公司正式口径
截至 2026-08-11：106,800,138 股普通股发行在外。2025-12-31 为 98,982,239；H1 增加 ATM 7,743,900、DSU 结算 21,487、员工购股 52,512，恰好对到 106,800,138。
98,982,239 + 7,743,900 + 21,487 + 52,512 = 106,800,138
这次独立加总与报表总数完全一致，是对股数模式抽取的独立计数闸门。
Share structure · resale · absorption
今天是 106.80m 股，
合同库存可把分母推得更远。
公司没有双层股权，也没有有限授权上限；真正的结构风险来自 26.41m 近零价预付权证、104.22m 普通权证、仍在生的 ATM 和可继续使用的 F-3。blocker 管一次持有，不管一生累计卖出。
AS-OF 2026-09-18 23:15 SGT · 股价 / 成交截止 2026-09-17 · 全部历史股数统一为 2024 年 1:4 合股后口径
正式在外106,800,138公司截至 2026-08-11 确认
自由估算106,533,239扣 266,899 内部人实际普通股
预付权证26,405,657$0.000001、无到期日
普通权证104,219,599全价外；合同上限仍在
完全稀释241.68m不含未来货架销售和待批新期权
01 / 截止日
先把分母钉住
行情网站的滚动数可作线索，不能代替发行人带日期的确认。
最新滚动信号
9/15 的 TSXV/Stockwatch 发行人行情头显示 106,950,141，比正式数多 150,003。EDGAR 截至 9/16 的公开件没有解释这一小段，因此本页不猜它来自员工计划、期权还是其他事项。
处理：A/B/C 统一用 106,800,138；把 150,003 放进不确定项，等下一份发行人股本表核销。
02 / 库存堆栈
已发行、近零价、价外与注册容量分层看
下图不把货架画成已经存在的股份；价格折算只出现在 B 情景。
已发行近零价 PF价外权证条件性/注册容量
03 / 逐块台账
每一块什么时候、以什么价能进市场
“登记可转售”“可以行权”“经济上值得行权”是三道不同的门。
| 库存块 | 股数 | 价格 / 到期 | 状态与限制 |
|---|---|---|---|
| 普通股 | 106,800,138 | 已发行 | 单一类别、一股一票；A 情景拆成非关联估算和内部人 control securities。 |
| 2025-10 预付权证 | 26,405,657 | US$0.000001 / 无到期 | 几乎零成本；9.9% blocker。原 31.736m，2025 年末前已行权 5.330m。 |
| 2025-04 主权证＋finder | 761,003 | 加权约 US$1.38 / 2026-10-03、10-14 | 价外且临近到期；到期是供给消失，不是解锁。 |
| 2025-10 新股融资权证 | 46,000,000 | US$1.25 / 2028-10-22 | 可行权；9.9% blocker；转售路径已登记。 |
| 2025-10 贷款方权证 | 55,041,712 | US$1.25 / 2028-10-22 | 可行权；9.9% blocker；包含在 108.84m resale F-3 标的。 |
| 2025-10 broker 权证 | 2,416,884 | US$0.75 / 2028-10-22 | 最低一档普通权证，但现价仍低于行权价。 |
| 普通权证合计 | 104,219,599 | 全价外 | 即时经济供给 0；合同全上限 104.22m。 |
| 股票期权 | 3,417,435 | 加权 C$2.74；最低 C$0.81 | 约 1.121m 已归属，但按现价全价外。8/26 待批 0.5m 另列、不计。 |
| RSU | 179,000 | 半数 2026-10-29、半数 2027-10-29 | 可现金或股份结算；压力上限按全股份。 |
| DSU | 658,511 | 董事离任时 | 无统一日期；可用股份结算。 |
在外股里的时间锁：截至 9/18，没有可量化的仍未届满硬锁仓。2025-10 加拿大四个月加一日持有期在 2026-02-23 到期；美国受限批次到 4/22 已满六个月，贷款方相关证券的转售 F-3 更早于 2025-12-08 生效。
04 / 谁持有
9.9% 报表数字背后还有工具
Schedule 13G 的“受益持有”受 blocker 约束，不能直接等同于账户里所有普通股＋权证。
| 持有人 / 截止 | 已知普通股 | 已知工具 | 申报受益持有 | 读法 |
|---|---|---|---|---|
| Whitebox 客户 / 2026-06-30 | 6,892,107 | 28,888,464 普通权证＋21,920,001 PF | 10,825,279 / 9.9% | 46,875,293 股因 blocker 排除在当时受益数外；不是消失。 |
