一、清单与口径：价格复权、成交量换股
| 交易生效 T0 | 比例 | 公告／代理材料 | 股东批准 | 法律／交易日 | 该次授权股同步变化 | 主要 accession |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-10 | 1:8 | 2025-01-17 召集股东会 | 2025-02-03 | 开曼 02-28；Nasdaq 03-10 | 是。已发行及授权未发行 A、B 均八合一；授权股 A、B 各 6,250,000,000→781,250,000，面值 $0.000004→$0.000032，授权资本 $50,000 不变。当次代理材料／修章文本；实际生效 6-K。 | 0001493152-25-002658、0001493152-25-004784、0001493152-25-009334 |
| 2025-09-25 | 1:5 | 2025-08-25 代理材料 | 2025-09-11 | 开曼 09-23；Nasdaq 09-25 | 是。已发行及授权未发行普通股均五合一；授权股 A、B 各 781,250,000→156,250,000，面值 $0.000032→$0.00016，授权资本仍为 $50,000。当次代理材料 FROM／TO；实际生效 6-K。 | 0001493152-25-012293、0001493152-25-013132、0001493152-25-014948 |
| 2026-06-29 | 1:6 | 2026-05-18 代理材料 | 2026-06-08 | 修章 06-10；原拟 06-22，改至 06-29 | 是，但分两步：先把 A、B 授权股各 156,250,000 六合一为 26,041,667；同次股东会再以独立议案增至 A、B、C 各 6,500,000,000，面值 $0.00096，授权资本 $18.72m。当次代理材料／第四版章程；投票结果；落地 6-K。 | 0001493152-26-024050、0001493152-26-027819、0001493152-26-029201 |
Yahoo Chart API 与 Nasdaq 历史表都返回 611 个交易日，并把历史价格调整到 2026-06-29 后的当前股份口径。最直观证据是 2024 IPO 日线已显示千美元级，而不是未复权的 $4。三次 T0 的开高低收两源差异只在四舍五入末位；成交量差异分别为 2 股、7 股和 1 股。
成交量不能照抄价格复权逻辑。两个来源的历史成交量接近当日原生股份单位，因此在每个局部窗口中，把 T0 之前的量分别除以 8、5、6，换成该次反拆后的等值股数；T0 及之后保持原值。量峰与前 60 日中位数也用相同换算。这样不会把“反拆前一股”和“反拆后一股”当成同一单位。
| T0 | Nasdaq 开／高／低／收／量 | Yahoo 开／高／低／收／量 | 判断 |
|---|---|---|---|
| 2025-03-10 | 85.4983／85.4983／55.8289／65.0987／12,449 | 85.50／85.50／55.83／65.10／12,447 | 价格一致；量差 2 |
| 2025-09-25 | 21.0596／24.8995／19.9802／24.5095／22,307 | 21.06／24.90／19.98／24.51／22,300 | 价格一致；量差 7 |
| 2026-06-29 | 3.00／3.8499／2.97／3.57／393,499 | 3.00／3.85／2.97／3.57／393,500 | 价格一致；量差 1 |
二、汇总：区间倍数很大，方向却全是高先低后
| T0／比例 | 窗口高／低 | 倍数 | 时序类型 | 低→高用时 | 高点后 10 日回吐 | 量峰／前60日中位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-10／1:8 | 239.9952／42.4492 | 5.65× | 一路下跌型；高 T−12、低 T+28 | 不适用；高→低 40 个交易日 | 59.1% | 791.4×；量价高同日 |
| 2025-09-25／1:5 | 30.2994／11.5798 | 2.62× | 一路下跌型；高 T−15、低 T+29 | 不适用；高→低 44 个交易日 | 23.8% | 1,294.4×；量峰 T+1 |
| 2026-06-29／1:6 | 4.6721／1.4000 | 3.34× | 一路下跌型；高 T−10、低 T+21 | 不适用；高→低 31 个交易日 | 23.6% | 206.2×；量峰 T+28 |
