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CETX 深研 · 第三批 · Claude 轨 · 专项页

CETX 股本结构与转售限制

谁持有 · 谁投票 · 哪些股现在能卖 · 哪条发行通道还开着

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截止日（分项）
· 在外普通股 1,721,141 股：2026-09-04（DEF 14C 记录日）。同一数字亦见于 8-K（2026-07-02）与 10-Q 封面（2026-08-12）。
· 资产负债表口径（优先股、权证、APIC、权益）：2026-06-30（Form 10-Q，2026-08-14 报送）。
· 授权股本：70,000,000 普通股 ＋ 10,000,000 优先股，2024-08-02 起至今未变（DEF 14C 2026-09-15 确认迁册后仍不变）。此前为 50,000,000 普通股；更早的节点与一处无法裁决的问题见第 3.1 节。
· 价格：2026-09-15 收盘 $2.41；60 日回看窗口最高收盘 $3.06（2026-07-22）。数据源 api.nasdaq.com 官方历史接口，2026-09-17 拉取。
· SEC 文件拉取：2026-09-17。清单与 SHA256 见 deep/raw/INVENTORY.md。

举证标签　一手件原文 文件里逐字写着　算术 由一手件数字直接四则运算　勾稽倒推 由两个已披露数字倒推、未见逐笔公告　待核 查了没查到，或两份一手件互相矛盾

1 · 当前股本全表

类别授权已发行在外经济权投票权
普通股
$0.001 面值，Nasdaq: CETX		70,000,0001,721,1411,721,141剩余索取权，排在 Series 1 之后1 票／股
Series 1 优先股
OTC Markets: CETXP
（2024-01-22 被 Nasdaq 停牌，2024-03-21 Form 25）		4,000,0002,983,1412,919,041清算优先权 $10／股；10% 累积股息，公司可选择以股代息2 票／股
＝ 5,838,082 票
Series C 优先股
2019-10-03 指定，未公开交易		100,00050,00050,000无清算价值、无赎回权（年报原文："The Series C Preferred Stock has no liquidation value or preference … has no redemption rights"）（在外普通股 × 10.01）÷ 在外 Series C 数
＝ 17,228,621 票
Series A 优先股已指定00——
库存股——64,100 股 Series 1账面 $(148,291)不计票

优先股授权总额 10,000,000 股，Series 1 与 Series C 分别占用 4,000,000 与 100,000；剩余约 5,900,000 股是空白支票优先股（blank-check preferred），董事会可自行指定新系列与条款，无需股东同意。DEF 14C（2026-09-15）在「反收购影响」一节中把 blank-check preferred 与 Series C 并列为迁册后仍然存在的特征。一手件原文

1.1　经济权的真实归属

$31,997,451
2026-06-30 合并股东权益（报表口径，Nasdaq 5550(b)(1) 用的就是这个数）一手件
− $29,190,410
Series 1 清算优先权 ＝ 2,919,041 股 × $10算术
$2,807,041
相减后留给普通股的账面残值算术
$1.63 / 股
÷ 1,721,141 股。对照 2026-09-15 市价 $2.41算术

口径声明：上面的 $1.63 是我的口径（报表股东权益减去 Series 1 的清算优先权），不是 GAAP 数字，也不是任何一份申报里出现过的数。它假设 Series 1 按清算面额全额优先受偿；实际清算顺位与金额受 Certificate of Designation 与届时资产状况约束。列出它的唯一目的是解释一件事：为什么 Nasdaq 的 $2.5M 股东权益线（用 $31,997,451）过得很轻松，而 $5M 市值线（用普通股市值 $4,147,950）却贴着地——两条线看的根本不是同一块权益。算术

2 · 投票权：与经济权完全脱钩

下表整段抄自 DEF 14C（2026-09-15），是公司自己列的，记录日 2026-09-04：

类别Saagar Govil 持有票数公式票数占全部投票权
普通股51 票／股50.00002%
Series C 优先股50,000（该类 100%）(在外普通股 × 10.01) ÷ 在外 Series C 数17,228,62169.50%
Series 1 优先股177,295（该类 6.07%）2 票／在外股354,5901.43%
Govil 合计17,583,21670.93%
全部投票权合计24,787,844100%

