BON · 百纳生命(Bon Natural Life)深度研究

Claude 轨(BONClaude)独立成稿 · 2026-09-17(北京时间)· CIK 0001816815 · 开曼控股、陕西西安经营、纳斯达克资本市场、外国私人发行人(FPI)· 财年截至 9 月 30 日
价格口径:最新收盘 2026-09-16(美东)$1.13;Nasdaq 官方报价接口 2026-09-17 10:23 UTC(盘前)显示 $1.1299、52 周 $0.9837–$2.34;Yahoo chart 接口 10:23 UTC 显示 $1.13、52 周 $0.984–$2.34;StockAnalysis 历史页同日收盘 $1.13。三源一致。所有历史价格均已按两次反拆换算到今天的股本口径。
初学者教学页 · 股本结构专项 · 反拆与 pump 幅度专项 · BON 深研入口

一句话:BON 是一家有真实工厂、但生意在萎缩的陕西植物提取物公司(香料原料、益生元粉剂、苹果多酚等),2021 年以每股 $5 上市;此后股价按今天口径从 $1,250 跌到 $1.13(−99.9%)。它的资本市场主线不是「换人接盘」,而是「创始人牢牢控股 + 向外部反复发股」:两次反拆累计 1:250,2025 年 3 月一笔带「零行权价」B 类权证的 1,200 万美元发行把 A 类股在两周内放大约 29 倍,随后又向顾问发了 193 万股。

Tony 关心的 8 份 Form 3 不是控制权更替。8 份全部是现任董事、高管(胡永伟、刘静、陈文娟、马鑫、薛迎春、高建军、陈静、高志祥),事件日同为 2026-04-02。起因是 2025-12-18 签署的《外国内部人问责法》(HFIA Act)让外国私人发行人的董事高管从 2026-03-18 起必须报 Form 3/4/5;BON 属于晚报,而非新买家进场。
控制权极度集中。胡永伟持 2,004,427 股 B 类(每股 100 票),妻子刘静持 37,412 股 B 类;两人合计约 97.1% 投票权,而经济权益仅相当于约 8.2 万股 A 类(B 类 25 股换 1 股 A 类),约占全部经济股本的 1.3%。
生意真实但走弱。收入 FY2022 峰值 2,991 万美元(约 1.96 亿元)→ FY2025 1,867 万美元(约 1.35 亿元),毛利率 31.5%→20.8%,FY2025 转为亏损 199 万美元;账上现金仅 377 万美元(另有受限 250 万),银行借款 1,217 万美元,预付/应收/非流动其他应收合计约 5,039 万美元,是资产质量的最大疑点。
稀释史:按今天口径,经济股本从 IPO 后约 3.3 万股涨到约 617 万股(≈185 倍);其中 2025-03 发行衍生的 B 类权证零价行权就贡献了 371.7 万股 A 类(占今天 A 类 61%)。纳斯达克曾因这笔发行以「公共利益」为由作出摘牌决定,后经听证保住上市。
近况:近半年只有 1 份 6-K(CTO 由董事长妻子接任);$5 亿通用货架 F-3 递交后至今无生效记录;股价贴着 $1 附近(52 周低 $0.9837 出现在 9/15),20 日均量约 5,059 股。纳斯达克拟新增的「上市证券市值 ≥$500 万」规则虽于 2026-07-22 获批,但因他人申请复审自 7-29 起被自动暂缓,SEC 9-11 裁定继续暂缓(Release 34-106338),目前未生效;若将来生效,BON 按 A 类计算对应的价位约 $0.82。

最新收盘(9/16 美东)

$1.13

IPO 今日口径 $1,250 → −99.9%

A 类在外(20-F 口径)

6,086,971

另有 B 类 2,041,839(25:1 可换 81,674 A)

A 类上市市值

≈$688 万

6,086,971 × $1.13;拟议 $500 万门槛暂缓中

胡永伟夫妇投票权

≈97.1%

经济权益约 1.3%

FY2025 收入 / 净利

$1,867 万 / −$199 万

≈¥1.35 亿 / −¥1,439 万(均价 7.2125)

两次反拆

1:10 → 1:25

2024-04-11、2025-05-19,累计 1:250

一 · 一张时间线看完来龙去脉二 · 公司是什么:架构与资金出境三 · 生意与财务逐期四 · 资本动作主线(融资与稀释) 五 · 股本、控制权与 8 份 Form 3 六 · 管理层与董事会变动七 · 合规、监管与规则回源八 · 近期价量与新闻稿节奏九 · 与十一票谱系的对照十 · 不确定项与未来可判日十一 · 出处表(accession)

一一张时间线看完来龙去脉

先讲故事主干,再进细节。BON 的七年可以分成四幕:第一幕(2006–2021)西安的植物提取物公司「西安安普科」在开曼搭壳上市,IPO 融到 1,265 万美元;第二幕(2021–2023)业绩在 FY2022 见顶,股价却从上市首月的高点一路下行,2023 年先后丢掉 $1 最低买价和董事会独立性合规;第三幕(2024–2025)用两次反拆保住 $1,同时做了三件改变股本的事——创始人低价认购并换成 100 票的 B 类股、一笔带「零行权价」权证的 1,200 万美元发行、用 S-8 给顾问大量发股;第四幕(2025 年下半年至今)以大额「保底销售协议」新闻稿为主,申报变少,股价在 $1–$2 之间阴跌。

图 1 · 大事时间线(申报日期,出处见第十一节)。蓝 = 上市与架构;棕 = 早期融资与合规;红 = 反拆与 2025 发行;紫 = 近期。

展开:按年逐条大事记(含 accession)

