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散户手里有多少股：上限 19,779,427 股（假设所有已可转售的股票都已倒进市场），本席估计 约 1,700 万（区间 14.15–19.78 百万），按 9/16 收盘 0.32 美元约 544 万美元。160:1 并股后约 10.6 万股（上限 12.4 万）。
被限制多少股：7 月 3 日 7 亿美元私募发出的 331,753,557 股（占在外 94.4%）按合同锁到 2027-01-03；但这批股在法律上（Reg S 第二类、40 天）2026-08-12 已经能卖，挡着它的只有购买协议附件 C 的 6 个月承诺和股票证书上的一段限制文字，两样都可以由公司一纸书面同意解除。此外还有 18,943,132 股（去年 10–12 月两批 Reg S 认购人，其中九家离岸公司各 1,968,504 股）合同期已过、证书文字未必摘除，属于「能卖、要走一道律师意见」。
下一批什么时候放出来：最早的不是解禁，是 S-8——8 月 26 日登记的 87,894,296 股激励池（在外 25%）已生效，授予「顾问」后当天就能卖，2027-01-01 再自动加 10%。第二早是公司随时可以豁免的 ⑥ 批。最晚是合同到期的 2027-01-03。9.95 亿份权证行权价 2.11 美元（并股后 337.6），价外 83%，12 月 24 日起可无现金行权，但价外时无现金行权算出来是零股，不是供给。
如果能卖的全倒进市场（分子口径写死，三档分母）：今天已可卖的公众流通盘 19,779,427 股，按 Nasdaq 官方日线 8/19–9/16 共 20 日：含极值均量 3,972,470 → 5.0 天；剔极值均量 117,529 → 168 天；中位数 75,893 → 261 天。含极值的 5 天几乎全是 9/16 一天盘后 7,319 万股造成的。若分子只算新增供给（⑥ 3.318 亿 + S-8 8,789 万 = 419,647,853）是 106 / 3,571 / 5,529 天；含在外全部可售（新增 + 今天已可卖 = 439,427,280）是 111 / 3,739 / 5,790 天。
可卖股数什么时候翻倍、什么时候过半：基准路径（只按合同日期）两件事都在 2027-01-03 同一天发生，因为 ⑥ 的 3.318 亿股一次放出。S-8 满额授予可以随时让可卖股数翻倍，但单靠 S-8 过不了半。公司书面豁免 ⑥ 则可以让两件事在任何一天发生。
Nasdaq 5635 管不住它：③④⑥ 三批私募都远超发行前股本的 20%，其中 ③④ 价格低于 Nasdaq 最低价，本该股东批准；但 DCX 是外国私人发行人，年报 Item 16G 已声明按开曼本国惯例豁免。公众持股方面，并股后若 ⑥ 持有人被认定为内部人或 10% 股东，公众持股只剩约 12.4 万股，低于 50 万股的持续上市线。
券商界面：Robinhood 已在 9/17 更新为在外 351,578,514 股，但它给的「流通 3,646 万」出处不明；Webull 仍把锁定股算进流通（3.338 亿）。两家都不能直接用。
9/16 的事：常规盘收 0.32，盘后 7,319 万股把价拉到 1.14、无任何文件。盘后成交量是今天全部可卖股数的 3.7 倍，所以要么同一批筹码反复换手，要么有本页之外的股票已经进场。截至 9/17 15:39 SGT，在外股数没有任何变化迹象：EDGAR 无件，Nasdaq 市值 ÷ 收盘价仍等于 351,577,184 股 A 类。
| 情景 | 定义 | 并股前 | 160:1 后 | 本页位置 |
|---|---|---|---|---|
| A 现状 | 自由流通 vs 受限（已发行 351,578,518） | 无条件 836,295 + 有条件 18,988,666 = 可卖 19,824,961（5.64%） 受限 331,753,557（94.36%） | 可卖 123,907 受限 2,073,460 | 第四节 |
| B 全倒进市场 | 现在能转售的都已进公众手里（不含 CEO、创始人载体、B 类） | 今天已可卖 19,779,427 → 5.0 / 168 / 261 天 只算新增 419,647,853 → 106 / 3,571 / 5,529 天 含在外全部可售 439,427,280 → 111 / 3,739 / 5,790 天 三档 = 含极值均量 / 剔极值均量 / 中位数，8/19–9/16 | 123,622 | 第五节 (a) |
| C 解锁阶梯 | 可卖股数翻倍（≥39,649,922）与过半（≥175,789,260）的日期 | 翻倍日 2027-01-03；过半日 2027-01-03（基准路径） S-8 满额可提前翻倍、不能单独过半；豁免 ⑥ 可任一日 | 同日期；股数 ÷160 | 第五节 (c) |
一句话：授权 30 亿股（A 类 29.946 亿、B 类 540 万），已发行 = 在外 = 351,578,518 股，截止日是 2026-08-14 记录日，此后到今天 15:39 SGT 没有任何发行或注销披露。160:1 并股后，授权股本先按比例缩成 1,875 万股，然后在同一决议里立即增回 30 亿股，所以并股不会让授权股本成为发行上限。
| 类别 | 授权 | 已发行 | 在外 | 160:1 后在外 | 160:1 后授权 | 来源 | 截止日 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A 类（1 票，Nasdaq 交易） | 2,994,600,000 | 351,577,184 | 351,577,184 | ≈2,197,358 | 18,716,250 → 立即增回 2,994,600,000 | 授权：2026-05-15 6-K（5/13 EGM）与 09-03 6-K 议案一、二；股数：09-03 6-K | 2026-08-14 记录日 |
| B 类（20 票，可 1:1 转 A） | 5,400,000 | 1,334 | 1,334 | 9 | 33,750 → 立即增回 5,400,000 | 同上 | 2026-08-14 记录日 |
| 合计 | 3,000,000,000 | 351,578,518 | 351,578,518 | ≈2,197,366 | 18,750,000 → 3,000,000,000 | 09-03 6-K：「351,578,518 outstanding shares… issued and outstanding」 | 2026-08-14 |
| 库存股 | — | 2 股（2025-12-31），之后未再披露 | — | — | 20-F 封面与资产负债表 | 2025-12-31 | |
| 已预留（权证 + S-8） | 1,140,019,621 = ⑥ 权证 995,260,671 + ④ 权证 56,496,063 + ③ 权证 333,334 + Maxim 代理权证 35,257 + S-8 87,894,296 | ≈7,125,123 | — | 07-07 6-K、01-29 6-K、20-F 附注 7、S-8 ex107 | 2026-09-17 | ||
| A 类未发行且未预留 | 1,503,003,195（= 授权 − 在外 − 已预留） | 并股后授权增回 30 亿，余量约 29.87 亿 | — | 算术 | 2026-09-17 | ||
结论：DCX 的授权股本是有面值、有上限的开曼股本（不是 unlimited），所以「授权余量 ÷ 在外股」这个比值成立。三次已生效并股每一次都把「已发行和未发行」股份一起合并，授权股数按同一比例缩小、授权总额（美元）不变。其中 30:1 与 160:1 在同一次股东会的另一项决议里马上把授权股数增回去；100:1 与 12:1 都没有同时增回，分别是 2025-12-22 与 2026-05-13 另开股东会才增回。这三次的做法本页都按各自原件列出，不从上一次推下一次。
