权或经济权利」；「公司保留资金使用控制权，未用部分可按约定随时要求退还」 |
| 进展 | 「截至 2025-12-31 未完成任何业务合并，相关收购活动仍在进行」；2026-04-30 年报仍如此；此后无公告 |
| 可收回性 | 「管理层结论：全额可收回，未确认减值」；依据是「持续评估收购活动状态与咨询公司的财务状况和表现」 |
| 与定增的关系 | 定增 1,500 万美元 11 月到账；20-F Item 14.E 写定增所得「用于内部投资」；ATM 招股书写可能「聘请专业人士探索潜在收购」 |
2025 年经营活动净流出 10.4 万美元；投资活动净流出 1,608 万（保证金 1,495 万 + 设备 101 万 + 短期理财净 17 万）；融资活动净流入 1,552 万（定增 1,521 万 + 第三方借款 31 万，银行贷款借还相抵）。年末现金 145 万，比年初少 63 万。应付账款从 128 万涨到 361 万，其中一部分对应「未付设备款」745,665 美元（非现金项）。也就是说，2025 年公司把定增的钱几乎原封不动地转给了咨询公司，工厂自己的扩产靠的是应付账款和银行贷款。
结论：MTEN 到今天没有收到过任何公开披露的纳斯达克缺陷通知，没有诉讼，审计师在美国、可被 PCAOB 检查，证监会备案在 IPO 时完成。真正的风险在两条规则的时间窗口上：1 美元最低买价与「合股一年内无宽限期」。此外它的申报文件错误率很高，读的时候必须交叉核对。
| 规则 | 内容 | MTEN 的位置（2026-09-15） | 回源 |
|---|---|---|---|
| 5550(a)(2) 最低买价 | 资本市场主要权益证券收盘买价不低于 $1；连续 30 个交易日低于即不合规 | 09-14 收 $1.01；07-28 以来收盘低于 $1 的天数零散（最长连续 1 天）；尚未触发 | SEC Release 34-100767 脚注 3–4 |
| 5810(c)(3)(A) | 自动 180 天宽限，资本市场公司可再获 180 天 | 不适用，见下一行 | 同上 |
| 5810(c)(3)(A)(iv)（2025-01-17 批准） | 过去一年内做过合股（不论比例）的公司，跌破买价要求时不享有任何宽限期，直接发退市决定，可上诉，听证小组最多给 180 天 | 合股 2026-01-26，保护期到 2027-01-26；此前若 30 个交易日买价低于 $1 即适用 | SEC Release 34-102245（SR-NASDAQ-2024-045） |
| 5810(c)(3)(A)(iv) 2020 年版 | 两年内累计合股 ≥ 250:1 亦无宽限期 | 已用 200:1；2028-01-26 前再合 ≥1.25:1 即触发 | 同上 |
| 5810(c)(3)(A)(iii) | 收盘买价连续 10 个交易日 ≤ $0.10 即退市决定 | 2026-01 合股前按收盘价连续 9 天低于 $0.10 | 同上 |
| 5550(a)(4) / (a)(3) / (b) | 公众持股 ≥ 50 万股、≥ 300 名公众持有人、股东权益 ≥ $250 万（或市值 $3,500 万 / 净利 $50 万） | 公众持股约 610 万股；权益 2025 年末 $2,205 万；均满足 | SEC Release 34-100767 转述；规则手册本机 403 |
| 5615(c)(1) 控制公司 | 持有 50% 以上投票权者为控制公司，可豁免部分治理要求 | 三份 20-F 均自称控制公司；2026-08-20 徐丁表决权 37.21%，已低于 50%，424B3 仍沿用控制公司表述 | 424B3 08-20 |
| 项 | 事实 |
|---|---|
| F-3 I.B.5 | 规则原文：12 个月内按 I.B.5 卖出的总额不得超过非关联方持有普通股市值的三分之一；市值按卖出日前 60 天内某日的最后成交价计算（Instruction 1）；一旦市值达到 $75M 则不再受限（Instruction 3）；招股书封面必须写出计算过程（Instruction 7）。MTEN 三次计算见第四、五章。本页对 2025-12-08 那次计算的两个取巧点（60 天高价、锁定期内的定增股计入非关联流通）只陈述事实，规则本身未禁止以 60 天内任一天的价格计算，「非关联方」的判断则取决于 Rule 405 对 affiliate 的认定，本页无法从公开件核实九名定增投资人的关联关系。 |
| 货架有效期 | F-3 2025-06-25 生效，按 Rule 415(a)(5) 三年到 2028-06；ATM 已终止但货架未撤；12 个月内 I.B.5 已用 $5.22M，按 09-14 市值算的上限约 $2.06M，货架在 2027-06 前基本不可再用于新发 |
| FPI 身份 | 全部申报按 20-F/6-K；2026-04 自愿交 Form 3/4；语料无 FPI 身份变化的说明 |
| 13D | 徐、丁各一份（2025-02-20，事件日 2024-04-18，晚了 10 个月）；国籍：中华人民共和国；两份都把 DJZ Holding 股数错打成「2,091,0000」；再无其他 13D/13G——11 月定增九人、4 月私募十人、6 月两家机构均在 5% 线下或以权证持有 |
| CSRC | IPO 于 2023-09-25 取得备案通知；三份 20-F 的 CSRC 段落逐字相同，只提「previous issuance」，对 2025-11 定增、ATM、2026-04 私募、6 月直发是否备案未置一词 |
