它是什么:1982 年由 Leonard Rosenbaum 在长岛创办的化学气相沉积(CVD)设备厂,给航空发动机陶瓷复合材料、碳化硅(SiC)长晶、电池材料等做定制炉子。44 年里营收从未稳定越过 $4,000 万,靠一两个大客户的周期性大单起落(2011 一客户 43%、2015 一客户 49%、2017 一客户 66%)。
发生了什么:2021 年 1 月董事会解除创始人的 CEO 职务;2022 年起前 Apollo 合伙人 Andrew Africk 在 $4.5–7 之间买到 19%,2024 年 5 月进董事会并把 13G 改成 13D,写明「整体或分拆出售发行人」。此后三年三次剥离:2023 卖丹麦 Tantaline、2024 关 MesoScribe、2026-04-01 把毛利率 40% 的 SDC 部门以 $1,740 万卖给 Atlas Copco,税后利得 $1,350 万。
现在是什么:账上 $2,348 万现金、$247 万总负债、零长债,两处厂房(总部产权登记在 Islip 工业发展署名下,见 08);留下的 CVD 设备业务 2026 上半年营收只有 $380 万(同比 −61%),在手订单 $390 万,其中 $80 万来自一个刚申请 Chapter 11 的客户。公司在 2026-08-12 的业绩稿里仍写「continue to evaluate strategic alternatives for the Company」。
市场怎么看:2026-03-24 卖 SDC 当天成交 1,001 万股(股本的 1.44 倍),股价 $3.73 → $5.13;至 2026-09-04 收 $6.57,市值约 $4,570 万,即 现金 $2,348 万 + 约 $2,220 万买「两处厂房 + 亏损中的设备业务 + 战略替代这张期权」。每股净现金 $3.02、每股账面 $5.19。
正文中带 事实 的句子可回溯到具体申报(accession 见底稿);带 推断 的是本席判断,不是公司陈述。本页不构成投资建议。
CVD 不是芯片公司,也不是材料公司。它卖的是让别人在 500–2,500°C 下把气体变成涂层或晶体的设备:反应炉、气体输送柜、控制软件,以及一个让客户带着工艺来试的应用实验室。订单一台几十万到几百万美元,交付周期 2–18 个月,营收按完工进度确认 —— 这决定了它的财报天然是「块状」的。
CVD/CVI 炉(航空 CMC)、PVT150/PVT200 碳化硅长晶炉、热处理与退火炉、石英件与备件。品牌 CVD / FirstNano / EasyTube。
2025 分部营收 $18.1M,分部净亏 $0.5M。2026 起是唯一的可报告分部。
半导体级超高纯气体/化学品输送控制系统,有洁净室产线。2025 分部营收 $7.9M、分部净利 $1.7M、毛利率 38%(2025 上半年 40%)。
2026-04-01 以 $17.4M 卖给 Edwards Semiconductor Solutions LLC(资产购买协议签约方;公司公告称其为 Atlas Copco 集团子公司);厂房保留并租给买方两年,另有一次一年续租权。
Tantaline(丹麦,钽涂层)2016-12 收购 → 2023-05 以名义对价+分成卖出;MesoScribe(直写打印电子)2017-10 收购 → 2024-09-30 停止运营。
两者合计从未贡献超过营收的一成。
把 1999 年以来的周线放在对数轴上,五幕的边界自己会显出来。每一幕的结构都一样:一个热点或一个大客户把订单推上去 → 营收和股价冲一年 → 客户吃饱、订单断崖 → 用两三年消化。不同的是第五幕:这次冲上去的不是订单,是一笔资产出售;推手不是客户,是股东。
Leonard Rosenbaum 1982 年创业,总部在 Ronkonkoma 的 1860 Smithtown Avenue。2005 年他一个人持股 42.2%(13D)。2007 年 S-1 里公司有三个部门:CVD/First Nano、SDC、Conceptronic(回流焊炉)。2007-09 公司从 AMEX 转到 Nasdaq,同时增发 120 万股@$4.75,募资约 $570 万 —— 这是它 44 年里两次公开增发中的第一次。
2008 年在手订单 $1,530 万(前一年 $510 万),2009 年金融危机中营收跌 41% 到 $1,060 万,随后碳纳米管、石墨烯、CIGS 太阳能设备的需求把 2011 年营收推到 $3,100 万(+90%)、净利 $380 万,一个客户占 43%。2011-05 在 $10.50 增发 84 万股募资 $880 万(第二次也是最后一次公开增发);2011-08-30 收盘 $19.18,是至今的历史峰。2012 年买下 Central Islip 的 355 S Technology Dr 大楼,卖掉 Ronkonkoma 两处旧址。
2014 年起开始有客户批量买生产陶瓷基复合材料(CMC)的 CVI 炉,10-K 把航空列为首要市场:2014 年在手订单 $2,110 万、一客户 50%(历年申报均未具名);2015 营收 $3,900 万;2016 年末在手 $2,780 万;2017 年营收 $4,110 万、净利 $530 万,一个客户占 66%,员工 231 人。同年公司做了三件扩张的事:2016-12 买丹麦 Tantaline,2017-10 买 MesoScribe,2017-11 以 $1,385 万买第二栋楼 555 N Research Place 并背上按揭。
2018 年那家客户的订单结束,营收 $2,430 万(−41%),年末在手只剩 $300 万;2018–2020 连亏三年、累计净亏 $1,760 万,现金从 $2,170 万(2016)跌到 $770 万(2020)。2020-04 借了 $242 万 PPP 贷款。2021-01-22,董事会投票解除 Rosenbaum 的 CEO 与董事长职务,任命 2017 年才加入的销售副总 Lakios 为 CEO;创始人当年 5–9 月在 $4.25–5.30 卖出约 15 万股,2022 年委托书里已不再出现。2021-07 以 $2,436 万卖掉 555 N Research 楼(账面利得 $690 万、净收现约 $1,400 万,还清全部按揭),加上 PPP 豁免 $244 万,让 2021 年「净利 +$470 万」—— 但经营亏损仍是 $470 万。2022-09 又签了把总部大楼售后回租 $2,850 万的协议(回租 10 年 + 两次 5 年,首年租金 $154.8 万、年涨 3%),买方在尽调期终止。
