CHGA 双轨研究 · Claude 轨 · 系统性梳理 · 语料截至 2026-09-16 申报(EDGAR 最新件 S-1/A,2026-09-18 北京时间复核无新增)· 成稿 2026-09-18
CHGA(Change Agents,原 Avalon GloboCare / ALBT):一个十年换了五次故事、靠融资续命的上市平台
结论(先看这里):
- 它有产品,但几乎没有生意。2025 年起持续经营业务没有收入。十年里稳定的进账只有两样:公司自己那栋办公楼的租金(每年约 120–135 万美元),和董事长关联企业付的咨询费。楼在 2026-02 以抵债方式卖给了董事长,租金也就没了。现在的 AI 视频平台和 GEO 搜索还在开发,KetoAir 呼气仪“收入很少”。2026-09-11 现金约 17.2 万美元,公司自己写“只够撑下一个月”(S-1/A 0001213900-26-100576)。
- 主线是稀释,反拆负责掩盖。按今天的口径折算,在外股数从 2016 年底的约 2.05 万股涨到 2026-09-16 的 1,120,216 股(约 54 倍);仅 2025 年初以来就涨了 15 倍。同期做了三次反拆(2023 年 1:10、2024 年 1:15、2026 年 1:20)。股价按复权算,从 2018 年纳斯达克上市时的约 $8,000 跌到今天的约 $2。
- 2026 年的融资是“高价钱换时间”。OID 折价票据、30 周分期的认诺判决担保贷款(7 月那笔借 82.5 万、净到手 25.4 万、要还 118.8 万)、送预融资权证、送顾问股、固定价 ELOC,几乎每两周一笔。要还的钱接二连三到期:10-01 起 Series F 每月强赎 12.5 万美元,12-01 六月票据到期,2027-03-03 贷款到期。
- 控制人始终是 Wenzhao “Daniel” Lu(2016 年起任董事长),但持股比例从 58.5% 降到约 10%。他多次亲自出钱:2,000 万美元授信、买 Series A 优先股、买公司的楼。2025-12 起,RPM Interactive 的原股东(Darin Myman、Myseum 等)通过 Series E 优先股成了潜在大股东,Michael Mathews 进入董事会。
- 合规靠“动作”续命:最低买价缺陷先后在 2022、2023、2024、2026 年出现,靠反拆解决;股东权益缺陷(2025 年一度为 −711 万美元)靠 2025-12 以优先股收购 RPM、记入商誉和无形资产解决。2026-08-31 反拆后,一年内再跌破 $1 就没有宽限期(Nasdaq 5810(c)(3)(A)(iv),SEC 34-102245)。
- 近期价量不是 pump:60 日高点 7.26(6-22)一路跌到 9/16 收 1.86。唯一的异常是 8/28(老股最后一日),量 750 万股(新口径),占近 20 日总量 88%,当天盘中冲到 4.718、收 2.852。
一、身份:三个名字、四个代码、四次反拆
| 时期 | 法定名称 | 交易场所 / 代码 | CUSIP | 关键一手件 |
|---|---|---|---|---|
| 2014-07-28 设立 – 2016-10 | Global Technologies Corp(特拉华) | 2016-02-22 起 OTCQB “GTHC” | — | S-1 0001558891-15-000024;10-K FY2015 0001558891-16-000191 |
| 2016-10-18 – 2022-11-09 | Avalon GloboCare Corp. | OTCQB “AVCO”;2018-11-05 起纳斯达克资本市场 “AVCO” | 05344R104(2016 年 1:4 后) | 8-K 0001615774-16-007680;8-A12B 0001615774-18-011914 |
| 2022-11-10 – 2026-07-21 | 同上 | 纳斯达克 “ALBT” | 05344R203(2023)→ 05344R302(2024) | 8-K 0001213900-22-079631;0001213900-23-000680;0001213900-24-090147 |
| 2026-07-20 起 | Change Agents Corporation | 纳斯达克 “CHGA”(7-22 起) | 05344R302 → 05344R401(8-31) | 8-K 0001213900-26-079830;0001213900-26-095707 |
壳是怎么被接手的(2015–2016)
Global Technologies 2014 年在特拉华设立,办公地在以色列 Maale Amos。唯一高管 Yair David Guttman 持 600 万股(100%),计划做“收银机连手机收据”的软件。2015 年 S-1 按 $0.04 卖了 100 万股,募 4 万美元(8-K 0001558891-15-000152)。FY2015 年末现金 194 美元。
2016-09-14,Avalon Healthcare System, Inc. 以 23 万美元买下 Guttman 的 600 万股(85.71%),分给三位股东:Wenzhao Lu 360 万、David Jin 180 万、Meng Li 60 万(8-K 0001615774-16-007219)。2016-10-19 完成换股:壳公司发 5,000 万股换 AHS 全部股权,同时 1:4 反拆并改名。交割后在外 52,806,122 股,Lu 58.5%、Jin 29.3%、Li 9.7%,三人合计 97.5%(13D 0001615774-16-007810、0001615774-16-007812、0001615774-16-007808)。
2018 年上纳斯达克前后做了什么
2018-02-26,持股约 72.6% 的股东用书面同意批准了两件事:换一份《重述章程》(授权股维持 4.9 亿普通股 + 1,000 万优先股,并加入特拉华专属管辖条款),以及给董事会一份 12 个月内可用的 1:2–1:10 反拆授权(DEF 14C 0001615774-18-002377)。这份反拆授权后来没有使用——2018 到 2022 年在外股数一直在 7,000 万到 8,900 万股之间。
2018-04 到 05,公司以 $1.75 私募了 310.7 万股;8 月以 $2.25 做了一次 93.9 万股的“尽力型”公开发行,承销商 Boustead,募 211 万美元;11-02 递交 8-A12B,11-05 正式在纳斯达克资本市场以 AVCO 开始交易。两笔加起来净现金 706 万美元(10-K FY2018 0001213900-19-004862)。当时的复权价约在 $8,000 一线,对应实际价约 $2.7。
二、业务“五转”:每一轮讲什么、结果如何
把十年的申报按主营叙事切开,可以数出五段。每段的共同点是:新故事上来时发钱或发股,旧故事收场时减记,账上真实收入始终是那栋楼的租金。
| # | 时期 | 故事 | 投入(公司披露) | 结果 | 出处 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2016–2018 | “医疗健康咨询 + 精准医疗平台”,中美两地;买 GenExosome 60%(外泌体专利) | 2017-05 花 765 万美元现金买新泽西 Freehold 办公楼;GenExosome 132.6 万美元 + 50 万股 | 2016 年收入 61.6 万美元,全部来自董事长关联方;GenExosome 当年减值 132 万 | 8-K 0001615774-17-002134;0001615774-17-005933;10-K 0001615774-18-001839 |
| 2 | 2018–2022 | 细胞治疗(CAR-T、CAR-NK、mRNA):与 Arbele 合资 AVAR,与江苏 Unicorn 合资;2021 年拟以 8,100 万股收购森朗生物 | AVAR 承诺出资 1,000 万美元;研发协议 | 森朗交易 2022-01-01 终止;2022-11 起停止中国全部业务 | 8-K 0001615774-18-011426;0001213900-21-032225;0001213900-22-000380 |
| 3 | 2022-11 – 2025-02 | 检验服务:收购加州 Laboratory Services MSO 40% | 约 2,070 万美元(900 万现金、11,000 股 Series B、66.7 万尾款);现金来自 Series A(董事长认购) | 2023 年权益法亏损 857 万;2025-02 以 174.5 万美元现金加交回 Series B 退出,之后还打了官司 | 8-K 0001213900-23-010503;0001213900-25-017652 |
| 4 | 2025-03 – 2026-01 | 与新加坡/香港 YOOV 反向合并(“YOOV, Inc.”) | 拟发 6,000 万股,原股东只留 2.7%–3.0%;S-4 两版 | S-4 从未生效;2026-01-21 双方终止并互免费用 | 8-K 0001213900-25-021943;S-4 0001213900-25-035157;8-K 0001213900-26-006488;RW 0001213900-26-011050 |
| 5 | 2025-12 至今 | “Agentic AI”:收购 RPM Interactive(Catch-Up 视频平台、Beacon GEO);2026-07 改名 Change Agents;2026-08 成立反无人机子公司 | 19,500 股 Series E(面值 1,950 万美元,$1.50 老口径转换价) | 记商誉 1,281 万、无形资产;AWS 项目拨款 12.5 万美元;产品仍在开发,公司预计约一年后才有“有意义的收入” | 8-K 0001213900-25-121489;0001213900-26-095403;S-1/A 0001213900-26-100576 |
KetoAir 与 THC 呼气仪:一条贯穿 2023–2026 的小业务
2023-04 起公司独家分销 Qi Diagnostics 的 KetoAir 酮呼气仪(新闻稿与 7.01 8-K 多次提及)。2026 年 S-1/A 写:北美独家分销权到 2025-07 为止,此后“继续是北美唯一分销商”;货源来自香港单一技术集团;KetoAir “收入很少”。THC 大麻呼气仪 2026-03 因缺资金停止开发。前 CEO David Jin(2025-11-30 离任)被写成 KetoAir 渠道的关键人物。
