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XTIA 股本结构与转售限制专项:总共多少股、在谁手里、多少能自由卖

XTIAClaude(Claude 轨)· 2026-09-18 北京时间 · 截止日:股本数据截至 2026-05-14(最新 10-Q 封面),悬置工具截至 2026-03-31(最新 10-Q 附注),事件更新至 2026-09-17 · 二季报 10-Q 迟交,5-14 之后无更新的官方股数 · 价格与成交量:Nasdaq 官方历史接口 + Yahoo chart 接口两源

一句话结论:XTIA 的在外股 3,847.8 万股几乎全部可以自由卖——董监高真股只有 7,851 股,没有 5% 以上的普通股股东,没有任何锁定中的普通股。真正的问题不在「现在谁被锁住」,而在还没变成股票的那 2,183 万股近零成本筹码:Unusual Machines 的 1,530.8 万股预融资权证(行权价 $0.0001,已登记转售)和 652.5 万个 Class B 单位(1:1 换股、2027 年 2 月强制交换)。这两块相当于现有在外股的 56.7%。若它们全部变成股票并卖出,按最近 20 个交易日的量,只算新增供给要 21–30 天消化;若连同在外股一起算,要 59–84 天。

授权普通股

500,000,000

另优先股 5,000,000;2024-12 股东否决增至 10 亿

在外普通股

38,477,789

10-Q 封面 2026-05-14

自由流通(估)

≈38,469,938

扣除董监高真股 7,851

近零成本待发

21,832,311

预融资权证 15,307,735 + Class B 6,524,576

授权余量 ÷ 在外

12.0 倍

(500,000,000 − 38,477,789) ÷ 38,477,789;授权非 unlimited,且为 1:250 之后口径

20 日均量 / 中位

1,017,906 / 721,914

2026-08-19 至 09-16

一、最新股本口径(截止日写死)

表 1 · 股本口径表(截至 2026-05-14 / 2026-03-31)
项目	数量	截止日与来源
授权普通股(每股面值 $0.001)	500,000,000	2026-03-31 资产负债表,10-Q 0001213900-26-056270
已发行 = 在外普通股	38,472,204	2026-03-31 资产负债表(同上);10-K 封面 2026-03-31 同数
在外普通股(最新)	38,477,789	2026-05-14 10-Q 封面
授权优先股	5,000,000	10-Q 0001213900-26-056270
Series 4 可转优先股	1 股	授权 10,415 股;遗留
Series 5 可转优先股	126 股	授权 12,000 股;遗留
Series 10 可转优先股	0 股	2025-12-31 为 25,000 股,已于 2026-01-05 全部转换
库存股	0	报表未列库存股;2025-03 批准的 $500 万回购计划至 FY2025 无回购(0001013762-25-000340;10-K)
登记在册股东数	约 1,600	2026-03-31,10-K 0001213900-26-043785;过户机构 Computershare

并股换算已统一:本页所有股数均为 2025-01-10 1:250 并股之后的口径。历史数字若来自 1:100 前需 ÷25,000、1:100 与 1:250 之间需 ÷250(见梳理版第九节)。授权股在 2024-03(1:100)与 2025-01(1:250)两次并股中均未缩减——两次都走股东批准的章程修正案,内华达备案件里「授权股已修改」一栏未勾选(0001213900-24-023130、0001213900-25-002385 附件 3.1)。唯一一次同比例缩授权是 2022-10 的 1:75(董事会单方 NRS 78.207 变更证书,20 亿 → 26,666,667 股,0001213900-22-062538),其后 2022-11 股东会又增回 5 亿(0001213900-22-077368)。不按同公司上一次或同类票类推。

二、逐块库存:这 3,848 万股是怎么来的、受不受限

1:250 并股后在外股只剩 1,848,121 股(2025-01-10),此后 16 个月增加到 3,847.8 万股,增量几乎全部来自 2025 年的四次登记发行、Series 10 转换与权证行权。这些都是登记发行或已登记转售的股票,不受 Rule 144 的转售限制(持有人非关联方时)。

