DPU 反拆动作与 pump 幅度 · Claude 轨

DPUClaude · 2026-09-17 · 口径：窗口 = 落地日前 15 个交易日至后 30 个交易日（共 46 日）；全部价格与成交量换算到今日股本口径（2025-09-08 第二次 1:25 之后）：2025-05-05 前的价格 ×625、成交量 ÷625，2025-05-05 至 09-05 的价格 ×25、成交量 ÷25。三源：Nasdaq 历史接口（主）、StockAnalysis 日线、Yahoo Chart API（Codex 轨取数、原始件共享），取数 2026-09-17。
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一段人话：2024-01-01 以来 DPU 真正落地两次反拆，都是 1:25（2025-05-05、2025-09-08），期间无改名换 CIK（2024-10 与 2026-07 两次改代码，CIK 0001938865 不变）；第三次 1:50 已经股东会批准、定于 2026-12-17 生效，尚未落地。两个 46 日窗口在“窗口级”都是最高点在前、最低点在后，按任务书口径判为一路下跌（倍数 3.28× 与 3.94×）。但两个窗口里都嵌着单日或两周的冲高再回落：第一次在落地当天（前一日低点到当日高点 1.83×，5 个交易日内全部吐回）；第二次更明显——落地前 7 个交易日单日从 $2.81 冲到 $9.25（3.30×，成交 1,525 万股，10 日回吐 97%），落地后又从 $2.35 用 13 个交易日涨到 $5.03（2.14×，成交峰值 2,264 万股，恰在机器人合同 6-K 次日），随后回吐约三分之二。量峰都远超平时（220× 与 735× 前 60 日中位数）。所以对 DPU 更准确的说法是：反拆前后没有持续性 pump，只有依附公告日的短脉冲，幅度 1.8–3.3 倍，持续 1–13 个交易日。不做预测。

〇、两次反拆的前因后果

第一次（2025-05-05）为什么做：2024-06-07 公司首次收到买价不足通知。三个月后，公司按每股 $0.23 向 25 名境外投资人发行 1.65 亿股，A 类股本从约 1,396 万股扩大到约 1.79 亿股；2024-11 起 ATW 旗下 JAK 的可转票据按“$0.312 或 10 日最低 VWAP 八折（底价 $0.07731–$0.083）”持续转股。股本放大、转股供给叠加，股价在 2025-04-18 已跌到原始 $0.16。FY2025 年报称公司 2024-11 再收买价通知、获 180 天合规期，于是 2025-04-22 股东会一并通过 1:25 并股（授权随并股先缩为 1,200 万股 A）、另案把授权股本扩到 100 亿股 A、B 类票数翻倍到 40 票（当时授权余量仅为在外股的 0.66 倍；引件见清单表）。并股 2025-05-05 生效，5 月 19 日恢复合规。

两次之间发生了什么：并股后股价从落地日盘中 $4.59（原始）跌到 6 月中旬约 $1.40。6 月 23 日公司以原始 $0.4343（约为当时市价的 23%）做了 350 万股注册直发，随后 6 个交易日股价反而上冲近一倍；7 月 7 日公司宣布撤销直发、回购注销并退款，当日开盘跌 82%。8 月 1 日再以 $0.44 向境外投资人发行 26,136,363 股（8 月 11 日 A 类为 41,628,399 股，原始口径），8 月 14 日股东会批准再次 1:25。8 月 18 日，股价连续 30 个营业日低于 $1，因为 5 月刚做过反拆，按 2025-01 生效的新规不给任何合规期，直接收到摘牌决定。

第二次（2025-09-08）为什么做：这是在摘牌决定下的“保牌动作”：公司申请听证（9 月 23 日出席），听证前两周落地第二次 1:25，10 月 7 日听证组确认恢复合规，但附加一年强制监督。

第三次（2026-12-17）为什么做：批准时（2026-08-31）股价约 $2.1，并不低于 $1；委托书给出的理由是“提高股价以改善流动性、吸引机构与券商关注”。同一次股东会还通过了 B 类 200 票与 1:200 转换权。本页不对动机作推断。