2016–2022 的中国业务到底做了什么、怎么收场
公司在中国的主体是 2016-04-29 设立的“上海阿瓦隆健康科技”(WFOE),后来又有北京杰腾(GenExosome)生物、与江苏麒麟合资的艾瑞康(后称 Epicon)、与 Arbele 合资的 AVAR(中国)生物治疗。对外的说法是“细胞治疗与精准医疗的中美双平台”:CAR-T、CAR-NK、TCR-T、外泌体诊断。
财报里能看到的却是另一幅图:2016 年的 61.6 万美元收入全部来自“关联方医疗咨询”,而关联方的董事长正是本公司董事长;2017 年买下新泽西那栋楼以后,租金成为最大且唯一稳定的收入来源(2018–2022 每年约 112 万–121 万美元)。研发端的三个合资平台,除了承诺出资以外,申报里没有出现过产品收入。
2021 年公司想用 8,100 万股(当时在外股数的九成)收购河北森朗生物(Lonlon Biotech / Sen Lang)的 CAR-T 业务,为此连发六版代理声明;2021-12-13 的最终版把这项议案撤了,2022-01-01 协议终止(0001213900-21-037051、0001213900-21-065007、0001213900-22-000380)。2022-11 起董事会决定停止中国全部经营,只留一个行政办公室和一家不运营的专利持有主体,2023 年清理完毕。十年里在中国投入的合资承诺,最后没有在损益表上留下收入,只留下减值和终止经营。
三、财务逐期:收入没长过,亏损没停过
| 财年 | 收入 | 净利润(亏损) | 期末现金 | 总资产 | 股东权益 | 持续经营疑虑 | 出处 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2015(壳) | 0 | (31,006) | 194 | 194 | (5,406) | 有 | 0001558891-16-000191 |
| 2016 | 616,446(全为关联方) | 55,581 | 2,886,189 | 3,706,508 | 3,546,191 | 有 | 0001615774-17-001269 |
| 2017 | 1,077,550 | (4,049,645) | 3,027,033 | 12,669,033 | 7,308,849 | 有 | 0001615774-18-001839 |
| 2018 | 1,562,286 | (8,052,296) | 2,252,287 | 13,395,723 | 11,254,003 | 有 | 0001213900-19-004862 |
| 2019 | 1,546,305 | (18,070,161) | 764,891 | 10,490,536 | 4,465,073 | 有 | 0001213900-20-008655 |
| 2020 | 1,377,762 | (12,679,438) | 726,577 | 10,366,266 | 4,116,919 | 有 | 0001213900-21-018744 |
| 2021 | 1,390,972 | (9,090,499) | 807,538 | 10,242,216 | 3,084,395 | 有 | 0001213900-22-016231 |
| 2022 | 1,202,169(全为租金) | (11,930,847) | 1,990,910 | 19,751,905 | 11,158,948 | 有 | 0001213900-23-024687 |
| 2023 | 1,255,681 | (16,707,010) | 285,400 | 20,582,536 | 7,368,776 | 有 | 0001213900-24-033023 |
| 2024 | 1,333,403 | (7,903,394) | 2,856,309 | 20,985,178 | 7,102,623 | 有 | 0001213900-25-026308 |
| 2025 | 持续经营无收入(租金划入终止经营) | (18,260,976) | 109,091 | — | 9,230,108 | 有 | 0001213900-26-036474 |
| 2026 上半年 | 无 | (6,658,507) | 39,221 | — | 10,071,306 | 有 | 0001213900-26-090229 |
怎么读这张表:十年累计亏损约 1.13 亿美元(2026-06-30 累计亏损 112,592,608 美元)。收入最高的一年也只有 156 万美元,而且大头是自有楼宇的租金,其中一部分租户是董事长控制的 D.P. Capital Investments(关联租金每年 50,400 美元)。股东权益能保持为正,靠的是一次次增发和 2025-12 收购 RPM 带进来的商誉(1,281 万美元)与无形资产。2025 年中权益一度是 −711 万美元(10-Q 0001213900-25-076784)。
几笔“非经营”大数:减值、转股诱导、债务清偿损失
- 2019:权证公允价值变动 +282 万;减值 101 万。
- 2022:摊销债务折价 331 万;转股诱导费用 34 万(Fsunshine 以 $0.65 转股,低于票面 $0.75 下限)。
- 2023:Lab Services MSO 权益法亏损 857 万。
- 2025:Mast Hill 票据改为 $1.00 下限转股,确认债务清偿损失 907.7 万美元(10-Q 0001213900-25-111067);Q2 对检验所应收款计提信用损失 165 万,Q3 和解后转回。
- 2026-02:把办公楼子公司卖给董事长,作价 900 万美元(310 万已预付 + 约 590 万按揭由买方承担),交割日没有新增现金,约 190 万差额记入资本公积。
四、融资与稀释史(2016–2025)
在外股数十年涨了约 54 倍(按今天口径折算),但前七年其实涨得慢,稀释主要集中在 2024 年以后。前七年主要靠董事长借钱、发普通股;2023 年起转向 13% 有担保可转债,2025 年转股价打到 $1.00 下限(老口径),2026 年进入“每两周一笔”的阶段。
| 时间 | 方式 | 金额 / 股数 / 价格(当时口径) | 对手方 | 条款要点 | 出处 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2016-12 | 私募普通股 | 727 万股 × $0.50 = 363.5 万美元 | 未具名 | 无配售代理 | 0001615774-16-009001 |
| 2017-03 | 私募普通股 | 300 万股 × $1.00 | Daron Liang(北京 DOING 代付) | 对赌:若 DOING 一年内拿不到资质,公司退款加 20% 利息;最后由董事长以 200 万美元接走 200 万股 | 0001615774-17-000921 |
| 2017-10/11 | 私募普通股 | 515 万股 × $1.00 | 未具名;Boustead 配售 | 代理权证 7% | 0001615774-17-007035 |
| 2018-04/05 | 私募普通股 | 310.7 万股 × $1.75 = 543.7 万美元 | 4 名投资人;Boustead | 7% 现金 + 7% 权证 | 0001615774-18-004662 |
| 2018-08 | 公开发行(S-1/424B4) | 939,450 股 × $2.25 = 211 万美元 | Boustead 包销(best efforts) | 为纳斯达克上市铺路 | 0001615774-18-008000 |
| 2019-04 | 注册直发(S-3 货架) | 1,714,288 单位 × $3.50 = 600 万美元 | Roth 配售 | 附全额棘轮权证;2019-10/11 以约 140 万美元赎回 | 0001213900-19-007228 |
| 2019-08 – 2022-07 | 董事长授信 | 2,000 万美元额度,5%;先后提款约 570 万 | Wenzhao Lu | 2021-12 以 $1.25 转 300 万;2022-07 以 $0.65 转 290 万,余额归零 | 0001213900-19-017131 |
| 2019-12 – 2020-04 | ATM | 额度 2,000 万,后受小额货架限制降到 1,300 万;实卖 1,176,009 股,约 199 万美元 | Jefferies | 3% 佣金 | 0001213900-20-008700 |
| 2020-04 | 董事长认购 | 645,161 股 × $1.55 = 100 万美元 | WLM Limited(Lu) | — | 0001213900-20-008531 |
| 2022-03 – 06 | 可转债 + 权证 | 371.9 万美元;权证 1,239,647 股 @ $1.25 | Fsunshine Trading Pte. Ltd.(Yulin Sun) | 2022-07 以 $0.65 全部转股(低于 $0.75 下限) | 0001213900-22-041793 |
| 2022-09 / 2023-05 | 办公楼按揭 | 480 万(11%)+ 100 万二押(13%) | S&P Principal LLC | 母公司担保 | 0001213900-22-054814 |
| 2022-11 – 2023-02 | Series A 优先股 | 9,000 股 = 900 万美元 | 含董事长 4,000 股(后全部 9,000 股归其所有) | 转换价 max($1.00, 市价 90%);用于检验所收购;2025-01 换成 Series D | 0001213900-23-010503 |
| 2023-05 / 07 / 10;2024-03 / 06 | 13% 有担保可转债 + 承诺费股 + 两档权证 | 150 万、50 万、70 万、70 万、284.5 万美元 | Mast Hill Fund、FirstFire Global Opportunities Fund | OID 5%;以办公楼抵押;2024-06 那笔在 2025-05 改为 $1.00 下限转股,确认损失 908 万 | 0001213900-23-043586 · 0001213900-24-050090 · 0001213900-25-051193 |