为什么第一窗 5.65 倍仍不是 pump：高点在窗口早段，之后价格用 40 个交易日走到低点。若只做“最高÷最低”，会把 82.3%的高到低跌幅倒过来写成 465%的上涨空间。任务书要求的时序校正正是为了防止这种错误。
三、第一次：2025-03-10，1:8
第一次反拆直接服务于最低买价合规。公司 2024-09 已收到连续 30 日低于 $1 的缺陷函；2025-02-03 股东批准，2 月 28 日开曼法律上生效，3 月 10 日开始按 1:8 口径交易。Nasdaq 后来确认 3 月 10 日至 21 日连续十个营业日收盘不低于 $1，并在 3 月 24 日恢复合规。窗口最高价并不在落地日，而是 2 月 20 日的 $239.9952；最低在 4 月 17 日 $42.4492。
本次授权股核验：不是沿用后次结论。本次代理材料和拟修章文本把已发行及未发行 A、B 全部八合一；本次生效 6-K确认并股后授权为 A、B 各 781,250,000 股、面值 $0.000032，授权资本金额 $50,000 未扩大。
| 指标 | 结果 | 解释 |
|---|---|---|
| 全窗高／低／倍数 | $239.9952（02-20）／$42.4492（04-17）／5.65× | 高先低后，相隔 40 个交易日 |
| 前 15 日 | 高 $239.9952／低 $78.4784／3.06× | 主要爆量与高点都发生在反拆前 |
| 后 30 日 | 高 $72.5985／低 $42.4492／1.71× | 反拆后没有重新接近前窗高点 |
| T0 当天 | 振幅 53.14%；开 $85.4983，收 $65.0987，开收到收 -23.86% | 落地日是下跌日 |
| 高点后 5／10 日 | 收 $110.0138／$98.2780；相对盘中高回吐 54.2%／59.1% | 反拆前已经完成大部分回吐 |
| 量峰 | 02-20 原生 1,884,195 股＝拆后 235,524 等值股；前60日中位 297.6，791.4× | 量峰与价高同日 |
| 日期 | 文件／事实 |
|---|---|
| 02-19 | 6-K `0001493152-25-007566`：披露 $10m SEPA、最低 VWAP 97%、9.99% blocker。 |
| 03-06 | 6-K `0001493152-25-009334`：确认 1:8 于 03-10 开始交易。 |
| 03-21 | F-1 `0001493152-25-011165`：注册 Yorkville 转售。 |
| 03-26 | 6-K `0001641172-25-000687`：披露 Nasdaq 恢复最低买价合规。 |
| 03-31／04-01 | EFFECT `9999999995-25-000906`；424B3 `0001641172-25-001971`；13G `0001104659-25-030548`。 |
第一次完整 46 日 OHLCV（Nasdaq；价格为当前口径，量为来源原生量）
| T | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -15 | 02/14 | 88.7982 | 91.1982 | 80.8784 | 82.1264 | 2,234 |
| -14 | 02/18 | 82.0544 | 82.0784 | 78.4784 | 80.6384 | 1,791 |
| -13 | 02/19 | 80.8784 | 81.5984 | 78.9584 | 79.0304 | 64,794 |
| -12 | 02/20 | 101.6380 | 239.9952 | 91.6302 | 225.5715 | 1,884,195 |
| -11 | 02/21 | 166.8687 | 170.9726 | 111.7782 | 121.1736 | 77,527 |
| -10 | 02/24 | 116.4217 | 141.4772 | 103.1979 | 107.7578 | 44,534 |
| -9 | 02/25 | 100.7980 | 109.5818 | 94.8221 | 105.5979 | 10,432 |
| -8 | 02/26 | 105.5979 | 133.5573 | 103.4619 | 110.7578 | 19,630 |
| -7 | 02/27 | 109.6298 | 124.7975 | 104.7819 | 110.0138 | 6,144 |
| -6 | 02/28 | 111.2138 | 114.9006 | 101.3502 | 103.1259 | 3,362 |
| -5 | 03/03 | 107.9978 | 137.9972 | 100.8940 | 102.7179 | 23,769 |