日期	事件	一手出处
2019-12-11	开曼 Bon Natural Life Limited 设立,作为境外上市主体	20-F 0001493152-26-003270
2020-07-13	DRS 秘密递交(EDGAR 首件)	0001493152-20-013161
2021-06-23/24	承销协议(Newbridge、US Tiger、R.F. Lafferty 为主承销代表);6/24 起交易	6-K 0001493152-21-015144;424B4 0001493152-21-015276
2021-11-01	拆除 VIE,改为 100% 股权直接控股	6-K 0001493152-21-027302
2022-06-15	最大股东 Hippophae Limited 把 1,977,764 股转给胡永伟(1,603,652)与妻子(374,112),受益人不变	6-K 0001493152-22-017456
2022-08-26 → 12-07	通用货架 F-3(333-267116)递交并生效	F-3 0001493152-22-024190;EFFECT 9999999995-22-003485
2022-10-13	审计师 Friedman LLP → YCM CPA	6-K 0001493152-22-028644
2023-01-17	私募 275 万股@$0.80+等量 $0.88 权证,五名投资人,$220 万;1/27 转售补充说明书	6-K 0001493152-23-002057;424B5 0001493152-23-002737
2023-03-30 → 08-03	$300 万分三批直发,两名认购人未有效付款,终止,零发行	424B5 0001493152-23-009870;6-K 0001493152-23-027286
2023-06-12	纳斯达克 $1 最低买价不合规通知;12 月获第二个 180 天至 2024-06-10	6-K 0001493152-23-021379;0001493152-23-044637
2023-05 → 10-09	三名独董辞职致董事会独立性不合规,补选后恢复	6-K 0001493152-23-023888;0001493152-23-037013
2024-04-11	1:10 反拆生效(纳斯达克 ECA2024-182,新 CUSIP G14492113);4/25 恢复买价合规	6-K 0001493152-24-013420;0001493152-24-017808
2024-05-16	Reg D 私募 $560 万:2,445,415 股@$2.29,附 3 倍 $2.52 四个月权证;胡永伟认购 1,834,061 股	6-K 0001493152-24-020678
2024-09-09	与 White Lion 签 $1,000 万股权额度(ELOC);实际未发股,到期终止	6-K 0001493152-24-035941;20-F 0001493152-26-003270
2024-09-30	出售甘肃百美康(玉门在建厂)给新疆百香泉,作价 ¥4,330.77 万分期收款	6-K 0001493152-24-039439
2025-01-16 → 02-27	股东会通过双层股权;胡永伟、刘静的 A 类换为同数 B 类(每股 100 票);2/27 起以 A 类交易	6-K 0001493152-25-000407;0001493152-25-008630
2025-03-16/18	$1,200 万单位发行(Univest 独家配售):70 万普通单位+763.3 万预融资单位,每单位附 A、B 两种权证	6-K 0001493152-25-010651;424B4 0001493152-25-010708
2025-03-17/21/27	East West Capital(John M. Fife 控制)三次 13G/13G/A	0002059578-25-000002/3/4
2025-04-02 / 04-07	S-8 登记 2024 股权激励计划 52,701,507 股(反拆前);4/7 向三名顾问发 811,280 股(今天口径)	S-8 0001641172-25-002421;20-F 0001493152-26-003270
2025-04-29 / 05-01	买价不合规且连续 10 日 ≤$0.10;另以 Rule 5101 公共利益(3 月发行稀释)作摘牌决定;申请听证	6-K 0001641172-25-008442
2025-05-19	1:25 反拆生效(4/15 股东会通过;5/15 GlobeNewswire 稿与纳斯达克 ECA2025-249 公告,新 CUSIP G14492204)	6-K 0001641172-25-002494;0001641172-25-005801;20-F 0001493152-26-003270
2025-07-02	听证小组准予继续上市,附一年「酌情监察」;7/29 结案	6-K 0001641172-25-018700;0001641172-25-022118
2025-08-14	再向三名顾问发 1,121,235 股	20-F 0001493152-26-003270
2025-10-16 / 11-10	$5 亿通用货架 F-3(333-290903)及修正,截至今日无 EFFECT	F-3 0001493152-25-018210;F-3/A 0001493152-25-021348
2025-11-12	CFO Wallace Lee 辞任,马鑫接任	6-K 0001493152-25-022626
2026-01-23	FY2025 年报	20-F 0001493152-26-003270
2026-03-12/16	CTO 刘建利辞任;董事、董事长之妻刘静接任 CTO	6-K 0001493152-26-011448
2026-04-10 → 05-15	八份 Form 3(事件日均为 2026-04-02)	0001493152-26-016248 至 -016253;-018618;-023287

二公司是什么:架构与资金出境

主业:经营实体是 2006 年成立的「西安安普科生物(Xi’an App-Chem Bio(Tech))」,做三类东西:①香料化合物(快乐鼠尾草提取的香紫苏醇、降龙涎香醚 Ambroxide 等,卖给香精香料商,海外客户包括 OQEMA Ltd、Symrise Private Limited);②健康补充剂粉剂(水苏糖等益生元固体饮料);③生物活性食品原料(苹果多酚、水飞蓟提取物、石榴提取物)。截至 FY2025 末有 96 名全职员工、17 项授权专利,在陕西大荔(租赁)与铜川(自有,2022-12 投产)各有一座工厂;甘肃玉门的在建厂已于 2024 年卖掉。SEC 登记的 SIC 为「药用化学与植物制品」,与一手件描述一致:它是原料/提取物制造商,并非制药企业,20-F 也写明其产品未获任何监管机构认定可治疗疾病。

是不是 VIE?不是(现在)。上市时经营实体通过 VIE 协议控制,2021-11-01 已改为 100% 股权直接持有(6-K 0001493152-21-027302)。2024-11 又做了一次内部重组:香港 Tea Essence 把西安 CMIT 与西安优品萃的股权转给杭州 WFOE「茶精华健康科技(杭州)」,杭州成为境内唯一总部;同时从两名个人手中买下空壳「永金安集团(香港)」(6-K 0001493152-25-000145)。

图 2 · 股权架构(据 20-F FY2025 第 4 项与 6-K 0001493152-25-000145 手绘)。纯股权链,无 VIE 协议。

钱能不能出境?20-F 披露的母公司→子公司注资只有四笔:2021-06-29 $900 万、2021-07-09 $100 万(IPO 款)、2023-01-17 $63 万(私募款)、2025-04-07 $200 万(发行款);子公司从未向开曼母公司分红。境内子公司只能用中国会计准则下累计利润分红,且要先提 10% 法定公积;可分配累计利润 FY2025 末为 1,663 万美元。换句话说:美国投资人投进来的钱可以进去,但出来要过外汇和分红两道门,公司也明说「不打算分红」。

展开:子公司清单与资金流表

主体	成立	地点	持股	职能
App-Chem Health	2006-04	铜川	100%	持有 12,904.5 ㎡土地,无其他业务
App-Chem Ag-tech	2013-04	大荔	100%	生产
App-Chem 广州	2018-04	广州	100%	原料采购
铜川 DT	2017-05	铜川	99%+1%	生产
西安 DT	2015-04	西安	75%	研发
西安 YH	2009-09	西安	93.75%(CMIT)+6.25%	研发
咸阳 DT	2025-04	咸阳	100%	技术开发与销售
亳州 DT	2023-03	亳州	100%	生产
天津永和祥 51%	—	天津	已出售	2025-06-26 以 ¥1 卖出
甘肃百美康	—	玉门	已出售	2024-11-29 交割,作价 ¥4,330.77 万,分三期至 2026-04-30

日期	方向	金额	资金来源
2021-06-29	开曼→香港→WFOE(注资)	$9,000,000	IPO
2021-07-09	同上	$1,000,000	IPO 超额配售
2023-01-17	同上	$630,000	2023-01 私募
2025-04-07	开曼→香港→境内	$2,000,000	2025-03 发行
—	境内→开曼(分红)	0	从未发生

出处:20-F FY2025(0001493152-26-003270)第 3 项「Cash Flows Within Our Organization」与第 4.A/4.C 项。

三生意与财务逐期

结论先说:收入与利润在 FY2022 见顶后连续三年下滑,FY2025 转亏;资产负债表越做越大,但增量主要是预付款、应收和一笔 1,473 万美元的非流动其他应收,而不是现金。这是一家「报表上有生意、现金上很紧」的公司。

图 3 · 收入与归母净利润(美元,各年 20-F 审计数)。FY2025 亏损用红色画在零线下方。

3.1 损益逐期(美元与人民币并列)

财年(9/30 止)	收入 $	收入 ¥	毛利 $	毛利率	归母净利 $	归母净利 ¥	平均汇率	出处 20-F
FY2019	1,639.6 万	1.13 亿	528.2 万	32.2%	257.4 万	1,770 万	6.8767	0001493152-22-002688
FY2020	1,822.0 万	1.28 亿	520.2 万	28.6%	302.7 万	2,121 万	7.0066	0001493152-22-002688
FY2021	2,549.5 万	1.66 亿	711.2 万	27.9%	459.1 万	2,988 万	6.5095	0001493152-22-002688
FY2022(峰值)	2,990.9 万	1.96 亿	942.4 万	31.5%	623.7 万	4,088 万	6.5532	0001493152-23-004197
FY2023	2,952.2 万	2.08 亿	884.0 万	29.9%	459.6 万	3,242 万	7.0533	0001493152-24-005772
FY2024	2,384.5 万	1.72 亿	711.0 万	29.8%	39.8 万	287 万	7.2043	0001493152-25-003851
FY2025	1,867.1 万	1.35 亿	387.9 万	20.8%	−199.5 万	−1,439 万	7.2125	0001493152-26-003270

人民币 = 美元 × 当年 20-F 附注列示的平均汇率(本席换算,非公司列示)。注意人民币口径下 FY2023 收入(2.08 亿元)其实高于 FY2022,美元口径的「持平」有一部分是汇率造成的;但 FY2024、FY2025 的下滑在两种口径下都成立。

