股本结构与转售限制专项 · Claude 轨
YAAS
友信科技（Youxin Technology）：谁手里有多少股、多少能卖
截止日写死：2026-09-17（新加坡）。股数口径：公司最后一次自报的 2026-07-20 数（7/27 6-K），换算到 7/30 并股后的「今天口径」。价格与成交量：Nasdaq 官方日线到 2026-09-16 收盘。
YAASClaude · 独立判断稿 · 一手件：EDGAR CIK 1964946
双轨入口Claude 轨系统梳理初学者教学页股本专项 · Codex
人话结论
A 类股今天约 677 万股。能确认可以合法卖的约 275 万股（40.7%），其中 222 万股是 2026 年 5 月换 YATOP 股权新发给 7 名持有人、6 月已登记转售的股。另有 400 万股（59.1%）公司在 7 月凭空报出，没有任何发行公告，能不能卖无从确认。
  1. 真正的「老流通盘」很小：2024 年 IPO、2025 年 9 月单位发行和权证行权、上市前老股东（信托外）、顾问股加起来约 53.4 万股，只占 A 类 7.9%。
  2. 数字来源有一个大洞：6/26 招股书写 A 类 13,846,647 股，7/27 公告写 7/20 已是 33,846,647 股，正好多 2,000 万股（并股后 400 万）。三份文件重复这个数，没有任何配售、行权、转换、ATM 销售的披露去解释它。
  3. 近 20 个交易日成交几乎全在一天：8/27 半年报当天 29,777,750 股，占 20 日总量 96.81%。含这一天日均 153.8 万股，剔掉后日均 51,694 股，中位数 27,804 股。
    • 确认能卖的 275 万股，按三种算法分别要 1.8 / 53 / 99 天才消化得完。
    • 如果那 400 万股也能卖，要 4.4 / 131 / 243 天。
    • 只报「含极值」的 1.8 天会把消化速度高估 30–55 倍。
  4. B 类股比 A 类还多：8,945,307 股，每股 20 票，全在创始人的投票信托里，两次并股都没有缩，按今天股数占投票权约 96.4%。
    • 公司财报说 B 类出售时一比一转成 A 类。
    • 章程却写 A 类单独并股时转换比率「也要调整」。
    • 按章程算，只能转约 2.2 万股 A 类。
    • 公司没有给出现在的比率。
  5. 接下来可能再多出的股：
    • ATM 余额 635.6 万美元：按 $1.25 约 508 万股，随时可卖，截至 9/17 没有任何销售披露。
    • RiverBit 条款书：达标后最多 2,000 万美元，可付 A 类股，按 $1.25 相当于 1,600 万股。条款书不具约束力。
    • 激励计划：10/1 起可发额度自动升到 A 类的 15%。
6,769,330
A 类（2026-07-20 自报，并股后约数）
8,945,307
B 类（20 票/股，全在信托）
2,753,810
确认能卖（A 类 40.7%）
4,000,000
来源不明（A 类 59.1%）
① 最新股本口径（截止 2026-09-17）

公司自己最后一次说了什么

项目股数日期原件
A 类授权40,950,0007/30 起第六版章程第 8 条
A 类已发行在外（并股前）33,846,6472026-07-206-K 2026-07-27
A 类已发行在外（并股后，约数）6,769,3302026-07-30半年报附注 22
B 类授权20,000,0002025-12-09 起AGM 结果 6-K
B 类已发行在外8,945,3072026-07-206-K 2026-07-27
A + B 合计15,714,637—本页加总

之后到 9/17，EDGAR 上只有 8/27 半年报一份申报，它没有更新 7/30 之后的股数。所以本页所有「今天」的数都以 7/20 自报数除以 5 为准。

「今天口径」：2025-09-30 起 A 类 80 并 1，2026-07-30 再 5 并 1，累计 400 并 1。例如 IPO 发出的 2,300,000 股在今天口径是 5,750 股。B 类两次都没并。

原句：7/27 6-K 的股本段、半年报附注 22
"As of July 20, 2026, there were 33,846,647 Class A ordinary shares outstanding. As a result of the Consolidation, there will be approximately 6,769,330 Class A ordinary shares outstanding (subject to adjustment due to the effect of rounding fractional shares up into whole shares). There were 8,945,307 Class B ordinary shares outstanding as of July 20, 2026, which are not affected by the Consolidation." —— 6-K 1:5 并股（2026-07-27）
"On July 30, 2026, the Company effected a 1-for-5 share consolidation of its Class A ordinary shares. As a result, the number of issued and outstanding Class A ordinary shares was reduced from 33,846,647 shares to approximately 6,769,330 shares." —— 6-K H1 FY2026 财报（2026-08-27）
"the authorized share capital of our company is US$1,640,000 divided into (i) 204,750,000 class A ordinary shares of US$0.008 par value each and (ii) 20,000,000 class B ordinary shares of US$0.0001 par value each. As of May 8, 2026, our company had 13,846,647 Class A Shares and 8,945,307 Class B Shares" —— F-3 一亿美元货架（2026-05-11）
"Unless otherwise noted, the number of shares outstanding is based on 13,846,647 Class A Ordinary Shares and 8,945,307 Class B Ordinary Shares outstanding as of June 26, 2026." —— 424B5 ATM（2026-06-26）

