Fleet Dossiers · 股本结构与转售限制专项 · Claude 轨
FFAI
Faraday Future：五百九十七万股从哪来、谁能卖、还有多少在路上
2024 年底按今天口径只有 44 万股，2026-09-08 已是 5,971,537 股。九成以上是可转债按地板价换出来的；董事高管合计不到 4 万股，委托书里没有一个 5% 以上的股东。本页按全舰股本专项细则逐块拆开：每块多少股、什么价拿的、能不能卖、依据哪份原件；再给三种情景的数。
股本口径截止 2026-09-08（S-3 0001213900-26-099392 原件）· EDGAR 核至 2026-09-17 17:21 SGT（最新一件即该 S-3）· 股价与成交量至 2026-09-16 收盘 · 口径：2026-07-24 一比一百五十反拆之后
总入口Claude 轨系统梳理教学页股本专项（本页）门户
一分钟读懂
今天在外的 5,971,537 股里，约 99% 已经能在纳斯达克卖；而且按原件条款，现有可转债今天还能再换出约 588 万股——流通盘几乎可以当场翻倍。股价跌到 $1.69、远在 $5 地板价之下，换股也没有停：地板之下公司要么补现金、要么把差额加进债务本金，债主不吃亏。
  1. 股从哪来：2024 年底按今天口径 439,461 股；2025 年票据换股 827,410 股；2026 上半年 1,047,933 股；7/1–8/13 又换 1,103,738 股、ATM 卖 163,174 股；8/6→9/8 一个月再多 2,116,281 股（原件未分项）。今天的股里 92.6% 是 2025 年以后才发出来的。
  2. 谁拿着：委托书写「5% 以上持有人：无」；董事高管合计约 35,137 股（Jia 17,126）；FF Top 持 B 类 45 股（每股 1 票）。控制权不靠股，靠 FF Top 按股东协议提名的四名董事。
  3. 能卖多少（情景 A）：≈5,923,579 股自由流通（99.2%）；受限的只有董事高管和 GKA 替 AIXC 拿的 12,821 股。
  4. 都倒进市场（情景 B）：近 20 日均量 987,322 股、中位数 878,070 股，没有单日极值（最大一天占 10.9%）。592 万股 6.0 / 6.9 / 6.7 天（均量 / 剔极值 / 中位数）；加上 9/14 S-3 卖方表自报按 $5 地板可换的 471.9 万股和 May 票据按 $23.29 地板可换的 115.9 万股，1,180 万股要 12.0 / 13.8 / 13.4 天。
  5. 还在路上（情景 C）：Streeterville 4,578 万美元（10/17 起每月可赎回，但股价 ≥ $9.05 才能付股）；6/30 未出资承诺 7,680 万美元，若全部到位并按 $5 换股，另有约 1,536 万股。
5,971,537
在外 A 类股 · 2026-09-08
S-3 原件
99.2%
今天能卖（情景 A）
≈5,923,579 股
6.0 / 6.9 / 6.7 天
情景 B 现有流通消化
均量 / 剔极值 / 中位数
≈ 1.99×
按原件今天可转的全转出来
流通盘翻倍（情景 C 翻倍线）
本页目录
  1. 最新股本口径（截止日写死）
  2. 逐块库存表：5,971,537 股从哪来
  3. 转售限制逐条
  4. 情景 A：现状
  5. 情景 B：能卖的都倒进市场
  6. 情景 C：未来解锁阶梯
  7. 人话结论
  8. 不确定项
  9. 原件清单
检索基底：四个数分开写（EthanClaude01 基底回查 · 2026-09-18）——台账数、实际取回数、可全文检索数、未转文本件数是四件事，不合成一句。
口径数说明 / 未纳入的部分与原因
应有份数（SEC submissions 台账）807 份（2020-03-11 起全部；该 JSON 的 filings.files[] 为空，没有分片）；本轮基底范围 2023-01-01 起 549 份2022 年及以前 258 份未纳入——本轮按派工预设子集自 2023 年起，属范围选择，不是抓取失败
实际取回份数549 / 549逐份比对 EDGAR index.json：文档型文件（htm / txt / pdf）0 缺；仅 14 个非文档件缺（XBRL zip 3、xsd 2、MetaLinks.json 3、配图 jpg 6）
（更正 · EthanClaude01 回查第三/五轮 · 2026-09-18：逐份实物核对后，这 14 件里有 8 件是假警报——2 个 .xsd 与 6 张 .jpg 都在本机整份提交件 <accession>.txt 内（按 <FILENAME> 标记逐个找到），只是没有另存散件；真正本机没有的只有 6 个 EDGAR 生成件（xbrl.zip 3、MetaLinks.json 3），不是申报文档。文档层实际 0 缺。比对时已扣掉提交件自身、-index 页与 R*.htm 等渲染件）
可全文检索份数5490 字节文件 0 个；全库 8,242 个文本文件做内容指纹扫描（Undeclared Automated Tool / Request Rate Threshold 等 SEC 限流提示页）命中 0；每份都有非空主文件或完整提交 .txt
（补 2026-09-18：指纹改用整句或词边界重扫——Your Request Originates from an Undeclared Automated Tool、\bRequest Rate Threshold Exceeded\b、Please declare your traffic…、\bopendata@sec.gov\b、<title>SEC.gov |——并做阳性对照（合成提示页能命中）与阴性对照（合同里的「sepa-rate Limit-ed」不命中）；结果仍为 0，本轮未据指纹删除或重下任何文件。更正 · EthanClaude01 更正窗口 · 2026-09-18：上面这句里的「词边界」写法是错的、不要照抄——\b 挡不住 sepa-rate Limit-ed 这类假命中（\bRate Limit\b 照样命中），短词指纹（Rate Limit、Access Denied、opendata@sec.gov 这类）已整条删除，只保留整句指纹。另外，直接在原始文本上搜整句也不够：提示页的整句常被 HTML 标签、&nbsp;、换行、软连字符打断，须先走「剥 script/style →剥标签→实体还原→显式去软连字符并折破折号→折连续空白→转小写」再比；NFKC 本身既不折破折号、也不去软连字符（本机实测 – — − 与 U+00AD 过 NFKC 后原样保留），把这两件事记给 NFKC 是错的。按这条重扫的结果与更完整的口径随后一并补）
未转文本件数950（图片 939、PDF 11）PDF：10 份 SEC 意见函（UPLOAD）都带 SEC 的 TEXT-EXTRACT，可检索；1 份 2023 年报（ARS）PDF 无文本提取。图片：只有 1 份是「正文在图里」的附件——2023-08-21 8-K 的 Ex.99.2 股东信（17 张图，htm 正文 91 字），已人工抽看，内容与同日文本版投资者演示 Ex.99.3 及 Q2 10-Q 重合，未做 OCR

