两条轨道各自独立读一手申报、各自成稿，互不看对方的分析。特拉华注册 · 科罗拉多州利特尔顿 · 纳斯达克资本市场 · 美国本土申报人（10-K/10-Q/8-K）· 2020 年 12 月 IPO · 十一票同类地毯搜索相似榜第 116（相似分 10.0，簇 B）· 总入口 · 2026-09-17（两轨齐：深研、股本专项、反拆专项）· 归档「新增」
是真生意，不是壳：卖治疗阻塞性睡眠呼吸暂停的口腔矫治器（DNA / mRNA / mmRNA，有 FDA 监管记录），2025 年 6 月买下拉斯维加斯的内华达睡眠中心（SCN）后转成自营诊所，2025 年收入 1,744.3 万美元创新高，2026 年上半年收入 1,029.4 万美元、同比 +50.6%，其中服务收入 749.9 万美元、同比超过翻倍，占收入 72.9%——但同期产品收入反而从 369.8 万降到 279.5 万。问题是上市六年从没赚过钱：2025 年净亏 2,117.0 万美元，2026 年上半年净亏 1,327.4 万美元（大于同期收入），到 6 月底累计亏损约 1.385 亿美元、现金只有 177.4 万美元、股东权益 −382 万美元，管理层与审计都写着持续经营存在重大疑虑。它靠一轮比一轮便宜的融资续命：IPO 价 $6（按 2023 年 1:25 反拆后复权为 $150），此后私募加权证、诱导行权、注册直发、ATM、OID 债，直到 Seneca 系（SP Manager LLC / Michael C. Skaff）的「过桥票据自动转下一轮私募」和 Streeterville 的以股抵债。2026-09-02 一天，公司按平均 $0.25 把 286.127 万美元票据本金换成 11,445,080 股交给债主，没有收到一分新现金，在外股一次从 22,164,313 股推到 33,609,393 股；按复权口径，在外股从 2023 年 11 月的约 120 万股涨到今天，两轨都算作约 28 倍。2026-09-16 收 $0.161，是 52 周最低区间。
睡眠呼吸医疗诊疗中心转型以股抵债权益为负 + 持续经营风险纳斯达克双缺陷三条退市线同时在走，两轨对前两条完全一致。①股东权益：2026-04-17 收到 5550(b)(1) 通知（持续上市要求至少 250 万美元股东权益，2025 年末为负），计划若获接受，整改期到美东 2026-10-14；6 月底权益仍是 −382 万美元，8-04 与 9-02 两笔债转股会增加权益，但能否在 10-14 前补到 250 万以上，要看第三季度结果。Codex 轨另提醒：公司另一处文字写成 240 万美元，应视为披露笔误，规则数值是 250 万。②最低买价：2026-06-05 通知认定 04-23 至 06-04 连续 30 个交易日收盘低于 $1，初始整改期到美东 2026-12-02；要拿第二个 180 天必须满足除买价外的全部首次上市标准，而权益为负，两轨都认为不能当成自动权利。③Claude 轨单独回源核出的一条更硬的线：5810(c)(3)(A)(iii)「$0.10 规则」（SEC 2025-12-05 以 Release 34-104318 批准 SR-NASDAQ-2025-065）——收盘买价连续 10 个营业日 ≤ $0.10 就立即发退市决定并停牌，没有宽限期，申请听证也不能暂缓；现价约 $0.16，离这条线只差约 38%，是三条里最快可能触发的一条。至于外面常被误报的 $500 万上市证券市值新规，两轨都回源核过：SEC 2026-07-22 曾以授权批准（34-105971），07-29 因提起复审自动中止，2026-09-11 Release 34-106338 同意复审并明令批准令继续暂停，截至今天未生效——按 33,609,393 × $0.16 约 540 万美元，已经贴近 500 万线，但不能用未生效的规则宣判违规。
系统梳理页 —— 6 幅内联 SVG、16 张表、十三节加出处表：先把任务书的每条线索逐条对到原件（哪条成立、哪条要修正）；一家牙科器械公司怎么走到 $0.16；生意与财务（收入涨了、亏损涨得更快）；融资与稀释史逐笔；2026 年主线——一笔 825 万美元借款怎么变成 1,326 万股（含 12 张拆分票据的逐笔金额与股数）；谁持股谁说了算；管理层、董事会与关联安排；合规诉讼与外部规则逐条回源；近期价量异动只列事实；反拆与授权股；十一票共性对照；九条不确定项；可以用申报核验的时间表。
