LBGJ 反拆与 pump 幅度专项
Claude 轨 · 2026-09-17 · 范围：2024-01-01 至今（LBGJ 2024-10-23 才上市，无改名、无前身 CIK）· 价格：Nasdaq 官方历史接口（api.nasdaq.com）为主、Yahoo chart 为互证，两者均于 2026-09-17 13:25Z 取数 · 研究记录，不构成投资建议
人话结论：2024 年以来 LBGJ 一共两次反拆：2026-03-27 的 1:100 和 2026-08-03 的 1:200，累计 1:20,000，两次都与 A 类、B 类同比例合并，并且都出现在 ATM 持续卖股之后。按「落地日前 15 个交易日到后 30 个交易日」这 46 天算，第一次窗口内最高是最低的 17.8 倍，第二次是 264 倍——但这两个大倍数都是暴跌造成的：最高点都在窗口前段、最低点在后段，不是拉升。真正的「先低后高再回落」只在两处出现，而且幅度小：第一次落地后第 1 天到第 18 天从 150 涨到 258（1.72 倍），随后 5 天回吐 31%；第二次落地前的 7 月 13 日到 17 日，4 个交易日从 246 涨到 505（2.05 倍），接下来一个交易日（7 月 20 日）盘中跌到 40.40，把整段拉升连同之前的价位一次性砸穿。概括：这只票的反拆窗口以「稀释下的持续下跌」为主，拉升是短促的插曲，量级约 2 倍，出现在落地前后都有；不做预测。
口径写死：本页所有价格与成交量一律用当前口径——即两次并股都已复权到 2026-08-03 之后的股本口径（Nasdaq 与 Yahoo 的历史接口都已这样复权，本页未混用未复权数据）。换算回当时真实价格：2026-03-27 之前的价格 ÷ 20,000；2026-03-27 至 2026-07-31 的价格 ÷ 200；2026-08-03 之后不变。成交量反向乘同样倍数。复权倍数用申报文件封面的收盘价校验：2026-02-13 收 $0.823（424B5 0001493152-26-006939）= 复权 16,460（Yahoo；Nasdaq 为 16,450）÷ 20,000；2026-07-06 收 $1.26（424B5 0001493152-26-032344）= 复权 252 ÷ 200，均吻合。两个窗口互不重叠（窗口一止于 2026-05-11，窗口二始于 2026-07-13）。
一、反拆清单（逐条对 6-K）
| # | 落地日（新 CUSIP 开始交易） | 比例 | 股东批准 | 董事会决议 | 公告 | 新 CUSIP | 授权股是否同步 | 一手件 |
|---|
| 1 | 2026-03-27 | 1:100（A、B 同并） | 2025-12-30 AGM 特别决议：1:5–1:5,000 区间，两年内由董事会定 | 2026-03-05 全体书面决议 | 2026-03-24 新闻稿；2026-03-31 6-K | G5480M110 | 否：A 类授权反扩至 31.5 亿（同日生效的 12-30 增资决议） | 0001213900-26-000811 / 0001493152-26-013839 |
| 2 | 2026-08-03（周一开盘） | 1:200（A、B 同并） | 2026-04-30 EGM 特别决议：固定 1:200，两年内 | 2026-07-22 全体书面决议 | 2026-07-29 新闻稿；2026-08-05 6-K | G5480M128 | 是：A 类 31.5 亿 → 1,575 万，B 类 3.5 亿 → 175 万 | 0001493152-26-019770 / 0001493152-26-036118 |
核对说明：地毯搜索所列「反拆相关申报聚类」5 簇（2025-05-28 → 2026-08-05）中，2025-05-28 与 2025-07-01 两簇是双层股权重分类（0001213900-25-048288、0001213900-25-059831），2026-06-09 一簇是面值减资与授权重组（0001493152-26-027866），不是并股；真正的并股仅上表两次。Yahoo 的拆股事件时间戳把第二次标为 2026-08-04，但其价格序列在 08-03 已按新口径，与公司 6-K「08-03 开盘生效」一致，本页以 08-03 为落地日。
二、第一次：1:100（落地 2026-03-27）
图 1 · 窗口一，46 个交易日（2026-03-06 → 2026-05-11，其中 04-03 耶稣受难日休市）。价格纵轴为对数；成交量为对数柱。数据：Nasdaq 官方历史。
| 指标 | 数值（当前口径） | 当时真实价 | 说明 |
|---|
| 窗口最高 | 2,666.00（03-06，T−15） | $0.1333 | Yahoo 同日 2,660 |
