HINDCODEX · SHARE STRUCTURE · 2026-09-17 SGT

HIND 股本不是一个数字
而是一组不同状态的库存

把 7,018,528 股基本股本，与 resale registration、S-8 reoffer、entitlement、options、legacy warrants、未授予计划池和金额制 ATM 分开。每一层回答三件事：是否已发行、能否卖、需要什么触发。
股本硬截止 2026-08-12 · 财务明细截止 2026-06-30 · 行情截止 2026-09-16 · 非投资建议

人话结论

Basic outstanding
7,018,528
2026-08-12 cover，当前最可靠分母。
Known FD
10,301,554
加 entitlement、全部 options 和 817 warrants；不含 ATM。
Authorized common
50,000,000
2026-04-24 修章；不是资产负债表旧标签的 300m。
Daily liquidity
5,439
Nasdaq 最近 20 日中位量；已知供给块相对很大。
No preferred out
0
授权 preferred 10m，但最新披露无在外优先股。
No fixed unlock day
条件型
未来主要供给依赖行权、entitlement 条件、ATM 指令和持有人行为。
结论：资本结构比旧 RSLS 的浮动价债务/重置权证阶段干净，但不是“无稀释”。眼前没有一只巨型 convertible overhang；取而代之的是一批价内期权、1.482m 条件 entitlement、两个有效转售通道和一项仍可能使用的 ATM。以每天约 5k—8k 股的自然成交观察，供给的市场冲击比它占授权股本的比例更重要。

A｜库存块：先问是否已发行，再问是否可售

库存块数量已发行？价格/触发当前销售状态是否计入 7,018,528
普通股 basic7,018,528是已存在包含公开股、受限股及状态未知股全部计入
424B3 resale coverage610,185多数/全部已在 basic 组成中有效 prospectusselling holders 可依招股书转售；已售多少未知不能再加一次
S-8 reoffer coverage1,524,918不少为期权标的，须看行权归属 + 行权 + Rule 144(e)提供 reoffer 通道，不等于全数已发行已发行部分才计入
VTI shareholder entitlement825,261VTI 层权益；HIND 普通股待 put/call协议条件/董事会无固定日自动转换否
VTL noteholder entitlement566,666同上融资/流动性等定义事件条件型否
VTL financing entitlement89,671同上put/call 条件条件型否
Entitlement 合计1,481,598尚非 HIND basic 普通股触发后换发潜在供给否
Options outstanding1,800,611否加权 $0.84；9.3 年余期行权后成为普通股否
其中 exercisable1,713,323否加权 $0.66价格 $1.95 下大体价内；仍需现金/净额行权及个人决定否
Legacy warrants817否$0.92—$46,400；2026-06 至 2029-12数量极小、逐只状态未披露否
未授予 2025 Plan 余量199,389否未来董事会授予不是今日持有人可售股否
ATM 粗估余量≈$5.22m否用已披露净额及 3% 反推；精确 gross 未披露只有实际售出才增股否
已发行 → 确定分母Basic 7,018,528条件型 → 不能叫今日 floatEntitlement 1.482mOptions 1.801m817 warrants + 199,389 reserveATM 不是固定块：价格越低，同样的美元融资会生成越多股份 →
宽度按股数近似；ATM 因没有固定股数，单独画成开放箭头。注册覆盖是销售通道，不能在图中再次叠加到基本股本。
抽屉 1｜期权 1,800,611 股从哪里来

2025 Plan 注册容量为 2,000,000 股。2026 上半年授予 1,800,611 份 options，加权行权价 $0.84、合同年限 10 年；6 月底 1,713,323 已可行权，加权行权价 $0.66，主要块为 1,725,211 份 @ $0.66 及 75,400 份 @ $4.97。机械未授予池为 199,389，但未来 forfeiture、调整或新计划会改变可用池。Q2 10-Q

抽屉 2｜为什么 610,185 不能加在 basic 上

424B3 登记的是 selling stockholder 转售，并非公司再发行 610,185 股；这些股份来源于私募/entitlement 等已经发行或可依据交易取得的块。对“公司 fully diluted”计算，已发行部分本来就在 7,018,528 中；再次相加会 double count。对“潜在市场供给”则可把它作为有明确 prospectus 通道的覆盖块观察。424B3