教学页：十课 —— 认识这家公司、美国本土公司交哪几类文件、8-K 要按 Item 编号读、公司怎么「卖新股」（S-1 / S-3 / 424B 与小额货架）、权证与预融资权证与优先股的条款怎么核（含「持股上限 + 卖出条件」）、私募股什么时候能卖（Rule 144 / 3(a)(9) / 转售登记）、反拆与最低买价规则（附 2026 年 9 月时的规则状态）、Nasdaq 缺陷通知怎么一步步走、自己算「离危险还有多远」、一张可以直接用的检查清单。
专项：股本结构 —— 把 3,360.9 万股逐块拆回 17 个来源并与权益变动表逐期对上，只剩 5,570,665 股来源未披露；结论是这只票基本已是全流通，受限只有约 204 万股。
专项：反拆与 pump 幅度 —— 范围内 0 次反拆并逐件列出误报；另把范围外的 2023-10-27 那次 1:25 完整算了一遍参照窗口，再加一个「非反拆」的 2026-08-31 对照窗口。
系统梳理页 —— 7 幅内联 SVG、17 张表、十二节：先给「两个真与三个还没有」并附可证伪条件表；从牙科器械平台到诊疗服务网络的沿革；临床入口正在取代单纯卖器械；毛利改善但没有穿透固定费用与融资成本；资本结构是主叙事而不是尾注（逐笔融资链与潜在股分层表）；控制权——19.9% 报告持仓与更大的经济敞口并存；Nasdaq 两个已生效时钟加一个被暂停的新规则；治理诉讼与披露质量；极端成交量掩盖日常消化能力；把催化剂写成条件句；五个最容易错的证据边界；逐号写出 accession 的原件账。
教学页：十一节 —— 好产品、好公司、好股票是三个不同问题：四层问题别把 FDA 清除一步推到股价；SEC 表单不是字母汤；公司融资与股东稀释要同时记账；blocker 是交通灯不是永久围墙；登记不等于卖出；成交量压力表里平均数可能是最危险的数字；反向拆股价格乘上去了企业价值没有凭空增加；Nasdaq 通知的三个常见误读；十五分钟实战流程；把事实、推断和情景分开写；小测验。
专项：股本结构 —— 拒绝伪造精确 float：给可售公众池 2,722.8 万–3,074.9 万股的工作区间，并把「已是普通股」和「仍是取得普通股的权利」分开记账。
专项：反拆专项 —— 结论先行「期间反拆次数为 0」，因此窗口集合是空集，倍数与 pump 分类只能写「不适用」而不能写「没有 pump、倍数 1.00」；另给七类假阳性的逐条反证。
两轨互不看对方稿子，核心判断一致：VVOS 不是空壳，收入可以在审计年报和季报里对到产品与服务两个分部，SCN 收购后睡眠检测与治疗中心成为增长主体；但服务转型至今没有转成经营现金，2026 上半年净亏损和现金消耗都高于同期收入，6 月末现金仅 177.4 万美元、股东权益为负、管理层明确认为现有现金不足未来十二个月。决定每股价值的是供给速度：9 月 2 日的债换股没有带来一分新现金，却一次把在外普通股推到 33,609,393 股（新增股相当于换股前在外股的约 51.6%），这批股依 3(a)(9) 发行、不带限售标记、Rule 144 持有期追溯到 2025-06-09 的原始借款日，所以一到手就能卖；配套的 4.9% 持股上限与「先把上一批卖到阈值以下才能接下一批」的卖出条件，要改必须经股东批准（5635(b)）。Streeterville 的 13G 从 08-11 的 9.3% 到 09-03 的 0.6%，两轨都强调：低期末持仓不等于没有抛压，反而可能意味着股份已经转到别人手里。控制权方面两轨也一致——Seneca 系（V-CO Investors 1–4，管理人 SP Manager LLC / Michael C. Skaff）是最大资金方，但刻意用 19.99% 上限把自己封在控制权之外，是「有影响力、会参与战略讨论的融资方」，董事会没有换人；07-15 EDGAR 上只有 1 份联合申报的 13D，不是两份。反拆方面两轨都核定：2024-01-01 以来 0 次，最近一次是 2023-10-25 生效、10-27 按新口径交易的 1:25，授权普通股维持 2 亿股未同步缩减（8-K 原文写明），这正是后来能在同一个未缩的授权池里连续发股的原因。
