他叫 Andrew Africk，在阿波罗（Apollo Global Management）做了 21 年私募与资本市场投资、做到高级合伙人。2022 年他以被动身份首次申报持股 9.82%，两年内加到 18.97%，2024 年 5 月 28 日进入董事会——次日就把申报从 13G 换成了 13D，持股一股没动，性质变了。他在 13D 里自报这批股票每股成本约 4.98 美元。
今天的董事会只有五个人：两个是投资人、一个是会计师、一个做投资者关系，只有一个是技术产业出身。而这五个人里有三个是 2023–2024 两年里进来的，正好在营收塌下去、转型决定做出之前。
再往前一层，这家公司在 2021 年经历过一次更彻底的更替：董事会直接表决终止了创始人的 CEO 雇佣、免去他的董事长职务，同一次会议终止了总法律顾问的雇佣。四个月后那位总法律顾问辞去董事职务，留下一封措辞严厉的辞职信；公司在同一份申报文件里逐条否认了他的说法。两边的原话本页都放了。
很多小公司的股权结构要绕很久才看得清，因为里面塞了优先股、权证、可转债、AB 股。CVV 没有这些。它的章程在 2016 年 12 月修订后只剩一句话的实质内容：
“The Corporation is authorized to issue one class of stock to be designated ‘Common’. The number of shares of Common Stock which the Corporation shall have authority to issue is Twenty Million (20,000,000), with a par value of One Cent ($.01)” 2016-12-14 8-K 附件 EX-3.1 · 修章证书原文
| 项 | 情况 |
|---|---|
| 股份类别 | 只有一类：普通股。一股一票，无累积投票权 |
| 授权 / 在外 | 授权 20,000,000 股；2026-06-30 在外 6,946,703 股；余量约 1,305 万股 |
| 优先股 | 零。连章程授权都没有——2016 年修章时把历史上那 750 股 A／B 类优先股的条文整段删除（该 750 股早在 1988、1990 年已按每股 0.01 美元赎回注销且禁止再发行） |
| 权证 / 可转债 | 零。 更正（2026-09-18）：措辞收窄为范围明确的写法——索引层（表格类型与 8-K Item 号）覆盖全部 699 份；正文层为已下载的 409 份；未下载的 290 份全是 Form 4／Form 3／13G／SD／CORRESP／UPLOAD 等所有权与往来件（原因：最初按 2023 年起的预设子集拉取，日志 failures=0）；另有 EDGAR 全文检索（2001 年起）与 XBRL 标签缺失两条独立验证。结论不变：历史上从未发行权证或可转债。 |
| AB 股 / 超级投票权 | 没有。不存在双层结构 |
| 毒丸 | 申报中未见股东权利计划（poison pill） |
直接含义：在 CVV 这里，投票权就等于股数，不需要换算，也没有哪个股东靠特殊股份类别拿到超出其出资比例的话语权。谁多谁少，看下面那张表就够了。
最新的完整快照不在委托书里，而在 2026-03-30 报出的年报里（口径日 2026-03-30）。公司 2026 年至今未报委托书，所以这张表是目前最新的官方持股表。
| 持有人 | 2026-03-30 股数 | 占比 | 2025-06-16 股数 | 身份与变化 |
|---|---|---|---|---|
| Andrew Africk / ADA Partners LP | 1,314,840 | 19.0% | 1,306,515 | 董事，最大单一股东 |
| Emmanuel Lakios | 318,858 | 4.6% | 281,358 | 时任总裁兼 CEO 兼董事 —— 2026-09-03 离职并退出董事会 |
| Kevin R. Collins | 112,437 | 1.2% | 104,937 | SDC 事业部副总兼总经理（该分部 2026-04-01 已售出） |
| Lawrence J. Waldman | 91,371 | 1.3% | 83,046 | 董事长、审计委主席 |
| Jeffrey A. Brogan | 47,019 | <1% | 59,519 | 销售与市场副总 |
| Robert M. Brill | 44,156 | <1% | 35,831 | 董事、提名治理委主席 |
| Maxim S. Shatalov | 42,500 | <1% | 35,000 | 工程与技术副总 |
| Richard A. Catalano | 33,750 | <1% | 22,500 | 执行副总裁兼 CFO |
| Ashraf Lotfi | 25,961 | <1% | 17,131 | 董事、薪酬委主席 |
| Debra Wasser | 25,456 | <1% | 17,636 | 董事 |
| Warren D. Cheesman | 22,500 | <1% | 15,000 | 制造运营副总 —— 2026-09-03 起代任 CEO |
| 全体董事、高管及执行雇员（十一人） | 2,078,848 | 30.0% | 1,978,473 | 九个月里由 28.7% 升至 30.0% |
口径：含口径日后 60 天内可取得的股份（即已可行权的期权与已授未归属的限制性股票），所以比登记在册的实际持股略大。董事们的持股普遍上升，来源是每年 4 万美元的股权年费，不是二级市场买入（Brogan 减少是例外）。
两句话读完这张表：一，CVV 全部申报史上从未同时出现过两个以上的 5% 外部股东，而现在连第二个都没了；二，董事高管整体持有 30.0%，九个月内从 28.7% 升上来。也就是说在「这堆现金和厂房怎么处置」这件事上，坐在桌子这一侧的人自己拿着三成。
这是本页最要紧的一条线。他不是突然出现的，是用两年时间把仓位建到接近 19%，再进董事会，再把申报性质改掉。
| 日期 | 发生了什么 | 持股 | 占比 | 申报性质 |
|---|---|---|---|---|
| 2022-04-08 | 首次越过 5% 线并申报 | 661,000 | 9.82% | 13G · 被动 |
| 2024-04-03 | 两年内加到接近一倍 | 1,294,388 | 18.97% | 13G/A · 仍被动 |
| 2024-05-28 | 获任董事。董事会先把席位由 6 席扩为 7 席，再把他放进来 | — | — | — |
| 2024-05-29 | 次日改报 13D，持股一股未动 | 1,294,388 | 18.97% | 13D · 控制意图 |
| 2025-06-16 | 委托书口径；多出的 12,127 股是当董事拿到的股权报酬 | 1,306,515 | 19.0% | — |
| 至今 | 未再报过 13D 修订 | — | — | — |
13G 和 13D 差在哪：持股越过 5% 要向 SEC 申报，可以选两种表。13G 是「我只是来投资的，不打算影响公司控制权」；13D 是「我可能会影响」——递 13D 的人必须把自己可能采取的行动写出来。同一批股票、同一个人，从 13G 换成 13D，等于正式告诉市场：我的身份变了。
他花了多少钱：13D 第三项自报这 1,294,388 股的累计买入成本约 645 万美元（含佣金），折合每股约 4.98 美元。
买入理由，原文：
“The Reporting Persons purchased the Shares based on the Reporting Persons’ belief that the Shares, when purchased, were undervalued and represented an attractive investment opportunity.”