股本桥：每一股都能从交易流到最新 cover

日期/来源增加股数累计说明
合并前旧 ReShape 公共股691,970691,970经历 1:58、1:25、1:4 后的旧股底盘
Vyome merger exchange+4,272,7734,964,743反向并购主要换股
Concurrent financing+520,5145,485,257采用 10-K/10-Q 会计桥；prospectus 叙述多 8,623 股
Entitlement exchanges+233,7415,718,998已经换发部分；与剩余 1,481,598 分开
2025 ATM+180,3795,899,377市场发行
2025 vendor/service+19,9605,919,337年末 audited basic
2026-01 ATM+1,089,5457,008,882约 $4—$6/股；净得 $5,291,868，另有 $6k diligence fee
2026 vendor/service+9,6467,018,528与 6/30 及 8/12 cover 相符

691,970 + 4,272,773 + 520,514 + 233,741 + 180,379 + 19,960 + 1,089,545 + 9,646 = 7,018,528

抽屉 3｜520,514 与 529,137 怎么处理

prospectus/S-3 的交易叙述说 concurrent financing 卖出 529,137 股；后来的 audited 10-K 与 10-Q 股本桥用 520,514 股。两者差 8,623。没有补充原件足以解释取消、净额或分类差异，所以桥接采用后来的会计数字并保留差异。若未来 transfer-agent/修订文件出现，应优先重做这一行。

可售性不是二元开关：四条法律/实务路径

路径覆盖对象限制能确定什么不能确定什么
普通公开交易来源旧 public、已售 ATM、公开发行持有人若为 affiliate 仍受规则至少有一批原本通过公开市场取得现持有人身份与借券/托管状态
424B3 resale prospectus610,185 股 selling holders招股书有效性、持有人合规、个别转让限制有明确转售注册通道还剩多少未售
S-8 reoffer1,524,918 股管理层/关联人士块须先归属/行权；三个月量受 Rule 144(e)计划股的发行与 reoffer 框架存在何时行权、售多少
Rule 144 / 145受限股、控制股、合并关联方shell former issuer 一年门槛、current information、holding period、volume/manner/notice中 2026 年起部分持有人可能满足时间门槛逐户 legal opinion、legend removal、affiliate 状态

424B3 特别提示前 shell issuer 的 Rule 144 限制。以 2025-08-15 closing/Form 10 信息为起点，一年周年在 2026 年 8 月中旬附近已经过去；但周年只是共同的最早时间闸，不让所有 merger shares 自动、同日、无条件变成 free trading。持有期来源、affiliate 身份、current information、legend 与券商审查仍逐户不同。

未发现的东西也要准确说：核心合并/注册文件中未识别出一项覆盖全部 Vyome merger shares 的统一长期 lock-up。这个结论不是“全部无限制可卖”；没有 broad lock-up 与满足证券法转售条件是两回事。
抽屉 4｜S-4 effective 是否让 merger shares 全部 free trading

S-4 注册的是合并发行本身；非关联方收到的注册证券通常比私募股更容易交易，但合并前后 affiliate、控制证券、Rule 145 与经纪商合规仍可能限制转售。公开文件不给 transfer-agent 逐户状态，所以本页不把 4,272,773 股全数放入“已证实自由流通”下限。

抽屉 5｜Rule 144 的一年周年到底是哪一天

former shell company 条件通常要求自提交反映其不再是 shell 的 Form 10 information 起至少一年，并保持 current information。合并 2025-08-15 完成、Super 8-K 在随后申报，故研究上用“2026 年 8 月中旬附近”作共同时间窗，而不把 8 月 15 或 8 月 19 写成所有持有人的确定解禁日。个别持有人应由律师、transfer agent 与 broker 判断。SEC Rule 144 投资者说明

Scenario A｜今天“可售”的下限、上限与未知层

没有 transfer-agent restricted/unrestricted ledger，就不存在可审计的精确 float。可做的是给出一条保守识别线和一条压力测试上界，明确哪些是假设。

可识别销售通道下限代理
2,572,079 股

旧 public 691,970 + 2025 ATM 180,379 + 2026 ATM 1,089,545 + 424B3 coverage 610,185。它不是 transfer-agent float：其中 resale 股可能已售/仍持有，个别持有人也可能是 affiliate；但每块都有公开或注册销售路径。

