Park Ha Biological Technology Co., Ltd. 2022 年 10 月在开曼注册，只为上市。它 100% 持有 Park Ha HK（2022-10 设），再 100% 持有无锡的外商独资企业 WFOE（2023-05 设）。WFOE 持有江苏朴荷生物科技（研发中心 + 直营店，2019 设）和无锡新展企业管理咨询（加盟体系与营销，2016 设），新展下面是上海朴荷实业（加盟商培训，2017 设）。2025 年起江苏朴荷又用「合约安排」控制了三家无锡美容院（Xinyuexuan、Aimeihui、Xuanyayue，第三家 2025-10 关门），这是 SEC 在 2026 年 4 月和 5 月两次问询后才补进年报的 VIE 披露。
生意就两条：卖自有品牌「朴荷」护肤品（约 200 个 SKU），以及收加盟费。加盟费长期是大头：2023 财年占 74%，2025 财年占 60%，2026 财年上半年掉到 43%。加盟商数量：2023-10 末 38 家 → 2024-10 末 45 家 → 2025-10 末 22 家 → 2026-04 末 21 家。直营店 2026-04 末 6 家，员工 25 人（2025-10 末）。
| 期间（财年 10 月 31 日止） | 收入（美元） | 净利润（美元） | 期末现金（美元） | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| FY2023 | 2,459,102 | — | 1,033,634 | IPO 招股书 |
| FY2024 | 2,381,851 | +478,561 | 547,498 | 上市前最后一年，盈利 |
| FY2025 | 2,524,843 | −24,364,753 | 3,787,678 | 其中顾问股费用 24,070,200；剔除后约亏 29 万 |
| FY2026 上半年（至 2026-04-30） | 1,257,689 | −918,282 | 627,851 + 定存 5,029,644 | 权益 5,387,290；产品 716,105、加盟费 541,584 |
来源：IPO 招股书 424B4（2024-12-27）、20-F FY2025（2026-03-02）附注 17 分部表、6-K 半年报（2026-07-24）。2026-04-30 投资活动净流出 535 万美元，就是把 1 月募的钱买成 1–3 个月的银行定存，不是花掉了。
2025-02-28 董事会通过 2025 股权激励计划（300 万股），3 月 5 日签了 5 份授予协议，即时归属，按当日「公允价」6.65 美元计费 1,995 万美元。2025-07-07 又通过第二个计划（450 万股），7 月 14 日签 4 份授予协议，按 0.9156 美元计费 412 万美元。合计 750 万股、2,407 万美元费用，全部进管理费用。年报只说发给「若干顾问」，没有名字。这 750 万股都用 S-8 登记（2025-03-03、2025-07-10），登记后顾问若非关联方即可自由卖。
直接含义：这笔亏损是账面数，不是现金流出；但 750 万股是真实发出去的股票，占当时在外股数的 22%。3 月那批按 6.65 美元计价，正是股价开始起飞的月份；7 月那批的授予日 7 月 14 日，是 7 月 8 日崩盘后第四个交易日。
| 交割日 | 工具 | 股数（当时口径） | 每股价 | 毛额 | 买家 / 中介 | 能不能马上卖 | 原件 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024-12-30 | IPO 包销 | 1,200,000 | $4.00 | $4,800,000 | Dawson James：7% 折扣 + 1% 非计费 + 费用；12 个月优先权；无承销商权证 | 公众股可卖；董事高管与 5% 股东锁定 180 天 | 424B4 · 6-K |
| 2025-01-24 | 超额配售 | 174,403 | $4.00 | $697,612 | 同上 | 可卖 | 6-K |
| 2026-01-28 | 尽力承销单位（F-1 登记） | 21,875,000 股 + 21,875,000 权证 | $0.112 / 单位 | $2,450,000 | 买家未披露；D. Boral 7% + 最多 10 万美元费用 | 股和权证股都已登记，可卖；权证零价拿 9 股 | 6-K · 424B4 |
| 2026-06-15 | 注册直投（F-3 货架） | 1,133,332 股 + 200,000 预付权证 | $1.50 | $2,000,000 | 买家未披露；D. Boral 8% + 7 万美元 | 已登记，可卖；SPA 要求公司 45 天内不再发股 | 6-K · 424B5 |
| 2026-08-03 | Reg S 境外私募 | 10,000,000 股 + 2,000,000 权证股 | $0.18（前日收盘 5 折） | $1,800,000 | 7 家 BVI/塞舌尔/香港公司（见 13G），律师 KLJ Law Group；无中介披露 | 未登记、无登记权；40 天分销限制期（约至 9/12）；之后境外可转、美国境内要满 Rule 144 六个月 | 6-K |
| 2026-09-11 | Reg S 境外私募 PIPE | 1,080,000 股 + 1,845,452 权证股 | $2.75（当日收盘 2.38） | ≈$2,970,000 | 买家未披露；律师 KLJ | 同上，40 天到约 10/21 | 6-K |
| 合计毛额 | ≈$14,717,612 | 扣中介与费用后到手估计 1,300 万上下；公司从未披露每轮净额。另加 8 月权证行权款：若 2,040,000 股全部现金行权，公司收 36.7 万美元（0.18 × 2,040,000） | |||||
IPO 净额约 295 万美元（招股书口径）。2024-10 末现金 55 万 → 2025-10 末 379 万（IPO 钱大部分还在）→ 2026-04 末现金 63 万 + 定存 503 万（1 月募的 245 万进来后一并买了定存）。2026-04-30 之后又进了 6 月 200 万、8 月 180 万、9 月 297 万的毛额。经营层面 2026 上半年剔除非现金项目大约打平到小亏。直接含义：按现有披露，它账上现金类资产（4 月末 566 万加之后三轮毛 677 万，扣费用前约 1,240 万）与市值（约 1,500 万）在同一量级，这家公司发股不是为了活命。钱拿去做什么，公司只说「一般营运资金」与「拓展直营店」。
包销折扣 7%（每股 0.28 美元），非计费费用 1%，可计费费用上限 150,900 美元，已预付 25,000 美元；公司总发行费用估计 1,466,594 美元（含付给前一家承销商的 99,100 美元）。承销商自交割起 12 个月对公司所有公开或私募股债融资享有独家优先权。没有承销商权证。锁定：董事、高管、5% 以上股东 180 天。招股书说募资用途：50% 开直营店、20% 买专利、30% 收购原料供应商。
| 日期 | 事件 | A 类（当时口径） | B 类 | A 类折今天口径 | 原件 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-12-26 | 上市前 | 25,000,000 | — | 62,500 | 424B4 |
| 2024-12-30 | IPO +1,200,000 | 26,200,000 | — | 65,500 | 6-K 12/30 |