一、反拆清单（2024-01-01 至今）

#	落地日（新股本开始交易）	比例	公告	股东批准	董事会定生效日	申报与出处	授权股本是否同步变（本次原文）	状态
1	2025-05-05	1:25（A、B 同步）	公司稿 2025-05-01	2025-04-22 特别股东会（决议 1(a) 并股赞成 236,752,824 票）	未单独披露（章程授权董事会定日）	通知 6-K 0001213900-25-027257；结果 6-K 0001213900-25-035100；20-F 0001213900-26-041488 确认生效日；NasdaqTrader 2025-05-05 公司行动页；Yahoo split 事件 2025-05-05 1:25	是。决议 1(a)“已发行及未发行”每 25 股合并：授权 300,000,000 A / 200,000,000 B（$0.0001）→ 12,000,000 A / 8,000,000 B（$0.0025）；同次决议 2 另案增至 10,000,000,000 A / 2,500,000,000 B。引：0001213900-25-027257 附件 99.1、0001213900-25-035100、生效章程 0001213900-25-074781 附件 3.1 第 8 条	已落地
2	2025-09-08	1:25（A、B 同步）	公司稿 2025-09-04	2025-08-14 特别股东会（决议 1(a) 并股赞成 33,968,419 票）	未单独披露	通知 6-K 0001213900-25-072566；结果 6-K 0001213900-25-077427；20-F 确认；NasdaqTrader 2025-09-08；Yahoo split 事件 2025-09-08 1:25；CUSIP：2024-12 的 13G 为 G8923U103，2025-11 的 13G/A 为 G8923U129（0001947975-25-000021；中间是否另有一次变更未核）	是。决议 1“已发行及未发行”每 25 股合并：10,000,000,000 A / 2,500,000,000 B（$0.0025）→ 400,000,000 A / 100,000,000 B（$0.0625）；本次无另案扩股。引：0001213900-25-072566 附件 99.1 决议 1 与章程草案第 8 条、0001213900-25-077427、生效章程 0001213900-26-007053 附件 3.1 第 8 条	已落地
3	2026-12-17（定）	1:50（A、B 同步）	—	2026-08-31 特别股东会（决议 7 并股赞成 6,327,088 票）	写入决议本身（补充委托书改为固定日期）	通知 6-K 0001213900-26-081492；补充 6-K 0001213900-26-085175；结果 6-K 0001213900-26-097196	是（批准内容）。修订决议 7(a)“已发行及未发行”每 50 股合并：7,500,000,000 A / 2,500,000,000 B（$0.000001）→ 150,000,000 A / 50,000,000 B（$0.00005）；扩股已在同次会议决议 1 先行（400,000,000 → 7,500,000,000 A）。引：0001213900-26-085175 附录 D 第 8 条、0001213900-26-081492 附录 A/B 第 8 条、0001213900-26-097196	未落地，窗口无法计算

授权股本均为有面值的固定上限（非 unlimited）。公司自述冲突不采用：H1 2025 半年报写 A 类授权 75,000,000 股（0001213900-25-086543），FY2025 20-F 附注 16 写 400 亿股 A 类。
相似票清单所说“反拆相关申报聚类 3 个（2025-04-01 → 2026-07-24）”逐件核对：三个聚类的起点正是上表三份股东会通知 6-K（2025-04-01、2025-08-06、2026-07-24），对应 2 次真反拆 + 1 次已批待落地；没有非反拆误入。两次落地都没有专门的“生效公告 6-K”，生效日来自公司稿、NasdaqTrader 与 FY2025 20-F 三方一致。

二、汇总

落地日	比例	窗口高 / 低（今口径）	窗口倍数	时序类型	低→高用时	高点后 10 日回吐	量峰 / 前 60 日中位
2025-05-05	1:25	$114.72（T）/ $35.00（T+30）	3.28×	一路下跌（内含落地日单日冲高 1.83×）	窗口级：高在前；单日冲高 1 日	收盘 $48.50，较 T 收盘 $80 再跌 39%；单日冲高 10 日回吐 128%	26,502（T+5）= 220.8×
2025-09-08	1:25	$9.25（T−7）/ $2.35（T+1）	3.94×	一路下跌（窗口级） pump ×2（T−7 单日 3.30×；T+1→T+14 2.14×）	单日；13 个交易日	T−7 脉冲 97.1%；T+14 脉冲 29.1%（10 日）/ 67.5%（至 T+30）	22,636,360（T+14）= 734.6×
2026-12-17	1:50	—	—	未落地	—	—	—

图 3 · 汇总。蓝 = 窗口级最高/最低（时序为高在前），红/黄 = 嵌入的“先低后高再回落”脉冲。

怎么读这张汇总：蓝色长条回答任务书的原始问题——46 日窗口里最高价是最低价的几倍、先后顺序如何；两次都是“高在前”，所以窗口级结论是一路下跌，不能把 3.28× 和 3.94× 读成“反拆带来三四倍行情”。红、黄短条是把窗口拆开后找到的“先低后高再回落”片段，它们才是真正的脉冲：一个在落地当天（1.83×），一个在落地前一周无公告的单日（3.30×），一个在落地后两周、贴着机器人合同 6-K（2.14×）。三段脉冲的共同点是持续时间短（1–13 个交易日）、量能集中在价高当日或次日、随后回吐 65%–128%。

三、第一次：2025-05-05（1:25）

图 1 · 2025-04-11（T−15）至 2025-06-17（T+30）。K 线为今日口径（当时实际价 = 图示 ÷25；落地前 = 图示 ÷625），下方灰柱为成交量（对数）。

