HAO · Haoxi Health Technology Ltd · 股本结构专项 · Claude 轨

HAO 股本结构：61.1 万股里约 57.3 万股已经无条件可卖、几乎全在公众手里，被限制的只有约 1.6 万股，下一批 10 月 11 日放出，但真正的增量只会来自新发行

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截止 2026-09-17 15:40 Asia/Singapore，20:18 按全队授权与分子口径增补更新 · HAOClaude。当天增量核对：EDGAR live 104 份，最新仍是 2026-07-13；公司新闻稿最新 2026-08-12；Nasdaq 公司行动公告 #2026-569（1:20 合股 8-14 生效）之后无新公告。价格：Nasdaq 官方 9-16 收盘 $2.82，Robinhood、Cboe 一致，盘后 $2.90。本页所有股数都已按三次合股（累计 64,000:1）换算成今天的口径。

〇人话结论

公众手里约 57.3 万到 59.5 万股，占全部股本 94%–97%。其中 57.3 万股来自登记发行或早就满了持有期，现在任何人都能卖。另外 2.2 万股是去年 10 月和 12 月的 Reg S 限售股，法律上已经能卖，只差请律师撤掉限售标记。

真正被限制的只有约 1.6 万股，全在两位内部人手里。CEO Zhen Fan 的 15,895 股 B 股不上市，要先转成 A 股；其中 15,625 股按合同到 11 月 19 日才能卖给美国人。COO Lei Xu 的 84 股 A 股锁定到 10 月 11 日。

存量里不会再有「解禁洪峰」。从今天到 12 月初，所有限制解除后可卖股数只从 595,145 增加到 611,124，多 2.7%。可卖量翻倍在存量股里不会出现，可卖量过总股本一半今天已经发生（97%）。

要盯的是新发行。9 月 8 日起合同允许做在市增发（ATM），货架上还剩约 6,950 万美元额度。今天只要发 59.5 万股、约 168 万美元，可卖量就翻倍。等 10 月底前后年报一交，货架按小公司规则重算，额度基本归零；但年报前先递交的 ATM 补充文件可以继续卖。所以9 月 17 日到年报递交之间，是最可能出现新 ATM 的窗口。

按近 20 个交易日均量算，公众流通盘 7 到 8 天就能换手一遍（含极值 7.2、剔极值 7.5、中位数 8.0 天；分子是在外全部可售 595,145 股）。这不是「稀缺筹码」，是日内交易者反复倒手的小盘子。

A 现状

573,088 自由 · 22,057 有条件 · 15,979 受限

占总股本 93.8% · 3.6% · 2.6%（另有 3 股合股零股取整差）

B 能卖的全倒进市场

公众流通盘 595,145 股 · 7.2 / 7.5 / 8.0 天

三档依次是含极值均量、剔极值均量、中位数。只算新增（加买权上限 50 万股）是 6.0 / 6.3 / 6.7 天；含在外全部可售 1,111,124 股是 13.4 / 14.0 / 14.9 天。窗口 8-19 至 9-16，Nasdaq＋Cboe。

C 未来解锁阶梯

翻倍日：存量内不出现 · 过半日：今天已过

存量到 12-03 全部解除后只多 2.7%；翻倍只能靠新发行

一、截止日写死的股本口径

项目	A 类	B 类	截止日与来源	性质
授权股本（1:20 合股前）	100,000,000,000,000	10,000,000,000,000	第九版章程第 7 条：US$11,000,000，面值 $0.0000001；6-K 0001213900-26-071499 附件 99.1 Annex A，2026-07-06 通过（6-K 0001213900-26-075499）	已知
授权股本（1:20 合股后）	原件未载明。若按 6-02 决议第 (i) 款「已授权、已发行、在外股一并合并」，为 5 万亿 A＋5,000 亿 B；但第 (iii) 款允许董事会自行决定授权变动		8-12 PR 只写新面值 $0.000002，无 6-K、无新章程	未知
已发行＝在外（合股前）	11,904,632	317,897	2026-08-12 PR（合股公告），无库存股披露	已知
已发行＝在外（合股后）	约 595,232	约 15,895	同一 PR，零碎股向上取整	已知（约数）
8-12 之后的新发行	无文件、无公告		EDGAR 至 9-17 无 424B5、6-K、F-3/F-1、S-8	未知，但无迹象
在外权证、预付权证、可转债、期权	2024 年 A 权证 80 份、B 权证 109 份（合今天不到 1 股）；其余为零		H1 FY26 附注 12；7 月预付权证已由 8-12 股数证明行完	已知