| 2023-06 – 2024-08 | ATM | 312,285 股(复权后)× 均价 $11.19 = 净 339 万美元 | Roth | S-3 货架 333-272736 | 0001213900-23-049645 |
| 2024-12 | Series C 优先股 | 3,500 股 = 350 万美元(第二期未发生) | York Sun Investment Holding Limited | 转换价 $2.41;董事席位权;2025-07 Mast Hill 再买 300 股 | 0001213900-24-110582 |
| 2025-06 / 07 | 小额私募 | York Sun 50 万 @ $3.53(截至 9 月只到账 15 万);Brown Stone 47.55 万(含预融资权证 354,300 股) | York Sun;Brown Stone Capital | — | 0001213900-25-051193 · 0001213900-25-065724 |
| 2025-07 | 可转票据 | 2 × 10 万美元,一次性利息 30%,$1.00 转换 | Anthony Macaluso、Lawrence Bruno | 各送 5,000 股 | 0001213900-25-062406 |
| 2025-12 | 过桥票据 + Series E(收购对价) | 37.5 万(实收 30 万);19,500 股 Series E | Allen O. Cage Jr.;RPM 股东 | Series E $1.50 转换(老口径),交易所上限 | 0001213900-25-121489 |
一个模式:同一批资金方反复出现
Mast Hill 与 FirstFire 从 2023 年起就是可转债主力,2026 年 FirstFire 又以 OID 票据和豁免权证出现;Dune Equity Holdings 与 Agile Capital Funding 由同一人 Aaron Greenblott 控制(S-1/A 卖方表);Roth 2019 年做配售、2023 年做 ATM、2026 年当 PIPE 财务顾问;H.C. Wainwright 2026-02 做 PIPE 独家配售。Hudson Global Ventures 在 2026-06 的票据附函里就拿到了 18 个月 ELOC 优先权,7 月正式签 ELOC(8-K 0001213900-26-065318)。
2023–2025 的 13% 可转债:条款一轮比一轮狠
| 时间 | 本金 | 实收 | 承诺费股(当时口径) | 转换价 | 权证 | 担保 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023-05-23 | 150 万 | 142.5 万 | 75,000 股 | $4.50,下限 $1.50 | 125,000 @ $4.50;105,500 @ $3.20(还款即注销) | 公司及子公司全部资产 |
| 2023-07-06 | 50 万 | 47.5 万 | 25,000 股 | 同上 | 41,665 @ $4.50;35,165 @ $3.20 | 同上 |
| 2023-10-09 | 70 万(两家各 35 万) | 66.5 万 | 70,000 股 | 约 $1.50 | 各 52,500 @ $2.50;43,750 @ $1.80 | 加上办公楼抵押 |
| 2024-03-07 | 70 万 | 66.5 万 | 105,000 股 | 约 $1.00 | 131,250 @ $2.00;121,154 @ $1.30 | 两份抵押,合计担保 220 万与 50 万 |
| 2024-06-05 | 284.5 万 | 270.3 万(净现金仅 88.1 万,其余用于还旧债与费用) | 402,000 股 | $0.75;2025-05 改为按稀释性发行下调,下限 $1.00(新口径) | 100 万 @ $0.65;120 万 @ $0.50 | 抵押 |
这一串的共同结构是:折价发行(OID 5%)、送承诺费股、送两档权证(其中一档在还款时注销,相当于“别提前还”的反向激励)、拿公司和楼做抵押。2024-06 那笔最关键:它一次性还掉了前面所有旧债,公司实际到手只有 88 万美元,却把 284.5 万本金和两大批权证挂在了 2025 年。2025-05-29 的豁免把转股价改成随后续低价发行下调、下限 $1.00,公司据此确认了 907.7 万美元的债务清偿损失,并在 6 月到 11 月按 $1.00 把约 153 万美元本息转成了约 174 万股(0001213900-25-051193、0001213900-25-082662、0001213900-25-111067)。这就是 2025 年下半年股数从 235 万股涨到 425 万股的主因。
五、2026 年资本动作逐笔(老口径 = 8/28 反拆前)
| 日期 | 动作 | 拿到的钱 | 付出的代价 | 对手方 | 出处 |
|---|---|---|---|---|---|
| 01 月 | Mast Hill 可转债转股 | — | 551,474 股 @ $1.00 | Mast Hill | 10-Q 0001213900-26-090229 |
| 02-11 / 02-19 | 两笔 OID 票据 | 各 20.7 万 | 面额各 233,910;一次性利息 12%;违约时按市价 75% 转股 | Vanquish Funding Group | 0001213900-26-018003 · 0001213900-26-020426 |
| 02-18 | 办公楼子公司卖给董事长 | 0(以已付 310 万 + 承接约 590 万按揭作价 900 万) | 失去租金收入;3 月起向董事长租办公室 | Wenzhao Lu | 0001213900-26-018475 · 8-K/A 0001213900-26-046208 |
| 02-26/27 | PIPE | 毛 324.9 万,直接成本 78.7 万 | 490,197 股 @ $0.51;预融资权证 5,882,353 股;A-1、A-2 权证各 6,372,550 股 @ $0.51;代理权证 318,628 @ $0.6375 | Armistice、Intracoastal;H.C. Wainwright | 0001213900-26-022022 · Form D 0001213900-26-026724 |
| 03-25 | 认诺判决担保贷款 | 净 75 万 | 本金 78.75 万,30 周还 113.4 万 | Agile Lending LLC | 10-Q 附注 9(未见单独 8-K) |
| 04-08 → 04-20 | PIPE 转售 S-1 生效 | — | 登记 19,436,278 股可转售 | — | S-1 0001213900-26-041585;424B3 0001213900-26-045689 |
| 05-06 | 董事长 Series D 换普通股 | — | 2,074,689 股 | Wenzhao Lu | DEF 14A 0001213900-26-022337;8-K 5.07 0001213900-26-036478 |
| 06-01/02 | OID 票据 | 40 万 | 面额 50 万;一次性利息 18.75%;12-01 到期;融资所得 25% 须还款 | Dune Equity Holdings、FirstFire | 0001213900-26-065318 |
| 06-30 / 07-02 | Series F 优先股 | 40 万 | +20 万股附送;10-01 起四个月每月赎回 25%,按 125% 付现(合计 50 万) | Allen O. Cage Jr. | 0001213900-26-075090 |
| 07-22 | ELOC | 0(尚未叫款) | 权证 925,925 股 @ $0.01;拿不到批准要付 25 万买断 | Hudson Global Ventures(Seth、Soheil Ahdoot) | 0001213900-26-081023 |
| 07-24 | 再融资贷款 | 净 25.4 万 | 本金 82.5 万,30 周还 118.8 万;+36 万股宽限承诺费股;认诺判决票据 | Agile(抵押代理 Agile Capital Funding) | 0001213900-26-082821 |
| 07-30 – 08-10 | 顾问股 | — | 7-01 至 8-10 共发 237.5 万股 | 含 Vision Capital NY、One-Eyed Jack | 0001213900-26-085714 |
| 08-13 | OID 票据 | 20 万 | 面额 25 万 + 18.75% + 30 万股 | FirstFire | S-1/A 0001213900-26-100576 |
| 08-14 | OID 票据 + 预融资权证 | 55 万 | 面额 61.6 万,7%;预融资权证 100 万股 | C/M Capital、WVP(推定) | 0001213900-26-091239 |
| 08-21 / 09-09 | ELOC 两次修订 | — | 买价 $0.30 → $0.20 → $2.00(新口径) | Hudson | 0001213900-26-093113 · 0001213900-26-099714 |
| 09-08 / 09-10 / 09-14 | OID 票据 + 预融资权证 + 豁免权证 | 25 万 | 面额 28 万;预融资权证 10 万股(S-1/A)/ 100 万股(8-K);豁免权证 Dune 5 万、FirstFire 3.4 万(新口径),90 天无批准须付 12.5 万 / 7.5 万 | 未具名;Dune;FirstFire | 0001213900-26-099714 |
2026-02 那次 PIPE 为什么几乎全是权证
2026-02-26 签约、02-27 交割的私募,毛收入 324.9 万美元,但真正“卖出去”的普通股只有 490,197 股(每股 $0.51),其余 5,882,353 股用预融资权证形式发行(每份 $0.5099,行权价 $0.0001)。原因是买方 Armistice 受 4.99% 持股上限约束:直接拿股票会突破上限,拿预融资权证则可以按需一点点行权、一点点卖。
