WETO：扩盘、过门槛、重排筹码与供给真空

一、先看结构，不要先看某一天的 K 线

“扩盘”与“薄盘口”不矛盾

F‑3 统计的是非关联方持股，不等于当天可以卖出的自由流通股。登记、锁定、交割和代理协议分别决定不同的供给时钟。

“洗盘”不是股数消失

旧股东的股票可以仍在账户里；变化是价格、持股比例和愿意卖出的持有人成了另一批人。低位承接者的低成本，才是下一次脉冲的可售筹码。

“pump”不是必然结果

供给真空只提供弹性，不自动产生需求。需要叙事、盘前传播、做市承接或短线资金；若先出现新 ATM，真空就会被打穿。

事实下文所有“操盘”“洗盘”“回本”等词，均指一个可检验的结构假设，不是对任何个人或公司的违法指控。公司文件还包含价格不得操纵、Reg S 分销合规等约定；存在约定不等于实际行为已被证明。

二、日期总表：WETO 这一年到底发生了什么

先把事件按发生顺序排好。最容易误读的地方有两个：5 月原计划的 1:10 合股被撤回；真正的 1:100 合股在 8 月 3 日生效。另一个是 7 月 31 日出现了明显反弹，因此“7 月全程只有 dump”不准确。

并股授权股逐次回查（2026-09-17）：原页把 accession 0001213900-26-084656 标作 1:100 合股 6-K；该文件实际是仓储机器人合作公告，并不证明合股。能同时钉住本次事件与授权股处理的是 2026-08-26 424B5（0001213900-26-093723）：8/3 实施 1:100 后，在外 1,077,801 股、授权 10,000,000 股、面值 US$0.01；同件所附合并前基础招股书列授权 1,000,000,000 股、面值 US$0.0001。故该次授权股数也按 100:1 从 10 亿缩至 1,000 万，不得用错误 6-K 或公司惯例类推。