| -4 | 03/04 | 103.1979 | 105.5739 | 91.5582 | 96.9821 | 4,225 |
| -3 | 03/05 | 98.3980 | 112.7953 | 98.3980 | 107.5658 | 3,059 |
| -2 | 03/06 | 104.3499 | 107.4939 | 97.2221 | 98.2780 | 2,347 |
| -1 | 03/07 | 95.9981 | 102.2380 | 83.9983 | 86.4223 | 5,034 |
| 0 | 03/10 | 85.4983 | 85.4983 | 55.8289 | 65.0987 | 12,449 |
| +1 | 03/11 | 65.6987 | 72.5985 | 55.7989 | 62.9987 | 3,699 |
| +2 | 03/12 | 65.0987 | 68.9986 | 59.9988 | 65.6987 | 2,948 |
| +3 | 03/13 | 64.4987 | 70.1986 | 58.4988 | 60.5988 | 2,303 |
| +4 | 03/14 | 62.3988 | 65.6987 | 60.5988 | 62.0988 | 2,538 |
| +5 | 03/17 | 62.3988 | 65.0987 | 62.3988 | 64.7987 | 1,765 |
| +6 | 03/18 | 64.7987 | 67.4986 | 63.9017 | 65.9987 | 2,383 |
| +7 | 03/19 | 65.9987 | 68.3986 | 62.3988 | 67.1987 | 1,357 |
| +8 | 03/20 | 67.1987 | 68.9986 | 65.4077 | 68.0986 | 2,251 |
| +9 | 03/21 | 65.9987 | 71.6986 | 64.7987 | 68.3986 | 1,768 |
| +10 | 03/24 | 68.9986 | 70.0396 | 66.8987 | 68.9986 | 1,610 |
| +11 | 03/25 | 67.7986 | 68.9386 | 63.0707 | 65.9987 | 1,249 |
| +12 | 03/26 | 67.0487 | 67.0487 | 56.3989 | 56.3989 | 3,753 |
| +13 | 03/27 | 56.3989 | 61.7988 | 56.3989 | 60.5988 | 1,052 |
| +14 | 03/28 | 59.9988 | 60.5988 | 55.1989 | 56.9989 | 1,625 |
| +15 | 03/31 | 55.4989 | 56.3509 | 54.0859 | 54.8989 | 701 |
| +16 | 04/01 | 54.5989 | 59.9988 | 53.9989 | 56.6989 | 2,332 |
| +17 | 04/02 | 54.5989 | 56.9989 | 53.9989 | 53.9989 | 968 |
| +18 | 04/03 | 52.4990 | 52.4990 | 49.1990 | 50.9990 | 1,105 |
| +19 | 04/04 | 49.7990 | 49.7990 | 44.3991 | 47.3991 | 1,195 |
| +20 | 04/07 | 44.9991 | 49.7990 | 43.7991 | 49.4990 | 1,085 |
| +21 | 04/08 | 54.0559 | 54.0559 | 46.1991 | 46.1991 | 1,778 |
| +22 | 04/09 | 48.5990 | 49.7990 | 46.1991 | 48.2990 | 794 |
| +23 | 04/10 | 49.1990 | 51.8990 | 49.1990 | 50.3990 | 707 |
| +24 | 04/11 | 47.6990 | 50.6900 | 45.5991 | 46.1991 | 6,743 |
| +25 | 04/14 | 46.1991 | 47.6990 | 45.5991 | 46.4991 | 632 |
| +26 | 04/15 | 44.9991 | 46.7781 | 44.9991 | 45.5991 | 886 |
| +27 | 04/16 | 44.9991 | 44.9991 | 44.0991 | 44.0991 | 614 |
| +28 | 04/17 | 43.1991 | 44.9991 | 42.4492 | 44.0991 | 2,239 |