同一份文件的受益所有权表：全体董事与高管 5 人合计持有 8 股普通股（Govil 5 股，三位董事各 1 股，一位 0 股）。按 2026-09-16 收盘 $2.45 计，这 8 股市值约 $19.60。一手件原文

我复算过的算式（全部对上）

记录日 2026-09-04： 1,721,141 × 10.01 = 17,228,621 ✓ 与 DEF 14C 一致 1,721,141 + 17,228,621 + 5,838,082 = 24,787,844 ✓ 与 DEF 14C 一致 17,583,216 ÷ 24,787,844 = 70.93% ✓ 记录日 2026-03-06（另一份 DEF 14C，交叉验证同一公式）： 10,078,089 × 10.01 = 100,881,671 ✓ 合计 116,513,398 ✓ 101,219,376 ÷ 116,513,398 = 86.87% ✓ 亦见于 2026-06-02 章程修正案第 3 条

算术　顺带记一处笔误：2026-03-16 DEF 14C 写"at least 28,256,699 votes are required"，而 116,513,398 ÷ 2 ＝ 58,256,699，少写了首位的 5。对结论无影响，但说明这套文件模板的数字错误密度不低。

结构性后果

3 · 股份供给的四层

图 1 · 已经在外的、可以变出来的、章程还允许的
普通股供给的四层：已经在外的、可以变出来的、章程还允许的 横轴为对数刻度。四层的口径与截止日各不相同，逐条标注在右侧。 10万 100万 1000万 1亿 第 1 层　在外普通股 1,721,141 2026-09-04 记录日（DEF 14C）。其中董监高合计 8 股。 第 2 层　＋在外认股权证 1,015,549 2026-06-30（10-Q），加权平均行权价 $2.26，加权剩余年限 2.25 年。 第 3 层　＝已发行＋权证 2,736,690 第 1 ＋ 第 2 层。 第 4 层　授权普通股上限 70,000,000 章程授权 70,000,000 股（2024-08-02 起）。可核的六次并股一次没缩。 授权余量 ÷ 在外股 ＝ 70,000,000 ÷ 1,721,141 ＝ 40.7 倍。这是不修章程、不开股东会就能再发的空间。 注意第 4 层不是「会发出来的股」，而是「不需要任何外部同意就能发出来的股」。要不要用、什么时候用，由董事会决定；而修改章程这件事本身，也只需要 Series C 一家书面同意。
四层的口径与截止日不同，已逐条标注。第 4 层不是「会发出来的股」，而是「不需要任何外部同意就能发出来的股」。

3.1　授权股的历史，以及一处我答不出的问题

第 4 层的 70,000,000 不是一直如此。公司自 2015 年以来做过 七次反向并股（累计 1:529,200,000），把可核的授权股节点与并股排在一起：

时点授权普通股在外普通股出处 / 事件
2014-09-3060,000,00040,599,129FY2014 10-K（2014-12-29 报送）一手件
2015-04-15第 1 次并股 1:6 生效　章程修正案 2015-04-06 提交特拉华州8-K/A（2015-04-15）Item 8.01一手件
2015-09-3020,000,0007,158,087FY2015 10-K（2015-12-21 报送）一手件
2019-06-13 · 2023-01-2350,000,000—第 2、3 次并股（1:8、1:35）。8-K 2023-01-20 正文明述授权为 50,000,000 且"the Reverse Split has no impact on such amount"一手件
2024-08-0270,000,000—唯一一次授权股变动方向是「增加」（50,000,000 → 70,000,000）一手件
2024-10-03 → 2026-06-0570,000,000（不变）1,721,141第 4–7 次并股（1:60、1:35、1:15、1:10），四份章程修正案均未触及授权股一手件

第 2 至第 7 次并股（2019、2023、2024×2、2025、2026）全部未缩减授权股。证据是六份章程修正案（"authorized" 一词零出现）＋ 五份 DEF 14C 的明文（"would not change the number of authorized shares"）＋ 2023 年 8-K 的直述句，十二条独立证据同向。一手件原文