3.2 分产品:价格腰斩换销量

FY2025 的故事是「降价冲量」:香料化合物均价从每公斤 $343 降到 $176(−48.7%),销量涨 218.8%;活性原料均价从 $35 降到 $13(−61.7%),销量涨 55.7%,毛利却从 340.8 万跌到 39.3 万(−88.5%);粉剂销量腰斩(−49.2%)。公司把原因写成「市场竞争加剧、以价换份额」。FY2025 上半年的 6-K 还显示香料销量暴增来自「紫苏提取物」需求(6-K 0001493152-25-015913)。

品类	FY2023 收入	FY2024 收入	FY2025 收入	FY2025 毛利	FY2025 毛利率	一句话
香料化合物	$1,431.6 万	$494.4 万	$808.2 万	$199.8 万	24.7%	FY2024 销量 −73.8% 后 FY2025 降价反弹
健康补充剂粉剂	$870.4 万	$674.1 万	$332.7 万	$148.8 万	44.7%	箱数 29.2 万 → 14.8 万
生物活性食品原料	$650.2 万	$1,215.9 万	$726.2 万	$39.3 万	5.4%	均价 $34.6 → $13.3,几乎不赚钱

3.3 客户与供应商集中度、关联方

年度	前几大客户占收入	前几大供应商占采购	客户数
FY2023	42.7% / 24.7% / 13.2%(附注另写 41.8/29.5/11.1)	41.8% / 29.5% / 11.2%	126
FY2024	38.6% / 28.0% / 15.9%(三家合计 82.5%)	50.5% / 21.4%	123
FY2025	24.3% / 15.7%	22.9% / 17.3% / 14.5% / 11.0%	107

20-F 点名的重要客户是天津明润百利贸易、上海云生国际贸易(2025-02 另签苹果多酚供货协议,6-K 0001641172-25-003713)、OQEMA、Symrise;重要供应商是「摩贝(Molbase)」贸易平台、焦作新之源、大荔正心种业。关联方方面:胡永伟以个人存款质押、夫妇以自住房为银行借款担保;应付胡永伟 13.1 万美元;应收「陕西康迪健康科技(西安山坊 25% 股东)」42.9 万美元;胡永伟控股的陕西美生源生物 FY2024 末与公司有小额往来余额。FY2024 客户集中度一度到三家 82.5%、FY2025 年报里 FY2023 的同一组数据正文与附注对不上,都是需要警惕的信号。

3.4 资产质量:钱去了哪里

9/30 余额(美元)	FY2021	FY2022	FY2023	FY2024	FY2025
现金(不含受限)	190.4 万	84.1 万	11.1 万	8.0 万	376.6 万
受限现金	—	—	—	57.7 万	250.0 万
应收账款净额	615.3 万	678.4 万	460.2 万	1,178.1 万	1,101.3 万
预付供应商	409.4 万	409.2 万	840.1 万	1,446.9 万	1,593.8 万
预付费用及其他流动资产	9.9 万	27.8 万	235.5 万	429.7 万	871.1 万
非流动其他应收	—	—	—	—	1,472.9 万
无形资产净额	41.1 万	36.6 万	76.6 万	77.7 万	642.5 万
短期+长期借款	266.3 万	475.0 万	380.1 万	715.1 万	1,217.3 万
应交税费	505.2 万	124.0 万	271.9 万	368.1 万	488.2 万
总资产	3,641.3 万	3,725.7 万	4,655.6 万	6,176.5 万	8,518.6 万

三个疑点(只列事实):① FY2024 末公司账上现金只有 8 万美元,却有 1,178 万应收与 1,447 万预付;② FY2025 发行融得 1,067 万美元后,当年投资活动流出 1,000 万(在建工程 436 万、购买无形资产 562 万),预付费用类又增加 1,174 万;③ 出售甘肃子公司合同价是 ¥4,330.77 万(约 $608 万),但 FY2025 末「非流动其他应收」为 $1,473 万,半年报把 1,450 万的增加解释为「甘肃出售款、两年内收回」——两者口径差距未见解释。另有 2021 年付给纽约顾问公司的 100 万美元「收购保证金」,FY2024 全额计提坏账。

展开:现金流量三年对比与流动性原文要点

(美元)	FY2023	FY2024	FY2025
经营活动净现金流	−61.7 万	−772.4 万	+14.1 万
投资活动净现金流	−118.6 万	−1.6 万	−999.6 万
筹资活动净现金流	+115.5 万	+875.5 万	+1,545.5 万
其中股权融资净额	202.8 万	560.0 万	1,067.3 万
其中新增短期借款	288.0 万	430.8 万	1,202.1 万

近三年里有两年经营现金流为负,发股与银行借款是主要资金来源。20-F FY2025 写明「现金及受限现金 630 万、营运资金 1,950 万,管理层预期可续借全部银行借款,可支撑 12 个月并缴清与地方政府之间的税款」。出处:20-F 0001493152-26-003270 第 5.B 项。

3.5 「保底销售协议」与实际收入

2025 年起公司的 6-K 以销售合作协议为主,每份都写对方「保证」未来 24–36 个月的销售额。把这些数字加起来,和真实收入放在一起看:

签约日	对手方	产品	保证销售额	期限	6-K
2025-04-15	北京华海科源(独家)	后生元血糖产品线	$3,200 万	36 个月	0001641172-25-011186
2025-05-12	上海瑞森国际贸易	茶色素系列	$2,400 万	24 个月	0001641172-25-012047
2025-05-26	天津美林优利贸易	降龙涎香醚(亚太)	≈$1,800 万	36 个月	0001641172-25-015187
2025-06-10	北京华海科源	天然益生元系列	$1,600 万	24 个月	0001641172-25-017462
2025-07-04	北京华海科源	减重产品(中国+东南亚)	$2,200 万	36 个月	0001641172-25-020366
2025-09-01	北京华海科源	第二代苹果系列	$1,800 万	24 个月	0001641172-25-026939
2025-09-01	北京华海科源	第二代茶色素消化产品	$2,600 万	36 个月	0001493152-25-024913
2025-12-05	陕西青盛源健康	康普茶茶色素产品	$1,200 万	24 个月	0001493152-25-027001
(对照)2023-12-05	北京华海科源	西兰花产品「优先销售权」	$4,500 万(产品总值)	未写	仅 GlobeNewswire 新闻稿,无 6-K
合计(其中华海科源一家 $1.14 亿)			≈$1.68 亿	对照 FY2025 全年收入 $1,867 万

合计不含 2023-12 那份只以新闻稿发布的 $4,500 万西兰花订单;若计入,华海科源一家对应的公告金额达 $1.59 亿,而 FY2023、FY2024、FY2025 三份 20-F 的「重要客户」表(三年都是天津明润百利、上海云生、OQEMA、Symrise 四家)里都没有它,华海科源的名字在全部 151 件申报中只出现在 2025 年的 5 份 6-K 里。2025 年这些协议都是「先款后货」,但没有一份披露已发生的发货额;FY2025 年报的主要客户名单里也没有出现华海科源、瑞森、美林优利、青盛源。多份协议的公告日与当日异常放量重合(见第八节)。

3.6 真生意还是壳:本席的判断与依据

判断:有真生意,不是空壳;但这门生意本身撑不起它在资本市场上的动作,而且正在变小。支持「有真生意」的证据有五条:其一,经营主体成立于 2006 年,远早于开曼壳(2019 年),核心管理层在安普科任职十几年;其二,两座工厂有具体的地点、面积、设备清单,铜川厂 2022 年 12 月投产,大荔厂月租 1,920 美元;其三,17 项授权专利大多登记在安普科名下、授权日在 2011–2022 年;其四,每年有 100 多个客户、可辨认的欧洲香料客户和国内贸易商,分产品披露了销量(公斤、箱数)与单价;其五,由 PCAOB 注册的美国所出具审计意见,历年未见保留意见。