译：申报人买入这些股份，是基于其认为买入时股份被低估、构成有吸引力的投资机会。
保留的主张范围，原文（这是最关键的一句）：
“…engaging in discussions with shareholders of the Issuer or third parties, including potential acquirers and service providers about the Issuer and the Reporting Persons’ investment, making proposals to the Issuer concerning changes to the capital allocation strategy, capitalization, ownership structure, including a sale of the Issuer as a whole or in parts, Board structure (including Board composition) or operations of the Issuer, purchasing additional Shares, selling some or all of their Shares, engaging in short selling of or any hedging or similar transaction with respect to the Shares…”
译：与公司股东或第三方（包括潜在收购方）及服务提供商，就公司与本申报人的投资进行讨论；就资本配置策略、资本结构、所有权结构（包括整体出售公司或分拆出售）、董事会结构（含董事会人员构成）或公司运营，向公司提出主张；增持股份；出售其部分或全部股份；就该股份进行卖空、对冲或类似交易。
必须同时读的免责声明，原文：
“No Reporting Person has any present plan or proposal which would relate to or result in any of the matters set forth in subparagraphs (a) - (j) of Item 4 of Schedule 13D except as set forth herein…”
译：除本文件所载者外，各申报人目前并无任何会涉及或导致 13D 表第四项 (a)–(j) 各款所列事项的计划或提议。
时间关系摆在这里，读者自己看（只列日期，不作因果断言）：13D 落在 2024-05-29 → 2025-11-06 董事会批转型并写明要探索出售资产或业务线 → 2026-04-01 卖掉 SDC 分部 → 2026-09-03 停掉设备主业并写明在评估含总部在内的房地产选项。
13D 的申报人是三个而不是一个：
三者通讯地址同为 c/o Searay Capital, 111 West 67th Street, New York, NY 10023。
封面表格四栏记的是：独家投票权 0、共享投票权 1,294,388；独家处置权 0、共享处置权 1,294,388。这不代表有外部人共同控制，而是「本人—GP—合伙」三层结构下的标准填法：股票在合伙名下，权力通过 GP 层归于本人，三个申报人各自按「共享」披露同一批股份，不是三份叠加。
占比分母是 6,824,511 股，即公司 2024-05-10 的在外股数。按 2026-06-30 的 6,946,703 股重算，这 1,294,388 股相当于 18.63%。
13D 无任何附带协议：没有合作协议（cooperation agreement）、没有停止收购协议（standstill）、没有投票安排。唯一附件是三个申报人之间的联合申报协议。
这是 CVV 近年唯一的另一个大股东。它 2020 年 11 月建仓，2022 年底见顶，2025 年起单向减持，2026 年 1 月降到 4.98% —— 一跌破 5%，申报义务就终止了，此后它买了还是卖了，外界再也看不到。
| 申报日 | 修订号 | 口径日 | 合计持股 | 占比 | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020-11-12 | 首次 | 2020-11-02 | 491,126 | 7.40% | 建仓 |
| 2020-12-29 | 2 | 2020-12-28 | 650,000 | 9.78% | 两个月内加到近 10% |
| 2021-03-10 | 4 | 2021-03-05 | 500,000 | 7.52% | Adam Hutt 个人名下那 150,000 股在此消失 |
| 2022-02-08 | 6 | 2021-12-31 | 660,000 | 9.87% | |
| 2023-02-06 | 7 | 2022-12-31 | 674,879 | 9.98% | 历史峰值 |
| 2024-02-13 | 9 | 2023-12-31 | 660,000 | 9.67% | 三年贴着 10% 上限横盘 |
| 2025-02-13 | 10 | 2024-12-31 | 617,832 | 9.0% | 开始减 |
| 2025-05-14 | 11 | 2025-05-13 | 504,800 | 7.3% | |
| 2025-06-24 | 12 | 2025-06-20 | 429,748 | 6.2% | |
| 2026-01-21 | 13 | 2026-01-16 | 345,873 | 4.98% | 勾选「持股 5% 或以下」⇒ 申报义务终止 |
从 2024 年底的 617,832 股减到 2026 年 1 月的 345,873 股，约十二个半月里减了 271,959 股，是原仓位的 44%。
| 项 | 情况 |
|---|---|
| 基金 | Leviticus Partners, L.P.，特拉华州有限合伙，1996 年 7 月首次销售 |
| 管理人 | AMH Equity Ltd（SEC 注册投资顾问，2012 年起注册）；普通合伙人 AMH Equity, LLC |
| 掌舵人 | Adam Michael Hutt，1996 年 5 月起任总裁，持股 75% 以上，为控制人 |
| 规模 | 2026-03-11 申报的 ADV：该基金总资产 8,704 万美元、65 名受益人、最低认购 25 万美元；全公司 2 名员工 |
| 性质 | 对冲基金（3(c)(1)），单一基金结构；审计 EisnerAmper、主经纪商 Wells Fargo Securities |
| CVV 在其组合中的位置 | 2025 年三季度末，CVV 是 54 个持仓里的第 20 位，占组合 1.7% |
| 历史足迹 | 1999 年以来在约 50 家美国微小型公司上共提交 208 份 13 类申报；历史上报过 10 份 13D，但在 CVV 上从未报过 13D |
直接含义：这是一只专做微型股的价值型对冲基金，不是指数户，也不是被动配置。它在 CVV 上建仓五年、贴着 10% 上限持有三年，然后在 2025 年开始持续减持——而 2025 年正是公司营收继续下滑、并在 11 月作出转型决定的那一年。本页只陈述这个时间关系，不推断因果，也不知道它现在还剩多少。
一、同一个口径日，两份文件差 47,168 股。2024-12-31 这个口径日上，13G/A 第 10 号报的是 617,832 股，而其管理人 AMH Equity Ltd 以另一个申报主体编号提交的 13F 报的是 665,000 股。差额没有解释，本页两个数都列出，不替它选一个。
二、申报依据前后不一致。2020-11 至 2024-02 的十份文件勾的是 Rule 13d-1(c)（被动投资者）；2025-02 之后的四份改勾 Rule 13d-1(b)（合格机构）并把申报人类型标为 IA。哪个是它认为正确的，无法判断。
三、13F 在另一个编号下，而且停了。基金本身从不报 13F，其管理人 AMH Equity Ltd 另有申报主体编号并报了 16 份 13F，最后一份是 2025 年三季度，此后再无。该组合 2025 年各季末规模在 6,600 万至 8,000 万美元之间，低于 1 亿美元的 13F 门槛——这与「申报义务自然消失」一致，但无法排除是漏报。
13F 是管理规模超过一亿美元的机构每季必报的持仓表。CVV 最近一期（2026 年二季度）有 34 家机构申报，合计 1,239,984 股，占在外股数 17.84%，且全部是普通股多头，没有任何期权。
| 季度 | 申报机构数 | 合计股数 | 占在外股数 |
|---|---|---|---|
| 2025-12-31 | 26 | 777,468 | 11.21% |
| 2026-03-31 | 29 | 1,048,595 | 15.11% |
| 2026-06-30 | 34 | 1,239,984 | 17.84% |
看上去机构在半年里增持了近七个百分点。但这个上升主要不是「有人看好来买」，而是做市商库存。
前几大申报机构（2026 年二季度）：Vanguard 系合计 238,785 股、LPL Financial 144,441、Renaissance Technologies 135,748、Jane Street 133,877、Quinn Opportunity Partners 82,544、Dimensional 74,774、Geode 68,446、Citadel 55,939。其中 Vanguard、Geode、Dimensional、State Street、BlackRock、Northern Trust 属指数与量化被动型，是跟着指数成分买的，同样不构成主动判断。
CVV 全部申报史上只出现过这些 5% 以上的申报人，一个一个看：
| 时间 | 申报人 | 持股 | 占比 | 结局 |
|---|---|---|---|---|
| 2005-09-21 | Leonard A. Rosenbaum（创始人、时任董事长兼 CEO）· 13D | 1,315,450 | 42.2% | 见下节 |
| 2005-09-21 | Alan H. Temple, Jr.（时任董事）· 13G | 191,000 | 6.1% | 此后从未修订 |
| 2007-09-26 | Kern Capital Management | 250,000 | 5.5% | 2008 年重报同一数字后再未向 SEC 申报过任何文件，从未申报退出 |
| 2007-10-01 | Roth & Stark（Stark Master Fund） | 400,000 | 8.8% | 2009-02 正式申报降至 5% 以下，退出 |