第 1 次（2015-04-15 的 1:6）缩没缩授权股：我答不出，但说得清为什么

可观察的：授权普通股由 60,000,000（FY2014）降到 20,000,000（FY2015），降了，倍数是 3；而同期的并股比例是 6。两者对不上。算术

为什么无法裁决：唯一权威的出处是那次的章程修正案（8-K/A 的 Exhibit 3.1），而它是三张扫描 JPEG 图片（tex3-1_pg1.jpg／_pg2／_pg3），HTML 文本层为空；8-K/A 正文只字未提授权股。不是查得不够，是文本管线在这里没有入口。检索范围见 系统梳理页第 2.0 节的检索基底。

三种都说得通的解释：① 随并股按不同比例缩减；② 另有一次独立的章程修改削减了授权股；③ 某一份年报印错了数（本票已实证至少三处数字错误）。
能终结它的证据：人工阅读那三张 JPEG；或用 FY2016 年报／2016 年 S-1 的授权股数验证 20,000,000 是不是稳定值；或调取特拉华州务卿档案。我三样都没做，所以不写"缩了"，也不写"没缩"。系统梳理页把这条列为最该被另一轨挑战的第 1 条。待核

4 · 转售限制：哪些股现在能卖

"在外股数"不等于"能卖的股数"。一股能不能在公开市场上卖，取决于它怎么发出来的。CETX 这一轮的股份来自三条完全不同的通道，转售规则各不相同。

通道这一轮的规模转售状态档位
A. 注册直接发行
（S-3 货架下的 424B5）		四笔，合计 $10,000,000，共 382,507 股（并股后口径）
2025-12-11 / 12-23 / 12-30、2026-01-09		发行即自由流通。这些股在注册声明下发行，不是限制性证券，买方可立即转售。四笔的对手方在 424B5 与 8-K 里都写作"a single accredited institutional investor"，未具名。
发行价（换算到并股后口径）分别为 $30.00 / $25.00 / $22.50 / $27.22，对照 2026-09-15 的 $2.41。		一手件（价格为算术换算）
B. 私募 / 4(a)(2) 豁免发行九个月内 482,188 股（用于清偿 $8,430,895 票据本金 ＋ $511,546 利息）；
并股后至 2026-07-02 另发 约 609,000 股"in unregistered transactions"		限制性证券。非关联方持有人须依 Rule 144(b)(1)(i) 满足 6 个月持有期（发行人为持续申报且非壳公司时），并在满 6 个月至 12 个月之间满足"当前公开信息"条件；满 12 个月后不再受限。
按发行时点推算，2026 年 6–7 月发出的那批，144 可售窗口最早落在 2026 年 12 月至 2027 年 1 月。
或者由公司提交转售注册声明使其提前自由流通——我未在 EDGAR 上找到覆盖这批股的转售 S-1/S-3。		股数为一手件；144 时点为按规则推算，且未逐笔核对每股的发行日；转售注册未找到
C. 权证行权九个月内行权 2,504,453 份（并股前口径），交付 247,457 股（并股后口径），现金对价 $5,787,831；
2026-06-30 在外权证 1,015,549 份，加权平均行权价 $2.26		取决于权证本身是否在有效注册声明覆盖之下，或是否含"替代无现金行权"条款。10-Q 提到九个月内有 2,995 股是通过 Alternative Cashless Exercise 取得的。
行权价 $2.26 与 2026-09-15 市价 $2.41 仅差 6.6%——这批权证目前处于浅度价内，价格再跌 7% 即整体价外。		一手件
D. 关联方持股8 股依 Rule 144(e)，关联方每 3 个月可售上限 ＝ max(在外股数的 1%，前 4 周日均成交量)。
1% ＝ 17,211 股；4 周 ADTV（2026-08-18→09-15，20 个交易日）＝ 23,225 股；上限 23,225 股。
但关联方总共只有 8 股——这条限制在本票上是空转的。		算术

本票转售侧最反常的一点

在绝大多数微盘股上，"锁定 / 可售"这条线的两侧是关联方与公众。在 CETX 上，这条线几乎不存在——管理层持有 8 股普通股，1,721,133 股（99.9995%）在外部人手里。
控制权与经济权被彻底分开放在两个抽屉里：控制权在 50,000 股 Series C（不公开交易、无清算价值、票数随增发同步放大），经济权与转售约束几乎全部落在普通股这一侧。所以在本票上做"内部人会不会砸盘"的分析是无的放矢；真正该问的是"新发的股什么时候变成可卖的股"。