每一次合股，授权股有没有同步变（逐次查一手件，不类推）

合股	授权（合股前）	合股本身对授权	授权（合股后，最终）	一手件 accession
1:25 2025-01-27 交易生效	US$20,000：1.5 亿 A＋5,000 万 B，面值 $0.0001	同步合并：决议写明授权股本按 25:1 合并为 600 万 A＋200 万 B，面值 $0.0025	同一股东会紧接着增资：3 亿 A＋1 亿 B，US$1,000,000	委托书 6-K 0001213900-24-110603 附件 99.1 第 1、2 项；表决结果 6-K 0001213900-25-003419。注：委托书第 2 项把增资前资本误写为 US$200,000
1:128 2026-05-21 生效	US$3,250,000：12 亿 A＋1 亿 B，面值 $0.0025（2025-12-08 增资）	同步合并：决议写「全部已发行和未发行股」一并合并（A 12 亿→937.5 万，B 1 亿→781,250）	第 5 项「合股后增资」把 A 补回 12 亿，B 停在 781,250；面值 $0.32，US$384,250,000	授权决议 6-K 0001213900-25-109213 附件 99.1 第 4、5 项；表决结果 6-K 0001213900-25-120070；合股后数字见 6-K 0001213900-26-060088 附件 99.1 第 1 项。合股本身只有 5-19 PR，无 6-K
1:20 2026-08-14 生效	US$11,000,000：100 万亿 A＋10 万亿 B，面值 $0.0000001	决议 (i) 写「已授权、已发行和在外股」一并合并；(iii) 授权变动由董事会自行决定	原件未载明。新面值 $0.000002 恰为原来 20 倍，与「授权资本总额不变、授权股数除以 20」一致（5 万亿 A＋5,000 亿 B），但这是推断	授权决议与结果 6-K 0001213900-26-065289 第 3、4 项；合股前章程 6-K 0001213900-26-071499；合股本身只有 8-12 PR 与 Nasdaq ECA #2026-569，无 6-K

三次合股里前两次都在决议原文里写明授权同步合并；第三次决议同样写了合并，但结果没有任何文件落实。授权有固定面值和固定股数，但合股后的授权股数原件没写，所以本页不计算「授权余量 ÷ 在外股」。无论是 100 万亿还是 5 万亿，都比在外 61.1 万股大几百万倍以上，对发行不构成约束。

数据商口径已经过时，别直接用

Nasdaq 官网报价页写市值 $1,032,475，折合 366,126 股，正好是 7 月 13 日 6-K 的 7,322,529 股除以 20。它漏掉了 7-13 之后行权的 490 万份预付权证。
Robinhood写在外 617,698 股、流通 595,064 股，与本页算出的 611,127 股、595,145 股接近，但没有公开算法。
公司自己的旧数也有笔误：7-13 的 6-K 把 480 万股写成 48 万股；6-02 股东会结果把 A＋B 合计 2,222,501 写成 A 股数；7 月 424B5 的股权图还在用合股前的 464,400 股。