压力测试上界
7,018,528 股

假设全部当前 basic 均可售的机械上界。它有意忽略受限股、affiliate、持有人意愿和托管状态，只用于问“若所有当前在外股都能进市场，流动性有多薄”。

识别线 2.572m限制/状态未知 4.446m

2,572,079 / 7,018,528 = 36.65%。黄色不是“确定锁定”，而是本研究无法用公开原件证明已具现成销售通道的余量。

抽屉 6｜下限为什么仍可能高估或低估

可能高估：610,185 coverage 中持有人可能仍有 affiliate/legend/意愿限制，旧 public 的当前持有人身份也未知。
可能低估：merger shares 中的非关联方在 S-4/Rule 145/144 条件满足后可能早已自由交易，服务商股份也可能已解除限制。所以下限是“可识别通道代理”，不是法律意见。

Scenario B｜供给相当于多少个成交日

按 briefing 要求保留两条分子：仅新/专门注册供给与全部在外可售压力上界。前者为 610,185 resale coverage + 1,524,918 S-8 reoffer coverage = 2,135,103；其中 S-8 很多是未发行期权标的，因此是“通道覆盖压力”，不是今日现股。后者用 7,018,528 basic + 1,524,918 S-8 潜在 reoffer = 8,543,446；610,185 已含在 basic，不重复加。

数据源分子股数÷20日均量÷剔除最大日均量÷20日中位量
Nasdaq仅新/专门注册供给2,135,103270.3 日305.9 日392.6 日
Nasdaq全部在外可售压力上界8,543,4461,081.4 日1,224.1 日1,570.9 日
Yahoo仅新/专门注册供给2,135,103274.0 日311.1 日422.8 日
Yahoo全部在外可售压力上界8,543,4461,096.7 日1,244.8 日1,691.8 日
窗口 2026-08-19—09-16总量均量最大日最大日占比剔除最大日均量中位量
Nasdaq158,0097,900.4525,39716.07%6,979.585,438.50
Yahoo155,8007,790.0025,40016.30%6,863.165,050.00

机械情景“成交日”不是预测持有人会卖，也不是说市场每日只能吸收历史均量。它只是把块大小与近期自然成交放在同一单位：即使只取 2.135m 的注册通道覆盖，也相当于约 270—423 个近期成交日。

抽屉 7｜为什么必须同时列均量、剔最大日均量和中位量

微盘成交量偏斜。单个新闻日会抬高均量，使供给看起来较容易吸收；中位量更接近日常一天，剔除最大日均量则显示“没有最热那天”时的水平。本窗口最大日仅占约 16%，没有一日吞掉多数窗口，但均量仍明显高于中位量，所以三条都保留。

Scenario C｜未来解锁阶梯：没有确定的翻倍日或加半日

2026-06-301.713m options已可行权2026-08 中旬former-shell共同周年窗无固定日期1.482m entitlement须协议条件无固定日期ATM / 新授予董事会/市场决定2026-06 至 2029-12 另有 817 只 legacy warrants 到期，数量对总盘很小
时间轴上的周年窗已经过去，但个别限制不会自动同时消失；其余主要块没有固定日历日。
门槛需要新增已知非 ATM 潜在量结论
相对 basic 增加 50%3,509,2643,482,415entitlement + options + warrants + 未授予池仍差 26,849；任何额外 ATM/新计划可能跨过，但没有固定日期。
相对 basic 翻倍7,018,5283,482,415仅已知非 ATM 工具不足；需更大 ATM/新融资/新增计划等，没有固定日期。
仅已可行权 + entitlement3,194,921占 basic 45.52%接近但未到 +50%；兑现顺序由个人行权与协议触发决定。
抽屉 8｜为什么不能给“期权解禁日”

10-Q 汇总披露 1,713,323 已 exercisable、余下 87,288 尚未可行权，却没有把每位持有人的逐笔 vesting date 放进表里。S-8 reoffer 也不是 vesting schedule。因此只能说大部分已在可行权层，不能编造剩余部分的月度解锁表。

抽屉 9｜Entitlement 是什么触发

1,481,598 由 VTI shareholder 825,261、VTL noteholder 566,666、VTL concurrent financing 89,671 三部分组成。相关 put/call option agreement 围绕融资、流动性/交易事件与董事会程序运作；它们不是认股权证式“某日自动行权”。公开摘要不足以给每一持有人确定换发日，所以整个块放入条件层。