| 2025-01-24 | 超额配售 +174,403 | 26,374,403 | — | 65,936 | 6-K 1/24 |
| 2025-03-05 | 顾问股 +3,000,000 | 29,374,403 | — | 73,436 | 20-F 附注 |
| 2025-07-14 | 顾问股 +4,500,000 | 33,874,403 | — | 84,686 | 6-K 10/8（年会记录日股数） |
| 2025-10-03 | 张小秋 19,050,000 A → B | 14,824,403 | 19,050,000 | 37,061 | 6-K 10/8 |
| 2026-01-28 | 单位 +21,875,000 | 36,699,403 | 19,050,000 | 91,749 | 424B4 1/28 |
| 2026-02-13 | 权证零价行权 +49,018,959 | 85,718,362 | 19,050,000 | 214,296 | 6-K 2/13 |
| 2026-02-20 | 反拆 1:50 | 1,714,368 | 381,000 | 214,296 | 6-K 2/13 |
| 2026-03-02 | 继续行权 | 2,839,524 | 381,000 | 354,941 | 20-F 6E |
| 2026-06-11 | 发行前 | 4,543,884 | 381,000 | 567,986 | 424B5 6/15 |
| 2026-06-15 | 注册直投 +1,133,332（+200,000 预付权证） | 5,677,216 / 5,877,216 | 381,000 | 709,652 / 734,652 | 424B5 6/15 |
| 2026-07-02 | 特别股东会记录日 | 5,983,216 | 381,000 | 747,902 | 6-K 7/13 |
| 2026-08-03 | 私募 +10,000,000；激励 +2,400,000 | 18,383,216 | 381,000 | 2,297,902 | 6-K 8/3 |
| 2026-08-06 | 反拆 1:8 | 2,297,902 | 47,625 | 2,297,902 | 6-K 8/3 |
| 2026-08-13 前 | 8 月权证行权 +2,040,000（比权证上限 2,000,000 多 40,000，无解释） | 4,337,902 | 47,625 | 4,337,902 | 13G 8/13 脚注（股东申报，非公司文件） |
| 2026-09-11 | PIPE +1,080,000 | 5,417,902 | 47,625 | 5,417,902 | 6-K 9/11（推算，公司未给新总数；若不采信 13G 脚注则为 3,377,902） |
三个数字说明整段故事：今天口径下，上市时 65,500 股；2026 年 1 月的单位加权证把它变成 21.4 万（2 月 13 日）再到 56.8 万（6 月 11 日），也就是1 月那轮 245 万美元的融资最终发出了约 48 万股（今天口径），是上市时全部股数的 7 倍；8 月一天又加了 155 万股，8 月 13 日前权证行权再加 204 万股，9 月 11 日再加 108 万股。上市时的 1 股，今天相当于 82.7 股里的 1 股。
每份权证零价行权拿 9 股（当时口径）。2 月 13 日前发出 49,018,959 股 = 约 544.7 万份权证。反拆后到 6 月 11 日 A 类从 1,714,368 涨到 4,543,884，多出 2,829,516 股（反拆后口径）= 141,475,800 股旧口径 = 约 1,572 万份权证。合计约 2,117 万份，占 2,187.5 万份的 97%。6 月 15 日到 7 月 2 日又多了 106,000 股（反拆后口径），若也是权证行权则再 59 万份，剩余不到 12 万份，折今天口径不到 3,000 股。权证 2027-01-28 到期，到期未行的部分自动按零价行权。公司从未单独披露行权进度，以上全部由封面股数倒推。
股数口径：公司最后一次直接给出的 A 类总数是 8 月 6 日反拆后的 2,297,902；8 月 13 日 Motovance 的 13G 脚注称「自 8 月 3 日 6-K 之后已因权证行权发出 2,040,000 股」（它 9.7% 的比例也只有按这个分母才算得出）；9 月 11 日再发 1,080,000。本页采用 5,417,902；Codex 轨同口径。多出的 40,000 股（2,040,000 − 权证上限 2,000,000）文件没有解释。
下表把每一批股票按来源拆开，标注它现在能不能卖、受什么限制。股数一律今天口径。「历史公众盘」指通过登记发行进入市场、持有人不是关联方、随时可卖的那部分。
| 批次 | 股数（今天口径） | 占 A 类 | 持有人 | 登记 / 豁免 | 转售限制（现在） | 原件 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| B 类（控制人） | 47,625 | — | 张小秋经 Xiaoqiu Holding Ltd（BVI） | 上市前老股，未登记 | 关联方：可随时 1:1 转 A；转售走 Rule 144 关联方通道（每三个月不超过在外股数 1% ≈ 33,800 股或四周平均周成交量）；每股 100 票 | 20-F 6E；6-K 7/13 |
| 上市前老股（非张） | 14,875 | 0.3% | Changxin 有限合伙 6,250（合伙人含前董事王莉、CFO 朱晓燕）；另 3 人 8,625 | 未登记，Rule 144 受限证券 | 持有已超一年：非关联方可自由卖；Changxin 若算关联方受 1% 限制 | 424B4 股东表 |
| IPO 公众股 | 3,436 | 0.1% | 公众 | F-1 登记 | 无限制 | 424B4 |
| 2025 顾问股 | 18,750 | 0.3% | 9 名未具名「顾问」 | S-8 登记 | 非关联方无限制（自 2025-03/07 起即可卖） | S-8 ×2；20-F 附注 |
| 2026-01 单位股 | 54,688 | 1.0% | 未披露 | F-1 登记 | 无限制 | 424B4 1/28 |
| 2026-01 权证零价行权股 | ≈476,000–489,000 | ≈9% | 未披露（权证持有人） | F-1 登记（196,875,000 旧口径股） | 无限制；权证条款约定持有期从权证发行日起算 | 424B4 1/28；封面股数倒推 |
| 2026-06 注册直投股 + 预付权证股 | 166,667 | 3.1% | 未披露 | F-3 货架登记 | 无限制 | 424B5 6/15 |
| 2026-08 高管激励股 | 300,000 | 5.5% | CFO 朱晓燕 112,500；COO 王莉（Alya）187,500 | S-8 登记 | 关联方：Rule 144 1% 量限与申报 | Form 4 · Form 3 |
| 2026-08 Reg S 私募股 | 1,250,000 | 23.1% | 7 家境外公司（各 125,000–162,500 股） | Reg S，未登记，无登记权 | 40 天分销限制期约至 2026-09-12 已满；之后可在境外转售（Rule 904）；在美国境内转售须满六个月（2027-02-03 起）；转让代理要求法律意见 | 6-K 8/3 §4.1；13G ×7 |