每次并股，授权股有没有跟着变（逐次一手件）

时点事件A 类授权 变前 → 变后B 类授权A 类在外（当时口径）一手件
2025-08-25EGM 通过第三版章程与并股授权（尚未并）400,000,000 股 @ $0.0001（不变）100,000,000 @ $0.000124,604,693第三版章程第 8 条
2025-09-301:80 并股400,000,000 @ $0.0001 → 5,000,000 @ $0.008（同比例缩 80 倍）100,000,000，不变171,264,988 → 约 2,140,8136-K「Authorized Shares」段；第四版章程第 8 条
2025-12-09AGM 单独增减授权（与并股无关）5,000,000 → 204,750,000 @ $0.008（扩大 40.95 倍）100,000,000 → 20,000,000（注销 8,000 万未发行）约 2,327,559AGM 结果 6-K；第五版章程第 8 条
2026-07-301:5 并股204,750,000 @ $0.008 → 40,950,000 @ $0.04（同比例缩 5 倍）20,000,000，不变33,846,647 → 约 6,769,3306-K「Authorized Shares」段；第六版章程第 8 条
原句：两份并股 6-K 与四版章程的授权条款
1:80："At the time the Consolidation is effective, our authorized ordinary shares will be further amended immediately, from: 400,000,000 Class A ordinary shares of a nominal or par value of US$0.0001 each, to: 5,000,000 Class A Ordinary Shares of a nominal or par value of US$0.008 each. Class B ordinary shares remain unaffected by the Consolidation." —— 6-K 退市决定与 1:80（2025-09-26）
第三版（2025-08-25）："The share capital of the Company is USD50,000 divided into (i) 400,000,000 class A ordinary shares of USD0.0001 par value each and (ii) 100,000,000 class B ordinary shares of USD0.0001 par value each." —— 6-K Ex.3.1 第三版章程（2025-08-25）
第四版（2025-09-30 生效）："The share capital of the Company is USD50,000 divided into (i) 5,000,000 class A ordinary shares of USD0.008 par value each and (ii) 100,000,000 class B ordinary shares of USD0.0001 par value each." —— 6-K Ex.3.1 第四版章程（2025-09-26）
AGM（2025-12-09）："the authorized share capital of the Company be increased FROM US$50,000… TO US$1,648,000 divided into (i) 204,750,000 class A ordinary shares of US$0.008 par value each… 80,000,000 authorized but unissued Class B Ordinary Shares be cancelled… the authorized share capital of the Company shall become US$1,640,000" —— 6-K AGM 结果（2025-12-09）
1:5："the Company’s authorized share capital will be amended such that the 204,750,000 authorized Class A Ordinary Shares with a par value of US$0.008 per share to 40,950,000 authorized Class A Ordinary Shares with a par value of US$0.04 per share. Class B Ordinary Shares remain unaffected by the Consolidation." —— 6-K 1:5 并股（2026-07-27）
第六版（2026-07-30 生效）："The share capital of the Company is USD1,640,000 divided into (i) 40,950,000 class A ordinary shares of USD0.04 par value each and (ii) 20,000,000 class B ordinary shares of USD0.0001 par value each." —— 6-K Ex.3.1 第六版章程（2026-07-27）
② 股本桥：从上市前到今天（全部换成今天口径）

每一行的「今天口径」都由原件股数除以 400（2025-09-30 前的数）或除以 5（2025-09-30 到 2026-07-30 之间的数）得到。

时点事件原件股数今天口径累计 A 类原件
2023-04-21重组发 A 类（上市前股东）22,304,69355,76255,762IPO 招股书
2024-12-23IPO 2,300,000 股 @ $4.502,300,0005,75061,5126-K
2025-09-08单位发行 21,428,571 单位 @ $0.2821,428,57153,571115,0836-K
2025-09-08→09-30A 系列权证行权66,894,433167,236282,31920-F FY2025 附注 16
2025-09-08→09-30B 系列权证行权（每股 $0.00001）73,116,067182,790465,11020-F FY2025 附注 16
2025-09-30财报数（1:80 后 2,325,550）465,110465,110半年报资产负债表
2025-10→2026-03B 系列权证行权—396465,506半年报附注 16
2025-12-19 后2025 激励计划 S-8 全额 400,000 股（半年报称给外部顾问 80,000 股）400,00080,000545,506S-8；附注 18
2026-03-31财报数（含向上取整 6 股）545,512545,512半年报
2026-05-07YATOP 18% 换股（7 名持有人）11,100,8322,220,1662,765,678F-3/A
2026-03-31→06-26小额差额（公司未单列；F-3/A 提到 20,239 份 A 系列权证行权）18,2553,6512,769,329F-3/A 资本表
2026-06-26招股书数 13,846,6472,769,3292,769,329424B5
2026-06-26→07-20无任何披露20,000,0004,000,0006,769,3296-K 2026-07-27
2026-07-30公司自报并股后约数6,769,3306,769,330附注 22