| 窗口最低 | 150.00（03-30，T+1） | $0.75 | 两源一致 |
| 倍数 = 最高 / 最低 | 17.77× | | |
| 时序判定 | 最高在前、最低在后 ⇒ 一路下跌（非 pump）。下跌主要发生在 T−8、T−7（03-17 收 614，较 03-16 的 1,660 跌 63%；03-18 成交窗口最大），以及 T−5 至 T−1 连续五天走低。 |
| 前段 T−15…T−1 | 高 2,666（03-06）/ 低 204（03-26）= 13.07× | | 先高后低，下跌 |
| 后段 T+1…T+30 | 低 150（03-30，T+1）/ 高 258（04-23，T+18）= 1.72× | $0.75 → $1.29 | 先低后高；见下一行 |
| 后段是否「拉起再回落」 | 是，但幅度小：低→高用 17 个交易日；高点后第 5 个交易日（04-30，T+23）收 177.02，较高点回吐 31.4%；第 10 个交易日（05-07，T+28）收 189.64，回吐 26.5%；期间 05-01 低 150.40 几乎回到起点。记为弱 pump（1.72×）。另 05-06（T+27）单日冲高 254、成交 32,466，收 204，属单日脉冲。 |
| 落地日当天 | 开 206 / 高 222 / 低 164 / 收 187.22 | | 振幅（高−低）/ 低 = 35.4%；较前收 206 跌 9.1% |
| 量峰 | 03-18（T−7）65,552 | 原始约 13.1 亿股 | 与价高（03-06）不同日；与六份 Form 3 递交同日 |
| 量峰 / 前 60 日中位 | 65,552 ÷ 3 ≈ 21,850× | | 不可靠：并股前复权量被四舍五入到 0–5 的整数，中位数 3 实为原始约 6 万股；只能说明「数万倍」量级 |
窗口一：申报与公告时间轴（只列事实）
| 日期 | T | 事件 | 一手件 |
|---|
| 2026-03-05 | T−16（窗口前一日） | 董事会书面决议 1:100 | 0001493152-26-013839 |
| 2026-03-17 | T−8 | 无申报；单日 −63% | — |
| 2026-03-18 | T−7 | 6 名董事高管 Form 3（HFIAA 生效日）；成交窗口峰值 | 0001493152-26-011336 … -011345 |
| 2026-03-24 | T−3 | 新闻稿公布 1:100 | 0001493152-26-013839 附件 99.1 |
| 2026-03-27 | T | 并股生效，CUSIP G5480M110 | 0001493152-26-013839 |
| 2026-03-31 | T+2 | 6-K：并股、章程（授权 31.5 亿 A） | 0001493152-26-013839 |
| 2026-04-01 | T+3 | 此日前 ATM 已售 $930 万（后续 6-K 追述） | 0001493152-26-028391 |
| 2026-04-06 | T+5 | EGM 记录日：A 类 3,204,042、B 类 154,360；COO Form 3 | 0001493152-26-019770 / 0001493152-26-015270 |
| 2026-04-17 / 04-22 | T+14 / T+17 | 裕丰源新收购协议；6-K/A | 0001493152-26-018448 |
| 2026-04-21 | T+16 | EGM 通知 | 0001493152-26-018228 |
| 2026-04-28 | T+21 | 纳斯达克确认恢复 $1 合规；当日收 193.52（−19.4%） | 0001493152-26-019275 |
| 2026-04-30 | T+23 | EGM 通过：B 类授权 3.5 亿、面值重组、1:200 授权 | 0001493152-26-019770 |
| 2026-05-06 | T+27 | 原合规截止日；盘中冲高 254，成交 32,466 | 0001213900-25-109318 |
窗口一：两源互证（关键日）
| 日期 | Nasdaq 开/高/低/收/量 | Yahoo 开/高/低/收/量 | 判定 |
|---|
| 03-06 | 1,726 / 2,666 / 1,684 / 1,872 / 1,827 | 1,720 / 2,660 / 1,680 / 1,880 / 1,827 | 并股前 Yahoo 价格取整到 20，差 <0.5%，一致 |