| O’Connor Alternative Investments / 2026-03-31 | 公司 4/30 表：8,962,596 | 10,385,359 权证＋2,043,968 PF | 9,278,996 / 9.9% | UBS O’Connor 业务出售给 Cantor 后的新申报主体。 |
| Highbridge / 公司 2026-04-30 表 | 7,734,578 | 15,767,889 十月权证＋199,000 四月权证＋2,441,688 PF | 旧 13G 曾报 9,291,272 / 9.9% | 日期不同，不能把两行混加；公司表更新了经济库存。 |
| 董事及高管合计 / 2026-04-30 | 266,899 | 另有奖励工具 | 公司表误写 1.5% | 266,899 ÷ 103,738,331 = 0.26%；独立计数暴露发行人百分比笔误。 |
没有持有人以不受 blocker 限制的普通股形成 10%+ 投票控制。贷款方在重组后也不再拥有董事提名权。控制风险主要是资本供应者有大量经济工具，而非一位创始人用超级投票股锁定公司。
Whitebox 最新 13G/A · O’Connor Alternative 13G · 2026 circular
05 / 转售限制
逐道门检查，而不是只问“注册了吗”
法律可售、合同可行权与经济上愿意卖，必须分开。
| 门 | 规则 | ELBM 截止日判断 |
|---|---|---|
| Rule 144 | 报告公司非关联人受限证券通常六个月后可在满足公开信息时转售；关联方另受数量、方式、Form 144 等条件。 | 十月批次六个月已过；266,899 内部人普通股按 control securities 归入 A 的条件块，不把它误称硬锁。 |
| Reg S | 境外发行有 distribution compliance period；过期不自动解决 affiliate 条件。 | 美国受限批次时间门已过；未发现仍可独立计数的当前硬 Reg S 锁仓块。 |
| 加拿大 hold | 部分私募单位受四个月加一日持有期；LIFE 6.4m 单位在加拿大可立即自由交易。 | 相关持有期 2026-02-23 已结束。 |
| 转售登记 | 登记让 selling shareholders 可从时至时卖；并不迫使出售，也不绕过行权 blocker。 | File 333-291766 于 2025-12-08 生效；424B3 登记 108,836,744 股标的。 |
| 9.9% blocker | 行权后不能令持有人瞬时受益持有超过阈值；常可在通知后调整。 | 约束 101.042m 十月权证和 PF 等大块的节奏；先卖后行权仍可继续。 |
| Nasdaq Rule 5635(d) | 达到发行前 20% 且价格低于 Minimum Price 的非公开发行通常需股东批准，除非适用例外。 | 不是“20% 以上永远不能发”；未来折价私募需按当时价格、股数、买家关系重测。 |
| 公众持股 / bid price | 上市维持还涉及公众持股、市值、持有人与最低买价。 | 当前公开缺陷是 5550(a)(2) 买价；第二整改期至 2027-03-15。 |
06 / ATM · ELOC · Shelf
三种工具不能揉成一个数字
本页对全史命中逐件开箱：历史 equity distribution agreement 是 ATM，不是 ELOC。
ATM：已签、在生
US$25m 上限；H1 发 7.744m 股，起始均价约 US$0.88，粗算已售毛额约 US$6.81m，名义余量约 US$18.19m。按 $0.5503 折 33.05m 股。
ELOC：未见在生
533 个标准化 SEC/新闻稿文档中，准确短语及 standby/committed equity facility 等常见变体为 0；“purchase notice”命中开箱是担保债权购买/票据回购，“equity distribution agreement”命中是历史 ATM。
F-3：注册容器
File 333-288364 总额 US$50m，含 ATM，不可全额重复相加。若在 ATM 外新做主发行，当前 I.B.5 粗算动态容量约 US$22.36m，即按现价 40.63m 股。
为什么 ATM 不简单按 baby shelf 截断：2026-02-20 补充书以 73,554,131 股非关联股×$1.04 得到公众持股 US$76.50m，当时明确不受 I.B.5。SEC 2026-03-19 C&DI 116.26 对符合条件、在 I.B.1 资格期间签订并覆盖合理金额的 ATM 给出延续处理。ELBM 具名销售代理、有效 F-3 和先行补充书符合该结构；因此主压力口径保留完整 ATM 剩余额，而把新的非 ATM 容量另按当前 one-third 动态估算。
07 / 情景 A
今天已经在外的股，多少能卖
这是“当前分母”的转售分类，不把尚未行权工具塞进来。
| 块 | 股数 | 占正式在外 | 状态 |
|---|---|---|---|