Claude 轨多挖出的几条：①把 825 万美元票据变成 1,326 万股的三步拆全了：2025-06 为付 SCN 的 600 万美元现金对价借入有担保票据（面值原件自相矛盾，2025-06-13 的 8-K 写 $8,250,000、2026 年几份 8-K 写 $8,225,000；67.5 万 OID、实收 750 万、年息 9%、违约息 22%、以子公司 AIM 全部资产抵押）；2025-12 至 2026-05 用 3(a)(9) 发 785,822 股抵掉 97.5 万美元月度赎回；2026-06-05 交换协议把 325 万本金换成 2,500 股 B 系列不可转换优先股加 75 万美元普通股、到期日延到 2027-06-10、月赎回上限从 55 万降到 22.5 万、赎回暂停到 2026-09-15；08-04 以 $0.4139 发 1,812,031 股；08-31 生效的 12 份协议把 2,861,270 美元切成 12 张小票据、09-02 全部交付，并逐张列出本金与股数。②交换价与市价的对照：原件只写「平均 $0.25、不低于 5635(d) 最低价」，而股份到手前后的收盘价是 08-28 $0.2249、08-31 $0.196、09-01 $0.1686、09-02 $0.1727——交换价比到手当天市价高出四成多。③管理层换人写到原件：Bradford Amman 自 2018-10 任 CFO，2026-07-31 离任、过渡期任首席会计官，补偿为 90 天过渡加 180 天顾问（每月 13,333 美元）加 25 万股加 15 万份期权；接任的是外包 CFO Roman Franklin（The CFO Portal, LLC 的 CEO，每月 2.7 万美元聘用费、另授 55.2 万股期权，2026 年 5–6 月曾任 LASE 的 CFO）。④关联交易表述的张力：FY2025 10-K 的 Item 13 写「除高管与董事薪酬外，公司不是任何关联交易的当事方」，但同一份年报的 Item 12 列明 Skaff 是 New Seneca Partners 执行董事、其集团持股 19.99%，10-Q 附注 13 又把 SCN 创始人 Prabhu Rachakonda 医生的三处诊所租约（月租 22,186 / 11,452 / 12,320 美元）列为关联方，Claude 轨把它留作不确定项而不下结论。⑤Huntsman 的持股怎么从 9% 变成不到 1%：2023-02 的 13G/A 是反拆前 2,250,834 股占 9.0%，2024-02 反拆后 94,794 股占 4.3%，到 FY2025 10-K 直接加间接 73,061 股、含期权共 109,194 股——他基本没卖，比例下降几乎全部来自公司不断发新股。⑥原件数字打架的清单：2025-01 的 424B1 把 95,467 份与 49,645 份代理权证的归属写反了；权证逐笔加总约 2,154 万份与 10-Q 披露的 2,149.7 万份差约 4.7 万份；2025 年 ATM 净额在权益变动表里是 $5,227 千、附注正文写「$2.4 million net of commissions」。⑦履行状况：2026-03 V-Co 3 与 2026-06 V-Co 4 / Bigger 私募都约定 45 天内提交转售登记，截至 09-17 的 EDGAR 列表里都没有对应 S-3；06-11 宣布拟做可转让认购权配股，也没有登记文件；另有 290.4 万美元的「ERC liability」躺在长期负债里、附注未展开。