页面上「未见 / 查不到」一类说法，范围都是这 549 份（2023-01-01 至 2026-09-17），不覆盖 2022 年及以前的 258 份。（EthanClaude01 回查第八轮 · 2026-09-18：这类否定结论本轮按「假空集七步管线」重跑——①剥 script/style →②剥标签（换成空格）→③实体还原（&nbsp; 等）→④NFKC 归一并去软连字符 →⑤连续空白折单空格 →⑥转小写，⑦再在⑥的结果上取「只留字母数字」变体与⑥做 OR（只对整句指纹用，短词禁用）。闸门用队里共用的两类对照件，按「本件含 N 条 / 命中 N 条」记（含几条由人工读原文数出，不用管线自己数）：词间断标签难版含 3 中 3；词内断标签难版含 4——只做到第⑥步只中 2，加第⑦步才中 4（Unde<span>clared</span> 被标签断在词内，剥标签换空格就成了断词）；阴性对照件 0。闸门过后重扫本机三个库（sec/filings 517 个文本文件、sec/recent_filings 46 个、01_SEC_raw_filings 8,457 个，合 9,020 个文件 / 1.43 GB）：限流提示页指纹命中 0，其中「只有第⑦步才命中」的也是 0 ⇒ 本轮没有据指纹删过或重下过任何文件。（纪律：剥标签会把相邻单元格粘成整句，命中只是回看原文的理由，不能直接当成「这是限流页」。）另按新纪律把表单口径改用 submissions JSON 的 form 字段重算，不按本机目录名筛：2026 年 8-K / 8-K/A 40 份、2023-01-01 起 209 份、基底合计 549 份，与原数一致（本机目录名写作 8-K-A、台账写作 8-K/A，此前是靠前缀匹配才没漏）。底稿 deep/claude-notes/basis_pipeline7_2026-09-18.json，脚本 deep/claude-notes/tools/rescan_throttle_pipeline7.py。另更正一处口径写法：NFKC 本身既不折破折号、也不去软连字符——本机实测 NFKC 后 – — − 与 U+00AD 都原样保留，只有全角 －、全角空格会被折；所以本管线里「去软连字符」「折破折号」是各写一步显式做的（ZJYL 词内样本里的 Automated&shy; 正是靠这一步才对上）。件号一律只搜数字位，本就绕开这一族）增量：9/17 晚新增 1 份 8-K（0001213900-26-100772，本机已下载并读过）——纳斯达克股东权益标准：6/30 股东权益 $141.2 万低于 $250 万门槛，公司称自 7/31 起已恢复、Nasdaq 将持续监察；同日新闻稿称机器人年内累计销售出货 552 台。本页其余数字仍是 9/14 及以前的口径。（EthanClaude01 回查第七轮 · 2026-09-18：该件受理时点以提交件 SGML 头 <ACCEPTANCE-DATETIME> 为准＝2026-09-17 09:05:14 ET（美东盘前），折新加坡 21:05，故本页写作「9/17 晚」是新加坡时间口径；API 的 acceptanceDateTime 为 13:05:14Z，与 SGML 恰差 4 小时（EDT），抽样 10 份同样恰差 4 小时 ⇒ 该字段的 Z 就是真 UTC，本票未见单条错值。EthanClaude01 回查第八轮 · 2026-09-18 改口径：受理时刻的默认源改为 <accession>-index-headers.html 里的 <ACCEPTANCE-DATETIME>（美东、14 位、无时区标记，其中受理时刻那一行与整份提交件报头一字不差，同一条正则通吃（不说整份文件逐字节相同，也不写死行数：跳过首行后连续相同的行数随申报人条目多少浮动，各票不同）。另注意该文件里其实有两份报头：顶部 HTML 注释里是原样标签的 SGML 报头，<PRE> 段是同一报头的 HTML 转义渲染（&lt;ACCEPTANCE-DATETIME&gt;）——本票三份实测：只解析 <PRE> 段且不做实体还原会命中 0，容易被误读成「该件没有受理时刻」；做实体还原后两份取值完全一致。本票该 8-K 两处都是 20260917090514，同取的 8/27 8-K、9/14 S-3 亦然。回落顺序（EthanClaude01 转 RETO 更正，2026-09-19）：index-headers → 整份提交件 .txt 报头 → API；API 只作标注来源的参考值，中间那层一手件不能跳过——老件出现「两份报头都空」时，整份提交件里的值通常还在。解析得 0 时先判断「打的是哪一份报头、有没有做实体还原、有没有往上游取整份提交件」，再下「该件缺值」的结论，因为缺值与打错位置在输出上完全一样。本票实测：抽样 22 份 index-headers（跨 2020–2026、跨表单），<PRE> 段不做实体还原命中 0 的 22/22（必然失效，不是偶发），做实体还原后 22/22 有值、与注释里那份原样标签取值一致；本机 555 份整份提交件报头则 555/555 有值、无空值件）。submissions API 只作参考、不作判据：坏值特征是与报头差 0 小时，但只有手上已有第二个源时才看得出来，所以报头是默认源而不是复核源。顺带一条本票自己的时点事实：9/14 那份 S-3 的受理时刻是 2026-09-11 18:39:07 ET（周五 17:30 截止之后），所以报头里 FILED AS OF DATE 记为 09-14）

一 · 最新股本口径

截至 2026-09-08：五类证券各有多少

普通股数取 2026-09-14 转售 S-3 的「The Offering」一节，这是截至今天原件里最新的一个数；优先股与票据余额只有 2026-06-30 季报口径，之后的变动原件没有逐项披露。