| 2010-02-16 | Gagnon Securities | 250,000 | 5.3% | 2011-02 报 0 股，十二个月内完整进出 |
| 2015-02-10 | AWM Investment（Special Situations 系） | 349,166 | 5.7% | 六个月后减至 4.7% 退出 |
两个值得记的细节：一，2007 年那两家机构（Kern 与 Roth/Stark）的口径日都是 2007-09-20，正是 CVV 那次 120 万股、每股 4.75 美元增发的定价日，两家合计 65 万股相当于该次发行的 54%——不过两份文件都没有点名那次发行，这层关联是从日期与规模推出来的，属推断。二，2015 年 8 月到 2020 年 11 月之间整整五年，CVV 没有任何一个 5% 以上的申报股东，直到 Leviticus 出现。
另核实：Gagnon 与 AWM 两家至今仍在正常申报 13F，其 2026 年二季度持仓里都没有 CVV，即确已清空。Kern、Roth/Stark 与 Temple 现已不再提交任何申报。
1982 年创办这家公司，做到 2021 年被董事会解除职务。他 2005 年那份 13D 是 CVV 全史仅有的两份 13D 之一，当时持股 1,315,450 股、占 42.2%。
那份 13D 的性质值得注意：第三项写明这些股份是「在公司组建过程中以及因其担任首席执行官而逐步取得的」——是创始人原始股，不是买来的；第四项写明「目前没有任何计划或提议」会导致 13D 表所列的各类事件，是一份纯粹的身份／控制人申报，不是维权申报。此后从未修订。
| 时点 | 持股 | 占比 | 状态 |
|---|---|---|---|
| 2005-09-20 | 1,315,450 | 42.2% | 董事长兼 CEO |
| 2016-10-17 | 821,870 | 13.0% | 董事长兼 CEO |
| 2020-08-25 | 832,168 | 12.5% | 董事长兼 CEO（最后一次作为董事候选人） |
| 2021-05-24 | 834,805 | 12.5% | 仅作为 5% 以上股东列示，已不是董事候选人 |
| 2021-09-22 | 622,941 | — | 最后一份 Form 4 的期末余额 |
| 2022-03-15 | 353,862 | 5.3% | 最后一个有记录的持股数 |
| 2022-05-20 起 | — | — | 此后委托书上再无他的条目 |
2021 年 6 月到 9 月他卖了约 21 万股，价格区间约每股 4.25 至 5.30 美元，全部是公开市场卖出。最后一份 Form 4 报于 2021-09-28。此后他既非董事、非高管、也不再是 10% 股东，就不再有申报义务——所以他今天还持有多少，公开记录里查不到。从 2022 年 3 月的 353,862 股到之后再卖了多少，没有文件可依。
这不是退休，申报文件用的词是 termination of the employment（终止雇佣）和 removal as Chairman（免去董事长）。理解今天这个董事会是怎么来的，绕不开这一段。
这类分歧最容易被写歪，所以这里不做取舍，把双方原话并排放。左边是辞职者在自己信里的主张，右边是公司在同一份申报文件中的回应。
后续怎么了：公司在那份 8-K 里写明，将给予 Teitelbaum 机会出具信函说明是否同意公司的回应，若收到会立即以 8-K/A 申报。CVV 全部历史上只有三份 8-K/A：2008-04-08、2018-01-16、2018-04-12。2021 年一份都没有——也就是说，这封回应信从未被申报。这是申报记录能给出的全部，本页不推测原因。
| 候选人 | 赞成 | 保留 | 保留占比 | 经纪人未投票 |
|---|---|---|---|---|
| Robert M. Brill | 2,521,991 | 904,071 | 26.4% | 2,098,059 |
| Emmanuel Lakios | 2,519,537 | 906,525 | 26.5% | 2,098,059 |
| Lawrence J. Waldman | 2,493,559 | 932,503 | 27.2% | 2,098,059 |
| Conrad J. Gunther | 2,491,459 | 934,603 | 27.3% | 2,098,059 |
| Raymond A. Nielsen | 2,479,132 | 946,930 | 27.6% | 2,098,059 |
董事选举采相对多数决，只要赞成票最多就当选，所以这些保留票不影响当选结果。但约四分之一强的已投票股份对每一位候选人都投了保留，且五人数字非常接近（26.4%–27.6%），说明这是成批投出的而非针对某个人。
申报文件没有说明这些保留票来自谁。本页不作归因——要确认是否与当时仍持股的创始人有关，需要当时的持股与投票记录，而这些不在公开申报里。
把历年委托书里的「姓名／年龄／职务」表按年排开，会看到一件很清楚的事：2016 年掌管这家公司的人，今天全部离开了。现任董事里资历最老的是 2016 年 10 月才进来的 Waldman。
| 委托书 | 董事会 | 主要高管 |
|---|---|---|
| 2016-10 | Rosenbaum（董事长兼 CEO 兼总裁）、Teitelbaum（董事兼总法顾）、Gunther（审计委主席）、Kelly S. Walters（财务委员会主席）、Waldman（候选）、Nielsen（候选） | CFO Glen R. Charles、COO Steven Aragon、Strobl、Linss、Collins |
| 2017-10 | Rosenbaum、Teitelbaum、Gunther、Waldman、Nielsen （Walters 已不见，财务委员会随之消失） | 同上；Lakios 出现，任销售副总 |
| 2018-09 | 增 Brill（第一次） | Waldman 转为首席独立董事 |
| 2019-09 | 同上；Brill 于 2019-10 离任 | CFO 换 Thomas McNeill（Charles 2019-03-01 辞任） |
| 2020-09 | Rosenbaum、Teitelbaum、Gunther、Waldman、Nielsen 创始人最后一次出现在名单上 | |
| 2021-06 | Lakios、Waldman、Gunther、Nielsen、Brill（第二次） Rosenbaum 与 Teitelbaum 双双消失 | COO Aragon 最后一次出现 |
| 2022-06 | 同上五人 | CFO McNeill 最后一次出现 |
| 2023-06 | Lakios、Waldman、Wasser、Nielsen、Brill （Gunther 消失） | CFO 换 Richard Catalano；Cheesman 出现，任制造副总 |
| 2024-06 | Waldman、Lakios、Africk、Brill、Lotfi、Wasser （Nielsen 2024-08-09 退） | |
| 2025-06 | 同上六人 | |
| 2026-09 起 | Waldman、Africk、Brill、Lotfi、Wasser（五人） Lakios 2026-09-03 离职并退出董事会 | Cheesman 代任 CEO；Catalano 仍任 CFO |
离开的名单：创始人 Rosenbaum、总法顾 Teitelbaum、董事 Gunther、董事 Walters、董事 Nielsen、两任 CFO（Charles、McNeill）、COO Aragon、副总 Strobl、副总 Linss，以及 2026 年刚走的 CEO Lakios。
两个消失的委员会：2016 年有一个财务委员会（Finance Committee，主席 Kelly S. Walters），此后再未出现。2021、2022、2023 三份委托书里 Brill 都列为战略规划委员会（Strategic Planning Committee）主席，但 2024 与 2025 的委托书里已无人担任该职，只在董事薪酬条款里仍留着「该委员会主席补贴一万美元」的字样。申报文件从未说明它是否被正式撤销，可观察到的只是 2024 年起不再有人担任其主席——本页据此只写「不再有人担任」，不写「已撤销」。
左边是人事，右边是同一时期公司自己申报的事。两边都是事实，并排放是为了让时间关系自己显出来——本页不替读者下因果结论。
| 时间 | 人事 | 当时公司在发生什么 |
|---|---|---|
| 2016-10-05 | Waldman 与 Nielsen 进董事会 | FY2016 营收从 3,897 万腰斩到 2,096 万（−46%），当年小亏 15 万。两个月后（12-09）股东会修章，授权普通股由 1,000 万提到 2,000 万并删除全部优先股条文 |
| 2018-04 | Brill 第一次进董事会 | FY2018 是由盈转亏的第一年：营收 2,433 万、净亏 520 万。而前一年（2017）刚创下 4,113 万的历史营收峰值并净赚 526 万，也正是在 2017 年底借 1,038.75 万买下第二栋楼 |
| 2019-10 | Brill 第一次离任（公司称因个人原因） | FY2019 净亏 633 万，为历史最大亏损年；同年 10-30 第二栋楼的东侧租户行使终止权退租 |
| 2021-01-22 | 创始人被终止 CEO 雇佣并免去董事长；总法顾被终止雇佣；Waldman 任非执行董事长；Lakios 升任 CEO | 接在 2018–2020 连亏三年（合计 −1,760 万）之后，现金已从 1,421 万降到 770 万 |
| 2021-03-05 | Brill 回到董事会 | 三周后（03-31）公司签下出售第二栋楼的协议，7 月 26 日以 2,436 万成交、净到手约 1,400 万 |
| 2021-05-07 | Teitelbaum 辞去董事，留下指控信 | 公司同日逐条否认 |
| 2021-07-15 | 创始人未获提名，离开董事会 | 同期 PPP 贷款 241.6 万获全额豁免（06-10 批准） |
| 2021-10-11 | 董事薪酬计划获批（依独立薪酬顾问建议） | 现金 4 万 + 股权 4 万，股权在股东会当日自动授予 |
| 2022-04-08 | Africk 首次申报持股 661,000 股（9.82%），被动身份 | FY2021 因卖楼与 PPP 豁免录得 475 万净利。同年 9 月公司签约以 2,850 万售后回租总部，11 月买方尽调后退出 |
