HKIT · CAPITAL SUPPLY MAP
独立核证 截至 2026-09-17 拆股后口径
Biddance AI Systems · Nasdaq: HKIT

股本很大，真正能立刻砸盘的池子很小

最新发行口径是 799,860 股 A 类加 8,192,000 股 B 类。A 类几乎全部可进入公开市场；B 类占经济股本 91.1%，但由控制人持有、未上市，转成 A 后仍受关联方 Rule 144 节流。真正的下一层供给，是尚未发行、且带业绩漏出条款的 4,000,000 股收购对价。

先校正一个常见误读：“799,860 股全卖进市场”不会把流通盘变成 1,599,720 股；这些股本来就在外流通。它只会让这一小池筹码换手一次。按最近 20 个完整交易日均量，约等于 19.4 个 ADV 日。
01 · Answer first

四个数字先回答问题

“可卖”采用可进入美国公开市场的供给上限口径；“散户”采用公开披露能够证明的口径。二者不能画等号。

当前 A 类在外
799,860
最后一份发行人明确股数：2026-07-01 反拆公告；9/1 后无新申报。
控制人 B 类
8,192,000
15 票/股；占总经济股数 91.1%，占现有投票权 99.35%。
散户精确持股
不可得
公开档案看不到券商街名账户；可证区间只能是 0–799,860 股。
20 日均量 / 消化
41,255
8/19–9/16 完整交易日；799,860 ÷ 41,255 = 19.39 天。

当前答案：市场可售池的上限是 799,860 股 A 类；公开资料未发现仍生效的 A 类合同锁仓，也未发现尚存的可行权融资权证。另有 8,192,000 股 B 类属于控制证券，不能当作“明天自由砸盘”的普通流通股。

未来答案：4,000,000 股收购对价截至本页截止日尚无发行披露；即使第二次交割完成，也先全部合同锁仓，只有业绩达标后按每年最多 200 万美元净变现额分批漏出，而不是按固定股数一次解锁。

02 · Current capital

当前法定股本：A 小、B 大、投票权更集中

公司 7 月 6 日实施 1:25 反向拆股，5 月 29 日实施 1:3，4 月 6 日实施 1:50。对更早批次采用累计 1:3,750 归一化；6 月融资批次只需要除以 25。

已发行经济股本：8,991,860 股

经济权益（A、B 每股经济权利相同） A B 类 8,192,000 · 91.10% A 类 799,860 · 8.90% 投票权：A 799,860 票（0.65%） B 122,880,000 票（99.35%） B 类可 1:1 转为 A 类；转换不会凭空增加经济股数，但会改变上市类别供给。
A 类：上市类别 B 类：控制人类别

最新口径与置信边界

  1. 799,860 A 是 7/1 公告给出的反拆后预计数，因每个参与者碎股向上取整，来源批次重列合计会差约 1.5 股。
  2. 8,192,000 B 未参加三次 A 类反拆；由 Fortune Enterprise Holdings Limited 持有。
  3. 9/1 的 BVI 延续文件没有披露新发行；9/17 再查 SEC submissions，最新仍是 9/1 的 6-K。
  4. 因此本页写“最新发行人披露基础”，不是声称拿到了 9/17 的过户代理人实时台账。
类别已发行经济占比每股票数投票权占比可转售状态
Class A799,8608.90%10.65%上市/可售上限 具体持有人是否为关联方仍需逐户判断。
Class B8,192,00091.10%1599.35%控制证券 未上市；可 1:1 转 A，但关联方公开出售受 Rule 144。
合计8,991,860100%—123,679,860 票不存在一个把 B 类直接计入普通公众流通盘的合理口径。
授权类别（现 BVI 章程）授权已发行授权未发行含义
Class A3,000,000,000799,860≈ 2,999,200,140是董事会未来可动用的容量，不是现有流通股。
Class B150,000,0008,192,000141,808,000当前仅控制人持有的 8.192m 已发行。
Preferred10,000,000010,000,000未发现已发行优先股。
授权资本不是“潜在流通盘”。 7 月股东决议与 9 月 BVI 章程把 A 类授权额度扩至 30 亿股，但并没有把现有已发行股份拆成 30 亿股；市场价格、CUSIP 及 7/1 反拆后的 799,860 股口径均与“仅扩授权”一致。
EthanClaude01 回查 · 2026-09-17：每一次反拆，授权股有没有同步缩？ 全队新口径——「反拆是否同步缩减授权股」不是公司层面的常量，同一家公司两次反拆可以两种处理，必须逐次查一手件，不许按同公司上一次或同类票类推。下表为 HKIT 三次反拆的逐次核对，本块只作增补，不改本页原有判断。
反拆生效日授权 A（拆前）这次反拆本身对授权股做了什么授权 A（拆后）面值一手件
1:502026-04-063,000,000,000同步缩：6-K 正文「each 50 issued and unissued Class A Ordinary Shares will be automatically combined into one」；随附 PR 另列重分类后的授权数60,000,000$0.0001 → $0.0050001213900-26-038051
1:32026-05-2960,000,000同步缩：6-K 正文「every three issued and unissued…」；PR「reclassified into (i) 20,000,000 Class A Ordinary Shares, par value US$0.015」20,000,000$0.005 → $0.0150001213900-26-061022
1:252026-07-0620,000,000同步缩：6-K 正文「every 25 issued and unissued…」；PR「reclassified into (i) 800,000 Class A Ordinary Shares, par value US$0.375」800,000$0.015 → $0.3750001213900-26-074035
（非反拆）迁册 BVI2026-08-24800,000不是反拆：换发全新章程，面值降回 $0.0001，授权股数随之恢复3,000,000,000$0.375 → $0.00010001213900-26-095992 EX-3.1 第 8 条