2023 年 1 月「再获 10 台 PVT-150」把股价推到 $15;但此后没有再公告过该客户的新订单,2023 年 Q1 新签只有 $290 万,全年净亏 $420 万。2023-05 卖 Tantaline;Africk 2023 年 11 月两周内买入 24 万股,2024-04 再买 21.8 万股到 19%,2024-05-28 进董事会、次日改报 13D。2024-09 MesoScribe 停止运营。2025 年订单从 $2,810 万塌到 $1,300 万,2025-11-06 董事会通过「转型」决议(裁员、外包制造、探索战略替代)。2026-03-23 与 Atlas Copco 签约卖 SDC,04-01 交割,Q2 入账 $1,390 万处置收益,现金 $2,350 万、零债。
财务史证实了五幕的判断:营收是脉冲,不是趋势;2018 年以后经营利润连续八年为负;总资产、权益、现金都在缓慢下行,直到 2026 年靠卖资产反弹。
| 年 | 营收 $M | 毛利率 | 经营利润 | 净利 | 经营现金流 | 现金 | 总资产 | 权益 | 长债 | 年末在手 $M | 员工 | 最大客户 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2007 | 13.6 | — | — | — | — | — | — | — | — | 5.1 | — | — |
| 2008 | 18.1 | — | — | — | — | — | — | — | — | 15.3 | 151 | 7% |
| 2009 | 10.6 | — | — | — | — | 3.1 | — | 15.5 | — | 2.5 | 124 | 9% |
| 2010 | 16.3 | 36% | 0.9 | 0.5 | 3.8 | 6.2 | 24.4 | 16.3 | 3.4 | 9.9 | 131 | — |
| 2011 | 31.0 | 37% | 4.8 | 3.8 | 4.2 | 18.1 | 38.5 | 30.2 | 2.5 | 16.2 | 161 | 43% |
| 2012 | 22.2 | 36% | 0.5 | 0.4 | -0.2 | 13.7 | 42.5 | 31.1 | 7.4 | 8.3 | 173 | 16% |
| 2013 | 17.9 | 38% | -1.8 | -0.6 | -1.1 | 11.2 | 39.1 | 31.1 | 4.6 | 3.9 | 171 | 23% |
| 2014 | 28.0 | 41% | -3.8 | -2.5 | 1.5 | 12.0 | 45.6 | 29.3 | 3.8 | 21.1 | 190 | 50% |
| 2015 | 39.0 | 39% | 4.6 | 3.2 | 1.7 | 13.1 | 41.1 | 33.2 | 3.3 | 6.1 | 192 | 49% |
| 2016 | 21.0 | 34% | -0.7 | -0.1 | 8.9 | 21.7 | 45.6 | 34.3 | 3.0 | 27.8 | 173 | 45% |
| 2017 | 41.1 | 43% | 7.2 | 5.3 | -2.4 | 14.2 | 59.0 | 40.0 | 12.7 | 15.5 | 231 | 66% |
| 2018 | 24.3 | 21% | -5.3 | -5.2 | 0.5 | 11.4 | 51.8 | 35.7 | 12.1 | 3.0 | 197 | 38% |
| 2019 | 19.6 | 14% | -5.0 | -6.3 | 0.6 | 8.7 | 46.7 | 30.0 | 11.4 | 8.9 | 172 | 38% |
| 2020 | 16.9 | 17% | -7.8 | -6.1 | -1.1 | 7.7 | 40.9 | 24.1 | 13.1 | 5.7 | 130 | 39% |
| 2021 | 16.4 | 19% | -4.7 | 4.7 | -4.3 | 16.7 | 35.5 | 29.2 | 0.0 | 10.4 | 113 | 30% |
| 2022 | 25.8 | 26% | -1.8 | -0.2 | 0.2 | 14.4 | 37.9 | 29.4 | 0.3 | 17.8 | 136 | 29% |
| 2023 | 24.1 | 21% | -4.9 | -4.2 | -0.2 | 14.0 | 35.0 | 26.2 | 0.3 | 18.4 | 128 | — |
| 2024 | 26.9 | 23% | -2.4 | -1.9 | -1.5 | 12.6 | 31.7 | 25.4 | 0.2 | 19.4 | 118 | 29.5% |
| 2025 | 25.8 | 28% | -1.9 | -1.6 | -3.7 | 8.7 | 27.5 | 24.7 | 0.0 | 6.6 | 85 | 27.6% |
| 26H1* | 3.8 | 13% | -3.4 | +10.9 | -1.3 | 23.5 | 38.5 | 36.0 | 0 | 3.9 | — | — |
*2026H1 行为 10-Q Q2 2026 数:营收与经营利润为持续经营口径,净利 +$10.9M 含 SDC 处置利得 $13.5M 与 Q1 SDC 经营利润 $0.5M;在手订单 $3.9M。2007–2009 营收取自 10-K 正文;2010 起取自 XBRL companyfacts;员工与在手订单取自各年 10-K「Employees」「Backlog」段;「最大客户」为该年 10-K 披露的单一最大客户营收占比(2020–2021 为两客户合计)。
因为营收按完工进度确认,订单是领先一到三个季度的先行指标。2024 年 Q1 一笔 $1,000 万工业订单让在手冲到 $2,710 万;此后七个季度新签平均不到 $400 万,在手从 $2,710 万一路滑到 $390 万。2026 年的 $180 万季度营收,不是突发,是 2025 年订单塌方的必然结果。
| 季 | 营收(合并) $M | 营收(持续经营) | 新签订单 | 期末在手 | 净利 | 现金 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 22Q3 | 8.12 | — | — | — | 0.06 | — |
| 22Q4 | 7.23 | — | 9.2 | 17.8 | 1.50 | 14.4 |