Codex 轨多给的几条：①把 13D 的 blocker 外敞口做成表：计入实益拥有的 2,783,102 股之外，因 19.99% 上限而未计入的潜在权利有 18,389,979 股，逐个实体拆开（V-CO 514,498 / 5,926,034；V-Co 2 828,000 / 3,055,144；V-Co 3 1,353,625 / 3,997,121；V-Co 4 86,979 / 5,411,680），并给出结论：blocker 是法律上的取得上限与节奏装置，不是经济敞口归零。②Seneca 从公司拿到的不只是股票：2024 PIPE 起三年董事会会议通知、材料与一名无表决权观察员参与权，管理服务费自 2025-10 起提高到每季度 6.25 万美元；观察权不等于董事席位，但是研究控制网络时不可忽略的通道。③市值口径陷阱：快照时 Nasdaq 行情页显示约 336 万美元市值，用的还是约 2,011.8 万股旧基数；按最新 3,360.9 万股乘 $0.1664 应为约 559 万美元——差异不是市场发现了隐藏价值，而是数据供应商股数更新滞后，任何市值、EV 或每股指标都必须注明股数日期。④潜在股要分层不能相加：6/30 权证合计约 2,149.7 万份（加权均价约 $2.04，其中约 1,784.7 万份当时可行权），其中近零行权价的 Seneca 预付权证约 386.1 万股经济上最接近普通股；期权约 121 万份均价约 $5.18、当时可行权仅约 18.9 万份；还有尚未发行、必须先有 Rights Registration Statement 生效的两阶段 subscription rights 最高约 1,443.4 万股（不在权证表内）；授权未发行 1.66391 亿股是公司容量，不是已承诺的可售流通股。⑤Ortho-Tain 和解的后续动作：Vivos 同意发布纠正声明、停止使用若干儿科图像与特定命名，未承认责任，公司网站页脚至今仍显示纠正声明。⑥把每条命题写成「可证伪条件」：中心化服务能否成第二增长曲线（连续两季同店停滞且毛利与应收恶化即推翻）、器械监管优势能否形成规模利润（尚未证明）、融资是过桥还是长期商业模式（证据相反）、现有普通股供给已稳定（不成立）、退市风险已排除（不成立）。这些都只列申报事实，不做指控。
两轨独立成稿：Claude 轨（7 表 2 图，逐块对到 10-K 与两份 10-Q 的权益变动表）· Codex 轨（7 表 2 图，工作值加区间，不伪造精确 float）。全部股数为 2023-10-25 1:25 反拆后的口径。
| 情景 | Claude 轨 | Codex 轨 |
|---|---|---|
| 在外总股本 | 普通股 33,609,393 股（2026-09-02 债转股之后，8-K/A 0001493152-26-041807），授权 2 亿股（2023 年反拆时未缩）；另有 A 系列可转换优先股 3,608,495 股（1:1 转普通股，06-30 口径）、B 系列不可转换优先股 2,500 股（每股 $1,000、年息 9%、不可转换不可转让）；权证 06-30 共 21,497 千份（加权行权价 $2.04，其中可行权 17,847 千份） | 逐股相同 33,609,393（交换前 22,164,313 + 新发 11,445,080）；授权 2 亿股，表面未发行余量 166,390,607 股，并明写这个数没有扣权证、计划股、优先股转换与其他预留，不能当成「随时可新增的净额度」；Series A 指定 7,500,000 股、6/30 在外 3,608,495；Series B 2,500 股，9% 每日复利并对未来融资有同意权 |
| A · 现状 | 当前可在公开市场卖出 31,565,346 股（93.9%）；受限只有 2,044,047 股（6.1%）＝V-Co 3 私募股 1,353,625（09-30 满六个月）+ 顾问股上限 440,422（未见 S-8）+ Amman 授予股 250,000（2027-01-31）。另单列「可卖但在关联方/内部人手里」2,026,923 股（6.0%）。按 09-02 的 33,609,393 股重算，Seneca 系在手普通股 2,696,123 股约占 8.0%、13D 受益口径 2,783,102 股约占 8.3%（9 月 17 日回 13D 与 Form 3/4 核：V-Co 4 名下 86,979 股是 13D 按上限计入的可转换或可行权股，不是在手普通股，没有落进公众流通）；理论上还有约 390 万股空间可按 $0.0001 行权或转换进来 | 不给单一 float：工作值 27,227,637 股，宽口径上限 30,749,153 股，绝对上限 33,609,393（仅作压力边界）。