日期	申报/事件	硬事实	资本结构意义	证据类型
2026-01-07	Nasdaq 通知	公司曾因连续 30 个交易日收盘买价低于 $1 而不合规，取得至 6/29 的 180 日期限。	为后续“必须把价格重新抬过 $1”创造硬约束。	6-K/IR
2026-03-02/05/18	2026 PIPE 签约并交割	10 名购买人，6,000 万普通股，$0.086/股，毛募 $516 万；3/18 完成交割，未注册。	股本从约 2,200 万增至约 8,200 万；低成本受限股进入非关联方层。	6-K/SPA
2026-03-17	F-3	旧公众股 5,700,400 股；参考价 $0.5175，public float 约 $294.996 万。	这是 PIPE 前的真实基准分母。	F-3
2026-04-30	转售 F-3	仅登记 1,900 万股 PIPE 转售；公司不收转售所得；卖方可卖全部或部分。	登记的是“可售资格”，不是“已经卖掉”。剩余 PIPE 仍受限制。	F-3
2026-05-15	Chaince ATM	签署最高 $1,700 万 at-the-market 销售协议。	公司获得把股本换现金的持续工具。	424B5
2026-05-22/26	撤回 1:10 合股	董事会决定不继续原定 6/2 生效的 1:10 share consolidation。	不要把“计划合股”与“实际合股”混用；低价阶段被延长。	6-K/PR
2026-06-08–22	恢复 Nasdaq 买价合规	收盘买价连续 10 个交易日 ≥$1，6/23 收到合规通知，6/29 公司公告。	价格窗口不是偶然数字，而是合规倒计时的结果。	6-K/PR
2026-06-11	高收盘参考日	7/6 补充文件使用 6/11 收盘 $1.16，非关联方 6,572.04 万股，public float 约 $7,623.57 万。	超过 $7,500 万，暂时不受 I.B.5 三分之一限制。	424B5
2026-07-02/06	货架扩容	7/2 最后报告价 $0.7927；7/6 Chaince ATM 总额度再加 $5,000 万至 $6,700 万。	公司同时拥有 F‑3资格与更大的出售工具。	424B5/6-K
2026-07-20	题材与价格高位	并股前 O $0.71、H $0.97、L $0.70、C $0.7527；成交 12,876（供应商口径）。	高位尚未等于持续高价；下一天是否留住价格更关键。	OHLCV
2026-07-22	“$2,000 万合同”新闻稿	合同实际包含 $50 万不可退承诺费，其余站点和费用有条件；股价 O $0.1862、H $0.20、L $0.1311、C $0.1401，成交 68.93 万。	利好未能支撑价格，成为 dump 的可见拐点。	6-K/PR/OHLCV
2026-07-23–30	连续下杀	7/30 盘中 O $0.027、H $0.034、L $0.027、C $0.030；7/22–30 的成交极大。	高成本旧股东和短线追涨者的经济价值被压低。	OHLCV
2026-07-31	第一次明显反弹	O $0.1043、H $0.1431、L $0.0671、C $0.09；Nasdaq 快照成交 100,000（另一供应商快照的成交量不同）。	更正：7 月不是单向 dump；低价极端盘也能先出现局部脉冲；量以 Nasdaq 原始快照为准，供应商分歧单列。	OHLCV
2026-08-03	1:100 合股生效	每 100 股合 1 股；授权股由 1,000,000,000 股同步缩至 10,000,000 股，面值由 US$0.0001 升至 US$0.01；在外变为 1,077,801 股。	本次授权与在外股均按 100:1 重标；机械变化不创造总价值，但不会额外放大法定授权余量倍数。	424B5 · 0001213900-26-093723
2026-08-11/12	第二笔 Reg S PIPE 签约	拟发行 200 万股并股后普通股，$0.90/股，毛募 $180 万；董事长郑家华认购 50 万股；预计 8/27 交割，尚需核交割件。	极深折价的新资金和潜在筹码重新进入；签约不等于已发行。	6-K/SPA
2026-08-14–18	并股后极端脉冲	8/14 H $12.95/C $8.22；8/17 H $29.50/C $24.59；8/18 H $53.59/C $33.00。	低名义股数、有限即时供给与集中买盘共同产生高弹性。	OHLCV
2026-08-19	暂停并终止 Chaince ATM	公司暂停销售，并通知销售代理终止；按协议 5 个日历日后生效。	供给真空假设的关键开关；但不能倒推出此前高价日完全没卖。	424B5
2026-08-24/25	Chaince 汇总、Rodman 挂新 ATM	Chaince 累计售出 25,626,595 股、毛募约 $2,304,525；Rodman 8/26 最高 $7,500 万 ATM，参考价 $28.31。	低位出货事实明确；新的大工具在高点之后重新挂上。	424B5
2026-08-26–09-04	重新下跌	8/26 C $17.28，8/28 C $5.72，8/31 O $7.21/H $14/L $5.43/C $5.48，9/4 C $2.55。	新供给、早期承接者回本盘和需求退潮同时出现的可见结果。	OHLCV

三、股本与资格：为什么“股多”能帮助过线，又能在盘口上显得很薄

3.1 四个股本时点

时点	普通股（并股前）	非关联方/登记信息	计算	读法
IPO 后基准	约 2,200 万	旧公众股 570.04 万	570.04/2,200 ≈25.9%	旧公众股数量小，价格下跌时总价值很快被压低。
3/18 PIPE 后	约 8,200 万	非关联方约 6,570 万	6,000 万 PIPE + 旧公众股	股本扩大，但 PIPE 未注册，不能等同立即卖出。
7/6 F‑3 资格日	8,208 万	65,720,400；最高收盘 $1.16	65,720,400×$1.16=$76,235,664	超过 $75m；这里是收盘价口径，不是任意盘中尖峰。
8/25 Chaince 后	约 1.0778 亿（合股前）	已售 ATM 25,626,595；另有 RSU 150,000	并股后 ATM 约 256,266 股	实际流通增加，但合股把显示股数缩小。
8/26 Rodman 参考	合股后 1,077,801	Rodman 假设售价 $28.31	拟售 264.9241 万股时投后 572.7042 万	货架上限不是已售股；只有交割件才是新增供给。

