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低价私募之后，MTEN 走到了哪一步？

Mingteng International Corporation Inc. · 开曼注册／无锡汽车模具业务 · 普通股 MTEN（不是 ADS）
行情截至 2026-10-26 美东收盘；本地申报索引最新至 2026-10-06；制作于 2026-10-27 SGT · 供 ProClaude01 汇总

价格口径：价格以 2026-04-13 私募签约日当时实际报价为锚；此后累计反拆 F＝1 倍，今天的实际报价 ÷ 1 才能和图上比较。该日有行情，收盘 $1.21。现价 $0.9445（今天实际报价，以本地最新 2026-10-26 收盘计），相当于锚点口径 $0.9445，非 10-27 实时价。［核对］Yahoo 本地拆股表仅列 01-26 的 1 比 200（早于锚点）；S1 确认同日同比反拆，且其 08-18 实际报价 $1.12 与 S4 当日收盘 $1.12 一致。普通股，无 ADS 比例换算。

一句话：MTEN 于 2026-04-13 以 $0.25／股向 CEO 和 10 名自然人私募 380 万股，其中自然人的 228 万股转售登记于 08-03 生效；生效后最高收盘上涨 34.31%，最大单日跌 14.62%，现价 $0.9445（今天实际报价，以 10-26 最新收盘计），相当于锚点口径 $0.9445，较生效日低 7.40%。［一手］S1、S5；［测算］S4。 ［测算］按已披露现股，10 名登记买家保本价 $0.25，生效后见顶账面净收益 4.48 倍，生效至最大日跌期间成交量／可卖股数 73.74 倍。
$0.25 / −79.34%私募价／较 04-13 收盘 $1.21 的折价
$1.0208-03 登记生效日收盘
$1.37 / +34.31%生效后一年内已观察最高 · 08-11
−14.62%生效后最大单日跌幅 · 10-23
$0.9445 / −7.40%现价 $0.9445（今天实际报价，以 10-26 收盘计）＝锚点口径 $0.9445；较生效日 −7.40%
60 个交易日08-03 至 10-26；尚未观察满一年

［测算］以上均据 S4；折价＝0.25÷1.21−1，最高涨幅＝1.37÷1.02−1，最大日跌＝0.8709÷1.02−1，最新涨跌＝0.9445÷1.02−1。私募发生在反拆之后，两价格可直接比较。生效日只核到日期，未核日内时点。

条款计算

［测算］按已披露现股，买家在股价 $0.25 时保本，比签约日收盘 $1.21 低 79.34%；在生效后已观察见顶价 $1.37 时，账面净收益约 4.48 倍（资产／本金 5.48 倍）；登记生效到最大单日跌幅日之间，市场成交量是这批可登记转售股数的 73.74 倍。这是生效后一年内、目前仅观察到 2026-10-26 的最高收盘测算，不是完整一年结果。

买家范围与投入：主模型为本次登记内 10 名自然人的 2,280,000 股，C＝2,280,000×$0.25＝$570,000。全部 4 月买家另含 CEO 1,520,000 股，总投入 $950,000；CEO 股份未列入这次 PIPE 转售表，故不计入本节可卖股数分母。两组单位成本相同，保本价和账面倍数相同。［一手］S1，About This Prospectus、Selling Shareholders；［测算］股数×认购价。

条款项目逐字核读后的要点／模型处理出处 accession／定位
单位价格与现股原文“at a price of US$0.25 per share”；4 月共 380 万 A 类现股，10 人获 228 万股，CEO 同价获 152 万股。每股单位对应 1 股；按已披露证券，本批不附 6 月权证。［一手］0001213900-26-092130，About This Prospectus、2026 Private Placement、pp.114–115；F-1 0001213900-26-077280、F-1/A 0001213900-26-081222 的 About This Prospectus 交叉核对一致。
权证／期限／现金与无现金行权本批披露为已发行现股，模型权证数＝0；行权价、期限、普通无现金公式及参考价均不适用。没有将缺失协议默认为不存在额外权利，模型仅覆盖已披露现股。［一手］0001213900-26-092130，About This Prospectus／2026 Private Placement；原 SPA 条款待补。
替代无现金／固定比例／零价／重设／反稀释／持股上限4 月相关披露未写这些附加机制；原 SPA 本地未见，完整保护、补股及持股上限条款待补。当前按固定现股测算，不借用另一轮权证的 4.99%／9.99% 上限或重设条款。［覆盖限制］0001213900-26-092130；待补 6-K 0001213900-26-046151、0001213900-26-047565 及 SPA。
费用与发行日期4 月 PIPE 配售代理费用、买家额外费用条款待补；C 仅计认购款。发行日有 04-17／04-21 冲突，签约日均为 04-13。费用若由买家另付，实际保本价将高于本模型。［一手，冲突／未载］0001213900-26-092130，About This Prospectus、p.3、p.63、p.115。
拆并股换算01-26 已实施 200 旧股并 1 新股：此前旧股数÷200、旧股价×200；4 月认购在其后，本批股数和价格换算因子均为 1。锚点为 04-13，此后累计反拆 F＝1；本地价格÷1、成交量×1、模型股数×1，均保留原数值。01-26 之前的价格统一换成 04-13 股本口径；该日之后盘面实际价格＝图上价格×1，此前盘面实际价格＝图上价格÷200。05-29 降低面值不改变股数。［一手］0001213900-26-092130，Reverse Stock Split、Increase in Voting Rights…；［行情］S4。
登记和实际行权本批 228 万股是已发行现股，无权证行权参考价。登记生效索引日期 08-03，非 08-20 招股书提交日；未核日内时点。实际卖出量和成交价格未知。［一手］0001213900-26-092130，封面及售股表；EFFECT 索引 9999999995-26-002524（333-297401），S5。
另一轮 6 月权证：已核条款，但不归入 4 月买家曲线