| +29 | 04/21 | 42.8991 | 44.9841 | 42.8991 | 44.0991 | 532 |
| +30 | 04/22 | 44.3991 | 45.2991 | 42.5991 | 42.5991 | 982 |
四、第二次：2025-09-25，1:5
第二窗从 9 月 4 日开始，当天就是窗口盘中高 $30.2994；9 月 5 日已经出现 353,227 股原生量。反拆落地日收涨 16.38%，次日成交量猛增至 611,605 股拆后单位，但价格高点并未因此刷新。此后一路走到 11 月 5 日盘中 $11.5798。高低 2.62 倍的主方向仍是下跌。
本次授权股核验：本次代理材料的 FROM／TO写明 A、B 授权股各从 781,250,000 缩至 156,250,000；本次 9 月 25 日 6-K再次确认授权资本金额仍是 $50,000、总授权股为 312,500,000。它是本次五合一的章程事实，不由第一次反拆外推。
| 指标 | 结果 | 解释 |
|---|---|---|
| 全窗高／低／倍数 | $30.2994（09-04）／$11.5798（11-05）／2.62× | 高在窗口第一日，低在 T+29 |
| 前 15 日 | 高 $30.2994／低 $20.6996／1.46× | 反拆前已缓慢下移 |
| 后 30 日 | 高 $27.5994／低 $11.5798／2.38× | T+3 短弹后持续走低 |
| T0 当天 | 振幅 24.62%；开 $21.0596，收 $24.5095，开收到收 +16.38% | 单日上涨不改变全窗时序 |
| 高点后 5／10 日 | 收 $23.4895／$23.0875；相对盘中高回吐 22.5%／23.8% | 高点本来就在 T−15 |
| 量峰 | 09-26 611,605 股；前60日拆后等值中位 472.5，1,294.4× | 量峰在 T+1，与价高不同日 |
| 日期 | 文件／事实 |
|---|---|
| 09-09／10 | F-3 EFFECT `9999999995-25-002893`；424B5 `0001493152-25-012949` 建立 ATM；424B3 `0001493152-25-012947`。 |
| 09-11 | 6-K `0001493152-25-013053`：Indopacific 500,000 股、$1.80、$900,000，分 180／360 日锁定。 |
| 09-12 | 6-K `0001493152-25-013132`：股东批准 1:5。 |
| 09-25／26 | 6-K `0001493152-25-014948` 确认落地；`0001493152-25-015049` 补充披露。 |
| 10-31 | 20-F `0001493152-25-020325`：FY2025 年报、监管与持续经营信息。 |
第二次完整 46 日 OHLCV
| T | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -15 | 09/04 | 29.6244 | 30.2994 | 28.6494 | 28.6524 | 3,350 |
| -14 | 09/05 | 25.0345 | 26.0365 | 21.9986 | 24.0025 | 353,227 |
| -13 | 09/08 | 23.5195 | 24.2965 | 23.5195 | 24.0805 | 12,085 |
| -12 | 09/09 | 22.3946 | 24.0205 | 21.8246 | 22.6735 | 15,266 |
| -11 | 09/10 | 23.6695 | 25.7995 | 22.7095 | 25.0255 | 11,510 |
| -10 | 09/11 | 23.1145 | 27.7794 | 22.0496 | 23.4895 | 46,056 |
| -9 | 09/12 | 23.6995 | 23.6995 | 22.8895 | 23.3395 | 6,620 |
| -8 | 09/15 | 23.0995 | 23.1175 | 22.5145 | 22.7365 | 6,380 |
| -7 | 09/16 | 22.6495 | 23.2465 | 22.2206 | 22.6615 | 4,047 |
| -6 | 09/17 | 23.2555 | 25.4215 | 22.6825 | 23.3755 | 8,431 |
| -5 | 09/18 | 23.4280 | 23.4985 | 23.0455 | 23.0875 | 1,236 |
| -4 | 09/19 | 22.8295 | 23.3095 | 20.8796 | 23.1895 | 8,815 |