ATM：美元额度要翻成价格敏感股数

2025-08-20 的 amendment 把 ATM program maximum 从 $3,420,926 提高至 $12m；同日 prospectus 所写此前十二个月已售 $7,066,399，是 Form S-3 baby-shelf 的回看销售，不是应从新 $12m program maximum 直接扣除的同一分子。2025-08-20 至年末 ATM 净得 $1,282,653，2026-01 净得 $5,291,868。若仅按披露的 3% 佣金把两笔净额反推，累计毛销售约 $6.78m、粗估 program 余额约 $5.22m；其他费用和逐笔结算未完整公开，因此这仍不是公司确认的精确余额。

假设毛发行价约 $5.22m 粗估余量对应股数占当前 basic未计价格冲击/其他费用
$3.001,740,71424.80%机械值
$1.95（最新收盘）2,678,02238.16%机械值
$1.503,481,42949.60%机械值
$1.005,222,14374.41%机械值

ATM shares ≈ remaining dollar capacity ÷ realized gross price

实际执行并非无限制：公司披露有内部 floor price 和每日成交量比例上限；Form S-3 可用性、baby-shelf 规则、授权未发行股、Nasdaq 定价/股东批准规则及市场吸收力都会约束。未披露 floor 数字，所以不能由页面反推公司会在 $1.95 出售。

抽屉 10｜为什么约 $5.22m 仍只能叫粗估余量

amendment 的 $12m 是 program maximum；2025 与 2026 定期报告只给 ATM 净 proceeds，没有逐笔 gross sales 总表。本页用（$1.282653m + $5.291868m）÷ 97% ≈ $6.777857m 反推累计毛销售，再用 $12m 相减。若净额还扣了其他成本、3% 未对每笔满额收取，或截止后发生新销售，真实余额都会不同。$7.066m 则是当时 baby-shelf 的全体证券销售回看，不能拿来替代 ATM 已售额。ATM Amendment No.1 · ATM 424B5 · 最新 10-Q

授权股与反拆：四次法律动作逐个分开

动作比例/变化普通股授权优先股授权原件结论
2024-09-23 reverse split1:58300m → 300m10m → 10m修章明示不增不减 authorized
2025-05-09 reverse split1:25300m → 300m10m → 10m同样明示不变
2025-08-15 reverse split1:4300m → 300m10m → 10m同样明示不变
2026-04-24 Tenth Amendment独立减授权300m → 50m10m → 10m这是授权变化的法律来源

以 50m 授权减 7.019m 已发行，表面未发行授权空间约 42.981m；但这不是“可立刻卖 42.981m”。还要扣除/考虑计划预留、潜在证券、交易所批准、注册能力和董事受信义义务。授权空间是公司法天花板，不是融资计划。

抽屉 11｜资产负债表的 300m 为什么不采用

Q2 10-Q balance-sheet label 沿用了 300m，但注释 10 明确写 4 月 24 日修章把授权降为 50m，4 月 29 日 8-K 附的 Delaware amendment 是更高等级控制文件。页面保留这个披露冲突，采用 50m。4/29 8-K · 8/15/25 反拆修章

抽屉 12｜Nasdaq 20% 门槛如何进入情景

Rule 5635 对某些低于 Minimum Price 的非公开发行、收购和控制权变化要求股东批准。它不等于普通股授权只剩 20%，也不把市场价 ATM 自动归为同一种交易。需要逐笔看定价、证券组合、是否构成一系列相关交易及买方控制。Nasdaq 官方规则

最终结论，与仍不知道的事分开

可以下的结论

  • 最新 basic 是 7,018,528；授权 common 是 50m，preferred 10m 且无在外。
  • 已知 fully diluted（不含 ATM/未授予池）10,301,554；大头是 1.482m entitlement 与 1.801m options。
  • 610,185 resale 与 1,524,918 S-8 reoffer 是销售通道，不是两块都可直接加在 basic 上。
  • 当前无披露 notes payable 或大型浮动价 convertible；但 ATM 与股权工具仍在。
  • 最近日常成交量极薄，供给压力用“成交日”看远大于用授权比例看。
  • 没有一个公开文件支持“某日自动使股本翻倍”或“某日统一解禁”。