类别授权在外截止要点原件
A 类普通股（FFAI）448,384,1995,971,5372026-09-081:150 反拆没有减授权数，授权是在外的 75 倍
（EthanClaude01 回查 · 2026-09-17：出处补 8-K 0001213900-26-081373 Item 3.03「remained unchanged」；授权有限额、面值 $0.0001，比值有定义；四次反拆逐次结论见本节下方）		S-3 0001213900-26-099392；授权见 10-Q 0001628280-26-056740 Note 13
B 类普通股4,429,688452026-09-08FF Top（FF Global 子公司）持有；公司市值连续 20 日 ≥ $200 亿才变 10 票/股，现在 1 股 1 票S-3 同上；10-K 0001628280-26-022509 Ex.4.1
Series B 优先股12,000,0004,948,8542026-06-30不能转股、没有股息；随 3 月 / 7 月可转债配发，每股 1 票并与普通股一起投票；持有人把票据换成普通股时，等量 Series B 自动无偿注销10-Q Note 13
Series C 可转优先股11,50211,502（合并口径视为 0）2026-06-30面值 $1,000/股；转股价 $39.00、可替代价地板 $19.50，全棘轮；Gold King Arthur 替 FFAI 的并表子公司 AIXC 持有10-Q Note 13；8-K 0001213900-26-044633
权证—≈9.4–10.1 万股2026-06-30 / 09-08行权价 $32.01–$225，现价 $1.69，全部深度价外；S-3 写「14,325,205」疑为拆前口径（÷150≈95,501）10-Q Note 13；S-3 同上
期权 / 未归属 RSU—20 / 02026-09-08S-8 另登记 488,227 股给股权激励计划S-3 同上；S-8 0001213900-26-090440
授权股与每一次反拆（EthanClaude01 回查 · 2026-09-17）：逐次查章程修正案与 8-K，FFAI 四次反拆对授权股的处理各不相同，不能用同公司上一次或别家的做法类推。
反拆生效普通股授权：拆前一刻 → 拆后结论一手件
1:802023-08-25 盘后生效 / 08-28 开盘按拆后交易1,765,000,000（A 1,690,000,000 + B 75,000,000）→ 154,437,500；优先股 10,000,000 不变缩，但不是同比例：按股东会批准的「12,355,000,000 ÷ 反拆比例」设定，是同比例数 22,062,500 的 7 倍8-K 0001213900-23-070955 Item 3.03 与 Ex.3.1（「154,437,500 shares Common Stock」）；8-K 0001213900-23-068321 Proposal 2；10-Q 0001628280-23-030130 资产负债表（6/30 授权 A 1,690,000,000、B 75,000,000）
1:32024-02-29 盘后生效 / 03-01 开盘2024-02-05 同一次股东会先由 154,437,500 增至 1,389,937,500，反拆时 → 463,312,500；优先股 10,000,000 不变同步按比例缩（1,389,937,500 ÷ 3）；相对股东会前的 154,437,500，名义上是 3 倍8-K 0001213900-24-016665 Item 3.03 与 Ex.3.1（「reduced to 463,312,500」）；8-K 0001213900-24-010694（增至 1,389,937,500）
1:402024-08-16 盘后生效 / 08-19 开盘2024-07-31 年会先由 463,312,500 增至 4,169,812,500，反拆时 → 104,245,313；优先股 10,000,000 不变同步按比例缩（4,169,812,500 ÷ 40）；相对年会前的 463,312,500，名义上约为 0.23 倍8-K 0001213900-24-069327 Item 3.03 与 Ex.3.1（「reduced to 104,245,313」）；8-K 0001213900-24-064185（增至 4,169,812,500）
1:1502026-07-24 开盘按拆后交易452,813,887（A 448,384,199 + B 4,429,688）→ 不变；优先股 34,926,534 不变不缩：「the number of authorized shares of Common Stock remained unchanged」8-K 0001213900-26-081373 Item 3.03 与 Ex.3.1（反拆后授权总数 487,740,421）；10-Q 0001628280-26-056740 Note 13

比值是否有定义：FFAI 授权股是有限额、每股面值 $0.0001（各次 Ex.3.1 原句「$0.0001 par value per share」），不是 unlimited / 无面值，「授权 ÷ 在外」有定义。1:150 之后：A 类授权 448,384,199 ÷ 在外 5,971,537 ≈ 75.1 倍，未发行余量 442,412,662 股。

可转债与可赎回票据余额（2026-06-30，未偿本金，今口径价格）
票据本金（千美元）换股价 / 地板（6/30）现在的说法
2023 Unsecured SPA4,500固定 $58.23 或前一日 VWAP×90% 取低，无地板无地板，按现价约 $1.52 换
Junior Secured SPA（2024-09）4,727固定 $32.01 / $58.23（全棘轮后）公司称「大多数」票据已锁 $5 地板
2024 Unsecured SPA（2024-12）33固定 $32.01同上
2025 March Unsecured SPA8,538地板 $157.20（公司可下调）9/14 S-3 按 $5 地板计；8/25 8-K/A 又把新票据地板「更正」为 $157.20
2025 July Unsecured SPA14,738固定 $58.23；地板 $30.00（3/30 已下调，可再调）9/14 S-3 按 $5 地板计；7/31 第二次交割，金额未披露
Unsecured Convertible Notes 4.27%6,500不直接换股，后续交割时转成 July 票据—
2026 May Convertible SPA27,000固定 $58.23；地板 $23.29（可下调）9/14 S-3 仍写地板 $23.292
Secured Streeterville（A-1 + B）45,780不是换股权：10/17 起每月可要求赎回 ≤$75 万，公司可选付股，按纳斯达克最低价折算，地板 $9.05，低于地板对方可要现金6/30 前无任何赎回
中国票据（不可转）4,421——
合计116,2376/30 后：换掉本金 $8.2M + 利息 $1.4M（1,103,738 股）；新发 $3.4M；July 第二次交割（7/31）与 March 第四次 No.1（8/21）金额未披露

原句：10-Q 0001628280-26-056740 Note 8 表 “Secured Streeterville Notes | April 2028 | 3.5% — 9% | 45,780”；“The contractual floor price is $9.05 per share, as adjusted for the Reverse Stock Split.”；Note 18 “$8.2 million of principal and $1.4 million of interest … were converted into 1,103,738 shares”。