让人警惕的证据同样具体:收入三年缩水 37%,毛利率跌到 20.8%,活性原料几乎零毛利;账上现金长期只有几万到几百万美元,却挂着上千万的预付款和应收;2024–2025 年研发、营销、法律咨询越来越多地用股票支付(FY2025 以股票支付的服务合同公允价值合计约 526 万美元,当年确认费用 139 万,前者是当年营业亏损 162 万的 3.2 倍);「保底销售协议」宣称的金额约是年收入的九倍,却没有一份披露执行进度;资本市场上的每一次动作(反拆、双层股权、零价权证发行、顾问股、$5 亿货架)都服务于「能继续发股、控制权不旁落」,而不是回报外部股东。

四资本动作主线(融资与稀释)

把每一笔发股按时间排开,就能看懂为什么今天的股本是 IPO 时的约 185 倍。下表所有股数与价格都换算到今天口径(2024-04 以前 ÷250 股数、×250 价格;2024-04 至 2025-05 ÷25、×25),原始口径放在抽屉里。

图 4 · 经济股本(A 类 + B 类÷25)按今天口径的演变,纵轴对数刻度。出处:424B4 2021、各年 20-F 股东权益变动表、13G/A 0002059578-25-000004、6-K 0001641172-25-018700。

时间	方式	股数(今日口径)	价格(今日口径)	金额	对手方	附带条款 / 结局
2021-06	IPO(包销)	10,120	$1,250	$1,265 万	公众;Newbridge 等	承销商权证 4%;董事高管锁定 180 天
2023-01	私募 + 转售登记	11,000	$200	$220 万	5 名投资人(未具名)	1:1 权证 $220、24 个月,到期未行权
2023-03→08	货架直发	0	≤$250	0	2 名认购人	未付款,终止
2023–2024	股权激励 / 服务付股	≈11,880	$87–$155	≈$120 万(公允值)	员工、法律顾问	2023-10-02 一次发 8,800 股
2024-05	Reg D 506(b) 私募	24,055 A + 1,844,050 B*	$57.25	$560 万	4 人,含胡永伟 1,834,061 股(10:1 口径)	每股附 3 份 $63 权证 4 个月,9/15 全部过期
2024-09	ELOC	0	—	额度 $1,000 万	White Lion Capital	19.99% 上限 793,714 股(10:1 口径);未动用,到期终止
2024-10	法律顾问付股	8,000	$37	$29.6 万	第三方法律顾问	—
2025-03-18	F-1 单位发行(尽力而为)	28,000 + 305,333 预融资	$36	$1,200 万(净 $1,067 万)	Univest 配售;East West Capital(John Fife)在列	每单位附 A 类权证($36,30 日后重设,底价 $7.20)与 B 类权证($54,零价行权)
2025-03→09	B 类权证零价行权	3,716,706	$0	0	同上投资人	333,333 份 B 权证换出 371.7 万股(≈11.2 股/份)
2025-04-07	S-8 顾问付股	811,280	≈$4.19	$340 万(公允值)	研发、营销、咨询三名顾问(未具名)	分期摊销计入费用
2025-08-14	S-8 顾问付股	1,121,235	≈$1.36	$152 万(公允值)	同类三名顾问(未具名)	同上
2025-10 至今	$5 亿通用货架 F-3	—	—	—	—	未生效;按 I.B.5 每 12 个月最多发公众流通市值的 1/3

* 2024-05 私募里胡永伟(及刘静)认购的部分在 2025-02 换成 B 类,B 类在 1:25 反拆中没有合并,而是改成「25 股 B 换 1 股 A」,所以 20-F 以 1,844,050 股 B 列示。出处:6-K 0001493152-24-020678;20-F 0001493152-26-003270 附注 15、16。

2025-03 发行为什么是全篇的关键:B 类权证的「零行权价」条款规定,当过去 10 日最低 VWAP(Low Price)低于行权价时,持有人可不付钱换取 N×(行权价−Low Price)÷(50%×Low Price) 股;Low Price 越低换得越多,底价下每份最多换 13 股。SEC 审核人员在 2025-02-24、03-04、03-10 三封意见函里反复要求公司在封面写清「最多可能发行 1.08 亿–1.3 亿股」「公司预计收不到任何行权现金」「不许叫 cashless,只能叫 zero exercise price」。结果:A 类在外股数从 3/13 的 2,128,719 → 3/18 的 12,128,719 → 3/26 的 61,168,847(13G/A 0002059578-25-000004)→ 7/11 发行相关累计 101,250,968(均为反拆前口径)。股价(今日口径)从 3/14 盘中 $73.75 跌到 4/10 的 $1.23。

展开:原始口径(反拆前)对照与关键条款原文要点

事件	申报原文口径	折算系数	出处
IPO	2,200,000 股@$5.00 + 超额 330,000 股;上市后 8,330,000 股	÷250 / ×250	424B4 0001493152-21-015276
2023-01 私募	2,750,000 股@$0.80;权证 $0.88;发行后 11,146,226 股	÷250	6-K 0001493152-23-002057
2024-05 私募	2,445,415 股@$2.29;权证 7,336,245 股@$2.52;发行后 3,970,558 股	÷25	6-K 0001493152-24-020678
2024-09 ELOC	19.99% = 793,714 股;承诺费 $25 万股份	÷25	6-K 0001493152-24-035941
2025-03 发行	8,333,332 单位@$1.44(700,000 普通 + 7,633,332 预融资);A 权证 $1.44 底价 $0.288;B 权证 $2.16	÷25 / ×25	6-K 0001493152-25-010651
2025-04 S-8	52,701,507 股(= 当时在外 20%)	÷25 = 2,108,060	S-8 0001641172-25-002421
13G/A	East West 可得 2,083,333 股,占 61,168,847 股的 3.4%	÷25	0002059578-25-000004

配售代理费:现金 8.0% + 非实报 1.5% + 最高 $10 万实报费用(6-K 0001493152-25-010651)。A、B 权证均为三年期,至 2028-03-18 到期;A 权证 4.99%/9.99% 持股上限。截至 FY2025 末:预融资权证全部行权;A 权证 333,333 份未行权(行权价 $36,底价 $7.20,远高于现价);B 权证已全部零价行权。

五股本、控制权与 8 份 Form 3

5.1 今天的股本和票权

类别	授权	已发行在外	每股票数	转换	投票权占比
A 类普通股(面值 $0.025)	1,000,000,000	6,086,971	1	—	≈2.9%
B 类普通股(面值 $0.001)	50,000,000	2,041,839	100	25 股 B → 1 股 A	≈97.1%
优先股	50,000,000	0	董事会定	董事会定	—

截止日写死为 20-F FY2025 发布日 2026-01-23(与 F-3/A 2025-11-07、9/30/2025 数字一致)。此后的 6-K 与 Form 3 未披露新发股;Nasdaq 报价页市值 9,104,267 美元 ÷ $1.12 = 8,128,810 股,正好等于 A+B 未折算合计,说明数据商把 B 类按 1:1 计入,并非股本变化。另:公司已按开曼母国惯例豁免纳斯达克 5635 条股东批准要求(20-F 第 16G 项),董事会可在 10 亿股授权内自行决定低价发行。

5.1b 两次并股时授权股是否同步变(逐次引件)

