当前在外
618,899
2026-08-27 公司公告
IMCC · SHARE STRUCTURE · 2026-09-18
618,899 股是当前硬数，不是供给上限。
以并股后统一口径拆开：谁已经在场、哪些证券会造出新股、何时可转售、多少交易日可能消化。结果不把登记上限当已发行，也不把 4.99% blocker 当终身上限。
行情快照：2026-09-18 23:13 SGT，Nasdaq $6.12；历史流动性窗口截止 9 月 17 日。美元与加元严格按原件币种标注。
保守公众股
571,330
扣董事高管与 Gabay；估算
新增供给主口径
1,503,752
票据 + PFW + 盘中价内权证
全部工具上限
1,613,172
再含价外权证及期权
1 · 截止日与硬口径
截止 2026-09-18：公司是一家 BC 公司，只有一类无面值普通股，每股一票，授权发行数量 unlimited。最新公司硬数是 2026-08-27 并股后在外 618,899 股。由于授权无限，“授权余量 ÷ 在外股”没有定义，本页不制造该比值。
公司 9 月 2 日票据公告没有说又发行普通股；因此 618,899 是截止日可得的最后硬数。它不会自动包含尚未转换的票据、尚未行权的权证和预付权证。
实时价会改变“价内/价外”，不会改合同数量。9 月 17 日收盘 $1.74 时，本页列出的权证均价外；9 月 18 日 11:13 ET 盘中 $6.12 时，7/8/9 月三批、合计 195,719 份权证已具经济价内性（行权价以加元计，按常见汇率换算），所以主情景将其计入。旧权证 108,478 份和期权约 942 份仍不计。
2 · 每次并股，单独核授权有没有一起变
前三次的前后原件都可核到 unlimited；2026 完成件只报已发行股，没有单独重述授权，故不把它写成原件明说。并股文件均只处理已发行/在外股与证券条款，且未发现另行变更或有限额扩授权。
| 生效日 | 比例 | 直接目的 | 并股前授权 | 并股后授权 | 一手依据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021-02-12 | 4:1 | 满足 Nasdaq 上市最低价格 | unlimited、无面值普通股 | unlimited、无面值普通股 | 0001062993-21-001290；并股后 0001062993-21-004771 |
| 2022-11-17 | 10:1 | 处理 2022-07 买价缺陷 | unlimited、无面值普通股 | unlimited、无面值普通股 | 股东决议/公告 0001178913-22-004084；通函 0001178913-22-003497 |
| 2024-07-12 | 6:1 | 处理 2023-08 买价缺陷 | unlimited、无面值普通股 | unlimited、无面值普通股 | 0001178913-24-002183；复规 0001178913-24-002343 |
| 2026-08-27 | 30:1 | 处理 2026-04 买价缺陷 | unlimited、无面值普通股 | 完成件未单独重述；只报并股后在外股，未见另行改授权 | 计划 0001178913-26-004186；完成 0001178913-26-004289；并股前 H1 0001178913-26-004126 |
| 非并股扩授权：未发现；有限上限不存在，故也无“扩到多少”。2022 年章程变更把并股权限交给董事会，但未改变无限授权。ADS 比例变更：不适用，IMCC 在 Nasdaq 直接交易普通股。 | |||||
2021 年以来累计并股倍数为 4×10×6×30 = 7,200:1；从 2021-03 Nasdaq 上市时点算，累计为 10×6×30 = 1,800:1。2026-08-27 往前两年不含 2024-07-12 那次，因此当时两年累计仅 30:1，未触发 250:1 条件；但“一年内刚并过股”的单独条件已经适用。
3 · 在谁手里：硬披露很旧，百分比只能做模型
| 主体 | 最后披露股数 | 30:1 后机械换算 | 身份与可售判断 | 限制 |
|---|---|---|---|---|