| -3 | 09/22 | 23.5015 | 23.5015 | 22.5325 | 22.8085 | 2,152 |
| -2 | 09/23 | 21.8996 | 22.7935 | 20.6996 | 22.1215 | 9,405 |
| -1 | 09/24 | 20.9996 | 21.5396 | 20.6996 | 20.7866 | 4,196 |
| 0 | 09/25 | 21.0596 | 24.8995 | 19.9802 | 24.5095 | 22,307 |
| +1 | 09/26 | 23.9995 | 25.5511 | 22.4995 | 24.2395 | 611,605 |
| +2 | 09/29 | 22.7395 | 22.7995 | 21.0602 | 22.2596 | 23,388 |
| +3 | 09/30 | 21.7196 | 27.5994 | 21.7196 | 25.5595 | 107,290 |
| +4 | 10/01 | 24.8995 | 24.8995 | 23.1595 | 23.4595 | 13,831 |
| +5 | 10/02 | 23.2435 | 24.8995 | 23.0995 | 23.2195 | 4,249 |
| +6 | 10/03 | 23.0995 | 23.4595 | 22.3796 | 22.4995 | 7,334 |
| +7 | 10/06 | 22.2596 | 23.5795 | 22.1996 | 23.3395 | 10,939 |
| +8 | 10/07 | 22.8595 | 23.3989 | 22.2626 | 22.9195 | 7,087 |
| +9 | 10/08 | 23.3995 | 24.7195 | 22.7995 | 23.8195 | 10,963 |
| +10 | 10/09 | 23.5195 | 23.9959 | 22.9795 | 23.2795 | 4,287 |
| +11 | 10/10 | 23.2195 | 23.4595 | 21.5396 | 21.5996 | 4,708 |
| +12 | 10/13 | 21.7196 | 22.1696 | 20.7026 | 21.1196 | 6,736 |
| +13 | 10/14 | 21.0596 | 21.8948 | 20.7050 | 21.6596 | 6,149 |
| +14 | 10/15 | 20.9996 | 21.2996 | 20.6396 | 20.6396 | 5,341 |
| +15 | 10/16 | 20.9996 | 20.9996 | 19.0196 | 19.9796 | 8,185 |
| +16 | 10/17 | 19.9796 | 19.9796 | 18.2996 | 18.5396 | 5,073 |
| +17 | 10/20 | 19.5596 | 19.5596 | 18.8396 | 19.1996 | 6,931 |
| +18 | 10/21 | 19.4396 | 19.4996 | 18.8996 | 19.1396 | 1,615 |
| +19 | 10/22 | 18.2996 | 18.9428 | 17.2797 | 17.9996 | 6,940 |
| +20 | 10/23 | 18.0596 | 18.2996 | 17.8796 | 17.8796 | 1,469 |
| +21 | 10/24 | 18.0596 | 18.5996 | 17.9996 | 17.9996 | 6,244 |
| +22 | 10/27 | 18.5396 | 19.1396 | 17.1897 | 17.3397 | 6,506 |
| +23 | 10/28 | 17.9048 | 18.7790 | 17.8196 | 17.8796 | 3,685 |
| +24 | 10/29 | 18.0596 | 18.0596 | 16.0797 | 16.2897 | 5,619 |
| +25 | 10/30 | 16.3197 | 16.6797 | 15.5997 | 15.7197 | 2,359 |
| +26 | 10/31 | 15.7197 | 16.1367 | 15.5997 | 15.5997 | 9,143 |
| +27 | 11/03 | 15.8397 | 15.8397 | 14.0997 | 14.1597 | 5,897 |
| +28 | 11/04 | 14.0397 | 14.0397 | 13.0317 | 13.0365 | 2,553 |
| +29 | 11/05 | 13.0197 | 13.2597 | 11.5798 | 11.9998 | 10,731 |