F‑3 门槛计算：65,720,400 × $1.16 = $76,235,664 > $75,000,000。
注意：7/6 补充文件明确说这些数字未按 8/3 的 1:100 合股调整；不能把 $1.16 与并股后的 $116 混算。

3.2 登记股、受限股、ATM 股是三种不同供给

层	数量（并股前近似）	能否马上在美国出售	对行情的作用
4/30 转售登记 PIPE	1,900 万	登记生效后可按 F‑3 卖；但文件不证明已卖完	高位有获利/回本窗口，也可能形成可见卖压。
第一批 PIPE 未登记部分	约 4,100 万（按 6,000 万总量减 1,900 万登记）	通常需登记或满足豁免/持有期条件；不是永久冻结	短期不一定压盘，未来解禁是潜在供给。
Chaince ATM	25,626,595 已披露售出	发行即进入公开市场	公司拿现金，承接者变成新的公众筹码。
8/11 Reg S PIPE	200 万（并股后）	6-K 说未注册；预计 8/27 交割，仍要核交割和后续登记	低成本、低价、潜在集中持仓；在可售前有助于减少即时供给。
旧公众股	约 570 万	通常自由交易，实际持有人分散情况未披露	价格从 $0.80 到 $0.03–$0.04 时，合计经济价值几乎归零。

不要把“没有供给”写成绝对句。法律可售、经纪商可接单、持有人愿意卖、盘口有足够买盘，是四个不同问题。WETO 在 8/14–18 的脉冲说明即时供给可能不足，但不能证明 1,900 万登记股全部退出，也不能证明 4,100 万未登记股永久不能卖。

四、盘中价格：dump 与 pump 是怎样在同一条线上出现的

下面使用 WETO 历史日线 OHLCV，价格按当时交易显示口径；8/3 合股前后的数字不混写。盘中高点只回答“价格曾经到过哪里”，收盘回答“买方是否把它留住”，成交量回答“这个价格有多少换手”。

怎么读这张图：7/22 价格断崖与成交量突然放大同时出现；7/31 价格反弹但成交量并未达到 8/14 的级别；8/14–18 的价格线抬升、成交量柱连续放大；8/26 以后价格线下移，8/31 再出现放量长上影。这样能把“价格先动还是成交量先动”放在同一张图里，而不是只看收盘涨跌。

日期	O	H	L	C	成交量	日内读法
7/20	$0.7100	$0.9700	$0.7000	$0.7527	12,876	日内高点 1.39×低点，收盘仅在区间 20.2% 位置；高点没有留住。
7/21	0.7227	0.8020	0.6801	0.8000	953	低量上收，可能是薄盘抬价，不等于广泛分销。
7/22	0.1862	0.2000	0.1311	0.1401	689,345	开盘即大幅低于前收；收盘位置 12.7%，利好没有形成价格支撑。
7/23	0.1170	0.1250	0.0980	0.1144	421,890	低点继续下移，成交量仍大，说明不是一天性错价。
7/30	0.0270	0.0340	0.0270	0.0300	156,510	价格已跌至 PIPE 成本约 35% 水平。
7/31	0.1043	0.1431	0.0671	0.0900	100,000（Nasdaq；供应商有分歧）	关键更正：低位之后有一次脉冲，H/L 约 2.13×，收盘位置 47.2%。
8/13	$4.00	$4.00	$3.34	$3.61	88,910	并股后低量下探，为 8/14 脉冲的低位基准。
8/14	10.65	12.95	7.26	8.22	63,041,918	H/L 1.78×，收盘位置 20.0%；涨幅大但当天仍有明显回落。
8/17	10.16	29.50	9.60	24.59	34,433,803	H/L 3.07×，收盘位置 77.9%；买方把大部分涨幅留住。
8/18	43.05	53.59	26.80	33.00	9,321,984	盘中高点约 $50，但收盘回落至区间 29.0%；高价存在，留价能力下降。
8/19	21.50	24.50	17.35	20.76	979,616	价格和成交量同时降；当天公司宣布暂停 Chaince ATM。
8/26	23.17	24.13	15.70	17.28	531,295	Rodman 文件后，收盘位置 17.8%，先冲后压。
8/31	7.21	14.00	5.43	5.48	42,204,632	H/L 2.58×，收盘位置仅 0.5%；极端上影后供给压倒承接。
9/4	4.14	4.15	2.4301	2.55	21,298,722	收盘位置 6.9%，从脉冲进入持续下跌。