另外还附送两批认股权证:A-1(5 年)和 A-2(18 个月),各 6,372,550 股,行权价 $0.51,而且必须先有股东批准才能行权——这正是 2026-06-09 年会第 5 项议案的来历(赞成 925,882 / 反对 570,691,是当天反对票最多的一项)。按当时的定价,权证数量是所卖股票的 13 倍,公司为 325 万美元的现金,挂上了 1,274 万股(老口径)的潜在供给。反拆后这两批权证变成各 318,628 股、行权价 $10.20,已经远离市价。
配售代理 H.C. Wainwright 拿 7% 现金 + 1% 管理费 + 318,628 股权证($0.6375),Roth 作为财务顾问拿 7.5 万美元;Form D 显示销售佣金 22.75 万、介绍费 55.25 万(0001213900-26-026724)。直接成本合计 78.7 万美元,占毛收入的 24%。
把“成本”翻成人话:7 月那笔贷款有多贵
07-24 的 Agile 贷款本金 82.5 万美元,其中 52.94 万用于还清 3 月那笔,4.15 万是手续费,公司真正新拿到 25.44 万。合同总还款 118.8 万,含利息 36.3 万,30 周(约 7 个月)还完,每周 37,125 美元;另外送出 36 万股(老口径)换对方暂不追究旧贷违约。只算利息和手续费,7 个月里的成本约为本金的 49%。每周还款 3.7 万美元,约等于 9/11 全部现金的五分之一。
六、股本、授权股与反拆(摘要)
| 反拆 | 生效 / 落地 | 比例 | 授权普通股 | 前后在外股数 | 一手件 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2016-10-18 | 1:4 | 文件写“outstanding and authorized”,但前后都记 4.9 亿(存疑) | 壳公司 700 万 → 175 万 | 0001615774-16-007680 |
| 2 | 2023-01-05 | 1:10 | 不缩,仍 4.9 亿 | 约 9,990 万 → 约 990 万 | 0001213900-23-000680 |
| 3 | 2024-10-25 盘后 / 10-28 | 1:15 | 缩到 1 亿 | 约 1,600 万 → 约 110 万 | 0001213900-24-091819 |
| 4 | 2026-08-28 盘后 / 08-31 | 1:20 | 不缩,仍 1 亿(10-08 拟增至 1.25 亿) | 约 2,107 万 → 约 105 万 | 0001213900-26-095707 |
2024 年那次把授权缩到 1 亿,是当年股东会的单独议案。2026 年这次股东会批的就是“反拆但不缩授权”。结果是在外只有 112 万股,授权却有 1 亿股,可发行空间是在外股数的 89 倍。10-08 特别股东会还要表决把授权加到 1.25 亿,另有一项“未来发行”一揽子授权:老口径最多 2.5 亿股,最大折价 80%,2027-04-08 前完成(PRER14A 0001213900-26-093948)。
授权余量意味着什么:授权 1 亿股、在外 112 万股,按 9/17 的 $2.06 计,理论上公司可以在不再开股东会的情况下发出约 9,900 万股。这个数字不是预测,只是空间:真正的约束来自纳斯达克 5635(d) 的 19.99% 上限(所以要开 10-08 的会)、4.99% 持股上限,以及市场能吸收多少。这也是为什么“授权股有没有同步缩”值得每次单独查:同样是反拆,2024 年那次把空间压缩了,2026 年这次没有。
情景 A/B/C 的数字(现在能卖约 69.8 万股;消化天数分三档;可售股“过半”取决于 S-1 生效日,“翻倍”没有确定日期)见 股本结构专项。两次 2024 年以来反拆的 46 日窗口(3.10 倍 pump / 2.70 倍一路下跌)见 反拆专项。
七、人:管理层、董事会与主要持有人
| 人 / 机构 | 角色 | 时间 | 持股演变(当时口径) | 出处 |
|---|---|---|---|---|
| Wenzhao “Daniel” Lu | 董事长;道培医疗集团董事长 | 2016-10-10 至今 | 2016:30,900,000(58.5%)→ 2017 卖 500 万给 EmeraldVest → 2019:27,900,000(37.8%)→ 2024-01:3,733,788(33.9%,已按 1:10)→ 2025-10:238,928(5.6%)→ 2026-09:约 115,681–125,681(新口径,约 10.3%–11.2%) | 13D 0001615774-16-007810;13D/A 0001615774-17-001788、0001213900-19-006882、0001213900-24-006223;DEF 14A 0001213900-25-111062 |
| David Jin | CEO、董事 | 2016-09 – 2025-11-30 | 2016:15,450,000(29.3%);2025-10:105,667(2.5%) | 13D 0001615774-16-007812;DEF 14A 2025 |
| Meng Li | COO;2025-11-30 起代理 CEO | 2016 至今 | 2016:5,150,000(9.7%);2026-09:21,817(含期权) | 13D 0001615774-16-007808;S-1/A 2026 |
| Luisa Ingargiola | CFO(2017-02 起);2026-06-03 转首席战略官 | 2017 至今 | 期权为主;2026-03 获 17.5 万美元奖金 | 8-K 0001615774-17-000729、0001213900-26-025751 |
| Sam Knipper | CFO(经 Brio Financial Group,月费 1 万美元) | 2026-06-03 起 | 期权 8,750(新口径) | 8-K 0001213900-26-065318 |
| Michael Mathews | 董事;RPM CEO;Aspen Group 董事长兼 CEO | 2025-12-12 起 | Series E 1,364.84 股 → 2026-08-05 转换 93.42 股得 62,280 股(老口径) | Form 3/4 0001213900-26-019919、0001213900-26-085844 |
| Lourdes Felix、Steven A. Sanders | 独立董事(Sanders 首席独董,年费 9.5 万) | 2023-01 / 2018-07 起 | 期权 | 8-K 0001213900-23-002142;Form 4 0001213900-26-077588、0001213900-26-077599 |
| Stilley、Tauzin、Troy | 原独立董事 | 2026-02-24 同日辞职 | — | 8-K 0001213900-26-020426 |
| Darin Myman / Myseum, Inc. | RPM 原母公司及其 CEO;Series E 最大持有人 | 2025-12 起 | Series E 7,090.57 股(38.56%);普通股表列 174,367(15.57%),脚注合计仅 17,367 | S-1/A 0001213900-26-100576 |
| Armistice Capital(Steven Boyd) | 2026-02 PIPE 主投 | 2026-03 起 | 13G:890,521(9.99%,3-31);1,598,749(9.99%,6-30) | 13G 0001172661-26-002120、0001172661-26-003561 |
| Intracoastal Capital(Kopin、Asher) | 2026-02 PIPE | 2026-02 起 | 13G:490,197(7.0%)→ 13G/A:632,752(4.99%) | 13G 0001213900-26-024193、0001213900-26-088824 |
| Platinum Edge Limited | Series C 全部 2,550 股持有人 | — | 可转 52,905 股(新口径,4.51%) | S-1/A 2026 |
审计师与内控
审计师依次是:Weinberg & Baer(至 2016-10)、RBSM(2016-10 – 2019-09)、Marcum(2019-09 – 2024-07)、M&K CPAS(2024-07 起)。三次更换的 8-K 都写着“前任报告含持续经营疑虑段落”。2024 年换所时披露的重大缺陷包括“职责分离不足”和“缺少监控债务协议等合同持续合规的控制”(8-K 0001213900-24-061775、0001213900-19-018998、0001615774-16-007704)。
八、关联交易:董事长既是最大债主,也是买楼人和房东
| 交易 | 时间 | 金额与条款 | 去向 | 出处 |
|---|---|---|---|---|
| 关联咨询收入 | 2016–2021 | 每年 17 万–62 万美元,来自董事长任董事长的关联企业 | 2022 年归零 | 10-K FY2018 0001213900-19-004862 |
| 楼宇租给董事长企业 | 2021-05 – 2026-04 | D.P. Capital Investments,关联租金每年 50,400 美元 | 楼已卖给董事长 | DEF 14A 0001213900-25-111062 |
| 本票 + 授信 | 2019-03、2019-08 | 100 万美元 5% 本票;2,000 万美元 5% 无担保授信 | 两次以 $1.25、$0.65 转股;2024 年余额转为关联方预付款 | 0001213900-19-004695 · 0001213900-21-066892 |
| 买股 | 2019-04、2020-04、2022-08 | 200 万美元接 DOING 的 200 万股;WLM 以 $1.55 买 100 万美元;$0.78 买 35 万美元 | — | 0001213900-19-007012 · 0001213900-22-045471 |
| Series A → Series D → 普通股 | 2022-12 → 2025-01 → 2026-05 | 9,000 股 A(900 万美元)换 5,000 股 D($2.41 转换),再换 2,074,689 股普通股 | 2026-03-30 股东会批准 | 0001213900-25-002723 · 0001213900-26-036478 |