逐次结论：三次反拆每一次都同步缩减了授权 A 类股。三份 6-K 正文均写「issued and unissued」，各自随附新闻稿逐一列出重分类后的授权股数与面值；授权总额自 2025-11-24 股东会决议起恒为 US$316,000，三次反拆只改股数与面值、不改总额；B 类与优先股三次都不参与。一处原件措辞差异：1:50 的新闻稿正文写「every 50 issued…」少了 unissued，但同段列明授权重分类为 60,000,000 股 @ $0.005，与 6-K 正文一致，故仍判同步缩。

授权余量比值的可用性：HKIT 的授权不是 unlimited、也不是无面值，而是有固定面值的定额，故「授权余量 ÷ 在外股」有定义：1:25 生效后为 140 ÷ 799,860 ＝ 0.000175 倍；8/24 迁册后为 2,999,200,140 ÷ 799,860 ＝ 3,749.7 倍——发行余量放大约 2,142 万倍，而已发行股一股未动。

03 · Lot-by-lot inventory

799,860 股 A 类从哪里来

下表把历史发行逐批换算成当前股数。除 6 月批次外，历史批次都经历 50×3×25 的反拆；“当前等值”是分析重列，最终应以 7/1 发行人总数为准。

A 类来源构成：6 月融资占 95.77%

当前等值股数（对数较小批次另列标签） 2026-06 融资/权证转换 · 766,000 2026-03 注册直接发行 · ≈26,667 2024 Reg S · ≈3,975 IPO + 老股 + ATM · ≈3,217 批次等值合计 799,858.5；与发行人 799,860 的约 1.5 股差额来自参与者级碎股进位。
来源 / 时间当时发行当前等值登记与转售链9/17 状态
创始前老股（非 B 类部分）
2024-02 重分类时拆出		 2,795,679≈ 745.5 最初未注册；持有期早已超过一年。非关联方通常可依 Rule 144 清除持有期条件，关联方仍受数量/方式限制。 大概率可售
逐户身份、图例解除情况不公开。
IPO
2023-04		 3,404,685≈ 907.9 F-1/424B4 注册公开发行；含 204,685 股超额配售。 注册流通
Reg S 私募
2024-07-29		 14,907,000≈ 3,975.2 8 名境外买方；作为报告型外国发行人之 Category 2，发行人安全港有 40 日合规期；其后 29.814m 股售股登记（含权证股）于 2024-11-12 生效。 已登记转售
原始发行股已老化；关联方例外另论。
Maxim ATM
2026-03		 5,862,011≈ 1,563.2 F-3/424B5 注册的场内发行；计划 3/26 终止。 注册流通
无剩余 ATM 承诺。
注册直接发行 + 预付权证
2026-03-31		 100,000,000≈ 26,666.7 1.5m 普通股 + 98.5m 预付权证容量；后续已发行股数证明基准批次全部转为在外股。 注册流通
推定剩余预付权证为 0。
注册直接发行 + 零价权证
2026-06-03		 19,150,000766,000 4m 基础证券与最多 15.15m 普通权证股；6/19 报 19,996,474 股，7/1 报 19,996,492 股，显示几乎完整转换。 注册流通
推定融资权证余额为 0。
参与者碎股进位
三次反拆		 —≈ 1.5 每个参与者层面向上取整，无法精确分回某一发行批次。 并入总数
合计 / 发行人锚点 —799,860 7/1 6-K 的反拆后预计在外数。 当前 A 类

没有计入当前在外股的项目

项目潜在当前等值为何不计入剩余风险
2024 私募权证0两年期；招股文件对到期日有 2026-01-28 与 2026-07-28 的内部冲突，但到 9/17 两个日期均已过去，且没有行权披露。无可识别存量。
2025 S-8 计划容量≈ 5632,110,736 股历史额度经 1:3,750 调整；登记额度不是已授予或已发行股。若未来授予/归属，可形成小量新增供给。
债转股 / 优先股 / ELOC0截止日未在最新公开文件发现已发行余额或有效承诺。授权额度很大，未来新融资仍可新建库存。
4m 收购对价股0（当前）协议要求第二次交割，并在适用时先取得 Nasdaq 5635 股东批准；截至 9/17 无发行/交割申报。条件性 4,000,000 详见解锁阶梯。

逐批库存：原句与原件

每个抽屉把“发行了什么、为何现在可售或仍受限”落到具体申报原件；英文仅摘录核数所需短句，链接直达正文或协议。

创始老股、IPO 与 2024 年 A/B 重分类

IPO 是注册公开发行；更早的老股不是同一批证券。2024 年重分类把控制人的 8,192,000 股划为 B 类，剩余 6,200,364 股为 A 类，故两类的转售属性必须分开。