2023 年以来每一份申报写的在外股数（换成今口径）· 三年零八个月涨了一万三千倍
在外 A 类股（今口径，对数轴）
100 股 1,000 股 1 万 股 10 万 股 100 万 股 1,000 万 股 2024 2025 2026 1:80 1:3 1:40 1:150 2023-01-31：434 股（原件 624,276,890 ÷ 1,440,000；DEF 14A 2023-02-03） 2023-05-05：748 股（原件 1,076,721,342 ÷ 1,440,000；10-Q 2023-05-12 封面） 2023-08-16：989 股（原件 1,424,045,557 ÷ 1,440,000；10-Q 2023-08-21 封面） 2023-11-09：3,145 股（原件 56,616,338 ÷ 18,000；10-Q 2023-11-13 封面） 2023-12-21：6,859 股（原件 123,470,713 ÷ 18,000；DEF 14A 2024-01-10） 2024-05-17：73,279 股（原件 439,674,662 ÷ 6,000；10-K 2024-05-28 封面） 2024-07-30：73,544 股（原件 441,264,705 ÷ 6,000；10-Q 2024-07-30 封面） 2024-08-14：82,489 股（原件 494,935,355 ÷ 6,000；10-Q 2024-08-14 封面） 2024-11-06：302,169 股（原件 45,325,353 ÷ 150；10-Q 2024-11-08 封面） 2025-01-28：486,246 股（原件 72,936,901 ÷ 150；DEF 14A 2025-02-10） 2025-03-28：567,286 股（原件 85,092,832 ÷ 150；10-K 2025-03-31 封面） 2025-05-05：650,774 股（原件 97,616,087 ÷ 150；10-Q 2025-05-09 封面） 2025-08-18：978,814 股（原件 146,822,101 ÷ 150；10-Q 2025-08-19 封面） 2025-11-17：1,128,673 股（原件 169,300,958 ÷ 150；10-Q 2025-11-21 封面） 2025-12-23：1,321,951 股（原件 198,292,589 ÷ 150；DEF 14A 2026-01-09） 2026-03-24：1,658,431 股（原件 248,764,702 ÷ 150；10-K 2026-03-31 封面） 2026-05-08：2,025,983 股（原件 303,897,479 ÷ 150；10-Q 2026-05-14 封面） 2026-06-17：2,307,702 股（原件 346,155,245 ÷ 150；DEF 14A 2026-07-13） 2026-07-05：2,428,558 股（原件 364,283,679 ÷ 150；S-3 2026-07-10） 2026-08-06：3,855,256 股（原件 3,855,256 ÷ 1；10-Q 2026-08-13 封面） 2026-09-08：5,971,537 股（原件 5,971,537 ÷ 1；S-3 2026-09-14） 2023-01：约 434 股 2026-09-08：5,971,537 股 每个点 = 一份申报写的「在外 A 类股数」，除以当时之后的累计反拆倍数换成今口径 · 对数纵轴：每格十倍 · 红线 = 反拆生效
截至原件股数÷ 因子今口径出处
2023-01-31624,276,8901,440,000434DEF 14A 2023-02-03
2023-08-161,424,045,5571,440,00098910-Q 2023-08-21 封面
2023-12-21123,470,71318,0006,860DEF 14A 2024-01-10（同日另两份写 126,426,770 / 124,270,721）
2024-08-14494,935,3556,00082,48910-Q 2024-08-14 封面
2024-11-0645,325,353150302,16910-Q 2024-11-08 封面
2025-03-2885,092,832150567,28610-K 0001628280-25-015548 封面
2025-08-18146,822,101150978,81410-Q 2025-08-19 封面
2025-12-23198,292,5891501,321,951DEF 14A 2026-01-09
2026-03-24248,764,7021501,658,43110-K 0001628280-26-022509 封面
2026-06-17346,155,2451502,307,702DEF 14A 0001213900-26-077547
2026-07-05364,283,6791502,428,558S-3 0001213900-26-077219
2026-08-063,855,25613,855,25610-Q 0001628280-26-056740 封面
2026-09-085,971,53715,971,537S-3 0001213900-26-099392
反拆口径：1:80（2023-08-28 开盘）× 1:3（2024-03-01）× 1:40（2024-08-19）× 1:150（2026-07-24）= 累计 1,440,000 股并 1 股 5,971,537 ÷ 434 ≈ 13,774 倍（2023-01 → 2026-09）
二 · 逐块库存表