| 办公楼子公司出售 | 2023-11 签 30% + 期权 → 2026-02-18 交割 100% | 900 万美元 = 已预付约 310 万 + 承接约 590 万按揭;公司解除担保 | 交割无新增现金;3 月起向董事长租回办公室(二季度租金 1,000 美元) | 0001213900-23-089631 · 0001213900-26-018475 |
| 董事顾问费 | 2023–2024 | Tauzin 父子咨询费 8.65 万、6.36 万美元 | Tauzin 2026-02 辞职 | DEF 14A 2025 |
人话:这家公司最困难的几个关口(2019 年缺钱、2022 年退市风险、2023 年买检验所、2026 年卖楼)背后都是董事长个人出资或接盘。好处是有人兜底;风险是交易价格和时点都由关联方决定,而且兜底的形式越来越从“借钱给公司”变成“换走资产”。
九、合规与诉讼
| 通知日 | 规则 | 内容 | 结局 | 出处 |
|---|---|---|---|---|
| 2022-02-09 | 5550(a)(2) 最低买价 | 宽限至 2022-08-08,再延至 2023-02-06 | 2023-01-05 反拆 1:10,01-20 恢复 | 0001213900-22-007338 · 0001213900-22-046907 · 0001213900-23-004290 |
| 2023-11-03 | 5550(a)(2) | 宽限至 2024-05-01;2024-05-02 再延 180 天至 10-28 | 10-25 盘后反拆 1:15,离截止日不足 10 个营业日,10-29 收到 Staff 退市决定;11-19 恢复,听证取消 | 0001213900-23-085256 · 0001213900-24-040489 · 0001213900-24-093565 · 0001213900-24-100744 |
| 2024-05-22 | 5250(c)(1) 迟交定期报告 | 一季报 10-Q 未按时交 | 05-31 补交(恢复通知未见 8-K) | 0001213900-24-046727 · 0001213900-24-048093 |
| 2025-05-22 | 5550(b)(1) 股东权益 | 权益 −389 万美元;延期至 2025-11-18 | 11-19 未达标,申请听证;2025-12 收购 RPM;2026-01 恢复,听证取消 | 0001213900-25-047391 · 0001213900-25-113638 · 0001213900-26-003178 |
| 2026-04-15 | 5550(a)(2) | 宽限至 2026-10-12;4-01 公司还在社媒说“目前没有反拆计划” | 8-31 反拆 1:20;9-15 获通知恢复(见 S-1/A);公司 2026-09-17 发新闻稿确认,截至 9-18 仍未见对应 8-K | 0001213900-26-045160 · 0001213900-26-038034 · 0001213900-26-100576 |
2024 年那次退市决定是怎么走完的
时间线:2023-11-03 收到缺陷通知,宽限到 2024-05-01;2024-05-02 拿到第二个 180 天,截止 10-28;公司 10-07 开股东会拿到反拆授权,10-23 提交章程修正,10-25 下午五点生效,10-28 按新口径开盘。问题在于纳斯达克要求“反拆至少在截止日前 10 个营业日完成”,才来得及攒够 10 个交易日的 $1 以上收盘价。10-25 生效只剩一个交易日,于是 10-29 收到 Staff 的退市决定。
公司 11-05 前提交听证申请,按规则听证请求会暂缓停牌;11-19 收到恢复合规通知,原定 12-19 的听证取消(0001213900-24-093565、0001213900-24-100744)。整个过程说明一件事:反拆的时间点比比例更容易出错。2026 年这次公司把反拆安排在 8-28,离 10-12 的截止日还有六周,9-15 就拿到了恢复合规的通知。
| 诉讼 / 争议 | 要点 | 现状 | 出处 |
|---|---|---|---|
| Nationwide 儿童医院研究所诉 Zhou、Chen、公司、GenExosome(俄亥俄南区,2019-10-28) | 2022-06-07 和解:45 万美元分三期,另按税前利润 30%/20%/10% 分成 | 截至 2026-06-30 应计和解款 363,450 美元 | 10-Q 0001213900-26-090229 |
| 公司诉 Laboratory Services MSO(特拉华衡平法院,约 2025-07-22) | 赎回款拖欠;2025-08-26 和解 172.2 万美元,首付 60 万,之后每月 9.35 万 | 2026-06-30 仍有 18.7 万美元应收 | 10-Q 0001213900-25-111067 |
| YOOV 终止 | 互免终止费;3 年互不贬损;赔偿上限 50 万美元 | S-1/A 仍把“可能诉讼”列为风险 | 0001213900-26-006488 |
| 认诺判决(confessed judgment)条款 | Agile 贷款附认诺判决担保票据:违约时出借人可不经诉讼直接取得判决 | 2026-09-11 欠约 64.5 万 | 0001213900-26-082821 |
外部规则的状态(回原文核过)
- 一年内反拆 → 无宽限期:Nasdaq 5810(c)(3)(A)(iv),SEC 2025-01-17 批准(Release 34-102245,SR-NASDAQ-2024-045)。现行有效。
- 两年累计反拆 ≥250:1 → 无宽限期:同条款。CHGA 1:15(2024-10-28)× 1:20(2026-08-31)= 1:300,到 2026-10-28 前仍在两年窗口内。
- $500 万上市证券市值(MVLS)新规:2026-07-22 以授权批准(Release 34-105971);7-29 有人提出复审意向,依 Rule 431(e) 自动中止;2026-09-11 委员会令 34-106338 批准复审,并命令批准令 “shall remain stayed pending further order of the Commission”。目前中止,未生效。CHGA 按 $2.06 计 MVLS 约 231 万美元,低于该线。
- 5635(d) 20% 规则:低于最低价发行超过发行前 19.99%,须股东批准。2026 年 PIPE 权证、ELOC、预融资权证、Series E 转换都卡在这条上,所以年内开了三次股东会(3-30 特别会、6-09 年会、10-08 特别会)。
十、价与量:长期是阶梯式下跌,近期没有 pump
| 源 | 时刻 | 价 | 日内 | 52 周 | 量 |
|---|---|---|---|---|---|
| Nasdaq quote API(实时) | 2026-09-17 12:13 ET | $2.06(+10.75%) | 1.97–2.20;买 2.02 / 卖 2.09 | 1.80–55.78 | 93,181 |
| Yahoo chart API | 2026-09-17 11:47 ET | $2.03(+9.14%) | 1.97–2.205 | 1.795–55.50 | 90,823 |
| 三源日线收盘(Yahoo / Nasdaq / StockAnalysis 一致) | 2026-09-16 | $1.86 | 1.795–2.02 | — | 64,064–88,861(源间不一) |
| 近 60 个交易日要点(新口径) | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 60 日最高收盘 | 7.26(2026-06-22) | 9/16 收盘 1.86,高点是现价的 3.9 倍(按 9/17 盘中 2.06 算 3.5 倍) |
| 最大单日涨幅(收盘对收盘) | +13.1%(07-16:5.454 → 6.16) | 其余大涨日均低于 +11%(9/17 盘中 +10.75%) |
| 最大单日跌幅 | −27.0%(08-27:3.582 → 2.614,公告反拆) | — |
| 单日极值成交 | 08-28:7,503,819 股 | 约为在外股数的 7 倍(老口径 1.5 亿股);盘中 2.64→4.718,收 2.852 |
| 其他放量日 | 06-16(681,078)、07-13(1,242,784)、07-14(954,638)、07-21(469,780) | 07-13 当天递交 S-1(公开发行)与 6 份 Form 4;07-21 公告改名 |
两次异常放量日各自发生了什么(只列事实)
2024-12-06:复权开盘 126.4(前收 53.2),盘中最高 131.0,收 82.4,成交 2,438,961 股(新口径),是前 60 日中位量的约 2,474 倍。当天 EDGAR 上没有任何申报,本地新闻稿索引里也没有当日新闻稿。最近的前后申报是 11-21 的恢复合规 8-K 和 12-19 的融资 8-K。
2026-08-28:老股最后一个交易日,盘中从 2.64 冲到 4.718,收 2.852,成交 7,503,819 股(新口径,相当于老口径约 1.5 亿股)。前一天(8-27)公司公告 1:20 反拆,当天收盘跌 27%。反拆在当日 16:01 生效。Nasdaq 历史表把这天的量记成 500,000 股,与 Yahoo、StockAnalysis 的 750 万股不符,本页采用两源一致值。
2026-07-13/14:两天合计成交约 220 万股(新口径),期间公司递交了一份把金额与承销商留空的公开发行 S-1(0001213900-26-077307)和六份董事高管期权 Form 4;07-21 公告改名与换代码,当天成交 469,780 股。
长期看,股价(复权)的每一段横盘都对应一次“新故事 + 融资”,之后就是下一次反拆。2025-07 到 2026-09,复权价从约 94 跌到 1.86;同一时期在外股数(新口径)从约 12 万涨到 112 万。价格跌幅(约 98%)和股本涨幅(约 9.5 倍)大致相抵:公司总市值始终在 200 万到 1,000 万美元之间反复,股东权益被稀释掉了。
十一、判断:它是真生意还是壳?