“We are offering ... 3,200,000 Ordinary Shares.”
“6,200,364 Class A ordinary shares ... and 8,192,000 Class B ordinary shares.”
IPO 424B4 IPO 承销协议 IPO 交割 6-K A/B 重分类 6-K
2024 Reg S 私募：购买协议、原权证与转售登记

14,907,000 股以 Regulation S 发行，原始证券带限制；其后 F-3/A 覆盖原始股和权证股，并于 2024-11-12 生效。当前判断“已登记转售”来自这条完整链，而不是只看 40 日。

“Per Share Purchase Price equals U.S. $0.55 per Share.”
“14,907,000 Class A ordinary shares.”
私募 6-K 证券购买协议 原权证 F-3/A 转售招募书 SEC 生效通知
2025 S-8 与 2026 Maxim ATM：登记容量不等于未售余量

S-8 登记的是计划容量，不证明已授予；ATM 则是真正卖入市场的注册发行。20-F 披露 Maxim 计划终止前累计售出 5,862,011 股，故不能把整份招募书额度继续当成待售库存。

“up to 2,110,736 new Class A Ordinary Shares.”
“resulted in the issuance of 5,862,011 shares of Class A ordinary shares.”
S-8 登记文件 2025 激励计划 S-8 费用表 ATM 424B5 ATM 销售协议 ATM 6-K 20-F：ATM 实售数
2026 年 3 月注册直接发行：普通股与预付权证

招募书覆盖 1,500,000 股普通股和最多对应 98,500,000 股的预付权证；购买协议、配售协议和权证格式各自定义交割、blocker 与行权机制。后续在外股锚点支持“该批已转成在外股”的推断。

“1,500,000 Class A ordinary shares ... and pre-funded warrants ... up to 98,500,000.”
3 月 424B5 交割 6-K 证券购买协议 配售代理协议 预付权证格式
2026 年 6 月注册直接发行：4m 基础证券与 15.15m 权证股

这一批是反拆后 A 类库存的绝对主体。招募书、购买协议和两种权证分别给出股数、行权与受益所有权上限；6/19 与 7/1 的在外股数用于核对该批几乎完整转为已发行股。

“up to 15,150,000 Class A Ordinary Shares ... 4,000,000 Ordinary Warrants.”
“19,996,474 Class A Ordinary Shares outstanding immediately after.”
6 月 424B5 交割 6-K 证券购买协议 配售代理协议 预付权证格式 普通权证格式 7/1 在外股锚点
三次反向拆股：发行人 6-K、新闻稿与 Nasdaq 市场通知

50×、3×、25×三次合并决定历史批次的当前等值。Nasdaq 通知核对交易生效日；发行人文件核对拆股前后股数及碎股处理。4/1 6-K 与后两次文件的碎股措辞差异另列“不确定项”。

“each 50 issued and unissued Class A Ordinary Shares will be automatically combined into one.”
“799,860 Class A Ordinary Shares and 8,192,000 Class B Ordinary Shares.”
1:50 6-K 1:50 新闻稿 Nasdaq 1:50 通知 1:3 6-K 1:3 新闻稿 Nasdaq 1:3 通知 1:25 6-K 1:25 新闻稿 Nasdaq 1:25 通知
控制人、内部人与 5% 申报：20-F、Form 3、13G；13D 不存在

20-F 主要股东表和 Fortune 13G 锚定控制块；七份 Form 3 显示董事高管的初始受益所有权；China Legends、Jane Street 与 L1 的申报只作各自报告日快照。SEC submissions 截至 9/17 未列 Schedule 13D，因此本页没有伪造一份 13D 原件。

“1,469,421 Class A Ordinary Shares outstanding and 8,192,000 Class B Ordinary Shares outstanding.”
20-F 股本与主要股东表 Fortune 13G Huang Form 3 Yin Form 3 Wang Form 3 Huang S. Form 3 Zhang Form 3 Xia Form 3 Shi Form 3 China Legends 13G Jane Street Form 3 Jane Street Form 4 L1 13G L1 13G/A SEC submissions：无 13D
4m 收购对价：尚未发行、交割后先全锁

收购协议把发行与出售分开：第二次交割才发行 4m 股，发行后全部受限制；业绩核定只放出足以完成当年净变现帽的股数。9/1 BVI 延续与新章程申报没有披露第二次交割或对价股发行。

“No Consideration Shares shall be granted...”
收购 6-K 收购 SPA 原件 收购新闻稿 9/1 6-K 现行 BVI 章程
04 · Who actually holds it

“散户有多少”没有公开精确答案

SEC 申报能识别控制人、达到门槛的受益所有人和特定内幕人；它看不到券商名下每个终端账户。把“全部非申报 A 类”直接叫散户，会把小机构、做市库存、未达 5% 的基金和境外账户一起误算。

可公开证明的持有人快照

  • 2026-04-23 年报：7 名董事和高管合计持有 0 股 A；控制人通过 Fortune Enterprise 持有全部 8,192,000 股 B。
  • L1 Capital 的 13G/A：截至 2026-08-14 报告 0 股 A。
  • Jane Street 的 6/4 Form 4 最后快照是反拆前 67,718 股，约合当前 2,709 股；这不是 9/17 仍持有的证明。
  • 未见当前 A 类持有人在最新 Schedule 13D/G 中报告超过 5%。这只能说明“没有公开可见的大户”，不能证明全是散户。