| 2026-08 权证行权股 | 2,040,000 | 37.7% | 同上 7 家（13G 各含 200,000–260,000 权证股） | Reg S 权证行权所得，未登记 | SPA 把权证股与私募股同等对待：40 天分销限制期约至 9/12；之后境外可转、美国境内须满六个月（起算日按行权日或权证发行日，文件未明） | 13G 8/13 脚注；6-K 8/3 §4.1 |
| 2026-09 Reg S PIPE 股 | 1,080,000 | 19.9% | 未披露（13G 应在约 9/18 前出现） | Reg S，未登记，无登记权 | 40 天分销限制期约至 2026-10-21；之后同上；六个月 = 2027-03-11 | 6-K 9/11 §4.1、§4.17 |
| A 类合计 | 5,417,902 | 100% | 其中历史公众盘（IPO + 顾问股 + 1 月 + 6 月 + 老股非关联）≈ 73 万股 ≈ 13%；8 月买家 329 万股 ≈ 61%；9 月买家 108 万股 ≈ 20%；高管 30 万股 ≈ 6% | |||
| 尚未变成股票的权利 | 股数（今天口径） | 行权价 | 到期 | 能否无现金 | 今天（2.74 美元）的价内程度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-08 私募权证 | 2,000,000 → 已行权，发出 2,040,000 股 | $0.18（不随反拆调整） | 2031-08-03（已用完） | 合同允许 VWAP 净额法；但发出的股数超过上限，说明是现金行权（公司收约 36.7 万美元） | 行权时市价约 3.1–3.5 美元：每股内含价值约 3 美元，2,040,000 股合计约 600 万美元；8/10 的 7 份 13G 还写「60 天内可行权」，8/13 的一份已写「已行权发出」 |
| 2026-09 PIPE 权证 | 1,845,452 | $1.10（随拆股调整） | 2031-09-11 | 附件把无现金条款整段省略（「Internationally omitted」），无法确认 | 价内：每股内含价值 1.64 美元，合计约 303 万美元 |
| 2026-01 单位权证尾数 | <3,000 | 零价 9 股 | 2027-01-28 自动行权 | 本身就是零价 | 可忽略 |
| 2026-06 预付权证 | ≤25,000（是否已行权未披露） | $0.00001 | 行完为止 | — | 等同股票 |
| 9 月权证全部行权后 A 类 | ≈7,266,000 | 现有 A 类的 1.34 倍；B 类投票权届时降到约 40% | |||
8 月 6 日以后 27 个交易日，中位数成交 6.07 万股/天，平均 9.4 万股/天，按 2.74 美元约合 17–26 万美元/天。
| 时点 | 可卖来源 | 股数 | 相当于多少天中位成交 |
|---|---|---|---|
| 现在（9 月 12 日之后） | 历史公众盘 73 万 + 8 月 Reg S 私募股 125 万 + 8 月权证行权股 204 万（境外转售） | ≈4,020,000 | ≈66 天 |
| 2026-10-21 之后 | 再加 9 月 PIPE 108 万 + 9 月权证若行权 184.5 万 | ≈6,950,000 | ≈114 天 |
| 另外 | 高管 30 万股按 1% 量限每季约 3.4 万股；B 类转 A 同样受限 | — | — |
Reg S 转售规则：40 天分销限制期满后，非关联方可在美国境外按 Rule 904 转售；在美国市场卖须依 Rule 144（持有六个月且公司信息当前）或另有豁免。8 月 SPA §4.1(c) 只要求「符合 Reg S 的境外转售文件」即可去掉限售标记，没有登记义务（§4.17）。境外转售的对手方再拿到纳斯达克卖，是常见路径，文件没有禁止。
每一份都从附件原文读出。条款号放抽屉。
200,000 股（反拆前口径），组合价 1.50 美元里已经付了 1.49999。持有人通常是不想在交割时超过 4.99%/9.99% 的机构。是否已全部行权，公司只在 7 月 2 日记录日股数里隐含（+106,000 股，无法区分来源）。SPA §4.12：45 天内不得再发股或交登记文件。
上市以来没有可转债、没有预付购买协议、没有股权信用额度、没有承销商权证；2025-09-19 那份 F-1 原计划「股 + 权证、假设价 0.35 美元」，最后变成 1 月的单位加零价权证。货架 3 亿美元只用过一次（6 月 200 万美元）。
口径：生效日前 15 个交易日到后 30 个交易日（含生效日共 46 天；8 月那次数据只到 9 月 15 日，后 28 天）。价格全部折到今天口径（1:400 已折算）。「倍数」= 窗口内盘中最高 ÷ 盘中最低；「时序」看最高与最低谁先出现：先低后高才算拉升，先高后低是下跌。另外分开算「先低后高的最大一段」和「先高后低的最大一段」。
| 生效日 | 比例 | 窗口最高（日期） | 窗口最低（日期） | 最高÷最低 | 时序判定 | 最大拉升段（先低后高） | 最大下跌段（先高后低） | 生效前一日收盘 → 生效日收 → 第 30 日收 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-02-20 | 1:50 | 55.12（02-04） | 7.44（04-01） | 7.41× | 先高后低 = 下跌 | 1.92×（02-02 低 28.76 → 02-04 高 55.12，生效前） | 7.41×（02-04 → 04-01） | 20.36 → 18.24 → 8.40 |
| 2026-08-06 | 1:8 | 6.64（08-06 生效当日） | 2.21（09-10） | 3.00× | 先高后低 = 下跌 | 2.59×（08-04 低 2.56 → 08-06 高 6.64，跨生效日） | 3.00×（08-06 → 09-10） | 2.64 → 3.22 → 2.74（第 28 日） |
直接含义：两次反拆都不是「反拆后拉升」。1:50 那次，拉升发生在反拆前两周（1 月权证零价行权的洪峰期），反拆后一路走低，30 天跌 59%。1:8 那次，唯一的高点就是生效当天开盘后两小时内的 6.64（是前日收盘的 2.5 倍，当天成交 1,677 万股，是在外股数的 7 倍），随后 28 天跌 66%。两次生效日当天的收盘都低于当日最高 60% 以上。
1:50 窗口（2026-01-29 → 04-02）
| 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 成交量 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-01-29 | 40.00 | 40.00 | 34.40 | 38.20 | 18,076 |
| 2026-01-30 | 33.12 | 37.92 | 33.12 | 35.24 | 8,677 |
| 2026-02-02 | 32.48 | 34.00 | 28.76 | 31.24 | 5,377 |
| 2026-02-03 | 30.32 | 37.68 | 30.00 | 31.48 | 27,513 |
| 2026-02-04 | 47.08 | 55.12 | 32.60 | 40.00 | 1,420,363 |
| 2026-02-05 | 30.04 | 44.00 | 21.88 | 39.88 | 109,576 |
| 2026-02-06 | 30.08 | 35.28 | 29.12 | 33.60 | 22,685 |
| 2026-02-09 | 31.44 | 41.84 | 30.44 | 41.52 | 26,132 |