5 · 发行通道：注册这条路已经基本关上

图 2 · S-3 小额货架（General Instruction I.B.6）可用额度的坍塌
注册发行这条路已经基本关上了：S-3 小额货架（General Instruction I.B.6）的可用额度 规则：公众流通市值（public float）低于 $75,000,000 时，任何 12 个月内通过 S-3 一级公开发行的金额不得超过 float 的三分之一。 2026-01-09 公司在 424B5 里自报 已用 $11.44M $20.21M float $60,633,863 ＝ $7.05（2025-12-08 收盘）× 8,600,548 股非关联方持股 2026-09-17 按 60 日内最高收盘复算 $1.76M float ≈ $5,266,667 ＝ $3.06（2026-07-22 收盘，60 日回看窗口内最高）× 1,721,133 股 2026-09-17 按 2026-09-15 收盘复算 $1.38M float ≈ $4,147,931 ＝ $2.41 × 1,721,133 股 额度从约 $20.2M 掉到约 $1.4–1.8M，缩到 8.7%。而且它是自我强化的：股价跌 → float 缩 → 能注册发行的金额缩 → 只能走不需要注册的私募。 这解释了一个可观察的迁移：2025-12 至 2026-01 的四笔发行全部是注册直接发行（424B5，共 $10,000,000）；2026-06-05 并股之后新发的约 609,000 股，公司在 8-K 里明写是「unregistered transactions」。 注：I.B.6 允许用「提交前 60 个日历日内任一交易日的最高收盘价」计 float，所以 2026-01 用的是 $7.05 而不是当天的 $2.90。上面第 2 行按同一规则用 $3.06 复算，是对公司最有利的口径。
公司在 424B5（2026-01-09）里自己披露了 2026 年初的算式；右侧两行是我按同一条规则用当前数据复算的。

公司在 424B5（2026-01-09）里把这条规则的算式完整写出来了：

"As of January 9, 2026, the aggregate market value of our common stock held by non-affiliates, or the public float, pursuant to General Instruction I.B.6 of Form S-3 was approximately $60,633,863. This was calculated based on a closing sale price of $7.05 per share on December 8, 2025, multiplied by 8,600,548 shares of our common stock held by non-affiliates as of January 8, 2026. Pursuant to General Instruction I.B.6 of Form S-3, in no event will we sell securities in a public primary offering with a value exceeding more than one-third of our public float in any 12-month period so long as our public float remains below $75.0 million. Following the sale of shares in this Offering, we will have sold securities with an aggregate market value of approximately $11,437,500 pursuant to General Instruction I.B.6 … during the 12-month calendar period that ends on and includes the date hereof." — Form 424B5, 2026-01-09, 封面
时点非关联方股数计价所用价格public float1/3 上限已用剩余
2026-01-09（公司自报）8,600,548$7.05（2025-12-08 收盘）60,633,86320,211,28811,437,5008,773,788
2026-09-17（我按同规则复算，对公司最有利口径）≈1,721,133$3.06（2026-07-22 收盘，60 日回看窗口内最高）≈5,266,667≈1,755,556—≤1,755,556
2026-09-17（按 2026-09-15 收盘）≈1,721,133$2.41≈4,147,931≈1,382,644—≤1,382,644

口径说明：I.B.6 允许用"提交前 60 个日历日内任一交易日的最高收盘价"计 float，所以 2026-01 用的是 $7.05 而不是当天的 $2.90。第 2 行照搬同一规则，用 60 日窗口（2026-07-19→2026-09-16）内的最高收盘 $3.06。非关联方股数我用 1,721,133（在外 1,721,141 减去董监高的 8 股）——这会略微高估 float，因为没有扣除 10% 以上持股人的股份。算术　未核到 2026-09 之后新的 424B5 或 S-3 更新，公司当前实际可用额度以其自己披露的为准。