盘中结论：WETO 不是“从来没有 pump”。更准确是：7/22–30 先出现极端 dump；7/31 有一次反弹；8/14–18 出现并股后的主脉冲；8/26–9/4 再次被供给压回。若只看开收，7/31 和 8/18 的高点都会被漏掉；若只看最高价，又会误把冲高回落当成稳定需求。

五、第一批 PIPE：低成本、登记窗口与“回本”数学

3 月 PIPE 的原始合同写明价格 $0.086/股；3/18 6-K 确认发行 6,000 万股、毛募 $516 万，并说明股票未注册。4/30 F‑3 登记的是其中 1,900 万股转售，卖方名单为 9 个实体/个人组合，文件同时明确公司不会收到转售所得。

计算对象	数量	成本	在 $0.14 的价值	在 $0.20 的价值	结论
整个第一批 PIPE	60,000,000	$5,160,000	$8,400,000	$12,000,000	账面倍数 1.63× / 2.33×；但不是实际卖出收益。
已登记转售部分	19,000,000	$1,634,000	$2,660,000	$3,800,000	这一 tranche 在 $0.14–$0.20 已有明显获利空间。
未登记部分（估算）	41,000,000	$3,526,000	—	—	短期不能凭转售 F‑3 直接出售，但未来不是永久冻结。

若只靠登记的 1,900 万股覆盖整轮 $516 万成本，需要平均出售价格 = $5,160,000 ÷ 19,000,000 = $0.27158。
因此：$0.14–$0.20 足以让“登记部分”获利，不足以证明“整轮 PIPE 已全部回本”。此前 $0.40–$0.80 窗口是否有卖出，是整轮回本判断的关键缺口。

这也解释了为什么 dump 可以对不同人产生相反效果：

对 IPO 后旧公众股：$0.80 跌至 $0.03–$0.04，5,700,400 股的总市值从约 $456 万降至约 $17.1 万–$22.8 万。
对在 $0.086 买入、并在 $0.20 附近卖出的低成本持有人：仍有约 2.33 倍账面价格。
对 7/22 以后在 $0.14 或更低接盘的散户：他们成了新一层高成本承接者，8/14–18 的反弹可能首先给他们回本，而不是给旧 IPO 持有人。

结构推断 “登记 PIPE 大量退出”是能解释价量的一种路径，但登记文件没有逐笔成交证明。要把它从推断升级为事实，需要股东名册、Form 144、经纪商成交分布或卖方后续持仓披露。

六、ATM：低位卖出事实明确，高价窗口到底卖没卖是核心谜题

Chaince 销售协议从 5/15 开始，7/6 扩容；8/24 补充文件称自 7/6 补充文件以来已售出 25,606,595 股，毛募约 $2,290,279，整体均价约 $0.08944（并股前口径）。8/19 公司暂停销售并通知终止，终止按协议在 5 个日历日后生效。