二、逐块库存：每一批股从哪来

库存堆栈。第一条是全部股本，7 月那一批就占 82%。后两条逐级放大，才能看清限售股和内部人的份额。

A 类（在 Nasdaq 交易）

日期	来源	当时股数	今天口径	价格	持有人	现在能不能卖	原件
2022-08 / 2022-11	创始与上市前股东 A 股	12,210,000	191	—	Lei Xu 84、Hongli Wu 84、Tao Zhao 约 14、其他约 9	限售股，持有已超 1 年；Lei Xu 是董事高管，受 7 月锁定到 10-11，之后按关联人 144 限量	20-F FY24 Item 6.E；2026-07 424B5 股权结构图
2024-01-30 / 03-08	IPO（F-1 登记，EF Hutton）	2,760,000	43	$4.00	公众	登记发行，自由流通	424B4 2024-01-29
2024-09-20	包销增发（F-1 登记）	4,000,000	63	$3.00/单位	公众	登记发行，自由流通	424B4 2024-09-20
2024-10	B 权证替代无现金行权	13,988,964	219	$0.0001	匿名	权证股随 F-1 登记，自由流通	H1 FY26 附注 12
2024-10-30	给 IR 机构 Outside the Box Capital 的限售股	340,910	5	服务对价	Outside the Box Capital	限售股，已满 1 年，144 下可卖	H1 FY26 附注 12
2024-11-27	A 权证 3(a)(9) 换股	19,990,000	312	无现金	匿名	换股协议 §1.1 写明不加限售标记，自由流通	6-K 2024-11-27 附件 10.1
2025-01～06	权证行权（1:25 后）	74,200	29	—	匿名	自由流通	20-F FY25 权益变动表
2025-09-16	B 权证替代无现金行权	79,842	31	$0.0001	匿名	自由流通	H1 FY26 附注 12
2025-10-22	Reg S 私募	5,217,391	2,038	$0.23	「非美国人」，未具名	SPA 称其为 144 下「限售证券」并加限售标记（§3.2、§4.1）。6 个月持有期 2026-04-22 已满；撤标记要律师意见；满 1 年（2026-10-22）前卖出须公司报告为「当期」	6-K 2025-10-17 附件 99.1
2025-12-03	Reg S 私募（股票部分）	6,250,000	2,441	$0.80	「非美国人」，未具名	同上；6 个月 2026-06-03 已满；满 1 年 2026-12-03	6-K 2025-12-03 附件 10.1
2025-12-26	上述权证重置到 $0.20 后按 0.9 倍换股	45,000,000	17,578	无现金	原件写单数「the holder」，未具名	权证 §2(c)：按 3(a)(9) 持有期并入权证起算日 2025-12-03，其余同上	6-K 2025-12-03 附件 4.1；H1 FY26 附注 12
2026-05-12～19	登记直发 900 万股＋16,999,998 份预付权证 ×10.355	185,034,979	72,279	每股约 $0.035	「certain investors」，未具名	F-3 货架登记发行，买到即自由流通；权证持股上限 9.99%	424B5 2026-05-12；6-K 2026-05-13
2026-07-13～08-12	登记直发 30 万股＋970 万份预付权证	10,000,000	500,000	$0.40（今天 $8）	「certain investors」，未具名	F-3 货架登记发行，买到即自由流通	424B5 2026-07-13；6-K 2026-07-13
合计			595,229	公告约数 595,232，差 3 股是合股零股向上取整

B 类（不上市，每股 30 票）

日期	来源	当时股数	今天口径	价格	持有人
2022-08-05	创始 B 股	690,800	270	—	Zhen Fan
2026-05-19	CEO 认购 B 股（4(a)(2)/Reg S）	40,000,000	15,625	$0.018	Zhen Fan
合计			15,895	全部在 CEO 手里（Form 3、Form 4）

换算口径与自证

2025-01 前发行的股除以 64,000（1:25×1:128×1:20）；2025-01 至 2026-05-21 之间的除以 2,560；2026-05-21 至 08-14 之间的除以 20。
逐批加总与每个公告节点都对得上：2,205,795（2025-06-10）→ 2,285,637 → 7,503,028 → 58,753,028 → 243,788,007 ÷ 128 ≈ 1,904,604（5-21）→ 1,904,632 → 7,004,632（7-13）→ 11,904,632（8-12）→ ÷20 ≈ 595,232。
2025 年 1 月到 6 月多出的 74,200 股，是 20-F FY25 权益变动表里「权证行权 1,433,359 股」减去 2024 年 10 月、11 月两次已知行权后的差额。