判断:有真实运营活动、但不具备自我维持能力的上市平台,更接近“有产品外壳的融资壳”。理由分三层:
- 收入端:十年里没有一个业务线做出过超过租金量级的收入。2025 年起持续经营收入为零,楼卖掉后连租金也没了。AWS 的 12.5 万美元是项目拨款,不是客户收入。
- 支出与融资端:上半年持续经营亏损 656 万,现金 3.9 万;全靠每月一到两笔高成本融资续命。9 月 S-1/A 自估 12 个月需要 500 万美元,而现在唯一的大额工具 ELOC(固定价 $2)在现价下触发不了。
- 资产端:账面权益主要是 RPM 收购形成的商誉(1,281 万)和无形资产,是以优先股(而不是现金)换来的;细胞治疗专利仍在维护,但无研发活动。
它不是“空壳”:有员工、有产品网站、有开发合作方(Caylent/AWS)、有审计过的财报、有在运行的董事会。但它的上市地位本身就是主要资产:收购 RPM 的直接目的写在 8-K 里,就是满足 5550(b)(1) 的 250 万美元权益要求;改名 AI、宣布反无人机,都发生在融资最密集的月份。
现金能撑多久:按公司自己的数字算
公司在 9 月 16 日的 S-1/A 里给了三个数:9 月 11 日现金约 17.2 万美元;“只够支撑下一个月”;12 个月需要 500 万美元。把这三个数和已知的合同义务放在一起:
| 未来四个月的确定性现金支出 | 金额 | 依据 |
|---|---|---|
| Agile 贷款每周 37,125 美元 × 约 17 周(至 2027-01 初) | ≈631,000 | 8-K 0001213900-26-082821 |
| Series F 强制赎回 4 × 125,000 | 500,000 | 8-K 0001213900-26-075090 |
| FirstFire 8 月票据分期(11-13、12-13、01-13 各 62,500) | 187,500 | S-1/A |
| Dune、FirstFire 六月票据 12-01 到期 | ≈594,000 | 8-K 0001213900-26-065318 |
| 合计(不含工资、审计、上市费用) | ≈1,912,500 | — |
也就是说,光是合同义务,未来四个月就需要约 191 万美元,而账上只有约 17 万。可用的工具只有三个:ELOC(现价下触发不了,需要股价回到 $3 以上,或 VWAP 高于 $2.50 且当日成交超 10 万股)、10-08 若通过的一揽子发行授权(最大折价 80%)、以及继续发 OID 票据(每借 1 元、三个月后要还 1.1–1.5 元)。这三条路都指向同一件事:继续发股。这也是本页把它归类为“靠融资维持的上市平台”的核心依据。
三个记忆点:第一,这家公司十年只有一样东西持续产生现金,就是它自己那栋楼,而楼在 2026 年初卖给了董事长;第二,每一次“看起来像转机”的动作——买检验所、并 YOOV、收 RPM、改名做 AI——都紧挨着一次发股或发债;第三,反拆改变的是每股数字,不改变公司每月要花的钱,判断这类票要看合同义务表和现金,不要看股价图上的台阶。换句话说,同样一份文件,先翻到负债与后续事项附注,再回头读业务描述,顺序反了就容易被新故事带走。
支持与反对“真生意”的证据对照
| 支持 | 反对 |
|---|---|
| Catch-Up 平台 Phase 1 已上线测试,Phase 2 由 AWS Premier 伙伴 Caylent 开发,AWS 验收后付款 | 公司自称“平台目前在少量用户中测试”,约一年后才可能有有意义收入 |
| KetoAir 有 FDA 注册号,北美唯一分销 | “收入很少”;独家期已于 2025-07 结束;THC 呼气仪因缺钱停止开发 |
| 三份临时专利申请(Catch-Up) | 临时专利 12 个月内不转正式即失效 |
| 董事长多年持续出资兜底 | 兜底方式从借款转为换资产(卖楼),其持股比例降到约 10% |
| 9-15 恢复 $1 合规 | 一年内再跌破即无宽限;现价 $1.86–2.06 |
十二、对照同类(参照,不作结论)
任务书说这只票在十一票同类“地毯搜索”里排第 184(相似分 8.5,簇 B)。本轨没有逐票复核那份清单,下表只拿本批次已成稿的几个案例做动作序列对照(MEGL 梳理页、GDC 反拆授权案例、TPET 单日量极值案例),不预设谱系。
| 动作 | CHGA | 参照案例的做法 | 异同 |
|---|---|---|---|
| 控制权 | 2016 年起同一董事长,无控制权出售;2025-12 起 Series E 持有人成为潜在大股东 | MEGL:2026-06 创始人整包私卖控制权,新控制人随即折价增发 | 不同:CHGA 没有控制权交易,是原班人马持续融资 |
| 授权股与反拆 | 四次反拆,两次不缩授权、一次缩、一次存疑;拟再加授权 | GDC:两次反拆一次缩一次不缩;MEGL:授权从 6 亿扩到 50 亿并拿到 2000:1 并股授权 | 相似:授权处理不固定,每次需逐件核 |
| 发行工具 | PIPE + 预融资权证 + A-1/A-2 权证、OID 票据、认诺判决贷款、ELOC、顾问股 | MEGL:Reg S 折价普通股 + 2 亿美元 F-3 货架 | 不同:CHGA 受小额货架限制,只能靠转售 S-1 和私募工具 |
| 故事 | 频繁换赛道并改名(AI、反无人机) | MEGL:“不讲故事的稀释”,新闻室 558 天零发布 | 相反:CHGA 是“讲故事 + 稀释” |
| 量能 | 8/28 单日占 20 日 88% | TPET:单日占 20 日 72.7% | 相似:单日极值主导,均量口径会误导 |
| 反拆时 pump | 2024 年落地后有两根单日尖峰(3.10 倍);2026 年一路下跌 | (各票反拆专项) | 样本小,不归类 |
十三、接下来看什么(日历)
| 美东日期 | 事件 | 为什么重要 | 北京最早可判 |
|---|---|---|---|
| 2026-10-01、11-01、12-01、2027-01-01 | Series F 每月强制赎回 25%(每次 12.5 万美元现金),持有人也可以先转股(新口径 $10) | 现金只有约 17 万;付不出或转股都是信号 | 2026-11-17(三季报 10-Q 披露后) |
| 2026-10-05 / 10-20 / 10-30 | ELOC 股东批准截止日(三种写法) | 过期 Hudson 可要 25 万美元现金买断 | 随 10-08 投票结果 |
| 2026-10-06 前后 | SEC 对 MVLS 新规复审的意见陈述截止(联邦公报 9-15 刊登 + 21 天) | 若恢复生效,CHGA 的 MVLS 远低于 500 万 | — |
| 2026-10-08 | 特别股东会(记录日 8-10,法定人数三分之一):授权增至 1.25 亿、ELOC 与 Hudson 权证、一揽子未来发行授权、票据转股、顾问股、MFN 股 | 通过后稀释工具全部解锁;不通过则触发买断和交叉违约风险(PRER14A 写“约 200 万美元”) | 2026-10-09(5.07 8-K 最晚 10-14) |
| 2026-10-13 | 2026 年反拆窗口 T+30 走完 | 反拆专项的暂定判定定稿 | 2026-10-14 |
| 未定 | S-1 333-298153 生效(EFFECT) | 33 万股近零成本供给可卖;ELOC 满足登记条件 | EDGAR 出现 EFFECT 次日 |
| 2026-11-16(法定最晚) | 三季报 10-Q | 现金、赎回是否兑付、ELOC 用了多少、9 月预融资权证到底 10 万还是 100 万股 | 2026-11-17 |
| 2026-12-01 | Dune、FirstFire 六月票据到期(面额合计 50 万) | 第一个大额到期 | 2026-12-02 |
| 2027-03-03 | Agile 贷款到期 | 认诺判决担保 | — |
| 2027-08-31 | “一年内反拆”限制到期 | 此前跌破 $1 即无宽限 | — |
怎么用这张日历:10-08 是本季度最关键的一天。如果议案全过,公司手里同时拿到:更大的授权股本、可以立刻用的 ELOC、可低价发行的一揽子授权,以及把票据、顾问股、MFN 股合法化的批准——稀释的闸门全部打开,但短期违约风险下降。如果没过(法定人数只要三分之一,通过难度不高,但 6-09 年会上已经出现过近四成反对票),则 Hudson 的 25 万美元买断权、Dune 与 FirstFire 合计 20 万美元的权证买断权、以及 PRER14A 自己写的“约 200 万美元交叉违约”风险会依次浮现。两种结果都会在 10-09 到 10-14 之间通过 8-K Item 5.07 看到。
十四、不确定项(单列,不混进结论)
| # | 事项 | 说明 |
|---|---|---|
| 1 | 9 月预融资权证股数与票据到期日 | 8-K 写 100 万股、2027-04-08;S-1/A 写 10 万股、2027-06-08 |