分段	最高（日）	最低（日）	倍数	时序
全窗口 T−15…T+30	$114.72（05-05，T）	$35.00（06-17，T+30）	3.28×	高在前、低在后 → 一路下跌
前 15 日 T−15…T−1	$101.875（04-16，T−12）	$62.8125（05-02，T−1）	1.62×	高在前 → 下跌
后 30 日 T+1…T+30	$81.50（05-06，T+1）	$35.00（06-17，T+30）	2.33×	高在前 → 下跌
落地日 T	$114.72	$75.00	1.53×	振幅 = (高−低)/前收 $92.50 = 42.9%；开 $89.44 收 $80.00
嵌入脉冲	$114.72（T）	$62.81（T−1）	1.83×	先低后高再回落：T+5 收 $59.50（回吐 106%）、T+10 收 $48.50（回吐 128%）

成交量：窗口量峰 26,502 股（05-12，T+5；原始约 66 万股），为落地前 60 个交易日中位数 120 股的 220.8 倍；量峰与价高（T）不同日，出现在价格已跌回 $47.5–$60 区间时。落地日本身成交 4,013 股（33×）。

窗口内申报与公告（只列事实）：

日期	T±	事项	出处
2025-04-17	T−12	FY2024 20-F	0001213900-25-033010
2025-04-18	T−11	424B8：JAK 转售至多 46,848,645 股（原始）转股股份	0001213900-25-033426
2025-04-22	T−9	特别股东会：1:25、授权扩至 100 亿 A、B 类 40 票、2025 激励计划	6-K 0001213900-25-035100（04-24，T−7）
2025-05-01	T−2	公司稿：宣布 1:25 于 05-05 生效	GlobeNewswire / Nasdaq
2025-05-19	T+10	纳斯达克确认恢复买价合规（05-20 公司稿）	20-F 0001213900-26-041488
窗口全程	—	ATW 可转票持续转股（公司未逐笔披露）	13G/A 0001947975-25-000021