| 23Q1 | 8.70 | — | 2.9 | 12.0 | -0.04 | 11.0 |
| 23Q2 | 5.07 | — | 12.9 | 18.8 | -1.11 | 13.0 |
| 23Q3 | 6.23 | — | 4.1 | 16.6 | -0.75 | 14.3 |
| 23Q4 | 4.11 | — | 5.8 | 18.4 | -2.27 | 14.0 |
| 24Q1 | 4.92 | — | 13.5 | 27.1 | -1.47 | 11.9 |
| 24Q2 | 6.34 | — | 3.2 | 24.0 | -0.76 | 10.0 |
| 24Q3 | 8.19 | — | 4.1 | 19.8 | 0.20 | 10.0 |
| 24Q4 | 7.41 | — | 7.1 | 19.4 | 0.13 | 12.6 |
| 25Q1 | 8.32 | 6.33 | 2.8 | 13.8 | 0.36 | 10.2 |
| 25Q2 | 5.11 | 3.40 | 4.5 | 13.2 | -1.06 | 7.0 |
| 25Q3 | 7.41 | — | 2.2 | 8.0 | 0.38 | 8.4 |
| 25Q4 | 4.95 | — | 3.5 | 6.6 | -1.27 | 8.7 |
| 26Q1 | — | 1.84 | 1.8 | 4.6 | -1.66 | 8.2 |
| 26Q2 | — | 1.95 | 1.2 | 3.9 | 12.56 | 23.5 |
2025Q1/Q2 两列并存:合并口径 $8.32M / $5.11M 是当时 10-Q 原报数,持续经营口径 $6.33M / $3.40M 是 2026 年 10-Q 把 SDC 转终止经营后的重述数;两者之差就是 SDC 当季营收($1.98M / $1.71M)。2025Q4 营收 = 全年 $25.786M − 前九月 $20.836M。2026Q1 在手:公司写「$4.7 million at both March 31, 2026 and December 31, 2025」(重述剔除 SDC 后),Q2 业绩稿又写 3/31 为 $4.6M;本表取 4.6 并注明。新签与在手全部取自当季业绩稿。
如果只看 2026 年的公告,会以为「卖 SDC」是管理层对订单下滑的被动反应。往回看四年,它更像一个从 2022 年就开始铺设的剧本:一个前私募合伙人用自己的钱买到 19%,坐进董事会,把「整体或分拆出售」写进公开文件,然后董事会开始一块一块卖。
Andrew Africk(委托书原文):Searay Capital LLC 创始人(2013-07),此前 21 年在 Apollo Global Management 领导私募股权与资本市场投资,任 Senior Partner 负责科技与通信;近五年任 ADT Inc. 董事;宾大工程学院顾问委员会成员。申报载体 ADA Partners, L.P.(普通合伙人 ADA Partners GP, LLC,Africk 为唯一成员与经理);地址 c/o Searay Capital, 111 West 67th Street, New York。
13D Item 3:1,294,388 股「aggregate purchase price … approximately $6,450,000, including brokerage commissions」,资金为营运资本(可含券商保证金贷款)。Item 5:分母 6,824,511 股(2024-05-10),18.97%;投票权与处置权均为「共享」。Schedule A:2024-04-01 买 171,248 股@$4.961、04-02 买 46,306 股@$5.072。
董事会:Lawrence Waldman(董事长;KPMG 长岛办公室管理合伙人 1994–2006;Comtech 等公司审计委员会主席经历)· Emmanuel Lakios(CEO;Veeco 1984–2003)· Andrew Africk · Robert Brill(2018-04 首次入董事会,2019 退,2021-03 回)· Ashraf Lotfi(2023-08;前 Intel 副总兼 Fellow,Enpirion 创始人)· Debra Wasser(2023-07;Etsy 投资者关系副总,前 Edelman IR 负责人、Veeco IR 15 年)。2025 年提名六人;Kevin Collins(SDC 总经理,持 104,937 股)随 SDC 出售不再是高管(推断,公司未单独公告)。
薪酬(Pay-versus-Performance 表):CEO 汇总薪酬 2022 $758,934 / 2023 $1,108,112 / 2024 $435,744;其他 NEO 均值 2024 $286,565。2023-03-23 授予 CEO 75,000 份、CFO 25,000 份、四名副总各 15,000 份期权,行权价 $14.11。董事年薪:现金 $40,000 + 权益 $40,000(2021-10 起)。
这笔交易值得单独拆开,因为它同时回答三个问题:公司还剩多少现金、为什么 Q2 净利突然 +$1,257 万、以及留下的业务为什么看起来更差了。
利得算法(千美元):Sales proceeds received 16,499 + Amount held in escrow 900 = Total sales price 17,399;Less: Net assets transferred to buyer (2,405)、Transaction expenses (784)、Income tax expense (710) ⇒ Gain on disposition of SDC, net of income taxes 13,500。Q1 已计 $0.4M 交易费用,故 Q2 单季利得 $13,937 千。
转出资产(2025-12-31):应收 1,021、合同资产 538、存货 1,284、其他 9、设备 44、其他非流动 2,合计 2,898;负债随之转出后净资产 2,405。
SDC 终止经营损益:2025 上半年营收 3,690、毛利 1,483、经营利润 820;2026 Q1(交割前最后一季)营收 2,364、经营利润 499。