把 5,971,537 股按「什么时候、怎么发出来」拆成九块

前七块每个数都在 10-K / 10-Q 的股东权益变动表或期后事项里，能相加对上；后两块是封面数与已知来源之间的差，原件没有分项，照实列出。

库存堆栈：今天的股（左）与「能卖的都倒进市场」（右）
今天在外 5,971,537 股 按来源从下往上（截至 2026-09-08） 2024 年末以前就已在外：439,461 股（7.4%） 2025 年票据转股：827,410 股（13.9%） 2025 年权证行权·和解·RSU：60,667 股（1.0%） 2026 上半年票据转股：1,047,933 股（17.5%） 2026 上半年供应商和解·董事 RSU：12,983 股（0.2%） 7/1–8/13 票据转股：1,103,738 股（18.5%） 7/1–8/13 ATM 卖股：163,174 股（2.7%） 8/6 封面与已知来源的差额：199,890 股（3.3%） 8/6→9/8 新增（原件未分项）：2,116,281 股（35.4%） 2024 年末以前就已在外 439,461（7.4%） 2025 年票据转股 827,410（13.9%） 2025 年权证行权·和解·RSU 60,667（1.0%） 2026 上半年票据转股 1,047,933（17.5%） 2026 上半年供应商和解·董事 RSU 12,983（0.2%） 7/1–8/13 票据转股 1,103,738（18.5%） 7/1–8/13 ATM 卖股 163,174（2.7%） 8/6 封面与已知来源的差额 199,890（3.3%） 8/6→9/8 新增（原件未分项） 2,116,281（35.4%） 情景 B：能卖的都倒进去 今天可卖 + 今天就能转出来的 今天自由流通|扣董事高管与 GKA 约 4.8 万：5,923,579 股 5,923,579 股 今天自由流通 扣董事高管与 GKA 约 4.8 万 S-3 卖方表自报|9/14 件·按 $5 地板·不计持股上限：4,718,931 股 4,718,931 股 S-3 卖方表自报 9/14 件·按 $5 地板·不计持股上限 May 票据|按 $23.29 地板可转：1,159,296 股 1,159,296 股 May 票据 按 $23.29 地板可转 合计 11.80 百万股 2× 今天流通 两根柱同一比例尺 · 左柱数字全部来自原件或原件相减（见下表）；右柱斜线部分是「按原件条款今天就能换出来」的股，还没发出
#块股数占比取得价（今口径）今天能不能卖依据
12024 年底以前已在外439,4617.4%2024 年新增的 95.8% 来自票据换股，换股价从约 $4,399 一路降到 $174能（持有一年以上，非关联方）10-Q 0001628280-26-056740 比较期；10-K 0001628280-25-015548
22025 年票据换股827,41013.9%换掉本金 $131.4M ÷ 827,410 ≈ $158.8/股能：三份转售 S-1 已生效，其余已满持有期10-K 0001628280-26-022509 Note 8/9；S-1 生效 2025-05-20、2025-09-16、2026-02-13
32025 年权证行权、和解股、RSU60,6671.0%现金行权 $174 / $183；无现金行权按 VWAP $424–$449；和解股按和解价能10-K 同上 Note 13
42026 上半年票据换股1,047,93317.5%本金 $46.1M ÷ 股 ≈ $44.0/股（二季度约 $30–39）大体能：3 月票据等部分已登记；July 票据 606,416 股未登记，依 3(a)(9) 发行，10-Q 自称「受限证券」，靠 Rule 144 持有期续算10-Q Note 8、Part II Item 2
52026 上半年供应商和解股、董事 RSU12,9830.2%Costamp $165、Nemat $43.50（原件 $1.10 / $0.29）；RSU 零对价和解股能S-3 0001213900-26-077219，生效 2026-07-17
67/1–8/13 票据换股1,103,73818.5%（本金 $8.2M + 利息 $1.4M）÷ 股 ≈ $8.70/股大体能：类别未披露；May 票据 40 万股已登记10-Q Note 18
77/1–8/13 ATM 卖股163,1742.7%毛额约 $1.0M ÷ 股 ≈ $6.13能（公司登记发行，买到即自由）10-Q Note 18
88/6 封面与已知来源之差199,8903.3%原件未披露未知3,855,256 −（2,388,454 + 1,103,738 + 163,174）
98/6→9/8 新增（原件未分项）2,116,28135.4%原件未披露；已知其中 8/24 高管 RSU 47,471 股零对价；同期股价 $4.38→$1.67，S-3 自称 3 / 7 月票据按 $5 地板计未知（若为换股同 #6）5,971,537 − 3,855,256；Form 4 0001628280-26-059155
合计5,971,537100%#1–#5 相加 = 2,388,454（6/30 在外，10-Q 资产负债表逐字）；GKA 替 AIXC 持有的 12,821 股会计上不算在外，是否含在 9/8 的数里原件没说
谁手里有多少（原件能看到的全部）
持有人股数（今口径）性质原件
Yueting Jia（CEO、创始人）17,126关联方；8/24 RSU 归属 21,842 股、8/25 为缴税卖出 8,262 股 @ $2.79Form 4 0001628280-26-059155
Jiawei (Jerry) Wang（执行董事长）8,219关联方；FF Global Partners 总裁Form 4 0001628280-26-059156
Koti Meka（CFO）3,829关联方Form 4 0001628280-26-059154
Xiao Jiang（董事）3,296关联方Form 4 0001628280-26-059160
Lev Peker、Chad Chen（董事）≈1,383 / ≈1,284委托书 6/17 原件 207,464 / 192,596 ÷150DEF 14A 0001213900-26-077547
FF Top（FF Global）B 类 451 股 1 票；提名董事的权利来自股东协议10-Q 封面
Gold King Arthur（替 AIXC 持有）12,821 + Series C 11,502 股 + 权证 6,667资金由 AIXC 出；7/10 S-3 写其实益持有 47,159,769 股（拆前，11.52%）、登记「500,000 股」——与 1,923,077 股对不上8-K 0001213900-26-044633；S-3 0001213900-26-077219
BlackRock≈27,4946/30 为 4,124,051 股（拆前）、1.4%13G/A 0002012383-26-002561
Alto Opportunity（May 票据）662,727（9.99% 上限）含 60 日内可转股；登记转售 1,506,133 股S-3 0001213900-26-099392
V W Investment（3/7 月票据）662,727（上限）；不计上限 2,410,915按 $5 地板；424B3 称其出资人含 FF Global Partners同上
Lumina Investment（July 票据）662,727（上限）；不计上限 1,910,875按 $5 地板 1,892,700 + July 权证 18,175同上
Lioness / Viner / JCE（March 票据）415,316 / 221,400 / 110,700（不计上限）按 $5 地板同上

委托书原句：“Holder of Over 5%: … N/A”（DEF 14A 0001213900-26-077547，截至 2026-06-17）。票据持有人的「实益持有」是把 60 日内能换出来的股也算进去、再按 4.99% / 9.99% 截断的数，不是手里已有的股。