差 1 股来自并股时零碎股「向上取整」。20-F 附件 2.2 另写 2025-09-30 A 类「2,140,813」股，那是 9/25 的预估数，20-F 封面、资产负债表和附注都是 2,325,550。

那 2,000 万股：我们查过什么、没查到什么

查过的一手件：2026 年全部 6-K、F-3、F-3/A、424B5、CORRESP、两封 SEC 函、半年报附注 22 和 XBRL 标签。

检索词：private placement、subscription agreement、securities purchase agreement、PIPE、Regulation S、pre-funded、convertible note、exchange agreement、20,000,000 shares、twenty million。

  • 没有发行公告：6/30 到 7/27 之间 EDGAR 只有 7/14 RiverBit 一份 6-K。
  • 不像 ATM 卖出：ATM 上限 $6,355,771，卖 2,000 万股均价要低于 $0.318；当时价格在 $0.65–$1.01（拆前）。6/26–7/20 全市场合计成交只有约 485 万股（拆前），ATM 协议要求的 424(b) 销售补充件也没有。
  • 不是 B 类转换：B 类 6/26 与 7/20 都是 8,945,307。
  • 不是权证行权：3/31 剩余 A 系列 89,835 份、B 系列 106 份（今天口径），远不够。
  • 不是 RiverBit：7/14 只是不具约束力的条款书，写的是美元金额。
  • 没有更正：公司没有提交 6-K/A。

正反两面：

  • 公司三份文件、加上 XBRL 标签，都用 33,846,647 算出 6,769,330，内部自洽。
  • Nasdaq 摘要页 9/17 显示市值 19,817,729 美元。按前收 $1.25 反推约 1,585 万股 A+B，接近 677 万 + 895 万。这是第三方数据，只当旁证。
  • 但「多出正好 2,000 万」也可能是 13 被写成 33 的笔误一路沿用，文件无法区分。
半年报附注 22 原句："The Company evaluated all events and transactions that occurred after March 31, 2026 up through the date financial statements on August 27, 2026, except as disclosed, there are no other material subsequent events to disclose…" 随后只列 YATOP、ATM、RiverBit、并股四项。—— 6-K H1 FY2026 财报（2026-08-27）
③ 逐块库存表
图 1 · 库存堆栈：A 类按来源、按能不能卖；B 类单列（今天口径，股）
A 类合计 6,769,330；老流通盘与信托 A 类太薄，在第一条左端。B 类与 A 类同一比例尺。
0M1M2M3M4M5M6M7M8M9MA 类6,769,330YATOP 换股2,220,166 · 32.8%来源不明4,000,000 · 59.1%↑ 老流通盘 533,644（7.9%）＋ 信托 A 类 15,512（0.2%）今天能卖？A 类拆分确认能卖2,753,810 · 40.7%状态不明4,000,000 · 59.1%B 类20 票/股8,945,307 股 B 类（全在投票信托，未随两次并股缩减）若按一比一转 A 类＝8,945,307；若按章程随并股调整＝约 22,363
块今天口径股数占 A 类取得日 · 价（今天口径）受限？依据
上市前老股东（信托外）：BAIYAN、SHENGKAI、WXING、苏州 GSR、Kaitai、WonderFerns 及 5% 以下持有人40,2490.6%2023-04 重组取得否。IPO 锁定 180 天（到 2025-06-17）已过；持有超过 1 年，非关联方可按 Rule 144 自由卖；BAIYAN 那 4,688 股（原 1,875,000）IPO 时已登记转售承销协议附表 4；转售 424B4
IPO 新股5,7500.1%2024-12-23 · $1,800否，已登记424B4
2025-09 单位发行里的股53,5710.8%2025-09-08 · $112否，已登记；60 天锁定只管公司与内部人424B4
A 系列权证行权股167,2362.5%2025-09 · 行权价 $26.84否，行权股在 F-1（333-289453）登记6-K 2025-11-13
B 系列权证行权股183,1862.7%2025-09 至 2026-03 · 每股 $0.004否，同上20-F；半年报
2025 激励计划给顾问的股80,0001.2%2025-12-19 起 · 记费用 64.4 万美元（折 $8.05/股）非关联方：S-8 登记，可卖。领取人未披露S-8；附注 18
3/31→6/26 小额差额3,6510.1%—按登记权证行权股看待（推断）F-3/A 资本表
小计：老流通盘533,6447.9%
投票信托持有的 A 类（Youxin XHB + Youxin HW 转入）15,5120.2%2023-04 取得，2025-04-24 转入信托是，关联方，Rule 144 数量限制424B5 风险因素
YATOP 换股：GY Smart Ltd（Yiru Yang 51%、Chi Yuen Wong 49%）1,110,08316.4%2026-05-07 · 协议价按签约前 5 日均收盘，隐含 $4.86已登记转售（333-296161，6/18 生效），协议无锁定；公司在 I.B.5 计算里把 GY Smart 当关联方F-3/A 卖方表
YATOP 换股：Yiru Yang 本人226,4573.3%F-3/A 卖方表
YATOP 换股：Ocean Link 226,457；JMM 113,228；Metaloney、SHDK、SHINY 各 181,314883,62613.1%收购协议
来源不明4,000,00059.1%2026-06-26 至 07-20 之间无从判断6-K 2026-07-27
A 类合计6,769,330100%零碎股向上取整差 7 股
B 类（信托：Anxin 5,605,727、Hope 1,669,790、FWZ 1,669,790；FWZ 为 B 类系按投票权比例推断）8,945,307—2023-04-11是，关联方；出售给非关联方即自动转成 A 类IPO 招股书股东表；20-F Item 7