| PCAOB / HFCAA | 审计师 HTL International, LLC（休斯顿，PCAOB ID 7000，2024-09-16 起）；前任 Wei, Wei & Co., LLP（纽约法拉盛，PCAOB ID 2388，2022–2024，2024-09-05 被公司终止，无分歧）；两者均受 PCAOB 常规检查；20-F Item 16I「不适用」。审计费：2023 年 33.5 万、2024 年 30 万、2025 年 18 万美元 |
| 内控 | 三份 20-F 均披露重大缺陷：缺乏熟悉 US GAAP 的人员、缺乏正式会计政策手册；管理层内控报告结论「无效」；20-F FY2024 与 FY2025 的 Item 15 仍写「截至 2023-12-31」 |
| 诉讼 / 持续经营 | 三份 20-F：无诉讼；无 going concern 措辞；唯一的纠纷是与 Planty「发生争议」 |
| 文件 | 不一致之处 |
|---|---|
| 424B4 2024-04-19 | 只含 FY2022/FY2021 审计报表（审计报告 2023-05-26），FY2023 报表四周后才在 6-K 出现；稀释叙述 $3.75 与表格 $2.75 打架；锁定期正文 12 个月、附件 B 表格 180 天；封面只列 Craft Capital，实际 R.F. Lafferty 包销 80 万股；两家客户股票代码 300580/300694 在不同章节互换 |
| Schedule 13D ×2 | DJZ Holding 股数「2,091,0000」；丁静竹的 13D 把自己写成「CEO、董事长」 |
| 424B5 2025-12-08 | A 类已发行四个数；12-01 价格两个数（$1.43 / $1.49）；资本化表说授权股本「100,000,000 股改为 70,000,000 A 类」与别处 4,997,909,000 不符；定增增加 APIC「$1,499,850」应为 $14,999,850 |
| 6-K 2026-01-22 | 正文「授权股数减至 1,222,130」，附件章程为 24,989,545 A + 10,455 B |
| 20-F FY2025 | Note 18 写 1 月 ATM 卖 1,127,131 股、毛额 $20.3M，Item 4/5/14 写 1,112,845 股、$20.6M；FY2024 加权股数用了期末数 34,198 使 EPS 变成 $(194.28)；Note 9 把四笔贷款全写成中国银行，正文写江苏银行；Item 15 日期停在 2023；Item 16A 仍写已辞任的许荣华为财务专家；Item 16F 对换审计师写「不适用」；厂房面积表头「平方米」、附注「平方英尺」，均为 12,644 |
| 424B5 2026-06-10 | 把 $2.26M 的三分之一上限写成了「公众流通市值」；高管锁定「ninety (90) days months」，6-K 写 60 天；面值写 $0.000005（章程为 $0.00005） |
| 6-K 2026-06-11 | 「截至本报告日 5,028,406 股 A 类」，未计入前一日交割的 1,131,004 股 |
| 6-K 2025-11-17 vs SPA | 登记日 A 类 4,776,054 vs SPA 同期 4,766,054，相差 10,000 股，无发行记录；EGM 6-K 的 95.47% 只与 4,766,054 对得上 |
以上每一条都来自逐份对读，出处见对应章节。这些错误没有一条改变本页的结论，但它们说明公司的申报流程没有第二双眼睛。
| 来源 | 取数时刻（北京） | 数据 |
|---|---|---|
| Nasdaq 官网 quote API（api.nasdaq.com/api/quote/MTEN/info） | 2026-09-15 08:33 | 常规收盘 $1.01（09-14 16:00 ET），−0.01 / −0.98%；盘后最后成交 $1.01（19:48 ET），买 1.00 / 卖 1.04；全天含盘后量 77,976 股 |
| CNBC quote API | 2026-09-15 09:14 | 收盘 $1.01（09-14 16:00 ET），−0.01 / −0.98%，前收 1.02，盘中 1.01 / 1.03 / 0.99，量 64,279；盘后 $1.02（19:55 ET）；市值 $7.726M，流通股 7.65M；52 周高 $2,550（2025-09-15，现口径）、低 $0.80（2026-05-21） |
| Nasdaq 官网历史日线 | 2026-09-15 08:38 | 602 个交易日（2024-04-18 至 2026-09-11），价格按 1:200 回溯调整；09-11 收 $1.02，量 147,085 |
| Yahoo Finance | 2026-09-15 08:33 / 09:14 | 两次均返回 429 Too Many Requests，未取到 |
| 日期 | 收盘 | 最低 | 成交量 | 当日公开信息 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-07-22 | 1.25 | 0.98 | 28,511,100 | 预付权证 1,022,645 股「截至此日全部行权」（424B3）；无新闻稿、无 6-K |