可观察的通道迁移

额度从约 $20.2M 掉到约 $1.4–1.8M，只剩 8.7%。算术　与之对应的是发行方式的迁移，这是可以从申报上直接看见的：

2025-12-11　注册直接发行（424B5）　$2,000,000 2025-12-23　注册直接发行（424B5）　$2,000,000 2025-12-30　注册直接发行（424B5）　$2,000,000 2026-01-09　注册直接发行（424B5）　$4,000,000 ── 小额货架额度基本用尽 ── 2026-06-05 起　8-K Item 3.02："has issued approximately 609,000 shares … in unregistered transactions … pursuant to private placements and other exempt transactions"

这条链路是自我强化的：股价跌 → public float 缩 → 可注册发行的金额缩 → 只能走不需要注册的私募 → 私募通常折价更深、且限制性股份在 6 个月后集中解除限制。本页只描述这条机械关系，不预测它会不会继续。

6 · 认股权证：并股压不掉的那一部分

图 3 · 「可调整认股权证」的恒定聚合价值机制
「可调整认股权证」：行权价被重置一次，份数就按反比涨一次 条款（FY2025 年报原文摘要）：发生反向并股或公开发行时，行权价重置为该事件前 5 个交易日与后 5 个交易日中的最低 VWAP，并相应调整份数，使在外权证的聚合价值保持不变。 $0.5 $1 $2 $4 $8 20万 100万 500万 2000万 发行时 1:60 并股后 2024-10-07 1:35 并股后 2024-12-02 公开发行后 2025-06-02 1:15 并股后 2025-10-03 横轴：重置后行权价（对数）　纵轴：Series B 权证份数（对数）　虚线：等聚合价值曲线 1:60 并股那次 并股应把份数除以 60： 13,529,410 ÷ 60 ＝ 225,490 但重置价从 $0.85 降到 $0.7488（取窗口内最低 VWAP，窗口含并股前 5 天） 实际份数变成 15,444,550 ＝ 普通折算结果的 68.5 倍 数字全部取自 FY2025 年报的「SCHEDULE OF WARRANTS ADJUSTMENT」四张表。份数与行权价的乘积在每次调整后都回到聚合价值（我逐行复算过，见正文表格）。 要点：并股压不掉这类权证。价格被重置得越低，份数涨得越多；能压掉它们的只有「行权价被重置得更高」——即并股后价格真的站住。
Series B 权证的四次重置轨迹，叠在等聚合价值曲线上。数字全部取自 FY2025 年报的四张「SCHEDULE OF WARRANTS ADJUSTMENT」。

条款原文（2026-06-02 的 8-K 转述，年报里有更完整的版本）：

"We have outstanding Adjustable Warrants … that provide that upon the completion of the Reverse Split the exercise price of warrants will be reduced to the lowest daily volume weighted average price during the five consecutive trading days prior to the date of such Reverse Split and the five consecutive trading days after the date of such Reverse Split, and the number of warrant shares issuable shall be increased such that the aggregate exercise price payable thereunder … shall be equal to the aggregate exercise price on the date of issuance. This provision will result in the post-split exercise price of the Adjustable Warrants being reduced and the number of shares of common stock underlying the Adjustable Warrants being significantly increased." — Form 8-K, 2026-06-02

公司自己在年报里逐次列出了调整结果。下表是原始披露值 ＋ 我的逐行勾稽检验：

触发事件系列调整前份数披露的聚合价值调整后份数重置后行权价后份数 × 后价勾稽
2024-10-02 · 1:60 并股
2024-10-07 定价		A12,059,87910,250,89713,766,9990.748810,308,729✓ 差 0.6%
B13,529,41011,499,99915,444,5500.748811,564,879✓ 差 0.6%
2024-11-26 · 1:35 并股
2024-12-02 定价		A1,201,932894,954284,2253.1488894,968✓
B15,444,55011,499,9993,652,2063.148811,500,066✓
2025-05-29 · 公开发行
2025-06-02 定价		A248,166260,467875,0340.893781,405✗ 后侧不闭合
B3,318,55610,449,40111,701,4770.89310,449,419✓
2025-09-29 · 1:15 并股
2025-10-03 定价		A1,392,381260,46749,1085.304260,469✓（但前侧 1,392,381 × 0.893 ＝ 1,243,396 ≠ 260,467）
B14,363,8828,061,0061,519,7825.3048,060,924✓（但前侧 14,363,882 × 0.893 ＝ 12,826,947 ≠ 8,061,006）