问题	已知数字	能否支持的结论
ATM 是否真的卖过？	25,606,595 股、毛募约 $2,290,279	是。不是只挂额度。
是否大部分低价卖出？	整体均价约 $0.08944	是，大概率。如果大量在 $0.50 卖，剩余成交价必须更低。
8/17–18 约 $50 高价时是否零成交？	协议到 8/19 才暂停；无日级成交拆分	不能证明零成交。高价日仍在协议期，只能说有出售能力。
为什么不在高价大量卖？	没有代理逐日订单和成交回报	可能是高价可成交量有限、代理执行节奏、公司保留价格弹性，或谈下一笔交易期间减少供给；目前不能选定唯一动机。
低价 ATM 对公司有何用？	发行所得进公司	补充现金，同时把新增股票交给市场；与 PIPE 卖方退出是两条不同现金流。

6.1 总均价允许多少高价出货？

把并股前 $0.50（并股后约 $50）当作高价，剩余股票分别按低价成交，得到下面的数学上限：

其余成交价假设	$0.50 高价最多股数	占 25,606,595 股	高价部分毛收入	含义
$0.03	3,238,471	12.65%	$1,619,236	即使约 12.6% 在高价卖，整体均价仍可为 $0.08944。
$0.04	2,752,207	10.75%	$1,376,104	低价股数仍占 89.3%，但高价贡献约 60% 毛收入。
$0.05	2,244,332	8.76%	$1,122,166	少量高价成交对现金贡献很大。
$0.08	575,599	2.25%	$287,800	如果其余成交都接近 $0.08，高价成交空间就小。

反例：若 100 万股在并股前 $0.50 卖出，剩余 24,606,595 股只需平均 $0.07276，整体仍是 $0.08944。
所以正确说法是“低价成交占股数大头”，不是“高价成交不可能存在”。

6.2 为什么 ATM 是供给真空的开关

ATM 继续大量卖

高价每增加一股，公司就增加现金，但同时增加公开供给。价格弹性被新增股打断，走势更接近“冲高—长上影—继续稀释”。如果下一份文件显示持续卖股，这条路径优先。

ATM 暂停或小量卖

公司暂时放弃高价现金，换取更薄的即时盘口。只要新 PIPE 尚未注册、旧登记股已被承接者消化，需求就可能把价格推得很远。8/19 暂停发生在 8/14–18 脉冲之后，是该假设最重要的时间关系。

不把动机说死：“缺钱”与“暂时不想压价格”可以同时存在。高价不代表代理商能卖出足够数量；但 WETO 8/14–18 成交量很大，因此“完全没有流动性”也不能作为默认解释。需要逐日 ATM 销售量才能定案。

七、第二批 Reg S PIPE：价格重置与控制权猜想

8/11 签约的第二批 PIPE 是 200 万股、并股后 $0.90，总价 $180 万；其中董事长郑家华认购 50 万股、支付 $45 万。6-K 明确写明股票未注册、不得在美国出售，交割预计 8/27。[原始 6-K](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1941158/000121390026088400/ea0301733-6k_wetour.htm)

口径	计算	结构含义
并股前等值认购价	$0.90 ÷ 100 = $0.009	相对于 7/30 的 $0.03 仍低 70%；相对于 8/18 的 $0.33 等值更低。
相对 8/11 市价	$0.90 ÷ 约 $4.50 ≈20%	签约时是深折价，不是按当日市价融资。
新 PIPE 占投后股本	2m ÷ (1.077801m + 2m) ≈64.98%	若 8/27 完成交割，这 200 万股在名义股数上会成为多数。
董事长个人占投后股本	0.5m ÷ 3.077801m ≈16.24%	是重要认购，但单凭 50 万股不能证明个人取得绝对控制。
美国可售状态	未注册；需注册或豁免	交割后的股本可以增加，盘口即时供给却暂时不增加。