| Oren Shuster / Ewave | 898,350 | 29,945 | CEO、董事、最大已知内部人 | 关联人 Rule 144；没有合同 lock-up |
| 全体董事高管 | 908,550 | 30,285 | 含 Shuster | 关联人 Rule 144 |
| Rafael Gabay | 518,525 | 17,284 | 联合创始人，最近表格非董事；关联性有判断空间 | 保守公众股模型将其扣除 |
| L.I.A. Pure Capital | 实时未知 | 同左 | 票据与权证持有人；提名董事长 | 多数工具设 4.99% blocker；可卖后可再转 |
持股基准日 2026-03-30，来自 FY2025 20-F Item 7；其后到并股前发行了大量转换股，因此只对股数作机械除 30，不能沿用旧百分比。外国私人发行人董事高管通常无需提交美国 Section 16 的 Form 3/4/5，实时持仓不透明。
较宽口径：618,899 − 董事高管 30,285 = 588,614 股，视为公众/可售模型。
保守口径：再扣 Gabay 17,284 = 571,330 股。本文 Nasdaq 公众持股和情景计算用这个更低数。
4 · 逐块库存：在外股与还没发行的新供给
图 1 · 库存堆栈（并股后股数）
保守新增分子使用票据“本金 ÷ 各笔底价”，减去并股后已能观察到的 75,500 股转换；利息可能令实际数量更高，已发生但无法逐笔归属的转换又会令余量更低。
| 库存块 | 并股后股数 | 价格 / 条件 | 当前状态 | 依据与说明 |
|---|---|---|---|---|
| A · 已在外 | ||||
| 普通股总数 | 618,899 | — | 已发行在外 | 8/27 公司公告；含转换股和行权股，不能再次加 |
| 保守公众/可售部分 | 571,330 | 各批成本不同 | 模型 | 总数减董事高管与 Gabay；不是交易所正式测算 |
| 董事高管 + Gabay | 47,569 | — | 已在外但另列 | 30,285 + 17,284；不存在硬 lock-up |
| B · 尚未发行或尚未进入在外股的工具 | ||||
| 2025 预付权证余量 | 6,667 | C$0.0003/股（并股后） | 已登记，近似股票 | 200,000 份并股前 ÷30；2025 转售 F-3 生效 |
| 2026 票据保守余量 | 1,301,366 | 各笔合同底价 | 估算 | 本金底价法，详见下表；4.99% blocker 不减少总量 |
| 7/8/9 月权证 | 195,719 | C$6.60 / 5.10 / 4.63 | 盘中价内，未登记 | 以 Nasdaq $6.12 盘中快照作经济性判断；货币换算会波动 |
| 旧权证 | 0 （全行权 108,478） | C$102.90/103.50、US$75 | 价外，主分子计 0 | 2024、2025、2026-01 各批 |
| 期权 | 0 （约 942） | 最低并股后约 C$90 | 价外，主分子计 0 | H1 2026 披露机械除 30 |
| ATM / ELOC | 0 | 无 | 截止日无在生工具 | 货架通用文字不构成协议 |
| US$50m 通用货架 | 不进主分子 | 若纯机械按 $6.12：8,169,935 股 | 公司未来可启动；无补充书 | 受 I.B.5 一年三分之一公众持股市值限制；实际股数没有发行价，不能确定 |
票据分子：便宜的独立计数先行，再做逐笔底价
| 票据 | 本金 US$ | 并股后底价 US$ | 本金÷底价 | 登记状态 |
|---|---|---|---|---|
| 4 月 | 250,000 | 2.10 | 119,048 | 6 月 F-3 已生效 |
| 5 月 | 300,000 | 1.50 | 200,000 | 6 月 F-3 已生效 |
| 6 月 | 225,000 | 1.728 | 130,208 | 6 月 F-3 已生效 |
| 7 月 | 225,000 | 0.909 | 247,525 | 截止日未见 F-3 |
| 8 月 | 250,000 | 0.7308 | 342,091 | 截止日未见 F-3 |