| 2026-02-10 | 34.64 | 36.60 | 32.04 | 32.04 | 14,160 |
| 2026-02-11 | 30.00 | 31.60 | 28.04 | 28.72 | 13,992 |
| 2026-02-12 | 28.56 | 29.40 | 26.00 | 27.60 | 6,398 |
| 2026-02-13 | 27.32 | 28.00 | 24.44 | 24.48 | 8,458 |
| 2026-02-17 | 22.00 | 26.00 | 20.40 | 22.72 | 7,382 |
| 2026-02-18 | 22.48 | 22.48 | 19.68 | 20.44 | 8,363 |
| 2026-02-19 | 20.00 | 20.44 | 18.84 | 20.36 | 6,395 |
| 2026-02-20 生效 | 20.16 | 22.16 | 16.88 | 18.24 | 21,303 |
| 2026-02-23 | 16.96 | 18.00 | 13.60 | 15.60 | 16,232 |
| 2026-02-24 | 14.96 | 15.12 | 14.00 | 14.64 | 5,298 |
| 2026-02-25 | 14.16 | 14.40 | 13.68 | 14.20 | 3,645 |
| 2026-02-26 | 14.00 | 14.69 | 13.60 | 13.60 | 5,996 |
| 2026-02-27 | 13.60 | 15.76 | 13.60 | 14.72 | 10,612 |
| 2026-03-02 | 14.40 | 14.52 | 13.44 | 13.44 | 4,555 |
| 2026-03-03 | 13.28 | 13.52 | 11.96 | 13.36 | 4,285 |
| 2026-03-04 | 13.44 | 13.44 | 12.96 | 12.96 | 3,256 |
| 2026-03-05 | 12.96 | 13.36 | 12.64 | 12.64 | 2,260 |
| 2026-03-06 | 12.16 | 12.72 | 11.20 | 12.32 | 4,306 |
| 2026-03-09 | 12.64 | 12.96 | 11.36 | 12.00 | 279,202 |
| 2026-03-10 | 13.44 | 13.84 | 9.20 | 9.76 | 158,759 |
| 2026-03-11 | 9.60 | 9.91 | 8.96 | 9.52 | 11,040 |
| 2026-03-12 | 9.36 | 10.00 | 9.20 | 9.20 | 18,634 |
| 2026-03-13 | 9.28 | 9.60 | 9.04 | 9.60 | 7,579 |
| 2026-03-16 | 9.52 | 9.92 | 9.20 | 9.28 | 15,276 |
| 2026-03-17 | 9.28 | 9.68 | 8.72 | 8.96 | 9,167 |
| 2026-03-18 | 8.88 | 9.44 | 8.56 | 8.80 | 2,475 |
| 2026-03-19 | 8.64 | 8.64 | 8.24 | 8.48 | 1,648 |
| 2026-03-20 | 8.24 | 9.48 | 8.16 | 8.20 | 2,399 |
| 2026-03-23 | 8.32 | 8.77 | 8.06 | 8.72 | 1,861 |
| 2026-03-24 | 8.64 | 8.67 | 8.20 | 8.56 | 2,601 |
| 2026-03-25 | 8.40 | 8.56 | 8.27 | 8.56 | 1,259 |
| 2026-03-26 | 8.32 | 8.56 | 8.32 | 8.48 | 1,249 |
| 2026-03-27 | 8.40 | 8.52 | 8.16 | 8.28 | 1,428 |
| 2026-03-30 | 8.16 | 8.63 | 7.64 | 7.96 | 1,720 |
| 2026-03-31 | 7.53 | 8.40 | 7.53 | 8.40 | 48,845 |
| 2026-04-01 | 7.76 | 8.56 | 7.44 | 8.32 | 38,834 |
| 2026-04-02 | 8.24 | 8.40 | 8.08 | 8.40 | 5,004 |
1:8 窗口（2026-07-16 → 09-15）
| 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 成交量 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-07-16 | 3.44 | 3.50 | 3.28 | 3.39 | 34,249 |
| 2026-07-17 | 3.17 | 4.30 | 2.92 | 3.65 | 921,804 |
| 2026-07-20 | 3.36 | 4.11 | 3.32 | 3.88 | 265,331 |
| 2026-07-21 | 3.53 | 4.26 | 3.28 | 4.09 | 395,429 |
| 2026-07-22 | 3.52 | 3.80 | 3.44 | 3.44 | 67,293 |
| 2026-07-23 | 3.56 | 3.56 | 3.08 | 3.20 | 46,764 |
| 2026-07-24 | 3.20 | 3.30 | 3.08 | 3.24 | 37,135 |
| 2026-07-27 | 3.26 | 3.28 | 2.96 | 3.02 | 37,957 |
| 2026-07-28 | 3.04 | 3.10 | 2.73 | 2.85 | 36,348 |
| 2026-07-29 | 2.80 | 2.89 | 2.73 | 2.86 | 18,639 |
| 2026-07-30 | 2.78 | 2.86 | 2.60 | 2.78 | 25,116 |
| 2026-07-31 | 2.72 | 3.72 | 2.64 | 2.93 | 408,813 |
| 2026-08-03 | 2.64 | 3.17 | 2.63 | 2.84 | 153,318 |
| 2026-08-04 | 2.82 | 2.82 | 2.56 | 2.68 | 71,856 |
| 2026-08-05 | 2.62 | 2.71 | 2.61 | 2.64 | 47,089 |
| 2026-08-06 生效 | 2.70 | 6.64 | 2.58 | 3.22 | 16,772,240 |
| 2026-08-07 | 2.84 | 3.50 | 2.81 | 3.14 | 556,079 |
| 2026-08-10 | 3.06 | 3.95 | 3.01 | 3.45 | 428,107 |
| 2026-08-11 | 3.34 | 3.80 | 3.28 | 3.55 | 137,892 |
| 2026-08-12 | 3.53 | 3.53 | 3.15 | 3.15 | 105,142 |
| 2026-08-13 | 3.33 | 3.37 | 3.15 | 3.17 | 81,962 |
| 2026-08-14 | 3.24 | 3.55 | 3.16 | 3.31 | 127,392 |
| 2026-08-17 | 3.37 | 3.50 | 2.96 | 2.96 | 100,391 |