并股	并股前授权(原文)	并股当步(原文)	并股后授权(原文)	授权是否同步变	逐次引件
2024-04-11 · 1:10(普通股)	普通股 450,000,000 + 优先股 50,000,000,面值均 $0.0001(2022-11-28 股东会通过的章程)	「相应缩减」为普通股 45,000,000 + 优先股 5,000,000,面值 $0.001	紧接着增至普通股 270,000,000 + 优先股 30,000,000,面值 $0.001;股本 US$300,000	是:先按 1:10 缩、再扩 6 倍;普通股授权数从 4.5 亿降为 2.7 亿	6-K 0001493152-22-030926 Ex3.1 §6(并股前章程);6-K 0001493152-22-033971(2022 通过);6-K 0001493152-24-009882 议案 1、2(缩减与增加);6-K 0001493152-24-013420 Ex3.1 第二版章程 §6(开曼注册处 2024-03-28 盖章备案扫描件)
(非并股)2025-02 双层股权	普通股 270,000,000 + 优先股 30,000,000,$0.001	普通股改称 A 类;未发行优先股注销;新设 B 类	A 类 270,000,000 + B 类 30,000,000,$0.001;US$300,000	类别变,总数不变	6-K 0001493152-25-000407 Ex99.3;6-K 0001493152-25-008630 Ex3.1 §6(第三版章程,2025-01-21 备案)
2025-05-19 · 1:25(仅 A 类)	A 类 270,000,000 + B 类 30,000,000,$0.001	A 类每 25 股并 1 股(面值 $0.025);B 类不并,转换比改为 25 股 B 换 1 股 A。按章程机械折算 A 类授权应为 10,800,000 股——申报未列此中间数,为本席推算	紧接着增至 A 类 1,000,000,000($0.025)+ B 类 50,000,000($0.001)+ 优先股 50,000,000($0.001);股本 US$25,100,000	是:A 类授权实际从 2.7 亿增到 10 亿,另新设 5,000 万优先股、B 类授权从 3,000 万增到 5,000 万	6-K 0001641172-25-002494 Ex3.1 §6(拟议第四版章程)与 Ex3.2(B 类 25:1 转换比);6-K 0001641172-25-005801 议案 1–3(2025-04-15 通过);20-F 0001493152-26-003270 第 10.A 项与附注 15(现行股本)

授权不是无上限:两版章程都写明具体股数与面值,「授权余量 ÷ 在外股」有定义。1:10 前约 (450,000,000 − 15,251,430)÷15,251,430 ≈ 28.5 倍(在外数取 2024-05 私募前 1,525,143 股 ×10);1:10 后约 176 倍;今天 A 类 (1,000,000,000 − 6,086,971)÷6,086,971 ≈ 163 倍。待核:第四版章程的注册处备案文本没有作为任何 6-K 附件提交;20-F FY2025 附件 3.1「现行章程」仍援引 2022-11-08 6-K 的旧版(4.5 亿普通股、$0.0001),与同一份 20-F 第 10.A 项的现行股本数不一致。

5.2 大股东演变

时点	胡永伟(含配偶)	其他 ≥5% 股东	出处
IPO 后(2021-06)	Hippophae Ltd 1,977,764 股,24.72%	Pomegranate Flower(曲浩)1,100,000 / 13.75%;Clary Sage(郭文虎)769,167 / 9.61%;Hawthorn Fruit(王杜英)6.50%;Hippophae Tree(朱玉珍)6.25%	424B4 0001493152-21-015276
2022-06	胡 1,603,652 + 妻 374,112(直接持有)	—	6-K 0001493152-22-017456
FY2024 年报(2025-01)	2,004,427 股,50.48%(10:1 口径)	Hong Kong Gazelle Ltd(曲浩)376,354 / 9.48%	20-F 0001493152-25-003851
2025-03	—	East West Capital(John M. Fife)按权证最高 9.99%,3/27 降至 3.4%	13G 0002059578-25-000002;/A -000003、-000004
FY2025 年报(2026-01)	B 类 2,004,427(98.17% 的 B);刘静 B 类 37,412	无 ≥5% 其他股东;登记在册 11 户(A 类 9、B 类 2)	20-F 0001493152-26-003270

5.3 八份 Form 3 逐份核清

申报日	申报人	身份(申报勾选)	任命时间	申报持股	accession
2026-04-10	胡永伟 HU YONGWEI	董事、CEO、10% 股东	2006 起任安普科董事长;2020-06 入职开曼	A 类 80,177(注:即 2,004,427 B 可换数)	0001493152-26-016253
2026-04-10	刘静 LIU JING	董事、高管(CTO)	董事 2024-10-25;CTO 2026-03-16	A 类 1,496;B 类 37,412(脚注误抄胡的数字)	0001493152-26-016249
2026-04-10	陈文娟 WENJUAN CHEN	高管(CMO)	2006 起任安普科副总	A 类 80(间接,经 Lavender Oil)	0001493152-26-016250
2026-04-10	薛迎春 XUE YINGCHUN	高管(COO)	2011 起任副总;2024-10 辞董事	A 类 120(间接)	0001493152-26-016252
2026-04-10	马鑫 MA XIN	高管(CFO)	2025-11-12	无持股	0001493152-26-016251
2026-04-10	高建军 GAO JIANJUN	独立董事	2023-08-02	无持股	0001493152-26-016248
2026-04-23	陈静 CHEN JING VERONICA	独立董事(审计委员会主席)	2023-10-02	无持股	0001493152-26-018618
2026-05-15	高志祥 ZHIXIANG GAO	独立董事	2023-10-02	无持股	0001493152-26-023287

判断:不是控制权更替,也不是新买方进场。①八人恰好等于 20-F FY2025 披露的全部现任董事与高管(刘建利已于 3/12 辞任,故无);②没有任何外部人或新股东;③持股数与 20-F 表格一一对应;④事件日统一填 2026-04-02,而 HFIA Act 要求现任 FPI 董事高管在 2026-03-18 当天报 Form 3——BON 晚了三到八周。规则回源见第七节。真正值得记下的一点是:从此胡永伟等人的每一笔买卖都要在两个工作日内报 Form 4,这让 BON 内部人交易第一次变得可见;而 10% 以上的非董事高管股东不受此法约束。

六管理层与董事会变动

核心经营团队(胡永伟、薛迎春、陈文娟)自 2006–2011 年起就在安普科,十几年未变;变动集中在CFO 与独立董事。CFO 三任:李振超(上市时)→ Wallace Lee(2023-04,曾任 SXTC CFO)→ 马鑫(2025-11,曾任 SkyPeople Juice、Nanyang Universal Solar、Kangtan Biologic 等中概公司 CFO)。独董 2023 年集体离任后,换成高建军(美国生物信息学者)、陈静(前 FTFT 副总裁/CFO)、高志祥(西安本地物流公司副总)。2024 年短暂出现一位「联席董事长」刘丕军(甄选理由写的是资本市场融资与并购资源),8 个月后辞任。2026 年 CTO 由董事长之妻刘静接任,月薪约 $1,000。

日期	变动	人物背景(申报原文摘要)	accession
2022-06-27/28	独董 Christopher Constable 辞;Jeffrey J. Guzy 任审计委员会主席	Guzy 曾任 Loral、Sprint 等高管	0001493152-22-018240
2023-04-17	CFO 李振超退休,Wallace Lee 接任	Lee 2021-02 至 2022-01 任 China SXT(SXTC)CFO	0001493152-23-013234
2023-05-19 ~ 06-28	独董 Burns、Leighton、Guzy 相继辞职	致 5605 条独立性不合规	0001493152-23-019014;-023024;-023888
2023-08-02	高建军任独董、薪酬委员会主席	Progenesis 生物信息科学家	0001493152-23-026800
2023-10-02	陈静任独董、审计委员会主席;高志祥任独董	陈静 2019–2023 任 Future FinTech(FTFT)CFO/副总裁	0001493152-23-036352
2024-04-18	刘丕军任董事、联席董事长(独立)	智订网创始人;月津贴 $1,600	0001493152-24-015275
2024-10-23/25	薛迎春辞董事;刘静(胡永伟之妻)任非独立董事	西安科技大学讲师	0001493152-24-042811
2024-12-17	刘丕军辞任	无分歧	0001493152-24-050556
2025-11-12	CFO Wallace Lee 辞,马鑫接任(月薪 ¥35,000)	多家中概 CFO 经历	0001493152-25-022626
2026-03-12/16	CTO 刘建利辞;刘静接任 CTO	刘建利为西北大学教授,自 2006 年任 CTO	0001493152-26-011448