三 · 转售限制逐条

七条规则，逐条套到 FFAI 身上

规则FFAI 的情况对流通盘的直接含义原件
转售登记（S-1 / S-3 生效）2024-11 以来五份转售登记全部生效、无撤回：333-282953（19.8 万股）、333-284613（10.6 万）、333-290189（13.1 万）、333-292741（16.6 万）、333-297393（41.3 万，含 May 票据 40 万）。第六份 333-298909（2,934,055 股）9/14 递交，截至今天未见生效（EthanClaude01 回查第八轮 · 2026-09-18：在 807 条台账上按「件号只搜数字位、用子串比对」复核——298909 只命中它自己那份 S-3、无 EFFECT；阳性对照 297393 / 292741 / 290189 各命中 3–4 条且都含 EFFECT ⇒ 筛法有效。本轮还查出本席先前一版比法写错过：把整串数字 333298909 与 6 位号相等比较，连阳性对照都得 0——空集必须先过阳性对照才算结论）已登记的换股股拿到就能卖；第六份生效后再加 293 万股的登记通道EFFECT 2024-11-29、2026-07-17；S-3 0001213900-26-099392
Rule 144 与 3(a)(9)公司说二季度换股是依 3(a)(9) 发行、属「受限证券」；原件没有「Shares Eligible for Future Sale」一节，也没有写 Rule 144 不可用换股股可以把原票据的持有期续算：票据满 6 个月（申报合规时）即可卖10-Q 0001628280-26-056740 Part II Item 2：“restricted securities”
前 SPAC 身份（Rule 144(i)）FFAI 是 2021 年与 SPAC（PSAC）合并上市的；144(i) 要求过去 12 个月报告都已提交。Q3 2025 10-Q 迟交（NT 10-Q 后 2025-11-21 才交），公司自己说因此到 2026-12-01 前没有 ATM 资格原件没有明说对 144 的影响；情景里把「未登记换股股」列为「大体能卖」并在不确定项标出NT 10-Q 0001628280-25-052445；10-K 0001628280-26-022509
Lock-up / leak-out全部协议都没有 leak-out；July 票据原有的 180 日 lock-up 在 2026-07-09 修订重述文本里被整条删掉，8-K 与 10-Q 都没提；May 票据有「2 个月或登记生效」锁定，已过没有任何按日 / 按周的卖出上限8-K 0001213900-26-077168 Ex.10.1；8-K 0001213900-26-058020
持股上限（blocker）多数票据 4.99%（可调到 9.99%，提前 61 日）；Streeterville、May 票据 9.99%。9/8 时 Alto、V W、Lumina 三家都顶在 9.99%一次拿不了太多，但「换—卖—再换」循环不受限：总量不变，只是分批S-3 0001213900-26-099392 卖方表
地板价与每日换股上限公司 8/5 宣布对全部现有可转债设 $5 地板、8/13 称「大部分已锁定、并设每日换股上限」；地板之下换股，公司补现金或加本金地板不挡换股；每日上限的数量原件没有披露8-K 0001213900-26-085834；8-K 0001213900-26-089124 Ex.99.2
ATM 与纳斯达克 5635$9,000 万 ATM（A.G.P. / Maxim，佣金 ≤3.5%），7/24 后已卖 163,174 股 ≈ $100 万；Streeterville、Gold King（5/22）与 May 票据（8/12）的超 20% 发股都已获股东批准公司自己还能再卖约 $8,900 万股票；5635 不再挡这几笔S-3 0001213900-26-072709；8-K 0001213900-26-060664、0001213900-26-088759
五份已生效转售登记逐份：谁、多少、对应哪份协议
登记号生效原件股数今口径内容
333-2829532024-11-29 424B329,659,781197,732Junior Secured SPA 票据与权证、Tranche D、Palantir 抵债股
333-2846132025-05-20 424B315,934,685106,231December（2024 Unsecured）票据、March 票据首次交割、配售代理权证、HSL / Envisage 和解股（初稿 25,120,504 股，SEC 两轮意见后缩减）
333-2901892025-09-16 424B319,640,429130,936March 票据与增量票据、June Additional May 2023 票据、December 增量票据
333-2927412026-02-13 424B324,928,594166,191已换 14,357,471 + 可换 10,418,103 + Bitron 和解 153,020
333-2973932026-07-17 424B362,006,269413,375May 票据 60,000,000（Alto 36,520,000 / About Investment 23,480,000）；Gold King「500,000」；Costamp 954,545 + Nemat 551,724
333-298909未见生效2,934,0552,934,055May 票据 1,506,133（Alto，按地板 200% 登记）+ March 票据 874,422 + July 票据 553,500（July 协议 7/9 已取消登记义务，仍被登记）
四 · 情景 A：现状

今天：自由流通 ≈ 592 万股，受限 ≈ 4.8 万股

层股数占在外为什么
自由流通≈5,923,57999.2%非关联方持有；来源已登记或已满持有期；ATM 股买到即自由
董事高管（关联方）≈35,1370.6%Rule 144 关联方卖出受「每季在外股 1% 或四周均量」限制
Gold King 替 AIXC 持有12,8210.2%并表子公司的受托人；登记数字自相矛盾；是否计入 5,971,537 未说明
在外 A 类合计5,971,537100%另有 B 类 45 股

对照成交：反拆后 38 个交易日（7/24–9/16）成交 50,626,798 股、约 2.03 亿美元，是今天在外股数的 8.5 倍——同期股数从约 256 万涨到 597 万，新发出来的股大部分已经转手。

五 · 情景 B：能卖的都倒进市场

三档消化天数，分母是 2026-08-19 至 09-16 的 20 个交易日

先看有没有单日极值：20 天里最大一天是 8/24 的 2,157,759 股，占 20 日总量 19,746,447 股的 10.9%，是中位数的 2.46 倍——没有 TPET 那种一天占七成的极值，三种算法差距不大。剔极值的规则：去掉成交超过中位数两倍的日子（8/24 与 9/2 两天，合计 4,311,788 股），取其余 18 天均值。

分子与分母口径（EthanClaude01 回查 · 2026-09-17）
分子＝5,923,579 股（口径：含在外全部可售——9/8 在外 5,971,537 扣董事高管约 35,137 与 GKA 12,821）；另给「只算新增」分子＝5,878,227 股（口径：9/14 S-3 卖方表脚注按 $5 地板不计持股上限可换 4,718,931 + May 票据按 $23.29 地板 1,159,296，均为尚未发出的股）。
分母＝987,322 股 / 857,481 股 / 878,070 股（含极值均量 / 剔除成交高于中位数 2 倍的 8/24、9/2 后 18 日均量 / 中位数；窗口 2026-08-19 至 2026-09-16，20 个交易日；数据源：纳斯达克官方历史日线）。下表 B2 = 两个分子相加；新增两行（「只算新增」）为本次回查补入。
读法倒进去的股÷ 含极值均量 987,322÷ 剔极值均量 857,481÷ 中位数 878,070
B1 今天已能卖的（情景 A 自由流通）5,923,5796.0 天6.9 天6.7 天
B2 + 9/14 S-3 卖方表自报按 $5 地板可转（不计上限）4,718,931 + May 票据按 $23.29 地板可转 1,159,29611,801,80612.0 天13.8 天13.4 天
只算新增（B2 口径）：S-3 卖方表按 $5 地板可换 4,718,931 + May 票据按地板 1,159,296（回查补）5,878,2276.0 天6.9 天6.7 天
只算新增（B3 口径）：上一行 + 2023 Unsecured 约 2,958,580 + Junior / 2024U / 4.27% 约 2,252,000（回查补）11,088,80711.2 天12.9 天12.6 天
B3（上限读法）+ 2023 Unsecured 无地板按现价 90% ≈ 2,958,580 + Junior / 2024U / 4.27% 票据按 $5 ≈ 2,252,00017,012,38617.2 天19.8 天19.4 天
算式与每个数的来路
20 日（8/19–9/16）成交：959,391 609,835 665,150 2,157,759 1,384,069 989,073 1,115,851 868,861 836,027 509,472 2,154,029 1,108,587 1,227,259 775,099 563,064 596,030 736,738 887,279 912,397 690,477 合计 19,746,447 → 均量 987,322；中位数 878,070；最大 2,157,759（10.9%，2.46× 中位数） 剔除 > 2×中位数（1,756,140）的 8/24、9/2 → 15,434,659 ÷ 18 = 857,481 B1 = 5,971,537 − 董事高管 35,137 − GKA 12,821 = 5,923,579 B2 追加（原件 S-3 0001213900-26-099392 卖方表脚注，全部「calculated using … floor price of $5.00」）： V W 2,078,815 + Lumina 1,892,700 + Lioness 415,316 + Viner 221,400 + JCE 110,700 = 4,718,931 May 票据：6/30 本金值 $27.0M ÷ 地板 $23.29 = 1,159,296（不含至到期的 make-whole 利息；含利息约 1,252,040） B3 追加（6/30 余额，已知 6/30 后换掉 $8.2M 本金但类别未披露，故为上限读法）： 2023 Unsecured $4.5M ÷（$1.69 × 90%）≈ 2,958,580；Junior $4.727M + 2024U $0.033M + 4.27% $6.5M ≈ $11.26M ÷ $5 ≈ 2,252,000