| 2026-07-28 / 29 | 1.01 / 0.95 | 0.87 / 0.85 | 422,828 / 519,717 | 无 |
| 2026-08-03 | 1.02 | 0.96 | 105,563 | F-1 转售登记生效（EFFECT） |
| 2026-08-07 | 0.8811 | 0.88 | 461,829 | 合股以来最低收盘；无 |
| 2026-08-10 / 11 | 1.08 / 1.37 | 0.95 / 1.28 | 41,211,920 / 19,904,310 | 两天 6,110 万股，是全部 A 类股本的 8 倍；EDGAR 无申报、GlobeNewswire 与 Nasdaq 转发源无新闻稿、公司 IR 站 releases 接口为空；本页未能归因 |
| 2026-08-20 | 1.03 | 1.00 | 390,059 | 424B3 转售招股书归档 |
| 2026-08-26 | 1.14 | 1.04 | 1,802,006 | 无 |
| 2026-09-10 | 0.9952 | 0.99 | 122,463 | 无 |
| 2026-09-14 | 1.01 | 0.99 | 64,279 | 无（CNBC） |
7 月 13 日之后公司没有发过新闻稿（GlobeNewswire 组织页与 Nasdaq 转发源 2026-09-15 核），8 月 20 日之后没有交过申报。8 月 10 日至 11 日的 6,110 万股放量发生在转售登记生效一周后、终版招股书归档前十天。谁在买卖，本页查不到。
| 北京日期 | 看什么 | 能判什么 |
|---|---|---|
| 2026-10-01（美东 09-30 盘后） | 2026 年上半年业绩 6-K（去年 09-30 交） | 第一张 2026 年资产负债表：ATM 1,780 万 + 私募与直发 455 万到账后现金在哪；保证金还在不在、有没有减值；应付账款与银行贷款；若不交，本身就是信号 |
| 逐日（若出现） | 收盘买价连续 30 个交易日低于 $1 | 2027-01-26 前触发即无宽限期直接进入退市程序（可上诉）；从 09-15 起最早可能的第 30 个交易日是 10 月下旬 |
| 2027-01-27 | 合股满一年 | 此后再跌破 $1 恢复 180 天宽限；但两年内再合 ≥1.25:1 仍无宽限（至 2028-01-26） |
| 2027-05-01（美东 04-30） | FY2026 年报 20-F | 保证金对手方与协议是否具名、审计师对可收回性的判断；ATM 资金去向；CSRC 备案是否补记 |
| 2027-06-10 / 06-18 | 两笔直发满 12 个月 | 货架 I.B.5 额度释放；观察是否立即再发 |
| 2027-12-15 / 12-18 | 合股授权到期 / 148 万份权证与 11.1 万份代理权证到期 | 到期前若再合股，权证行权价按最低 VWAP 重置；到期未行权则按 §2(c) 自动无现金行权 |
| 口径 | 件数 | 说明 |
|---|---|---|
| SEC submissions 总数 | 100 | data.sec.gov/submissions/CIK0001948099.json，2026-09-18 12:45 北京取；filings.files[] 为空数组，无分片，即 recent 的 100 条就是全史；日期跨度 2022-11-10 至 2026-08-20 |
| 本地落盘 | 100 | raw/sec/ 共 2,193 个文件；逐 accession 核对主文件与整份 .txt 均在，0 缺件、0 断链 |
| 已转文本并读到 | 99 | 100 件均做了整份 .txt 的文档切分；其中 99 件得到可读正文（含 8 件 SEC 意见函 UPLOAD，EDGAR 自带文本 rendition） |
| 未转文本 | 1 | 2024-04-18 CERT 0001354457-24-000272（纳斯达克 12d1-3 认证），提交包内只有 8A_cert_MTEN.pdf，无文本 rendition，未做 OCR。该件内容为交易所认证，不承载本页任何结论 |
| 非文本附件（不计入上面的件数） | 484 个文件 | 图片 474 个（招股书插图、签字页扫描件）+ XBRL 压缩包 10 个；另有 9 个 PDF，其中 8 个 UPLOAD 有并行文本 rendition、1 个为上面的 CERT |
判定：全量。页内所有「全语料 100 份」「全史检索」「零命中」类表述的可主张范围是：100 件申报中 99 件的可读正文，外加 CERT 那 1 件的封面与索引信息。本页结论不依赖 CERT 的内容。
| 日期 | 表种 | accession | 说明 |
|---|---|---|---|
| 2022-11-10 | DRS | 0001213900-22-071098 | 秘密递交草稿 |
| 2022-12-07 | UPLOAD | 0000000000-22-013206 | SEC 意见函 |
| 2023-02-10 | DRS/A | 0001213900-23-010117 | 秘密递交草稿修订 |
| 2023-02-10 | DRSLTR | 0001213900-23-010127 | 对 SEC 意见的回复（秘密阶段） |
| 2023-02-24 | UPLOAD | 0000000000-23-001892 | SEC 意见函 |
| 2023-03-29 | CORRESP | 0001213900-23-024173 | 公司回函 |