| +30 | 11/06 | 12.1798 | 12.7245 | 12.1798 | 12.2998 | 3,742 |
五、第三次：2026-06-29，1:6
第三次反拆与公司治理重构同时发生：股东不仅批准 1:6，也创建每股九十票的 C 股，并把三类授权股本各扩到 65 亿。交易日原拟 6 月 22 日，最终延期至 6 月 29 日，这就是本页选择 6 月 29 日作为 T0 的原因。窗口高点 6 月 12 日 $4.6721，最低 7 月 29 日 $1.40；T0 当日虽然收涨 19%，反拆后第 21 日仍创出窗口新低。
本次授权股核验：这次不能只写“扩到 65 亿”。本次代理材料及第四版章程显示先随六合一把 A、B 授权数各从 156,250,000 缩至 26,041,667，再由独立扩容议案增至 A、B、C 各 6,500,000,000；投票结果和最终落地 6-K分别确认批准与实施。现行授权是有面值、有明确数量的有限上限，不是 unlimited。
| 指标 | 结果 | 解释 |
|---|---|---|
| 全窗高／低／倍数 | $4.6721（06-12）／$1.4000（07-29）／3.34× | 高 T−10，低 T+21 |
| 前 15 日 | 高 $4.6721／低 $2.3988／1.95× | 06-23、06-24 已有巨量与急跌 |
| 后 30 日 | 高 $3.9000／低 $1.4000／2.79× | 短暂稳定后在 7 月下旬再跌 |
| T0 当天 | 振幅 29.63%；开 $3.00，收 $3.57，开收到收 +19.00% | 落地日上涨，但不是窗口低点 |
| 高点后 5／10 日 | 收 $3.5039／$3.5700；相对盘中高回吐 25.0%／23.6% | 第十日正是 T0 |
| 量峰 | 08-07 773,130 股；前60日拆后等值中位 3,749.6，206.2× | 量峰 T+28，与窗口价高不同日 |
| 日期 | 文件／事实 |
|---|---|
| 06-09 | 6-K `0001493152-26-027819`：披露 06-08 股东会通过 1:6、C 股与授权股本扩张。 |
| 06-18 | 6-K `0001493152-26-029201`：交易生效日从原拟 06-22 改为 06-29，新 CUSIP G62264 133。 |
| 06-25 | Nasdaq 刊载公司公告确认 06-29 开盘起按反拆口径交易。 |
| 窗口之后 08-12 | Jurong 诊所 19%协议在 T+31 后披露，严格说不放进窗口事件因果表。 |
第三次完整 46 日 OHLCV
| T | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| -15 | 06/05 | 4.5197 | 4.5197 | 4.1999 | 4.1999 | 14,254 |
| -14 | 06/08 | 4.1933 | 4.4129 | 4.1933 | 4.2731 | 15,039 |
| -13 | 06/09 | 4.2731 | 4.3373 | 4.1519 | 4.1885 | 35,306 |
| -12 | 06/10 | 4.2611 | 4.4393 | 4.1579 | 4.1999 | 66,882 |
| -11 | 06/11 | 4.1879 | 4.2371 | 3.9737 | 4.0847 | 28,448 |
| -10 | 06/12 | 4.0199 | 4.6721 | 3.9908 | 4.0265 | 160,139 |
| -9 | 06/15 | 3.9599 | 4.2239 | 3.9089 | 4.0886 | 31,604 |
| -8 | 06/16 | 4.0355 | 4.1843 | 3.9719 | 4.0883 | 22,976 |
| -7 | 06/17 | 4.1999 | 4.1999 | 3.9905 | 4.0205 | 8,428 |
| -6 | 06/18 | 4.0799 | 4.1393 | 3.4655 | 3.6611 | 38,543 |
| -5 | 06/22 | 3.5999 | 3.8393 | 3.5027 | 3.5039 | 10,768 |
| -4 | 06/23 | 3.5999 | 3.8999 | 3.3005 | 3.4085 | 2,657,610 |
| -3 | 06/24 | 2.6693 | 2.9099 | 2.3988 | 2.8205 | 409,320 |
| -2 | 06/25 | 2.8631 | 3.3599 | 2.7023 | 3.0839 | 198,798 |