三、转售限制逐条（本题主线）

限制	适用哪几批	原文要点	现在状态	出处
登记发行，买到即自由	IPO、2024-09 增发及其权证股、2026-05、2026-07 直发及预付权证股	F-1 或 F-3（333-287686）登记，424B4/424B5 交付；预付权证股随货架登记	自由流通，共 572,981 股	424B4 2024-01-29、2024-09-20；424B5 2026-05-12、07-13
Reg S「限售证券」＋限售标记	2025-10、2025-12 私募及 4,500 万换股	买方承认证券是 Rule 144 下的「restricted securities」（§3.2）；分销合规期内只能按 Reg S 转售（§3.2(l)）；股票加限售标记，非登记转让公司可要求律师意见（§4.1(a)(b)）	6 个月持有期已满（4-22、6-03），可按 144 卖，但须撤标记；满 1 年前卖出须公司报告「当期」	6-K 2025-10-17 附件 99.1；6-K 2025-12-03 附件 10.1
权证无现金换股的持有期并算	2025-12-26 的 4,500 万股	「按 3(a)(9) 发行的权证股，持有期可并入权证持有期，公司不得持相反立场」	持有期从 2025-12-03 起算，已满 6 个月	6-K 2025-12-03 附件 4.1 §2(c)
Reg S 分销合规期（合同写死 6 个月）	CEO 2026-05-19 认购的 4,000 万 B 股	交割后 6 个月内不得卖给美国人或在美国境内卖，除非登记或豁免（附件「非美国人声明」第 3 条）；股票加标记，非登记转让须律师意见（§2.2(f)(g)、§5.1）	到 2026-11-19	6-K 2026-05-19 附件 10.1
Rule 144 关联人限量	CEO、COO 持股	每 3 个月最多卖「在外股 1%」或「前 4 周周均成交量」中较大者，须报 Form 144	前 4 周周均约 148 万股，远大于他们全部持股，限量实际不起作用	Rule 144(e)；Nasdaq 日线 8-17 至 9-16
7 月董事高管与 5% 股东锁定	Zhen Fan、Lei Xu 及当时的 5% 股东	交割后 90 天内不得出售、质押、做空或要求登记；赠与、家族信托等转让受让人须续签；修改须 Univest 书面同意；公司不得放松（SPA §4.15）	到 2026-10-11	6-K 2026-07-13 附件 10.3；附件 10.1 §4.15
B 股不上市、转 A 条件	全部 15,895 股 B 股	持有人可随时 1:1 转 A；卖给非关联方时自动转成 A，但一次转让占 B 股 50% 的情形除外	要卖必须先转 A，转了就丢掉 30 倍投票权	20-F FY25 Item 10.B
预付权证持股上限	2026-05、07 预付权证	9.99%（可在 4.99% 与 9.99% 间调整，调高 61 天后生效）	已全部行完，不再起作用	6-K 2026-07-13 附件 4.1 §2(e)
早期锁定	IPO、2024-09 增发、2026-05 直发	分别为 IPO 后 180 天、增发后 180 天、交割后 90 天	全部过期	424B4、6-K 2026-05-13 附件 10.3

一个没人申报的持股。半年报附注 12 用单数写「the holder exchanged a total of 45,000,000 Class A shares」。若真是一个持有人，换股后持有 58,753,028 股里的 4,500 万股，约 77%，应向 SEC 递交 13D 或 13G，但 EDGAR 上没有。更可能是多个匿名持有人，只是原文用了单数。无论哪种，这 17,578 股（今天口径）是谁的、卖没卖，公开资料都答不出来。

四、三种情景

A　现状：自由流通 vs 受限

层级	股数	占总股本	构成	何时变化
① 无条件自由流通	573,088	93.8%	登记发行股及早已满持有期的股 572,981；早期非内部人股东 107（Hongli Wu、Tao Zhao 等）	—
② 可卖但有条件	22,057	3.6%	2025-10 Reg S 2,038；2025-12 Reg S 与换股 20,019。须撤限售标记，满 1 年前还要公司报告当期	10-22、12-03 满一年，变成 ①
③ 受限	15,979	2.6%	CEO B 股 15,895（270 股锁到 10-11；15,625 股合同限到 11-19）；COO A 股 84（锁到 10-11）	10-11、11-19
合计	611,124	100%	公告约数 611,127，差 3 股为取整

B　假设能卖的全都已经倒进市场

公众流通盘上限＝① ＋ ② ＝ 595,145 股。这就是「散户手里最多多少」。
消化天数：见下表。另外，近 10 日均量 66,565 股、近 5 日 40,104 股，量在缩，天数在变长。

口径（20:18 修订）：分子有两行。①「只算新增供给」＝500,000 股，只算尚未发行、将来可能进入流通的来源。②「含在外全部可售」＝1,111,124 股，是 ① 加上在外全部可卖的股，各项见表内，互不重复。分母有三档：近 20 日均量 82,778 股；剔极值均量 79,268 股，即去掉最高 8-19 的 208,229 股和最低 8-31 的 20,512 股，余 18 日；中位数 74,637 股。窗口为 2026-08-19 至 2026-09-16，共 20 个交易日。数据源是 Nasdaq 官方历史日线，与 Cboe 历史日线逐日一致（双源），9-16 那天用 Cboe 当日报价。成交量已按合股折成今天的口径。

分子	股数	构成	含极值均量	剔极值均量	中位数
① 只算新增供给	500,000	9-30 到期的加买权按上限计 500,000 股（行权价 $8.00，远高于现价 $2.82，属价外）。ATM 计 0：目前没有有效的 ATM 协议，货架剩余约 6,954 万美元，但没有签约就不算。未行权预付权证计 0：5 月、7 月两批都已行完。	6.0 天	6.3 天	6.7 天
② 含在外全部可售	1,111,124	① 500,000 ＋在外无条件自由流通 573,088 ＋ Reg S 待撤限售标记 22,057 ＋内部人待解锁 15,979	13.4 天	14.0 天	14.9 天
参考：现在就能卖的公众流通盘	595,145	无条件自由流通 573,088 ＋ Reg S 待撤标记 22,057，即情景 B 的「能卖的全倒进市场」	7.2 天	7.5 天	8.0 天