勾稽结论（这是我复算的，不是公司说的）

我不做的：不挑一个"看起来对"的数字去算总稀释规模。真正可用的口径是 10-Q 的权证汇总表（下一段），它是一张有期初、变动、期末的连续表，勾稽闭合。

6.1　10-Q 的权证汇总表：那一行才是重点

项份数加权平均行权价说明
2025-09-30 期初在外1,667,106$4.84加权剩余年限 3.37 年
授予——九个月内未授予新权证
行权(2,504,453)$2.31产生现金 $5,787,831
失效 / 注销——无
行权价调整（Exercise price adjustments）＋1,852,896—这一行就是重置机制。九个月里它凭空生出 1,852,896 份权证，不需要任何人出钱、不需要股东同意、不需要董事会决议——只需要股价下跌或者再并一次股。
2026-06-30 期末在外1,015,549$2.26加权剩余年限 2.25 年

勾稽：1,667,106 − 2,504,453 ＋ 1,852,896 ＝ 1,015,549 ✓ 算术　（注意期初/行权两列混用了并股前后口径，但表本身的加减闭合。）

把机制说透：为什么并股压不掉这类权证

普通权证在 1:N 并股时：份数 ÷ N，行权价 × N，持有人拿到的股份减少 N 倍。

可调整权证在 1:N 并股时：行权价重置为并股日前后各 5 个交易日里的最低 VWAP——而这个 10 天窗口包含并股前的 5 天，那 5 天的价格还是并股前的低价。于是重置价可能远低于"并股前价 × N"，甚至低于并股前价本身。份数则按"聚合价值 ÷ 新行权价"重算，行权价被压得越低，份数涨得越多。

2024-10-02 的 1:60 并股，Series B： 普通折算应为：13,529,410 ÷ 60 = 225,490 份 实际调整结果： 15,444,550 份 ─────────────────────────────────────────── 倍数：15,444,550 ÷ 225,490 = 68.5 倍 （因为重置价从 $0.85 降到 $0.7488，而不是升到 $51.00）

算术　同样口径下，2024-11-26 的 1:35 那次是 8.3 倍，2025-09-29 的 1:15 那次是 1.6 倍——倍数取决于重置价相对并股比例落后多少。唯一能真正压缩这类权证的，是并股之后价格真的站住，让 10 天窗口里的最低 VWAP 抬上去。

7 · 熟名字：两个，角色都核过

名字在本票的角色一手件依据
Streeterville Capital, LLC票据债权人（放款方）10-Q 附注："On November 7, 2025, the Company issued a note payable to Streeterville Capital, LLC in the amount of $7,025,000 … After deduction of legal fees of $25,000, the Company received $7,000,000 in cash … matures eighteen (18) months from the issuance date with redemptions beginning at six (6) months … As of June 30, 2026, this note had a balance of $7,996,765."　另含"若 2026-01-01 仍未偿还则一次性加收 $1,050,000 额外利息"。一手件原文
跨票提示：上一批 CXAI 的 8,309 万新股中 90.2% 发给 John M. Fife 控制的两家实体。角色方向相反——那边是新股接收方，这边是放款人，且本票的票据余额到 2026-06-30 反而升到 $7,996,765，看不出被大规模转股。Streeterville 与 Fife 的控制关系未在本票的一手件中核到，本票申报只出现实体名。不要把 CXAI 的控制关系结论直接搬过来。
Intracoastal Capital LLC
Mitchell P. Kopin / Daniel B. Asher		权证持有人，13G 被动申报SC 13G/A（2026-08-13，截至 2026-06-30）：398,734 股可因行使权证取得，shared voting / dispositive power 均为 398,734，自报 ≈3.5%，勾选"ownership of 5 percent or less"。前一份 SC 13G/A（2026-02-13，截至 2025-12-31）：605,011 股、7.3%。一手件原文