B 系列行权股 183,186 = 2025 财年 182,790 + 2026 上半财年 396。YATOP 各户数 = 拆前数 ÷ 5，四舍五入；合计以公司 2,220,166 为准。

块 1–2：上市前老股东与 IPO（锁定、转售登记原句）

IPO 承销协议附表 4 列了 16 个锁定人：6 名董事高管，加 Youxin XHB、Youxin HW、苏州 GSR、Kaitai、SHENGKAI、WXING、WonderFerns、Anxin、FWZ、Hope。BAIYAN 不在名单里，它的 1,875,000 股（今天 4,688 股）同时由转售招股书登记。

锁定期："the undersigned shall not, for a period beginning on and including the date of this agreement and ending one hundred eighty (180) days after the effective date of the registration statement in connection with the Offering" —— 6-K Ex.1.1 承销协议（2024-12-26）
转售招股书："This prospectus relates to the resale by the selling shareholder identified in this prospectus… of up to 1,875,000 Class A Ordinary Shares… No Class A Shares are being registered hereunder for sale by us." —— 424B4 BAIYAN 转售（2024-12-23）

注册声明 2024-12-19 生效，180 天到 2025-06-17。之后上市前股东（非关联方）持股已满 1 年，Rule 144 下没有数量限制。

块 3–5：2025 年 9 月单位发行与权证行权股（原句）
"The Class A ordinary shares issued upon the exercise of the warrants were registered pursuant to the Company’s registration statement on Form F-1, as amended (File No. 333-289453), which was declared effective by the U.S. Securities and Exchange Commission on September 4, 2025." —— 6-K 权证行权进账（2025-11-13）
"The exercises of warrants have resulted in the issuance of 1,752,134 Class A ordinary shares, adjusted retrospectively to reflect the Company’s reverse stock split on September 30, 2025. Approximately 65% of the Series A Registered Common Warrants and 99% of the Series B Registered Common Warrants have now been exercised" —— 6-K 权证行权进账（2025-11-13）
"the partial exercise of Series A Warrants and Series B Warrants have resulted in the issuance of 66,894,433 (post-reverse-split: 836,180) Class A ordinary shares and 73,116,067 (post-reverse-split: 913,951) Class A Ordinary Shares, respectively." —— 20-F FY2025（2026-01-28）

单位发行的锁定只有 60 天，管公司、董事高管和 10% 以上股东，不管买单位的投资人。两家各持 9.99% 的 13G 申报人（L1 Capital、S.H.N. Financial）到 11/14 已分别降到 1.6% 和 0。

块 6：顾问 80,000 股——与计划「未授予」的说法打架
"the Company recognized share-based compensation expense of $ 644,000 in connection with the grant of total 80,000 Class A ordinary shares to external consultants in exchange for professional services provided in the past." —— 6-K H1 FY2026 财报（2026-08-27）
同一附注："As of March 31, 2026, no awards have been granted under the 2025 Plan." —— 6-K H1 FY2026 财报（2026-08-27）
F-3/A 资本表："the issuance of 400,000 Class A Ordinary Shares pursuant to the 2025 Equity Incentive Plan on December 19, 2025" —— F-3/A YATOP 转售（2026-06-10）

2025-10-27 AGM 记录日 2,327,559 股，2026-01-14 DRS 写 2,727,559 股，正好多 400,000（拆前）。这与 S-8 登记的全部 400,000 股吻合。顾问是谁，没有文件披露。