| 并股 | 生效 | 并股前授权（分类别） | 并股后授权（分类别） | 同时或随后是否另行增授权 | 一手件与 accession |
|---|---|---|---|---|---|
| 30:1 | 2024-06-28 股东会通过即生效；2024-07-08 起按并股后交易 | US$50,000 ÷ 500,000,000 股普通股 @0.0001（当时未分 A/B） | US$50,000 ÷ 16,666,667 股 @0.003（授权股数同步 ÷30） | 同一股东会决议 2：增至 US$30,000,000 ÷ 10,000,000,000 股 @0.003 | 通知与议案原文：6-K 0001493152-24-023554（2024-06-12，ex99-1 决议 1、2）；表决结果：6-K 0001493152-24-025501（2024-06-28）；并股交易日与新 CUSIP：6-K 0001493152-24-026136（2024-07-03） |
| 100:1 | 2025-11-03 | US$30,000,000 ÷ 10,000,000,000 股 @0.003 = A 9,982,000,000 + B 18,000,000（2025-01 EGM 后章程第 6 条） | US$30,000,000 ÷ 100,000,000 股 @0.3 = A 99,820,000 + B 180,000（同步 ÷100） | 并股时未增；2025-12-22 另开 EGM 增至 US$3,000,000,000 ÷ 10,000,000,000 股 @0.3 | 授权依据（「issued and unissued shares」合并，比例由董事会定）：6-K 0001493152-25-014950（2025-09-25）；生效日：6-K 0001493152-25-020018（2025-10-29）；并股后章程第 6 条原文：6-K ex99-1 0001493152-25-022224（2025-11-13）与 0001493152-25-026779（2025-12-09）；并股前章程：6-K ex3-1 0001493152-25-002904（2025-01-21）；随后增授权：6-K 0001493152-25-028943（2025-12-23） |
| 12:1 | 董事会 2025-12-24 决定；2026-01-22 起按并股后交易 | US$3,000,000,000 ÷ 10,000,000,000 股 @0.3 = A 9,982,000,000 + B 18,000,000 | US$3,000,000,000 ÷ 833,333,333.33 股 @3.6 = A 831,833,333.33 + B 1,500,000（同步 ÷12） | 并股时未增；2026-05-13 EGM 减面值并增至 US$300,000 ÷ 3,000,000,000 股 @0.0001 = A 2,994,600,000 + B 5,400,000 | 并股前授权：6-K ex3-1 0001493152-25-028943（2025-12-23）；董事会决议与变更后章程未单独报送 SEC，并股后授权由 6-K 0001493152-26-018236（2026-04-21，议案四追述与议案一）和 20-F 0001493152-26-020595（Item 10B「authorized share capital is US$3,000,000,000.00 divided into 833,333,333.33̅ shares」）载明；1/22 生效日仅见 2026-01-20 公司稿（未随 6-K 报送）；随后增授权：6-K ex3-1 0001493152-26-023278（2026-05-15） |
| 160:1（已批准、未生效） | Nasdaq 确认日美东 17:00 | US$300,000 ÷ 3,000,000,000 股 @0.0001 = A 2,994,600,000 + B 5,400,000 | US$300,000 ÷ 18,750,000 股 @0.016 = A 18,716,250 + B 33,750（同步 ÷160） | 同一股东会议案二：立即增至 US$48,000,000 ÷ 3,000,000,000 股 @0.016；议案三再减面值回 US$0.0001 | 议案原文与表决结果：6-K 0001493152-26-041364（2026-09-03）；通知：6-K 0001493152-26-039670（2026-08-21） |
「授权余量」只在本页第零节表与第五·五节出现，均按上表逐次原件得到的当前授权（A 类 2,994,600,000）计算。开曼公司的授权股本由章程第 6 条以「US$ 金额 ÷ 股数 × 面值」写死，不存在 unlimited 情形。
面值：现 US$0.0001；并股后先变 US$0.016，再按议案三减回 US$0.0001、差额转可分配储备。三次已生效并股（30:1、100:1、12:1）的历史批次已全部折成今天单位；160:1 未生效，全页给两套数。
结论：351,577,184 股 A 类 + 1,334 股 B 类 = 351,578,518，出处是 9 月 3 日股东会 6-K 里的记录日（8 月 14 日）股数。8 月 14 日之后没有任何发行披露（S-8 登记的是「可发」而非「已发」），所以到今天仍按这个数。没有 ADS，A 类股直接在 Nasdaq 交易，一股就是一股。B 类每股 20 票、随时可 1:1 转成 A 类，只有 1,334 股，在投票权上只占 0.13%，可以忽略。
| 披露点 | A 类 | B 类 | 出处 | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 2025-12-31 | 19,560,821 | 1,334 | 20-F 封面 / 附注 7(a)(iii) | 已发 19,560,823、库存 2 股；其中受限股 18,943,132 |
| 2026-04-20 | 19,823,627 | 1,334 | 20-F Item 10B / Item 6E 注 2 | 1 月预付权证行权 +262,806 |
| 2026-07-03 交割后 | 351,577,184 | 1,334 | 07-07 6-K + 算术 | +331,753,557（7 亿美元 ÷ 2.11） |
| 2026-08-14 记录日 | 351,577,184 | 1,334 | 09-03 6-K | 与 7/3 之后完全一致 → 8/14 前 S-8 一股未发 |
| 2026-08-25（S-8 生效日） | 在外 25% = 87,894,296 → 反推 351,577,184 | S-8 ex107 / 计划 §4 | S-8 封面不列在外股数，用「25%」反推吻合 | |
| 来源 | 在外股数 | 「流通」 | 市值 | 问题 |
|---|---|---|---|---|
| SEC 原件（本页） | 351,578,518 | 法律可流通 19,824,961；无条件 836,295 | $1.125 亿 | — |
| Nasdaq 汇总页 | （隐含 351,577,184） | — | $112,504,699 | 市值 ÷ 9/16 收盘 0.32 = 351,577,184，正好是 A 类股数；9/16 之后无变化 |
| Robinhood fundamentals | 351,578,514 | 36,463,476 | $117,919,434 | 9/17 已更新总股数（9/16 前仍是 19,824,961）；「流通 3,646 万」与任何 SEC 数都对不上，出处不明，不采用 |