46 日逐日三源对照（今口径）

T±	日期	Nasdaq 开/高/低/收	Nasdaq 量	StockAnalysis 开/高/低/收	SA 量	Yahoo 开/高/低/收	NQ vs SA 最大价差
T-15	2025-04-11	87.5 / 96.875 / 84.0625 / 96.875	177	87.5 / 96.875 / 84.063 / 96.875	177	87.5 / 96.875 / 84.375 / 96.875	0.00%
T-14	2025-04-14	92.875 / 99.9994 / 92.8125 / 93.75	198	92.875 / 99.999 / 92.813 / 93.75	197	93.125 / 100 / 93.125 / 93.75	0.00%
T-13	2025-04-15	81.1875 / 96.25 / 81.1875 / 96.125	27	81.188 / 96.25 / 81.188 / 96.125	27	81.25 / 96.25 / 81.25 / 96.25	0.00%
T-12	2025-04-16	96.0625 / 101.875 / 76.2562 / 95.625	74	96.063 / 101.875 / 76.256 / 95.625	74	96.25 / 101.875 / 76.25 / 95.625	0.00%
T-11	2025-04-17	95 / 100 / 80 / 100	21	94.874 / 100 / 80 / 100	21	95 / 100 / 80 / 100	0.13%
T-10	2025-04-21	93.75 / 99.25 / 91.125 / 94.875	41	93.75 / 99.25 / 91.125 / 94.875	41	93.75 / 99.375 / 91.25 / 95	0.00%
T-9	2025-04-22	94.875 / 100 / 83.875 / 100	53	94.875 / 100 / 83.875 / 100	53	95 / 100 / 83.75 / 100	0.00%
T-8	2025-04-23	98.75 / 98.8125 / 90 / 98.8125	136	98.75 / 98.813 / 90 / 98.813	135	98.75 / 98.75 / 90 / 98.75	0.00%
T-7	2025-04-24	87.3125 / 100 / 87.3125 / 93.25	81	87.313 / 100 / 87.313 / 93.25	80	87.5 / 100 / 87.5 / 93.125	0.00%
T-6	2025-04-25	93.75 / 93.75 / 83.9375 / 93.75	82	93.75 / 93.75 / 83.938 / 93.75	82	93.75 / 93.75 / 83.75 / 93.75	0.00%
T-5	2025-04-28	82.3125 / 95 / 82.3125 / 93	175	82.313 / 95 / 82.313 / 93	174	82.5 / 95 / 82.5 / 93.125	0.00%
T-4	2025-04-29	93.75 / 93.75 / 83.7369 / 92.5	64	93.75 / 93.75 / 83.737 / 92.5	64	93.75 / 93.75 / 83.75 / 92.5	0.00%
T-3	2025-04-30	92.5 / 92.5 / 78.3125 / 90.3125	17	92.5 / 92.5 / 78.313 / 90.313	16	92.5 / 92.5 / 78.125 / 90.625	0.00%
T-2	2025-05-01	80.375 / 80.375 / 74.125 / 75.5	791	80.375 / 80.375 / 74.125 / 75.5	791	80.625 / 80.625 / 74.375 / 75.625	0.00%
T-1	2025-05-02	68.75 / 93.75 / 62.8125 / 92.5	981	68.75 / 93.75 / 62.813 / 92.5	981	68.75 / 93.75 / 63.125 / 92.5	0.00%
T+0	2025-05-05	89.435 / 114.72 / 75 / 80	4,013	89.435 / 114.72 / 75 / 80	4,012	89.425 / 114.725 / 75 / 80	0.00%
T+1	2025-05-06	81.5 / 81.5 / 68.75 / 77	2,279	81.5 / 81.5 / 68.75 / 77	2,278	81.5 / 81.5 / 68.75 / 77	0.00%
T+2	2025-05-07	74.5 / 74.5 / 57.5 / 60.75	1,479	74.5 / 74.5 / 57.5 / 60.75	1,478	74.5 / 74.5 / 57.5 / 60.75	0.00%
T+3	2025-05-08	63.75 / 64 / 50 / 56	2,412	63.75 / 64 / 50 / 56	2,412	63.75 / 64 / 50 / 56	0.00%
T+4	2025-05-09	56 / 59.25 / 52.505 / 55	675	56 / 59.25 / 52.505 / 55	674	56 / 59.25 / 52.5 / 55	0.00%
T+5	2025-05-12	56 / 60 / 47.5 / 59.5	26,502	56 / 60 / 47.5 / 59.5	26,501	56 / 60 / 47.5 / 59.5	0.00%
T+6	2025-05-13	59.75 / 66.25 / 54.7525 / 58.5	4,670	59.75 / 66.25 / 54.753 / 58.5	4,669	59.75 / 66.25 / 54.75 / 58.5	0.00%
T+7	2025-05-14	60 / 60 / 50 / 55	3,123	60 / 60 / 50 / 55	3,123	60 / 60 / 50 / 55	0.00%
T+8	2025-05-15	54.5 / 54.5 / 48.75 / 49	1,559	54.5 / 54.5 / 48.75 / 49	1,558	54.5 / 54.5 / 48.75 / 49	0.00%
T+9	2025-05-16	50 / 54.56 / 48.875 / 53.75	1,280	50 / 54.56 / 48.875 / 53.75	1,279	50 / 54.55 / 48.875 / 53.75	0.00%
T+10	2025-05-19	50.75 / 53.5 / 47.5 / 48.5	1,642	50.75 / 53.5 / 47.5 / 48.5	1,642	50.75 / 53.5 / 47.5 / 48.5	0.00%
T+11	2025-05-20	46.75 / 52.935 / 45.5125 / 50.75	5,833	46.75 / 52.935 / 45.513 / 50.75	5,833	46.75 / 52.925 / 45.525 / 50.75	0.00%
T+12	2025-05-21	50.5 / 50.5 / 43.75 / 47.75	4,335	50.5 / 50.5 / 43.75 / 47.75	4,335	50.5 / 50.5 / 43.75 / 47.75	0.00%
T+13	2025-05-22	46.25 / 50 / 44.55 / 45	1,759	46.25 / 50 / 44.55 / 45	1,758	46.25 / 50 / 44.55 / 45	0.00%
T+14	2025-05-23	44.05 / 52.5 / 40 / 51.5	3,715	44.05 / 52.5 / 40 / 51.5	3,714	44.05 / 52.5 / 40 / 51.5	0.00%
T+15	2025-05-27	45.25 / 49.975 / 45.25 / 47.5	1,096	45.25 / 49.975 / 45.25 / 47.5	1,095	45.25 / 49.975 / 45.25 / 47.5	0.00%
T+16	2025-05-28	47.25 / 49.5 / 45.5 / 47.25	524	47.25 / 49.5 / 45.5 / 47.25	524	47.25 / 49.5 / 45.5 / 47.25	0.00%
T+17	2025-05-29	45.25 / 47.4825 / 44.75 / 47	311	45.25 / 47.483 / 44.75 / 47	310	45.25 / 47.475 / 44.75 / 47	0.00%
T+18	2025-05-30	43.5 / 47.0975 / 43.5 / 46.5	262	43.5 / 47.098 / 43.5 / 46.5	262	43.5 / 47.1 / 43.5 / 46.5	0.00%
T+19	2025-06-02	46.5 / 46.5 / 46.5 / 46.5	—	—	—	46.5 / 46.5 / 46.5 / 46.5
T+20	2025-06-03	46.125 / 49 / 44.625 / 48.5	347	46.125 / 49 / 44.625 / 48.5	347	46.125 / 49 / 44.625 / 48.5	0.00%
T+21	2025-06-04	49.475 / 52 / 46.5 / 50	2,764	49.48 / 52 / 46.5 / 50	2,763	49.475 / 52 / 46.5 / 50	0.01%
T+22	2025-06-05	51.75 / 51.75 / 48.1125 / 50	223	51.75 / 51.75 / 48.113 / 50	223	51.75 / 51.75 / 48.125 / 50	0.00%
T+23	2025-06-06	48.875 / 50 / 47.92 / 50	465	48.875 / 50 / 47.92 / 50	465	48.875 / 50 / 47.925 / 50	0.00%
T+24	2025-06-09	50 / 50 / 47 / 49.5	1,275	50 / 50 / 47 / 49.5	1,274	50 / 50 / 47 / 49.5	0.00%
T+25	2025-06-10	47.5 / 50 / 47.5 / 50	266	47.5 / 50 / 47.5 / 50	266	47.5 / 50 / 47.5 / 50	0.00%
T+26	2025-06-11	47.5 / 50 / 47.5 / 50	318	47.5 / 50 / 47.5 / 50	317	47.5 / 50 / 47.5 / 50	0.00%
T+27	2025-06-12	48.625 / 50 / 47.25 / 47.75	571	48.625 / 50 / 47.25 / 47.75	570	48.625 / 50 / 47.25 / 47.75	0.00%
T+28	2025-06-13	47.5 / 51 / 45 / 46	1,891	47.5 / 51 / 45 / 46	1,890	47.5 / 51 / 45 / 46	0.00%
T+29	2025-06-16	49.75 / 50 / 41.625 / 49.5	20,669	49.75 / 50 / 41.625 / 49.5	20,668	49.75 / 50 / 41.625 / 49.5	0.00%
T+30	2025-06-17	46 / 47.25 / 35 / 37.5	3,591	46 / 47.25 / 35 / 37.5	3,591	46 / 47.25 / 35 / 37.5	0.00%