桥接算式写死：33,609,393 −3,608,495（6/30 PIPE 转换股，发行时未注册、截至 9/8 无对应转售注册）−2,696,123（7/15 联合 13D 里 V-CO 1–3 的其余普通股，V-Co 4 的 86,979 已含在上一行）−77,138（4/13 10-K 的管理层/董事实际普通股，已排除 88,268 份可行权期权）。同一批 13D 股数在 13D 自身口径下报为 19.9%（分母是当时的在外股），不是今天的 8.3% |
| B · 能卖的都倒进市场 | 只算新增供给＝Streeterville 两笔 3(a)(9) 交换股 1,812,031（08-04）+ 11,445,080（09-02）＝13,257,111 股：含极值 0.41 / 剔极值 2.12 / 中位数 5.91 天。含在外全部可售＝情景 A 的 31,565,346 股：含极值 0.97 / 剔极值 5.05 / 中位数 14.07 天。分母＝Nasdaq 官方历史日成交量，窗口 2026-08-19 至 09-16 共 20 个交易日、合计 651,010,367 股：含极值均量 32,550,518、剔极值均量 6,254,088、中位数 2,243,891。极值日 2026-08-31 成交 532,182,700 股，占窗口总量 81.7%（剔除后次高是 09-09 的 46,273,980 股占 7.1%，不再剔除） | 只算新增＝2026-09-02 债换股新发且无图例的 11,445,080 股：含极值 0.35 / 剔极值 1.83 / 中位数 5.10 日。含在外可售＝情景 A 工作值 27,227,637 股：含极值 0.84 / 剔极值 4.36 / 中位数 12.13 日；另给两档敏感性——宽口径上限 30,749,153 股 0.94 / 4.92 / 13.70 日，全部在外股 33,609,393 股 1.03 / 5.38 / 14.98 日。分母同窗口、20 日总量 650,917,500 股：含极值均量 32,545,875、剔极值均量 6,249,200、中位数 2,243,850。极值日 2026-08-31 占 20 日总量 81.7589%，约为剔除后日均量的 85.2 倍；只用含极值均量会把消化速度高估约 5.2 倍 |
| C · 未来解锁 | 已知日期的解锁到 2027-01-31 只增加约 30.1%（累计 41,078,871 股），既不会过半也不会翻倍：现在即可 +3,431,026（V-CO 预付权证 2,705,768 已登记 + V-Co 2 预付权证 725,258 接续持有期）；09-30 +2,124,004（V-Co 3 私募股 1,353,625 + 预付权证 429,957 + 第一季度顾问股 340,422）；12-30/31 +3,708,495（V-Co 4 / Bigger 的 A 系列优先股 3,608,495 转股后接续持有期 + 第二季度顾问股 10 万）；2027-01-31 +250,000（Amman 授予股）。过半与翻倍都取决于 Streeterville 剩余约 370 万美元债务：按 $0.25 再增 1,480 万股（越过过半线），按 $0.16 再增 2,312.5 万股（越过翻倍线）；但月度赎回上限每月 22.5 万美元，按 $0.16 每月约 140 万股，全部用股抵也要十几个月，除非再签一次性大额交换 | 把「只改变可售状态」和「会新增在外股」两类分开，没有一份已签合同给出固定的过半日或翻倍日（相对 33,609,393 股，新增 16,804,697 即过半、新增 33,609,393 即翻倍）：Seneca 近零预付权证 3,860,983 股随时可按 $0.0001 行权（受 19.99% 上限）；6/30 剩余 ATM 美元容量 $2.304m 按 $0.161 静态约合 14,311,112 