［一手］S1（0001213900-26-092130）pp.4、128–130：06-17 签约、06-18 交割，457,355 股现股＋1,022,645 股预付权证（买价 $1.99995、行权 $0.00005），组合每股成本 $2；预付权证截至 07-22 全行权换得 1,022,645 股，未给每笔行权日／市场参考价。另配 1,480,000 股投资者权证，行权 $2、立即可行权、期限 18 个月；配售权证 111,000 股、行权 $2.40、期限 18 个月。配售费为募资 7%，报销上限 $110,000，另给相当于发行股数 7.5% 的配售权证。这些均属于另一批交易。

投资者权证在无有效登记或招股书不可用时可无现金行权，到期自动无现金行权；招股书仅指向权证里的公式，未载普通无现金公式及参考价取法，故不能假定采用某一 VWAP。没有在已读段落见到替代固定比例或零价换股。持股上限 4.99%（发行前可选 9.99%），上调最多 9.99%，通知后第 61 天生效；上限限制同时持有，不证明累计可换股数量。

投资者权证含拆并股等比例调整、Share Combination Event 前后各 5 个交易日窗口的最低 VWAP 向下调整，以及低价后续发行的 full ratchet 反稀释（存在豁免发行）；不能将这类触发式重设直接写成随每一天市价自动重设。配售权证仅常规拆并股等调整，无 full ratchet／Share Combination Event 调整；同有 4.99%／9.99% 上限。配售权证起始行权时间披露冲突：p.4 写立即可行权，p.130 写 12-15 起（发行后第 180 天），须以原权证待核。投资者及配售普通权证实际行权量、本地未见的原权证公式均待补；本段不对另一轮计算 N(P) 或收益。

［测算］公式与最低保本价：对 P≥0，按已披露已发行现股 N(P)＝2,280,000；V(P)＝2,280,000×P；账面净收益倍数 M(P)＝(V−C)÷C＝4P−1。N(P)×P＝C 的最低非负解 P＝570,000÷2,280,000＝$0.25，较签约价＝0.25÷1.21−1＝−79.34%。未计额外费用、税费、时间成本及拉盘成本；“倍数”指净收益／本金，资产／本金需再加 1。

测算：MTEN已登记PIPE现股的股数与账面净收益倍数横轴为2026-04-13锚点口径股价，股数恒为228万股，净收益倍数为4乘股价减1。保本价0.25，签约价1.21，生效价1.02，生效后见顶价1.37，现价实际收盘0.9445美元，相当于锚点口径0.9445美元；F等于1。［测算］同一价格轴 · 上：N(P)；下：(V−C)/C0m 股1m 股2m 股2.28m 股-1 倍0 倍1 倍2 倍3 倍4 倍5 倍保本 $0.25现价 $0.9445生效 $1.02签约 $1.21见顶 $1.37228 万$0$0.25$0.5$0.75$1$1.25$1.5$1.6锚点股价 P（美元／股；2026-04-13 口径，F＝1）
［测算］股数曲线为水平线，因为该批已披露证券是固定数量现股；竖线依次标保本、现价（最新历史收盘）、生效、签约和生效后见顶价。窄屏可在图内横向滑动；两图共用 2026-04-13 锚点口径股价横轴；现价 $0.9445（今天实际报价，以 10-26 收盘计），相当于锚点口径 $0.9445。
关键价位（测算）锚点口径 PN(P)／股V(P)／美元(V−C)／C
最低保本价$0.252,280,000$570,000.000 倍
私募签约日
2026-04-13		$1.212,280,000$2,758,800.003.840 倍
登记生效日
2026-08-03		$1.022,280,000$2,325,600.003.080 倍
生效后已观察最高收盘
2026-08-11		$1.372,280,000$3,123,600.004.480 倍
现价：$0.9445（今天实际报价）
本地最新 2026-10-26 收盘
相当于锚点口径 $0.9445		$0.94452,280,000$2,153,460.002.778 倍
实际行权参考价不适用：本批为现股，另一批预付权证行权不作为本批参考价。