| Webull realtime | 351,578,518 | 333,818,395 | $112,505,126 | 口径错：总股数对，但把 ⑥ 锁定股全算进流通；扣掉的 17,760,123 ≈ 九家 17,716,536 + CEO 41,000 |
| IBKR / 融券 | — | — | — | Nasdaq 8/31 结算日空头 63,520 股，回补 1.0 天；空头不是供给主力 |
把 2023 年上市以来发过的每一批股票折成今天的股数单位（÷36,000 或 ÷1,200 或 ÷12，视发行时点），得到下表。三年里发了三种股：登记发行的（走 F-3 货架，拿到就能卖，2025 年三次共约 87 万股）；Reg S 私募的（不登记，靠合同和证书文字限制，三批共 3.507 亿股，占今天在外 99.7%）；非现金对价的（CVR 分派、B 类置换、Too Express 收购已撤销）。
| 批 | 发行日 | 性质 | 发行时股数 / 价 | 今天口径股数 / 每股成本 | 持有人 | 出处 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SPAC 合并 | 2023-06-01 | 换股对价 + 公众股 + 保荐人 | 160,359,631 @ ≈10.517 | ≈4,464 @ ≈$378,612 | 创始人载体 CHL/EKT（71%）、烟台国资两家、JWAC 公众 1,300,706 | 2023-06-07 6-K；2024-02 13D/13G |
| CVR 两次分派 | 2024-09 / 2025-09-05 | earnout 未达标，创始人交回股份转发 CVR 持有人 | 640,850 ×2 @ 0 | ≈36 @ 0 | 原 JWAC 公众股东 | 2025-09-05 6-K；GNW 2024-09-20 |
| 2025-01 Reg S PIPE | 2025-01-07 | 私募 + 300% 权证（已无现金行权） | 1,678,572 @ 1.68 + 权证 5,035,716 @ 1.00 | ≈3,156 @ ≈$2,016 | CHL/EKT 及 Fung Ko、Peng Jia、Zhanghui Ding（13G 已退出） | 2025-01-10 6-K；13G/A 2025-05-15 |
| B 类置换 | 2025-03-24 | 1,624,910 A 换 1,600,000 B（20 票） | 1,600,000 B | 1,334 B | Chijet Holdings / Euroamer Kaiwan（穆洪伟、吴立春载体，2025-09 已退出董事会） | 2025-03-28 6-K；20-F 附注 1(b) |
| Too Express | 2025-04-28 → 08-01 注销 | 收购对价，触发 Future Rights 全部没收 | 23,255,814 @ 1.72 → 0 | 0 | — | 2025-08-04 6-K；20-F Item 16E |
| ① 2025-09 Maxim 登记发行 | 2025-09-04 | F-3 货架直发 + 可重置权证（已全部行权） | 13,560,000 @ 0.59 + 权证行权 52,700,700 | ≈56,284 @ ≈$708（权证股 0） | 「机构投资者」；Anson 曾持 9.9%（13G），2026-03-31 清零 | 2025-09-04 424B5；20-F 附注 7；13G 2026-02-17 |
| ② 2025-10 Univest 登记发行 | 2025-10-02 | F-3 货架直发 + 预付权证（已全部行权） | 16,000,000 @ 0.15 + 预付 84,000,000 @ 0.147 | ≈83,333 @ $180 | 「机构投资者」，未具名 | 2025-10-02 424B5；2025-10-06 6-K |
| ③ 2025-10-06 BTC 单位 | 2025-10-06 | Reg S 私募，用 BTC 认购，每单位 1 股 + 3 权证 @0.18 | 133,333,333 @ 0.15（2,000 万美元 BTC） | 111,111 @ $180；权证 ≈333,334 @ $216 | 「非美国机构投资者」，未具名 | 20-F 附注 7(a)(ii)、附注 6；2025-11-25 424B5 近期事项 |
| ⑤ 2025-11 Maxim 登记发行 | 2025-11-25 | F-3 货架直发 + 预付权证 | 1,311,855 @ 1.30 + 预付 7,149,675 @ 1.299 | ≈732,136 @ $15.60 | Orca Capital AG（13G 9.9% → 0.6%）等 | 2025-11-25 424B5；13G 2025-11-28 / 2026-02-05；20-F 附注 12(a) |
| ④ 2025-11/12「3 亿美元」单位 | 2025-11-26（20-F）/ 2025-12（6-K） | Reg S 私募，USD 或 BTC 认购，每单位 1 股 + 3 权证 @1.40；补充协议把 0.10 改 1.27 | 225,984,252 @ 1.27（≈2.87 亿美元名义；现金到账不明） | 18,832,021 @ $15.24；权证 56,496,063 @ $16.80 | 九家离岸公司各 1,968,504（= 一份 3,000 万美元认购）合计 17,716,536；其余 1,115,485 未具名；无人申报 13D/13G | 2026-01-29 6-K ex10-1/10-2/4-1；20-F 附注 7、Item 6E |
| ⑥ 2026-06/07「7 亿美元」单位 | 2026-07-03 | Reg S 私募，USD/BTC/ETH「或其他约定数字资产」认购，每单位 1 股 + 3 权证 @2.11 | 331,753,557 @ 2.11（7 亿美元名义；无资金证明） | 331,753,557 @ $2.11；权证 995,260,671 @ $2.11 | 「certain investors」，购买人名单附件 B 空白；无人申报 13D/13G | 2026-06-25 6-K ex10-1/4-1；2026-07-07 6-K |
| CEO 公开市场买入 | 2026-07-30 | 不是发行；二级市场买入 41,000 @ 1.25 | 41,000 | 41,000 | Melissa Chen（CEO、董事） | Form 4 2026-08-03；GNW 2026-07-31 |
| S-8 激励池 | 2026-08-26 登记 | 2026 股权激励计划，可发给员工/董事/「顾问」 | 可发 87,894,296 @ 授予价 | 0 已发（记录日核对） | — | S-8 ex107、ex10-1 §4 |
「今天口径」折算：2023–2025-10 发行 ÷36,000（30×100×12）；2025-11-03 至 2026-01-21 发行 ÷12；碎股三次向上取整，所以各批合计 879,4xx 与 20-F 的 880,495 差约 1,000 股属取整。①②⑤ 三次登记发行合计 ≈871,753 股是今天「无条件自由流通」的主体。
| 规则 | 内容 | 对 DCX 意味着什么 |
|---|---|---|
| Reg S 第一类（Rule 903(b)(1)） | 外国发行人、其股票在美国无「实质市场兴趣」：无分销限制期 | 不适用——DCX 只在 Nasdaq 交易，美国就是它唯一市场 |