| 2023-07-13 | Wasser 进董事会（投资者关系背景） | FY2023 净亏 418 万。同年 3 月新的 S-3 货架注册生效——但此后从未使用过 |
| 2023-08-18 | Lotfi 进董事会，席位由 5 扩为 6 | 他同时进入审计、薪酬、提名治理三个委员会 |
| 2024-04-03 | Africk 加到 1,294,388 股（18.97%），仍是被动身份 | FY2024 净亏 190 万；MesoScribe 分部于 2024 年停止运营 |
| 2024-05-28 | Africk 进董事会，席位由 6 扩为 7 | |
| 2024-05-29 | 次日改报 13D（控制意图），持股一股未动 | 13D 明写保留就资本配置、资本结构、所有权结构（含整体出售或分拆出售）、董事会构成提出主张的权利 |
| 2024-08-09 | Nielsen 退出，董事会回到 6 席 | 他因个人与业务安排不参加当年年会改选 |
| 2025-11-06 | —— | 董事会批「全面转型战略」：外包制造、裁员、年省 180 万，并写明要探索出售资产或业务线 |
| 2026-04-01 | —— | SDC 分部以 17,399 千美元售予 Atlas Copco，净收现金 1,570 万、税后收益 1,350 万 |
| 2026-09-03 | Lakios 离职并退出董事会，董事会剩 5 席；Cheesman 代任 CEO | 董事会决定不再接新的 CVD 设备系统订单，再裁员约一半，并写明在评估含 Central Islip 总部的房地产选项 |
下面每人一张档案。「在 CVV 的位置」和「持股／报酬」来自公司自己的申报；「此前的生意」来自公司披露的履历。只写公开记录里的职业信息。
| 董事 | 年龄 | 在董事会的角色 | 委员会 | 持股(2026-03-30) | 进入 |
|---|---|---|---|---|---|
| Lawrence J. Waldman | 78 | 董事长（非执行） | 审计(主席) · 薪酬 | 91,371 | 2016-10-05 |
| Andrew Africk | 59 | 董事 · 最大股东 | 薪酬 | 1,314,840 | 2024-05-28 |
| Robert M. Brill | 78 | 董事 | 提名治理(主席) · 审计 | 44,156 | 2021-03-05 |
| Ashraf Lotfi | 64 | 董事 | 薪酬(主席) · 提名治理 | 25,961 | 2023-08-18 |
| Debra Wasser | 60 | 董事 | 审计 · 提名治理 | 25,456 | 2023-07-13 |
年龄为 2025-06-16 委托书口径。三个常设委员会全部由独立董事组成。请注意一处结构：最大股东 Africk 所在的唯一委员会是薪酬委员会——也就是决定高管拿多少钱的那个；他不在审计委员会，也不在提名治理委员会。
把履历并排看会发现，CVV 近年在三个关键位置上的人来自同一家公司——Veeco Instruments，一家同样做半导体与薄膜设备的纳斯达克公司：
| 人 | 在 CVV 的位置 | 与 Veeco 的关系 |
|---|---|---|
| Emmanuel Lakios | 2021-01 至 2026-09 任总裁兼 CEO（2017-02 以销售副总入职） | 1984–2003 年在 Veeco，历任多个职位，做到工艺设备事业部总裁兼现场运营执行副总裁 |
| Warren D. Cheesman | 2022-10 起任制造运营副总，2026-09-03 起代任 CEO | 此前任职于 Veeco Instruments，另有 Air Techniques、Kongsberg Defense & Aerospace 经历 |
| Debra Wasser | 2023-07 起任董事 | 在 Veeco 任投资者关系与企业传播高级副总裁十五年以上 |
这是三份公司自己披露的履历放在一起得出的事实。至于他们在 Veeco 期间是否共事、彼此是否有推荐关系，申报文件没有任何记载，本页不作推断。
这是这一轮深挖里最值得放在前面的一条。他不是只做审计出身的合规型董事——他反复出现在「公司或主要业务被卖掉、甚至被整体清算」的场合，而且不只是在场，是坐在负责谈判的那个委员会里。
| 时间 | 公司 | 发生了什么 | 他的位置 |
|---|---|---|---|
| 2018-10 | NorthStar/RXR New York Metro Real Estate 非交易型 REIT，Colony Capital 与 RXR Realty 联合发起 | 整体清算：股东会通过「资产变现＋并入顾问方子公司」，2018-10-22 完成，全部股份按每股 9.1877 美元现金注销，公司当日注销注册 | 独立董事、审计委员会成员，并且是负责谈判的特别委员会三名成员之一；会议记录里有他本人参与磋商的记载 |
| 2018-08 | Bovie Medical（后更名 Apyx Medical） | 把核心业务连同 Bovie® 这个品牌本身一起以 9,700 万美元现金卖掉，公司随后改名换所 | 审计委主席兼首席独立董事 |
| 2023 / 2026 | Comtech Telecommunications | 2023 年卖掉 PST 射频放大器产品线（约 3,250 万美元）；2026-06-14 签约把整个卫星与空间通信业务以 1.575 亿美元卖给 Gilat 旗下公司，交割后公司连「Comtech」这个名字都不能再用，将改名 Allerium | 审计委主席，并且是战略评估委员会成员（该委员会 2025 年开了 7 次会） |
| 2026 | CVD Equipment（本公司） | 4 月把 SDC 分部卖给 Atlas Copco；9 月 3 日决定停掉主业、裁员约一半、CEO 离任 | 董事长兼审计委主席 |
这条信息怎么用：它解释了这个董事会为什么有能力、也有习惯去处理「卖资产」这类事，仅此而已。它不能用来预测 CVV 接下来会不会被整体卖掉或清算——没有任何公司文件说过这件事，本页也不作此推断。
Waldman 同时是另一家纳斯达克公司 Comtech 的审计委员会主席，而那家公司这几年相当动荡。他是该董事会现存唯一一位 2022 年以前就在的董事。
| 事项 | 情况 |
|---|---|
| CEO 更替 | 约三年里换了四任：干了约 50 年的 Kornberg 2021 年底去职 → Porcelain 干了约 7 个月、2022 年 8 月「协商离职」（现金补偿约 343 万美元）→ Peterman 2024 年 3 月被以「因故」解雇（无遣散、全部股权取消），同年 12 月被联邦检方起诉并遭 SEC 起诉，指控其在被告知将被解雇后数小时内卖出股票 → 现任 Traub |
| 持续经营疑虑 | 连续七个季度披露「对持续经营能力存在重大疑虑」（2023 年 12 月首次，2025 年 11 月解除）；审计师就 FY2024 出具了带持续经营说明段的意见 |
| 内控 | FY2024 与 FY2025 连续两年内控被出具否定意见，重大缺陷至今未整改完毕；审计费从 220 万美元涨到 421 万美元 |
| 但没有重述 | Comtech 历史上从未提交过 Item 4.02 非依赖公告，即没有发生过财务重述——这一点对审计委主席是重要的区别 |
| 申报与上市 | 20 个月里 7 次延期申报通知；2024 年 12 月因逾期收到纳斯达克一次违规通知，次月补报后解除。从未有过股价低于 1 美元的问题，也从未反向拆股 |
| 债务 | 2024 与 2025 年两次违反财务契约，均以修订和豁免解决；2025 年 3 月的修订赋予贷款人指派一名独立董事的权利，并已于同年 8 月行使 |
| 工作量 | Comtech 董事会 FY2024 开了 53 次会、FY2025 开了 55 次；他的审计委员会 FY2024 开了 21 次 |
两次被维权资本盯上，结果不同：2021 年 Outerbridge Capital 发起代理权争夺，点名要换掉的两个席位之一就是他，公开批评他「必须为公司糟糕的资本配置负责」；最终和解，他以 99.5% 的赞成票连任。2024 年 11 月，被赶走的几位前 CEO 组成 7.7% 的股东团提名八人名单，和解结果是另外两位董事不再获提名，他本人安然连任，对方在全部文件里从未批评过他。
不过支持率在下滑：2021 年 99.5% → 2025 年 90.7%（历史最低） → 2026 年 89.9%。2026 年那次还有个异象：针对他和另一位董事出现了约 228 万股的弃权票，而其余五位候选人的弃权票只有一两万股——申报文件没有说明这批票来自谁。
另一家公司 Apyx Medical 他从 2011 年 3 月起任董事（CVV 的委托书没写起始年份），现任首席独立董事兼审计委主席，并且是该公司四个委员会的成员。那家公司 2022–2023 年也有过五个季度的持续经营疑虑，2024 年 11 月把董事会从八人减到五人、董事会现金报酬从 50 万美元砍到 10 万美元——他在那次缩减里留了下来。
CVV 的委托书说他 1972 年在 KPMG 起步、1994–2006 年任 KPMG 长岛办公室管理合伙人，之后「曾任 EisnerAmper 顾问」。中间少了一段：
2006 年 7 月至 2011 年 8 月，他在 Holtz Rubenstein Reminick, LLP 担任商业审计业务拓展主管合伙人——这家纽约 Melville 的区域性会计师事务所在 CVV 的文件里完全没有出现，是从另外两家公司的委托书里查到的。他 2011 年 9 月才转入 EisnerAmper。
另外两处小出入：他的从业年数，Comtech 2026 年的委托书写「超过 40 年」，Apyx 的写「超过 50 年」；学位方面，Comtech 的委托书写明是霍夫斯特拉大学政治学学士与会计学 MBA，CVV 只写「学士与 MBA」。
一个值得一提的时间关系（属推断，非事实）：他的第一个上市公司董事席位是 2011 年，正好是他离开 KPMG 五年之后。审计独立性规则会禁止执业审计合伙人在其审计客户的董事会任职，这是他 2011 年之前没有上市公司董事记录的直接解释。
他的履历上写着「创投基金管理合伙人」，但年报不会告诉你那些基金赚没赚。把 Newlight 投过的公司一家家查出来，结果是好坏参半，而且有两笔是彻底归零。
| 被投公司 | 结局 |
|---|---|
| Peregrine Semiconductor | 最漂亮的一笔：2012 年上市，2014 年 12 月被村田以每股 12.50 美元、约 4.71 亿美元收购 |
| VitalStream | 2007 年被 Internap 以约 2.17 亿美元换股收购（Newlight 在 2004 年那轮投了 100 万） |