Nasdaq 与 StockAnalysis 开高低收最大相对差 0.13%（多为小数位截断）；2025-06-02（T+19）Nasdaq 记为无成交、StockAnalysis 无该日记录、Yahoo 记 0 股，三源一致为无成交。Yahoo 价位在低价日有 1/64 级别的取整差。

四、第二次：2025-09-08（1:25）

图 2 · 2025-08-15（T−15）至 2025-10-20（T+30）。落地前价格为图示 ÷25 的实际成交价（如 08-27 最高 $9.25 实为 $0.37）。

分段	最高（日）	最低（日）	倍数	时序
全窗口 T−15…T+30	$9.25（08-27，T−7）	$2.35（09-09，T+1）	3.94×	高在前、低在后 → 一路下跌（窗口级）
前 15 日 T−15…T−1	$9.25（08-27，T−7）	$2.75（09-05，T−1）	3.36×	高在前 → 下跌；但内含单日脉冲
后 30 日 T+1…T+30	$5.03（09-26，T+14）	$2.35（09-09，T+1）	2.14×	低在前、高在后，再回落 → pump
落地日 T	$2.85	$2.36	1.21×	振幅 = (高−低)/前收 $2.90 = 16.9%；开 $2.62 收 $2.38
脉冲 a（落地前）	$9.25（08-27）	$2.805（08-26 低）	3.30×	1 个交易日冲高；5 日后收 $3.15（回吐 94.6%），10 日后 $2.99（97.1%）
脉冲 b（落地后）	$5.03（09-26）	$2.35（09-09）	2.14×	13 个交易日；5 日后收 $3.28（回吐 65.3%），10 日后 $4.25（29.1%，10-10 再冲一次），T+30 收 $3.22（67.5%）

成交量：前 60 个交易日中位数 30,815 股。窗口量峰 22,636,360 股（09-26，T+14）= 734.6×，与脉冲 b 的价高同日；次峰 15,447,380 股（10-10，T+24，恢复合规 6-K 次日）、15,245,764 股（08-27，T−7，= 494.7×，与脉冲 a 价高同日）。当时 A 类在外约 166 万–190 万股（今口径），三个量峰日单日换手均达流通股本数倍。

窗口内申报与公告（只列事实）：

日期	T±	事项	出处
2025-08-05	窗口前	Reg S 私募 26,136,363 股（原始）@ $0.44 交割	6-K 0001213900-25-073071
2025-08-12	窗口前	S-8：2025 激励计划与员工转售招股书	0001213900-25-074781
2025-08-14/15	T−15	特别股东会批准再 1:25；结果 6-K	0001213900-25-077427
2025-08-18	T−14	纳斯达克摘牌决定（一年内反拆，无合规期）；公司申请听证	20-F；公司稿 08-22（T−10）
2025-08-27	T−7	无申报、无公司稿（脉冲 a）	—
2025-09-04	T−2	公司稿：宣布 1:25 于 09-08 生效	GlobeNewswire / Nasdaq
2025-09-10	T+2	H1 2025 半年报：首次点名四家预付供应商、交付推迟	6-K 0001213900-25-086543
2025-09-22/23	T+10/11	机器人销售合同签署；听证会	—
2025-09-25	T+13	6-K：1 万台 × $480 机器人合同（脉冲 b 前一日）	0001213900-25-091636
2025-10-07/09	T+21/23	纳斯达克确认恢复合规 + 一年强制监督；6-K	0001213900-25-097592