表 2 · 在外股逐块来源与转售状态(现口径)
区块	股数	取得价	是否受限	依据/出处
1:250 并股后的存量(2025-01-10)	1,848,121	历史各价	不受限	0001213900-25-002385
2025-01 注册直发	1,454,546	$13.75	不受限(S-3 登记发行)	0001213900-25-002385;424B5 0001213900-25-002375
2025-02/03 票据换股与顾问股	273,729	$2.48–$4.21	换股部分 3(a)(9);顾问股为未登记发行	0001213900-25-013569;0001213900-25-021740
2025-03 包销(含预融资权证行权)	2,941,200	$1.36 组合价	不受限	0001013762-25-004468
2025-06/07 包销(含超额配售)	10,514,000	$1.75	不受限(S-1 333-287989)	0001213900-25-058481;0001213900-25-062431
2025-09 发行	12,500,000	$1.60	不受限(S-3 333-289194)	0001213900-25-087390
2026-01 Series 10 转换股	1,721,980	$1.492 转股价	私募取得,已登记转售(2026-01-23 生效)	0001213900-26-003002;424B3 0001213900-26-007307
2026-Q1 $2.00 权证行权	3,963,408	$2.00	不受限	0001213900-26-056270
ATM 及零星发行	其余约 130 万	市价	不受限	10-K 0001213900-26-043785(2025 年 ATM 净额 $167 万)
其中:董监高持有的真股	7,851	—	关联方,按 Rule 144 限量卖出	10-K Item 12 0001213900-26-043785

注:各区块相加与 3,847.8 万股的差额来自 ATM、零星顾问股与预融资权证行权的时点差异,10-K/10-Q 未逐块披露对应关系,末行「其余约 130 万」为倒算(推算)。

图 1 · 库存堆栈。上排是已在市场上的股票,中排是近零成本、随时可以变成股票的筹码,下排是现价下没人会行权的价外工具。

三、转售限制逐条核对

表 3 · 限制条款逐条
限制类型	适用对象	现状	出处
Rule 144(关联方限量)	董监高 7,851 股真股	数量微不足道;关联方每 3 个月最多卖在外股的 1% 或 4 周均量较大者	10-K Item 12 0001213900-26-043785
Rule 144(限制股 6/12 个月持有期)	私募取得的 Series 10 转换股与预融资权证股	已被转售登记取代:S-3(333-292760)2026-01-23 生效,登记最多 18,031,466 股转售	S-3 0001213900-26-004732;EFFECT 9999999995-26-000288;424B3 0001213900-26-007307
Reg S	—	无。本票融资全部为美国境内登记发行或 506(b) 私募,未见 Reg S 发行	历年 8-K/424/D 表
Lock-up / leak-out	Drone Nerds 卖方(Class B 单位持有人)	锁定 365 天(自 2025-11-10 交割起,约至 2026-11-10);另有登记权,登记申请不早于 2026-05-01	8-K 0001213900-25-108855
持股上限(blocker)	Unusual Machines 的预融资权证	4.99%(持有人可选 9.99%);限制的是同一时点的持股比例,不限制累计卖出——可以「行权一点、卖一点」循环	8-K 0001213900-25-108855;0001213900-26-003002
子公司单位强制交换	Class B 单位 6,524,576 个	2026-05-01 后可自愿 1:1 交换;交割后 15 个月(约 2027-02-10)全部强制交换为普通股	0001213900-25-108855;0001213900-26-090951
ATM 余量	—	10-K 称 Maxim ATM 已到期;2025 年仍列 ATM 净额 $167 万(口径矛盾,见不确定项)。未见新 ATM 协议	10-K 0001213900-26-043785
ELOC / 股权信用额度	—	无。2023–2026 年文件中未见 ELOC	历年 8-K
货架余量	S-3 333-289194	2025-08-12 生效,总额 $10 亿;2025-09 用掉约 $2,000 万。小额货架(I.B.6)是否适用取决于出售前 60 天内的非关联方市值(2025-06-30 为 $2,919 万)	S-3 0001213900-25-070681;10-K 封面
Nasdaq 5635(d) 20% 规则	低于市价的大额发行	2025-12-30 年会已批准 Series 10 相关的 20% 以上发行(提案 3 通过)	8-K 0001213900-26-000495
Nasdaq 公众持股要求	5550(a)(3)/(4):至少 300 名整手股东、500,000 公众持股	登记在册股东约 1,600 名,公众持股 3,800 万股以上,远高于门槛;公司未因此收到通知	10-K 0001213900-26-043785