Intracoastal 那份 13G/A 有一个文件表面无法裁决的口径问题

它写：3.5%，"based on (1) 11,121,834 shares of Common Stock outstanding as of May 13, 2026, as reported by the Issuer, plus (2) 398,734 shares …"。11,121,834 是 2026-06-05 并股之前的股数；而该文件用的 CUSIP 15130G865 是并股之后的新 CUSIP。

读法甲（分子分母都是并股前口径，分母日期陈旧）： 398,734 ÷ (11,121,834 + 398,734) = 3.46% ← 与文件自报的 3.5% 吻合 换算到并股后：39,873 ÷ (1,721,141 + 39,873) = 2.26% 读法乙（分子已是并股后口径，分母忘了调整）： 398,734 ÷ (1,721,141 + 398,734) = 18.81% ← 与"5% 或以下"的勾选矛盾 若用 2026-06-30 的 1,259,716：398,734 ÷ 1,658,450 = 24.04%

判定：待核　读法甲与文件自报的 3.5% 自洽，是较可能的解释；但同一文件用了并股后的 CUSIP，不能仅凭自洽排除读法乙。能裁决的东西：一份按并股后口径重报的 13G/A，或权证协议原件。我没拿到。
为什么要把这一段写出来而不是选一个数：本批纪律第 5 条——凡由减法/除法倒推出来的数，必须标明它是倒推的。把 18.81% 当成事实写出去，会凭空制造一个"隐藏的大股东"。

8 · 待核清单：否定性结论的标准写法

每一条的"检索范围"栏写成「表格类型 ＋ 覆盖时段 ＋ 方式」，并内链回系统梳理页的 检索基底。没有这三件的否定性表述，本页一律不写。

问题检索范围（表格类型 ＋ 覆盖时段 ＋ 方式）结论
2015-04-15 的 1:6 并股缩减授权股了吗？在 L1（全部 177 份 8-K/8-K/A，2009-06-09→2026-09-16，逐份正文全扫，失败 0）中，该次的两份申报正文均未提及授权股数；权威附件 Exhibit 3.1 为三张扫描 JPEG，未做人工阅图；特拉华州务卿档案未调取。无法裁决。可观察：FY2014 授权 60,000,000 → FY2015 授权 20,000,000，倍数 3 ≠ 比例 6。本票最该被挑战的一条
在外权证有没有 4.99% / 9.99% 受益所有权上限（blocker）？在逐字精读的 25 份中，覆盖 10-Q（2026-08-14）权证附注、FY2025 10-K 的 Series A/B 条款描述、SC 13G/A（2026-02-13、2026-08-13）共 4 份。未覆盖附件层——权证协议原件应为某次发行 8-K 的 Exhibit 4.x，而 全扫层 L1 只抓 8-K 主文件。在上述 4 份文件中未找到 blocker 条款。附件层未覆盖
2026-06 起私募发出的那批限制性股，有没有转售注册声明？在 L0（全部 549 份申报的表格类型与日期，2008-05-14→2026-09-16）中筛出 2026-01-01 至 2026-09-16 的全部 S-1／S-3／S-1MEF／S-3/A 条目，数量为 0；最近一份 S-3/A 为 2025-01-10。未逐份读其内容。在该时段的全部申报索引中未找到转售登记。索引级，非正文级
四笔注册直接发行的"single accredited institutional investor"是谁？逐字读完 424B5（2026-01-09）与配套 8-K（2025-12-11、2026-01-09），全部只写通称。未做 SC 13G/13D 全量交叉比对（L0 显示该 CIK 下 13G/13G/A/13D/13D/A 共 30 份）。未具名。30 份 13G/D 未逐份比对
50,000 股 Series C 如何从 Aron Govil 转到 Saagar Govil？逐字读完 2019-10-08 的 8-K（授予 Aron Govil 100,000 股）与 2026-03-26 DEF 14A、2026-09-15 DEF 14C 的受益所有权表。L0 显示该 CIK 下 Form 4 共 16 份、Form 3 共 8 份、Form 3/A 共 4 份，未逐份阅读。在上述 3 份文件中未找到转移事件。28 份 3/4 表未读，是最可能的出处
Intracoastal 398,734 的并股口径见第 7 节两种读法。文件表面无法裁决
年报权证调整表"调整前份数"列的口径见第 6 节勾稽。年报未作说明。两处一手件互相矛盾