原话:「The transaction represents a single disposal plan that constitutes a strategic shift expected to have a material effect on our operations and financial results.」净现金口径两处:10-Q「after payment of transaction costs and employee related liabilities, were $15.7 million」;业绩稿「approximately $15.0 million … after transaction costs and estimated tax payments to be made in the third quarter」。8-K EX-99.2 备考:租金 $182,750/年;交易「constituted a significant disposition for purposes of Item 2.01」。
2026-06-30 这张资产负债表非常简单:六成是现金,四分之一是两栋楼,负债不到现金的 11%。估值框架因此不是 P/E 或 EV/Sales,而是「现金 + 房产 + 一块亏损业务 + 战略替代的期权」。
| 项目(2026-06-30,千美元) | 金额 | 每股 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 现金及等价物 | 23,483 | $3.38 | 含 SDC 净收款;Q3 待缴 SDC 利得税约 $700 千 |
| 托管款(SDC) | 900 | 0.13 | 按资产购买协议释放,时点未披露 |
| 应收 + 合同资产 | 3,168 | 0.46 | 持续经营部分 |
| 存货 + 其他流动资产 | 597 | 0.09 | 存货只剩 $247 千(外包制造后);年初的 $510 千待售设备已于 Q1 售出 |
| 厂房设备净额 | 10,276 | 1.48 | Central Islip 128,000 sf(2012 年购入,产权登记在 Islip IDA 名下、租期至 2035,见 08)+ Saugerties 22,000 sf(出租中);均无按揭 |
| 其他非流动 | 99 | 0.01 | |
| 总资产 | 38,523 | 5.54 | |
| 总负债(全部为经营性) | (2,474) | (0.36) | 无债务、无优先股、无权证、无控制权变更应付 |
| 股东权益(=有形净值) | 36,049 | $5.19 | 商誉与无形资产为零 |
| 净现金(现金 − 全部负债) | 21,009 | $3.02 | 把两栋楼、应收、托管全记为零的最保守口径 |
| 市值 @ $6.57(2026-09-04) | 45,669 | 6.57 | = 每股账面的 1.27 倍、每股净现金的 2.17 倍 |
以 6,951,203 股为分母:厂房按账面 100% ⇒ 可兑现清算底 $5.15/股;按 70% ⇒ $4.71;按 50% ⇒ $4.41;记为零 ⇒ $3.67;只算现金+托管−负债 ⇒ $3.15。即只有把两栋楼、应收、合同资产全部记零,现价才会超过底的 2 倍。底以约 $0.08/股/月(≈1.6%/月)的速度被经营亏损侵蚀。
看小盘股最怕两件事:股本被印出来、资产被抵押掉。CVV 在这两件事上的记录都很干净,而且它有一条自己的「地产线」—— 每次缺钱,它卖的是楼而不是股票。
管理层与董事会在「变现」这件事上有一套熟练的手法:先卖能单独定价的资产(楼、子公司、部门),再考虑股本。2026 年的 SDC 出售是这套手法的第三次运用(2013 卖楼、2021 卖楼、2026 卖部门),而每一次之后账上都留下了「一栋楼 + 一笔现金」。下一件可卖的东西是什么,公司自己在 2026-03-24 的新闻稿里已经列出:「the CVD Equipment business, its product lines, and our two facilities」 事实。但总部楼不是想卖就能卖:2022 年那份协议把 IDA 批准写成交割前提;而在 2029 年底之前卖楼、关厂或迁出 Islip,按 IDA 协议 §5.4 要退还相应比例的已享税收优惠 事实。就业契约那一条(105 个 FTE)按公司 2025 年末全员 85 人的数字已不可能满足;协议对「因经营状况」造成的缺口有豁免、对达到 90% 的缺口有按比例补缴 PILOT 的替代 —— IDA 是否已主张、公司是否已计提,申报未披露 推断。
把每个公告日的成交量除以之前 60 个交易日的中位量,可以看出市场把哪些事当真。规律很清楚:程序性宣告(13D、转型决议)几乎没人理,签了字、有对手方、有现金的交易才会放量;而且 2026-03 的重估留住了。
| 日期 | 事件 | 当日成交(股) | 前 60 日中位 | 倍数 | 收盘变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023-01-10 | 再获 10 台 PVT-150 SiC 长晶炉订单(新闻稿) | 26,300 | 10,250 | 2.6× | +4.1% |
| 2023-05-30 | 出售 Tantaline 子公司 | 10,700 | 22,650 | 0.5× | +2.4% |
| 2024-05-29 | Africk 入董事会 · 13D(19%,写明整体/分拆出售) | 9,900 | 7,500 | 1.3× | -2.0% |
| 2024-11-13 | $3.5M CVI 追加订单 + Q3 业绩 | 168,600 | 14,850 | 11.4× | -3.8% |
| 2025-10-15 | Stony Brook 两台 PVT150 订单 | 132,400 | 28,800 | 4.6× | +6.8% |
| 2025-11-10 | Q3 业绩 + 转型决议 + 探索战略替代 | 13,500 | 31,250 | 0.4× | -0.3% |
| 2026-03-24 | 与 Atlas Copco 签约出售 SDC | 10,015,100 | 53,950 | 185.6× | +37.5% |
| 2026-03-25 | 次日 | 893,700 | 58,300 | 15.3× | +20.9% |
| 2026-04-02 | SDC 交割完成 | 111,400 | 66,250 | 1.7× | +1.9% |
| 2026-05-14 | Q1 2026 业绩(营收 −71%) | 323,500 | 100,900 | 3.2× | +0.1% |
| 2026-08-12 | Q2 2026 业绩(现金 $23.5M) | 391,900 | 94,850 | 4.1× | -8.7% |