股；约 2026-09-28 是 6/30 PIPE 转售登记的 90 日合同节点（转换股 3,608,496 + 权证股 3,608,496，权证 $0.456 当前价外）；两阶段 subscription rights 最高 14,433,984 股须先有注册声明生效；Streeterville 剩余本金按 $0.25 情景约 14,800,000 股（Codex 轨原写到期 2026-12-09，9 月 17 日回原件核后改为 2027-06-10：06-05 换股协议把到期延后、普通月赎回上限由 $55 万降到 $22.5 万）；2026-12-30 起 6/30 未登记私募证券满 Rule 144 六个月；分期至 2031 年的全部权证库存约 21,497,000 股 |
授权股逐次核（两轨都从原件逐次核，不类推）：两轨一致认定 2024-01-01 以来 VVOS 没有任何反拆，因此这一节只有一次并股可核。2023-10-27 的 1:25（唯一一次，落在范围外）：2023-08-28 的 DEF 14A 请求股东授权董事会在 1:10 至 1:30 之间择定（0001493152-23-030308），2023-09-22 年度股东会批准、09-25 以 8-K 披露结果（0001493152-23-033544，Claude 轨另记董事会 2023-08-11 书面决议提交、2023-09-27 会议定为 1:25），章程修正案 2023-10-25 16:01 ET 生效、普通股 10-27 开始按新股数交易、新 CUSIP 92859E207，在外股约 29,928,786 → 约 1,197,151 股，零股向上取整；授权普通股数不受这次反拆影响，仍为 2 亿股——Claude 轨引 8-K 原文并用 XBRL 前后各期均为 2 亿股佐证，Codex 轨引同一份 8-K 的 Item 5.03 与 Exhibit 3.1 逐字原件，一手件都是 0001493152-23-038523。怎么排除假阳性，两轨各自写了做法：Claude 轨对 2024-09-01 至 2026-09-17 的 57 份非 Form 3/4、非 10-Q/10-K 申报逐件取原件全文检索并人工阅读每一处命中，列出 5 条误报——2024-09-20 424B5（0001493152-24-037253，回顾句）、2024-10-07 DEF 14A（0001493152-24-040285，2024 Omnibus Plan 的调整条款）、2024-12-26 424B5（0001493152-24-051952，同一回顾句）、2025-01-31 424B1（0001493152-25-004472，39 处命中全是转售招股书收录 2023 年财报附注）、2026-07-07 8-K 的 Item 5.03（0001493152-26-032387，向特拉华备案 A 系列可转换优先股指定证书，不是反拆）；并另行确认期间没有反拆类 Item 5.03 的章程修正案 8-K、没有新 CUSIP、Yahoo 的 splits 事件只有 2023-10-27 一条、2024 与 2025 两年股东会议案都不含反拆（0001493152-24-048065、0001493152-25-020750）、2026 年没有提交任何代理声明。Codex 轨对当日 287 个 accession 做期间核对，把假阳性归成七类并逐条给反证（10-K 沿革重述、S-1 转售登记重复历史口径、S-3 货架、2024-09-20 8-K 里新权证的标准反稀释公式 0001493152-24-037254、2024 与 2025 两份 DEF 14A 的激励计划调整条款 0001493152-24-040285 / 0001493152-25-015837、2026-07-07 的 Item 5.03），并提出三道门的判定标准：股东或章程授权 → 董事会选定比例并提交 Certificate of Amendment → 写明按新比例交易日期与新 CUSIP；第二条独立链用 Yahoo 的 corporate-action feed（只返回 2023-10-27，numerator 1 / denominator 25，2024-01-01 后无新 split event）。两轨都另加一句：2023 年没缩授权不是公司常量，下一次若反拆必须重新看章程修正案原件。