仍不能知道

  • transfer agent 今日准确 unrestricted/restricted shares。
  • 610,185 selling holders 已经卖了多少、还持有多少。
  • S-8 标的逐笔归属、行权和即时出售意图。
  • 每位 merger holder 的 affiliate、legend removal 与 Rule 144 法律意见状态。
  • ATM 自最新报告后的实时销量、平均价与精确余额。
  • entitlement 各持有人触发日期和董事会会如何行使 call。
监控顺序：先看新 10-Q cover 与 equity note；再看 424B5/8-K 的 ATM 或私募；再看 Form 4、13D/G 与 prospectus supplements；最后才用成交量猜供给。若只有价格下跌而没有新原件，不把猜测写成事实。

原始证据索引

正文链接到关键原件；以下保留本地完整归档对应的 SEC filing index，方便重新核对版本、exhibit 与 amend history。

SEC 原件（50 份）
  1. S1 2026-09-03 · 4 · SEC filing index ↗
  2. S2 2026-09-01 · 3 · SEC filing index ↗
  3. S3 2026-08-28 · 8-K · SEC filing index ↗
  4. S4 2026-08-25 · 8-K · SEC filing index ↗
  5. S5 2026-08-12 · 10-Q · SEC filing index ↗
  6. S6 2026-05-29 · 8-K · SEC filing index ↗
  7. S7 2026-05-12 · 10-Q · SEC filing index ↗
  8. S8 2026-04-29 · 8-K · SEC filing index ↗
  9. S9 2026-03-31 · DEF 14A · SEC filing index ↗
  10. S10 2026-03-20 · PRE 14A · SEC filing index ↗
  11. S11 2026-03-18 · 10-K · SEC filing index ↗
  12. S12 2026-02-25 · 8-K · SEC filing index ↗
  13. S13 2026-02-13 · 8-K · SEC filing index ↗
  14. S14 2026-01-28 · 8-K · SEC filing index ↗
  15. S15 2025-12-23 · 8-K · SEC filing index ↗
  16. S16 2025-11-26 · 424B3 · SEC filing index ↗
  17. S17 2025-11-19 · 8-K · SEC filing index ↗
  18. S18 2025-11-19 · 4 · SEC filing index ↗
  19. S19 2025-11-19 · 3 · SEC filing index ↗
  20. S20 2025-11-18 · 4 · SEC filing index ↗
  21. S21 2025-11-18 · 3 · SEC filing index ↗
  22. S22 2025-11-17 · 4 · SEC filing index ↗
  23. S23 2025-11-17 · 4 · SEC filing index ↗
  24. S24 2025-11-17 · 4 · SEC filing index ↗
  25. S25 2025-11-17 · 3 · SEC filing index ↗
  26. S26 2025-11-14 · 10-Q · SEC filing index ↗
  27. S27 2025-11-13 · S-8 · SEC filing index ↗
  28. S28 2025-11-06 · S-3 · SEC filing index ↗
  29. S29 2025-10-30 · 8-K · SEC filing index ↗
  30. S30 2025-10-06 · DEF 14A · SEC filing index ↗
  31. S31 2025-10-03 · 8-K · SEC filing index ↗
  32. S32 2025-09-22 · 4 · SEC filing index ↗
  33. S33 2025-09-18 · 3 · SEC filing index ↗
  34. S34 2025-09-12 · 8-K A · SEC filing index ↗
  35. S35 2025-09-11 · 4 · SEC filing index ↗
  36. S36 2025-09-11 · 3 · SEC filing index ↗
  37. S37 2025-09-11 · 3 · SEC filing index ↗
  38. S38 2025-09-02 · 8-K · SEC filing index ↗
  39. S39 2025-08-20 · 8-K · SEC filing index ↗
  40. S40 2025-08-20 · 424B5 · SEC filing index ↗
  41. S41 2025-08-19 · 8-K · SEC filing index ↗
  42. S42 2025-08-14 · SCHEDULE 13G A · SEC filing index ↗
  43. S43 2025-08-14 · SCHEDULE 13G A · SEC filing index ↗
  44. S44 2025-08-14 · 10-Q · SEC filing index ↗
  45. S45 2025-08-13 · SCHEDULE 13G A · SEC filing index ↗
  46. S46 2025-08-11 · 8-K · SEC filing index ↗
  47. S47 2025-07-30 · 425 · SEC filing index ↗
  48. S48 2025-07-25 · 8-K · SEC filing index ↗
  49. S49 2025-07-25 · 425 · SEC filing index ↗
  50. S50 2025-07-24 · 425 · SEC filing index ↗