| 9 月 | 225,000 | 0.665692 | 337,994 | 截止日未见 F-3 |
| 毛额小计 | 1,376,866 | 减去 6/30 后已进入在外股的 75,500 股 = 1,301,366 | ||
这是“本金、底价、已观察到股数”三项独立计数的保守压力测试，不是公司给出的逐笔余额。它会因转换归属、应计利息、违约金、汇率和新增票据而变化。
2026 年八张票据逐笔规格
1 月两张本金 US$1,709,721 与 US$703,235，2 月转售 F-3 生效；截至 6 月末已大量转换，余量无法仅凭公开文件精确逐笔拆分。4 月 US$250k、5 月 US$300k、6 月 US$225k，相关转售 F-3 于 6 月 16 日生效；三批随附权证在 6 月末前已全部行权并进入在外股。7 月 US$225k、8 月 US$250k、9 月 US$225k 尚未见对应 F-3。
票据通常含 10% OID、8% 年息/违约 14%、18 个月期限或股票偿付机制、固定价与 20 日最低 VWAP 90% 取低并受底价约束、4.99% 持股阻断及转售登记承诺。
US$50m 货架如何机械折股，为什么不并入主分子
纯数学：US$50m ÷ $6.12 = 8,169,935 股；按 9/17 收盘 $1.74 则为 28,735,632 股。但这两个数都不是可立即发行量。公司没有 424B5/销售协议，实际发行价未知；作为小盘 F-3 发行人，还受 I.B.5 在任意 12 个月最多出售非关联公众持股市值三分之一的限制。以近 60 日最高收盘约 $5.05 与保守公众股 571,330 粗算，价值上限约 US$0.96m；若假设以 $6.12 售出约 157,000 股，若以 $1.74 售出约 553,000 股。发行日计算会变化。
因此本页满足“按写明价格折股”的压力展示，但不把一个尚未启动、金额受动态规则限制的公司选择权混入证券持有人可自行执行的 1,503,752 股主分子。
5 · 转售限制逐条：何时“能发行”，何时“能卖”
| 机制 | IMCC 的实际情况 | 结论 |
|---|---|---|
| Rule 144 | 非关联人通常在满足现时公开信息等条件下持有六个月后可走 144；7/8/9 月证券可能分别约在 2027-01-02、02-08、03-03 达到六个月，是否可 tacking、是否为关联人须由法律意见确认。 | 备用路径，不是自动放行日 |
| Reg S / 加拿大持有期 | 各新票据/权证带加拿大四个月加一天 legend；7/8/9 月约到 2026-11-02、12-08、2027-01-03。美国公开转售仍需登记或豁免。 | 两套限制不能混为一谈 |
| Lock-up / leak-out | 未发现限制资金方按节奏卖出的协议。 | 0 硬锁定 |
| 已生效转售登记 | 2025 私募 F-3（2025-08-27）、1 月票据 F-3（2026-02-11）、4–6 月票据/权证 F-3（2026-06-16）已生效。 | 相应证券满足条件后可售 |
| 未递交登记 | 7/8/9 月合同约定在 30 个交易日内递交，截止 9/18 未见新 F-3。 | 实际登记时间未知 |
| Blocker | 票据一般 4.99%；权证多为 4.99%，部分可提前通知调到 9.99%。卖出后可继续转换。 | 速度阀，不是总量上限 |
| Nasdaq 20% 规则 | 协议援引外国私人发行人母国惯例豁免 Rule 5635(d)，故低于市价发行超过 20% 不必当然获得股东批准。 | 20% 不是硬闸 |
| 公众持股 | Rule 5550(a)(4) 要求至少 500,000 股 publicly held。保守模型 571,330，只高约 71,330。 | 缓冲薄；非 Nasdaq 正式计算 |
6 · 三种情景：A 现在、B 全部可卖、C 未来阶梯
A · 现状自由流通 vs 受限
较宽公众模型
588,614
扣董事高管 30,285
保守公众模型
571,330
再扣 Gabay 17,284
合同锁定
0
关联人仍受 Rule 144 条件
总在外
618,899
硬数，不是模型
B · “能卖的都倒进市场”与消化天数