［测算］S4 收盘价；签约后、生效前 06-15 的 $3.39 对应本批账面净收益 12.56 倍，但不属于本节“生效后一年内”最高值，也不能据此假定当时已可依本次登记转售。当前已发生过的生效后最高账面净收益倍数为 4.48 倍，尚未观察满一年。

［测算］实际兑现的上限检验：08-03（含）到 10-23（含，生效后最大单日跌幅 −14.62%），共 59 个交易日。累计日成交量 168,122,655 股÷已登记可卖现股 2,280,000 股＝73.7380 倍；收盘价近似成交额 Σ(日成交量×当日收盘)＝$186,531,745.56，÷同一批买家投入 $570,000＝327.2487 倍。这里的成交额是按收盘估算，非逐笔实际成交金额。

成交量不等于买家卖出量，这只是“量上够不够卖”的宽松上限。同一股份可反复换手，其他股东也参与交易；含生效日全日成交，且未核日内生效时点。账面≠实际利润；不知道实际卖出价和拉盘成本，不推断任何人的意图，也不能据此反推目标价或承诺预期收益。

本模型缺项（4 项）与复核口径
  1. 4月13日原SPA及相关6-K（0001213900-26-046151、0001213900-26-047565）本地未见；额外补股、重设、反稀释及持股上限等完整约定待补。本模型仅使用424B3已披露的现股。
  2. 4月PIPE配售代理费用及买家额外交易费用未披露于已读相关段落；条款待补，C仅计认购款。
  3. 4月实际发行日存在04-17与04-21原文冲突，待SPA／6-K核清；签约日04-13一致。
  4. EFFECT原XML与日内生效时点本地未见；暂按submissions所列08-03日期，成交上限含当日全日。

［本地来源］S1／S2／S3 为已存一手全文，S5 仅用于生效日期索引，S4 为 nasdaq_MTEN.json（symbol＝MTEN，最新 2026-10-26）；计算不读取其他代码行情。未向 sec.gov 发请求。另一轮 6 月权证缺项另列于上方展开段落，不混入本批字段。