能给出的诚实边界

散户精确持股：未知
理论下界：0
理论上界：799,860
可上市 A 类供给上限：799,860

因此，“散户手里多少”不能从公开档案反推；“市场里最多有多少当前 A 类可换手”则可以回答。形式上的 SEC public float 还要排除关联方，故也未必等于 799,860。

库存股数占法定已发行股本“锁”的性质
当前 A 类799,8608.90%未发现现存统一合同锁仓；其中真正非关联公众持股无法逐户确认。
控制人 B 类8,192,00091.10%不是固定日期解锁。 它是未上市控制证券；转换 A 后，关联方公开卖出依 Rule 144 滚动限量。
未发行收购股0 / 条件性 4,000,000当前 0%一旦发行，先受协议硬锁仓；业绩达标才漏出。
05 · Sell-through stress

把能卖的全砸进去：19.4 个均量日

最近 20 个完整交易日（2026-08-19 至 09-16）合计成交 825,100 股，日均 41,255 股。9/17 的未完结盘中量不纳入。以下是“成交容量比”，不是价格冲击预测。

Scenario A · current
799,860

当前可上市 A 类上限

如果每一股当前 A 都卖一次，完成的是一次全流通池换手；在外股数和流通池上限仍是 799,860。

799,860 ÷ 41,255 = 19.39 ADV 日
Control block · not immediate
≈206k

控制人每 3 个月理论窗口

用 20 日成交近似 Rule 144 的前四周平均周量：825,100 ÷ 4 = 206,275 股，高于 1% 测试。静态推演 8.192m 约需 39.7 个季度。

8,192,000 ÷ 206,275 ≈ 9.9 年
Scenario C · conditional
4,000,000

收购股若最终全部可售

单看股数相当于 96.96 个当前 ADV 日，但合同不允许一次性解锁；每个达标年度受 200 万美元净变现上限约束。

4,000,000 ÷ 41,255 = 96.96 ADV 日
19.4 天不是“市场 19.4 天就能无冲击吃完”。 成交量同时包含买卖双方，也可能反复换手；真实净承接远小于总成交，且 HKIT 的订单簿深度、点差和波动会随抛压改变。本页不把线性除法包装成价格目标。
20 日成交量序列与数据限制

日成交量：114,400、44,100、28,200、22,700、30,200、12,200、175,000、14,500、16,400、35,400、8,100、8,300、7,300、37,000、14,700、62,200、30,600、67,000、21,400、75,400；合计 825,100。

完整序列来自 Yahoo Finance 日线接口；对可取得的 Nasdaq 官方历史行做过逐日交叉核对，差异主要是少量股数/市场口径。Nasdaq 实时历史接口在本次核证时拒绝日期参数，因此这里保留可复算的 41,255，而不伪造“官方精确 20 日值”。

EthanClaude01 回查 · 2026-09-17：消化天数的分子与分母口径
分子 ＝ ① 只算新增供给 0 股（口径：已发行或将发行、尚未进入无条件流通、且将来可卖的股。HKIT 此项为空：权证与预融资权证已全部行权或到期、三个 ATM 全部终止、无 ELOC 或可转工具、4,000,000 股对价股尚未发行且发行即全锁；S-8 登记容量折今约 563 股无授予记录，未计入）；② 含在外全部可售 799,860 股（口径：按「现在能转售的都倒进市场」，即全部在外 A 类）。
分母 ＝ 近 20 个交易日成交量，窗口 2026-08-19 至 2026-09-16、共 20 个交易日，数据源 Yahoo Finance 日线（本页口径，合计 825,100 股，已对可取得的 Nasdaq 官方行逐日交叉核对）；三档为含极值均量 41,255、剔极值均量 35,711（去掉最高 175,000 与最低 7,300，余 18 日）、中位数 29,200。
分子股数口径含极值均量 41,255剔极值均量 35,711中位数 29,200
① 只算新增供给0尚未进入无条件流通、将来可卖的股；HKIT 此项为空0.0 天0.0 天0.0 天
② 含在外全部可售799,860全部在外 A 类19.4 天22.4 天27.4 天

两行差别是分子定义不同，不是算错。① 行为 0，是因为 HKIT 的供给已全部落地；未来新增只有对价股，属本页「四道门」一节的条件性情景，不计入本表。本页原有的 19.39 天对应 ② 行含极值均量口径。

06 · Forward unlock ladder

未来不是“一天解锁”，而是四道门

收购协议于 8/3 签署。4,000,000 股对价只在第二次交割发行；如 Nasdaq Rule 5635 要求股东批准，协议明确禁止在批准前发行。发行后还要同时满足联邦转售规则和合同业绩漏出条款。

9/17 现况 尚未发行0 股入池 第二次交割 合同目标 ≤ 10/2*发行 4m，全部锁仓 FY26 核定 最迟约 4/30/27*达标：$2m 漏出 FY27 核定 约 4/30/28*累计上限 $4m FY28 核定 约 4/30/29*累计上限 $6m * 交割日可书面变更；年报可依法延期。业绩不达标，则当年 $2m 权利永久丧失，累计上限同步下调。
现在 · 2026-09-17
0 股