这笔交易在结构上提供了“低价重新集中筹码”的可能性：前一阶段低价卖股把旧公众股经济权益压低，反向拆股又把名义股数缩小，新 PIPE 以并股后 $0.90 取得大量股份，随后若价格上行，新持有人拥有很大的账面弹性。但要把“重新拿回控制权”写成事实，需要购买人之间的一致行动、投票协议、董事会安排或交割后受益所有权文件。6-K 目前只确认董事长认购 50 万股以及七名购买人总计 200 万股。

时间顺序不能改写：WETO 是 8/3 先完成 1:100 合股，8/11 签第二批 PIPE，8/14–18 出现极端脉冲，预计 8/27 才交割。它不是“先拿到新 PIPE 再合股再拉升”的已证实顺序，而是“合股后签低价 PIPE，交割尚待确认，期间出现价格脉冲”。结构相似不等于每一步顺序完全相同。

八、把每一步的利益与供给方向拆开

步骤	公司得到什么	低价 PIPE / 登记持有人得到什么	旧公众股承担什么	盘面看到什么
低价 PIPE	现金、股本、融资选项	低成本股份及未来卖出权	持股比例被稀释	价格未必立刻涨，股本先扩大。
高收盘过 F‑3	更宽的货架工具	登记和再融资环境改善	市值看似恢复，经济占比并未恢复	少量成交也可能改变 public float 计算。
利好后 dump	市场承接发行股	登记部分获得退出价	高成本筹码被压低	开盘跳空、低收盘位置、成交放量。
低价 ATM	现金	市场新承接者获得低价股	进一步稀释	均价低、低点下移；公司股数增加。
低价新 PIPE	第二轮现金	重新取得低成本大头	又一轮稀释	新股暂时受限，供给可能暂不出现。
反向拆股	满足价格/上市呈现需要	每股价格、每股成本同时放大	总价值不因合股改变	名义股本变小，日内波动看起来更大。
供给真空	短期可选择不卖或等待更高价	低成本持有人获得更高账面退出价	若仍持有则面临大波动	H/L 扩大，盘中高点远超前收。
重新挂 ATM	把价格弹性换回现金	低成本筹码再次有承接对象	新一轮供给压制	高点长上影、随后低点破位。

这张表解释了为什么“公司为什么不在 $50 卖 ATM”是整个模型的关键，而不是旁枝：如果目的只是立即拿现金，高价出售的每股现金效率极高；如果目的包含保持薄盘口和等待新 PIPE 的筹码重排，则短期不卖会牺牲现金，换取更大的价格弹性。文件能证明交易时间和数量，不能单独证明选择背后的目的。

九、哪些地方已经被事实支持，哪些地方仍可能被推翻

命题	当前状态	支持它的事实	明确反证/缺口
先低价 PIPE，再做大 public float	强支持	3/18 发行 6,000 万股 $0.086；4/30/7/6 文件显示非关联方股数大增。	买方之间是否一致行动未知。
高收盘价用于突破 $75m	资格事实 + 动机推断	7/6 明确用 $1.16×65.72m=$76.24m，并说明暂不受 I.B.5 限制。	不能证明高价是专门为了突破门槛而制造。
利好后发生 dump	强支持	7/22 合同新闻稿后 O/H/L/C 显示跳空跌和 68.9 万成交。	卖方身份、卖单来源未披露。
登记 PIPE 在 dump 中退出	合理推断	1,900 万股已登记；$0.14–$0.20 高于 $0.086 成本。	无逐笔成交和卖方后续持仓。
ATM 主要在低价卖	强支持	25.606m 股、总均价 $0.08944。	日级拆分缺失，高价窗口少量成交不能排除。
公司刻意避免高价 ATM	未证实	8/17–18 高价仍在协议期，8/19 才暂停。	没有代理订单；也可能是执行、流动性或交易安排。
低价新 PIPE 用于夺回控制权	部分支持	8/11 $0.90、200 万股，董事长 50 万股；新股占投后约65%。	交割、买方一致行动、投票安排尚需文件。
反向拆股制造供给真空	机制成立，结果部分可见	8/3 1:100；8/14–18 出现高弹性。	高弹性也可能由短线题材/轧空造成，不足以证明人为设计。