| Reg S 第二类（903(b)(2)） | 向 SEC 报告的外国发行人的股票：40 天分销限制期，期内不得向美国人/在美国境内卖 | DCX 就是这一类（Form 20-F 报告人、开曼公司）。③④⑥ 三批法律上的限制期分别是 40 天：③ 2025-11-15、④ 2026-01-05（按 11/26）、⑥ 2026-08-12 已全部到期 |
| Reg S 第三类（903(b)(3)） | 美国发行人，或非报告外国发行人：报告人 6 个月、非报告人 1 年，且股票是「受限证券」 | 不适用；但 DCX 三份合同都借用了这一类的「6 个月」写法 |
| Rule 905 | 只有美国发行人按 Reg S 发的股票才是 Rule 144 意义上的「受限证券」 | DCX 是外国发行人，③④⑥ 在法律上不是受限证券——不适用 144 的 6 个月/1 年持有期；限制只来自合同与证书文字 |
| Rule 144 关联方限量 | 发行人的关联方（高管、董事、10% 以上或有控制力者）在美国市场卖任何股票：每 3 个月 ≤ 在外股 1% 或前 4 周平均周成交量较大者，须经纪商交易、填 Form 144 | 1% = 3,515,785 股/季（并股后 21,974）。九家在 4 月各持 10%，7/3 后各降到 0.56%——是否仍算关联方看有无控制关系，文件上看不出。CEO 41,000 股受此约束 |
| Rule 144(i)（前壳公司） | 曾是壳的发行人，144 只在其脱壳并报告满 12 个月后可用 | DCX 经 SPAC 上市，JWAC 是壳；但 Pubco 已连续报告三年，144(i)(2) 条件满足，实务上不构成障碍。20-F 封面勾「非壳公司」 |
| Form S-8 | 外国私人发行人可用；可发给员工、董事、自然人顾问（不得为融资或做市服务）；发给非关联方的股票拿到即可在市场卖；发给关联方需「再发售说明书」或走 144 | 87,894,296 股池随时可用；未附再发售说明书，所以给高管董事的部分要走 144；给「顾问」的部分即发即卖 |
| 13D / 13G | 持有 12(b) 登记类股票 >5% 者，10 天（13D）或按 13G 时限申报，境外持有人同样适用 | 九家各 10% 从未申报；⑥ 里若有人 >5% 也未申报。要么各自都 <5%，要么不合规——两种情况文件上都看不到 |
| Nasdaq 5550(a)(4)/(a)(3) | 持续上市：公众持股 ≥50 万股（不含高管董事与 10% 以上持有人）、公众持有人 ≥300 户 | 160:1 后总股本约 2,197,366；⑥ 若无单一 10% 持有人则 207 万股都算「公众持股」，达标；若有，可能触发新缺陷 |
| 批 | 今天股数 | 法规限制期 | 合同限制 | 证书文字 / 摘除条件 | 转售登记 | 今天状态 | 要卖需要什么 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 登记发行 ①②⑤ + SPAC 遗留 + CVR | 836,295 | 无（已登记） | 2025 年三次发行各有 45–90 天高管/≥5–10% 股东锁定，最晚 2026-01-09 到期（Maxim 11/25 + 45 天） | 无 | F-3 333-281314（2024-08-16 生效）+ 三份 424B5 | 无条件 | 什么都不需要 |
| ③ BTC 单位 | 111,111 | 40 天（2025-11-15 到期） | 「6 个月内不得向美国人或在美国境内转售」（20-F 附注 7 转述；SPA 未随 6-K 报送）→ 2026-04-06 到期 | 有（20-F「restricted」）；摘除需律师意见 | 无；SPA 无登记权 | 有条件 | 律师意见 + 公司/过户代理同意摘 legend；若持有人是关联方另受 144 限量 |
| ④ 3 亿美元单位 | 18,832,021 | 40 天（2026-01-05 到期） | ex10-1 附件 C §3：交割日起 6 个月「分销限制期」→ 2026-05-26（按 20-F 11/26 交割）或最晚 2026-06 月底（按 6-K「12 月交割」）；§(f)：转让须律师意见「公司合理接受」；无锁定协议 | 有；摘除需律师意见（ex10-1 §(f)） | 无；SPA 无登记权、无 MFN、无参与权 | 有条件（已过期） | 同上。九家 4 月时各 10%，若被视为关联方则每家每季 ≤351.6 万股（早已够卖光各自 196.9 万） |
| ⑥ 7 亿美元单位 | 331,753,557 | 40 天，2026-08-12 已到期 | ex10-1 附件 C §3：交割日起 6 个月 → 2027-01-03；§4 无预定出售计划；§5 期内不做空；无锁定协议、无登记权；§7.3 合同可由公司与购买人书面修改（= 公司可豁免） | §5.1 证书文字：只能 (A) 卖回公司 (B) 登记 (C) Rule 904 境外 (D) Rule 144 (E) 其他豁免，且 (C)(D)(E) 须向公司与过户代理交「合理满意」的律师意见 | 无（截至今天 EDGAR 无 F-1/F-3 转售登记） | 锁定 | 合同到期（1/3）或公司书面豁免；然后律师意见摘 legend；若单一持有人 ≥10% 受 144 限量 |
| ⑥ 权证 995,260,671 @2.11 | 0 已行权 | 行权股同 ⑥ | ex4-1 §2(a)：只能美元电汇/美国银行本票；§2(c)：发行满 6 个月（2026-12-24）且无转售登记时可无现金行权，按 3(a)(9) 合并持有期；§3 只按拆并股/分红调整，无棘轮、无重置、无持股上限 | 行权股带同样文字 | 无 | 价外 | 股价 >2.11（并股后 >337.6）才有意义；无现金行权在价外算出零股 |
| ④ 权证 56,496,063 @16.80 | 0 已行权 | 同 ④ | ex4-1（2026-01-29）§2(c) 同上；行权价 1.40 经 12:1 调整为 16.80 | 同上 | 无 | 价外 98% | — |
| CEO 41,000 | 41,000 | 无 | 无锁定协议 | 无（市场买入） | — | 关联方 | Rule 144 方式与限量（远大于持股）；FPI 高管免 Section 16，但她自愿报 Form 4 |
| B 类 1,334 + 创始人载体 A 股 ≈3,200 | ≈4,534 | 无 | 2023 年锁定早已到期；穆、吴 2025-09-10 离任，满 3 个月后不再是关联方 | B 转 A 即可卖 | 2023 年有登记权协议（未用） | 可忽略 | — |
| S-8 池 87,894,296 | 0 已发 | 无（已登记） | 计划 §4 常青：每年 1/1 加上年末在外 10%；ex107 引 Rule 416，并股后股数自动调整 | 无（非关联方） | S-8 333-（2026-08-26 自动生效） | 随时 | 董事会/薪酬委授予即可；发给非关联方当天可卖 |
| 层 | 股数（并股前） | 占在外 | 160:1 后 | 组成 | 限制来源 | 到期 / 解除条件 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ①无条件自由流通 | 836,295 | 0.24% | 5,227 | 登记发行 ①②⑤ ≈871,753 + SPAC 遗留 ≈4,464 + 1 月 PIPE ≈3,156 + CVR ≈36，减 CEO 41,000 与创始人载体 ≈3,200 | 无 | — |
| ②可流通但有条件 | 18,988,666 | 5.40% | 118,680 | ④ 18,832,021（九家 17,716,536 + 其他 1,115,485）+ ③ 111,111 + CEO 41,000 + 创始人载体 ≈3,200 + B 类 1,334 | 证书文字（律师意见摘除）；关联方 144 限量；B 类转 A | ③ 2026-04-06、④ 2026-05-26～06-30 合同已到期；剩下的是程序 |