一句人话：在外股数、授权 2 亿股、9/2 新增的 1,144.5 万股这三个硬数两轨逐股一致；分歧在「多少算自由流通」——Claude 轨按块拆解后认为这只票基本已是全流通（31,565,346 股、93.9%），Codex 轨拒绝给单一 float、先把 6/30 PIPE 的 3,608,495 股转换股与报告控制持股扣掉，给 2,722.8 万–3,074.9 万股的区间；两者差额几乎全部来自「8 月那批股数跳升到底是不是 Series A 转换来的」这一个推断。消化天数的结论方向一致：8 月 31 日一天成交 5.32 亿股、占 20 日总量约 81.8%，只看含极值均量会得出「一天之内换一遍」的错觉，比中位数口径快约 5 倍到 14 倍；更贴近常态的中位数是每天约 224 万股。Claude 轨还补了一个旁证：08-31 之前 60 个交易日的日量中位数只有约 28.6 万股，说明 08-31 以后的「常态」本身已经是出货阶段被放大过的水平。
两轨独立成稿：Claude 轨（9 表 3 图）· Codex 轨（5 表 3 图）。结论先说清楚：2024-01-01 至 2026-09-17，VVOS 一次反拆也没有做过，次数是 0。所以按任务书口径，本期的反拆清单是空的，没有合法的 T−15 至 T+30 窗口，也没有可计算的 pump 倍数。Codex 轨特别强调一句口径：这时只能写「不适用」，不能写成「没有 pump、倍数 1.00」——后者暗示我们观察过一个真实窗口并且最高等于最低，事实并非如此。为了让「这只票的反拆会不会伴随 pump」仍有答案，两轨各自选了不同的参照材料：Claude 轨把范围外的 2023-10-27 那次 1:25 当参照窗口完整算了一遍，另加一个「非反拆」的 2026-08-31 对照窗口；Codex 轨只把 2023 年那次作为「边界事件」列出完整证据链与原件表，明确不建 46 日窗口、不声称完成范围外事件的双源倍率，理由是 Nasdaq 公共历史接口没有为 2023 年返回可用旧日线，不拿空结果伪装第二个价格序列。
| 落地日 | 比例 | 窗口最高/最低 | 倍数 | 时序判定 |
|---|---|---|---|---|
| 2024-01-01 → 2026-09-17（任务书范围内） | 无 | 不适用 | 不适用 | 两轨一致：0 次反拆，没有落地日就没有窗口。Claude 轨逐件核出 5 条误报并确认无反拆类 Item 5.03、无新 CUSIP、两年股东会议案均不含反拆；Codex 轨对 287 个 accession 做期间核对并给出七类假阳性反证，另用 Yahoo 的 corporate-action feed 作第二条独立链 |
| 2023-10-27（范围外参照，仅 Claude 轨建窗口） | 1:25 | 盘中最高 $48.79（2023-11-29，T+22）/ 盘中最低 $2.73（2023-11-13，T+11） | 17.87× | Claude 轨：先低后高再回落 ⇒ 记为 pump，而且发生在落地之后——落地当天就从前收 $6.48 跌到 $4.32，再跌 11 个交易日到 $2.73，11-28 收 $4.39，11-29 开盘直接跳到 $11.93、盘中 $48.79、收 $41.00，当天成交 46,841,750 股（与价高同日，约为反拆前 60 日中位量 11,746 股的 3,988 倍，也约为当时在外股数的 25–39 倍）；高点后 5 个交易日收盘回吐 65.2%、10 个交易日回吐 77.7%，但到窗口结束仍高于起点。落地日振幅 39.8%。当天 EDGAR 无 VVOS 申报，前后的申报是 11-22 提交、12-01 生效的转售 S-1 与 11-30 的听证结果，只列先后不推因果。Codex 轨不建这个窗口 |