替代解释：不接受哪一种都要有证据

现金优先：公司只是缺现金，Chaince 在能成交的价位持续卖，后来价格自然跌；8/17–18 未卖可能是代理执行或库存限制，而不是保价策略。
技术性轧空：8/14–18 的大成交量和盘中高低可能由做市、空头回补和小流通盘共同造成，不需要公司直接操纵。
被动合规：高收盘只是恢复 Nasdaq 合规的副产品，F‑3 过线是结果而非目标。
正常资本重组：第二批 PIPE 的董事长认购可能是公司治理/融资安排，不代表买方团共同控制；必须等受益所有权和投票文件。

最硬的反证路径：如果后续文件显示 8/17–18 有大量 Chaince ATM 成交，且主要持有人在高点仍持有；或者 8/27 第二批 PIPE 未交割；或者 8/14–18 的买盘主要来自与公司无关的公开做市，那么“刻意暂停供给、低价重新集中的完整剧本”就必须降级为部分机制重合。

十、以后如何验真：只追文件和盘中顺序

观察节点	支持“供给真空→pump”	支持“直接发行→dump”	要找的原始件
8/27 第二批 PIPE	确认交割、股票仍未注册、无新增 ATM	未交割或同时提交大额公开发行	6-K closing、SPA 附件、股东名册
ATM 终止后 1–2 周	成交量下降但价格 H/L 扩大、收盘留在高位	新代理立即接手、量价同步走弱	424B5、销售协议、实际出售股数
下一次 20-F / 6-K	股数停留在低位，受限股未登记	已发行股数显著高于前一份文件	Outstanding shares、投票权、现金余额
新 F‑3 supplement	先出现数日放量上冲，随后才登记	文件先出现，随后低点逐日下移	selling shareholders、数量、售价、代理
2027 年解禁窗口	价格先上冲后出现大成交和转售登记	解禁前已先用 ATM 或新 PIPE 补充供给	Reg S 合规期、Rule 144、Form 144/13D/A
每一个异常交易日	H/L 扩大、收盘位置>60%、量连续放大	H 只留下长上影、收盘位置<30%、量放大	Nasdaq OHLCV + 当日 SEC 时间戳

日内振幅 = (H−L) ÷ O；收盘位置 = (C−L) ÷ (H−L)。
不能用“收盘涨跌幅”替代这两个指标。8/18 的 H=$53.59、C=$33 就是典型：高点极高，但收盘只留在当日范围约 29% 位置。

最终判断：WETO 最有解释力的不是单个新闻，而是“资格时钟、登记时钟、现金时钟、合股时钟、解禁时钟”彼此错位。只要公司的股本不断扩大、而能够立即卖出的股票在某一窗口反而减少，价格就可能先被推到很高，再被下一份发行文件打回。这个框架可以用来检查 MEGL，但不能把 WETO 的每个数字机械移植过去。

十一、原始来源与口径

事实优先取 SEC EDGAR 原件；行情取 Nasdaq 历史接口及本地保存的 2026-09-14 快照。页面只使用内联 CSS/SVG，无外部脚本、图片或字体。所有“推断”均单独标记。

更正记录：①“7 月全程 dump”改为“7/22–30 dump、7/31 反弹、8/14–18 主脉冲”；②“高价 ATM 完全没卖”改为“ATM 总量低均价，日级高价成交未知”；③“$0.14–$0.20 足以让整个 PIPE 回本”改为“足以让已登记 1,900 万股 tranche 获利，整轮回本需约 $0.2716 的登记部分平均价”；④“反向拆股令成本归零”改为“只改变每股显示，持仓总成本不变”；⑤撤销把 0001213900-26-084656 当作合股文件的错误标注，改由 0001213900-26-093723 支持 1:100 及授权股同步缩减。