MTEN 自 2024 年 1 月 1 日以来只做过一次反拆：2026 年 1 月 26 日开盘生效的 1:200 合股。公司 2024 年 4 月才上市，没有前身、没有改名、没有换过 CIK，所以清单只有一行。
这次反拆不是 pump，是一路下跌。把落地日前 15 个交易日到后 30 个交易日（2026-01-02 至 03-10，共 46 天）全部换算到合股后口径：盘中最高 318 美元出现在 1 月 8 日（T−11，合股前实际 1.59 美元），盘中最低 1.38 美元出现在 3 月 2 日（T+24）。最高/最低 = 230 倍，但最高在前、最低在后，中间没有任何一段回到起点附近——这是 ATM 卖出 2.23 亿股把股价从 1 美元多砸到 2 美分、再用合股把名义价抬回 2 美元的过程，不是先拉后砸的 pump。
窗口里唯一一段「先低后高再回落」在最开头：1 月 5 日低点 160 美元到 1 月 8 日高点 318 美元，四个交易日 1.99 倍，随后 1 月 9 日（董事会定下 1:200 的那天）单日从 256 跌到 23，高点后 5 个交易日回吐 97.9%、10 个交易日回吐 98.9%。落地日当天振幅 1.47 倍（2.01 到 2.96），落地后 30 天里最高是次日的 4.07、最低是 3 月 2 日的 1.38，2.95 倍，也是高在前低在后。成交量峰值在 3 月 9 日（397.9 万股，T+29）和 1 月 15 日（合股后口径 238.3 万，实际 4.77 亿股，T−6），都不与价格高点同日。
结论：MTEN 这一次反拆前后没有 pump；如果只看「最高除以最低 = 230 倍」会严重误读，这个倍数几乎全部是合股前六周 ATM 砸盘造成的跌幅。落地之后的 30 天也是阴跌，没有反弹。
| # | 落地日（交易所生效） | 比例 | 股东会授权 | 董事会定比例 | 公告 | 新 CUSIP | 股数变化 | 授权股是否同步变 | accession |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2026-01-26（开盘起按合股后基础交易） | 1:200 | 2025-12-15 特别股东会，授权 2:1–4,000:1 两年内由董事会决定（赞成 44,431,925 / 反对 46,098） | 2026-01-09 | 2026-01-22 6-K + 新闻稿；第三版章程 2026-01-20 在开曼登记 | G6S85D117 | A 类 242,334,931 → 1,228,406（含碎股向上取整 16,731）；B 类 2,091,000 → 10,455 | 同步缩 200 倍：4,997,909,000 A + 2,091,000 B（$0.00001）→ 24,989,545 A + 10,455 B（$0.002），US$50,000 不变。出处：并股前章程 0001213900-25-076020 EX-3.1；委托书 0001213900-25-111584 EX-99.1；并股后章程 0001213900-26-006451 EX-1.1；20-F 0001213900-26-050226 Note 12 | 0001213900-25-111584（通知）、0001213900-25-123056（表决）、0001213900-26-006451（公告）、0001213900-26-050226（20-F Note 12） |
公司 2021-09-20 在开曼设立，2024-04-18 首日交易，此前无任何上市记录；全语料检索「reverse split / share consolidation」最早出现在 2025-11-17 的股东会通知，之后只指向这一次。没有 ADS 比率调整（公司直接以普通股上市，不用 ADS）。合股后承销商权证由 3,938 份调整为约 20 份、行权价 4.80 → 960 美元（6-K 2026-01-22）。
| 项 | 内容 |
|---|---|
| 窗口 | T−15 = 2026-01-02 … T = 2026-01-26 … T+30 = 2026-03-10，共 46 个交易日（1 月 19 日、2 月 16 日休市） |
| 主源 | Nasdaq 官网历史 API（api.nasdaq.com/api/quote/MTEN/historical），2026-09-15 08:38 北京取全史 602 日，09-16 11:07 补取至 09-15。价格基底口径：602 日＝上市首日 2024-04-18 至 2026-09-11 的全部交易日，按 IPO 至取数日的交易日历核对无缺口，与申报基底（100 件）是两套基底，各自对账；同一供应商的 chart 端点（/quote/MTEN/chart，09-16 16:27 取）48 日逐项比对 0 差异 |
| 互证源 | Yahoo Finance chart API（query2.finance.yahoo.com/v8/finance/chart/MTEN，period1 2026-01-01 至 2026-03-17，interval 1d），2026-09-16 16:35 北京经 WebFetch 取原始数组，50 个交易日；splits 事件字段：2026-01-26，1:200 |
| 口径 | 两源都已按 1:200 复权到合股后口径（合股前价格 ×200、成交量 ÷200），本页全部按合股后口径叙述；需要合股前实际价时另注「实际」。判断依据：两源 01-23（T−1）收盘均为 3.38–3.40 美元，而当日实际成交价为 0.0169 美元（6-K 2026-01-22 公告合股时股价约 2 美分）。 |
| 两源差异 | 价格：46 日最高/最低相对差最大 2.44%（01-23 低 3.28 vs 3.20），源于 Yahoo 把合股前价格按一到两位小数取整后再 ×200（如 0.865 → 173.0）；其余日差 < 1.6%。成交量：45 日一致，仅 01-23（T−1）Nasdaq 50,000 vs Yahoo 469,705（差 8.4 倍），本页以 Nasdaq 为主并把该日标为分歧。 |