数据：纳斯达克官方历史日线（本机 market_data/FFAI_daily_nasdaq_clean_2023-06-01_2026-09-16.csv）。交叉核：S-3 0001213900-26-072709 写 6/22 收盘 $0.2828，日线复权后 $42.40 ÷ 150 = $0.2827。

六 · 情景 C：未来解锁阶梯

过半日：今天已过半（可卖占在外 99%）。翻倍日：9/14 S-3 卖方表里那几家按 $5 换完的那天——按 Rule 144 读法今天就够

流通解锁阶梯（累计可卖股，今口径）
0 百万 5 百万 10 百万 15 百万 20 百万 25 百万 30 百万 1× 今天 2× 翻倍线 今天 9/17：累计 5.92 百万股（1.00×） 5.92 百万 · 1.00× 今天 9/17 已在外、能卖 9/14 S-3 生效后：累计 8.51 百万股（1.44×） 8.51 百万 · 1.44× 9/14 S-3 生效后 + 登记的 3/7 月票据 142.8 万 + May 票据按地板 115.9 万 （生效日未定） 同批其余可转股：累计 11.80 百万股（1.99×） 11.80 百万 · 1.99× 同批其余可转股 + V W·Lioness·Lumina 未登记的 329.1 万 按 Rule 144 读法今天就算 10/17 起：累计 11.80 百万股（1.99×） 11.80 百万 · 1.99× 10/17 起 Streeterville 月赎回 股价 ≥ $9.05 才可付股 现价下 = 0 股 未出资承诺全部到位：累计 27.16 百万股（4.59×） 27.16 百万 · 4.59× 未出资承诺全部到位 6/30 待出资 $7,680 万 按 $5 地板 + 1,536 万 （是否到位未知） ≈ 翻倍日（含利息 2.01×）
时间 / 触发本批累计可卖倍数依据
今天 2026-09-17在外自由流通5,923,5791.00×情景 A；过半日（已过）
333-298909 生效（未定；上一份 7/10 递交、7/17 生效用了 7 天）+ 登记的 March 874,422 与 July 553,500 + May 票据按地板 1,159,296（Alto 已登记 1,506,133、About 已登记 156,533）8,510,7971.44×S-3 0001213900-26-099392；S-3 0001213900-26-077219
同一批持有人其余可转股（Rule 144 读法今天就算；登记读法等下一份 S-3）+ V W 1,746,715、Lumina 1,339,200、Lioness 205,094（未登记部分）11,801,8061.99×翻倍日（含 May 票据至到期利息为 2.01×）
约 2026-10-14Streeterville A-1 票据加一次性监管费：余额 ÷ 0.80 − 余额（即 +25%）不增股—8-K 0001213900-26-045586
2026-10-17 起Streeterville 每月可要求赎回 ≤ $75 万（10-Q 写 $0.8M）；按纳斯达克最低价付股，低于 $9.05 地板对方可要现金；现价下为 0 股，若股价 ≥ $9.05 每月最多约 82,873 股11,801,8061.99×10-Q 0001628280-26-056740 Note 8
2026-12-0110-K 说的 ATM 资格最早恢复日（10-Q 却说 7/24 已生效并卖出）；剩余约 $8,900 万视发行—10-K 0001628280-26-022509
未定July 票据剩 7 次交割（每收满 $500 万承诺交割一次）、March 第四次 No.2；6/30 SPA 待出资 $4,330 万 + 可选 $3,350 万，全部到位并按 $5 换≈27,160,0004.59×10-Q Note 2
2027-05-15May 票据到期（8%，违约 15%）——8-K 0001213900-26-058020