| ③锁定到日期 | 331,753,557 | 94.36% | 2,073,460 | ⑥ 全部 | SPA 附件 C §3 六个月 + §5.1 证书文字（法规 40 天已于 2026-08-12 到期） | 2027-01-03；公司可提前书面豁免或登记转售 |
| 合计 | 351,578,518 | 100% | ≈2,197,366 | A 351,577,184 + B 1,334；另有 S-8 可发 87,894,296、权证可发 1,051,756,734（全价外） | ||
再往下拆一层，「① + ②」= 19,824,961 股就是 7 月 3 日之前的全部股本，也就是今天法律上能卖的全部；其中 17,716,536 股在 4 月 21 日还集中在九家离岸公司手里。九家自 4 月以来一份 13G/13D 都没有报——按规则，它们持股跨过 10% 时就该报，卖到 5% 以下也该报——所以文件上既看不到它们买进，也看不到它们卖出。这就是为什么「散户手里有多少股」只能用价量形迹去估（第五节）。
散户最多 19,779,427 股（① 836,295 + ③ 111,111 + ④ 18,832,021），占在外 5.63%，按 0.32 约 633 万美元；160:1 后 123,622 股。假设：九家与其他 ④ 认购人已把证书文字摘掉并全部在 Nasdaq 卖出；CEO、创始人载体不算散户。不确定性：如果 ④ 里有人是关联方且受 144 限量，理论上仍能在 6–7 月的两个季度内卖完，所以上限不受影响。
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| 分子 | 股数 | 含极值均量 3,972,470 | 剔极值均量 117,529 | 中位数 75,893 | 说明 |
|---|---|---|---|---|---|
| ① 只算新增供给 | 419,647,853 | 105.6 天 | 3,571 天 | 5,529 天 | ⑥ 须合同到期（2027-01-03）或公司豁免才可卖；S-8 须授予 |
| ② 含在外全部可售 | 439,427,280 | 110.6 天 | 3,739 天 | 5,790 天 | = ① + 今天已可卖 19,779,427 |
| 对照：仅今天已可卖（v2 规范情景 B） | 19,779,427 | 5.0 天 | 168 天 | 261 天 | 不含 ⑥ 与 S-8；即「现在能转售的」严格口径 |
补充分母（不列入三档）：9/16 只算常规盘 4,133,441 时的 20 日均量 313,153，今天已可卖需 63 天；9/16 之前 20 日（8/18–9/15）均量 107,635，需 184 天。v2（09-17 15:47）首屏曾写「5 天 / 63 天」，63 天用的是常规盘分母，本版改为规范三档并保留于此。
读法：三档差距来自 9/16 一天——它的盘后 7,319 万股占 20 日总量的 92%。含极值的均量把任何分子都压成几天到一百多天，剔极值与中位数才反映 9/16 之前的真实换手。分子口径的差距更大：只看今天已可卖的 1,978 万股，中位数口径 261 天；把 ⑥ 与 S-8 算进来就是 5,500 天以上。160:1 并股后股数与均量同比缩小，天数不变。
形迹只有价量（没有任何 13G、Form 4、6-K 提到 ④ 的转售）。④ 合同到期后（6 月 16 日起）到 9 月 15 日，63 个交易日累计成交 57,873,561 股，是 ④ 的 3.07 倍；其中六个「放量且大跌」的候选供给日（6/24、6/25、7/8、7/31、9/14、9/15）合计 26,627,534 股，两个最大的日子（6/25 跳空 −41%、7/8 高开低走 −21%）就占 2,420 万。按供给日成交的 50%–80% 是零成本方单边卖出、且不超过受限股总数，估已卖出 13.31–18.94 百万，加上 ① 得散户 14.15–19.78 百万，取中值 约 1,700 万（与本轨主页 11.4 节一致）；160:1 后约 106,250 股，按 0.32 约 544 万美元。8 月以来日均换手只有散户盘的 0.5% 上下，也说明大头已经在 6–7 月换完手。
假设与不确定性：供给日成交是买卖双边，50%–80% 的单边比例是本席设定；6/25 与 7/8 两天也可能夹着 ⑥ 交割前后的其他卖方（如 ⑤ 的 Orca、Anson 残余，但两家 13G 已显示退出）；如果九家至今一股未卖，散户盘只有 947,406 股（最低情形），那 6–7 月 4,600 万股的成交就只能解释为 95 万股的盘子换手 50 次——不合理，所以最低情形本席不采信。
| 节点 | 日期 | 可放出股数（并股前） | 160:1 后 | 触发方式 | 会先看到什么 |
|---|---|---|---|---|---|
| S-8 授予「顾问」 | 随时（2026-08-26 起） | ≤ 87,894,296 | ≤ 549,340 | 董事会/薪酬委决议，无需披露 | 没有事前信号；事后靠记录日股数或半年报在外股数 > 351,578,518 |
| 公司豁免 ⑥ 合同期 / 登记转售 | 随时 | ≤ 331,753,557 | ≤ 2,073,460 | 书面修改 SPA、或对律师意见放行、或 F-3 转售招股书 | F-3/424B 会露出；私下豁免看不到，只能看放量日形态 |
| 160:1 并股生效 | Nasdaq 确认后，生效前 ≥2 个工作日公告 | 不新增；所有批次 ÷160 | — | 6-K + 新 CUSIP | 并股后散户盘约 10.6 万股、S-8 池 54.9 万——供给相对盘子放大 5 倍 |
| ⑥ 权证无现金行权窗口 | 2026-12-24 | 价外时 0（价内时最多 995,260,671） | 最多 6,220,380 | 持有人自行行权 | 只有股价 >2.11（并股后 >337.6）才有股票出来；现价 0.32 不构成供给 |
| S-8 常青加池 | 2027-01-01 | +35,157,851（按今天在外 10%） | +219,737 | 自动；超出已登记数需补 S-8 | 补 S-8 会露出 |
| ⑥ 合同期满 | 2027-01-03 | 331,753,557 | 2,073,460 | 到期自动；仍需律师意见摘 legend | 此前一两天若有文件驱动的拉升，是主页第十一节说的「先拉后放」信号 |
| ④ 权证 | 已可行权，2028-10-26 到期 | 价外 98%，0 | 0 | — | — |
基准 = 今天可卖 19,824,961（①+②，已发行股中法律与合同上都能卖的部分）。翻倍线 = 39,649,922；过半线 = 总股本 351,578,518 的一半以上，即 175,789,260。
| 日期 | 事件 | 新增可卖 | 累计可卖（基准路径） | 占当时总股本 | 160:1 后累计 | 翻倍 / 过半 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-09-17（今天） | ① 登记发行老股 + ②③④ 合同已到期股 + 内部人股 | — | 19,824,961 | 5.64% | 123,907 | — |
| 随时（可选路径） | S-8 授予非关联方「顾问」，即发即卖 | ≤ 87,894,296 | ≤ 107,719,257 | ≤ 24.51%（总股本同步增至 439,472,814） | ≤ 673,246 | 授予 ≥ 19,824,961 股当天翻倍；单靠 S-8 需 >311,928,596 股才过半，池子不够 → 不过半 |