46 日逐日三源对照（今口径）

T±	日期	Nasdaq 开/高/低/收	Nasdaq 量	StockAnalysis 开/高/低/收	SA 量	Yahoo 开/高/低/收	NQ vs SA 最大价差
T-15	2025-08-15	8.25 / 9 / 4.8275 / 5.59	198,966	8.25 / 9 / 4.828 / 5.59	198,966	8.25 / 9 / 4.825 / 5.6	0.01%
T-14	2025-08-18	5.255 / 5.75 / 4.345 / 4.725	83,231	5.255 / 5.75 / 4.345 / 4.725	83,230	5.25 / 5.75 / 4.35 / 4.725	0.00%
T-13	2025-08-19	4.375 / 5.245 / 4.375 / 5.02	71,231	4.375 / 5.245 / 4.375 / 5.02	71,230	4.375 / 5.25 / 4.375 / 5.025	0.00%
T-12	2025-08-20	5 / 5.12 / 4.32 / 4.3925	25,910	5 / 5.12 / 4.32 / 4.393	25,910	5 / 5.125 / 4.325 / 4.4	0.01%
T-11	2025-08-21	4.0925 / 4.875 / 4.025 / 4.095	24,158	4.093 / 4.875 / 4.025 / 4.095	24,157	4.1 / 4.875 / 4.025 / 4.1	0.01%
T-10	2025-08-22	4.6075 / 5.1875 / 4.075 / 4.665	168,962	4.608 / 5.188 / 4.075 / 4.665	168,961	4.6 / 5.2 / 4.075 / 4.675	0.01%
T-9	2025-08-25	3.9425 / 4.2375 / 3.53 / 3.5975	118,365	3.943 / 4.237 / 3.53 / 3.598	118,364	3.95 / 4.225 / 3.525 / 3.6	0.01%
T-8	2025-08-26	3.25 / 3.25 / 2.805 / 2.8275	107,549	3.25 / 3.25 / 2.805 / 2.828	107,549	3.25 / 3.25 / 2.8 / 2.825	0.02%
T-7	2025-08-27	3.11 / 9.25 / 2.895 / 3.5	15,245,764	3.11 / 9.25 / 2.895 / 3.5	15,245,765	3.1 / 9.25 / 2.9 / 3.5	0.00%
T-6	2025-08-28	5.4675 / 5.6923 / 4.21 / 4.7125	9,563,380	5.468 / 5.692 / 4.21 / 4.713	9,563,381	5.475 / 5.7 / 4.2 / 4.725	0.01%
T-5	2025-08-29	4.2025 / 4.375 / 3.625 / 3.9	464,079	4.203 / 4.375 / 3.625 / 3.9	464,078	4.2 / 4.375 / 3.625 / 3.9	0.01%
T-4	2025-09-02	3.75 / 4.7 / 3.4975 / 3.995	550,241	3.75 / 4.7 / 3.498 / 3.995	550,241	3.75 / 4.7 / 3.5 / 4	0.01%
T-3	2025-09-03	4.25 / 4.25 / 3.765 / 3.83	113,182	4.25 / 4.25 / 3.765 / 3.83	113,181	4.25 / 4.25 / 3.775 / 3.825	0.00%
T-2	2025-09-04	3.225 / 3.395 / 3 / 3.15	215,206	3.225 / 3.395 / 3 / 3.15	215,205	3.225 / 3.4 / 3 / 3.15	0.00%
T-1	2025-09-05	2.8 / 2.9 / 2.75 / 2.9	110,230	2.8 / 2.9 / 2.75 / 2.9	110,230	2.8 / 2.9 / 2.75 / 2.9	0.00%
T+0	2025-09-08	2.62 / 2.85 / 2.36 / 2.38	234,865	2.62 / 2.85 / 2.36 / 2.38	234,865	2.62 / 2.85 / 2.36 / 2.38	0.00%
T+1	2025-09-09	2.42 / 2.88 / 2.35 / 2.77	212,850	2.42 / 2.88 / 2.35 / 2.77	212,850	2.42 / 2.88 / 2.35 / 2.77	0.00%
T+2	2025-09-10	2.77 / 2.8849 / 2.59 / 2.72	758,439	2.77 / 2.885 / 2.59 / 2.72	758,439	2.77 / 2.885 / 2.59 / 2.72	0.00%
T+3	2025-09-11	3.12 / 3.5687 / 2.85 / 2.99	728,118	3.12 / 3.569 / 2.85 / 2.99	728,118	3.12 / 3.569 / 2.85 / 2.99	0.01%
T+4	2025-09-12	2.89 / 3.39 / 2.7389 / 3.26	533,846	2.89 / 3.39 / 2.739 / 3.26	533,846	2.89 / 3.39 / 2.739 / 3.26	0.00%
T+5	2025-09-15	3.01 / 3.0881 / 2.9 / 3.05	82,203	3.01 / 3.088 / 2.9 / 3.05	82,203	3.01 / 3.088 / 2.9 / 3.05	0.00%
T+6	2025-09-16	3.03 / 3.55 / 2.98 / 3.49	359,231	3.03 / 3.55 / 2.98 / 3.49	359,231	3.03 / 3.55 / 2.98 / 3.49	0.00%