9 · 本页更正记录

  1. 差点把 1:10 写成 1:15。2026-06-02 的并股 8-K 首段写 "1-for-10"，正文三处写 15。以 Exhibit 3.1 章程修正案为准是 1-for-10。本页所有股数折算均按 1:10。教学页第六节有完整复盘。
  2. 差点把并股前的成交量除以 10。行情源的价格做了并股回溯调整、成交量没有。用 Nasdaq 官方接口在并股前一交易日实测后纠正。本页所有市场数据窗口均限制在 2026-06-05 之后。
  3. 10-Q 的一处股数写错，我先怀疑了自己的抽取管线。10-Q（2026-08-14）列示 2025-09-30 在外普通股为 23,413 股，而同一行的面值列写 $83（对应 83,061 股），FY2025 年报的 830,606 ÷ 10 也是 83,061。是 10-Q 写错了。本页涉及该比较列的地方一律用 83,061。
  4. 并股台账少了一次。本页上一版依据的是"六次并股、起点 2019"。按本批新增纪律做按日期全扫（全部 177 份 8-K ＋ 8-K/A，2009-06-09→2026-09-16，逐份读正文，失败 0）后补上了 2015-04-15 的 1:6，累计倍数由 1:88,200,000 更正为 1:529,200,000。该份同时踩中四个陷阱：实质内容在 Item 8.01、表格类型是 8-K/A（公司 2016-08-22 自行更正称"应报 8-K"）、章程修正案是扫描 JPEG、正文把交易所写成纽交所（实为 OTC 公告板）。由此新增第 3.1 节那条无法裁决的问题。
  5. 把"并股授权还剩没剩"读反了。初稿我据 2026-03-16 DEF 14C 正文的单数 "the Reverse Split" 判定授权一次性、已用掉。做跨表格类型全文扫时发现同一文件的通知段写 "at any time or times"，与正文矛盾。已改为"文件表面无法裁决 ＋ 行为证据指向单次使用"，并补上第 2 节的授权阶梯表。
  6. 一处 house 口径差异（不是本页的错，但记下来）：house 统一口径写"2026-09-12 的复核令"，原件抬头为 Release No. 34-106338 / September 11, 2026，联邦公报刊出 2026-09-15。本页一律用 09-11 与 09-15。

10 · 数据源与截止日

类别来源与截止日
公司申报SEC EDGAR，CIK 0001435064。10-Q（2026-08-14）、FY2025 10-K（2025-12-29）、DEF 14C（2026-03-16 / 2026-09-15）、424B5（2026-01-09）、六份并股 8-K 及其 Exhibit 3.1、SC 13G/A（2026-02-13 / 2026-08-13）。全部于 2026-09-17 拉取。
SEC 规则与执法34-105971（批准令）、34-106338（准予复核）、Cemtrex 意向信与复核申请、33-11114。2026-09-17 拉取。
价格与成交量api.nasdaq.com 官方历史接口（主源，逐股精确），2026-06-01 → 2026-09-16；Yahoo v8 chart（校验源，成交量按百股取整）。均于 2026-09-17 拉取。两源在 75 个重叠交易日中收盘价 全等、成交量 73 天不等（详见系统梳理页第 6 节）。
检索基底本页所有"未找到 ____"的结论，其检索范围（申报总份数、逐类表格类型份数、时间窗、按日期全扫 vs 按主题预筛）统一挂在系统梳理页的 第 2.0 节「检索基底」。摘要：全部 549 份申报、45 种表格类型、2008-05-14 → 2026-09-16；其中 8-K ＋ 8-K/A 共 177 份做了逐份正文全扫（失败 0），其余表格类型仅做主题预筛与抽读，附件层未覆盖。
文件完整性deep/raw/INVENTORY.md 与 deep/raw/SHA256SUMS_2026-09-17.txt。

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席位：ProClaude01（Claude 轨）。本票另有一轨独立作业，两轨互不看稿。凡与另一轨对不上的地方，请先按本页的举证标签与截止日对齐口径，再判断是否为错误。

本页不构成投资建议。所有数字均可按第 10 节的来源与截止日复核。