日收盘价：先看清发生顺序

1 月的大跌、6 月的冲高，均发生在 8 月登记生效之前。图中浅绿区才是本次登记生效后的观察窗口；浅绿区最高价与全图最高价不能混用。

窄屏可在图内左右滑动；价格与成交量使用相同日期横轴。

MTEN：私募、登记与2026-04-13锚点口径收盘价2026年1月12日至10月26日，对数价格轴。4月13日签约，8月3日登记生效；生效后最高1.37美元，10月23日跌14.62%。$0.7$1$2$5$10$202026-01-122026-03-022026-05-012026-07-012026-09-012026-10-26锚点美元 · 对数轴浅绿区：登记生效后01-13 大跌−56.01%［行情］01-26 反拆200 股并 1 股04-13 私募签约$0.25／股04-17／21 收款／发行原文日期冲突05-29 B 类票权20 票 → 200 票06-10 首轮 RD 交割含预付权证行权06-18 第二轮 RD另配普通权证截至 07-22预付权证全行权08-03 登记生效333-29740108-11 生效后最高$1.37／+34.31%10-23 生效后最大日跌−14.62%10-26 $0.9445
图 1　［测算］S4：本地 nasdaq_MTEN.json 的日收盘，2026-01-12 至 10-26（199 个交易日），约覆盖签约前 3 个月。价格以 2026-04-13 为锚：本地价格÷F（F＝1），曲线数值不变。01-26 的 1 比 200 反拆由 Yahoo 本地表和 S1 一致确认，并已在图上用竖线标出；前后统一为锚点口径，曲线连续。该日之后的盘面实际价格＝图上价格×1；此前盘面实际价格＝图上价格÷200。全图价差超过 10 倍，故用对数轴。虚线事件：［一手］S1、S5；高低价及跌幅标签：［测算］S4。图中“RD”指登记直接发行。
同一横轴的日成交量，2026-04-13锚点口径，本地量乘F等于10m20m40m60m2026-01-12 · 1,436,063 股（锚点口径，F＝1）2026-01-13 · 1,578,207 股（锚点口径，F＝1）2026-01-14 · 1,371,540 股（锚点口径，F＝1）2026-01-15 · 2,383,106 股（锚点口径，F＝1）2026-01-16 · 639,633 股（锚点口径，F＝1）2026-01-20 · 405,994 股（锚点口径，F＝1）2026-01-21 · 311,531 股（锚点口径，F＝1）2026-01-22 · 939,000 股（锚点口径，F＝1）2026-01-23 · 50,000 股（锚点口径，F＝1）2026-01-26 · 1,258,309 股（锚点口径，F＝1）2026-01-27 · 2,903,448 股（锚点口径，F＝1）2026-01-28 · 469,201 股（锚点口径，F＝1）2026-01-29 · 407,057 股（锚点口径，F＝1）2026-01-30 · 395,299 股（锚点口径，F＝1）2026-02-02 · 585,269 股（锚点口径，F＝1）2026-02-03 · 283,811 股（锚点口径，F＝1）2026-02-04 · 2,223,418 股（锚点口径，F＝1）2026-02-05 · 325,440 股（锚点口径，F＝1）2026-02-06 · 186,271 股（锚点口径，F＝1）2026-02-09 · 125,291 股（锚点口径，F＝1）2026-02-10 · 108,165 股（锚点口径，F＝1）2026-02-11 · 108,755 股（锚点口径，F＝1）2026-02-12 · 68,044 股（锚点口径，F＝1）2026-02-13 · 68,378 股（锚点口径，F＝1）2026-02-17 · 47,967 股（锚点口径，F＝1）2026-02-18 · 64,237 股（锚点口径，F＝1）2026-02-19 · 75,666 股（锚点口径，F＝1）2026-02-20 · 52,775 股（锚点口径，F＝1）2026-02-23 · 69,992 股（锚点口径，F＝1）2026-02-24 · 55,037 股（锚点口径，F＝1）2026-02-25 · 44,853 股（锚点口径，F＝1）2026-02-26 · 40,371 股（锚点口径，F＝1）2026-02-27 · 25,544 股（锚点口径，F＝1）2026-03-02 · 105,930 股（锚点口径，F＝1）2026-03-03 · 44,661 股（锚点口径，F＝1）2026-03-04 · 40,793 股（锚点口径，F＝1）2026-03-05 · 17,373 股（锚点口径，F＝1）2026-03-06 · 32,575 股（锚点口径，F＝1）2026-03-09 · 3,979,450 股（锚点口径，F＝1）2026-03-10 · 1,583,051 股（锚点口径，F＝1）2026-03-11 · 130,100 股（锚点口径，F＝1）2026-03-12 · 119,210 股（锚点口径，F＝1）2026-03-13 · 50,199 股（锚点口径，F＝1）2026-03-16 · 43,632 股（锚点口径，F＝1）2026-03-17 · 36,409 股（锚点口径，F＝1）2026-03-18 · 45,055 股（锚点口径，F＝1）2026-03-19 · 42,201 股（锚点口径，F＝1）2026-03-20 · 27,794 股（锚点口径，F＝1）2026-03-23 · 34,880 股（锚点口径，F＝1）2026-03-24 · 19,819 股（锚点口径，F＝1）2026-03-25 · 18,379 股（锚点口径，F＝1）2026-03-26 · 23,013 股（锚点口径，F＝1）2026-03-27 · 18,736 股（锚点口径，F＝1）2026-03-30 · 22,856 