T+7	2025-09-17	3.76 / 3.76 / 3.49 / 3.64	177,910	3.76 / 3.76 / 3.49 / 3.64	177,910	3.76 / 3.76 / 3.49 / 3.64	0.00%
T+8	2025-09-18	3.58 / 3.63 / 3.22 / 3.39	73,419	3.58 / 3.63 / 3.22 / 3.39	73,419	3.58 / 3.63 / 3.22 / 3.39	0.00%
T+9	2025-09-19	3.32 / 3.65 / 3.3 / 3.59	53,840	3.32 / 3.65 / 3.3 / 3.59	53,840	3.32 / 3.65 / 3.3 / 3.59	0.00%
T+10	2025-09-22	3.44 / 3.57 / 3.37 / 3.55	31,069	3.44 / 3.57 / 3.37 / 3.55	31,069	3.44 / 3.57 / 3.37 / 3.55	0.00%
T+11	2025-09-23	3.44 / 3.58 / 3.3 / 3.41	35,453	3.44 / 3.58 / 3.3 / 3.41	35,453	3.44 / 3.58 / 3.3 / 3.41	0.00%
T+12	2025-09-24	3.26 / 3.39 / 3.19 / 3.27	28,321	3.26 / 3.39 / 3.19 / 3.27	28,321	3.26 / 3.39 / 3.19 / 3.27	0.00%
T+13	2025-09-25	3.24 / 3.3005 / 3 / 3.16	1,790,915	3.24 / 3.301 / 3 / 3.16	1,790,915	3.24 / 3.301 / 3 / 3.16	0.02%
T+14	2025-09-26	5 / 5.03 / 4.05 / 4.67	22,636,360	5 / 5.03 / 4.05 / 4.67	22,636,363	5 / 5.03 / 4.05 / 4.67	0.00%
T+15	2025-09-29	4.2 / 4.75 / 4.08 / 4.64	378,509	4.2 / 4.75 / 4.08 / 4.64	378,509	4.2 / 4.75 / 4.08 / 4.64	0.00%
T+16	2025-09-30	4.2 / 4.44 / 3.51 / 3.51	188,788	4.2 / 4.44 / 3.51 / 3.51	188,788	4.2 / 4.44 / 3.51 / 3.51	0.00%
T+17	2025-10-01	3.62 / 3.8986 / 3.62 / 3.71	58,274	3.62 / 3.899 / 3.62 / 3.71	58,274	3.62 / 3.899 / 3.62 / 3.71	0.01%
T+18	2025-10-02	3.65 / 3.805 / 3.53 / 3.62	48,440	3.65 / 3.805 / 3.53 / 3.62	48,440	3.65 / 3.805 / 3.53 / 3.62	0.00%
T+19	2025-10-03	3.55 / 3.6387 / 3.28 / 3.28	44,121	3.55 / 3.639 / 3.28 / 3.28	44,121	3.55 / 3.639 / 3.28 / 3.28	0.01%
T+20	2025-10-06	3.2 / 3.23 / 2.87 / 2.87	85,599	3.2 / 3.23 / 2.87 / 2.87	85,599	3.2 / 3.23 / 2.87 / 2.87	0.00%
T+21	2025-10-07	2.9318 / 3.0999 / 2.93 / 3.03	61,396	2.932 / 3.1 / 2.93 / 3.03	61,396	2.932 / 3.1 / 2.93 / 3.03	0.01%
T+22	2025-10-08	3.05 / 3.12 / 2.95 / 2.95	38,887	3.05 / 3.12 / 2.95 / 2.95	38,887	3.05 / 3.12 / 2.95 / 2.95	0.00%
T+23	2025-10-09	2.99 / 3.1 / 2.99 / 3.06	1,489,691	2.99 / 3.1 / 2.99 / 3.06	1,489,691	2.99 / 3.1 / 2.99 / 3.06	0.00%
T+24	2025-10-10	3.62 / 4.4 / 3.35 / 4.25	15,447,380	3.62 / 4.4 / 3.35 / 4.25	15,447,384	3.62 / 4.4 / 3.35 / 4.25	0.00%
T+25	2025-10-13	3.85 / 4.1 / 3.66 / 3.89	187,506	3.85 / 4.1 / 3.66 / 3.89	187,506	3.85 / 4.1 / 3.66 / 3.89	0.00%
T+26	2025-10-14	3.75 / 4.11 / 3.75 / 3.91	112,821	3.75 / 4.11 / 3.75 / 3.91	112,821	3.75 / 4.11 / 3.75 / 3.91	0.00%
T+27	2025-10-15	3.85 / 4.07 / 3.77 / 3.82	71,496	3.85 / 4.07 / 3.77 / 3.82	71,496	3.85 / 4.07 / 3.77 / 3.82	0.00%
T+28	2025-10-16	3.82 / 3.82 / 3.55 / 3.56	48,731	3.82 / 3.82 / 3.55 / 3.56	48,731	3.82 / 3.82 / 3.55 / 3.56	0.00%
T+29	2025-10-17	3.5 / 3.6581 / 3.21 / 3.24	28,658	3.5 / 3.658 / 3.21 / 3.24	28,658	3.5 / 3.658 / 3.21 / 3.24	0.00%
T+30	2025-10-20	3.3 / 3.55 / 3.2 / 3.22	15,692	3.3 / 3.55 / 3.2 / 3.22	15,692	3.3 / 3.55 / 3.2 / 3.22	0.00%