| NetOps | 2000 年被 Micromuse 以约 2,100 万美元收购（Micromuse 后于 2006 年归 IBM） |
| Massive Inc. / CareGain / FatWire / Sonics | 分别卖给微软（2006）、Fiserv（2006）、甲骨文（2011）、Meta（2019），价格均未披露 |
| AuthenTec | 2012 年被苹果以约 3.56 亿美元收购 —— 但Newlight 持股低于 5%，未出现在主要股东表里，这笔的实际贡献远小于名头 |
| ChipX | 2009 年并入 GigOptix，Newlight 仅换得 152,955 股 —— 结果很差 |
| eTrials Worldwide | 亏损退出：Newlight 成本约每股 2.14 美元（937,582 股、204 万美元），最终退出价约每股 1.70 美元；所持权证 2008 年全部未行权到期作废 |
| Acrodyne Communications | 血本无归：投入约 140 万美元，持股一度达 15.8%；2002 年 Sinclair 以债转股增发 2,035 万股、自身持股升至约 82.4%，原股东被极度稀释。该公司另于 2003 年因 1998–2000 年虚报存货、成本、收入与净亏损，被 SEC 发出停止违法令，2003 年 8 月退市注销 |
| Standard MEMS | 血本无归：2002 年 9 月申请第 11 章破产，工厂关闭，员工从 270 人减到 25 人 |
| Diguang International | 2011 年主动退市转入暗盘 |
| eGifter（GroupGifting.com） | 至今未退出，仍为非上市公司；他是历年 Form D 上列名的董事 |
基金规模：Newlight 自己 2001 年的网站说「管理超过 1 亿美元」；另一份 SEC 申报里一位前董事总经理的履历写的是「两只私募股权基金和一只对冲基金、资产超过 1.35 亿美元」。单只基金的募集规模从未披露过，也无从查证——两只基金都早于电子化 Form D 的年代，且 Newlight 从未注册为 SEC 投资顾问。基金于 2019 年结束运作。
更早的 Poly Ventures 是两只 1987 年与 1991 年设立的高科技创投基金，与纽约理工大学（Polytechnic University）关系密切——某上市公司招股书里，该基金的登记地址直接写的就是「c/o Polytechnic University」。第一只基金 1998 年 12 月清算。
CVV 的委托书写他「曾担任上市与非上市公司的 CEO」。这句话的原始出处是 2005 年另一家公司一份 S-4 里的自述履历，那里点了两家公司的名：Algorex Corporation 与 Sipex Corporation。
所以本页不采用「他做过 Sipex 的 CEO」这一说法。可能的解释有几种（同名公司、被表述为 CEO 的分部职务、Sipex 前身 Hybrid Systems 时期，或者就是履历不准），但都只是猜测。他在 CVV 及其它几家公司的 Section 16 申报里，身份栏一律是「非高管」。
另外两处小出入：他的博士学位在 CVV 文件里写的是「核物理」，在他自己基金网站与另一家公司的 S-4 里写的是「物理」，学校都是布朗大学；Newlight 的成立时间在不同文件里有 1997 年 6 月与 8 月两种写法。
他现在还有一个活跃的新角色：Qunnect（量子网络公司，起于石溪大学卓越中心、现址布鲁克林）。他在该公司 2019 至 2025 年历年 Form D 上被列为高管或发起人，最近一期为 2025 年、募集 1,000 万美元中已售出约 500 万。这一条不在 CVV 的任何披露里。
CVV 委托书写到「在创办 Enpirion 之前，他曾任 Director…」就断了。完整的那句在公司 2023 年 8 月的 8-K 里：「在创办 Enpirion 之前，他是贝尔实验室（Bell Laboratories）先进电源研究总监」，地点新泽西 Murray Hill。他在贝尔实验室体系（后来的 Lucent、Agere）的时间约为 1994 至 2002 年。
| 项 | 情况 |
|---|---|
| 专利 | 64 项已授权美国专利（另有 25 项公开申请）：Enpirion 名下 42 项、Lucent 10 项、Agere 8 项、Altera 4 项；最早 1997 年、最新 2019 年。主题是集成微磁元件、片上电源转换、功率半导体器件与封装 |
| 学历 | 开罗大学电机工程学士（1984）、弗吉尼亚理工硕士（1988）与博士（1993）；另有东北大学高管 MBA（2001）—— 这个学位在 CVV 的任何文件里都没写 |
| Enpirion 的投资人 | Canaan Partners、SAS Investors、RRE Ventures、Columbia Capital、Intel Capital、BA／Scale Venture Partners、Xilinx、QuestMark Partners；另有 Hercules 提供的约 750 万美元风险债 |
| 一个值得注意的名字 | Enpirion 董事会里有 Richard McGinn —— Lucent 前董事长兼 CEO（以 RRE Ventures 名义）。这家从贝尔实验室体系里长出来的公司，董事会上坐着 Lucent 的前掌门 |
| 卖给 Altera 的价格 | Altera 从未在任何 SEC 文件里单独披露过。其 2013 年年报把当年两笔收购合并披露为「净现金对价 1.453 亿美元」，并称两笔「无论单独还是合计都不重大」。市面流传的 1.40–1.41 亿美元只来自业绩电话会与媒体，属二手来源 |
| 后续 | Intel 2015 年收购 Altera；2020 年 11 月 Intel 把 Enpirion 电源产品线以 8,500 万美元卖给了立锜／联发科 |
| 其它上市公司董事 | 没有。EDGAR 全文检索下，除 CVV 外他没有任何其它上市公司董事席位；三个现任董事席位全是非上市公司 |
前面那节我写「申报文件没有记载他们是否共事」。查完 Veeco 自己的申报之后，这一条现在可以确定了：
| Emmanuel Lakios（后任 CVV 的 CEO） | Debra Wasser（现任 CVV 董事） | |
|---|---|---|
| 进入 Veeco | 1984 年 6 月，以工程师身份 | 约 1998 年（她有据可查的最早一份 Veeco 文件是 1998-05-29 宣布完成 Digital Instruments 并购的新闻稿） |
| 任内职务 | 工艺设备部副总兼总经理（1991-06 至 1997-06）→ 全球现场运营执行副总（1997-06 至 1998-02）→ 工艺设备事业部总裁（1998-02 至 2000-02） → 全球现场运营总裁（2000-02 起） | 投资者关系与企业传播副总（至迟 2000 年）→ 高级副总（2005 年 7 月底至 10 月底之间升任） |
| 离开 | 2002 年内不再担任执行官，2003 年最后一次出现在 Veeco 文件里 | 2014 年 12 月最后一次以 Veeco 邮箱出现，2015 年初转任 Edelman |
| 在 Veeco 的年头 | 约 19 年 | 约 16 年半（CVV 写「超过 15 年」，偏保守） |
重叠期约为 1998 年 5 月至 2002 年底，四年半左右。更巧的是：她有记录的第一份 Veeco 新闻稿，正好发在他就任工艺设备事业部总裁三个月之后。
行业地位（这些 CVV 都没写）：她持有美国投资者关系协会（NIRI）的 IRC 专业认证——2017 年前后取得时，全美持证者不足 100 人；2023 年当选 NIRI Fellow；2016–2020 年任 NIRI 纽约分会理事，之后进入全国层面的理事会——也就是说 CVV 2023 年 7 月选她进董事会时，她正在 NIRI 全国层面任职。她还拿过 IR Magazine 的「最佳小盘股投资者关系总监」奖，并被《机构投资者》列为其所在板块的顶尖 IR 负责人。
一段完全没出现在任何 SEC 文件里的经历：她本人的官方履历提到曾任生物技术公司 Immunomedics 的投资者关系总监一年。这段在 CVV 的委托书里没有，在 Immunomedics 自己的申报里也查不到。
在 Veeco 的实绩（来自她自己与 Edelman 的履历）：她是 Veeco 第一位专职投资者关系负责人——在她之前，公司新闻稿上的联系人是 CFO 本人。任内把卖方分析师覆盖从 5 家做到 25 家以上，每年跑 25 场以上的投资者会议与非交易路演，并经历了一次 CEO 更替、两次 CFO 更替、一次重大会计复核与一次公司品牌重塑。
一个与 Lotfi 的对照值得记：她是由股东会选举进入董事会的（2023 年 7 月，委托书写明是为接替辞任的 Gunther，「基于她在公司财务与投资者关系方面的专长」）；而 Lotfi 是同年 8 月由董事会直接增补的。2025 年改选中，她拿到的赞成票是当年全部候选人里最高的。
她在 Veeco 与 Etsy 都从来不是需要申报持股的高管，所以那两家公司的委托书里没有她的薪酬或持股记录。截至 2026 年 7 月 30 日 Etsy 的二季度财报新闻稿，她仍是该公司的投资者关系联系人。
核对这些董事背景时，发现 CVV 的申报文件里有几处一眼可见的错误。这几处我都亲自回原件确认过：
| 错在哪 | 出处 | 正确的是什么 |
|---|---|---|
| 把 Etsy 写成 「(Nasdaq: NYSE)」——同时写了纳斯达克和纽交所两个交易所 | FY2025 年报 Wasser 履历段 | Etsy 在纳斯达克上市，代码 ETSY |
| 「Deep Sciences Ventures」（多了个 s） | FY2025 年报及多份委托书 | 正确名称是 Deep Science Ventures，伦敦的一家创投孵化机构；世上没有叫前者的公司 |
| 同一份委托书里，相邻两处分别写成 「Xonia Ltd」和「Xonai Ltd」 | 2025 年委托书 | 英国公司登记处可查，正确的是 XONAI LTD（公司号 13293744） |
| 持股表脚注的地址清单里仍然列着 Nielsen | FY2025 年报（2026-03-30） | Nielsen 已于 2024 年 8 月退出董事会，且并未出现在同一张表里 |
这不是吹毛求疵。这几处说明这家公司的文件是由很小的团队在做、复核层次有限。直接含义是：读它披露的董事履历时，细节（公司名、头衔、年份）不能当成已经核过的事实，需要回到第三方一手文件去对。本页对每一位董事的外部经历，都是这么做的。