货架剩余额度若全部按现价做成 ATM，折合约 2,466 万股，但目前没有 ATM 协议，而且年报递交后额度会重算，所以不计入 ①。两行天数相差一倍多，是分子定义不同，不是算错。

只按有形迹证明已卖出的部分算：
- 7 月那批 50 万股：7-10 至 7-17 一周成交 1,143 万股，是这批的 23 倍；7-10 至 8-12 共 1,631 万股。买家持股上限 9.99%，也没有任何 13G。几乎可以确定已经卖进市场。
- 5 月那批 72,279 股：5-11 至 5-29 成交 98.4 万股，是这批的 13.6 倍，价格从 $115 跌到 $21（今天口径）。几乎可以确定已经卖出。
- Reg S 那 22,057 股：2025-12-03 到 2026-04-30 整整五个月，全市场成交只有 1,049 股（今天口径），说明到 4 月底这批股几乎都还没卖。6 月 3 日起法律上能卖，此后成交 2,489 万股，足够消化，但没有证据证明卖了。12 月买家成本约 $250（今天口径），现价 $2.82，亏 99%，也可能还捏在手里。
据此，公众手里的估计是 573,088 到 595,145 股。下限是登记发行股全部在散户手里，上限是 Reg S 股也全卖了。空头仓位 30,259 股（8-31）会让券商账面上的「持有」再多出这么多。

C　未来解锁阶梯

流通阶梯。蓝线是法律上可卖的股数，橙虚线是完全无条件可卖的股数。三条横虚线分别是总股本、总股本一半、今天可卖量的两倍。灰框是 9-30 前加买权的理论上限。

日期	事件	新增可卖	累计可卖	其中无条件	说明
2026-09-17	今天	—	595,145	573,088	已过总股本一半（97.4%）
2026-09-30	7 月买家加买权到期	0（上限 500,000）	595,145	573,088	同价 $0.40 随合股调成 $8.00，现价下不会行使；若行使，可卖量变成 1.84 倍，仍不到翻倍
2026-10-11	7 月内部人锁定到期	354	595,499	573,088	Lei Xu 84 股；Zhen Fan 创始 B 股 270 股，须先转 A
2026-10-22	2025-10 Reg S 满一年	0	595,499	575,126	2,038 股从 ② 变 ①
约 2026-10-31	FY2026 20-F 递交	0	595,499	575,126	货架额度按小公司规则重算，见第五节
2026-11-19	CEO 认购的 B 股满 6 个月	15,625	611,124	575,126	分销合规期与 144 持有期同日到期；卖就要转 A、失去投票权
2026-12-03	2025-12 Reg S 与换股满一年	0	611,124	595,145	20,019 股从 ② 变 ①；存量限制全部解除

翻倍日与过半日。可卖量翻倍（到 1,190,290 股）在存量股里窗口内不出现，全部解除后也只多 2.7%。可卖量过总股本一半今天已经发生。能让可卖量翻倍的只有新发行：按 $2.82 算，发 59.5 万股、约 168 万美元就够。