分子＝①新增 1,503,752 股（票据保守余量 1,301,366 + PFW 6,667 + 9/18 盘中价内权证 195,719；价外权证/期权计 0，货架另列不混入）／②含在外全部可售 2,075,082 股（① + 保守公众股 571,330）；分母＝近20日均量 89,250／Tukey剔极值均量 70,789／中位数 46,779（窗口 2026-08-20 至 2026-09-17，N=20，源 Nasdaq historical；剔极值规则 Q3+1.5×IQR，仅剔 9/17 的 440,002 股）。
| 分子 | 股数 | ÷均量 | ÷剔极值均量 | ÷中位数 |
|---|---|---|---|---|
| ① 只算新增供给 | 1,503,752 | 16.85 天 | 21.24 天 | 32.15 天 |
| ② 含在外全部可售 | 2,075,082 | 23.25 天 | 29.31 天 | 44.36 天 |
这是假设所有供给能以历史成交速度卖出的流动性压力尺，不是价格预测。9/18 未收盘的数千万股异常量故意不进历史分母；中位数为主参考。
C · 未来解锁阶梯
图 2 · 保守公众股向潜在可售股的阶梯
纵轴是累计“可能公开可售”而非实际已卖。登记未来生效可使日期提前；无登记时，Rule 144 仍须满足所有条件。
| 阶梯 | 新增可售 | 累计可能可售 | 最早日期判断 | 是否跨线 |
|---|---|---|---|---|
| 当前保守公众 | — | 571,330 | 截止日 | 起点 |
| 已登记：旧票据保守部分 + PFW | 380,423 | 951,753 | 证券发行/转换后可售；具体节奏受 blocker | 未翻倍，未过最终主情景一半 |
| 7 月票据 + 权证 | 296,971 | 1,248,724 | 合同模型若按时登记最早约 2026-09-29，但截止 9/18 未见 F-3，不能当承诺；无登记备用路径约 2027-01-02 | 同时跨过翻倍线与过半线 |
| 8 月票据 + 权证 | 410,509 | 1,659,233 | 合同审查情景约 2026-11-05；无登记备用约 2027-02-08 | 继续增加 |
| 9 月票据 + 权证 | 415,849 | 2,075,082 | 合同审查情景约 2026-12-01；无登记备用约 2027-03-03 | 主情景全部可售 |
C 的答案：实际翻倍日 / 过半日均未定。若按合同最宽模型，最早同为 2026-09-29，但必要 F-3 截止 9/18 尚未出现，这个日期不能当承诺；若始终无登记，Rule 144 备用路径大约从 2027-01-02 起，仍需满足 tacking、非关联人及法律意见等条件。
7 · 不确定项：哪些数不能装成精确
- 票据逐笔余额：公司只披露阶段转换总量，没有把每一笔的剩余本金、利息和转换股逐笔对齐。1,301,366 是保守压力分子，不是 cap table。
- 内部人实时持股：持股表日期早于大量 2026 转换，且外国私人发行人 Section 16 可见性较低。
- 价内权证：9 月 18 日价格尚未收盘，行权价为加元，汇率会改变经济性；真实行权还取决于持有人选择与转售条件。
- 公众持股：571,330/588,614 是模型，不是 Nasdaq 给出的正式 publicly held shares；登记持有人 20 名也不等于受益公众持有人数。
- 解锁日期：合同登记期限、SEC 审查与 Rule 144 路径都带条件。截止日 0 个新 F-3 命中已经过阳性对照与独立表格计数，但未来递交会立刻改变结论。
- 货架：没有定价、承销/销售协议或补充书，故只有压力换算，没有一个可以严谨加进分子的固定股数。
检索基底：为什么可以使用“未见”
SEC 台账应有 289 份、实际完整取回 289、非空 289、可全文检索 289、非文本 accession 0。8 个 PDF 均核魔数与真文本层，并用不带 -layout 的文本转换；HTML/指纹同管线做标签剥离、实体还原、NFKC、空白折叠、小写。先以阳性对照证明检索有效，再报告 0；模式抽取前另以与模式无关的总量计数闸门对账。ATM/ELOC 命中均逐段判义，不把货架通用措辞当实际设施。
主要一手源：H1 2026 6-K；US$50m F-3；6 月转售 F-3；7 月票据；8 月票据；9 月票据。