块 8：YATOP 七名持有人、价格、无锁定、可回拨条款（原句）
"The transaction closed on May 7, 2026. Pursuant to the share acquisition agreement, the Company issued an aggregate of 11,100,832 Class A Shares to the selling shareholders identified in this prospectus on May 7, 2026" —— F-3/A YATOP 转售（2026-06-10）
"Chi Yuen Wong and Yiru Yang, as directors of GY Smart Ltd, hold 49% and 51% ownership respectively, exercises shared voting and dispositive power over the Class A Shares held by GY Smart Ltd." —— F-3/A YATOP 转售（2026-06-10）
"The price per Payment Share shall be the average closing price per share of Party D’s shares for the five trading days immediately preceding the date of this Agreement." —— F-3/A Ex.10.1 收购协议（2026-06-10）
5.5："if Party D triggers delisting conditions and is notified of delisting by The Nasdaq Stock Market, Party B1 and Party B2 shall have the right to terminate this Agreement."；5.7："Party B shall return the equity interests of Party D obtained under this Agreement… (if part or all of such equity interests have been sold, Party B shall return the proceeds…)" —— F-3/A Ex.10.1 收购协议（2026-06-10）
  • 隐含价：1,080 万美元 ÷ 11,100,832 = $0.973（拆前），今天口径 $4.86。签约前 5 个交易日（4/14–4/20）Nasdaq 收盘均价换回拆前约 $0.972，吻合。
  • Yiru Yang 的合计持股：本人 226,457 股，加她持 51% 的 GY Smart 1,110,083 股，共 1,336,540 股。发股时占 A 类 48.3%，按今天 677 万股算 19.7%。EDGAR 上没有她或 GY Smart 的 13D/13G。
  • 协议性质：全文检索 lock、leak、restrict，没有锁定或分批出售条款。协议自称「framework agreement」，签字栏空白。
  • SEC 意见：SEC 有限审阅提了 4 条（UPLOAD 2026-06-03），公司回复见 CORRESP 回复 SEC（2026-06-10）。
B 类：一比一，还是按章程随并股调整？（原句对照）
章程定义："Conversion Rate in relation to the conversion of Class B Shares to Class A Shares means, at any time, on a 1:1 basis. The foregoing Conversion Rate shall also be adjusted to account for any … combination (by reverse share split, share consolidation, exchange, reclassification, recapitalisation or otherwise) … of the Class A Shares in issue into a greater or lesser number of shares occurring after the original filing of the Articles without a proportionate and corresponding … combination … of the Class B Shares in issue" —— 6-K Ex.3.1 第六版章程（2026-07-27）
自动转换："Upon any sale, transfer, assignment or disposition of Class B Shares by a holder thereof to any person or entity which is not an Affiliate of such holder, such Class B Shares validly transferred to the new holder shall be automatically and immediately converted into such Conversion Number of Class A Shares calculated based on the Conversion Rate." —— 6-K Ex.3.1 第六版章程（2026-07-27）
财报说法："Upon any direct or indirect sale, transfer, assignment or disposition, the Class B ordinary shares will be automatically and immediately convertible into Class A ordinary shares on a one-to-one basis." —— 6-K H1 FY2026 财报（2026-08-27）
并股公告："Class B Ordinary Shares remain unaffected by the Consolidation." —— 6-K 1:5 并股（2026-07-27）
  • 按章程字面：两次只并 A 类（1:80、1:5）都应让比率调整，8,945,307 股 B 类只能转约 22,363 股 A 类。
  • 按财报：一比一，转出 8,945,307 股 A 类，比现有全部 A 类还多。
  • 两种读法差 400 倍，公司从未写明现在用哪一个。
  • 投票权不受影响：B 类每股仍 20 票（章程 2.8(b)(iii)）。
④ 转售限制逐条
闸门管谁现在状态原件
IPO 锁定 180 天董事高管、5% 以上股东（附表 4 共 16 人）2025-06-17 已到期；期间 2025-04-24 五家创始人公司把股转入信托，未见 Aegis 豁免公告承销协议；6-K 2025-05-01
2025-09 单位发行锁定 60 天公司、董事高管、10% 以上股东2025-11-07 到期424B4
A 系列权证里的「可变价交易」禁令 90 天公司不得做 ATM、股权信贷线等2025-12-07 到期；2026-06 签 ATMA 系列权证 4(c)
Rule 144（非关联方）未登记股报告公司持满 6 个月可卖，满 1 年无条件；上市前股已满规则本身；本页推算
Rule 144（关联方）信托（A 15,512 + B 8,945,307）、GY Smart（公司视作关联方）每 3 个月最多 A 类在外股数 1%（约 67,693 股），或此前 4 个日历周平均周成交量，取较大者。8/20–9/16 这 4 周含 8/27 日均约 769 万股/周，剔掉 8/27 约 24.3 万股/周本页推算
登记转售（YATOP）7 名持有人 2,220,166 股6/18 生效，可随时按市价卖；无锁定。生效后未见 424B3 终版招股书EFFECT；F-3/A
Reg S（若那 400 万股是境外发行）来源不明块外国私人发行人在美有实质市场时，40 天分销限制期后可回流美国。若发在 6/26–7/20，期满在 8/5–8/29。文件无法证实是否 Reg S本页推算
ATM（公司新发股）公司余额 $6,355,771；3% 佣金；协议到 2027-12-25；截至 9/17 无销售补充件424B5；ATM 协议
I.B.5「小额货架」上限公司 12 个月内的货架发行公众流通市值三分之一：8,218,669 股 × $2.32 = $19,067,312，三分之一即 $6,355,771。股价日期 4/27 在 YATOP 发股之前，股数截至 6/22 却已含 YATOP 股ATM 协议 §(t)
权证 blockerA、B 系列权证持有人4.99%/9.99%，「may not be waived」A 系列；B 系列
Nasdaq 5635(d) 折价发股需股东批准公司发行超过 20% 且低于最低价公司是外国私人发行人，可选母国做法；文件未见援引。B 类 96% 投票权在信托手里，股东投票本身不构成障碍20-F
Nasdaq 一年内反拆后无宽限期公司上市地位7/30 刚并过股。收盘买价连续 30 个交易日低于 $1，直接发退市决定。另按 5810(c)(3)(A)(iv) 规则原文，两年累计 250:1 以上也不给宽限，本公司已累计 400:1（公司文件只引了一年一款）424B5 风险因素
原句：ATM 上限、I.B.5 计算、纳斯达克无宽限期
"we are offering shares of our Class A Ordinary Shares having an aggregate gross sales price of up to $6,355,771 pursuant to this prospectus supplement… The Sales Agent will be entitled to compensation at a commission rate of 3.0% of the gross proceeds" —— 424B5 ATM（2026-06-26）
"was approximately $19,067,312 (calculated based on 13,846,647 outstanding Ordinary Shares as of June 22, 2026, of which 8,218,669 Ordinary Shares were Non-Affiliate Shares, and at a price per Ordinary Share of $2.32 as of April 27, 2026, which is a date within the previous 60 days of June 25, 2026)." —— 6-K Ex.10.1 ATM 协议（2026-06-30）
"Under Nasdaq Listing Rule 5810(c)(3)(A)(iv), because we effected a reverse share split during the prior one-year period, if the closing bid price of our Class A Ordinary Shares is below $1.00 for 30 consecutive business days prior to September 30, 2026, we would not be eligible for any compliance period and the Nasdaq Listing Qualifications Department would issue a delisting determination" —— 424B5 ATM（2026-06-26）