Nasdaq 与 StockAnalysis 最大相对价差 0.02%；Yahoo 该窗口成交量为百股取整（如 234,900 vs 234,865），价格一致。

五、第三次（已批准）：2026-12-17 1:50

股东会 2026-08-31 以 6,327,088 票赞成通过（决议 7；同会 B 类权利变更决议 2 为 6,327,082 票）；补充委托书把原“董事会两年内择机”改为固定生效日 2026-12-17，并同步把面值从 $0.000001 合并为 $0.00005。窗口 T−15 约为 2026-11-25、T+30 约为 2027-02-02（按美国交易日历推算，节假日以交易所公告为准）。落地前后值得对照的已知日期：2026-10-07 强制听证监督期届满；约 2026-11-09 2026 年非高管激励股满 6 个月（若属受限）；B 类 1:200 转换权自 08-31 起已有效。落地后本页应补第三个窗口。截至 9/16 收盘 $1.66，按 1:50 理论价约 $83。

判定口径与计算方法（点开）

落地日 T：新股本开始交易的第一天，以公司稿、NasdaqTrader 公司行动日与 Yahoo split 事件三者一致为准。

窗口：T 前 15 个交易日（T−15…T−1）、T 当日、T 后 30 个交易日（T+1…T+30），共 46 个交易日；交易日以 Nasdaq 历史接口实际有记录的日期为准（2025-06-02 为无成交日，计入交易日）。

倍数：窗口内盘中最高价 ÷ 盘中最低价，均用今日口径。复权不改变倍数，但保证跨越落地日的前后价格可比。

时序判定：最低在前、最高在后且高点后明显回落 → pump；最高在前、最低在后 → 一路下跌。为避免把“下跌途中的反弹”漏掉，本页另外扫描窗口内所有“局部低点 → 后续高点 ≥1.8×、且 10 日内回吐 ≥50%”的片段，单列为“嵌入脉冲”，不改变窗口级判定。

回吐比例：(高点 − 第 n 日收盘) ÷ (高点 − 脉冲起点低价)；超过 100% 表示跌破脉冲起点。

量峰倍数：窗口内最大单日成交量 ÷ T 之前 60 个交易日成交量中位数（今口径）。

两源一致性：逐日比较 Nasdaq 与 StockAnalysis 的开高低收，取四个价格相对差的最大值；两窗口 91 个有效交易日中最大 0.13%，没有 >1% 的分歧日。

七、两个窗口放在一起看

相同点：①窗口级都是“高在前、低在后”，反拆没有带来持续上涨；②都有一次与落地日或公告日紧贴的短脉冲，脉冲当天量能暴增（数十到数百倍中位数），几天到两周内回吐大半；③落地日本身都不是窗口低点，落地后 1–30 个交易日内才见底。

不同点：第一次的冲高发生在落地当天，冲高前一天（T−1）是落地前 15 日的最低价，冲高后连续下跌、30 个交易日内收盘价再腰斩（$80 → $37.5）；第二次的最大冲高发生在落地前 7 个交易日，且没有任何申报或公司稿，落地后的第二段上涨则紧跟机器人合同 6-K，并在恢复合规 6-K 次日（10-10）再冲一次。第二个窗口的成交量级别（单日千万股）远高于第一个（单日数万股，今口径），这与两次之间 2,614 万股（原始）Reg S 发行、流通股本扩大相吻合。

与股本变化的时间关系：两次反拆前 1–4 个月都各有一笔大额发行（2024-09 Reg S、2025-08 Reg S），反拆之后都没有立刻再发行；第三次反拆批准时则同时设计了 B 类 1:200 转换权与 60 万股 B 类激励池，潜在供给来自 B 类而非市场融资。

六、不确定项

董事会定生效日的决议日期：前两次都只见股东会授权与公司稿，未见董事会决议日期的单独披露。
复权口径：三源均已复权到今日口径，本页未使用未复权数据；如需核对当时原始价，按上表规则反算（例如 2025-08-27 最高 $9.25 ÷25 = $0.37）。
成交量复权：数据源以“今口径”把历史成交量 ÷625 或 ÷25，原始成交股数需反乘；小于 1 股的尾差被取整。
2025-06-02 无成交：三源一致，但一个交易日完全无成交对该股少见，可能是数据商缺失；不影响窗口高低点。
脉冲 a 的触发：2025-08-27 当日及前一日无 SEC 申报、无公司稿，原因未知；本页不写动机。