四、三种情景

情景 A:现状(2026-05-14 / 03-31 口径)

表 4 · 情景 A — 自由流通 vs 受限
类别	股数	占在外股	说明
自由流通(可立即卖)	38,469,938	99.98%	登记发行或已登记转售的股票
关联方持有(Rule 144 限量)	7,851	0.02%	董监高 8 人的真股
受锁定的普通股	0	0%	未见任何普通股处于 lock-up
在外股合计	38,477,789	100%

这是一个「几乎没有内部人筹码、也几乎没有锁仓」的股本结构:好处是没有集中抛压的悬崖,坏处是没有任何人被利益绑在这只票上。

情景 B:「能卖的都已倒进市场」需要多少天消化

口径行:分子① = 21,832,311 股(口径:只算新增供给 = 预融资权证 15,307,735 + Class B 单位 6,524,576,均为近零成本、无需再付对价;不含现价 $0.95 下全部价外的权证 21,250,009 份与期权 18,221,282 份);分子② = 60,302,249 股(口径:含在外全部可售 = 在外 38,477,789 − 关联方真股 7,851 + 分子①)。分母 = 日均/中位成交量(数据源:Nasdaq 官方历史接口,Yahoo chart 接口同窗口总量差 0.17% 作为互证;窗口:2026-08-19 至 2026-09-16,共 20 个交易日,窗口总量 20,358,125 股)。

表 5 · 情景 B — 消化天数(两种分子 × 三档分母)
分子口径	股数	含极值均量 (1,017,906/日)	剔极值均量 (897,779/日)	中位数日量 (721,914/日)
① 只算新增供给	21,832,311	21.4 天	24.3 天	30.2 天
② 含在外全部可售	60,302,249	59.2 天	67.2 天	83.5 天

极值说明:窗口内确实存在单日异常放量——2026-09-02 成交 3,300,333 股,占 20 日总量的 16.2%(当天盘中最低 $0.8606,创 52 周新低,也是 Dillon Hill 越过 5% 的事件日)。剔极值口径即剔除该日后按其余 19 日均量计算。与 TPET 那种「单日占 20 日总量 72.7%」的极端情形相比,XTIA 的量分布相对均匀,含极值与剔极值的差距只有约 14%,不会造成 3–6 倍的高估;但两档仍分别给出,避免用单一均量误导。

这张表不是预测。它回答的是一个假设问题:如果所有现在能卖的股票都要在市场上换手,按最近的成交速度需要多少交易日。真实市场里,卖压会压低价格、进而改变成交量,所以天数只用于比较「供给相对于流动性的量级」。另外,分子① 的两块筹码性质不同:预融资权证受 4.99% 持股上限约束,只能分批行权卖出;Class B 单位在 2027-02 之前可以不换股。

情景 C:未来解锁阶梯

表 6 · 情景 C — 可售股数的时间阶梯(现价 $0.95 假设下)
时点	新增可售	累计可售	相对今天	触发条件
今天(2026-09-17)	在外自由流通	38,469,938	1.00×	—
随时	预融资权证 15,307,735	53,777,673	1.40×	已登记转售且可随时行权,受 4.99%/9.99% 上限分批约束
约 2026-11-10	Class B 卖方锁定期满	53,777,673	1.40×	锁定 365 天届满(单位本身仍需先换股)
约 2027-02-10	Class B 强制换股 6,524,576	60,302,249	1.57×	交割满 15 个月自动交换
股价回到 $1.36 以上	2025-03 批次权证 2,941,200(部分已行权)与代表人权证	约 6,100 万+	1.59×	价内才有动机行权
股价回到 $2.00 以上	约 1,904 万份 $2.00 权证 + 部分期权	约 8,000 万	2.08×	价内;这是「可售股数翻倍」的门槛