隐含关联方股数：13,846,647 − 8,218,669 = 5,627,978，正好等于 GY Smart 5,550,416 加信托 A 类 77,562（拆前）。公司没有逐一说明谁算关联方。

⑤ 三种情景

A · 现状（今天）

状态股数占 A 类
自由流通（老流通盘）533,6447.9%
已登记转售、随时可卖（YATOP）2,220,16632.8%
确认能卖合计2,753,81040.7%
关联方受限（信托 A 类）15,5120.2%
无从判断（来源不明）4,000,00059.1%
B 类（不上市，转换比率有争议）8,945,307—

近 20 个交易日成交（8/19–9/16）

20 日合计
30,759,936 股
单日极值
8/27：29,777,750 股，占 96.81%（半年报发布日；价 2.63→2.50，最低 2.21）
含极值均量
1,537,997 股/日
剔极值均量
51,694 股/日（其余 19 天）
中位数
27,804 股/日
含极值均额
约 382 万美元/日

8/27 当天成交股数是全部 A 类在外股数的 4.4 倍。Nasdaq 与 Yahoo 两个来源相差不到 0.001%。

B · 「能卖的都已倒进市场」——消化天数三档

分母＝近 20 日成交量三种取法：含极值均量 1,537,997 股/日；剔除 8/27 后的均量 51,694 股/日；中位数 27,804 股/日。窗口 2026-08-19 至 2026-09-16，20 个交易日，数据源 Nasdaq 官方历史日线（今天口径，与 Yahoo 交叉核对，8/27 两源相差 50 股）。
分子分两种：
「只算新增供给」＝2026 年新发、此前不在市场的块：YATOP 2,220,166 股（确认），或再加来源不明 4,000,000 股，共 6,220,166 股。
「含在外全部可售」＝老流通盘 533,644 股加上面的新增供给：2,753,810 股（确认），或 6,753,810 股（含来源不明）。
两种分子都不含信托 A 类 15,512 股与 B 类。

分子口径分子（股）÷ 含极值 1,537,997÷ 剔极值 51,694÷ 中位数 27,804
只算新增供给（确认）：YATOP2,220,1661.4 天42.9 天79.9 天
只算新增供给（含来源不明）：YATOP + 400 万6,220,1664.0 天120.3 天223.7 天
含在外全部可售（确认）：老流通盘 + YATOP2,753,8101.8 天53.3 天99.0 天
含在外全部可售（含来源不明）6,753,8104.4 天130.6 天242.9 天
再加 ATM 余额（按 $1.25 折 5,084,617 股）11,838,4277.7 天229.0 天425.8 天