| 非关联公众估算 | 106,533,239 | 99.75% | 无已知硬时间锁；历史注册发行、已过持有期与有效 resale 路径构成大部分。不是 TA 逐账户清单。 |
| 董事/高管实际普通股 | 266,899 | 0.25% | control securities；可在 Rule 144 数量、方式、申报等条件下出售，不是永久锁仓。 |
| 可量化的未届满硬锁块 | 0 | 0% | “未识别到”不等于转让代理保证绝对为零；见不确定项。 |
A 结论：自由/非关联估算 106,533,239，关联方条件块 266,899，硬日期锁 0。A 使用公司 4/30 内部人表与 8/11 总股数，故是透明估算而非同日名册。
08 / 情景 B
若可用供给全部进市场，要多少个完整成交日
压力测试故意把“公司有法律容量”当作全部使用；它不预测公司一定融资，也不预测持有人一定出售。
口径：分子＝①新增约 100,917,789 股（26,405,657 PF＋ATM 余额按 $0.5503 折 33,046,280＋非 ATM F-3 当前 I.B.5 估算按 $0.5503 折 40,628,340＋RSU/DSU 837,511；价外普通权证与期权计 0，括号全上限 104,219,599 / 3,417,435），②含在外全部可售约 207,451,028 股（①＋A 的非关联估算 106,533,239，不重复）；分母＝近 20 日均量／剔极值均量／中位数（窗口 2026-08-20 至 2026-09-17，N=20，数据源 Nasdaq 官方历史接口；剔极值规则 IQR，删除唯一高于 Q3+1.5×IQR 的 8/20 918,051 股）。
| 分子 | 股数 | ÷均量 392,383 | ÷剔极值均量 364,717 | ÷中位数 361,456 | 边界 |
|---|---|---|---|---|---|
| ①只算新增供给 | ≈100,917,789 | 257.2 天 | 276.7 天 | 279.2 天 | 含动态货架估算；价外工具按 0。 |
| ②含在外全部可售 | ≈207,451,028 | 528.7 天 | 568.8 天 | 573.9 天 | ①＋当前非关联在外股，包含关系。 |
| 当前非关联股单独参考 | 106,533,239 | 271.5 天 | 292.1 天 | 294.7 天 | 显示正常市场深度相对分母很薄。 |
| 若只看已签 ATM＋PF＋奖励 | ≈60,289,448 | 153.6 天 | 165.3 天 | 166.8 天 | 排除尚未签新交易的非 ATM shelf 容量。 |
最敏感的假设：非 ATM 的 US$22.36m 是按 106,533,239 非关联股×近 60 日最高收盘 $0.6296÷3 推导；实际 sale date、affiliate 数、60 日最高价及此前 I.B.5 销售会改变它。ATM 毛额按 7,743,900×披露的约 $0.88 粗算，也有四舍五入误差。
09 / 情景 C
未来阶梯由价格和公司选择驱动，不是一个锁仓洪峰日
预付权证已经可行权；大权证已经可行权但价外；ATM 已可卖；因此不能伪造一个统一“解禁日”。
| 日期 / 条件 | 相关上限 | 发生什么 | 是解锁吗 |
|---|---|---|---|
| 现在 | 26,405,657 PF | 可按近零价分段行权，受 9.9% blocker | 已开门；没有未来统一解禁日。 |
| 2026-10-03 / 10-14 | 761,003 | 2025-04 权证到期 | 不是解锁；若仍价外，供给上限消失。 |
| 2026-10-29 | 89,500 RSU | 第一半归属，可现金或股份结算 | 是小额固定阶梯。 |
| 股价达到 $0.75 | 2,416,884 | broker 权证进入价内 | 价格条件，不是日期；仍需持有人行权。 |
| 股价达到 $1.25 | 101,041,712 | 十月大权证进入价内 | 价格条件；blocker 分段，2028-10-22 到期。 |
| 2027-10-29 | 89,500 RSU | 第二半归属 | 是小额固定阶梯。 |
| 董事离任 | 658,511 DSU | 按计划结算 | 事件条件，无公开排程。 |
C 结论：可卖股数翻倍日不可确定；新增占压力盘过半日也不可确定。当前注册容量压力口径 100.92m 比 106.53m 门槛少约 5.62m；一旦普通权证/期权因价格进入经济可行、或公司新增融资，才可能跨线。公开件没有给这种条件发生的日期。
10 / 合股与授权
两次已实施，当前还有 1:2–1:6 授权
每次合股都回到自己的原件；加拿大公司 unlimited 授权不能套美国有限授权倍数公式。
| 事件 | 普通股授权前 → 后 | 发行股处理 | 原因 / 原件 |
|---|---|---|---|
| 2022-04-12 收盘生效；2022-04-13 交易，1:18 | unlimited、无面值 → unlimited、无面值 | 约 562,414,189 → 31,245,233 | 为 Nasdaq 上市及买价；40-F registration accession 0001104659-22-046071 |