把申报持有 CVV 的机构十四个季度的持股逐家摊开（股数均由本席自行解析 13F 原件），再按钱的性质分为九类：指数被动 5.17%、做市与高频 3.51%、系统化量化 2.60%、代客持有的财富平台 2.36%、真在看这家公司的事件驱动钱只有 1.88%。
重点回答三个问题：谁会因停业被迫卖出（只有指数那 5.17%，而且必须先退市）、谁反而可能加仓（两家都有按净现金与信托价买入的成文先例）、以及为何持绩经营疑虑本身不触发任何强制卖出。
并拆掉两个会骗人的数字：2025 年四季度那个「机构大逃」是假坑，先锋「清仓又重建」是申报主体拆分。
下面这节是摘要。完整版在子页，那里把他从 1992 年进阿波罗到今天的每一笔生意摊开：1999 年那笔 8,700 万美元怎么熬过 99.9% 的跌幅；Intelsat 三年约十倍且在破产前十二年就走；Encompass 约 2.5 亿美元本金以总价 100 美元了结（他唯一一次任内破产）；RPX 那场拍卖的逐层数字与他为何拒掉了高两三成的口头报价；以及推他进两个董事会的 Mangrove Partners 到底是谁——以及它在 CVV 里没有任何痕迹。
同时列出十一件诉讼的全部结果、他叁个董事席位的委员会规律，以及本页查不到的东西。
13G 的「被动投资者」豁免（Rule 13d-1(c)）以「无意影响控制权」为前提。一旦当上董事，这个前提就不再成立，实务上必须改报 13D。所以这个动作首先是合规动作。本页前面把它当成一个信号来讲是对的——文件性质确实变了——但它不等于「维权投资人要发难了」，这一点必须说清楚。
真正能说明他是什么人的，是他三十年干过什么。查下来的结论是：他一辈子只对两家公司提交过持股申报（2014 年的 STR Holdings 和 CVV），两次都是被动申报，从未发起过任何一次代理权争夺、异议董事名单、公开信或维权活动。EDGAR 全库检索不到任何一次。
1992 年加入 Apollo Global Management，负责科技与通信方向的投资，做到高级合伙人，2013 年 7 月离开自创 Searay Capital。
他在阿波罗的层级有一份硬证据：2007 年阿波罗那份「税收应收协议」（Tax Receivable Agreement）上，他作为持有人之一亲笔签署，同列的是 Leon Black、Marc Rowan、Joshua Harris、Marc Becker、John Hannan、Scott Kleinman、Aaron Stone、Eric Zinterhofer、James Zelter——全是阿波罗最核心的那批人。
公司文件里点名归到他头上的阿波罗投资只有两笔：Intelsat（卫星通信）与 Hughes Communications（卫星宽带）。
| 公司 | 身份与进入方式 | 任期 |
|---|---|---|
| Rare Medium Group → SkyTerra Communications | 董事，由阿波罗持有的 A 类优先股选举产生（同批还有 Marc Rowan、Michael Gross）；审计与薪酬委员会 | 1999-06 至 2010-03 |
| Encompass Services | 董事，由 Apollo Management IV 选举产生 | 2001-04 至约 2003 该公司于 2002-11-19 申请第 11 章破产保护 |
| Superior Essex | 董事、薪酬委员会主席；阿波罗以不良债转股取得控制权后进入 | 2003-11 至 2006-03（辞任，载明无分歧） |
| Intelsat | 董事，2005 年阿波罗等四家买断后的两名阿波罗代表之一 | 2005 年起 |
| Hughes Communications | 董事、提名与公司治理委员会主席、薪酬委员会主席 | 2005-12 至 2011-06（被 EchoStar 收购） |
| SOURCECORP | 董事（阿波罗 2006 年私有化） | 2006 年起 |
| TerreStar Networks | 董事 | 2007 年，2008-04 前已离开 |
| HUGHES Telematics | 董事、薪酬委员会（前身是一家 SPAC） | 2009-04 至 2012 年被 Verizon 收购 |
| Parallel Petroleum | 董事（阿波罗要约私有化） | 2009-10 起 |
| 公司 | 身份 | 任期 | 怎么进去的 | 结局 |
|---|---|---|---|---|
| Alliqua BioMedical | 董事、审计委员会 | 2014-07 至约 2016 | ADA Partners 参与定向增发：214,285 股 + 42,857 份行权价 10.50 美元的权证 | — |
| STR Holdings | 董事；审计＋薪酬＋提名治理；按纽交所标准认定为独立董事 | 2014-12 至 2016-06（辞任，无分歧） | 由收购方振发能源（Zhenfa）提名的四名董事之一 | 振发取得 51% |
| SunCoke Energy | 董事；治理→薪酬委员会 | 2016-03 至 2018-08（辞任，称专注其它事务，无分歧） | 维权基金 Mangrove Partners 推荐（8-K 明载：他与 Mangrove 之间无任何安排或默契） | — |
| RPX Corp | 董事；2017-12 起进入特别委员会 | 2016-07 至 2018-06 | 依 Mangrove 协议中的「额外董事」席位——该协议合同规定此人不得是 Mangrove 的关联方，由公司与 Mangrove 共同认可 | 公司被 HGGC 以每股 10.50 美元、约 5.55 亿美元收购 |
| ADT Inc. | 董事、独立董事、审计委员会（被指定为「审计委员会财务专家」）＋薪酬委员会 | 2016 至 2022-05 届满退任 | 阿波罗被投企业 | 董事长公开致谢，无纠纷 |
| CVD Equipment | 董事、薪酬委员会；尽管持股约 19%，仍被按纳斯达克标准认定为独立董事 | 2024-05 至今 | 凭自己的持股；8-K 明载无任何安排或默契 | 进行中 |
ADT 的例子最清楚。2018 年 5 月 14 日一天之内，他通过 ADA Partners 分六笔在公开市场买入 130,000 股，约 96.6 万美元，均价约每股 7.44。而 ADT 四个月前的 IPO 定价是 14 美元（低于 17–19 美元的指导区间）、上市首日跌 9.4%——他是在比发行价低约 47% 的位置买的，而且直到 2022 年离任都没卖过一股。
在 CVV 也是同一个模式：608,550 股全部是公开市场真金白银买入，均价 5.29 美元。这一点把他和「只收董事席位、不出钱」的那类人区分开。
| 问 | 查下来的答案 |
|---|---|
| Searay Capital 是基金吗？ | 没有任何证据是。它在十二年的所有文件里都只有同一句描述——「一家私人投资公司」。没有 EDGAR 申报主体编号、没有 SEC 投资顾问注册、没有 Form ADV、没有 Form D，官网域名只解析到一个空白停放页 |
| ADA Partners 报过 13F 吗？ | 从来没有。Africk 本人、ADA Partners、Searay Capital 三个名字下都查不到任何 13F ⇒ 外界无从知道他还持有什么 |
| 那 ADA Partners 是干什么的？ | 它出现在阿波罗 2013 年 5 月的二次配售卖方名单里（与 Rowan、Harris、Kleinman 等并列），也签署过阿波罗 2021 年底的换股实施协议 ⇒ 它长期是他持有阿波罗附带权益／权益单位的个人载体，后来被用来持有对外投资 |
| 有外部出资人吗？ | 没有证据。单一主事人结构，更接近家族办公室而非基金 |
直接含义：他买 CVV 用的是自己的钱（13D 第三项：他本人资金来源标 PF「个人资金」，ADA Partners 标 WC「营运资金」），没有需要向 LP 交代的存续期，也没有赎回压力。这与那些有退出时限的基金是两种约束。本页只陈述这个结构差异。
这一条值得单独写，因为它本身就是特征：在彭博、路透、华尔街日报、金融时报、机构投资者、巴伦周刊等主流财经媒体上，找不到任何一篇关于他的报道、专访、评论，甚至找不到他在任何一家任职公司的新闻稿里说过一句话。没有播客、没有论坛演讲、没有署名文章。三十年职业生涯，公开发声接近于零。
另需说明：同一位作者在 2026 年 8 月说他是「教科书式的私募长持」，9 月又说他「不是被动持有者，一直在推动释放股东价值」——前后矛盾，且两种说法都没有文件支撑。CVV 至今没有任何一份申报或公告，把 2026 年的重组、SDC 出售或 CEO 更替归因于他。
除他以外，2022 年以来没有任何一位 CVV 内部人在公开市场买过一股。而且他的买入全部发生在他进董事会之前——进了董事会之后他一股没买、也一股没卖。
内部人的持股变动要报 Form 4，每一笔都有一个交易代码。把代码分清楚，才不会把发工资当成看好：
| 代码 | 含义 | 信号价值 |
|---|---|---|
| P | 公开市场买入 —— 自己掏钱按市价买 | 最高。这是真金白银 |
| S | 公开市场卖出 | 高 |
| A | 授予／奖励 —— 公司发的股票或期权 | 无。这是报酬，不是买 |
| M / F / G | 期权行权 / 代扣税款 / 赠与 | 低，多为机械性操作 |
CVV 在 2022–2026 这段里完全没有出现过 M、F、G 三种代码——没人行权过期权，也没有代扣税款或赠与。这本身说明期权都还在价外，没人行权。
他 2022 年 9 月 22 日以「10% 股东」身份（不是董事）提交 Form 3，起始持股 685,838 股。此后一路买：
| 日期 | 买入股数 | 加权均价 | 买入后持股 |
|---|---|---|---|
| 2022-09-23 | 14,000 | $4.60 | 699,838 |
| 2022-10-27 / 28 | 30,472 | $5.81 / $6.09 | 730,310 |
| 2022-12-05 / 06 | 21,757 | $5.49 / $5.94 | 752,067 |
| 2023-01-06 / 09 | 35,810 | $5.61 / $5.97 | 787,877 |
| 2023-08-21 / 22 | 44,910 | $6.04 – $7.00 | 832,787 |
| 2023-11-15 / 16 | 147,837 | $5.51 / $5.61 | 980,624 |
