GNPX 101：先算市值，再看现金能否撑到下一读数
先记住：“股价过 $1”只解决 Nasdaq 买价规则；新 MVLS 规则看的是“股价 × 股数”。GNPX 当前可见 819,709 股 × 9/10 $3.35 ≈ $2.746m；规则本身已获 SEC 批准，但因 7/29 Rule 431(e) 复核自动暂缓，尚未生效。若暂缓解除，30 个交易日低于 $5m 会比临床新闻更快改变交易资格。
课 1｜MVLS 是什么？三步自己重算
把“市值”拆成两个可核对的数字：当日收盘价 × 最近披露的在外股数。这里用 10-Q 封面截至 2026-08-10 的 819,709 股；公司同时披露 7/1–8/12 ATM 售出 241,000 股、含 72,263 股零碎股上调（10-Q 0001437749-26-027846）。
固定股数下，$5m 门槛对应股价 $6.0997（$5,000,000 ÷ 819,709）。Yahoo 日线从 7/30 到 9/10 每天都低于该价，连续 30 个交易日；Nasdaq 官方抓到 9/9 是 29 日，差一天来自数据截止。
这是筛查，不是交易所正式裁决：若 8/10 后有未披露发行、权证行权或新 10-Q 改写股数，必须重算。
课 2｜三次反向拆股为何没有创造价值？
1:40（2024-02-02）、1:50（2025-10-21）、1:22（2026-07-16）只是把很多旧股合成一股，理论上股价按比例上调、总市值不变；融资与价格下跌才改变经济结果。三次原始 8-K：24-002620、25-031382、26-023480。
2026-09-17 回查补注：授权股不能按“反拆必然同比缩减”类推。三次各自的 Certificate of Amendment 均明文写普通股授权数不作相应减少：1:40 见 EX-3.1 · 24-002620，1:50 见 EX-3.1 · 25-031210，1:22 见 EX-3.1 · 26-023480。最新 10-Q 另确认授权上限是有限的 200,000,000 股普通股，并非 unlimited；按 819,709 股在外，未发行授权余量为 199,180,291 股（余量 / O·S 约 243.0×）。
课 3｜融资表怎么读：上限、已售、潜在稀释分开
IPO 2017 发行 2.5–4.5m 股 × $5（gross $12.5–22.5m；424B4 0001193125-17-309972）。之后最大的几笔是：2020-01 7.62m 股 × $1.05（net 约 $7.2m，20-001161）；2020-02 5m × $3.50（gross $17.5m，20-003048）；2021-02 4m × $6.25（net 约 $23.2m，21-002459）。
| 看到的词 | 意思 | GNPX 例子 |
|---|---|---|
| “Up to” | 注册容量，不代表卖出 | 2023 ATM 上限 $25m（23-034346） |
| 实际 ATM | 10-Q/10-K 报告已卖股数和净额 | 2026 H1 353,095 股、net 约 $15.6m；7/1–8/12 241,000 股、net 约 $1.53m（26-027846） |
| 权证/预融资权证 | 未来可能变成普通股，当前不在封面股数 | 2024-03 RD 1,377,112 预融资权证 + 1,542,112 总权证（24-008699） |
课 4｜现金 runway 不是“现金 ÷ burn”这么简单
最近四季经营现金流出：2025 Q3 $3.187m、Q4 $4.098m；2026 Q1 $3.138m、Q2 $5.139m（Q2/Q4 为 YTD 减法推导；26-027846、26-010346）。现金从 2025-12-31 $7.831m 升至 2026-03-31 $18.049m，主要反映融资而非经营盈利；6/30 为 $15.154m（同一 10-Q）。
课 5｜临床节点怎样判断“近”还是“远”
| 项目 | 目前阶段 | 下一可验证节点 | 出处 |
|---|---|---|---|
| Acclaim-1 | Phase 2a 扩展入组；REQORSA + Tagrisso；RP2D 0.12 mg/kg q21d | 按 TROP2/PTEN 优化患者筛选，之后才有潜在 interim；并非已证实疗效 | 26-027846 |
| Acclaim-2 | 已停止入组，2025-12 完成关闭 | 不再推进 | 26-010346 |
| Acclaim-3 | Phase 2 扩展入组；目标约 50 人、10–15 中心 | 首 25 人预计 2026 年底完成入组，2027 上半年 interim/futility 分析 | 26-027846 |
| GPX-002 | 临床前，FDA 2026-02-19 会议后做动物/毒理，CDMO 规模化 | IND-enabling 研究完成后再决定申报；暂无确定临床日期 | 26-027846 |
课 6｜合规时间线：买价例外不等于 MVLS 安全
2026-06-10 Staff 因连续 30 个营业日低于 $1 发摘牌决定；7/21 听证；7/29 给例外；8/4 通知恢复，要求每个交易日收盘 ≥$1 至 12/07，并保留其他规则违规的 7 日补救窗口（26-020501、26-025074、26-025938）。
课 7｜治理与货架：谁在承担稀释、还能不能卖
DEF 14A（2026-04-15）分母 9,205,437 股；Confer 14,660、Berger 7,767，董事/高管合计 23,159（约 0.25%），没有列出已知 5% 股东（0001437749-26-013906）。2025 薪酬总额：Confer $728,871、Berger $688,604（同一 accession）。
旧 S-3 333-271386 于 2026-06-09 到期；新 S-3 0001437749-26-019760 注册 $250m、转入旧未售 $76,143,570.21，但采用 delayed-effective amendment，截至 8/18 未见 EFFECT。因此“有货架”不等于“今天可卖”。