| 2026-08-18 | 2.98 | 3.25 | 2.90 | 2.93 | 77,016 |
| 2026-08-19 | 2.89 | 3.04 | 2.82 | 2.97 | 51,063 |
| 2026-08-20 | 2.89 | 3.14 | 2.89 | 2.96 | 107,327 |
| 2026-08-21 | 3.04 | 3.08 | 2.85 | 3.00 | 69,091 |
| 2026-08-24 | 3.04 | 3.04 | 2.88 | 2.88 | 43,475 |
| 2026-08-25 | 2.83 | 2.96 | 2.59 | 2.59 | 44,244 |
| 2026-08-26 | 2.58 | 3.10 | 2.58 | 2.82 | 130,165 |
| 2026-08-27 | 2.83 | 2.83 | 2.70 | 2.81 | 60,704 |
| 2026-08-28 | 2.77 | 2.84 | 2.73 | 2.75 | 20,252 |
| 2026-08-31 | 2.82 | 2.97 | 2.76 | 2.82 | 50,785 |
| 2026-09-01 | 2.80 | 2.87 | 2.66 | 2.78 | 32,681 |
| 2026-09-02 | 2.71 | 2.74 | 2.66 | 2.70 | 11,610 |
| 2026-09-03 | 2.71 | 2.72 | 2.63 | 2.64 | 8,268 |
| 2026-09-04 | 2.60 | 2.63 | 2.40 | 2.52 | 20,139 |
| 2026-09-08 | 2.52 | 2.52 | 2.37 | 2.44 | 14,793 |
| 2026-09-09 | 2.44 | 2.58 | 2.22 | 2.27 | 23,604 |
| 2026-09-10 | 2.23 | 2.45 | 2.21 | 2.41 | 73,492 |
| 2026-09-11 | 2.37 | 2.40 | 2.22 | 2.38 | 40,813 |
| 2026-09-14 | 2.51 | 2.70 | 2.51 | 2.60 | 53,549 |
| 2026-09-15 | 2.60 | 2.81 | 2.46 | 2.74 | 74,883 |
上市前她经 BVI 公司 Xiaoqiu Holding Ltd 持 1,905 万股（76.2%）。2025-10-03 年会通过：她把这 1,905 万股 A 类无偿交回，公司发给她 1,905 万股 B 类（每股 20 票，可随时 1:1 转回 A）。当时 A 类在外 3,387 万，她的投票权从 56% 变成 72.85%。2026-02-20 反拆后 B 类 381,000 股。2026-07-13 特别股东会（A 类单独表决，赞成 266 万票、反对 2.2 万票；B 类由她一人书面决议）把 B 类每股投票权改成 100 票。之后 8 月 3 日发 1,000 万 A 股、8 月 6 日反拆到 47,625 B、9 月 11 日再发 108 万 A。
| 时点 | A 类在外 | B 类 | B 类每股票数 | 张的投票权 | 张的经济持股 |
|---|---|---|---|---|---|
| IPO 后 | 26,200,000 | — | — | 72.7% | 72.7% |
| 2025-10-03 双层股后 | 14,824,403 | 19,050,000 | 20 | 96.3% | 56.2% |
| 2026-06-15 注册直投后 | 5,877,216 | 381,000 | 20 | 56.5% | 6.1% |
| 2026-07-13 改 100 票后 | 5,983,216 | 381,000 | 100 | 86.4% | 6.0% |
| 2026-08-06 反拆后 | 2,297,902 | 47,625 | 100 | 67.5% | 2.0% |
| 2026-08-13 前 8 月权证行权后 | 4,337,902 | 47,625 | 100 | 52.3% | 1.1% |
| 2026-09-11 PIPE 后 | 5,417,902 | 47,625 | 100 | 46.8% | 0.9% |
| 若 9 月 184.5 万权证全部行权 | ≈7,266,000 | 47,625 | 100 | ≈39.6% | 0.7% |
直接含义：如果 7 月没有把 20 票改成 100 票，8 月和 9 月两轮加权证行权发完，她的投票权只剩 15%（952,500 票对 5,417,902 票）；改成 100 票之后是 46.8%，9 月 11 日那轮发完已经跌破一半（8 月 13 日时还有 52.3%）。改票数这一步是在两轮境外私募之前一周做的。B 类不能在市场上卖，她的经济利益已经稀释到 0.9%，她在这家公司的价值几乎全部是「控制权」本身，而这个控制权现在要靠 A 类股东不齐心才守得住。
年报定义部分列了三家「由江苏朴荷通过合约安排控制的 VIE」：无锡经开区 Xinyuexuan 美容院（2025-07-28 设）、Aimeihui 美容中心（2025-08-11 设）、惠山区 Xuanyayue 美容院（2025-01-22 设，2025-10-10 关）。2026-03-02 的年报正文把公司架构写成「全资子公司」，SEC 4 月 17 日问询后，4 月 29 日的 20-F/A #1 补了「与公司架构有关的风险」和「母公司与 VIE 分拆的合并表」；5 月 8 日再问询，5 月 15 日 20-F/A #2 补了 VIE 协议内容、加盟费、股份支付与信用损失的说明。IPO 招股书（2024-12）里没有 VIE，说明这是上市后才搭的结构。IPO 招股书提示「募资汇回中国最长可能要六个月」。
| 日期 | 事项 | 规则 | 状态 | 原件 |
|---|---|---|---|---|
| 2025-09-02 | 收盘买价连续 30 个交易日低于 1 美元 | 5550(a)(2)；5810(c)(3)(A) 给 180 天至 2026-03-02 | 2026-02-20 反拆 1:50 → 2026-03-06 收到恢复函（2/20–3/5 十日 ≥1 美元） | 6-K · 6-K |
| 2025-09-02 | 上市证券市值（MVLS）连续 30 个交易日低于 3,500 万美元 | 5550(b)(2)；5810(c)(3)(C) 给 180 天至 2026-03-02 | 此后任何文件都没有说这一项已关闭。公司可改用 5550(b)(1) 股东权益 ≥250 万美元标准：2025-10-31 权益 399 万、2026-04-30 权益 539 万。今天市值约 1,500 万美元（546.6 万股 × 2.74），远低于 3,500 万。 | 同上；20-F |
| 2026-08-06 | 第二次反拆 | 5810(c)(3)(A)(iv)：若两年内累计反拆超过 250:1，再跌破 1 美元时不给 180 天宽限，直接退市决定 | 1:50 × 1:8 = 1:400，已超过 250:1。现价 2.74 美元；若收盘再连续 30 天低于 1 美元，将没有宽限期。 | 规则文本；6-K 8/3 |