五、还能放出多少：供给工具的余量与 blocker

工具	余量	blocker 与时点	出处
F-3 货架（333-287686，2025-06-13 生效）	8,000 万 − 5 月 646 万 − 7 月 400 万 ≈ 6,954 万美元；ATM 未用即终止，不占额度	公司自称不受小额货架「12 个月最多卖公众流通市值三分之一」限制，依据是 2026-01-13 按 $1.60 算的 9,366 万流通市值。货架在年报递交时要重算：届时公众流通市值约 170 万，三分之一约 57 万，而过去 12 个月已卖 1,046 万，额度归零，直到 2027 年 5 月、7 月两笔滚出 12 个月。按 SEC 公司金融部 2026 年 3 月的解释，年报前已递交的 ATM 补充文件可以继续卖。	424B5 2026-07-13 封面；F-3 一般指示 I.B.5
ATM（在市增发）	目前没有有效协议（Aegis 2026-02-07 终止，零成交）	7 月 SPA §4.11(b)：交割 60 天后可做 ATM，即 9-08 起；Univest 独家优先承销权到 2027-01-13	6-K 2026-02-10；6-K 2026-07-13 附件 10.1、10.2
加买权	最多 50 万股、400 万美元	$8.00/股，9-30 17:00（美东）到期；公司可单方取消任何一次加买交割	SPA §2.1、§2.4
Reg S 私募（无需货架）	受授权股本约束：1:20 合股前 100 万亿 A 股，合股后股数原件未载明，无论哪个数都远大于在外 59.5 万股	过去两次都没有配售代理，也不受 Univest 优先权约束（该权利明文排除无中介的 Reg S）；新股 6 个月内限售	SPA 2025-10、12；配售协议 2026-05 §3.C
向 CEO 增发 B 股	受授权 B 股约束：1:20 合股前 10 万亿 B 股，合股后股数原件未载明，远大于在外 15,895 股	董事会可自行决定，5 月先例 $0.018 买 4,000 万股；B 股不上市，不增加流通盘，但会稀释投票权	6-K 2026-05-19
权证、预付权证、可转债、ELOC、S-8	在外不到 1 股（旧权证）；其余为零	无股权激励计划，EDGAR 无 S-8	H1 FY26 附注 12；20-F FY25
再合股	6-02 授权累计 1:8,000，已用 1:20，还剩 1:400，到 2028-06-02	任何比例大于 1:1.19 的合股都会让公众持股跌破 50 万股门槛（见下节），所以下次合股大概率要和发股绑在一起	6-K 2026-06-04

六、Nasdaq 5635 与公众持股门槛

5635(d)「低于最低价发行超过 20% 须股东批准」：HAO 每一次都远超 20%，但它豁免了。2025-12 私募加权证是发行前股本的 7.5 倍；2026-05 直发是 3.15 倍；2026-07 直发是 5.25 倍，价格比前收低 63%。HAO 在 20-F 里援引 Nasdaq 规则 5615(a)(3)，选择按开曼本国惯例，不就发行征求股东批准。这是外国发行人的合法选项。
5640 投票权规则不能豁免，这里有疑点。5615(a)(3) 明确要求外国发行人仍须遵守 5640，即不得通过发行或改变投票权来削弱现有股东的投票权。HAO 在 2025-12 把 B 股从每股 10 票改成 30 票，2026-05 又以 $0.018 向 CEO 发 4,000 万股 B 股。原件里看不到 Nasdaq 对此有过问询或通知函。这是规则层面的疑点，不是已认定的违规。
公众持股数门槛 50 万股（5550(a)(4)）：公众持股不含董事高管和 10% 以上股东，约 595,145 股（A 股 595,229 减去 COO 的 84 股；未发现 10% 以上股东），比门槛多约 9.5 万股，只有 19% 余量。
公众持股市值门槛 100 万美元（5550(a)(5)）：595,145 × $2.82 ≈ 168 万美元；股价低于约 $1.68 且持续 30 个交易日即不达标。
最低买价与整改期：过去一年内合过股、两年累计 64,000:1，买价若连续 30 个交易日低于 $1，按 5810(c)(3)(A)(iv) 没有整改期。若合股本身导致公众持股数跌破 50 万股，同样不给整改期（SEC Release 34-102245）。

七、不确定项（与结论分开列）

8-12 之后是否有未披露的发行。外国发行人发股不一定当天递 6-K，但登记发行必须递 424B5，EDGAR 上没有。Reg S 私募可能要到下一份 6-K 或年报才露出。
Reg S 那 22,057 股卖了没有。有证据表明到 2026-04-30 基本没卖，之后没有证据。
「the holder」是一个还是多个。若是一个，存在未申报的 13D/13G。
1:20 合股后的授权股数。原件未载明。决议写的是授权一并合并（将为 5 万亿 A），但董事会有权另定。无论哪个数，对发行都不构成限制。
7 月锁定函的签署人名单。锁定函是格式文本，没有签署页；除 CEO、COO 外，当时是否还有 5% 股东签了，不知道。
Hongli Wu 是否仍属关联人。2024 年她持 10.67%，本页按今天约 84 股、非董事高管，计为非关联人。
年报递交日与货架重算。FY2026 20-F 的法定截止日在 10 月底前后；若提前递交，货架额度归零会提前。
数据商股数。Robinhood 的 617,698 股与本页差 6,571 股，来源不明。

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HAOClaude · 2026-09-17 · Asia/Singapore · Claude 轨独立判断，未读 Codex 轨稿件。