| 03-18 | 1,560 / 2,200 / 560 / 600 / 65,552 | 1,560 / 2,200 / 560 / 600 / 65,552 | 一致 |
| 03-24 | 498 / 512 / 320 / 406 / 6,194 | 500 / 520 / 320 / 400 / 5,607 | 量差 10%，价差小 |
| 03-26 | 240 / 252 / 204 / 206 / 500 | 240 / 260 / 200 / 200 / 5,672 | 分歧：量相差 11 倍，低点 204 vs 200；本页取 Nasdaq |
| 03-27（T） | 206 / 222 / 164 / 187.22 / 18,556 | 206 / 222 / 164 / 187.2 / 18,556 | 一致 |
| 03-30 | 170.02 / 220 / 150 / 214 / 4,957 | 170 / 220 / 150 / 214 / 4,957 | 一致（窗口最低） |
| 04-23 | 230 / 258 / 230 / 252 / 795 | 230 / 258 / 230 / 252 / 795 | 一致（后段最高） |
三、第二次：1:200（落地 2026-08-03）
图 2 · 窗口二，46 个交易日（2026-07-13 → 2026-09-15，其中 09-07 劳动节休市）。价格纵轴为对数；成交量为对数柱。数据：Nasdaq 官方历史。
| 指标 | 数值（当前口径） | 当时真实价 | 说明 |
|---|
| 窗口最高 | 505.00（07-17，T−11） | $2.525 | 两源一致 |
| 窗口最低 | 1.91（09-10，T+27） | $1.91 | 两源一致；亦为 52 周低点 |
| 倍数 = 最高 / 最低 | 264.4× | | |
| 时序判定 | 最高在前、最低在后 ⇒ 一路下跌（非 pump）。下跌集中在 07-20 至 07-30：07-17 收 482 → 07-20 收 44.46（−90.8%）→ 07-30 收 3.60。 |
| 前段 T−15…T−1 | 高 505（07-17）/ 低 3.44（07-30）= 146.8× | | Yahoo 低点 3.40（07-30、07-31）则为 148.5× |
| 前段内部的拉升 | 有一段「先低后高再崩」：07-13 盘中低 246（T−15）→ 07-17 高 505（T−11），4 个交易日 2.05×；07-15 收 +38.6%、07-16 +19.7%、07-17 +10.0%，三日成交 21,753 / 16,057 / 5,434。高点后第 1 个交易日（07-20）盘中跌到 40.40，收 44.46；高点后第 5 个交易日（07-24）收 6.18，较高点回吐 98.8%；第 10 个交易日（07-31）收 3.74，回吐 99.3%——远低于拉升起点。记为 pump 后崩落（2.05×）。 |
| 后段 T+1…T+30 | 高 7.67（08-06，T+3）/ 低 1.91（09-10，T+27）= 4.02× | | 先高后低，下跌；08-06 为单日脉冲（开 3.50 → 高 7.67 → 收 4.12） |
| 落地日当天 | 开 3.74 / 高 4.26 / 低 3.00 / 收 4.19 | | 振幅 42.0%；较前收 3.74 涨 12.0% |
| 量峰 | 08-14（T+9）12,623,400 | | 与价高（07-17）不同日；B 类 PIPE 协议签于前一日 08-13（08-19 才披露） |
| 量峰 / 前 60 日中位 | 12,623,400 ÷ 536 ≈ 23,550× | | 口径警示：60 日基期大部分在 ATM 放量之前、在外股数少数十倍，倍数反映的是股本膨胀而非单纯情绪 |
窗口二：申报与公告时间轴（只列事实）
| 日期 | T | 事件 | 一手件 |
|---|
| 2026-07-07 | 窗口前 | ATM $6,000 万补充说明书（称已售 $930 万；07-06 收 $1.26） | 0001493152-26-032344 |
| 2026-07-15 → 07-17 | T−13 → T−11 | 无申报；三日上涨至 505 | — |
| 2026-07-20 | T−10 | 无申报；单日 −90.8% | — |
| 2026-07-22 | T−8 | 董事会书面决议 1:200 | 0001493152-26-036118 |
| 2026-07-23 | T−7 | HRT Financial 越过 10%；韩国个人 JAEMIN SON 暂超 5%（均为事后申报） | 0001475597-26-000167 / 0001214659-26-009898 |