分母 = 事件日之前 60 个交易日成交量的中位数(逐日滚动)。行情源为舰队共享日线 results/screen06/market_data/CVV_daily.csv(1999-03-01 → 2026-09-03);Nasdaq 官网 API 给出 2026-09-04 收盘 $6.57、成交 39,205,并且 09-03 收盘为 $6.47(共享件为 $6.51),两源相差 4 美分,本页正文统一用 Nasdaq 09-04 收盘算市值、用共享件画图并在图注标明。本席 9 月 4 日筛选卡对 2023-01 至 2026-08 全部 40 个新闻稿事件日算过同一倍数:中位 1.63 倍、22/40 事件 ≥1.4 倍、唯一三位数倍数是 2026-03-24。
公司没有说下一步是什么,只说「继续评估」。从它已经做过的事、13D 里列出的选项、以及资产负債表的形状,可以画出三条路。三条路的引擎是同一个:持股 19% 的董事推动的、没有硬截止日的战略审查。
卖或租出 Central Islip 厂房(受 IDA 协议约束,见 08)、把 CVD 设备业务整体或按产品线出售、然后特别股息/回购。与公司「保留房产、精简经营、边走边看」的做法最一致;从未分红是历史,不是禁令。
看得见的信号:厂房挂牌、新的资产出售 8-K、董事会授权回购或分配。
13D 明列「a sale of the Issuer as a whole」;组合价值 = 现金 + 两栋楼 + 干净的 Nasdaq 壳 + 航空 CVI/SiC PVT 技术。但目前没有任何正式拍卖、顾问聘任或买方在谈的公开证据。
看得见的信号:8-K Item 1.01 合并协议、DEFM14A、第三方 13D。
10-Q 新加的「or acquisition of … business lines」给了这条路措辞上的入口;$2,350 万净现金 + 695 万股小股本 + 无优先股的干净章程是典型的现金壳画像;Africk 有 PE 交易背景。但目前主导者是既有内部人,外部新玩家尚未现身。
看得见的信号:新的大额 13D、S-4、股东会增发议案、控制权变更 8-K。
| 时点 | 事项 | 为什么重要 | 性质 |
|---|---|---|---|
| 迟于近五年惯例 | 2026 年度股东会委托书(DEF 14A) | 2021–2025 年均在 6 月报出(最近 2025-06-20),2015–2020 年在 9–10 月;截至 2026-09-04 未见申报,仍在更早年份的窗口内。委托书会给出 Africk 的最新持股、董事会构成、以及任何需股东表决的议案(修章、增发、出售)。 | 强制披露期限,不保证有事件 |
| ≈2026-09-28 | SDC 应收账款回购窗口(交割后 180 天) | 买方可把未收回的 SDC 应收按账面回售给 CVD(资产购买协议 §6.9),金额由买方裁量;Q3 10-Q 应能看到结果。 | 合同期限 |
| ≈2026-11-10 | Q3 2026 10-Q / 业绩稿 | 下一次「战略替代」进展窗口;Chapter 11 客户那 $80 万订单的处置;SDC 利得税实缴约 $70 万;托管 $90 万是否释放。 | 定期报告 |
| 2026-12-31 前后 | Q4 新签订单 | 转型决议满一年;若持续经营季度新签仍在 $100–200 万,留下的业务本身已无法单独存续 推断。 | 观察 |
| 2027-01-01 | IDA 追缴比例由 75% 降至 50% | 若在此之前卖总部楼或关厂,须退还 75% 的已享 PILOT、销售税与按揭税优惠;之后逐年递减至 2030 年归零(IDA 协议 §5.4)。每年 1 月 15 日须向 IDA 交年度合规证书,含 FTE 数(§8.12)。 | 合同期限 |
| 2027-04-01 | SDC 交割满 12 个月 | 若期间没有任何新的执行动作(出售、分配、并购),「战略替代进行中」这个状态就该被降级为「口头」 推断。同日 SDC 协议一般陈述保证的赔偿期(上限 $350 万)届满。 | 本席自设的判断线 / 合同期限 |
| 2028-04 | Saugerties 厂房初始租期届满 | 承租方有一次 1 年续租权(至 2029-04);租约无购买选择权,楼可带租约出售 —— 它是不受 IDA 约束的那一处资产。 | 合同期限 |
| 任何时候 | Africk 的 13D/A 或 Form 4 减持 | 他是整条因果链唯一的承重人;他减持或离开董事会,三条路的引擎就熄了。 | 翻盘信号 |
本页不判断三条路哪条概率更高,也不给目标价。本席 7 月的分析曾把加权时间中枢放在 2027 年一季度前后,那是推断;放在这里只作为「没有硬截止日」这个判断的注脚。
正文里每一个数字与引语的来源都在下面的抽屉里。语料容器:Dropbox/USstock/CVV/(sec/ 248 份申报目录 = 原有 91 份 2023 年后申报 + 本席补取 157 份;sec_raw/ 146 份 1999–2026 治理与控制类申报;pr/ 43 篇公司新闻稿;XBRL companyfacts;submissions 台账 698 条 1996–2026)。补取的 157 份 = 2008–2022 的 14 份 10-K、1 份 10KSB、2 份 10-K/A·10KSB/A、86 份 8-K 与 2 份 8-K/A、3 份 2022 年 10-Q、2011 年 S-3 与 424B5、2007 年 424B1、2017 年 S-8 等 112 份(各取主文件,8-K 另取 99 号附件),加 2021–2022 的 45 份 Form 3/4;已落入同一容器,下载日志 sec/download_claude_backfill.log。2026-09-07 回原文复核又取回 20 份合同、章程与雇佣协议类附件(清单见下方「取证说明」)。
| 日期 | 表种 | Accession | 本页用到的内容 |
|---|---|---|---|
| 2026-08-12 | 10-Q Q2 2026 | 0001493152-26-037328 | 现金 $23,483 千、负债 $2,474 千、权益 $36,049 千;Note 2 处置利得算法;在手 $3.9M;客户 Chapter 11 |
| 2026-08-12 | 8-K EX-99.1 | 0001493152-26-037329 | Q2 业绩稿:「Advances Strategic Transformation」,$13.9M 处置收益,continue to evaluate strategic alternatives for the Company |