| 2023-11-30 / 12-01 | 96,210 | $4.51 / $4.78 | 1,076,834 |
| 2024-04-01 / 02 | 217,554 | $4.96 / $5.07 | 1,294,388 |
| 合计 | 608,550 | $5.292 | 约 322 万美元 |
685,838（Form 3 起始）+ 608,550（买入）= 1,294,388，与他 13D 上报的数字完全对得上。买入价区间是每股 4.51 至 7.00 美元。
| 日期 | 代码 | 股数 | 性质 | 之后持股 |
|---|---|---|---|---|
| 2024-05-28 | A | 827 | 获任董事当日的按比例股权授予 | 1,295,215 |
| 2024-08-09 | A | 11,300 | 年度股东会日的自动股权授予 | 1,306,515 |
| 2025-08-08 | A | 11,100 | 年度股东会日的自动股权授予 | 1,317,615 |
三笔全是代码 A，即董事报酬，不是买入。他成为董事后的最新持股是 1,317,615 股（2025-08-08）。
| 年度 | 公开市场买入 | 买入金额 | 公开市场卖出 | 卖出金额 | 当年内部人申报件数 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 66,229（全是 Africk） | $365,281 | 0 | $0 | 14 |
| 2023 | 324,767（全是 Africk） | $1,770,944 | 0 | $0 | 16 |
| 2024 | 217,554（全是 Africk，且都在他进董事会之前） | $1,084,162 | 7,000 | $26,372 | 8 |
| 2025 | 0 | $0 | 0 | $0 | 5 |
| 2026（至 9-12） | 0 | $0 | 0 | $0 | 0 件 |
2022 年以来唯一的内部人卖出：Raymond A. Nielsen 在 2024 年 8 月 20、21、23 日卖了 7,000 股，价格 3.66 至 3.86 美元，合计约 2.6 万美元。而他是在 2024 年 8 月 9 日已经从董事会退下来之后才卖的，申报表上他的身份栏勾的是「已不再是申报义务人」。
| 授予日 | 获授人 | 数量 | 行权价 | 到期 |
|---|---|---|---|---|
| 2022-08-17 | Lakios（CEO） | 75,000 | $5.02 | 2032-08-17 |
| 2022-08-17 | Collins / Brogan / Shatalov 各 15,000 | 45,000 | $5.02 | 2032-08-17 |
| 2022-08-30 / 10-17 | Catalano（CFO）／Cheesman 起始持有 | — | $5.42 / $5.04 | 2032 年 |
| 2023-03-23 | Lakios | 75,000 | $14.11 | 2033-03-23 |
| 2023-03-23 | Catalano 25,000；Cheesman / Collins / Brogan / Shatalov 各 15,000 | 85,000 | $14.11 | 2033-03-23 |
2023 年 3 月那批 16 万份期权的行权价是 14.11 美元——这正是年报期权表里最高那一档（223,000 份、加权行权价 14.11 美元）的来源。当时股价在那个位置附近；此后股价再没回去过。按 2025 年底口径，这批期权的内在价值是 0。
换句话说：现任与刚离任的高管手里，数量最大的那批期权行权价是 14.11 美元，而公司 2025 年底的股价低于 4.54 美元。这些期权要变成钱，股价得涨三倍以上。这是事实陈述，不含对股价的任何预期。
本页每个数字都能追到下面某一份申报。把 accession 去掉横线接在 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/766792/ 后面即可打开原件目录（第三方申报人的件在其自身目录下，同样可由该编号检索）。
| 日期 | 表格 | accession | 本页用它支撑了什么 |
|---|---|---|---|
| 2026-03-30 | 10-K | 0001493152-26-013567 | 最新持股表（口径日 2026-03-30）：Africk 1,314,840／19.0%、全体董高 2,078,848／30.0%，且无 5% 以上外部股东一栏；以及期权四个价区内在价值全为 0 |
| 2026-09-10 | 8-K | 0001493152-26-042189 | 停接新单、裁员约半、Lakios 离职并退出董事会、Cheesman 代任 CEO（薪酬未定）、在评估含总部的房地产选项 |
| 2026-08-12 | 10-Q | 0001493152-26-037328 | 2026-06-30 在外股数 6,946,703；现金与负债口径 |
| 2026-01-21 | SCHEDULE 13G/A | 0001019432-26-000001 | Leviticus 减至 345,873 股／4.98%，勾选「5% 或以下」⇒ 申报义务终止 |
| 2025-08-12 | Form 4 × 5 | 0001641172-25-023173 ~ -023177 | 2025-08-08 年度董事股权授予：Africk 11,100（累计 1,317,615）、Waldman、Brill、Lotfi、Wasser 各 11,100。这是 CVV 最后一份内部人申报 |
| 2025-06-20 | DEF 14A | 0001641172-25-015834 | 董事与高管年龄、职务、履历、委员会构成、会议次数；FY2024 董事薪酬表；2025-06-16 持股表（含 Leviticus 7.3%） |
| 2025-02-13 / 05-14 / 06-24 | SCHEDULE 13G/A | 0001019432-25-000009 / -000019 / -000021 | Leviticus 减持轨迹 9.0% → 7.3% → 6.2% |
| 2024-05-29 | SC 13D | 0001104659-24-066057 | Africk 转控制意图申报：1,294,388 股／18.97%；累计成本约 645 万美元（每股约 4.98）；第四项主张范围与「目前并无具体计划」免责声明；第六项无任何协议；三层申报主体结构 |
| 2024-05-29 | 8-K | 0001493152-24-021781 | Africk 于 2024-05-28 获任董事；董事会先由 6 席扩为 7 席；非雇员董事报酬为每年 4 万现金 + 4 万股权 |
| 2024-04-03 | Form 4 | 0001104659-24-043084 | 他最后两笔公开市场买入：2024-04-01 买 171,248 股（均价 4.96）、04-02 买 46,306 股（均价 5.07），买完即达 1,294,388 股 |
| 2024-04-03 | SC 13G/A | 0001104659-24-043089 | 转 13D 前最后一份被动申报：1,294,388 股／18.97% |
| 2024-08-09 前后 | Form 4 × 5 | 0000766792-24-000003 ~ -000007 | 2024 年度董事股权授予各 11,300 股 |
| 2024-08 | Form 4 | 0000766792-24-000008 | 2022 年以来唯一的内部人卖出：Nielsen 退任后卖 7,000 股（3.66–3.86 美元） |
| 2024-06-21 | 8-K | 0001493152-24-024710 | Nielsen 不参加 2024 年年会改选；他于 2024-08-09 退出 |
| 2023-11 / 12、2023-08、2023-01 | Form 4 | 0001104659-23-119438 / -122939 / -094501 / -002733 | Africk 2023 年各批公开市场买入明细 |
| 2023-08-21 | 8-K | 0001437749-23-024283 | Lotfi 于 2023-08-18 获任董事；董事会由 5 席扩为 6 席，并入三个委员会 |
| 2023-06-09 | DEF 14A | 0001437749-23-017058 | 2023 年董事名单；Brill 时任战略规划委员会主席 |
| 2023-03-23 | Form 4 × 6 | 0000766792-23-000001 ~ -000006 | 行权价 14.11 美元那批 16 万份高管期权：Lakios 75,000、Catalano 25,000、Cheesman／Collins／Brogan／Shatalov 各 15,000 |
| 2022-12 / 10 / 09 | Form 4 | 0001104659-22-125175 / -112900 / -103440 | Africk 2022 年公开市场买入明细 |
| 2022-09-22 | Form 3 | 0001104659-22-103439 | Africk 以「10% 股东」身份（非董事）首次申报，起始持股 685,838 股 |
| 2022-04-08 | SC 13G | 0001104659-22-044213 | Africk 首次越过 5% 线：661,000 股／9.82%，被动身份 |
| 2022-06-01 | DEF 14A | 0001437749-22-014027 | 2022 年董事名单（Gunther 最后一次出现）；Brill 任战略规划委主席 |
| 2021-05-13 | 8-K + EX-17.1 | 0001437749-21-012042 | Teitelbaum 辞去董事的信（扫描件）与公司在同一文件中的逐条否认；公司承诺若收到其回应信将以 8-K/A 申报 |
| 2021-07-16 | 8-K | 0001437749-21-017078 | 2021-07-15 年度股东会五名当选董事与逐人票数（含保留票）；创始人不在候选名单 |
| 2021-01-25 | 8-K | 0001437749-21-001130 | 2021-01-22 董事会终止创始人 Rosenbaum 的总裁兼 CEO 雇佣并免其董事长职务；同次会议终止 Teitelbaum 的总法顾雇佣；Waldman 任非执行董事长；Lakios 升任 CEO |