| 2023-03-29 | F-1 | 0001213900-23-024166 | 注册声明：REGISTRATION STATEMENT |
| 2023-04-12 | UPLOAD | 0000000000-23-003658 | SEC 意见函 |
| 2023-05-26 | CORRESP | 0001213900-23-043461 | 公司回函 |
| 2023-05-26 | F-1/A | 0001213900-23-043457 | 注册声明修订：AMENDMENT NO. 1 TO FORM F-1 |
| 2023-11-01 | F-1/A | 0001213900-23-082164 | 注册声明修订：AMENDMENT NO. 2 TO FORM F-1 |
| 2023-11-15 | UPLOAD | 0000000000-23-012539 | SEC 意见函 |
| 2023-11-22 | CORRESP | 0001213900-23-089667 | 公司回函 |
| 2023-11-22 | F-1/A | 0001213900-23-089666 | 注册声明修订：AMENDMENT NO. 3 TO FORM F-1 |
| 2023-12-04 | FWP | 0001213900-23-092650 | 自由书面招股材料：FREE WRITING PROSPECTUS |
| 2023-12-06 | UPLOAD | 0000000000-23-013310 | SEC 意见函 |
| 2023-12-07 | CORRESP | 0001213900-23-094116 | 公司回函 |
| 2023-12-07 | F-1/A | 0001213900-23-094113 | 注册声明修订：AMENDMENT NO. 4 TO FORM F-1 |
| 2023-12-15 | CORRESP | 0001213900-23-096040 | 公司回函 |
| 2023-12-15 | F-1/A | 0001213900-23-096039 | 注册声明修订：AMENDMENT NO. 5 TO FORM F-1 |
| 2023-12-15 | UPLOAD | 0000000000-23-013698 | SEC 意见函 |
| 2024-01-11 | F-1/A | 0001213900-24-002774 | 注册声明修订：AMENDMENT NO. 6 TO FORM F-1 |
| 2024-01-12 | F-1/A | 0001213900-24-003320 | 注册声明修订：AMENDMENT NO. 7 TO FORM F-1 |
| 2024-01-17 | UPLOAD | 0000000000-24-000574 | SEC 意见函 |
| 2024-01-18 | CORRESP | 0001213900-24-004459 | 公司回函 |
| 2024-01-18 | F-1/A | 0001213900-24-004456 | 注册声明修订：AMENDMENT NO. 8 TO FORM F-1 |
| 2024-03-11 | F-1/A | 0001213900-24-021465 | 注册声明修订：AMENDMENT NO. 9 TO FORM F-1 |
| 2024-03-22 | FWP | 0001213900-24-025211 | 自由书面招股材料：FREE WRITING PROSPECTUS |
| 2024-03-28 | CORRESP | 0001213900-24-026974 | 公司回函 |
| 2024-03-28 | CORRESP | 0001213900-24-026976 | 公司回函 |
| 2024-03-29 | EFFECT | 9999999995-24-000785 | 生效通知 |
| 2024-04-17 | 8-A12B | 0001213900-24-033863 | 交易所注册：FOR REGISTRATION OF CERTAIN CLASSES |
| 2024-04-18 | CERT | 0001354457-24-000272 | 纳斯达克认证 |
| 2024-04-19 | 424B4 | 0001213900-24-034489 | IPO 招股书：PROSPECTUS |
| 2024-04-19 | 424B4 | 0001213900-24-034492 | IPO 招股书：PROSPECTUS |
| 2024-04-23 | 6-K | 0001213900-24-035091 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2024-04-30 | NT 20-F | 0001213900-24-037634 | 年报延期通知：NOTIFICATION OF LATE FILING |
| 2024-05-10 | 6-K | 0001213900-24-041723 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2024-05-15 | 20-F | 0001213900-24-043100 | 年报：ANNUAL REPORT |