股（锚点口径，F＝1）2026-03-31 · 24,096 股（锚点口径，F＝1）2026-04-01 · 36,226 股（锚点口径，F＝1）2026-04-02 · 39,234 股（锚点口径，F＝1）2026-04-06 · 27,489 股（锚点口径，F＝1）2026-04-07 · 20,948 股（锚点口径，F＝1）2026-04-08 · 36,627 股（锚点口径，F＝1）2026-04-09 · 14,613 股（锚点口径，F＝1）2026-04-10 · 12,622 股（锚点口径，F＝1）2026-04-13 · 23,050 股（锚点口径，F＝1）2026-04-14 · 20,008 股（锚点口径，F＝1）2026-04-15 · 32,912 股（锚点口径，F＝1）2026-04-16 · 34,477 股（锚点口径，F＝1）2026-04-17 · 59,769 股（锚点口径，F＝1）2026-04-20 · 28,363 股（锚点口径，F＝1）2026-04-21 · 34,714 股（锚点口径，F＝1）2026-04-22 · 110,656 股（锚点口径，F＝1）2026-04-23 · 34,055 股（锚点口径，F＝1）2026-04-24 · 46,977 股（锚点口径，F＝1）2026-04-27 · 82,320 股（锚点口径，F＝1）2026-04-28 · 54,267 股（锚点口径，F＝1）2026-04-29 · 15,378 股（锚点口径，F＝1）2026-04-30 · 20,510 股（锚点口径，F＝1）2026-05-01 · 19,589 股（锚点口径，F＝1）2026-05-04 · 19,444 股（锚点口径，F＝1）2026-05-05 · 33,094 股（锚点口径，F＝1）2026-05-06 · 41,371 股（锚点口径，F＝1）2026-05-07 · 18,688 股（锚点口径，F＝1）2026-05-08 · 36,919 股（锚点口径，F＝1）2026-05-11 · 31,983 股（锚点口径，F＝1）2026-05-12 · 28,452 股（锚点口径，F＝1）2026-05-13 · 25,193 股（锚点口径，F＝1）2026-05-14 · 18,076 股（锚点口径，F＝1）2026-05-15 · 11,796 股（锚点口径，F＝1）2026-05-18 · 21,527 股（锚点口径，F＝1）2026-05-19 · 16,280 股（锚点口径，F＝1）2026-05-20 · 20,487 股（锚点口径，F＝1）2026-05-21 · 65,696 股（锚点口径，F＝1）2026-05-22 · 138,550 股（锚点口径，F＝1）2026-05-26 · 287,251 股（锚点口径，F＝1）2026-05-27 · 75,026 股（锚点口径，F＝1）2026-05-28 · 32,976 股（锚点口径，F＝1）2026-05-29 · 45,131 股（锚点口径，F＝1）2026-06-01 · 42,892 股（锚点口径，F＝1）2026-06-02 · 23,197 股（锚点口径，F＝1）2026-06-03 · 19,522 股（锚点口径，F＝1）2026-06-04 · 34,717 股（锚点口径，F＝1）2026-06-05 · 23,448 股（锚点口径，F＝1）2026-06-08 · 27,920,490 股（锚点口径，F＝1）2026-06-09 · 58,697,460 股（锚点口径，F＝1）2026-06-10 · 16,089,830 股（锚点口径，F＝1）2026-06-11 · 23,994,510 股（锚点口径，F＝1）2026-06-12 · 8,560,403 股（锚点口径，F＝1）2026-06-15 · 36,041,230 股（锚点口径，F＝1）2026-06-16 · 2,803,876 股（锚点口径，F＝1）2026-06-17 · 5,712,202 股（锚点口径，F＝1）2026-06-18 · 1,687,928 股（锚点口径，F＝1）2026-06-22 · 984,274 股（锚点口径，F＝1）2026-06-23 · 470,554 股（锚点口径，F＝1）2026-06-24 · 927,016 股（锚点口径，F＝1）2026-06-25 · 321,745 股（锚点口径，F＝1）2026-06-26 · 235,921 股（锚点口径，F＝1）2026-06-29 · 886,243 股（锚点口径，F＝1）2026-06-30 · 770,968 股（锚点口径，F＝1）2026-07-01 · 369,382 股（锚点口径，F＝1）2026-07-02 · 385,986 股（锚点口径，F＝1）2026-07-06 · 448,378 股（锚点口径，F＝1）2026-07-07 · 191,398 股（锚点口径，F＝1）2026-07-08 · 276,089 股（锚点口径，F＝1）2026-07-09 · 188,183 股（锚点口径，F＝1）2026-07-10 · 1,037,838 股（锚点口径，F＝1）2026-07-13 · 677,141 股（锚点口径，F＝1）2026-07-14 · 175,872 股（锚点口径，F＝1）2026-07-15 · 885,354 股（锚点口径，F＝1）2026-07-16 · 259,314 股（锚点口径，F＝1）2026-07-17 · 237,649 股（锚点口径，F＝1）2026-07-20 · 131,840 股（锚点口径，F＝1）2026-07-21 · 115,631 股（锚点口径，F＝1）2026-07-22 · 28,511,100 股（锚点口径，F＝1）2026-07-23 · 1,303,925 股（锚点口径，F＝1）2026-07-24 · 674,214 股（锚点口径，F＝1）2026-07-27 · 513,893 股（锚点口径，F＝1）2026-07-28 · 422,828 股（锚点口径，F＝1）2026-07-29 · 519,717 股（锚点口径，F＝1）2026-07-30 · 378,293 股（锚点口径，F＝1）2026-07-31 · 126,006 股（锚点口径，F＝1）2026-08-03 · 105,563 股（锚点口径，F＝1）2026-08-04 · 194,479 股（锚点口径，F＝1）2026-08-05 · 84,484 股（锚点口径，F＝1）2026-08-06 · 120,232 股（锚点口径，F＝1）2026-08-07 · 461,829 股（锚点口径，F＝1）2026-08-10 · 41,211,920 股（锚点口径，F＝1）2026-08-11 · 19,904,310 股（锚点口径，F＝1）2026-08-12 · 1,632,551 股（锚点口径，F＝1）2026-08-13 · 1,472,836 股（锚点口径，F＝1）2026-08-14 · 809,341 股（锚点口径，F＝1）2026-08-17 · 471,040 股（锚点口径，F＝1）2026-08-18 · 419,919 股（锚点口径，F＝1）2026-08-19 · 408,347 股（锚点口径，F＝1）2026-08-20 · 390,059 股（锚点口径，F＝1）2026-08-21 · 269,169 股（锚点口径，F＝1）2026-08-24 · 155,014 股（锚点口径，F＝1）2026-08-25 · 310,717 股（锚点口径，F＝1）2026-08-26 · 1,802,006 股（锚点口径，F＝1）2026-08-27 · 257,867 股（锚点口径，F＝1）2026-08-28 · 208,355 股（锚点口径，F＝1）2026-08-31 · 149,966 股（锚点口径，F＝1）2026-09-01 · 187,208 股（锚点口径，F＝1）2026-09-02 · 155,711 股（锚点口径，F＝1）2026-09-03 · 99,620 股（锚点口径，F＝1）2026-09-04 · 92,901 股（锚点口径，F＝1）2026-09-08 · 144,105 股（锚点口径，F＝1）2026-09-09 · 104,272 股（锚点口径，F＝1）2026-09-10 · 122,463 股（锚点口径，F＝1）2026-09-11 · 147,085 股（锚点口径，F＝1）2026-09-14 · 78,264 股（锚点口径，F＝1）2026-09-15 · 10,060,840 股（锚点口径，F＝1）2026-09-16 · 560,083 股（锚点口径，F＝1）2026-09-17 · 266,223 股（锚点口径，F＝1）2026-09-18 · 165,763 股（锚点口径，F＝1）2026-09-21 · 183,627 股（锚点口径，F＝1）2026-09-22 · 189,957 股（锚点口径，F＝1）2026-09-23 · 190,141 股（锚点口径，F＝1）2026-09-24 · 138,346 股（锚点口径，F＝1）2026-09-25 · 134,786 股（锚点口径，F＝1）2026-09-28 · 126,231 股（锚点口径，F＝1）2026-09-29 · 184,555 股（锚点口径，F＝1）2026-09-30 · 78,083 股（锚点口径，F＝1）2026-10-01 · 169,293 股（锚点口径，F＝1）2026-10-02 · 116,443 股（锚点口径，F＝1）2026-10-05 · 154,520 股（锚点口径，F＝1）2026-10-06 · 17,640,250 股（锚点口径，F＝1）2026-10-07 · 58,242,880 股（锚点口径，F＝1）2026-10-08 · 1,900,551 股（锚点口径，F＝1）2026-10-09 · 835,623 股（锚点口径，F＝1）2026-10-12 · 593,970 股（锚点口径，F＝1）2026-10-13 · 161,193 股（锚点口径，F＝1）2026-10-14 · 410,850 股（锚点口径，F＝1）2026-10-15 · 107,100 股（锚点口径，F＝1）2026-10-16 · 103,873 股（锚点口径，F＝1）2026-10-19 · 430,373 股（锚点口径，F＝1）2026-10-20 · 414,033 股（锚点口径，F＝1）2026-10-21 · 412,390 股（锚点口径，F＝1）2026-10-22 · 2,016,754 股（锚点口径，F＝1）2026-10-23 · 162,291 股（锚点口径，F＝1）2026-10-26 · 170,410 股（锚点口径，F＝1）06-09 · 58.70m08-11 · 19.90m10-07 · 58.24m2026-01-122026-03-022026-05-012026-07-012026-09-012026-10-26
图 2　［测算］S4 的日成交量×F（F＝1；单位：锚点口径股；m＝百万），数值不变；01-26 前保留提供商历史量字段，不把它当作当时原始成交股数。全图最大为 06-09 的 5,869.75 万股；生效后最大为 10-07 的 5,824.29 万股。放量不证明特定股东买入或卖出。
三个窗口，三个答案。全图窗口（01-12 起）最大日跌为 −56.01%（01-13）；私募签约后最大日跌为 −21.65%（06-09）；与专题总表一致的“登记生效后一年内”口径，目前只观察到 10-26，最大日跌为 −14.62%（10-23）。签约后最高收盘 $3.39（06-15）发生在生效前；生效后最高收盘为 $1.37（08-11）。均为相邻交易日收盘计算，含隔夜变动，不是日内振幅或熔断幅度。［测算，S4］