| 2 | 董事长与 Myman 持股 | S-1/A 表列与脚注合计分别差 10,000 股、157,000 股 |
| 3 | ELOC 批准截止日 | 75 天、90 天、10-30 三种写法 |
| 4 | 8 月、9 月 OID 票据持有人 | 8-K 未具名;预融资权证持有人 C/M Capital、WVP 为推定 |
| 5 | 2016 年 1:4 反拆是否缩了授权 | 文件措辞与前后年报数字矛盾 |
| 6 | 7 月 Agile 贷款条款 | 8-K 写 30 期、2027-03-03 到期;10-Q 写 32 期,另有不同到期日 |
| 7 | 03-25 的 Agile 贷款 | 未见单独 8-K,只见于 10-Q 附注 |
| 8 | Series E 持有人名单 | 收购 8-K 未披露分配;只能从 S-1/A 持股表推知部分 |
| 9 | 在外股数对账差额 | 上半年附注差 518,672 股(老口径);反拆后多出 66,625 股(见股本专项) |
| 10 | David Jin 离任 | 见于 10-Q 与代理声明,未见单独 5.02 8-K |
| 11 | 2024-05 迟交通知的恢复 | 未见恢复合规的 8-K |
| 12 | 同类对照 | 未取得十一票地毯搜索原始清单,第十二节仅作参照 |
十五、出处
全部为 SEC EDGAR 原件,以 accession 标注。查阅方法:打开 https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001630212&type=&dateb=&owner=include&count=100,或把 accession 去掉连字符后拼进 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1630212/。规则原文:SEC Release 34-102245、34-105971、34-106338(sec.gov/files/rules/...)。价格:Nasdaq quote API、Yahoo Finance chart API、StockAnalysis,取数 2026-09-17 15:47–16:13 UTC。
本页引用的 accession 清单(按年份)
0001172661-26-002120 · 0001172661-26-003561 · 0001213900-19-004695 · 0001213900-19-004862 · 0001213900-19-006882 · 0001213900-19-007012 · 0001213900-19-007228 · 0001213900-19-017131 · 0001213900-19-018998 · 0001213900-20-008531 · 0001213900-20-008655 · 0001213900-20-008700 · 0001213900-21-018744 · 0001213900-21-032225 · 0001213900-21-037051 · 0001213900-21-065007 · 0001213900-21-066892 · 0001213900-22-000380 · 0001213900-22-007338 · 0001213900-22-016231 · 0001213900-22-041793 · 0001213900-22-045471 · 0001213900-22-046907 · 0001213900-22-054814 · 0001213900-22-079631 · 0001213900-23-000680 · 0001213900-23-002142 · 0001213900-23-004290 · 0001213900-23-010503 · 0001213900-23-024687 · 0001213900-23-043586 · 0001213900-23-049645 · 0001213900-23-085256 · 0001213900-23-089631 · 0001213900-24-006223 · 0001213900-24-033023 · 0001213900-24-040489 · 0001213900-24-046727 · 0001213900-24-048093 · 0001213900-24-050090 · 0001213900-24-061775 · 0001213900-24-090147 · 0001213900-24-091819 · 0001213900-24-093565 · 0001213900-24-100744 · 0001213900-24-110582 · 0001213900-25-002723 · 0001213900-25-017652 · 0001213900-25-021943 · 0001213900-25-026308 · 0001213900-25-035157 · 0001213900-25-047391 · 0001213900-25-051193 · 0001213900-25-062406 · 0001213900-25-065724 · 0001213900-25-076784 · 0001213900-25-082662 · 0001213900-25-111062 · 0001213900-25-111067 · 0001213900-25-113638 · 0001213900-25-121489 · 0001213900-26-003178 · 0001213900-26-006488 · 0001213900-26-011050 · 0001213900-26-018003 · 0001213900-26-018475 · 0001213900-26-019919 · 0001213900-26-020426 · 0001213900-26-022022 · 0001213900-26-022337 · 0001213900-26-024193 · 0001213900-26-025751 · 0001213900-26-026724 · 0001213900-26-036474 · 0001213900-26-036478 · 0001213900-26-038034 · 0001213900-26-041585 · 0001213900-26-045160 · 0001213900-26-045689 · 0001213900-26-046208 · 0001213900-26-065318 · 0001213900-26-075090 · 0001213900-26-077307 · 0001213900-26-077588 · 0001213900-26-077599 · 0001213900-26-079830 · 0001213900-26-081023 · 0001213900-26-082821 · 0001213900-26-085714 · 0001213900-26-085844 · 0001213900-26-088824 · 0001213900-26-090229 · 0001213900-26-091239 · 0001213900-26-093113 · 0001213900-26-093948 · 0001213900-26-095403 · 0001213900-26-095707 · 0001213900-26-099714 · 0001213900-26-100576 · 0001558891-15-000024 · 0001558891-15-000152 · 0001558891-16-000191 · 0001615774-16-007219 · 0001615774-16-007680 · 0001615774-16-007704 · 0001615774-16-007808 · 0001615774-16-007810 · 0001615774-16-007812 · 0001615774-16-009001 · 0001615774-17-000729 · 0001615774-17-000921 · 0001615774-17-001269 · 0001615774-17-001788 · 0001615774-17-002134 · 0001615774-17-005933 · 0001615774-17-007035 · 0001615774-18-001839 · 0001615774-18-002377 · 0001615774-18-004662 · 0001615774-18-008000 · 0001615774-18-011426 · 0001615774-18-011914
附:检索基底(八步回查 + 两条口径复核,2026-09-18)