| 随时（可选路径） | 公司书面豁免 ⑥ 合同期，或 F-3 登记 ⑥ 转售 | ≤ 331,753,557 | 351,578,518 | 100% | ≈2,197,366 | 豁免当天翻倍并过半 |
| 2026-12-24 | ⑥ 权证满 6 个月，无登记时可无现金行权 | 价外 = 0（股价 >2.11 才有） | 19,824,961 | 5.64% | 123,907 | — |
| 2027-01-01 | S-8 常青 +10%（上年末在外） | 可发 +35,157,851（需补 S-8 登记） | 19,824,961（不授予不变） | 5.64% | 123,907 | — |
| 2027-01-03 | ⑥ 合同 6 个月期满（仍需律师意见摘 legend） | +331,753,557 | 351,578,518 | 100% | ≈2,197,366 | 翻倍日 = 过半日（基准路径） |
| 2027-01-07 | 公司持有 EdgeAI 币质押期满（非股票） | 0 | 351,578,518 | 100% | ≈2,197,366 | — |
| 至 2027-06-30 | 窗口内无其他合同节点 | 0 | 351,578,518 | 100% | ≈2,197,366 | — |
一句话：EDGAR 上没有 ATM、没有 ELOC、没有可转债。剩下的新增供给来源只有三类：F-3 货架余额、在外权证（全部价外）、S-8。真正卡得住发行的只有 Maxim 优先承销权和小盘货架额度，授权股本和持股上限都卡不住。
| 工具 | 余量（并股前） | 160:1 后 | 价格 / 到期 | blocker（持股上限 / 授权上限 / 禁发期） | 出处 |
|---|---|---|---|---|---|
| ATM（市价增发协议） | 无 | — | — | 无销售协议、无 ATM 424B5 | EDGAR 122 件逐件 |
| ELOC（股权信用额度） | 无 | — | — | 无；2025-10 与 11 月 SPA 的 45 天「变动价格交易」禁令已于 2025-11-16、2026-01-09 到期 | 2025-10-06 6-K ex10-2 §4.12；2025-11-26 6-K ex99-1 §4.12 |
| 可转债 | 无 | — | — | — | 20-F：持续经营部分无借款 |
| F-3 货架 333-281314 | 名义约 $1.66 亿（$2 亿 − 已用约 $3,400 万） | 同 | 2024-08-16 生效，2027-08-16 满 3 年 | 小盘货架条款 I.B.5：非关联方市值 <$7,500 万时 12 个月内最多卖其 1/3。若 ⑥ 算非关联方：3.515 亿股 × 60 日内最高收盘 1.24（7/30）≈ $4.36 亿，不受限。若 ⑥ 算关联方：1,978 万 × 1.24 ≈ $2,453 万 → 12 个月额度约 $818 万，而 2025-11-25 已卖 $1,099 万仍在 12 个月内 → 到 2026-11-25 前额度为 0 | 2024-08-06 F-3；2025-09-04、10-02、11-25 三份 424B5（均为本货架） |
| Maxim 优先承销权 | — | — | 至 2026-11-25 | 未来 12 个月任何公开/私募股权融资须优先给 Maxim；公司可在 2026-02-28 后 10 天通知终止。⑥ 7 亿私募无配售代理，是否违约或已终止，文件未说 | 2025-11-26 6-K ex99-5 §14 |
| ⑥ 权证 | 995,260,671 | 6,220,380 | @2.11（并股后 337.60），2029-06-24 到期 | 无持股上限；只收美元；2026-12-24 起无登记可无现金行权；价外 85% | 2026-06-25 6-K ex4-1 §2(a)(c)、§3 |
| ④ 权证 | 56,496,063 | 353,101 | @16.80（并股后 2,688），2028-10-26 到期 | 持股上限在 §3(b) 被引用但从未定义 → 实际无上限；价外 98% | 2026-01-29 6-K ex4-1 §2(c)、§3 |
| ③ BTC 单位权证 | ≈333,334 | ≈2,084 | @216，2028-10-06 到期 | 协议未报送 SEC，条款不可核；价外 99.9% | 2025-11-25 424B5「近期事项」 |
| Maxim 配售代理权证 | 35,257 | 221 | @15.60，2030-11-25 到期 | 4.99%（可选 9.99%）持股上限；基本面交易有 Black-Scholes 现金回购权 | 2025-11-26 6-K ex99-3 |
| 2023 年遗留权证（Greentree、I-Bankers） | 折算后合计 <150 | ≈1 | 深度价外；I-Bankers 2026-12-09 到期 | 可忽略 | 2023-06-07 6-K；20-F Item 10B |
| S-8 激励池 | 87,894,296（8/14 时 0 已发） | 549,340 | 授予价由委员会定；2027-01-01 起每年 +10% | 无持股上限；发给「顾问」需是自然人、服务不得与融资或做市有关；未附再发售说明书，关联方拿到后走 Rule 144 | S-8 ex107、ex10-1 §2(k) §4 |
| 授权股本上限 | A 类未发行未预留 1,503,003,195 | 并股后立即增回 30 亿 | — | 不构成 blocker：全部权证 + S-8 满额后仍余 15 亿股 | 09-03 6-K 议案二 |
一句话：三批私募都触及 5635(d) 的 20% 门槛，其中两批价格低于最低价，对美国本土公司本需股东批准。DCX 以外国私人发行人身份按开曼本国惯例豁免，所以 5635 在法律上没有被触发。真正的风险在持续上市标准：并股后公众持股数可能跌破 50 万股。
| 批 | 发行股数（发行时单位） | 发行前在外 | 占比 | 发行价 vs Nasdaq 最低价 | 结论 |
|---|---|---|---|---|---|
| ③ 2025-10-06 BTC 单位 | 133,333,333 | 73,892,799（2025-10-02 424B5） | 180% | 0.15 vs 9/30 收盘 0.1621 → 低于 | 对本土公司需批准；FPI 豁免 |
| ④ 2025-11/12 单位 | 225,984,252 | 11,533,791（2025-11-25 424B5） | 1,959% | 1.27 vs 11/21 收盘 1.90 → 低于；另附 3 份权证 | 同上；且九家合计 89% 构成 5635(b) 控制权变更情形 |
| ⑥ 2026-07-03 单位 | 331,753,557 | 19,824,961（20-F 4/20 数） | 1,673% | 2.11 vs 最低价 2.04（6/23 收盘，低于 5 日均价 2.207）→ 单价略高；但每单位附 3 份即时可行权权证 @2.11，Nasdaq 通常把权证价值计入折价 | 是否低于最低价取决于权证估值；无论如何超过 20% 且买方占 94.4%，5635(b) 情形成立；FPI 豁免 |
| S-8 2026 计划 | 87,894,296 | — | 25% | — | 5635(c) 股权激励本需股东批准；FPI 豁免 |
豁免依据：20-F FY2025 Item 16G 与 Item 3D 声明，公司按开曼本国惯例，对 20% 以上发行、私募、股权激励、控制权变更不寻求股东批准。Nasdaq 5615(a)(3) 允许外国私人发行人如此选择，但要求在年报披露。
| 标准 | 门槛 | 视角 1：⑥ 持有人不是内部人（并股前 / 后） | 视角 2：⑥ 全算内部人或 10% 股东（并股前 / 后） | 距离 |