| 更正补充（EthanClaude01 回查 · 2026-09-18，按纳斯达克规则一手件）：上一行只写了 5810(c)(3)(A)(iv) 的「两年累计 250:1」那一支，该支出自 SR-NASDAQ-2020-001 批准令（原件 USstock/_rules/nasdaq-bid-price-reverse-split/2020-08814.pdf，2020-04-21 批准）。但 2025-01-17 批准的 Release No. 34-102245 / File No. SR-NASDAQ-2024-045（原件 …/2025-01621.pdf，联邦公报 2025-01-23）把同一条 (iv) 项增加了第二支：原文「if a company’s security fails to meet the Bid Price Requirement and the company has effected a reverse stock split over the prior one-year period, then the company shall not be eligible for any compliance period… and the Listing Qualifications Department shall issue a Delisting Determination」。对 BYAH 的直接含义：不必等两年累计 250:1 那一支，光是 2026-08-06 刚做过 1:8 反拆，就使公司在 2027-08-06 之前任何一次买价不达标都直接拿退市决定、没有 180 天宽限；两支都触发，结论与上一行一致，只是触发路径更近。（同批还有 2024-10-11 的 …/2024-23535.pdf，为该提案的公告稿。）检索提示：这三份原件刊头用的是短破折号「34–102245」「SR–NASDAQ–2024–045」，字面搜连字符版本会得 0 命中，须做破折号归一化。 | ||||
| 出处补全（EthanClaude01 更正 · 2026-09-19）：上一条所引「两年累计 250:1」那一支，批准令的完整件号是 Release No. 34-88716 / File No. SR-NASDAQ-2020-001，标题即规则本身（“…With a Cumulative Ratio of 250 Shares or More to One Over the Prior Two-Year Period”），2020-04-21 批准、联邦公报 2020-04-27 刊，原件 USstock/_rules/nasdaq-bid-price-reverse-split/2020-08814.pdf。本席按数字位检索核对方括号抬头原文（该件号在 PDF 里跨行断开为「SR–」换行「NASDAQ–2020–001」，折空白仍搜不到，只有数字位能命中）：Release 3488716 命中 1 次、srnasdaq2020001 命中 2 次。曾在队内流传的「SR-NASDAQ-2019-089」是另一份令（Release No. 34-88389，2020-03-16，修订 Rule 5815），不是本支的出处；另注 2025 年那份批准令里“Second, Nasdaq Rule 5810(c)(3)(A)(iv) provides that…”只是转述已生效条款，同样不是 250:1 的出处。引用一律回到各令自己的方括号抬头。 | ||||
| 2026-08-06 | 反拆前实际报价 0.33 美元已低于 1 美元约两周，未满 30 天 | — | 未收到通知即反拆 | 价格数据 |
上市来源：8-A12B（2024-12-26）。公司在纳斯达克资本市场（Capital Market），不是全球市场。
下面的履历全部来自公司自己的年报与招股书，属于本公司自述。按 Tony 的规则，某人在别家公司的任期与头衔只认那家公司自己的一手件；能核到的标绿，核出矛盾的标红，取不到一手件的标黄。
| 人 | 职务（本公司） | 年龄 | 公司自述的外部履历 | 一手件核验 | 持股（今天口径） |
|---|---|---|---|---|---|
| 张小秋 Xiaoqiu Zhang | CEO、董事长；2022-10 任董事，2023-07-05 任 CEO | 46 | 2016 年起任新展 CEO；2000–2015 无锡佳子健康咨询经理；2015-06–2016-02 TopLinker（新三板 837914）董事；「现任 Mingteng International（MTEN）独董、提名委员会主席」 | 矛盾 MTEN 自己的 424B3（2026-08-20）与 F-1/A 写明：她 2025-07-14 已辞任 MTEN 独董与提名委员会主席，当日生效。BYAH 2026-03-02 的 20-F 仍写「现任」。（MTEN 2025-04-30 20-F 曾列她为独董，任期属实。）MTEN 424B3 | B 类 47,625（100%） |
| 朱晓燕 Xiaoyan Zhu | CFO（2024-07 起；新展 CFO 2016 起） | 48 | 无锡永信材料会计主管、无锡蓝图装饰 CFO、无锡青城美容院 CTO/执行董事、2013–2016 自由职业 | 无一手件 均非申报主体 | A 类 112,500（8 月激励，$0.18）；另经 Changxin 间接 |
| 王莉 Li Wang | 董事（2023-07-05 起，2026-03-16 辞任）；新展董事 2018-05 起 | 43 | 无锡五洲国际、世联行、融创苏南、金科地产的销售岗；2021 起无锡太湖学院法律大专在读 | 无一手件；另注意 2026-08 Form 3 的 COO「Wang Li (Alya)」与 13G 的「Wang Li (Forest)」（Motovance）——三个「Li Wang」文件未说明是否同一人 | 经 Changxin 间接；COO Wang Li (Alya) 187,500 |
| 李馨宇 Xinyu Li | 产品经理、CTO（2024-07 起） | 41 | 上海正明明化妆品产品经理等 | 无一手件 | — |
| 单亚楠 Yanan Shan | 独董、审计委员会主席 | 41 | 2013 起任无锡奥特普新材料（新三板 872285）董秘兼 CFO；曾任苏州东山精密财务主管 | 无一手件 新三板不在 EDGAR | — |
| 盛其雄 Qixiong Sheng | 独董、薪酬委员会主席 | 46 | 永达汽车（3669.HK）子公司无锡永达东方保时捷品牌总经理；无锡汽车行业协会副会长 | 无一手件 港交所文件不列子公司品牌总经理 | — |
| 虞晓忠 Xiaozhong Yu | 独董、提名委员会主席 | 46 | 北京天驰君泰（无锡）律师事务所主任 | 无一手件 | — |
| 杨达 Da Yang | 独董 2025-01-07 任，2025-08-25 辞 | 38 | 北京新空间科技市场总监；国美保险经纪 | 无一手件 | — |
高管薪酬：2025 财年全部高管合计 51,120 美元。2026-04-07 六份 Form 3（张、朱、王、李、单、盛、虞中六人）均为零持股或未列——即 2026 年 4 月前没有任何董事高管直接持有 A 类。2026-08 CFO 与 COO 各按 0.18 美元「购买」激励股。审计师：WWC, P.C.（IPO 起）→ 2026-09-01 改 HTL International, LLC。
| 日期 | 公司动作（新闻稿 / 文件） | 同日或紧随的融资 / 股本动作 | 当日股价（今天口径）与成交 |
|---|---|---|---|
| 2025-03-03 → 05 | S-8 登记 300 万顾问股 | 3 月 5 日授予，即时归属 | 收盘 2,328 → 2,660；成交从每天几十股升到千股级 |
| 2025-07-08 → 14 | 崩盘 −93%（无文件） | 7 月 10 日 S-8 登记 450 万股，7 月 14 日授予 | 7/8 收 1,196、7/14 收 366 |