| 2021-03-09 | 8-K | 0001437749-21-005412 | Brill 于 2021-03-05 重返董事会，扩至 6 席；载明其 2018-04 至 2019-10 曾任、当时因个人原因离任 |
| 2021-06-07 | DEF 14A | 0001437749-21-014245 | 明载「Rosenbaum 未获提名连任」；其持股 834,805 股／12.5%，仅以 5% 以上股东列示 |
| 2019-02-07 | 8-K | 0001437749-19-002077 | CFO 由 Glen R. Charles 换为 Thomas McNeill；2019 年版董事薪酬结构（含战略规划委主席补贴 1 万美元、限制性股票按 3.99 美元发放） |
| 2016-12-14 | 8-K + EX-3.1 | 0001009448-16-000080 | 修章证书原文：授权发行「一个股份类别」、普通股 1,000 万增至 2,000 万、删除全部优先股条文 |
| 2016-10-28 | DEF 14A | 0001437749-16-040496 | 2016 年董事名单（含创始人、总法顾、Gunther、Walters 与财务委员会） |
| 2005-09-21 | SC 13D | 0000766792-05-000008 | 创始人 Rosenbaum 1,315,450 股／42.2%；第三项载明系创建公司过程中取得的原始股；第四项声明无任何计划或提议 ⇒ 非维权申报；从未修订 |
| 2005-09-21 | SC 13G | 0000766792-05-000009 | 时任董事 Alan H. Temple, Jr. 持 191,000 股／6.1% |
| 2007 / 2010 / 2015 | SC 13G 系列 | 0001056568-07-000068 · 0000950138-07-000758 · 0000909012-10-000151 · 0000909012-11-000084 · 0001535264-15-000021 · 0001535264-15-000078 | 历史机构股东 Kern Capital、Roth & Stark、Gagnon Securities、AWM Investment 的进出 |
| 公司 | 文件 | accession | 核实了什么 |
|---|---|---|---|
| RPX Corp | SC 14D-9（2018-05） | 0001193125-18-168539 | 本页亲自调阅原件核实：原文载「董事会指派另一名董事 Andrew D. Africk 接替 Robertson 先生进入特别委员会」；并载其持有 78,908 股、按要约价取得现金 828,534 美元；拍卖流程详情（接触 56 家、28 份保密协议、16 次管理层会议、6 份初步报价、2 份最终报价） |
| RPX Corp | 8-K（2016-07-14） | 0001509432-16-000193 | 依 Mangrove 协议中的「额外董事」席位入选，该席位合同规定不得为 Mangrove 关联方 |
| SunCoke Energy | 8-K（2016-02-18） | 0001193125-16-470156 | 载「Mangrove Partners 推荐 Africk 先生加入董事会，二者之间无任何安排或默契」 |
| STR Holdings | 8-K（2014）· DEF 14A（2015）· 8-K（2016-06 辞任） | 0001104659-14-086790 · 0001104659-15-024726 · 0001104659-16-130124 | 由振发能源提名、按纽交所标准认定为独立董事；2016-06 辞任且无分歧 |
| STR Holdings | SC 13G（2014-05-01） | 0000921895-14-000973 | 他一生另一份持股申报：1,666,925 股（拆股前）、 6.4%，同样是 Rule 13d-1(c) 被动申报 |
| STR Holdings | 8-K（2015-01-30）第 5.03 项 · 附件 3.1 | 0001104659-15-005742 | 上行「拆股前」所指的 1 换 3 并股：原文「did not change the number of authorized shares, or the par value」——授权股未同步缩减（EthanClaude01 回查 · 2026-09-17） |
| ADT Inc. | Form 4（2018-05）· DEF 14A | 参见 ADT 申报 | 2018-05-14 分六笔共买入 130,000 股（约 96.6 万美元、均价约 7.44），直至 2022 年离任未卖；被指定为审计委员会财务专家 |
| Gores Holdings（→ Hostess Brands） | DEFM14A（2016-10-21） | 0001193125-16-743593 | 「交易背景」一节载明他是该 SPAC 并购的发起牵线人 |
| Apollo Global Management | 税收应收协议（2007-07-13） | 0001193125-08-174812 | 他作为持有人签署，同列者为 Leon Black、Marc Rowan、Joshua Harris 等阿波罗核心合伙人 |
| NorthStar/RXR New York Metro Real Estate | DEFM14A · 8-K · Form 15-12G（2018） | 0001603671-18-000063 · -000078 · -000080 | 整体清算：资产变现加并购，全部股份按每股 9.1877 美元现金注销、当日注销注册；Waldman 为三名独立董事组成的特别委员会成员，背景章节载有其参与磋商的记录。此董事席位不见于 CVV 任何披露 |
| Bovie Medical（今 Apyx） | 8-K（2018-08-30） | 0000719135-18-000057 | 核心业务连同 Bovie® 品牌以 9,700 万美元售出 |
| Comtech Telecommunications | 8-K（2026-06-14）· 委托书（2026-01-30）· 8-K（2026-03-09） | 0001104659-26-073803 · 0000023197-26-000017 · 0000023197-26-000024 | 整个卫星与空间通信业务以 1.575 亿美元售予 Gilat 旗下 Wavestream，交割后须停用「Comtech」名称；Waldman 现任审计委主席兼战略评估委员会成员，2026-03-09 再次连任 |
| Comtech | 10-Q（2023-12-07）· 10-K（2025-11-10）· 8-K（2024-03-12） | 0000023197-23-000070 · 0000023197-25-000080 · 0000950142-24-000665 | 持续经营疑虑首次披露与七个季度后解除；CEO Peterman 因故解雇的原文 |
| Comtech | SC 13D（2024-09-20）· 8-K（2024-11-17 合作协议）· DEFC14A（2021） | 0000921895-24-002155 · 0001104659-24-120186 · 0001193805-21-001567 | 前 CEO 股东团 7.7% 提名八人名单与和解（另两位董事不获提名）；2021 年 Outerbridge 代理权争夺中点名其席位 |
| Apyx Medical | 8-K（2011-03-15）· DEF 14A（2026-06-26）· 8-K（2026-08-06） | 0001009448-11-000013 · 0001437749-26-021840 · 0001493152-26-036557 | Waldman 2011 年 3 月进入该董事会（CVV 未披露起始年份）；现任首席独立董事兼审计委主席；2026-08-06 连任 |
| Enpirion / Altera | Form D（2011-03-31）· Altera S-8（2013-05-30）· Altera 10-K（FY2013） | 0001193125-13-241744 · 0000768251-14-000008 | Enpirion 董事会与投资人名单（含 Lucent 前董事长兼 CEO Richard McGinn）；反向三角并购结构；Altera 从未单独披露 Enpirion 收购价，仅合并披露两笔共 1.453 亿美元并称「不重大」 |
| Veeco Instruments | 8-K（1998-05-29）· DEF 14A（2001 / 2003） | 0001047469-98-030406 · 0000912057-01-508852 · 0001047469-03-012277 | Wasser 与 Lakios 在 Veeco 的任期重叠：她最早的 Veeco 文件为 1998-05-29；Lakios 任工艺设备事业部总裁 1998-02 至 2000-02，2002 年内不再任执行官 |
| Newlight 被投公司 | Acrodyne SC 13D/A · eTrials S-4 · SEC 行政处罚（AAER-1731）等 | 0000950123-98-008517 等 | Newlight 联合创始人为 Robert F. Raucci；eTrials 亏损退出的成本基础；Acrodyne 因 1998–2000 年虚报被 SEC 发出停止违法令 |
| Sipex Corporation | 上市注册书（1996） | 0000950135-96-002829 | 反证：载明 James E. Donegan 自 1985 年 4 月起任董事长兼 CEO 兼总裁并持续至上市 ⇒ 「Brill 曾任 Sipex 的 CEO」这一自述无法成立 |
| SkyTerra / Hughes / Superior Essex 等 | 历年 DEF 14A / 20-F / 8-K | 见各公司申报 | 阿波罗时期各董事席位的起止与委员会职务 |
另用到两类非单份申报的数据：13F-HR（机构季度持仓，2025Q4／2026Q1／2026Q2 汇总，CUSIP 126601103）；以及 Form ADV（AMH Equity Ltd，2026-03-11 报，用于 Leviticus 的基金规模与人员结构）。分母口径：2026-06-30 在外股数 6,946,703 股，2026-08-11 为 6,951,203 股。