|---|---|---|---|---|
| 5550(a)(4) 公众持股数 | ≥ 500,000 股 | 351,532,984 / ≈2,197,082 | 19,779,427 / ≈123,622 | 视角 2 并股后差 376,378 股，不达标；视角 1 富余 |
| 5550(a)(5) 公众持股市值 | ≥ $1,000,000 | $1.125 亿 | $633 万（价格跌到 $0.0506 才破线） | 两视角都达标 |
| 5550(a)(3) 整手持有人 | ≥ 300 户 | 未披露；碎股向上取整不减少户数 | 无法核 | |
| 5550(b)(2) 上市证券市值 | ≥ $3,500 万（或股东权益 ≥$250 万） | $1.125 亿；股价 30 个交易日低于 $0.0996 即破线。股东权益 2025-12-31 为 $1.51 亿，满足替代标准 | 达标 | |
| 5550(a)(2) 最低买价 | ≥ $1.00 | 9/16 收 0.32；自 8/24 起第 17 个交易日；两年内累计并股 ≥250:1，无 180 天宽限期 | 约 10/5 满 30 日；连续 10 日收盘买价 ≥$1 即自动恢复 | |
「公众持股」按 Nasdaq 5005(a)(35) 不含高管、董事和持股 10% 以上者。九家在 4 月各持 10%，7/3 后被稀释到各 0.56%，已不再因持股比例被排除。视角 1 与视角 2 的差别只取决于 ⑥ 持有人的身份，这一点没有任何文件可核。
| 口径 | 并股前（股） | 160:1 后（股） | 按 0.32 / 51.20 的金额 | 一句话 |
|---|---|---|---|---|
| 在外总股数 | 351,578,518 | ≈2,197,366 | $1.125 亿 | Nasdaq 市值口径，含锁定股 |
| 被合同锁定（⑥） | 331,753,557 | 2,073,460 | $1.062 亿 | 至 2027-01-03；法规 08-12 已到期；公司可豁免 |
| 法律上可流通（①+②） | 19,824,961 | 123,907 | $634 万 | 7 月 3 日前的全部股本 |
| 其中已知非散户（CEO + 创始人载体 + B 类） | 45,534 | 285 | $1.5 万 | Form 4；13D/A 折算 |
| 散户上限 (a) | 19,779,427 | 123,622 | $633 万 | ③④ 全部已卖给散户 |
| 散户估计 (b) | ≈17,000,000（14.15–19.78 百万） | ≈106,250 | ≈$544 万 | 价量形迹估；本席采用 |
| 散户最低 | 947,406 | 5,922 | $30 万 | 九家一股未卖；不采信 |
| 仍在九家/其他 ④ 认购人手里（估） | ≈1,900,000（0–18,832,021） | ≈11,900 | ≈$61 万 | = ④ − 已卖估计；无文件 |
| S-8 可发（未发） | 87,894,296 | 549,340 | — | 随时；2027-01-01 +10% |
| 权证可发（全价外） | 1,051,756,734 | 6,573,480 | — | ⑥ @2.11（并股后 337.6）；④ @16.80（2,688） |
并股后股数按 ÷160 向上取整，实际会因每个账户分别取整而略多（碎股向上取整是 9/3 决议原文）；散户账户多数只剩几股，持有人数不减。
§5.1 Legend. …THE SECURITIES REPRESENTED HEREBY HAVE NOT BEEN REGISTERED… MAY BE OFFERED, SOLD, PLEDGED OR OTHERWISE TRANSFERRED ONLY (A) TO THE COMPANY, (B) PURSUANT TO AN EFFECTIVE REGISTRATION STATEMENT…, (C) OUTSIDE THE UNITED STATES IN ACCORDANCE WITH RULE 904 OF REGULATION S…, (D) IN COMPLIANCE WITH… RULE 144…, IF AVAILABLE…, OR (E) IN A TRANSACTION THAT DOES NOT REQUIRE REGISTRATION…, PROVIDED THAT, IN THE CASE OF (C), (D) OR (E), THE HOLDER HAS DELIVERED TO THE COMPANY AND THE REGISTRAR AND TRANSFER AGENT AN OPINION OF COUNSEL OF RECOGNIZED STANDING IN FORM AND SUBSTANCE REASONABLY SATISFACTORY TO THE COMPANY AND THE REGISTRAR AND TRANSFER AGENT TO SUCH EFFECT. HEDGING TRANSACTIONS INVOLVING THE SECURITIES ARE [NOT PERMITTED EXCEPT IN COMPLIANCE WITH THE 1933 ACT].
Exhibit C §3. Such person or entity will make all subsequent offers and sales of the Units either (x) outside of the United States in compliance with Regulation S; (y) pursuant to a registration under the Securities Act; or (z) pursuant to an available exemption… Specifically, such person or entity will not resell the Units to any U.S. person or within the United States prior to the expiration of a period commencing on the Closing Date and ending on the date that is six months thereafter (the "Distribution Compliance Period")…
Exhibit C §4. …has no present plan or intention to sell the Units in the United States or to a U.S. person at any predetermined time, has made no predetermined arrangements to sell the Units and is not acting as a Distributor… §5. …will not enter into any put option, short position… in the U.S. with respect to the Units… through the Distribution Compliance Period… §6. …consents to the placement of a legend… §7. …is not acquiring the Units in a transaction… that is part of any plan or scheme to evade the registration provisions of the Securities Act.