截至最新 9/1 6-K，没有第二次交割、5635 批准或对价股发行披露。

交割目标 · ≤ 2026-10-02
4,000,000

若交割且批准条件满足，计入 A 类在外；但全部先受合同 Lock-Up Restrictions。

外部终止权 · 2026-11-01
非自动失效

90 日 Outside Date 后无交割时，合格一方可通知终止；不是到了日期自动取消。

首期可能漏出 · 2027
股数浮动

FY26 审计净利 ≥$1m 后，按当时市价释放足以净变现最多 $2m 的股数。

交割只扩在外股，不会立刻扩自由流通：若 4m 全部发行，A 类在外将从 799,860 增至 4,799,860，卖方取得 A 类的 83.34%，现有 A 类持有人降至 16.66%；法定已发行总股数将为 12,991,860。由于新股先全部合同锁仓，交割当日的可售池上限仍约为 799,860。
业绩期审计净利门槛预计核定窗口*年度净变现上限累计上限若未达标
Period I · FY2026$1,000,000至 2027-04-30 左右$2,000,000$2,000,000该年漏出为 0；$2m 权利永久丧失。
Period II · FY2027$1,200,000至 2028-04-30 左右$2,000,000$4,000,000该年漏出为 0；后续累计帽也减 $2m。
Period III · FY2028$1,450,000至 2029-04-30 左右$2,000,000$6,000,000期末已赚取变现完成后，剩余未售股交回注销。
* 合同要求买方依据独立审计报告，在适用年度 20-F 截止日（含合法延期）前核定；外国私人发行人 20-F 通常在财年结束后四个月内申报。审计若未完成，核定可延至审计完成后五个工作日内。

以 9/16 收盘 $2.56 作机械示例（不是预测）

累计成功期数约漏出股数自由池上限收购块已漏出
1 期781,250+1,581,110+19.5%+
2 期1,562,500+2,362,360+39.1%+
3 期2,343,750+3,143,610+58.6%+

“+”因为合同按扣除佣金后的净变现额计算，实际所需股数略多。股价越低，达到同一美元上限所需股数越多；若股数不足，双方只承诺善意讨论补充股，并非无条件固定增发。

何时翻倍 / 何时过半

  • 自由池翻倍：要新增至少 799,860 股。首期 $2m 若平均净售价不高于约 $2.50，理论上可在 FY26 核定后翻倍；按 $2.56 则差约 18,610 股。
  • 4m 块过半：累计需漏出超过 2m 股。两期累计 $4m 只有在平均净售价低于约 $2.00 时过半；三期 $6m 的阈值约 $3.00。
  • 没有固定日期：股价、净费用、三年业绩与实际交割都会改变股数；未售余股最终可能注销。
先把“不存在”写死：现有 799,860 股 A 类早已在外，转售只换持有人，不发生“解锁”，所以现有 A 类的翻倍日与过半日均不存在；8,192,000 股 B 类即使转 A，也受关联方 Rule 144 滚动限量，没有固定批次解锁日，所以同样不存在可按日历确定的翻倍日或过半日。下表日期只属于情景 C 的 4m 条件性收购块。

情景 C：按日期列示累计可卖股数（$2.56 机械假设）

“累计可卖”只计收购块中跨过合同 leak-out 的股数；“公开 A 池上限”再加现有 799,860 股。所有日期都以 10/2 完成交割、相应年度达标且年报不延期为前提，不是承诺。

日期 / 闸门当期新增可卖收购块累计可卖公开 A 池上限翻倍 / 过半标记
2026-09-17
截止日		00799,860对价股未发行；现有股票的翻倍日、过半日不存在。
不迟于 2026-10-02*
第二次交割目标		00799,860若条件满足才发行 4m；发行即全锁，不是可卖日。
约 2026-11-11*
假设 10/2 发行后第 40 日		00799,860Reg S 合规期届满不解除合同锁仓；无里程碑。
约 2027-04-02*
假设发行满六个月		00799,860Rule 144 最早持有期也不推翻 SPA 硬锁；无里程碑。
约 2027-04-30*
FY26 核定		781,250+781,250+1,581,110+约 1.98×，按 $2.56 不是翻倍日；尚差约 18,610 股。净均价不高于约 $2.50 才可能在此日翻倍。
约 2028-04-30*
FY27 核定		781,250+1,562,500+2,362,360+翻倍日：按 $2.56 且 Period I、II 都成功，公开 A 池超过 1,599,720 股。
约 2029-04-30*
FY28 核定		781,250+2,343,750+3,143,610+过半日：按 $2.56 且三期全成功，收购块累计可卖 58.59%+。
已赚取变现完成后
期末清算		0不再增加不再增加未售剩余对价股交回注销；不是新一档解锁。
* 10/2 可书面变更；六个月与 40 日均从实际发行日重新起算；年度核定约取 20-F 通常截止日，合法延期或审计延迟会后移。“+”表示合同按扣除佣金后的净变现额计算，实际股数可能略高。若某一期未达标，该期 $2m 权利永久丧失，因此表中的翻倍日与过半日也可能最终不存在。
07 · Resale mechanics