| -1 | 06/26 | 3.0179 | 3.2099 | 2.8883 | 3.2099 | 45,455 |
| 0 | 06/29 | 3.0000 | 3.8499 | 2.9700 | 3.5700 | 393,499 |
| +1 | 06/30 | 3.5600 | 3.5600 | 2.8600 | 3.0600 | 200,718 |
| +2 | 07/01 | 2.9600 | 3.2400 | 2.9300 | 3.2400 | 40,537 |
| +3 | 07/02 | 3.2300 | 3.9000 | 3.0100 | 3.2800 | 139,151 |
| +4 | 07/06 | 3.1900 | 3.4750 | 3.1650 | 3.3500 | 61,361 |
| +5 | 07/07 | 3.3300 | 3.3500 | 3.0000 | 3.2200 | 94,289 |
| +6 | 07/08 | 3.0000 | 3.2899 | 3.0000 | 3.1800 | 42,263 |
| +7 | 07/09 | 3.1200 | 3.7000 | 3.1200 | 3.3650 | 79,600 |
| +8 | 07/10 | 3.3300 | 3.3900 | 3.0800 | 3.3500 | 36,942 |
| +9 | 07/13 | 3.3200 | 3.4000 | 3.2200 | 3.3200 | 39,071 |
| +10 | 07/14 | 3.2200 | 3.3099 | 3.2000 | 3.2200 | 15,955 |
| +11 | 07/15 | 3.1509 | 3.2800 | 3.1509 | 3.2700 | 11,021 |
| +12 | 07/16 | 3.2500 | 3.3800 | 3.1800 | 3.3150 | 11,769 |
| +13 | 07/17 | 3.2500 | 3.2500 | 3.1557 | 3.2100 | 4,669 |
| +14 | 07/20 | 3.2000 | 3.2000 | 3.0900 | 3.0900 | 3,322 |
| +15 | 07/21 | 3.2000 | 3.2000 | 3.0000 | 3.0100 | 13,350 |
| +16 | 07/22 | 2.9900 | 2.9986 | 2.8500 | 2.8900 | 16,487 |
| +17 | 07/23 | 2.7550 | 2.7750 | 2.5900 | 2.6300 | 19,240 |
| +18 | 07/24 | 2.6300 | 2.9500 | 2.1300 | 2.1800 | 115,813 |
| +19 | 07/27 | 1.8700 | 2.2300 | 1.6500 | 1.8200 | 271,781 |
| +20 | 07/28 | 1.8400 | 1.8900 | 1.6000 | 1.6700 | 134,356 |
| +21 | 07/29 | 1.6800 | 1.7059 | 1.4000 | 1.4500 | 162,528 |
| +22 | 07/30 | 1.5900 | 1.8100 | 1.5500 | 1.7200 | 193,539 |
| +23 | 07/31 | 1.7200 | 1.9150 | 1.6000 | 1.8800 | 236,276 |
| +24 | 08/03 | 1.8500 | 1.9250 | 1.7100 | 1.8500 | 416,843 |
| +25 | 08/04 | 1.8500 | 1.8500 | 1.6250 | 1.6300 | 262,057 |
| +26 | 08/05 | 1.6700 | 1.7100 | 1.6000 | 1.6800 | 169,734 |
| +27 | 08/06 | 1.6700 | 1.8804 | 1.6300 | 1.7700 | 135,877 |
| +28 | 08/07 | 1.7700 | 1.9800 | 1.7300 | 1.7700 | 773,130 |
| +29 | 08/10 | 1.7600 | 1.8200 | 1.6501 | 1.7500 | 224,460 |
| +30 | 08/11 | 1.7130 | 2.1200 | 1.6200 | 1.8200 | 691,512 |
六、不确定项、复核方法与最终人话
两源价格在三个事件日高度一致，窗口极值日期也一致，没有需要用第三源裁决的实质冲突。细小差异来自供应商小数位与成交量归集。真正的口径风险在成交量：价格供应商会回溯复权价格，却通常保留当时原生股数。本页已把每次 T0 前成交量除以对应比例，使量峰和 60 日中位数处于同一股本单位；明细表仍展示 Nasdaq 原始量，便于读者复算。