这里的「翻倍」按全舰口径：累计可卖股达到今天可卖股的两倍。FFAI 的特殊处在于翻倍不需要等任何解禁日——只要持有人按原件地板价把票据换出来。

七 · 人话结论
  1. 这只票没有「锁着的大股东」。今天 597 万股几乎全是可转债换出来、换完就卖的股；董事高管合计 3.5 万股，委托书上没有 5% 以上持有人。公司由 FF Global 系通过股东协议提名的董事控制，不靠持股。
  2. 流通盘就是在外股数。按近 20 日成交，592 万股 6–7 个交易日就能全部换一遍手；反拆后 38 天已经换手 8.5 次。
  3. 真正的供给不在已发出的股里，而在票据里。9/14 S-3 卖方表里五家按 $5 地板自报能换 471.9 万股，May 票据按地板 115.9 万股——两者合起来就是再一个今天的流通盘。再算上无地板的 2023 票据和其余票据，上限约 1,700 万股。
  4. 股价低于地板，换股也不会停。March / July 票据的原件写明：按替代价换股若低于地板，公司必须补现金或把差额加进本金。所以 8/6→9/8 股价从 $4.38 跌到 $1.67 的同一个月，在外股数还多了 212 万（+55%）。
  5. 公司说的「$5 地板」保护的是每次发股的数量，不是股价。地板越高，每一美元债换出的股越少，但差额变成现金或新债；而且 8/25 的 8-K/A 又把一份新票据的地板写回 $157.20，合同层面到底锁了多少，原件前后不一。
  6. 下一个供给节点是 333-298909 生效（登记 293 万股），然后是 10/17 Streeterville 月赎回开始——但那笔要股价回到 $9.05 以上才会变成股。
八 · 不确定项
  1. 8/6→9/8 新增 2,116,281 股没有分项。公司 8/5 承诺「每周披露换股」，本机 8-K 里没有见到任何一份逐周披露（EthanClaude01 基底回查 · 2026-09-18：范围＝2026 年全部 40 份 8-K / 8-K/A，含 9/17 新增件）。（EthanClaude01 回查第八轮 · 2026-09-18：按七步管线复核，阳性对照＝8/5 承诺句本身，在 8/6 8-K、8/13 10-Q、9/14 S-3 三份里查得到 ⇒ 筛法有效；8/6 以后只有这两份重述承诺，无一份给出逐周换股数。公司另有逐周业务周报式 8-K（如 2026-05-29 “Week 56 of our weekly report”），但不含换股数）
  2. 8/6 封面比已知来源多 199,890 股，原件没解释（可能含 GKA 12,821 股、反拆零股进位、8/6 与 8/13 之间的时点差）。
  3. 5,971,537 是否含 GKA 替 AIXC 持有的 12,821 股——10-Q 会计口径不算在外，S-3 没说。
  4. $5 地板到底写进了哪些合同。8/10 周报称「大多数已完成有法律约束力的实施」，8/13 称「锁定」；10-Q 写 6/30 地板 July $30 / March $157.20 / May $23.29；8/21 新票据附件 $5.00，8/25 8-K/A「更正」为 $157.20；9/14 S-3 又按 $5 计算。
  5. Rule 144(i)：FFAI 是前 SPAC；Q3 2025 10-Q 迟交，公司因此自称 ATM 资格到 2026-12-01 才恢复。未登记的换股股能否在 12 个月内靠 Rule 144 卖，原件没有直接表态；本页按「大体能卖」处理，理由是 10-Q 自己写「certain holders may be able to resell … including Rule 144」。
  6. ATM 生效与否：10-K 说最早 2026-12-01 才有资格；10-Q 说替代 S-3 于 7/24 生效并已卖出 163,174 股；本机索引没有 333-297084 的生效通知。
  7. 权证余额：S-3 写 14,325,205 份，数量级与拆前一致，疑未换算；按 10-Q 表推约 9.4–10.1 万股。
  8. Series B 在 1:150 后每股几票、9/8 还剩多少股——原件只写「按比例调整」。
  9. May 票据持股上限票据原文 9.99%、委托书 4.99%。
  10. 6/30 之后新增票据：期后新发 $3.4M、July 第二次交割（7/31）、March 第四次 No.1（8/21）金额都没披露，B2 / B3 用的是 6/30 余额与 9/8 卖方表，可能偏低。
  11. 每日换股上限公司说已设，数额未披露；若很低，情景 B2 的「今天」要拉长成若干周。
九 · 原件清单
日期表格Accession本页用途
2026-09-14S-3（转售，333-298909）0001213900-26-0993929/8 在外 5,971,537 股；卖方表与 $5 地板脚注；未生效
2026-08-26Form 4 ×40001628280-26-059155 0001628280-26-059156 0001628280-26-059154 0001628280-26-059160董事高管最新持股
2026-08-17S-80001213900-26-090440股权激励登记 488,227 股
2026-08-1310-Q（Q2）0001628280-26-0567406/30 股本、票据、权证、期后换股与 ATM、3(a)(9) 受限证券
2026-08-138-K（2.02）/ 8-K（5.07）0001213900-26-089124 0001213900-26-088759「$5 地板锁定、每日上限」；May 票据 5635 批准
2026-08-068-K（8.01）0001213900-26-085834资本价值恢复计划：$5 地板意向、每周披露
2026-08-21 / 08-258-K / 8-K/A0001213900-26-092678 0001213900-26-093183March 协议修订；地板 $5.00 →「更正」$157.20
2026-07-248-K（3.03）0001213900-26-0813731:150 反拆
2026-07-10 / 07-17 / 07-20S-3 / EFFECT / 424B30001213900-26-077219 9999999995-26-002354 0001213900-26-079568333-297393 转售登记
2026-07-108-K（1.01）0001213900-26-077168July 协议修订重述：取消登记义务、删 lock-up
2026-07-13DEF 14A0001213900-26-0775476/17 在外数、实益持有表
2026-06-26S-3（货架 + ATM）0001213900-26-072709$9,000 万 ATM；6/22 收盘价交叉核
2026-05-188-K（1.01）0001213900-26-058020May 票据条款
2026-04-20 / 04-168-K（1.01）0001213900-26-045586 0001213900-26-044633Streeterville；Gold King / Series C
2026-05-228-K（5.07）0001213900-26-060664Streeterville / Gold King 5635、反拆授权
2026-03-3110-K（FY2025）0001628280-26-0225092025 年发股来源、ATM 资格、B 类股条款
2025-11-17NT 10-Q0001628280-25-052445Q3 2025 迟交
2025-03-3110-K（FY2024）0001628280-25-0155482024 年发股来源
2024-11-29 → 2026-02-13EFFECT ×49999999995-24-003619 9999999995-25-001666 9999999995-25-002982 9999999995-26-000576四份转售 S-1 生效
2026-07-28SCHEDULE 13G/A0002012383-26-002561BlackRock 1.4%

股价与成交量：纳斯达克官方历史日线 2023-06-01 至 2026-09-16（已按四次反拆复权）。本页所有「今口径」换算因子：2023-08-28 前 ÷1,440,000；至 2024-02-29 ÷18,000；至 2024-08-16 ÷6,000；至 2026-07-23 ÷150。

FFAI 股本结构与转售限制专项 · Claude 轨 · 承研机器 ethan · 席位 FFAIClaude · 股本口径截止 2026-09-08 · 只报事实与直接含义，不做入选 / 过门 / 评分
总入口 · Claude 轨系统梳理 · 教学页 · 门户