| 2026-05-14 | 10-Q Q1 2026 / 8-K | 0001493152-26-023044 / -023041 | SDC 转终止经营;持续经营营收 $1.84M(−70.9%),毛利率 8.0%;<b>EX-10.1 资产购买协议正本、EX-10.2 Saugerties 租约</b>(本页 06 节条款出处) |
| 2026-04-07 | 8-K Item 2.01 + EX-99.2 | 0001493152-26-015505 | SDC 交割(2026-04-01)、备考财务、Saugerties 回租年租金 $182,750 |
| 2026-03-30 | 10-K FY2025 / 8-K | 0001493152-26-013567 / -013566 | 2025 订单 $13.0M(−54%)、在手 $6.6M(−66%)、员工 85 人、两客户 27.6%/13.7%、转型决议细节 |
| 2026-03-24 | 8-K Item 1.01 + EX-99.1 | 0001493152-26-012282 | 与 Atlas Copco 签资产购买协议,$16.9M,托管 $0.9M |
| 2026-01-21 | SCHEDULE 13G/A | 0001019432-26-000001 | Leviticus 345,873 股 |
| 2025-11-10 | 8-K EX-99.1 | 0001493152-25-021501 | 董事会 2025-11-06 批准转型战略;探索战略替代;裁员省 $2.0M/年 |
| 2025-06-20 | DEF 14A | 0001641172-25-015834 | 受益所有权表(as-of 2025-06-16)、六名董事提名、薪酬表、无控制权变更安排 |
| 2024-05-29 | SC 13D | 0001104659-24-066057 | Africk 18.97%;Item 4「a sale of the Issuer as a whole or in parts」;成本约 $6.45M |
| 2024-05-29 | 8-K / PR | 0001493152-24-021781 | Africk 任董事,董事会 6→7 席;董事长称其为「最大股东」 |
| 2023-05-30 | PR / 10-K Note 13 | — | 出售 Tantaline(丹麦):名义对价 + 至 2027 年净利分成 |
| 2023-03-31 / 04-12 | S-3 / EFFECT | 0001437749-23-008882 / 9999999995-23-000912 | $1 亿通用货架生效,至今零提取(三年期已于 2026-04 前后届满,推论) |
| 2022-09-27 / 11-14 | 8-K 1.01 / 1.02 | 0001437749-22-023115 / -027258 | 总部 355 S Technology Dr 售后回租 $28.5M 签约后被买方在尽调期终止 |
| 2022-11-14 | 10-Q Q3 2022 EX-10.1 / 10.2 | 0001437749-22-027257 | 总部售后回租的购买协议正本($28,500,000,IDA 批准为前提)与回租租约样本 |
| 2022-03-01 | 10-Q/A EX-10.2 / 10.3 / 10.1 | 0001437749-22-004842 | IDA 第二次修订租赁与项目协议(租期至 2035-11-30、$1/年、PILOT、105 FTE 就业契约、追缴表)、机构合规协议、555 楼 IDA 协议转让 |
| 2021-08-16 | 10-Q Q2 2021 EX-10.1 / 10.2 | 0001437749-21-020149 | Lakios 与 McNeill 雇佣协议正本($288,000 基薪、Good Reason 定义、9 个月遣散、12 个月竞业) |
| 2021-07-29 | 8-K 2.01 | 0001437749-21-017870 | 555 N Research Place 以 $24,360,000 售出(2017 年 $13,850,000 购入);购售协议正本未作为附件申报 |
| 2021-05-13 | 8-K 5.02 + EX-17.1 | 0001437749-21-012042 | Teitelbaum 辞去董事;辞职信(图片件) |
| 2021-06-16 | 8-K 1.02 | 0001437749-21-014940 | PPP 贷款 $2,415,970 获豁免 |
| 2021-01-25 | 8-K 5.02 | 0001437749-21-001130 | 董事会解除创始人 Rosenbaum 的 CEO 与董事长职务,任命 Lakios 为 CEO |
| 2017-11-06 | 8-K 2.01 | 0001437749-17-018325 | 收购 MesoScribe 资产(2017-10-31) |
| 2016-12-20 | 8-K 8.01 | 0001009448-16-000085 | 经 CVD Materials 收购 Tantaline A/S 资产(丹麦 Nordborg) |
| 2016-12-14 | 8-K EX-3.1 | 0001009448-16-000080 | <b>修章原件</b>:授权普通股 1,000 万 → 2,000 万、删除 A/B 类优先股、单一类别;股东多数票通过;当时已发行 6,324,180 股 |
| 2016-10-28 | DEF 14A 议案二 | 0001437749-16-040496 | 授权普通股 1,000 万 → 2,000 万股;删除 A/B 类优先股 |
| 2016-10-11 | 8-K EX-3.5 | 0001009448-16-000050 | 修订重述的章程细则:持股 50% 的股东可要求召开特别会;董事可无因罢免;董事会 5–11 人 |
| 2007-07-03 | S-1 EX-3.1 | 0001144204-07-035202 | 1982 年设立证书与 1985 年两次修正原件(A 类优先股每股 1,000 票、B 类无投票权,均已于 2016 年删除) |
| 2011-05-24 | 424B5 | 0001009448-11-000026 | 增发 841,695 股 @ $10.50(ThinkEquity 承销) |