这笔登记包含什么

私募：380 万股，$95 万

CEO Yingkai Xu 同价认购 152 万股，另 10 名自然人认购 228 万股。该 10 人表内每人 21–25 万股，比例 2.75%–3.27%；分母为招股书所列 7,639,410 股已发行 A 类股，不是全公司含 B 类的股本或投票权。［一手，S1 pp.i、114–115］

10 人合计约占该 A 类分母 29.85%［测算］。专题总表将其归作大陆自然人；本页核到的售股表确认他们为个人投资者，尚未独立核验国籍、住址和彼此关系。［二手，S6；一手，S1］

转售：最多 387.1 万股

228 万股既有 PIPE 股＋148 万股普通权证基础股＋11.1 万股配售方权证基础股。CEO 的 152 万股未列入该 228 万股售股表；另两类权证来自 6 月的第二轮 RD，不是 4 月 10 人私募自动附送。［一手，S1 封面、pp.i、114］

预付权证已行权，与普通权证登记基础股是两件事；登记数量不是已行权数量，也不是卖出数量。公司不取得 PIPE 股东转售所得，现金行使普通权证则可能给公司带来资金。［一手，S1］

展开：10 名 PIPE 售股人及表内比例

［一手］S1，Selling Shareholders，pp.114–115；按招股书原文拼写。售股表脚注的编号与姓名对应有错位，持股数字按表行读取；发行日冲突另见下表。

姓名登记转售股数A 类持股比例
Yan Jiang250,0003.27%
Zhicheng Jiang240,0003.14%
Lingsheng Huang220,0002.88%
Yi Lu220,0002.88%
Pengcheng Lan230,0003.01%
Lanlan Guo210,0002.75%
Huizhi Zhang240,0003.14%
Jufeng Zhang230,0003.01%
Jie Zhao230,0003.01%
Delin Zheng210,0002.75%

同名不等于同一人；本页不凭姓名推定跨公司身份或共同控制。

与 PSIG 套路对照

像在：向多名自然人低价发行，再登记其股份转售；不同在：MTEN 有 CEO 同价参投、登记混有另一轮融资的权证基础股，且生效后至今只观察 60 个交易日，最大日跌为 14.62%，尚未重演专题 PSIG 图中的 6 月 26 日单日约 88% 暴跌。结构相似不等于操纵。［一手，S1、S5；测算，S4；二手对照，S6 图 1］