怎么读：

公众手里流通盘：「能卖的都已倒进市场」时，

日期成交量（股）占 20 日合计收盘
2026-08-1910,1880.03%2.87
2026-08-2015,0590.05%2.8
2026-08-2111,4220.04%2.945
2026-08-2423,6320.08%2.66
2026-08-2510,2210.03%2.59
2026-08-262,8770.01%2.52
2026-08-2729,777,75096.81%2.5
2026-08-28361,5601.18%2.14
2026-08-31136,5120.44%1.96
2026-09-0158,1780.19%1.88
2026-09-0270,6090.23%1.73
2026-09-0331,8810.10%1.76
2026-09-0459,5380.19%1.58
2026-09-0833,9690.11%1.55
2026-09-0937,4890.12%1.56
2026-09-1025,7990.08%1.5
2026-09-1129,8090.10%1.39
2026-09-1424,0920.08%1.4
2026-09-1519,2140.06%1.38
2026-09-1620,1370.07%1.25
消化天数怎么算的（逐步算式）
  1. 20 日合计：8/19 至 9/16 共 20 个交易日，Nasdaq 日线相加 = 30,759,936 股。
  2. 极值：8/27 29,777,750 ÷ 30,759,936 = 96.81%。
  3. 含极值均量：30,759,936 ÷ 20 = 1,537,996.8。
  4. 剔极值均量：(30,759,936 − 29,777,750) ÷ 19 = 982,186 ÷ 19 = 51,694.0。
  5. 中位数：20 个数排序后第 10、11 个（25,799 与 29,809）的平均 = 27,804。
  6. 含在外全部可售（确认，B-1）：2,753,810 ÷ 1,537,997 = 1.79；÷ 51,694 = 53.27；÷ 27,804 = 99.04。
  7. B-2：6,753,810 ÷ 1,537,997 = 4.39；÷ 51,694 = 130.65；÷ 27,804 = 242.91。
  8. 只算新增（含来源不明）：6,220,166 ÷ 1,537,997 = 4.04；÷ 51,694 = 120.33；÷ 27,804 = 223.71。只算新增（确认）：2,220,166 ÷ 1,537,997 = 1.44；÷ 51,694 = 42.95；÷ 27,804 = 79.85。
  9. ATM 按 $1.25：6,355,771 ÷ 1.25 = 5,084,617 股。

脚本与数据：Dropbox/USstock/YAAS/deep/market/analyze_market_claude_2026-09-17.py、market_calcs_claude_2026-09-17.json。

⑥ C 未来解锁阶梯
图 2 · A 类可卖股数阶梯（今天口径）
实线：确认能卖。虚线：来源不明的 400 万股两种可能（受限股满 6 个月 / 境外发行 40 天期满）。右侧：没有固定日期、由公司或信托决定的潜在增量。
0M1M2M3M4M5M6M7M26-0726-0826-0926-1026-1126-1227-0127-0227-03过半线：A 类一半 3,384,665翻倍线：今天可卖量×2＝5,507,620今天 9/17确认能卖 2,753,810（40.7%）情形①：受限股满 6 个月最晚约 2027-01-20 → 6,753,810情形②：若为境外发行，40 天期满8/5–8/29 已可卖无固定日期的潜在增量ATM 余额 $6.36M ÷ $1.255,084,617 股B 类一比一转换8,945,307 股RiverBit $20M ÷ $1.2516,000,000 股
日期事件A 类增量累计可卖确定性
已发生老流通盘 + YATOP 转售生效（6/18）—2,753,810（40.7%）确认
2026-09-08A 系列权证第二次定期重置。按条款，地板取原地板与重置日 Nasdaq 最低价 20% 中的较低者；行权价取原价与之后 5 日最低成交量加权价中的较低者，但不低于地板。股数不变，公司未公告结果最多 89,835—条款推算
2026-10-012027 财年开始，激励计划可发额度升到「上一财年末 A 类的 15%」（约 1,015,400 股）；需另行 S-8 登记最多约 1,015,400—条款
约 2026-11 中RiverBit 达标观察期：8 月中上线后 3 个月内日均 2,000 用户、日交易额超 1 亿美元；达标后才谈正式协议最多 $20M 的股（$1.25 时 1,600 万）—非约束性
2026-12-26 至 2027-01-20来源不明 400 万股若为受限股：Rule 144 六个月期满（按发在 6/26–7/20 推算）4,000,0006,753,810（99.8%）假设
2027-03-08A 系列权证第三次定期重置股数不变—条款
2027-07-30「一年内反拆」的纳斯达克限制期结束（累计 250:1 一款到 2027-09-30）——规则
随时ATM 卖出；信托把 B 类卖给非关联方触发转换≤5,084,617；8,945,307 或 22,363—公司/信托决定

翻倍日与过半日

⑦ 投票权（今天口径）
持有人A 类B 类票数投票权
Youxin BM 信托（受托人 Kastle Limited；信托委员会主席 Jinhou Sun）15,5128,945,307178,921,65296.36%
其余 A 类6,753,81806,753,8183.64%
合计6,769,3308,945,307185,675,470100%

若 400 万股来源不明的 A 类不存在（即 13 误写成 33），信托投票权为 98.5%。2025-09-30 的 20-F 表写 Kastle Limited 98.76%。