薪酬很低:FY2025 胡永伟全年 $26,620,独董每月 $1,000–$1,500 加每年 $12,000 等值期权(期权行权价 $0.025–$0.25)。

七合规、监管与规则回源

时间	事项	结果	accession
2023-06-12	买价 <$1 连续 30 日(5550(a)(2))	两轮共 360 天;靠 2024-04 反拆于 4/25 恢复	0001493152-23-021379;0001493152-24-017808
2023-06-30	董事会独立性与委员会(5605)	补选独董,10/9 恢复	0001493152-23-023888;0001493152-23-037013
2024-01-30	FY2023 年报迟交通知(NT 20-F)	2024-02-09 补交	0001493152-24-004209;0001493152-24-005772
2024-10-11	两份 20-F/A 补充母国惯例披露(5615(a)(3))	已补	0001493152-24-040806;-040807
2025-03-24 → 04-16	SEC 对 FY2024 20-F 意见函(审计师表述前后矛盾)	20-F/A 修正笔误并补追回政策	UPLOAD 0000000000-25-003101;CORRESP 0001641172-25-004961;20-F/A 0001641172-25-004960
2025-04-29 / 05-01	买价不合规 + 连续 10 日 ≤$0.10(无宽限);Rule 5101 公共利益摘牌决定(3 月发行稀释)	6/5 听证;7/2 准予继续上市并恢复合规,一年酌情监察;7/29 结案	0001641172-25-008442;-018700;-022118
2025-05-31	$100 万回购计划(TradeUp 代理)	FY2025 权益变动表未见回购股份	0001641172-25-013373

诉讼:历年 20-F 均称无重大诉讼或行政程序。审计:YCM CPA(美国加州所、PCAOB 注册),2022-10 起接替 Friedman。中国证监会备案:2023-03-31 后的新发行须向证监会备案;2024-05 私募、2025-03 发行的申报文件未见「已完成备案」的明确表述,列入不确定项。

规则回源表(关键结论所依赖的规则)

规则	内容(人话)	对 BON 的含义	回源状态
HFIA Act · 交易法 16(a)(2)(D)	FPI 的董事、高管自 2026-03-18 起报 Form 3/4/5;现任者 Form 3 须在 3/18 当天报;不含 10% 股东;16(b) 短线收益归入不适用	8 份 Form 3 = 法定义务,且晚报	已核:SEC 公司财务部 HFIA Act FAQ(2026-03-09/12 版);SEC 2026-02-27 定稿、03-05 豁免令(开曼不在豁免法域)经 Harvard 公司治理论坛转述
Nasdaq 5810(c)(3)(A)(iv)	买价不合规时,若过去 1 年内做过反拆,或过去 2 年累计反拆 ≥250:1,则无 180 天宽限,直接摘牌决定	1:10(2024-04-11)+1:25(2025-05-19)恰好 250:1;但 1:10 已于 2026-04-11 滑出两年窗、1:25 已于 2026-05-19 滑出一年窗 → 今天若再失 $1,可获正常 180 天	已核:SEC Release 34-102245(SR-NASDAQ-2024-045,2025-01-17,联邦公报 2025-01621 原文)
Nasdaq 5810(c)(3)(A)(iii)	合规期内连续 10 日收盘买价 ≤$0.10 直接摘牌决定	2025-04 触发过	已核:同上文件引述现行规则
拟议 Nasdaq 5550(a)(6) · MVLS ≥$500 万(暂缓中)	上市证券市值(收盘买价 × 上市证券股数)连续 30 个营业日低于 $500 万即摘牌决定,无宽限期,申请听证不暂停停牌	目前不适用。若将来生效:只算上市的 A 类,$500 万 ÷ 6,086,971 ≈ $0.82,现价 $1.13 的安全垫约 27%	已核:SEC 分部于 2026-07-22 按授权批准(Release 34-105971);7-29 起有人提交复审意向,依 SEC 执业规则 431(e) 自动暂缓;2026-09-11 SEC 全体委员会批准复审并命令「继续暂缓直至另行命令」(Release 34-106338)。本席初稿曾据律所通讯写为 7-23 实施,经读 SEC 命令原文更正
Nasdaq 5101	纳斯达克可基于公共利益酌情摘牌	2025-05-01 用于 3 月发行	公司 6-K 引述;规则书 403 未能直读
Nasdaq 5615(a)(3) / 5635	FPI 可按母国惯例豁免股东批准发行	BON 已豁免 5635 与 5620(年度股东会)	公司 20-F 第 16G 项原文
Form F-3 一般指引 I.B.5	公众流通市值 <$7,500 万时,12 个月内公开发行不得超过公众流通市值 1/3	F-3 引用 10/14 公众流通市值 $1,388 万;今天约 $688 万 → 生效后每 12 个月约 $229 万上限	F-3 0001493152-25-018210 封面引述

八近期价量与新闻稿节奏

图 5 · 上市以来月末收盘价(今日口径,对数刻度)。数据:Yahoo chart 日线月末值,已含两次拆股调整;Nasdaq 历史接口只回溯到 2023-09,两个反拆窗口共 92 个交易日逐日比对,开高低收差异 ≤0.9%。$1,250 的 IPO 价相当于反拆前 $5。

图 6 · 最近 12 个月(2025-09-17 至 2026-09-16)收盘价(蓝线)与成交量(下方棕色竖线,对数刻度)。数据:Nasdaq 官方历史接口,取于 2026-09-17 10:23 UTC,已与 Yahoo、StockAnalysis 核对。

观察(只列事实):过去 12 个月收盘从约 $2 阴跌到 $1.1 附近,成交从每天十几万股萎缩到几千股;最近 20 个交易日(8/19–9/16)成交合计 101,175 股,日均 5,059 股、中位 4,729 股、单日最大 14,294 股(9/1,占 14.1%),日均成交额约 $5,751。52 周低点 $0.9837 出现在 2026-09-15 盘中,当日收 $1.10。2025 年以来的几次巨量几乎都落在公司发稿日:

日期	当日公告	成交量(今日口径)	盘中高 / 收盘	申报
2025-03-14	F-1 生效日(定价前夜)	3,359,924	$73.75 / $36.00	EFFECT 9999999995-25-000673
2025-04-11	上海云生供货协议稿	26,331,212	$3.33 / $1.78	6-K 0001641172-25-003713
2025-05-22	瑞森 $2,400 万协议稿	93,468,790	$2.82 / $2.10	6-K 0001641172-25-012047
2025-06-04	回购计划稿次日	21,638,860	$2.41 / $1.96	6-K 0001641172-25-013373
2025-07-02	华海 $1,600 万协议稿;同日听证小组决定	18,806,070	$1.53 / $1.46	6-K 0001641172-25-017462
2025-09-09	华海 $1,800 万协议稿	61,040,000	$3.40 / $1.92	6-K 0001641172-25-026939
2026-02-19	「苹果生物电子面膜临床数据」稿(无 6-K)	2,411,703	$1.72 / $1.66	PR Newswire 仅新闻稿

成交量来源 Yahoo chart 与 Nasdaq 历史接口两源一致(2025-05-16 一日 Nasdaq 记 400,000、Yahoo 记 12,013,808,分歧已记入专项页)。对照:5/22 当天 A 类在外股数未逐日披露,介于约 245 万(3/26)与约 497 万(7/11 推算)之间,单日换手约 19–38 倍。