展开：逐条时间线、日期冲突与证据出处（18 条）
日期事件证据／出处
2026-01-09／01-26董事会 1 月 9 日确定 1 比 200 反拆；1 月 26 日起按新口径交易。主图前后统一到 04-13 锚点；该日之后盘面实际价＝图上价×1，此前＝图上价÷200。反拆机械换算不计作收益。［一手］S1，Recent Developments／Reverse Stock Split
2026-01-13锚点口径收盘 $6.74，前一交易日 $15.32（当时实际分别为 $0.0337、$0.0766）；单日 −56.01%。这是全图窗口最大日跌，早于本次私募及登记。［测算］S4，01-12／01-13 两日收盘
2026-04-13签约发行 380 万股，$0.25／股，募资 $95 万；CEO Yingkai Xu 认购 152 万股（$38 万），10 名自然人合计 228 万股（$57 万）。［一手］S1，About This Prospectus／2026 Private Placement；［测算］认购金额＝股数×价格
2026-04-17／04-21Recent Developments 称 4 月 17 日收款、21 日完成发行；About This Prospectus 也写 21 日发行；但 MD&A、售股表脚注写 17 日已完成发行。图中以 21 日标注，并保留冲突；准确交割日待补原 6-K／协议。［一手，冲突］S1，pp.i、3、63、115；相关 6-K 索引为 0001213900-26-046151（04-21）、0001213900-26-047565（04-24）
2026-05-29股东会批准 B 类每股投票权从 20 票增至 200 票；同时降低面值并扩充授权股本。这是投票权变化，不能据此写为控制人换手；降低面值也不是反拆。［一手］S1，Increase in Voting Rights for Class B Shares and Par Value Reduction
2026-06-08／06-096 月 8 日终止 ATM 计划；6 月 9 日首轮登记直接发行签约。6 月 9 日成交 58,697,460 股（全图最多），收 $1.52，较前日 $1.94 跌 21.65%；不能把成交量归给售股人。［一手］S1，Termination of ATM／2026 Direct Registered Offering；［测算］S4
2026-06-10首轮 RD 交割：501,834 股，另有 629,170 股预付权证在交割时全部行权；名义每股／组合价约 $2.00，总募资约 $226 万。［一手］S1，2026 Direct Registered Offering
2026-06-15签约后至数据末日的最高收盘 $3.39，较 4 月 13 日 $1.21 上涨 180.17%；它发生在本次转售登记生效之前，不是生效后一年的最高。［测算］S4
2026-06-17／06-18第二轮 RD 于 17 日签约、18 日交割：457,355 股＋1,022,645 股预付权证，约 $2.00／股；并私募发行 148 万股普通权证（行权价 $2.00），配售方权证 11.1 万股（$2.40）。［一手］S1，2026 Second Direct Registered Offering and Concurrent Private Placement
2026-07-10／07-24F-1 首次申报、F-1/A 修订，均为 333-297401。申报日期不等于登记已生效。［一手］S2 · 0001213900-26-077280；S3 · 0001213900-26-081222；S5 本地 submissions
截至 2026-07-22第二轮 1,022,645 股预付权证已全数行权。原文只给“截至”，不能把 7 月 22 日写成所有权证的实际行权日；148 万股普通权证、11.1 万股配售权证不能混同。［一手］S1，About This Prospectus／第二轮 RD
2026-08-03本地 submissions 显示 EFFECT，注册号 333-297401。当天收 $1.02；原 EFFECT XML 未在本地查见，日内生效时点未核。［一手，索引］S5 · 9999999995-26-002524；［测算］S4
2026-08-11生效后已观察窗口最高收盘 $1.37，较生效日 $1.02 上涨 34.31%；当天成交 19,904,310 股。［测算］S4
2026-08-20提交 424B3，招股书封面日期为 8 月 20 日：合计登记最多 387.1 万股，包括 228 万股 PIPE 老股＋148 万股普通权证基础股＋11.1 万股配售方权证基础股。CEO 的 152 万股不在该 228 万股售股表内。［一手］S1，封面、About This Prospectus、Selling Shareholders
2026-10-06本地索引有一份新 6-K（0001213900-26-107243）；本地未见原文，待补，不能凭文件形式判定为缺陷通知、管理层变更或其他事件。［一手，索引］S5
2026-10-07生效后最大成交量日：58,242,880 股；日收 $1.10（前日 $0.9587），涨 14.74%。只有日线数据，不能称为已核实的熔断日。［测算］S4
2026-10-23生效后最大单日跌幅：由 10 月 22 日 $1.02 至 $0.8709，跌 14.62%；成交 162,291 股。［测算］S4
2026-10-26现价 $0.9445（今天实际报价，以本地最后 10-26 收盘计），相当于锚点口径 $0.9445；较生效日 −7.40%，较生效后高点 −31.06%；这是历史收盘，不是 10 月 27 日实时价。［测算］S4

证据边界与待补清单

本页只使用本地材料；没有向 sec.gov 发请求。结构相似不等于操纵，同名不等于同一人；仅靠日线和登记不能证明谁在买卖、何时卖出、是否协同行动。以下“未见”仅指本地覆盖范围，不能当作事件没有发生。

  1. 私募实际交割／发行日冲突。需补 04-21 的 6-K 0001213900-26-046151、04-24 的 6-K 0001213900-26-047565 及购买协议，以核清 04-17／04-21。本地未见这些原件。
  2. EFFECT 原件与日内时点。本地只有 submissions 索引：9999999995-26-002524，333-297401，2026-08-03；原 XML 待补。登记生效指标暂按当日收盘计算；价格单位统一锚定 04-13 私募签约日。
  3. 后续 6-K、Nasdaq 通知与治理变化。尤其 10-06 的 0001213900-26-107243 本地未见原文；不能判断其内容。本地现有原文未核到具体 Nasdaq 缺陷通知或摘牌决定；submissions 未列 Form 25 不能保证没有缺陷或停牌。管理层及控制权的后续变化也待核。
  4. 熔断、监管停牌的逐笔记录。本地缺交易所／监管明细；01-13、06-09、10-23 只标行情大跌，不将其写成已核实的熔断日。
  5. 实际行权、售出与身份资料。普通权证及配售方权证后续实际行权量、10 名自然人的实际卖出、住址／国籍和跨公司身份，本地未核；“截至 07-22 预付权证已全行权”不提供每笔行权日期。

本地来源账本