四种限制不要混在一起

注册状态、Reg S 合规期、Rule 144 和合同锁仓各解决不同问题。满足其中一个条件，不代表自动跨过其余三道门。

Rule 144：控制人 B 类转换后也不是无限自由卖

同一发行人的证券转换通常可以承接原证券持有期，因此 8.192m 老 B 类的“六个月”本身不是主要瓶颈；关键是 Fortune Enterprise/控制人属于关联方。关联方在任何滚动三个月内，可售量一般不超过“该类别已发行 1%”与“前四个日历周平均周成交量”孰高，并要满足当前信息、出售方式与 Form 144 等条件。

用本页 20 日成交作近似，前四周平均周量约 206,275 股，高于当前 A 类 1% 的 7,999 股；即便全部 B 转 A 后再按约 8.992m A 的 1% 算，也只有约 89,919 股。故成交量测试目前更高。真实限额必须在每次出售时按规则重新计算。

Reg S：40 天是发行人安全港合规期，不是万能“解锁日”

报告型外国发行人的 Category 2 股权发行通常有 40 日 distribution compliance period，期间发行人/分销参与者不得向美国人出售。2024 批次之后又有生效的 F-3 转售登记，所以其转售链已经补齐。

未来 4m 收购股即使其 Reg S 40 日合规期届满，仍受协议明确的 restrictive legend、合同锁仓和业绩漏出条款；若在美国公开市场出售，仍须有有效登记或适用豁免。不能把“40 天”写成 4m 股自动入市日。

Nasdaq Rule 5635：批准决定能否发行，不等于发行后可卖

非公开收购交易若将发行等于或超过交易前普通股或投票权 20% 的证券，Rule 5635(a) 通常要求股东批准。4m 相当于当前 A 类的约 500%，远超该阈值；SPA 也明确写明，在 Nasdaq 要求的股东批准取得前不得授予或发行对价股。

批准只是发行前置条件。第二次交割、证券法转售路径和合同 leak-out 条件仍各自独立。

Public float：法律口径与“可卖库存”不是同一个数

本页的 799,860 是当前 A 类在外股和可上市供给的上限。SEC 正式 public float 需要排除关联方持股，并结合指定日期市价计算；由于逐户受益所有权并不完整公开，无法精确核出。投资分析中把 799,860 当作“最大可换手池”可以，把它说成“确知由散户持有”不可以。

5635 适用性校正：4m / 799,860 的比例本身不能证明本交易一定要股东批准。公司 2024-06 已通知 Nasdaq，选择以母国惯例豁免 Rule 5635(a)、(c)、(d)；收购 SPA 因而写成“适用法律或 Nasdaq 如要求”才取得批准。Rule 5635(b) 控制权变更、其他法律要求及 Nasdaq 对本交易的最终判断仍须另核，所以本页把批准保留为条件闸门，不把它写成已确定的交割先决日。

转售闸门：原句与原件

闸门一 · Rule 144：持有期、关联方数量限制与发行人状态

法规原文是控制人块的主闸门；20-F 封面用于核发行人并非 shell，Fortune 13G 与 Form 3 用于核关联方/控制关系。数量测试必须在每次拟售时重算，不是一次取得永久额度。

“The amount of securities sold for the account of an affiliate...”
17 CFR §230.144 20-F：非壳公司与股本表 Fortune 13G 控制人 Form 3
闸门二 · Reg S 与登记：40 日不是自动公开转售许可

Rule 903 规定离岸发行安全港；2024 私募的购买协议、F-3/A 与 EFFECT 共同证明“原始受限发行 → 转售登记生效”。未来收购股没有这条现成登记链，且另有合同锁仓。

“exempt from registration pursuant to Regulation S.”
17 CFR §230.903 SEC FPI / Regulation S 概览 2024 私募购买协议 转售 F-3/A EFFECT
闸门三 · Nasdaq 发行批准：只管能否发，不替代转售合规

Rule 5635 是交易所发行门槛；SPA 采用“如 Nasdaq 要求则先获批准”的条件写法。公司此前的外国私人发行人母国惯例通知也是判断适用范围的原件之一，因此这里只保留条件式，不把批准日写成卖出日。

“we elected to be exempt from the requirements.”
Nasdaq Rule 5635 母国惯例 6-K Nasdaq 通知原文附件 收购 SPA：批准条件
闸门四 · 合同 Lock-up / Leak-out：业绩达标也只放出美元帽对应股数

SPA 第 2.6–2.8 条定义全锁、三期业绩核定、每期净变现帽与余股注销；6-K 和新闻稿只作交易摘要，计算时以签署协议为准。

“the Restricted Consideration Shares shall become eligible to leak out from the Lock-Up Restrictions.”
SPA 第 2.6–2.8 条 交易 6-K 交易新闻稿 20-F 年报截止规则
07B · Uncertainty register