| 2026-07-24 / 07-27 / 07-28 | T−6 / T−5 / T−4 | HRT 卖 391,577、买 1,068,671、卖 1,086,186（原始口径，$0.026–0.029） | 0001475597-26-000172 / 0001475597-26-000179 |
| 2026-07-29 | T−3 | 新闻稿公布 1:200；自报 A 类 108,127,815 | 0001493152-26-036118 附件 99.1 |
| 2026-07-31 | T−1 | 收市 A 类 119,643,455（两天多 1,150 万股） | 0001493152-26-036118 |
| 2026-08-03 | T | 并股生效，CUSIP G5480M128；授权缩至 1,575 万 A / 175 万 B | 0001493152-26-036118 |
| 2026-08-05 | T+2 | 6-K：并股 | 0001493152-26-036118 |
| 2026-08-11 | T+6 | JAEMIN SON 13G（0%） | 0001214659-26-009898 |
| 2026-08-13 / 08-17 | T+8 / T+10 | B 类 PIPE 签约 / 交割（88,235 股 @$3.40） | 0001493152-26-039215 |
| 2026-08-19 | T+12 | 6-K 披露 PIPE；两份 Form 4 | 0001493152-26-039215 / -039303 / -039305 |
| 2026-08-26 | T+17 | EGM 记录日：A 类 621,418、B 类 89,008；当日成交 1,422,393 | 0001493152-26-041259 |
| 2026-09-02 | T+22 | EGM 通知（扩授权、迁 BVI）；次日 −25.6% | 0001493152-26-041259 |
| 2026-09-10 / 09-11 | T+27 / T+28 | 窗口最低 1.91；次日成交 6,840,233（A 类在外 11 倍），无申报 | — |
窗口二：两源互证（关键日）
| 日期 | Nasdaq 开/高/低/收/量 | Yahoo 开/高/低/收/量 | 判定 |
|---|
| 07-13 | 266 / 266 / 246 / 264 / 80 | 266 / 266 / 246 / 264 / 80 | 一致 |
| 07-17 | 436 / 505 / 420 / 482 / 5,434 | 436 / 505 / 420 / 482 / 5,434 | 一致（窗口最高） |
| 07-20 | 432 / 432 / 40.40 / 44.46 / 459,673 | 432 / 432 / 40.40 / 44.40 / 459,673 | 一致 |
| 07-30 | 3.90 / 3.90 / 3.44 / 3.60 / 471,661 | 4.00 / 4.00 / 3.40 / 3.60 / 471,661 | 并股前 Yahoo 取整，低点差 1.2% |
| 07-31 | 5.64 / 6.58 / 3.48 / 3.74 / 50,000 | 5.60 / 6.60 / 3.40 / 3.80 / 4,751,416 | 分歧：量相差 95 倍、收盘 3.74 vs 3.80；本页取 Nasdaq，但 Nasdaq 的「50,000」整数可疑 |
| 08-03（T） | 3.74 / 4.26 / 3.00 / 4.19 / 346,231 | 3.74 / 4.26 / 3.00 / 4.19 / 346,200 | 一致 |
| 08-14 | 3.71 / 4.09 / 2.84 / 3.12 / 12,623,400 | 3.71 / 4.09 / 2.84 / 3.12 / 12,623,400 | 一致（量峰） |
| 09-10 | 2.10 / 2.16 / 1.91 / 1.94 / 798,524 | 2.10 / 2.16 / 1.91 / 1.94 / 798,500 | 一致（窗口最低） |
四、汇总
| 落地日 | 比例 | 窗口倍数 | 时序类型 | 前段倍数 | 后段倍数 | 窗口内的拉升段 | 低→高用时 | 高点后 10 日回吐 | 量峰 / 60 日中位 |
|---|
| 2026-03-27 | 1:100 | 17.77× | 一路下跌（后段含弱 pump） | 13.07× | 1.72× | T+1 → T+18：150 → 258（1.72×） | 17 个交易日 | −26.5%（T+28 收） | ≈21,850×（取整失真） |