信托原句与公司对 Lin 投票权的五种写法
"On April 24, 2025, Youxin Technology Ltd (the “Company”) entered into a trust deed and a related voting trust agreement (together, the “Trust Documents”) with Kastle Limited (the “Trustee”)… the shareholders Anxin Youxin Capital Ltd, Hope Youxin Capital Ltd, FWZ Youxin Capital Ltd, Youxin XHB Capital Ltd, and Youxin HW Capital Ltd have transferred their Class A ordinary shares and Class B ordinary shares of the Company into a voting trust" —— 6-K 投票信托（2025-05-01）
"The current Trust Committee consists of five members, with Mr. Sun Jinhou serving as Chairman. Mr. Sun holds the exclusive authority to nominate or replace the other members of the Committee." —— 424B5 ATM（2026-06-26）
⑧ 不确定项
  1. 2,000 万股（今天 400 万）从哪来：发行方式、对象、价格、日期、是否登记全部未披露，也可能是笔误。本页的「确认能卖 40.7%」与「过半/翻倍日」都取决于它。
  2. B 类转换比率：一比一（财报）还是按章程随两次并股调整到约 400 比 1，差 400 倍。
  3. ATM 有没有卖过：协议要求以 424(b) 报告销售，EDGAR 无；但公司也可能在下次 20-F 才汇总。
  4. YATOP 股卖了多少：6/18 生效后，谁卖、卖多少，没有持股申报可查。GY Smart + Yiru Yang 合计超过 5% 却无 13D/13G。
  5. 9/8 权证重置结果：公司 3 月重置时发了 6-K，9 月这次还没发。
  6. 顾问 80,000 股：领取人未披露，是否关联方未知；「未授予」与「已发」两种说法并存。
  7. Celnet 股份激励：20-F 写可发相当于 100 万美元的股，4 月备考报表也记了发股，8 月财报改说「不会结算」。
  8. 信托成员与决策：五人委员会只披露主席，其余四人从未点名；信托文件未作附件。
  9. 非关联方口径：公司 I.B.5 只剔除了 GY Smart 与信托，没有说明 Yiru Yang 个人是否算关联方。
  10. 成交量：8/27 单日 2,978 万股是全部 A 类的 4.4 倍，说明日内反复换手。它不代表有多少股从受限变成流通。
⑨ 盯什么
⑩ 本页用到的原件
日期原件
2024-12-23424B4 IPO 招股书（2024-12-23） · 424B4 BAIYAN 转售（2024-12-23）
2024-12-266-K IPO 交割（2024-12-26） · 6-K Ex.1.1 承销协议（2024-12-26） · 6-K Ex.4.1 代表权证（2024-12-26）
2025-01-3020-F FY2024（2025-01-30）
2025-02/0313G Lin/Anxin（2025-02-07） · 13G Sun/Hope（2025-02-07） · 13G BAIYAN（2025-03-05） · 13G SHENGKAI（2025-03-05） · 13G WXING（2025-03-05） · 13G WonderFerns（2025-03-19）
2025-05-016-K 投票信托（2025-05-01）
2025-09424B4 单位发行（2025-09-08） · 6-K 单位发行交割（2025-09-09） · 6-K Ex.4.1 A 系列权证（2025-09-09） · 6-K Ex.4.2 B 系列权证（2025-09-09） · 6-K 权证重置（2025-09-23） · 6-K 退市决定与 1:80（2025-09-26） · 13G L1 Capital（2025-09-11） · 13G S.H.N.（2025-09-12）
2025-11/126-K 权证行权进账（2025-11-13） · 13G/A L1 Capital（2025-11-14） · 13G/A S.H.N.（2025-11-14） · 6-K AGM 结果（2025-12-09） · S-8（2025-12-22） · S-8 Ex.10.1 激励计划（2025-12-22）
2026-01DRS（F-3 草稿）（2026-01-15） · 20-F FY2025（2026-01-28） · 20-F Ex.2.2 证券说明（2026-01-28）
2026-036-K A 系列定期重置（2026-03-19） · Form 3 Lin Shaozhang（2026-03-16） · Form 3 Sun Jinhou（2026-03-16）
2026-05/06F-3 一亿美元货架（2026-05-11） · EFFECT 货架（2026-05-21） · F-3 YATOP 转售（2026-05-22） · UPLOAD SEC 意见函（2026-06-03） · F-3/A YATOP 转售（2026-06-10） · F-3/A Ex.10.1 收购协议（2026-06-10） · CORRESP 回复 SEC（2026-06-10） · EFFECT 转售（2026-06-18） · 424B5 ATM（2026-06-26） · 6-K ATM（2026-06-30） · 6-K Ex.10.1 ATM 协议（2026-06-30）
2026-07/086-K RiverBit 条款书（2026-07-14） · 6-K 1:5 并股（2026-07-27） · 6-K Ex.3.1 第六版章程（2026-07-27） · 6-K H1 FY2026 财报（2026-08-27） · 6-K Ex.99.2 经营讨论（2026-08-27）
YAASClaude · 2026-09-17 · 一手资料：EDGAR CIK 1964946 全部 123 份，Nasdaq 官方日线（与 Yahoo 交叉核对）。本页只报事实与直接含义，不做入选、评分或买卖判断。标「推算」「假设」的是本席计算，不是公司说法。
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