| 问题 | 本页处理 | 可能影响 |
|---|---|---|
| 法律生效日与交易生效日不同 | 一律用 Nasdaq 新单位开始交易日作为 T0 | 第一窗因此用 03-10，不用 02-28；第三窗用延期后的 06-29 |
| 零股进位 | 不影响价格窗口；股本页另作区间 | 不会改变 OHLCV 倍数 |
| Yahoo 与 Nasdaq 量差 | 指标用 Nasdaq；Yahoo 只做独立核验 | 事件日最大差 7 股，不改变量峰判定 |
| “回吐”基准 | 用窗口盘中最高价对高点后第 5／10 个交易日收盘 | 比用高点日收盘更严格，也明确可复算 |
| pump 定义 | 必须最低在前、最高在后且高后明显回落 | 三次都不满足第一步，因此归为一路下跌型 |
最终人话：MNDR 的反拆确实伴随极端波动和异常放量，却没有一次在规定窗口内形成“反拆附近先砸出低点、随后大幅拉高、再回落”的 pump。第一窗的最大倍数反而最容易误读：高点和量峰在反拆前 12 个交易日，之后一路跌到反拆后 28 日。第二、三次落地日短线收涨，量峰分别在 T+1 与 T+28，但价格仍在其后创窗口低点。结论只描述历史时序，不预测下一次价格。
数据与申报公网来源
价格：Nasdaq MNDR Historical 与 Yahoo Finance MNDR History，2026-09-17 取得。拆股事件与日期另由 SEC 6-K 和 Nasdaq 2026-06-25 公告核验。所有 SEC 链接均直达 `sec.gov/Archives/edgar/data/1976695/` 公网归档，不依赖本地 raw 文件。
七、把三种“放量”放回价格路径
三次反拆都出现了远高于此前中位数的成交量，但三次放量的经济含义并不相同。第一次的价高与量峰同在反拆前十二个交易日，随后即使股份单位改变，价格也没有回到峰顶附近。这更像高位换手后持续下移，而不是反拆制造了新的上涨起点。第二次的最大成交量出现在反拆次日，然而当天盘中高点仍低于窗口首日，之后又不断出现更低价格；这说明“量大”只能证明交易拥挤，不能单独证明资金正在吸筹。第三次则分成两段：反拆前已有剧烈换手，八月初又出现第二轮巨量，可全窗最低价早在七月底出现，价高更在六月中旬。若把两轮成交机械拼成一次行情，会掩盖中间一个多月的价格衰减。
本页把成交量换成每次反拆后的等值股份，是为了回答同一单位下“今天交易了多少公司份额”，而不是把历史成交量重新包装得更惊人。假设反拆前六股在盘面上分别成交，反拆后它们只对应一股；若不除以六，前后柱子就没有可比性。反过来，价格供应商已经把旧价格乘入后续拆股因子，再手工乘一次会造成重复复权。因此价格直接采用供应商调整序列，成交量才按每个事件的比例单独换算。两个口径必须分开，这也是图中价格线与量线不能凭视觉直接相除的原因。
| 窗口 | 量峰相对日 | 是否与价高同日 | 峰值后的价格事实 | 可以说什么 |
|---|---|---|---|---|
| 2025-03-10 | T−12 | 是 | 四十个交易日后到达窗口低点 | 反拆前高位巨量，随后长段回落 |
| 2025-09-25 | T+1 | 否 | 四十三个交易日后出现窗口低点 | 落地附近交易拥挤，没有刷新前高 |
| 2026-06-29 | T+28 | 否 | 价低已在 T+21 出现，量峰是后续第二段 | 量价节点错开，不能合称同一次拉升 |
“最高价除以最低价”只描述窗口里两个端点相距多远，并不描述投资者可以按什么顺序经历它们。要称为先低后高的拉升，最低点必须先出现；要再称为拉高后回落，还要观察高点以后是否有足够的交易日及明确跌幅。MNDR 三个窗口的顺序全都相反：最高点先出现，最低点后出现。因此五点六五倍、二点六二倍和三点三四倍应读成区间振幅倍数，不能写成可实现涨幅，更不能仅因落地日收涨便改变整个窗口的分类。
反拆也不等同于价值创造或价值毁灭。它先改变每股代表的旧股数量，并常被用于恢复最低买价合规；真正决定后续每股价值的仍是经营现金流、融资价格、发行数量和控制权安排。这里能由数据确认的只是：三次事件后公司都暂时获得更高的名义股价单位，而完整四十六日窗口仍沿着较早的高点走向较晚的低点。至于申报、融资与交易行为之间是否存在因果关系，公开文件没有给出足以证明主观动机的证据，本页不把时间相邻写成因果。
对下一次类似事件，读者至少要同时记录四个时钟：股东或董事批准日、开曼法律生效日、Nasdaq 按新单位交易日，以及融资证券实际发行或可售日。四者可能相隔数周，第三次原定交易日又曾延期，说明只盯公告标题容易把零日放错。复核时还应保留原始开高低收量、明确复权方向，并在价格高低点旁写出相对日。只有这些步骤都能复算，所谓“反拆后暴涨”或“放量出货”才有可以检验的含义。