| 2025-10-24 | 新闻稿：改代码 BYAH | 10 月 3 日刚设双层股 | 154 |
| 2026-01-27 · 28 | 新闻稿：单位发行定价、交割 | 同一件事 | 1/27 收 44.4（前日 58.5，−24%）；1/28 成交 22 万股 |
| 2026-06-08 | 无稿；F-3 货架当日生效 | — | 收 21.2（+150%），盘中 51.92，成交 265 万股 |
| 2026-06-12 | 新闻稿：星光传奇子公司战略合作、AI 营养师 | 同日注册直投定价 1.50 美元（今天口径 12） | 开盘 22.96（+173%），收 11.76，成交 1,314 万股 |
| 2026-06-23 / 06-29 / 07-01 / 07-06 | 四篇新闻稿：云工场 AI 生态、Amazon 合作、PCPC 申请、Amazon 店铺获批 | 7 月 6 日同日发特别股东会通知（扩股本、反拆授权、B 类 100 票） | 11.04 → 9.36 → 7.36 → 5.71 |
| 2026-08-03 | 无稿；6-K ×2 + S-8 | 私募 5 折 + 权证；高管激励；宣布 1:8 | 收 2.84 |
| 2026-09-02 / 09-11 | 无稿；6-K | 换审计师；PIPE 2.75 + 1.10 权证 | 2.70 / 2.38 |
直接含义：公司发新闻稿的时间集中在 2026-06-12 到 07-06 这 25 天，正好覆盖注册直投定价与特别股东会投票。稿件内容（合作、申请、店铺获批）都没有金额。7 月 6 日之后公司再没发过稿，但做了四件对股东影响更大的事（5 折私募、反拆、换审计师、再私募），全部只用 6-K。公司 IR 页至 2026-09-16 最新一篇仍是 7 月 6 日。
公司自报的「非关联方持股」：2026-04-15 为 4,510,446 股（反拆前口径 = 今天 56.4 万），2026-06-11 为 4,493,884 股（= 56.2 万）。这两个数把 1 月单位股与权证股都算作公众盘。今天的 A 类 542 万股里，8 月与 9 月的两批境外买家（含 8 月权证行权股）占 81%，他们的 13G 都勾了「不以影响控制为目的」；9 月买家手里还有 184.5 万股权证。真正在市场上换手的历史盘约 73 万股，占全部潜在供给（A 类 + 权证 ≈ 727 万）的 10%。行情网站显示的市值（约 640 万美元）仍按 8 月 6 日的 234.6 万股算，实际总股本 546.6 万股、市值约 1,500 万美元（Codex 轨同样核出这一口径差）。
2026 年三个成交量洪峰（今天口径）：2 月 4 日 142 万、6 月 12 日 1,314 万、8 月 6 日 1,677 万，分别对应零价权证行权、注册直投定价日、反拆生效日；三天的成交量各是当时在外股数的 6.7 倍、18 倍、7 倍。
| 日期 | 看什么 | 在哪看 |
|---|---|---|
| 约 2026-09-18 | 9 月 PIPE 买家的 13G（事件日 9/11 起 5 个工作日）；看是不是 8 月那 7 家 | EDGAR 13G |
| 2026-09-28 | 集体诉讼首席原告截止；之后看公司会不会在 6-K 或年报里提 | 法院 PACER / 6-K |
| 约 2026-09 → 10 | 2026 年会通知（去年 9 月 18 日发、10 月 3 日开）：记录日股数是公司自己给出的第一个反拆后新总数，用来核 13G 脚注推出的 5,417,902 与多出的 40,000 股 | 6-K |
| 约 2026-10-21 | 9 月 PIPE 的 40 天分销限制期满 | — |
| 2026-10-31 | 财年结束；之后看有没有第三笔境外私募（8 月、9 月各一笔，间隔 39 天） | 6-K |
| 任何时候 | 董事会已获三年反拆授权，不需再开会；再跌破 1 美元连续 30 天将无宽限 | 6-K / 纳斯达克函 |
| 2027-01-28 | 1 月权证到期，尾数自动零价行权 | — |
| 2027-02-03 / 03-11 | 8 月、9 月 Reg S 股满六个月，可在美国境内按 Rule 144 卖 | — |
| 2027-02-28 前 | FY2026 年报：新审计师 HTL 的意见、全年股数、权证行权、VIE、诉讼披露 | 20-F |
EDGAR 共 97 条（CIK 1986247，2023-12-29 → 2026-09-11），本轨全部下载并转文本，逐份读过的列在下面，其余（DRS 草稿、SEC 意见信、EFFECT 生效通知、20-F 的 XBRL 页）已存盘未逐段读。点击链接到 EDGAR 索引页。
| 日期 | 表格 | 内容 | 读过 |
|---|---|---|---|
| 2026-09-11 | 6-K | 6-K：Reg S PIPE $2.75 + $1.10 权证 | ✅ |
| 2026-09-02 | 6-K | 6-K：换审计师 WWC → HTL | ✅ |
| 2026-08-13 | SCHEDULE 13G | 13G：Motovance / Li Wang 9.7% | ✅ |
| 2026-08-10 | 3 | Form 3：COO 王莉（Alya）187,500 股 | ✅ |
| 2026-08-10 | SCHEDULE 13G | 13G：Corin Global Partners / Ng Yee Loon 9.8% | ✅ |
| 2026-08-10 | SCHEDULE 13G | 13G：Peverel Summit / Meng Qi 9.8% | ✅ |
| 2026-08-10 | SCHEDULE 13G | 13G：Rove Trading / Guo Yingying 9.8% | ✅ |
| 2026-08-10 | SCHEDULE 13G | 13G：Velociti Group / Xia Chunxin 9.8% | ✅ |
| 2026-08-10 | SCHEDULE 13G | 13G：Nexera Technology / Cao Jie 9.1% | ✅ |
| 2026-08-10 | SCHEDULE 13G | 13G：Pinnacle International / Ma Yajie 7.6% | ✅ |
| 2026-08-10 | SCHEDULE 13G | 13G：Fusen Advertising Design / Meng Hao 9.8% | ✅ |
| 2026-08-07 | 4 | Form 4：CFO 朱晓燕 112,500 股 | ✅ |
| 2026-08-03 | 6-K | 6-K：Reg S 私募 $0.18 + 不随反拆调整的权证 | ✅ |
| 2026-08-03 | 6-K | 6-K：1:8 反拆前后股数、新章程 | ✅ |
| 2026-08-03 | S-8 | S-8：2026 激励计划 240 万股 | ✅ |
| 2026-07-24 | 6-K | 6-K：2026 上半年报 | ✅ |
| 2026-07-13 | 6-K | 6-K：特别股东会结果 | ✅ |
| 2026-07-06 | 6-K | 6-K：特别股东会通知（3,000 亿授权股、反拆授权、B 类 100 票、新章程） | ✅ |
| 2026-07-06 | 6-K | 6-K：Amazon 店铺获批稿 | ✅ |
| 2026-07-01 | 6-K | 6-K：PCPC 申请稿 | ✅ |
| 2026-06-29 | 6-K | 6-K：Amazon 合作稿 | ✅ |