不确定项：哪些数字是锚点，哪些只是上限或推断

本节独立列出会改变股数、可售时间或结论置信度的缺口。没有公开证据的地方保持区间、条件式或“未知”，不拿估计冒充台账。

股本与持有人

  • 最新在外数：799,860 是 7/1 发行人写的反拆后“预计”股数；不是 9/17 过户代理人认证实时数。9/1 以后无新申报，只能据此作为最新公开锚点。
  • 批次重列：历史批次逐批除以 3,750 或 25 得 799,858.5，与锚点差约 1.5 股；差额来自持有人层级碎股处理，无法精确分配回某批。
  • 碎股措辞冲突：4/1 反拆 6-K 写“rounded to the nearest whole share”，5 月、7 月文件写向上取整；本页总数采用各次发行人最终股数，批次拆分保留近似号。
  • 散户 / 非关联公众：券商街名账户不可见，故散户持股只能给 0–799,860 的理论区间；799,860 是可上市 A 类上限，不是经核实的散户股数。
  • 内部人与大户快照：Form 3、Form 4、13G/G-A 只对各报告日有效；未达到申报门槛、此后交易或经纪库存均可能不公开。

权证、转售与日期

  • 2024 权证到期：申报文件分别出现 2026-01-28 与 2026-07-28，两者冲突；截至 9/17 均已过去，所以不改变“无可识别存量”，但法律精确到期日仍不一致。
  • 2026 融资权证余额：3 月与 6 月权证归零是由后续在外股数调和得出的强推断，不是公司逐份报告“全部行权/注销”。
  • 4m 对价股：截至 9/17 没有第二次交割或发行披露；10/2、40 日、六个月以及 2027–2029 核定日期都从假设交割日和通常申报期推演，实际可书面或依法后移。
  • Nasdaq 批准：公司已选择母国惯例豁免 5635(a)/(c)/(d)，但 SPA 仍保留“如适用则先批准”的条件；是否触发 5635(b) 或其他要求不能仅凭 20% 比例下结论。
  • 漏出股数：取决于届时成交价、佣金、实际净变现额和剩余股数；“补充股”只是善意讨论机制，不是无条件固定发行义务。
  • 个别持有人可售性：关联方身份、持有期承接、restrictive legend 清除、经纪方式和 Rule 144 当期容量要逐笔确认；本页只能给市场供给上限。

成交容量与里程碑

  • 20 日均量：41,255 来自 Yahoo 完整日线，并用可取得的 Nasdaq 行交叉核对；不是订单簿净买盘，也不代表 19.39 天内能无冲击吸收。
  • 翻倍 / 过半：现有 A 已在外，B 无固定日历解锁，因此两者里程碑均不存在；情景 C 的 2028 翻倍与 2029 过半只在 $2.56、三期相应达标的机械路径上成立。
  • Schedule 13D：截至截止日的 SEC submissions 未见 HKIT 的 13D；这说明“未找到公开 13D”，不等于证明不存在任何未披露受益所有权变化。

会令本页失效的新事实

  • 新的 6-K、20-F、F-1/F-3、424B5、S-8 或所有权申报改变股数、登记状态或持有人身份。
  • 收购第二次交割、Nasdaq / 股东批准、延期或终止通知改变 4m 块的起算日。
  • 新的 ATM、ELOC、可转债、优先股、权证或并购对价使用 30 亿 A 类授权容量。
  • 市场价格与成交量改变 leak-out 股数、Rule 144 数量测试和 ADV 消化天数。
置信度分层：发行人明示总股数、协议条款与申报状态为高置信；批次当前等值、权证归零与年度日期为可复算推断；散户精确持股、逐户可售性及价格冲击为公开资料不可知。
08 · Primary-source ledger

底稿、链接与可复算口径

公司文件均链接 SEC accession 目录，便于直接核对原始申报。法规采用 SEC / eCFR / Nasdaq 官方来源。截止 2026-09-17 再查 SEC submissions，最新公司申报仍为 2026-09-01 的 6-K。

EthanClaude01 回查 · 2026-09-18：检索基底对账（HKITClaude 增补，只加不删）
全队新口径——页面上的份数会被当硬数字引用，故须把「应有／实际取回／可全文检索／未转文本」四个数分开写，不得合成一句。下列为本机共享原件库（两轨同源，Dropbox/USstock/HKIT/sec/）的对账结果，由 HKITClaude 在会话内逐条自取核对；本块不改本页任何原有判断。
口径数说明
① 台账应有份数162data.sec.gov submissions，CIK 1742341；已确认 filings.files[] 为空数组 ⇒ 无分片，162 笔全在 recent 内（2018-07-13 至 2026-09-01）
② 实际取回份数101差的 61 份全部在 2023-01-01 之前；原因是预设子集（原件库建库时即按 2023 年起拉），不是限流、超时或脚本 bug。2023 年起 101／101 无缺口
③ 可全文检索份数101过三道核查：非空正文件齐备；0 字节内容件 0 个（仅 2 个 .done 哨兵）；非空但无内容的 SEC 限流提示页 0 命中——全库 1,828 个文本件、235.8 MB 整文件读取，用只含整句的指纹扫描，未标记、未删除、未重下任何文件；短词一律不得入指纹集，加词边界也挡不住（2026-09-18 实测更正）——\bRate Limit\b 照样命中正常文字 "sepa-rate Limit-ed Power of Attorney"，故此类短词已整个移出指纹集；本票若用宽口径会误报 574 个（如 BVI 延续条款的 "body corporate limited by shares"）。命中≠结论：相邻表格单元格会被粘成整句而假命中，命中必先人工开原文核
④ 未转文本附件件数215210 jpg ＋ 5 pdf，分布于 41 份申报；不进全文检索，已逐组开件查看。★9/18 首版写 181、少计 34 件，同日更正：原按「磁盘上单独落盘的图片文件」计数，而 2026-09-01 那份 6-K（0001213900-26-095992）本地只存了整份提交件一个 .txt，其 EX-3.1（BVI 章程）内的 34 张图嵌在提交件里、未单独落盘，于是被漏计。现改为按提交件内 <FILENAME> 声明的文档计数（181 落盘 ＋ 34 内嵌 ＝ 215）。该 EX-3.1 正文 85,618 字符齐全（授权 3,000,000,000／第 8 条、3.5(a)、第 12 条均在文本内），34 张图为章程签章类，非独家内容，结论不变