合规现状一句话:BON 目前没有未决的纳斯达克缺陷通知;2025-07-02 起的一年「酌情监察」按一年计应在 2026-07-02 前后届满(公司未另发公告,列为待核)。但它离两条红线都不远:一是 $1 最低买价——最近 20 个交易日有 6 天盘中低于 $1.10、9/15 盘中触及 $0.9837;二是纳斯达克拟议的 $500 万上市证券市值门槛——它已获批但目前被 SEC 暂缓复审,若将来生效,按 A 类 6,086,971 股计,收盘买价约 $0.82 以下持续 30 个营业日即直接摘牌决定,且听证期间停牌。好消息是两次反拆都已滑出「一年内反拆」与「两年累计 250:1」的窗口,若只是跌破 $1,仍可获得正常的 180 天宽限。

九与十一票谱系的对照

参照「十一票共性矩阵」(eleven-common-claude.html)列出的共性,逐条看 BON 自己的动作序列有没有对应事实。只比对事实,不据此下结论。

十一票共性	BON 是否出现	BON 的具体事实
中概 FPI	是	开曼控股、西安经营、20-F 申报
一年内反拆 → 再破 $1 无宽限	曾是,现已出窗	两次反拆累计 1:250;2026-05-19 后不再受一年限制,2026-04-11 后两年累计仅 25:1
授权股本近乎无上限、董事会可改	是	10 亿股 A 类授权 vs 在外 609 万(164 倍);已豁免 5635
超级投票权分离控制与经济	是	B 类 100 票、反拆不并;投票 97% / 经济约 1.3%
向非美国人折价 Reg S 私募	否(形式不同)	BON 的私募是 2023 年一笔(豁免类型未写明)与 2024 年 Reg D 506(b),后者大头给了创始人自己;对外大额稀释走的是注册发行 + 零价权证
买家不具名、无 13D	部分	2023 私募 5 人、2024 私募另外 3 人、2025 发行投资人、6 名顾问均未具名;唯一具名的是 East West Capital(13G)
钱流向不具名/关联对手方	有疑点	100 万美元纽约顾问「收购保证金」全额坏账;预付供应商 1,594 万;非流动其他应收 1,473 万口径未解释
冲高公众流通市值换满额货架	未见	F-3 取 10/14 收盘 $2.28 算出 $1,388 万,仍属 baby shelf,且未生效
加密 / 数字资产	否	无
反拆后无消息放量日	有放量,但多有稿	2025-05-22 单日 9,347 万股(约 19–38 倍在外)当天有 6-K 协议稿
ATM 在高点后挂出	否	2024 ELOC 未动用;无 ATM
叙事换热词	是	2025 起「AI 新药研发平台」「AI 生物制造联合实验室」「生物电子面膜」「虎骨集团战略合作」
审计师小所化、频换	轻度	2022 年 Friedman → YCM 后未再换
顾问股 / 以股付服务	是	2025 年 6 名未具名顾问 193 万股,占今日 A 类 31.7%
股东会橡皮图章	是	2025-04-15 股东会 204,183,900 票赞成、0 反对,恰好 = B 类 2,041,839×100
2026 年集体首报 Form 3	是	八份,原因已回源为 HFIA Act

本席的阶段描述:BON 更像这套序列里「股本已做大、主要稀释工具已用完、新货架未生效、控股人未减持」的一站:零价权证已行权完毕,顾问 S-8 池只剩约 17.6 万股额度,$5 亿 F-3 递交十个月仍无生效,且按 baby shelf 规则能发的额度很小。与样本票不同的是,BON 有一个持续运转但萎缩的实业,以及一位用 B 类股把投票权锁死、却没有在二级市场出现减持申报的创始人。

十不确定项与未来可判日

不确定项(分开列,不混入结论):

2025 年两批顾问股 193 万股的受让人、是否已卖出——无 13G/13D,也无转售记录。
2024-05 私募中胡永伟以外 3 名认购人身份未披露。
非流动其他应收 $1,473 万与甘肃出售价 ¥4,330.77 万之间的差额来源;2025-10-30、2026-04-30 两期款是否收到。
2024-05 私募与 2025-03 发行是否完成中国证监会备案,申报原文未明确。
「保底销售协议」合计约 $1.68 亿的实际执行额,以及华海科源等对手方与公司、胡永伟是否存在关联。
$100 万回购计划是否实际买入(FY2025 未见;FY2026 未披露)。
FY2026 上半年(至 2026-03-31)半年报尚未发布;过去两年分别于 9/27、9/29 发布。
$500 万 MVLS 规则的复审结果与恢复生效时间未知(SEC 34-106338 仅命令继续暂缓,并开放 21 天书面意见期);纳斯达克规则书网站本机访问被拒,未直读现行条文。

北京时间最早可判日	看什么
2026-10-01	FY2026 半年报 6-K 是否在美东 9/30 前发出:收入是否继续萎缩、应收/预付与非流动其他应收是否回收、现金与借款
2026-10-29	若自 9/17 起每日收盘买价都 <$1,第 30 个营业日为美东 10/28 → 纳斯达克买价不合规通知(应有 180 天宽限)。拟议 $500 万市值门槛(对应约 $0.82)目前暂缓,只有 SEC 复审后恢复才会适用
2027-02-02(美东截止 02-01)前	FY2026 年报 20-F(四个月期限;过去三年均在 1 月 23–28 日提交):股本是否仍为 6,086,971 A、F-3 是否撤回或生效、有无新 Form 4

十一出处表(accession)

所有 SEC 件链接到 EDGAR 原址的申报索引页;UPLOAD 为 SEC 工作人员函件。价格与规则出处列在表后。

展开 / 收起:一手申报清单(按日期)