| 2007-09-20 | 424B1 | 0001144204-07-050420 | 增发 1,200,000 股 @ $4.75;同月由 AMEX 转 Nasdaq Capital Market |
| 2005-09-21 | SC 13D | 0000766792-05-000008 | 创始人 Rosenbaum 持股 42.2% |
| 日期 | 人 | 动作 | 数量 | 价格 | 结果 / 备注 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021-05-28 → 09-22 | Leonard Rosenbaum(创始人,已被解职) | 卖出 | ≈152,000 股 | $4.25–5.30 | 834,805 → 681,817(≈10.2%);2022 委托书不再列名 |
| 2022-04-08 | Andrew Africk(ADA Partners) | 13G 首报 | ≈661,000 股 = 9.82% | — | 被动申报 |
| 2022-09-23 → 2024-04-02 | Africk | 公开市场买入(8 份 Form 4 · 16 笔) | +608,550 股 | $4.51–7.00 | 累计 1,294,388 股 = 18.97%,总成本约 $645 万(13D Item 3) |
| 2024-05-28 | Africk | 13G → 13D | — | — | 就任董事当日转主动申报;Item 4 写明「整体或分拆出售发行人」 |
| 2024-08-09 / 2025-08-08 | 五名独立董事各 11,300 / 11,100 股 | 董事年度权益聘金($40,000) | — | $0(授予) | Africk 因此增至 1,317,615 股 |
| 2024-08-20 | Raymond Nielsen(前董事) | 卖出 | 7,000 股 | $3.66–3.86 | 唯一一笔董事减持 |
| 2023-03-23 | Lakios / Catalano / 4 名副总 | 期权授予 | 160,000 份 | 行权价 $14.11 | 2023-02 股价峰附近定价,现深度价外 |
| 2023-01-06 / 08-21 / 11-15 / 11-30 | Africk | 买入 | 35,810 / 44,910 / 147,837 / 96,210 股 | $4.51–7.00 | 2023 年 11 月两周内买入约 24.4 万股 |
期权授予、董事聘金授予为非现金交易。2023 年 1 月至 2025 年 8 月共 29 份 Form 3/4,除 Nielsen 一笔 7,000 股外无任何内部人卖出。
| 日期 | 表种 | 申报人 | 持股 |
|---|---|---|---|
| 2005-09-21 | SC 13D | Leonard A. Rosenbaum(创始人) | 42.2% |
| 2005-09-21 | SC 13G | Alan H. Temple Jr.(董事) | ≥5% |
| 2007-09/10 | SC 13G ×2 | Kern Capital Management;Roth/Stark(Stark Master Fund 40 万股 8.5%) | 5.5% / 8.5% |
| 2010-02 | SC 13G | Gagnon Securities | 5.3% |
| 2011-07(委托书) | — | Special Situations Funds(AWM) | 8.6% |
| 2015-02 | SC 13G | AWM Investment Company | 5.7% |
| 2020-11-12 | SC 13G | AMH Equity LLC → 2020-05 改名 Leviticus Partners LP | 491,126 股 |
| 2021-06(委托书) | — | Leviticus Partners | 617,599 股 9.2% |
| 2022-04-08 | SC 13G | Andrew Africk | 9.82% |
| 2022-10-31 | SC 13G/A | Africk | 10.85% |
| 2024-04-03 | SC 13G/A | Africk | ≈19% |
| 2024-05-29 | SC 13D | Africk / ADA Partners LP / ADA Partners GP LLC | 1,294,388 股 = 18.97% |
| 2025-06-16(委托书) | — | Africk 1,306,515(19.0%);Leviticus 504,800(7.3%);董事高管合计 1,978,473(28.7%) | — |
| 2026-01-21 | SCHEDULE 13G/A | Leviticus Partners | 345,873 股(≈5.0%),较 2025-06 减 15.9 万股 |
台账内控制类申报共 28 份(SC 13D 2、SC 13G/13G-A 26),主体全部为本 CIK,无第三方 CIK 污染。历史被动申报人(Kern、Gagnon、AWM/Special Situations、Roth/Stark)均在 2015 年前退出。
web/dossiers/cvv-codex.html、results/screen06/_codex/CVV.md 或 Dropbox/USstock/CVV/codex/ 下任何文件;共享语料目录(sec/ pr/)中由另一席下载的原始申报与新闻稿属公开一手材料,本页使用了它们,未读其下载日志与审计件。blind_disclosure:无。规矩:重要合同、章程、条款要打开原文逐字读,不以 8-K 摘要、新闻稿口径或目录名代替。本次把本页承重结论逐条倒推到原文,回原文读了 21 份件(下表「原文」列),结论发生变化 2 处(标 ★改),另有 4 处措辞或锚点订正(标 △);7 项承重合同确认从未作为附件申报或不可读(列在表后),对应结论只能压在公司自己的 8-K 正文与附注上,并已在正文标明。
| 承重结论 | 原来压在 | 回原文读的件(accession) | 结果 |
|---|---|---|---|