| 2024-05-15 | 6-K | 0001213900-24-043637 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2024-09-18 | 6-K | 0001213900-24-079872 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2024-10-18 | 6-K | 0001213900-24-088957 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2024-11-12 | 6-K | 0001213900-24-096776 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2024-11-13 | S-8 | 0001213900-24-097557 | 员工股登记：REGISTRATION STATEMENT |
| 2025-01-28 | F-1 | 0001213900-25-007176 | 注册声明：REGISTRATION STATEMENT |
| 2025-02-20 | SCHEDULE 13D | 0001213900-25-015442 | 大股东申报 |
| 2025-02-20 | SCHEDULE 13D | 0001213900-25-015443 | 大股东申报 |
| 2025-02-26 | F-1/A | 0001213900-25-017160 | 注册声明修订：AMENDMENT NO.1 TO FORM F-1 |
| 2025-03-20 | F-1/A | 0001213900-25-025228 | 注册声明修订：AMENDMENT NO. 2 TO FORM F-1 |
| 2025-03-31 | EFFECT | 9999999995-25-000885 | 生效通知 |
| 2025-04-30 | 20-F | 0001213900-25-037714 | 年报：ANNUAL REPORT |
| 2025-04-30 | RW | 0001213900-25-037608 | 撤回申请：REQUEST FOR WITHDRAWAL |
| 2025-05-01 | 6-K | 0001213900-25-037909 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2025-05-02 | RW | 0001213900-25-039191 | 撤回申请：REQUEST FOR REGISTRATION WITHDRAWAL |
| 2025-05-02 | RW WD | 0001213900-25-039138 | 撤回撤回申请：WITHDRAWAL OF REGISTRATION WITHDRAWAL REQUEST |
| 2025-06-06 | F-3 | 0001213900-25-052095 | 货架注册：REGISTRATION STATEMENT |
| 2025-06-10 | UPLOAD | 0000000000-25-006092 | SEC 意见函 |
| 2025-06-23 | CORRESP | 0001213900-25-056509 | 公司回函 |
| 2025-06-25 | EFFECT | 9999999995-25-002021 | 生效通知 |
| 2025-07-02 | 6-K | 0001213900-25-060699 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2025-07-16 | 6-K | 0001213900-25-064709 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2025-07-22 | 6-K | 0001213900-25-066379 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2025-08-14 | 6-K | 0001213900-25-076020 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2025-08-26 | 6-K | 0001213900-25-080504 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2025-09-30 | 6-K | 0001213900-25-093931 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2025-10-03 | 6-K | 0001213900-25-096124 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2025-10-07 | POS AM | 0001213900-25-096848 | 生效后修正：POST-EFFECTIVE AMENDMENT NO. 1 TO FORM F-3 |
| 2025-10-24 | POS AM | 0001213900-25-101990 | 生效后修正：POST-EFFECTIVE AMENDMENT NO. 2 TO FORM F-3 |