§7.3 …No provision of this Agreement may be waived or amended other than by a written instrument signed by the Company and the Purchaser…
合同全文无锁定协议、无登记权、无最惠国、无参与权；附件 B 购买人名单空白；认购可用 USD、BTC、ETH 或其他约定数字资产。
§2(a) …the Holder shall deliver the aggregate Exercise Price for the shares specified in the applicable Notice of Exercise by either wire transfer or cashier's check drawn on a United States bank unless the cashless exercise procedure specified in Section 2(c) below is specified…
§2(c) Cashless Exercise. If at any time after the six-month anniversary of the Issuance Date, there is no effective registration statement registering, or no current prospectus available for, the resale of the Warrant Shares by the Holder, then this Warrant may also be exercised… by means of a "cashless exercise"… If Warrant Shares are issued in such a cashless exercise, the parties acknowledge and agree that in accordance with Section 3(a)(9) of the Securities Act, the Warrant Shares shall take on the registered characteristics of the Warrants being exercised [持有期合并计算].
无现金行权股数 = (VWAP − 行权价) × 权证数 ÷ VWAP；VWAP 低于 2.11 时为零或负，即不产生股票。§3 只有拆并股/分红/配股调整，无价格重置、无棘轮、无持股上限、无回购权。
(f) Transfer or Re-sale. The Purchaser understands that the sale or re-sale of the Units has not been and is not being registered… and the Units may not be transferred unless (i) the Units are sold pursuant to an effective registration statement…, (ii) the Purchaser shall have delivered to the Company an opinion of counsel… to the effect that the Units to be sold or transferred may be sold or transferred pursuant to an exemption from such registration, which opinion shall be reasonably acceptable to the Company, (iii) the Units are sold or transferred to an "affiliate" (as defined in Rule 144)…
Exhibit C §3. …will not resell the Units to any U.S. person or within the United States prior to the expiration of a period commencing on the Closing Date and ending on the date that is six months thereafter (the "Distribution Compliance Period")…
ex10-2 §2.1–2.3：每单位 0.10 → 1.27 美元；全体购买人合计投资 3,000 万美元；23,622,047 单位。§3 权证行权价 0.12 → 1.40。§4 可用美元电汇或按双方约定汇率转入公司指定钱包的数字货币支付。
On October 6, 2025, the Company completed a private placement of units, issuing 111,111 Class A Ordinary Shares, which were subscribed by investors with BTC as consideration at a fair value of approximately $20 million. The shares are restricted and may not be resold to U.S. persons or within the United States within six months following the closing date, except pursuant to an effective registration statement or an applicable exemption. On November 26, 2025, the company raised $300 million through a private placement of units, each consisting of one restricted ordinary share and three warrants, with 18,832,021 Class A shares issued. As of December 31, 2025, the warrants remained unexercised. The shares are restricted and may not be resold to U.S. persons or within the United States within six months following the closing date… As of December 31, 2025, the Company issued a total of 18,943,132 shares of restricted Class A Ordinary Shares.
(iii) Summary. As of December 31, 2025 and 2024, Digital Currency X had issued 19,560,823 and 4,560 Class A ordinary shares, of which outstanding Class A ordinary shares of 19,560,821 and 4,558, respectively. Included in the issued Class A ordinary shares as of December 31, 2025 were 18,943,132 restricted shares. Digital Currency X had 1,334 and nil issued and outstanding Class B ordinary shares…
Item 6E（截至 2026-04-21）：Ada Strategic Ventures、Bnb Digital Currency Technology、Recaso、Ripple Strategy Holding、Royal Tc Group、Sequoia Digital Capital、Vinstory Management、Wisken International Trade、Yzi Labst 各 1,968,504 股（10%）；全体董事高管合计 0。Item 3D 却写「高管董事及其关联方合计持有约 56.15%」——年报自相矛盾，本页按 Item 6E。
The Private Placement was closed on July 3, 2026. At the closing, the Company issued an aggregate of 331,753,557 Units to the Purchasers, consisting of 331,753,557 Ordinary Shares and 995,260,671 Warrants, for an aggregate purchase price of US$700,000,000. The Company intends to use the proceeds from the Private Placement for working capital and general corporate purposes.
Based on 351,577,184 Class A ordinary shares and 1,334 Class B ordinary shares, representing 351,578,518 outstanding shares of the Company issued and outstanding and entitled to vote as of the Record Date [August 14, 2026], 351,497,462 Class A ordinary Shares were present at the Meeting… (1) Proposal One: …a share consolidation… at a ratio of one hundred and sixty (160)-for-one (1)… effective at 5:00 p.m. (Eastern Time) on the date confirmed by The Nasdaq Stock Market LLC… (iii) no fractional shares be issued… the total number of shares to be received by such shareholder be rounded up to the next whole share.
出席 351,497,462 股 = 在外 99.98%，意味着 ⑥ 与九家几乎全部投了票——投票权集中在极少数人手里。
Amount Registered 87,894,296; Proposed Maximum Offering Price Per Unit $0.9842; Maximum Aggregate Offering Price $86,505,566.12… Pursuant to Rule 416…, this Registration Statement also covers such additional Shares… by reason of any share dividend, share split, bonus issue, recapitalization or similar transaction… The Share Limit shall automatically increase on the first day of each calendar year… by a number of Shares equal to 10% of the total number of issued and outstanding Shares on December 31 of the immediately preceding calendar year…
§2(k) "Consultant" means any natural person, including an advisor, who is (i) engaged by the Company or an Affiliate to render consulting or advisory services and is compensated for such services, or (ii) serving as a member of the board of directors of an Affiliate… a person is treated as a Consultant under this Plan only if a Form S-8 Registration Statement under the Securities Act is available to register either the offer or the sale of the Company's securities to such person.
§4 …shall not exceed in the aggregate a number of Shares equal to twenty-five percent (25%) of the total issued and outstanding Shares of the Company as of the Effective Date [August 25, 2026]…
S-8 第一部分（计划说明书）按 Rule 428 省略，未附再发售说明书（General Instruction C），故关联方拿到的 S-8 股要走 Rule 144。
Chen Melissa N · Director, Chief Executive Officer · 2026-07-30 · Class A Ordinary Shares · A（买入）41,000 @ $1.25 · 交易后持有 41,000 · 直接持有。
外国私人发行人的高管本无 Section 16 申报义务；这份 Form 4 是自愿申报，与 7/31 公司稿「CEO 公开市场买入」配套。它也是九家之外唯一一份具名持股申报。