为什么要有这一节:本页有一批否定性结论(“那天没有申报”“未见对应 8-K”“只有两次真反拆”)。这类结论的可信度取决于基底是不是全量、取回的文件是不是真能读。所以把几个数分开写,差多少写多少;并写明用的是哪种筛法。
| 步 | 项 | 数 | 说明 |
|---|---|---|---|
| ① | 应有(台账):SEC submissions 申报件数 / 文件级目录项 | 386 / 8,599 | 2026-09-18 重拉 data.sec.gov;filings.files[] 分片 0(全部在 recent 数组内);文件级台账取各申报目录的 index.json 列示项 |
| ② | 实际取回 | 386 / 8,599 | 缺目录 0;本地少于 SEC 目录项的文件 0 |
| ③ | 非空:非 0 字节 | 8,599 / 8,599 | 0 字节文件 0(0 字节被计进“已下载”是常见陷阱,单独查过) |
| ④ | 可全文检索 | 7,460 | htm 5,125 + html 772 + txt 388 + xml 853 + xsd 169 + json 144,另加 9 份 PDF(已逐份 pdftotext 验证可转出正文) |
| ④ | 非文本 | 1,139 | 图片 523、XBRL 查看器与打包件 616(js 170、css 170、zip 170、xlsx 105、xls 1)——这部分不可全文检索 |
| ⑤ | 台账数 vs 实际取回数(分开写) | 386 / 386;8,599 / 8,599 | 申报级与文件级分列,不合成一句 |
| ⑤附 | 本地派生物(不计入取回数) | 508 | 386 个取件工具写的 index.json + 122 份 htm 正文的本地文本转换。本地文件总数 9,107 = 8,599 + 508,差额来源如此,不是缺口也不是多出的 SEC 文件 |
| ⑥ | PDF 可转出文本 | 9 / 9 | 逐份 pdftotext 均 ≥200 字符,无 59–131 字节那类“壳 PDF” |
| ⑦ | 魔数校验 + 大小核对 + 错误页扫描 | 0 / 0 / 0 | 与 index.json 记录大小不符 0(覆盖全部 8,599 项);魔数异常 0、403 或限流或 HTML 错误页 0(覆盖 386 份 primary 正文 + 9 份 PDF)。逐件 HTTP 状态码未留存(原始件由 Codex 轨下载,无逐件状态日志),本轨以“大小核对 + 魔数 + 错误页文本扫描”替代,如实写明。整份提交件(complete submission .txt)按 SGML 外壳存放,属正常结构,未计为坏件 |
| ⑧ | 空结果(查了确实没有) | 7 项 | 见下表,不计入“已核到”的数 |
筛法(针对“空集≠没有”):本页所有“没有某份申报”的结论,都不是按表种前缀筛出来的,而是把 386 件申报的日期、表格名、Item 号逐件展开核对。另按新口径实测过本票的 13 系命名:旧前缀 SC 13D / SC 13D/A 共 8 件(2016–2024),新前缀 SCHEDULE 13G / SCHEDULE 13G/A 共 4 件(全部在 2026 年)——两种前缀并存。也就是说,若只按 SC 13* 筛,会整批漏掉 2026 年的四份 13G(本页第七节引用的 Armistice、Intracoastal 持股即出自这四份)。凡筛出空集的地方,页内写法一律是“按某口径筛为空集,已用全量逐件核复核”,不写成光秃秃的“没有”。
| ⑧ 空结果清单 | 筛法与复核 | 结果 |
|---|---|---|
| 登记表 333-298153 是否已生效 | 按表种 EFFECT 筛为空集;已用 386 件全量逐件核(含 2026-04-20 那份 EFFECT 属另一登记表 333-294936)复核 | 确实没有:合法响应、非取件失败 |
| 2026-09-15 恢复合规是否有 8-K | 按 2026-09-15 起全部表格逐件核 | 没有;公司改以 2026-09-17 新闻稿披露 |
| 2026-03-25 Agile 贷款是否有 8-K | 逐件核 2026-03 全部 8-K 的 Item 号 | 没有;仅见于 10-Q 附注 9 |
| David Jin 离任是否有 5.02 8-K | 逐件核 2025-11~12 全部 8-K | 没有;仅见于 10-Q 与代理声明 |
| 2024-05 迟交通知是否有恢复合规 8-K | 逐件核 2024-05~12 的 3.01 / 8.01 | 没有 |
| 2024-12-06、2026-08-28 两个量价异常日是否有当日申报 | 按日期在全量台账中筛 | 当日无申报;IR 新闻稿存档当日亦无发布 |
| Nasdaq 历史行情接口查老代码 ALBT | api.nasdaq.com 历史表 | 返回 “Symbol not exists”:接口拒绝,不是空结果,故 2024 年窗口只用 Yahoo + StockAnalysis 两源 |
文件层对账口径(针对“别拿文件数直接比目录项”):比对的是文件名集合,不是磁盘独立文件数——SEC 的 index.json 本身已把整份提交件、-index.html、-index-headers.html、XBRL 渲染件(R*.htm、report.css、Show.js、FilingSummary.xml、MetaLinks.json、xbrl.zip)列为目录项,故这些不再另行扣减。本地唯一多出的两类是取件工具写的 index.json(386)与正文的本地文本转换(122)。另需注意文档数 ≠ 文件数:以 2026-08-31 那份反拆 8-K 为例,整份提交件内含 16 个 <DOCUMENT> 块,而同目录 SEC 目录项为 19 个,同一批文档两种存放形式;本轨未用 DOCUMENT 块数当缺件依据,也从未报过“本地少于 SEC”(实测为 0),不存在需要实物复核的缺口。
13D/13G 的完备集与时间口径(针对跨 CIK 主体):以本票为 subject company枚举,须分别查新旧两种前缀:type=SC 13 得 8 件(2016-10-28 ×3、2017-04-20、2017-08-02 ×2、2019-04-22、2024-01-25),type=SCHEDULE 13 得 4 件(2026-03-05、05-15、08-13、08-14),合计 12 件,截至 2026-09-18,与本地台账逐件一致。本页所有 13D/13G 表述都是对这 12 件的正向引用,没有“某人从未申报过 13D/13G”这类表述;若将来要写,须先以本票为 subject 枚举完备集并注明截止日。
时点口径(针对“盘中/盘后别只靠 API 时间”):本页凡涉及时点的判断,一律取自提交件正文(章程修正案写明的生效时刻)或提交件 SGML 的 <ACCEPTANCE-DATETIME>,不使用 EDGAR API 的 acceptanceDateTime 字段。已回查的四件(SGML 实测值):2023-01-04 的 1:10 反拆 8-K 20230104083014(开盘前受理,章程生效时刻 01-05 00:01 ET);2024-10-29 的 1:15 反拆 8-K 20241029172130(收盘后受理,章程 10-25 17:00 ET 生效);2026-08-31 的 1:20 反拆 8-K 20260831160537(收盘后受理,章程 08-28 16:01 ET 生效);2026-04-20 转售登记生效,EFFECT 记录受理戳为 20260421001511,而生效时刻 17:00 ET 出自 EFFECT 记录与公司 CORRESP 的加速生效请求,同日 424B3 受理戳 20260420171014 可互证。页内“盘后生效”的说法据此成立,不是从 API 时间推的。至于价量表里的“盘中最高/最低”,属行情口径(Yahoo / Nasdaq / StockAnalysis 日线),与申报受理时点无关。
基底是否全量、承重结论怎么读:
- 「某份申报存不存在」类否定结论 = 全量基底:386 件申报台账逐件核对,缺目录 0、缺正文 0、本地少于 SEC 的文件 0。凡本页写“未见 8-K / 当天没有申报 / 只有两次真反拆”,都建立在这个全量台账上。
- 「某份文件里有没有某条款」类否定结论 ≠ 全量:如“未见 Reg S 发行”“未见锁定或 leak-out 条款”,只覆盖本轨实际逐字读过的文件(2023–2026 全部融资类 8-K 及其 Ex 4/10、两份 10-K、四份 10-Q、S-1/A 第 3 号、PRER14A、13D/13G、Form 4),不等于 8,599 项全读过,页内一律用“未见”措辞。
- 新闻稿层面非全量:公司 IR 页只展示当前保留的条目(最早 2023-01-03),被撤下的历史稿件无法复原;SEC EX-99 可补一部分。凡涉及“当天没有新闻稿”,仅指 IR 存档与 SEC 附件两处都没有。