对本页两条「未见」说法的影响：「最新 Schedule 13D/G 未见超过 5% 的 A 类持有人」与「SEC submissions 未见 HKIT 的 13D」两条，判据都是162 笔全量台账按表格扫（13G 10 笔、13G/A 9 笔、SC 13G 1 笔、13D 族 0 笔），不依赖那 61 份未取回的 2023 年前件，故不受影响，措辞无需更改。
本次回查另查出两条本页与 Claude 轨此前都未写的事实：①并股授权仍有余量：现行授权为 2026-07-29 年会第 8 项，累计比例上限 1-for-6,000、有效期至 2028-07-29，条文只计「pursuant to this authorization」实施的并股 ⇒ 该授权下已实施 0 次、余量完整（出处 0001213900-26-072802 EX-99.1 第 8 项、0001213900-26-083955 表决结果）；已实施的三次反拆（累计 1:3,750）依据的是已被取代的 2025-11-24 年会授权（上限 1-for-5,000、窗口至 2027-11-24，0001213900-25-104681 EX-99.1 第 8 项）——本块 9/18 首版误把后者写成现行授权，同日更正；②2026-04-01 的 1:50 反拆，公司公告自述目的是「满足纳斯达克资本市场持续挂牌的最低买价要求」（出处 0001213900-26-038051 EX-99.1），其后 5/26 与 7/1 两次反拆的公告均未写理由。两条的完整判据见 Claude 轨 §11 检索基底说明。
③再并股的挂牌后果：Nasdaq 规则 5810(c)(3)(A)(iv) 两条腿——前两年内并股累计 ≥250:1，或前一年内并过股——此后一旦不满足最低买价要求，公司不享有任何整改期，须直接出具退市决定（可依 5815 申请听证；出处为 34-102245 批准令脚注 60。规则上还有一层：Release No. 34-88389／SR-NASDAQ-2019-089 把“不予中止”只限于控制权变更初始上市未获批准与破产／清算两种情形，该令全文 “bid price” 0 命中，买价缺陷不在其列）。HKIT 两条腿都已满足（累计 1:3,750，且三次均在 2026 年内、最近一次 2026-07-06 生效）。这是条件性机械后果、非预测：触发条件为买价再次跌破 $1，9/17 收盘 $2.49 不触发；且动用上述 1-for-6,000 余量会重新起算「前一年内」这条腿。一手件：USstock/_rules/nasdaq-bid-price-reverse-split/ 下 2025-01621.pdf（SR-NASDAQ-2024-045，2025-01-17）、2020-08814.pdf、2024-23535.pdf。

2026-08-06 · 6-K / Exhibit 10.1
Share Purchase Agreement

4m 对价股、第二次交割、5635 前置条件、三期业绩漏出与注销机制。

2026-05-26 · 6-K
1:3 反拆

2,324,420 股拆前、预计 774,807 股拆后。

2026-03-31 · 6-K
1:50 反拆

4/6 生效；较早 A 类批次归一化的第一层。

2026-03-12 · 424B5
Maxim ATM

注册场内发行基础；20-F 披露最终出售 5,862,011 股。

2023-04-04 · 6-K / 424B4
IPO 完成公告

3,404,685 股实际发行，含超额配售。

规则
17 CFR §230.144

持有期、转换持有期承接、关联方数量及出售方式。

规则
SEC Form 20-F

外国私人发行人年度报告在财年结束后四个月内提交。

市场数据 · 2026-08-19 至 09-16
Yahoo Finance 历史成交

20 个完整交易日合计 825,100 股；均量 41,255 股，9/16 收盘 $2.56。

计算口径与限制

拆股重列：2026-04-06 前批次除以 50 × 3 × 25 = 3,750；2026-06 批次除以 25。逐参与者碎股进位令批次重列合计约 799,858.5，与发行人总数差约 1.5 股。

成交消化：20D ADV = 825,100 ÷ 20 = 41,255；当前 A 全量换手 = 799,860 ÷ 41,255 = 19.39 天。不使用尚未结束的 9/17 交易日。

收购漏出：释放股数 ≈ 年度净变现上限 ÷ 当时平均净售价，并受剩余锁仓股数、累计帽、合规转售路径及业绩门槛约束。

法律边界：这是公开文件的股本与转售机制分析，不是个别持有人可售意见。关联方身份、图例解除和每次 Rule 144 容量需在实际交易时由律师、经纪商和过户代理人确认。