| 2026-06-23 | 6-K | 6-K：云工场合作稿 | ✅ |
| 2026-06-15 | 424B5 | 424B5：注册直投招股书补充 | ✅ |
| 2026-06-15 | 6-K | 6-K：注册直投交割，附预付权证、配售协议、SPA | ✅ |
| 2026-06-12 | 6-K | 6-K：星光传奇子公司合作稿 | ✅ |
| 2026-06-12 | 6-K | 6-K：注册直投定价稿 | ✅ |
| 2026-06-08 | EFFECT | EFFECT：F-3 生效 | ✅ |
| 2026-06-04 | 6-K | 6-K | ✅ |
| 2026-06-04 | F-3/A | F-3/A #2 | ✅ |
| 2026-05-19 | F-3/A | F-3/A #1 | ✅ |
| 2026-05-15 | 20-F/A | 20-F/A #2：补 VIE 协议、加盟费、股份支付 | ✅ |
| 2026-04-29 | 20-F/A | 20-F/A #1：补 VIE 风险与分拆表 | ✅ |
| 2026-04-16 | F-3 | F-3：3 亿美元货架 | ✅ |
| 2026-04-07 | 3 | Form 3：董事高管初始持股（零） | 存盘 |
| 2026-04-07 | 3 | Form 3：董事高管初始持股（零） | 存盘 |
| 2026-04-07 | 3 | Form 3：董事高管初始持股（零） | 存盘 |
| 2026-04-07 | 3 | Form 3：董事高管初始持股（零） | 存盘 |
| 2026-04-07 | 3 | Form 3：董事高管初始持股（零） | 存盘 |
| 2026-04-07 | 3 | Form 3：董事高管初始持股（零） | 存盘 |
| 2026-03-16 | 6-K | 6-K：董事王莉辞任 | ✅ |
| 2026-03-06 | 6-K | 6-K：买价恢复函 | ✅ |
| 2026-03-02 | 20-F | 20-F FY2025：顾问股费用、董事履历、股东表 | ✅ |
| 2026-02-13 | 6-K | 6-K：反拆前后股数（A 8,572 万 → 171 万） | ✅ |
| 2026-02-10 | 6-K | 6-K：1:50 反拆意向 | ✅ |
| 2026-01-28 | 424B4 | 424B4：单位发行招股书（零价权证） | ✅ |
| 2026-01-28 | 6-K | 6-K：单位发行定价交割，附权证、配售协议、SPA | ✅ |
| 2026-01-26 | EFFECT | EFFECT：F-1 生效 | ✅ |
| 2026-01-23 | F-1/A | F-1/A 最终 | ✅ |
| 2026-01-22 | CORRESP | 公司回函 / 加速生效申请 | 存盘 |
| 2026-01-22 | CORRESP | 公司回函 / 加速生效申请 | 存盘 |
| 2026-01-05 | CORRESP | 公司回函 / 加速生效申请 | 存盘 |
| 2025-12-30 | 6-K | 6-K：特别股东会结果（扩股本、反拆 5–250） | ✅ |
| 2025-12-22 | CORRESP | 公司回函 / 加速生效申请 | 存盘 |
| 2025-12-05 | F-1/A | F-1/A | ✅ |
| 2025-11-28 | 6-K | 6-K：特别股东会通知 | ✅ |
| 2025-10-24 | 6-K | 6-K：代码改 BYAH | ✅ |
| 2025-10-08 | 6-K | 6-K：年会结果，张小秋 1,905 万 A 换 B | ✅ |
| 2025-09-25 | F-1/A | F-1 修订 | 存盘 |
| 2025-09-19 | F-1 | F-1：再融资（假设价 $0.35） | ✅ |
| 2025-09-18 | 6-K | 6-K：2025 年会通知（双层股、反拆授权） | ✅ |
| 2025-09-09 | UPLOAD | SEC 意见信 | 存盘 |
| 2025-09-05 | 6-K | 6-K：纳斯达克买价 + MVLS 两封信 | ✅ |
| 2025-09-05 | DRS | DRS：再融资草稿 | ✅ |
| 2025-08-26 | 6-K | 6-K：2025 上半年报（净亏 1,984 万） | ✅ |
| 2025-08-25 | 6-K | 6-K：独董杨达辞任 | ✅ |
| 2025-07-10 | S-8 | S-8：修订计划增至 750 万股 | ✅ |
| 2025-03-03 | S-8 | S-8：2025 股权激励 300 万股 | ✅ |
| 2025-02-24 | 20-F | 20-F FY2024 | ✅ |
| 2025-01-24 | 6-K | 6-K：超额配售 174,403 股 | ✅ |
| 2025-01-07 | 6-K | 6-K：任命独董杨达 | ✅ |
| 2024-12-30 | 6-K | 6-K：IPO 承销协议（Dawson James）、定价与交割稿 | ✅ |
| 2024-12-27 | 424B4 | 424B4 IPO 招股书：120 万股 @ $4，上市前 2,500 万股，股东表，锁定 180 天 | ✅ |
| 2024-12-26 | 8-A12B | 8-A12B：纳斯达克登记 | ✅ |
| 2024-12-26 | CERT | 纳斯达克证明 | 存盘 |
| 2024-12-20 | CORRESP | 公司回函 / 加速生效申请 | 存盘 |
| 2024-12-20 | CORRESP | 公司回函 / 加速生效申请 | 存盘 |
| 2024-12-20 | EFFECT | EFFECT：F-1 生效 | ✅ |
| 2024-12-20 | F-1/A | F-1/A 最终修订 | ✅ |
| 2024-12-06 | F-1/A | F-1 修订 | 存盘 |
| 2024-12-03 | FWP | 自由撰写招股书 | 存盘 |
| 2024-11-06 | F-1/A | F-1 修订 | 存盘 |
| 2024-10-09 | CORRESP | 公司回函 / 加速生效申请 | 存盘 |
| 2024-10-09 | F-1/A | F-1 修订 | 存盘 |
| 2024-10-01 | UPLOAD | SEC 意见信 | 存盘 |
| 2024-09-18 | CORRESP | 公司回函 / 加速生效申请 | 存盘 |
| 2024-09-18 | F-1/A | F-1 修订 | 存盘 |
| 2024-09-12 | UPLOAD | SEC 意见信 | 存盘 |
| 2024-08-26 | CORRESP | 公司回函 / 加速生效申请 | 存盘 |
| 2024-08-26 | F-1 | F-1 公开招股书（IPO） | ✅ |
| 2024-07-02 | UPLOAD | SEC 意见信 | 存盘 |
| 2024-06-17 | DRS/A | 草稿招股书或回函 | 存盘 |
| 2024-06-17 | DRSLTR | 草稿招股书或回函 | 存盘 |
| 2024-06-06 | UPLOAD | SEC 意见信 | 存盘 |
| 2024-05-10 | DRS/A | 草稿招股书或回函 | 存盘 |
| 2024-05-10 | DRSLTR | 草稿招股书或回函 | 存盘 |
| 2024-01-25 | UPLOAD | SEC 意见信 | 存盘 |
| 2023-12-29 | DRS | DRS 秘密递交招股书草稿（第一版） | ✅ |