| 2024-12-31 收盘生效；2025-01-02 交易，1:4 | unlimited、无面值 → unlimited、无面值 | 59,213,423 → 约 14,803,355 | 恢复 Rule 5550(a)(2)；0001171843-24-007098 |
| 2025-10-15 股东授权，最高 1:3.5 | unlimited 不变 | 未实施 | 旧授权；后续年度授权已取代/更新当前权限。 |
| 2026-06-23 股东授权，1:2 至 1:6 | unlimited、无面值不变 | 董事会可选比例或不实施 | 投票结果 0001171843-26-004261；比例和授权处理见 2026 circular。 |
累计已实施 72:1。合股之间没有“有限授权扩到更大数字”的事件，因为普通股授权始终 unlimited。2026 当前缺陷发生在 2025-01-02 合股一年以后，过去两年累计合股仅 4:1，所以获得整改期；若再实施新合股，未来一年内再次发生买价缺陷时现行 Rule 5810(c)(3)(A)(iv) 可不给整改期。
SR-NASDAQ-2026-004：US$5m MVLS 新门槛自 2026-07-29 被 SEC 中止，截止日尚未生效。Nasdaq 在线规则文本可能展示拟议 5550(a)(6)，但不能把展示文本当已可执行退市门槛。
11 / 合规历史
2024 用 1:4 修过一次；2026 又进入第二段整改期
历史说明公司会使用反拆工具，也说明反拆未永久改变低价风险。
2023-09-21
首次收到 $1 最低买价缺陷
初始整改到 2024-03-19，后延至 2024-09-16。
2024-09-17 → 2025-01-15
收到退市决定并上诉
听证程序把实施时间延到 2025-01-15；公司随后 1:4 反拆。
2025-01-02
拆后交易并恢复买价
报价单位改善，经济资产与现金并没有因此增加。
2026-03-16
再次收到 Rule 5550(a)(2) 缺陷
第一整改期至 9/14。
2026-09-15
第二个 180 日期间
当前截止 2027-03-15；公司书面承诺必要时反拆。
12 / 人话结论
确定的、推导的、仍不知道的分开
压力表最怕把估算写成事实，把容器写成已售。
确定：当前普通股已很大
正式 106.80m；H1 的 7.744m ATM 股已经进入分母。
确定：PF 是最近的供给
26.41m 几乎零价、无到期；blocker 只分段。
确定：大权证现在价外
即时按 0 合理；但上涨到 $1.25 会遇到 101.04m 大门。
推导：货架折股
100.92m 新增压力依赖当前价、public float 与法律容量，不是公司承诺发行数。
未知：150,003 股差额
行情分发页较公司正式数多出一小段，下一份股本表才可归因。
未知：真实卖出速度
账户安排、blocker、股价、公司融资选择和日内流动性共同决定。
为什么 A 自由流通不是交易所“public float”的精确同义词？
A 是转售压力估算：正式在外股减公司披露的内部人实际普通股。交易所、Securities Act、会计与行情供应商对 public float / public held shares 的定义和日期可能不同；本页没有转让代理逐账户名册，因此保留“估算”标签。
为什么 108.84m resale registration 不直接加到新增分子？
其中包含 21.86m 已发行贷款方普通股、55.04m 尚未行权权证股、31.74m 原始 PF 标的和 0.199m 四月权证股。已发行部分已在 A；PF 用当前未行权 26.41m；普通权证因价外在主分子计 0。若再把登记总数整包加入，就会重复。
13 / 检索审计
股数表也必须有独立计数
阳性对照回答“能不能命中”，独立加总回答“有没有漏”。
SEC 基底：应有 272 / 实际完整取回 272 / 非空 272 / accession 可全文检索 272 / 非文本 accession 0。目录附件 3,059 件全取回，另有 272 个 index.json；HTTP 3,331/3,331 为 200。28 个 PDF 魔数正确；一份 PDF 无可信语义文本层，但该 accession 的 XML 主件可搜。
检索管线：双栏 PDF 主检索不使用 -layout；HTML 剥标签后实体还原，再 NFKC、折空白、小写；件号另做数字片段。公司名、已知 Nasdaq 事件作阳性对照。ELOC 常见词为 0 后，又把 purchase notice 和 equity distribution agreement 命中开箱，前者是债权/票据条款，后者是 ATM；因此结论限定为“截至截止日未见在生 ELOC”。
独立计数：H1 普通股桥精确加到 106,800,138；权证四行 761,003 + 46,000,000 + 55,041,712 + 2,416,884 = 104,219,599；完全稀释六类相加 = 241,680,340。模式和表格总数相互对上后，才进入场景。