| 2026-08-31（非反拆对照，仅 Claude 轨建窗口） | — | 最高 $0.4559（T 日）/ 最低 $0.1559（T+12，09-16） | 2.92×（只到 T+12） | Claude 轨：一路下跌型，不是 pump——开盘 $0.395 就比前收 $0.2249 高 76%，最高价出现在开盘后不久，当天盘中就跌穿前收、收 $0.196，之后 12 个交易日在 $0.156–$0.193 之间继续走低，最低价出现在最后一天；量峰 532,182,700 股与价高同日，约为前 60 日中位量 285,688 股的 1,863 倍。这一天 EDGAR 与新闻列表都没有当日事件，而 12 份交换协议「自 08-31 起生效」、09-08 才披露。Codex 轨同样认为这一天值得在流动性页分析，但明确「没有反拆落地日作为锚，不能归入反拆 pump」 |
两轨都补了同一句提醒：如果 VVOS 接下来做反拆，那将是 2024 年以来的第一次，而按 5810(c)(3)(A)(iv)，反拆后一年内再跌破 $1 就没有宽限期；Claude 轨另列出届时要逐项核的六件事（股东授权要看 PRE/DEF 14A 与 8-K Item 5.07、比例与生效时点要看 Item 5.03 原文加附件 3.1 并以「开始按新股数交易」那天为落地日、授权股是否同步缩减要重新看章程第四条、$0.10 硬线可能来不及靠反拆解决、权证与优先股的反稀释调整要逐份原件核、两个价格源的复权口径要先对齐再算倍数）。
2026-09-29（北京最早可判日，Codex 轨提）：6 月 30 日那轮 PIPE 的转售登记约定 45 天内申报、90 日内尽力生效，90 日节点约在美东 9 月 28 日；看是否达成，若仍未生效要回去核注册权协议的现金赔偿与例外条款——45 日可因持有人审阅逐日延长，所以不能仅凭日历断言违约。紧接着的 2026-10-01（北京）是美东 09-30 V-Co 3 私募股满 Rule 144 六个月（1,353,625 股加预付权证），看 Seneca 系是否出现 Form 144 或 Form 4。2026-10-15（北京最早可判日，两轨一致）：美东 10 月 14 日 Nasdaq 250 万美元股东权益整改延长期届满，看是否收到正式合规确认、继续延期，还是出现 3.01 退市决定 8-K 或听证申请——权益要从 −382 万补到 250 万以上。2026-11-17（北京最早可判日，Claude 轨提）：美东 11 月 16 日第三季度 10-Q 截止（11-14 是周六顺延），看是按时交出还是先交 NT 10-Q，并核对 09-02 之后的在外股数、Streeterville 剩余约 370 万美元债务的去向、ATM 用量，以及 07-01 至 09-01 那 5,570,665 股来源未披露的增量到底拆成什么。2026-12-03（北京最早可判日，两轨一致）：美东 12 月 2 日 1 美元最低买价初始整改期届满，看是连续合规、申请第二个 180 天（需满足除买价外的首次上市标准），还是提出反拆议案（PRE 14A）；如果反拆，两轨都提醒要重新核授权股是否同步缩减，不能照 2023 年那次类推。随时：收盘买价若连续 10 个营业日 ≤ $0.10，Nasdaq 直接停牌，没有宽限期；以及 Streeterville 的月度赎回自 2026-09-15 起恢复（每月上限 22.5 万美元），注意新的 8-K Item 3.02 与 13G 变化。
看板 · VVOS · 回档案总览 · 原始件：USstock/VVOS/raw/（EDGAR submissions 2026-09-17 快照共 287 件，申报日 2017-09-28 至 2026-09-08；Claude 轨按分工先拉 12 件并对照三处既有归档列出当时仍缺的 104 件，Codex 轨全量并入后 raw/sec/ 现有 287 个逐件目录——12 件为 Claude 先拉、104 件由 Codex 自 SEC 补拉、171 件从既有归档去重并入，终检 287/287 accession、母表差异 0、按官方 index.json 逐项核验后附件缺项 0、零字节文件 0、dataless 链接目标 0、断链 0，逻辑体积约 242 MB）