| 2026-08-03 | 1:200 | 264.4× | 一路下跌（前段含 pump 后崩落） | 146.8× | 4.02× | T−15 → T−11：246 → 505（2.05×） | 4 个交易日 | −99.3%（T−1 收） | ≈23,550×（基期股本小） |
图 3 · 汇总。金色 = 以下跌为主的倍数；锈红 = 窗口内真正「先低后高」的拉升段。大倍数都来自下跌，拉升段都在 2 倍左右。
四之二、为什么同一年要反拆两次：并股与发行的节奏
把两次并股放回股本时间线里看，节奏很清楚。2025-12-25 私募后 A 类为 1.23 亿股，2026-02-17 起 ATM 开卖；到第一次并股前，A 类已约 3.2 亿股（原始口径），价格从 2 月中旬的约 $0.82 跌到 3 月 26 日的约 $0.01。1:100 落地后名义价格回到 $1–2 区间，4 月 28 日纳斯达克确认恢复合规；紧接着 4 月 30 日股东会就先批好了下一次 1:200 的授权，并把 B 类授权扩到 3.5 亿股。6 月 11 日 ATM 额度由 2,000 万美元扩到 6,000 万美元，A 类从 4 月 6 日的 320 万股膨胀到 7 月 31 日的 1.196 亿股，价格再次跌到 $0.02 以下，董事会 7 月 22 日决定 1:200。第二次落地后，公司没有等到任何欠规通知，新闻稿自称是「主动」确保合规；两周后创始人以 B 类 PIPE 收回投票权，四周后召集股东会要把授权股再扩回 31.5 亿股。
所以，两次反拆都位于「发行 → 股价跌近 $1 以下 → 并股恢复名义价格 → 继续发行」这条链条上的同一个位置，而不是位于一次拉升的起点。这也是为什么两个窗口的主形态都是下跌：窗口前段是发行压力下的下跌，窗口后段是新一轮发行开始后的下跌。需要提醒的是，按 2025 年生效的纳斯达克 5810(c)(3)(A)(iv)，LBGJ 此后若再跌破 $1 连续 30 个交易日，将不再有 180 天补救期（一年窗口至 2027-08-03，两年累计窗口至 2028-03-27）。
怎么读本页的倍数
- 窗口倍数只回答「区间内最高与最低相差多少」，本身不区分涨跌；必须配合「最高、最低各在哪一天」一起读。
- 拉升段倍数才是 pump 的幅度：从某个低点出发、在更晚的日期到达高点、之后又回落。LBGJ 两段拉升分别是 1.72 倍和 2.05 倍。
- 回吐比例以拉升高点为基准，看高点后第 5、第 10 个交易日的收盘价；若回吐接近或超过整段涨幅，说明涨幅没有留住。
- 量峰倍数在股本剧烈变化的票上要打折看：基期股数少、复权取整会把倍数放大数百乃至数万倍。
五、一段人话
LBGJ 的两次反拆都不是「先拉后拆」或「拆完就拉」的典型形态。两个 46 天窗口里，价格的主旋律是在 ATM 持续卖新股、A 类股数不断膨胀的背景下一路下行：第一次窗口从 2,666 跌到 150，第二次从 505 跌到 1.91，所以窗口倍数（17.8 倍、264 倍）衡量的是跌幅而非涨幅。真正的拉升只有两段、都约 2 倍：一段在第一次落地之后（第 1 到 18 个交易日，1.72 倍，随后回吐三成），另一段在第二次落地之前（7 月 13 日到 17 日，2.05 倍，下一个交易日就被 −91% 的单日崩跌吞没，并继续跌到拉升起点的约 1.5%）。第二次那段拉升与崩跌都没有任何公司公告相伴；崩跌后一周内出现了做市商越过 10%、韩国散户越过 5% 的事后申报，董事会在崩跌两天后决定 1:200。成交量峰值两次都不在价格高点当天，而是在下跌途中或落地之后。没有例外项。本页不对后续走势做预测。
六、不确定项
| # | 问题 | 影响 |
|---|
| 1 | 2026-07-31 两源成交量相差 95 倍（Nasdaq 50,000 vs Yahoo 4,751,416），收盘 3.74 vs 3.80 | 不影响窗口高低点；影响「量峰」判断（若 Yahoo 对，则 07-31 为窗口二前段量峰之一） |
| 2 | 2026-03-26 两源成交量相差 11 倍、低点 204 vs 200 | 前段低点若取 Yahoo 200，前段倍数 13.33× |
| 3 | 并股前复权成交量被取整到个位数，60 日中位量倍数失真 | 量峰倍数只作量级参考 |
| 4 | Yahoo 拆股事件时间戳为 2026-08-04，公司 6-K 与新闻稿为 08-03 开盘 | 本页以 08-03 为 T；若以 08-04 为 T，窗口整体右移一天，最高、最低点不变 |
| 5 | 第一次并股 6-K（03-31）晚于落地日 4 天，新闻稿 03-24 早于落地 3 个交易日 | 公告日与生效日不同，已分列 |
| 6 | 盘前盘后与分钟级数据未取，07-20 崩跌的起始时刻未知 | 无法判断与任何发行动作的分钟级先后 |