| 2025-11-14 | 6-K | 0001213900-25-110916 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2025-11-17 | 6-K | 0001213900-25-111584 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2025-11-18 | EFFECT | 9999999995-25-003310 | 生效通知 |
| 2025-12-08 | 424B5 | 0001213900-25-119078 | 补充招股书：PROSPECTUS SUPPLEMENT |
| 2025-12-08 | 6-K | 0001213900-25-119256 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2025-12-18 | 6-K | 0001213900-25-123056 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2026-01-13 | 6-K | 0001213900-26-003655 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2026-01-14 | 6-K | 0001213900-26-004378 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2026-01-14 | 6-K | 0001213900-26-004395 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2026-01-21 | 6-K | 0001213900-26-006181 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2026-01-22 | 6-K | 0001213900-26-006451 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2026-04-06 | 3 | 0001213900-26-040238 | 内部人初始持股 |
| 2026-04-06 | 3 | 0001213900-26-040239 | 内部人初始持股 |
| 2026-04-06 | 3 | 0001213900-26-040240 | 内部人初始持股 |
| 2026-04-06 | 3 | 0001213900-26-040241 | 内部人初始持股 |
| 2026-04-06 | 3 | 0001213900-26-040242 | 内部人初始持股 |
| 2026-04-21 | 4 | 0001213900-26-046209 | 内部人持股变动 |
| 2026-04-21 | 6-K | 0001213900-26-046151 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2026-04-24 | 6-K | 0001213900-26-047565 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2026-04-30 | 20-F | 0001213900-26-050226 | 年报：ANNUAL REPORT |
| 2026-06-03 | 6-K | 0001213900-26-064433 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2026-06-08 | 424B3 | 0001213900-26-066369 | 招股书（转售/更新）：PROSPECTUS SUPPLEMENT |
| 2026-06-10 | 424B5 | 0001213900-26-067198 | 补充招股书：PROSPECTUS SUPPLEMENT |
| 2026-06-10 | 6-K | 0001213900-26-067367 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2026-06-11 | 6-K | 0001213900-26-067546 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2026-06-18 | 424B5 | 0001213900-26-069961 | 补充招股书：PROSPECTUS SUPPLEMENT |
| 2026-06-18 | 6-K | 0001213900-26-070137 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2026-06-30 | 6-K | 0001213900-26-073823 | 临时报告：REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER |
| 2026-07-10 | F-1 | 0001213900-26-077280 | 注册声明：REGISTRATION STATEMENT |
| 2026-07-24 | F-1/A | 0001213900-26-081222 | 注册声明修订：AMENDMENT NO. 1 TO FORM F-1 |
| 2026-08-03 | EFFECT | 9999999995-26-002524 | 生效通知 |
| 2026-08-20 | 424B3 | 0001213900-26-092130 | 招股书（转售/更新）：PROSPECTUS |