| SDC 以 $17.4M 卖出、净现金约 $15M | 8-K Item 1.01 摘要、业绩稿、10-Q Note 2 | 资产购买协议正本 EX-10.1(0001493152-26-023044)全文:§3.3–3.5 价格与调整、§3.4 托管、§6.7–6.9 名称/员工/应收回购、§7 交割条件、§8 存续与赔偿、§9 终止 | ★改:托管不是赔偿上限;卖方 12 个月内最高 $350 万一般赔偿、基础/税务/环保不设限;180 天后应收回购;签有未公开的竞业禁止与过渡服务协议 → 已写入 06、07、10 |
| 买方 Atlas Copco 集团 | 8-K / 业绩稿口径 | 同上,协议抬头与签字页 | △ 签约方为 Edwards Semiconductor Solutions LLC;「Atlas Copco 集团」为公司说法 → 已并列写出 |
| Saugerties 厂房回租两年、年租 $182,750 | 8-K、备考附注 | 租约正本 EX-10.2(同 accession):§1.03 续租权、§2 租金表、§4.01 用途、§12 灾损终止、§15–16 转让与从属 | △ 补:一次 1 年续租权、3% 递增、绝对净租、无购买选择权 → 已写入 06、10 |
| 两处「自有」厂房、可单独变现 | 10-K Item 2 物业表(Mortgage/Loan: No)与 8-K 摘要 | IDA 第二次修订租赁与项目协议 EX-10.2 与机构合规协议 EX-10.3(0001437749-22-004842):§4.2 租期、§4.3 租金、§5.1 PILOT、§5.4 追缴、§8.11 就业契约、§9.3 转让;2012-03-22 8-K 正文;2022 购售协议 §28 | ★改:总部产权登记在 IDA 名下至 2035-11-30,卖楼须 IDA 批准,2029 年前卖楼/关厂触发按比例追缴,附 105 FTE 就业契约 → 已写入 01、07、08、10,页尾更正 |
| 授权 2,000 万股、无空白支票优先股 | 2016 委托书议案二的描述 + XBRL | 修章原件 EX-3.1(0001009448-16-000080)全文;1982/1985 章程原件(S-1 EX-3.1);2016 章程细则 EX-3.5;S-3 2023 「Preferred Stock」段 | 未变;锚已换成原件:单一类别 2,000 万股,优先股需董事会 + 三分之二在外普通股同意才能再设 |
| 无控制权变更安排;CEO 无因解雇得 9 个月 | 委托书摘要句 | Lakios 雇佣协议正本 EX-10.1(0001437749-21-020149)§11–13;McNeill 协议 EX-10.2;McNeill 离职协议与 Catalano 聘用函(0001437749-22-021802 EX-10.1/10.2);委托书「Agreements and Change in Control」整段 | △ 委托书原句是「除 Lakios 协议外无其他雇佣合同、无控制权变更安排」;Good Reason 定义不含控制权变更 → 已改写 05 |
| Africk 19% 且在董事会推动出售 | 13D(首轮已全文读) | 2024-05-29 8-K Item 5.02 全文(0001493152-24-021781) | 未变;补锚:8-K 写明非依据任何安排或谅解被选任 |
| 2021 年董事会解除创始人职务 | 8-K 5.02 正文 | 8-K 正文即原件;另读 Teitelbaum 辞职信 EX-17.1(图片,0001437749-21-012042) | 未变;补入 02 第四幕(其单方陈述) |
| 2022 总部售后回租 $2,850 万、买方终止 | 8-K 1.01/1.02 正文 | 购售协议正本 EX-10.1 与回租租约 EX-10.2(0001437749-22-027257);新闻稿 EX-99.1 | △ 补:卖方为 FAE Holdings、定金、尽调期、IDA 前提、回租 10+5+5 年首年租 $154.8 万 → 已写入 02、08 |
| 2011 / 2007 两次增发条款 | 424B5 / 424B1(首轮已读原件) | — | 未变 |
| MesoScribe / Tantaline 处置 | 10-K Note 13、新闻稿 | 2017 MesoScribe 收购协议 EX-2.1(0001437749-17-018325):$500,000 + 最高 $300,000 earn-out;10-K FY2025 Note 13 逐字 | 未变;2023 年 MesoScribe 出售与 Tantaline 出售协议未申报(见下) |
| 2019 换审计师 | 8-K 4.01 | MSPC 同意函 EX-16.1 | 未变 |
确认未申报或不可读的承重件(四态之「未取到」,结论只能压在发行人自述上):① SDC 竞业禁止协议(APA Exhibit F);② SDC 过渡服务协议(Exhibit I);③ SDC 托管协议(Exhibit C);④ IDA 协议的 PILOT 金额表(Exhibit C,申报件只含目录);⑤ Tantaline 2023 年出售协议;⑥ MesoScribe 2023 年 Purchase and License Agreement;⑦ 555 N Research 的 2017 购买协议与 2021 出售协议(两份 8-K 附件均为新闻稿);另 PPP 借据(EX-10.1)为图片件。
DOSSIERS · CVV(claude 轨) · 研究机器 ethan 机 · 承建席位 EthanClaude04 · 生成 2026-09-07 16:19 +08 · 数据窗口:SEC 申报至 2026-08-12(台账取件 2026-09-04),行情至 2026-09-04。
事实与推断已在正文分列标注;引用申报以 accession 为准;更正将以「更正:」开头追加在本段之下,不覆盖原文。本页仅整理公开信息,不构成投资建议。
更正(2026-09-07 回原文复核后追加):① 原据 10-K 物业表与 8-K 摘要得出「两处自有厂房、可单独变现」,回 IDA 租赁与项目协议原文后改为「总部产权登记在 Islip IDA 名下至 2035 年、卖楼须 IDA 批准、2029 年前出售或关厂触发税收优惠追缴、附 105 人就业契约」;② 原据 8-K 与业绩稿得出「$1,740 万到手、托管 $90 万覆盖赔偿」,回资产购买协议原文后改为「托管不是上限:卖方 12 个月内承担最高 $350 万一般赔偿(基础陈述、税务、环保不设上限),另有交割后 180 天起的应收账款回购义务与未公开的竞业禁止协议」。首版(提交 6c44374427)未含以上两点。