申报日	表格	accession	本页用途
2020-07-13	DRS	0001493152-20-013161	EDGAR 首件,秘密递交注册草稿
2020-12-07	F-1	0001493152-20-023056	IPO 注册书(333-251182)
2021-06-23	EFFECT	9999999995-21-002453	IPO 注册书生效
2021-06-24	6-K	0001493152-21-015144	IPO 承销协议,主承销代表与净额
2021-06-25	424B4	0001493152-21-015276	IPO 说明书:220 万股@$5、上市前后股东表
2021-11-05	6-K	0001493152-21-027302	拆除 VIE、改为直接持股
2022-01-31	20-F	0001493152-22-002688	FY2021 年报:FY2019–FY2021 损益、汇率
2022-06-22	6-K	0001493152-22-017456	Hippophae 股份转给胡永伟夫妇
2022-06-30	6-K	0001493152-22-018240	独董更替(Constable→Guzy)
2022-08-26	F-3	0001493152-22-024190	2022 通用货架(333-267116)
2022-10-18	6-K	0001493152-22-028644	审计师 Friedman→YCM
2022-11-30	6-K	0001493152-22-033971	股东会通过优先股授权与 2022 股权激励
2022-12-07	EFFECT	9999999995-22-003485	2022 货架生效
2022-12-27	S-8	0001493152-22-036523	2022 股权激励计划登记
2023-01-20	6-K	0001493152-23-002057	2023-01 私募 275 万股@$0.80
2023-01-27	424B5	0001493152-23-002737	2023 私募股转售说明书
2023-02-10	20-F	0001493152-23-004197	FY2022 年报:峰值年度、资产负债表
2023-03-31	424B5	0001493152-23-009870	$300 万分批直发说明书
2023-04-21	6-K	0001493152-23-013234	CFO 李振超→Wallace Lee
2023-06-15	6-K	0001493152-23-021379	纳斯达克 $1 买价不合规通知
2023-06-30	6-K	0001493152-23-023024	独董 Leighton、Guzy 辞职
2023-07-07	6-K	0001493152-23-023888	董事会独立性不合规通知
2023-08-04	6-K	0001493152-23-026800	高建军任独董
2023-08-09	6-K	0001493152-23-027286	终止 $300 万直发,零发行
2023-10-05	6-K	0001493152-23-036352	陈静、高志祥任独董
2023-10-12	6-K	0001493152-23-037013	恢复 5605 独立性合规
2023-12-13	6-K	0001493152-23-044637	获第二个 180 天至 2024-06-10
2024-01-30	NT 20-F	0001493152-24-004209	FY2023 年报迟交通知
2024-02-09	20-F	0001493152-24-005772	FY2023 年报
2024-02-23	6-K	0001493152-24-007679	1:10 反拆与 2024 激励计划提议
2024-03-14	6-K	0001493152-24-009882	3/9 股东会通过 1:10 反拆
2024-04-08	6-K	0001493152-24-013420	1:10 反拆 4/11 生效、新 CUSIP
2024-04-19	6-K	0001493152-24-015275	刘丕军任联席董事长
2024-05-06	6-K	0001493152-24-017808	4/25 恢复买价合规
2024-05-14	6-K	0001493152-24-019119	JUWO 酱香酒品牌授权
2024-05-20	6-K	0001493152-24-020678	$560 万私募,胡永伟认购 1,834,061 股
2024-09-12	6-K	0001493152-24-035941	White Lion $1,000 万股权额度
2024-09-27	6-K	0001493152-24-038491	FY2024 上半年报
2024-10-04	6-K	0001493152-24-039439	出售甘肃百美康 ¥4,330.77 万
2024-10-11	20-F/A	0001493152-24-040806	FY2022 年报修正(母国惯例)
2024-10-11	20-F/A	0001493152-24-040807	FY2023 年报修正(母国惯例)
2024-10-29	6-K	0001493152-24-042811	刘静任董事、薛迎春辞董事
2024-11-19	F-1	0001493152-24-046762	2025 发行注册书(333-283333)
2024-11-26	UPLOAD	0000000000-24-013087	SEC 对 F-1 意见函
2024-12-18	6-K	0001493152-24-050556	联席董事长刘丕军辞任
2025-01-03	6-K	0001493152-25-000145	内部重组、收购永金安
2025-01-06	6-K	0001493152-25-000407	双层股权股东会通知
2025-01-17	F-1/A	0001493152-25-002614	F-1 修正一
2025-01-28	20-F	0001493152-25-003851	FY2024 年报:胡永伟 50.48%、HK Gazelle 9.48%
2025-02-24	UPLOAD	0000000000-25-002102	SEC 要求披露 A/B 权证最高发行量
2025-02-28	6-K	0001493152-25-008630	双层股权生效,2/27 起 A 类交易
2025-03-03	F-1/A	0001493152-25-008880	F-1 修正三
2025-03-04	UPLOAD	0000000000-25-002395	SEC:B 权证可能超 1.3 亿股
2025-03-10	UPLOAD	0000000000-25-002610	SEC:改称「零行权价」
2025-03-13	F-1/A	0001493152-25-010155	F-1 最终修正
2025-03-14	EFFECT	9999999995-25-000673	F-1 生效
2025-03-17	6-K	0001493152-25-010651	$1,200 万单位发行定价
2025-03-17	SC 13G	0002059578-25-000002	East West Capital 9.9%
2025-03-18	424B4	0001493152-25-010708	2025 发行说明书:发行前 2,128,719 股
2025-03-21	SC 13G/A	0002059578-25-000003	East West:12,128,719 股在外
2025-03-27	SC 13G/A	0002059578-25-000004	East West 3.4%:61,168,847 股在外
2025-04-02	S-8	0001641172-25-002421	2024 计划登记 52,701,507 股
2025-04-03	6-K	0001641172-25-002494	1:25 反拆与 B 类转换比提议
2025-04-11	6-K	0001641172-25-003713	上海云生供货协议
2025-04-16	20-F/A	0001641172-25-004960	FY2024 年报笔误修正
2025-04-16	CORRESP	0001641172-25-004961	回复 SEC 年报意见
2025-04-23	6-K	0001641172-25-005801	4/15 股东会:204,183,900 票全票通过
2025-05-05	6-K	0001641172-25-008442	纳斯达克买价 + 5101 公共利益摘牌决定
2025-05-16	6-K	0001641172-25-011186	华海科源 $3,200 万独家协议
2025-05-22	6-K	0001641172-25-012047	瑞森 $2,400 万协议
2025-06-03	6-K	0001641172-25-013373	$100 万回购计划
2025-06-16	6-K	0001641172-25-015187	美林优利 ≈$1,800 万协议
2025-07-02	6-K	0001641172-25-017462	华海科源 $1,600 万协议
2025-07-11	6-K	0001641172-25-018700	听证准予继续上市;发行累计 101,250,968 股
2025-07-21	6-K	0001641172-25-020366	华海科源 $2,200 万协议
2025-08-05	6-K	0001641172-25-022118	纳斯达克结案
2025-09-09	6-K	0001641172-25-026939	华海科源 $1,800 万协议
2025-09-29	6-K	0001493152-25-015913	FY2025 上半年报
2025-10-16	F-3	0001493152-25-018210	$5 亿通用货架;公众流通市值 $1,388 万
2025-11-10	F-3/A	0001493152-25-021348	货架修正;A 6,086,971 / B 2,041,839
2025-11-14	6-K	0001493152-25-022626	CFO Wallace Lee→马鑫
2025-11-25	6-K	0001493152-25-024913	华海科源 $2,600 万协议
2025-12-10	6-K	0001493152-25-027001	青盛源 $1,200 万协议
2026-01-23	20-F	0001493152-26-003270	FY2025 年报(主要事实来源)
2026-02-17	6-K	0001493152-26-006960	长安先导框架合作
2026-03-19	6-K	0001493152-26-011448	CTO 刘建利辞、刘静接任
2026-04-10	3	0001493152-26-016248	Form 3 高建军
2026-04-10	3	0001493152-26-016249	Form 3 刘静
2026-04-10	3	0001493152-26-016250	Form 3 陈文娟
2026-04-10	3	0001493152-26-016251	Form 3 马鑫
2026-04-10	3	0001493152-26-016252	Form 3 薛迎春
2026-04-10	3	0001493152-26-016253	Form 3 胡永伟
2026-04-23	3	0001493152-26-018618	Form 3 陈静
2026-05-15	3	0001493152-26-023287	Form 3 高志祥

展开:价格、规则与其他出处

EDGAR submissions:data.sec.gov/submissions/CIK0001816815.json,取于 2026-09-17 10:09 UTC,共 151 件,末件 2026-05-15 Form 3。
价格:api.nasdaq.com 历史接口(2023-09-01 至 2026-09-16,762 日)与报价/摘要接口,10:23 UTC;query1.finance.yahoo.com v8 chart 日线(2021-06-24 起,含 1:10、1:25 拆股事件),10:23 UTC;stockanalysis.com/stocks/bon/history(近 25 日核对)。
规则:SEC HFIA Act FAQ(sec.gov/about/divisions-offices/division-corporation-finance/holding-foreign-insiders-accountable-act-frequently-asked-questions);SEC Release 34-102245(联邦公报 2025-01621 全文);SEC Release 34-105971(sec.gov/files/rules/sro/nasdaq/2026/34-105971.pdf);SEC Release 34-106338(sec.gov/files/rules/other/2026/34-106338.pdf,2026-09-11 继续暂缓命令);Harvard Law School Forum on Corporate Governance 2026-03-29 文章。
交易所公告:nasdaqtrader.com Equity Corporate Actions Alert ECA2024-182(2024-04-09)、ECA2025-249(2025-05-15)。
公司新闻稿:公司 IR 页(新闻列表 2026-09-17 快照,最新一条 2026-03-31)与 PR Newswire 发布原址(prnewswire.com/news/bon-natural-life-limited/);2021-06 至 2025-06 另有 29 篇英文稿只发在 GlobeNewswire(globenewswire.com/search/organization/Bon Natural Life Limited),含 2023-12-05 华海科源 $4,500 万订单稿、2025-05-15 反拆生效稿。
汇率:各年 20-F 附注列示的期末/平均汇率。
方法:判断与成稿人工完成;取件用 curl;图表按已核数字绘制;人民币折算与今日口径换算为本席计算,算式已写明。

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