过半日与翻倍日:按现价,累计可售在 2027-02-10 前后达到 6,030 万股(约为今天的 1.57 倍),这是不依赖股价的确定性阶梯;要让可售股数翻倍(约 7,700 万股以上),需要股价回到 $2.00 上方让那批权证变成价内——也就是说,股价上涨本身会召唤出新的供给,这是这类结构最典型的「天花板」。

图 2 · 可售股数阶梯。前三级不依赖股价,是合同与登记决定的;第四级需要股价回到 $2.00 上方才会出现。

五、人话结论

没有「解禁悬崖」,但有「近零成本的影子股本」。今天能卖的股票几乎就是全部在外股;真正的增量供给是 UMAC 的 1,531 万股预融资权证与 652 万个 Class B 单位,合计相当于在外股的 56.7%。
UMAC 那一块的节奏由它自己决定,而且外界看不见。4.99% 的持股上限意味着它必须分批行权、分批卖;转售登记自 2026-01-23 起已经生效。它的公开报表不点名被投公司,XTIA 的二季报又迟交,所以过去半年它到底卖了多少,目前无法从公开文件判断。
Class B 那一块有硬日期。约 2026-11-10 锁定期满、约 2027-02-10 强制换成普通股。持有人是 Drone Nerds 卖方——也就是现任临时 CEO 所在的一方。
价外工具短期不是供给,但会封住上行空间。2,125 万份权证行权价集中在 $1.36–$2.19,1,822 万份期权加权 $2.31:股价一旦回到 2 美元上方,这些筹码就会陆续变成可卖股票。
授权股不是约束,但也不是无限。授权 5 亿股、在外 3,848 万股,余量是在外股的 12.0 倍;股东在 2024-12 否决了增至 10 亿的提案,公司过去的做法是用并股腾出授权空间,而不是增加授权。

六、不确定项(与上面的结论分开列)

5-14 之后没有官方股数:二季报 10-Q 迟交(NT 10-Q 0001213900-26-090799),2026-06-30 与 2026-09 的在外股数未知。若 UMAC 已行权部分预融资权证,实际在外股会高于 3,847.8 万股,而「新增供给」会相应减少——两者此消彼长,合计数(6,030 万股)基本不变。
UMAC 持仓去向未知:其 10-K/10-Q 不点名被投公司,亦无 13D/13G(受 4.99% 上限,未越过 5% 申报线)。
$2.00 权证剩余数为推算(约 1,904 万份):2025 年内行权的 2,951,200 份归属哪一批次,文件未写明。权证总数 36,557,744 份与加权行权价 $1.81 出自 10-Q 原表,可直接引用。
ATM 口径矛盾:10-K 称 Maxim ATM 于 2024-12-31 到期,同一 10-K 又列 2025 年 ATM 净额 $167 万;未查到 2025 年 ATM 的终止或新设文件。
小额货架(I.B.6)适用性:2025-06-30 非关联方持股市值为 $2,919 万(10-K 封面),低于 $7,500 万门槛,但 2025-08 的 S-3 与 9 月的 424B5 中未见 I.B.6 说明段落;两者如何相容本页未能核实。
成交量两源差异:同窗口 Nasdaq 20,358,125 股、Yahoo 20,324,100 股,差 0.17%,不改变结论方向;本页天数均按 Nasdaq 口径计算。
零碎股:1:250 并股时零碎股向上取整为整股(0001213900-25-002385 附件 3.1),对在外股数的影响未单独披露。

检索基底(八步回查,2026-09-18)

本页的否定性结论(「没有 X」「只有两次」「未见 Y」)只有在检索基底是全量时才成立,所以把基底逐项摊开:

表 B1 · SEC 申报检索基底
口径	数	说明与核法
应有(台账 / submissions 申报总数)	906	2026-09-18 现拉 `data.sec.gov/submissions/CIK0001529113.json`;已确认 `filings.files[]` 无分片(空数组),故 906 即全量,不是只数了 recent 分片
实际取回	906	逐个 accession 比对本地目录;`primaryDocument` 带 XSL 渲染路径的按 basename 回退命中
非空(非 0 字节)	906	906 份 primary document 与 906 份完整 submission `.txt` 均 > 0 字节。另有 553 个 0 字节文件,全部是 `.complete` 下载标记,不是申报内容(0 字节被算进「已下载」正是要防的坑)
可全文检索	894	882 份文本型 primary(htm 666 / xml 209 / txt 7)+ 12 份真 PDF(`%PDF` 魔数正确,pdftotext 均可出 >200 字符正文)
非文本 / 未转文本	12	11 份 PDF 型 primary 在本地是 uuencode 文本(`begin 644`,SGML 外壳未剥),不是真 PDF——经解码验证 11/11 可还原出合法 `%PDF`,即内容在、但以现状不可直接全文检索;另 1 份为纸质申报存根(见下)

表 B2 · 魔数 / 空结果 / HTTP 状态(第 ⑥⑦⑧ 步)
检查	结果
魔数校验(第 ⑦ 步)	逐件比对扩展名与文件头:772 个附件魔数不符——jpg 526、zip 137、xlsx 98、pdf 11,文件头均为 `begin 644`(或 `<PDF>`+uu),即 SGML 外壳未剥,不是下载损坏。其余 780 个二进制附件魔数正确。本页所有结论不依赖这些附件;本席此前需要看 1:250 修正证书扫描件时,正是因本地 jpg 为 uu 文本,改从 sec.gov 取原图核对
PDF 能否转出文本(第 ⑥ 步)	23 份 PDF 型 primary 逐件试转:12 份成功(最小 25,289 字节,均非 59–131 字节那种坏件);11 份因 uu 封装无法直接转,解码后可还原。这 11 份(SEC 意见函 UPLOAD / SEC STAFF LETTER / 一份 ARS)经逐一比对,均未被本轨任何一页引用
HTTP 状态码逐件记录(第 ⑦ 步)	不满足:本地 856 份 `_complete.json` 只记 ticker/cik/accession/form/filingDate/source,没有逐件 HTTP 状态码;且 906 个 accession 里只有 856 份有该标记。因此本步以「魔数 + 字节数 + 可解码性」替代,无法排除历史抓取中曾出现 403 伪装成功的情形——但 906/906 的 primary 与完整 `.txt` 均非空且可解析,已从结果侧兜住
空结果单独标出(第 ⑧ 步)	① 2014-04-07 CERTNAS(9999999997-14-006900)是纸质申报,SEC 端只有自动生成存根(294 字节,指向 Document Control Number 14005961),本就没有电子正文——属「查了确实没有」,不计进「可全文检索」;② 行情侧 3 份响应被判无效并移入 `rejected/`:Nasdaq 一份 HTTP 200 但 `rCode 400「Bad or No parameter」`、stooq 两份 13 字节 `Access denied`(403 伪装成 CSV),均未进入本页任何计算

基底判定:SEC 申报层面是全量——应有 906 / 取回 906 / 非空 906,无缺件、无 0 字节正文。全文检索层面不是全量:894/906 可直接全文检索,12 份(11 份 uu 封装 PDF + 1 份纸质存根)不可,已逐一确认不被本页任何承重结论引用。本页承重的否定性结论——「无 Reg S 发行」「无 ELOC」「未见新 ATM 协议」「除 Class B 卖方外无普通股处于锁定」「无 5% 以上普通股股东」——均建立在 906 份完整 submission .txt 与 894 份可检索正文之上;上述 12 份的形态(SEC 意见函、纸质上市证明)也不属于会承载这些事实的文件类型。另注:2026-05-14 之后没有官方股数,原因是二季报 10-Q 迟交(公司未申报),不是本地缺件。