| 60 日基准量 | 窗口前 60 个交易日（2025-10-07 至 12-31）成交量中位 526.5（合股后口径）= 实际 105,300 股/日；用它算量峰倍数 |
| 项 | 数值 | 日期 / 位置 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 窗口盘中最高 | $318.00 | 2026-01-08（T−11） | 合股前实际 $1.59；Yahoo 同为 318.0 |
| 窗口盘中最低 | $1.38 | 2026-03-02（T+24） | Yahoo 同为 1.38 |
| 倍数 = 最高 / 最低 | 230.4× | 高在前（T−11）、低在后（T+24） | 时序判定：一路下跌；高点之后没有回到起点附近的过程，从 318 一路到 1.38 |
| 前 15 日（T−15…T−1） | 96.95× | 高 $318（T−11）/ 低 $3.28（T−1，01-23） | 高在前低在后：一路下跌 |
| 前 15 日内的子段 | 1.99× | 低 $160（T−14，01-05；T−15/T−13 亦 160）→ 高 $318（T−11，01-08） | 低在前高在后、随后回落：形态上是一次 4 个交易日、2.0 倍的「先低后高再回落」；高点后 5 日（01-15 收 6.60）回吐 97.9%，10 日（01-23 收 3.38）回吐 98.9%。它发生在 ATM 卖出期内、董事会定比例前一天 |
| 落地日 T+0 振幅 | 1.47× | 2026-01-26：开 2.24 / 高 2.96 / 低 2.01 / 收 2.62，量 1,258,309 | — |
| 后 30 日（T+1…T+30） | 2.95× | 高 $4.07（T+1，01-27）/ 低 $1.38（T+24，03-02） | 高在前低在后：一路下跌；T+1 冲高 4.07 后当日收 2.98，次日起阴跌 |
| 低→高用时 | 不适用 / 4 日 | 整窗：低在高之后，不适用；子段：01-05 → 01-08 | — |
| 高点后 5 / 10 日回吐（整窗高点 01-08） | 97.9% / 98.9% | 01-15 收 6.60 / 01-23 收 3.38 | 与子段相同，因为整窗高点就是子段高点 |
| 量峰 | 3,979,450 股 | 2026-03-09（T+29） | 是 60 日中位 526.5 的 7,558 倍；与价高（01-08）不同日。合股前段的量峰 01-15（T−6）为合股后口径 2,383,106 = 实际 476.6M 股，是中位的 4,526 倍，也不与价高同日 |
| 落地日量 | 1,258,309 股 | T+0 | 60 日中位的 2,390 倍；T+1 2,903,448 股为落地后 30 日内第二高，仅次于 03-09 |
第一段，T−15 到 T−11（1 月 2 日至 8 日）：窗口开头五天股价在 160 到 180 之间横盘，成交量每天只有一两百股（合股后口径，实际两三万股），1 月 7 日突然放量到 4,539、冲到 250，1 月 8 日再冲到 318，收 120.6。这两天是窗口里唯一的上涨，幅度 1.99 倍，量能是此前的 20 到 170 倍。当天没有任何申报，公司也没有发新闻稿；ATM 销售协议自 12 月 8 日起一直在运行。
第二段，T−10 到 T−1（1 月 9 日至 23 日）：董事会定下 1:200 的当天（1 月 9 日）股价从 130 开盘跌到 23 收盘，单日成交 3.19 亿股（实际）；随后十个交易日连续放量下跌，1 月 13 日、15 日分别成交 3.16 亿与 4.77 亿股，1 月 21 日的 6-K 确认 ATM 累计已卖出 2.23 亿股。1 月 23 日收 3.38（实际 0.017 美元），比 1 月 8 日高点跌去 98.9%。这一段是整个 230 倍的主体。
第三段，落地日与 T+1（1 月 26 日至 27 日）：合股生效首日开 2.24、高 2.96、低 2.01、收 2.62，振幅 1.47 倍，成交 125.8 万股；次日冲高 4.07 后收 2.98，成交 290 万股，是落地后 30 天里的最高价和第二大量。这两天的股本已经是合股后的 122.8 万股，所以 290 万股的成交等于全部 A 类换手 2.4 次。
第四段，T+2 到 T+30（1 月 28 日至 3 月 10 日）：从 2.67 阴跌到 1.5 上下，中间只有 2 月 4 日（T+7，冲高 2.65、量 222 万）和 3 月 9 日（T+29，量 398 万、高 1.845）两次放量，都没有形成反弹；3 月 2 日触及窗口最低 1.38。窗口结束时收 1.63，是落地日收盘的 62%。
| 标准 | 整窗 | 前 15 日 | 后 30 日 | 开头子段 T−14→T−11 |
|---|---|---|---|---|
| 最低是否在最高之前 | 否（低 T+24，高 T−11） | 否（低 T−1，高 T−11） | 否（低 T+24，高 T+1） | 是（低 T−14，高 T−11） |
| 高点后是否回落到起点附近 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | 是，且远低于起点（起点 160，10 日后 3.38） |
| 判定 | 一路下跌 | 一路下跌 | 一路下跌 | 先低后高再回落，1.99× |
| 是否记为 pump | 否 | 否 | 否 | 形态符合，但幅度 2 倍、用时 4 日、发生在董事会定比例之前，本页记为「窗口内的小幅拉升」，不记为反拆 pump |
2025-12-08 公司启动 1 亿美元 ATM，销售代理 AC Sunshine Securities 逐日在市场上卖新股。到 2026-01-14 累计卖 166,372,558 股（合股前），到 01-21 累计 222,568,877 股，而 ATM 开始前 A 类只有 19,766,054 股——六周里股本变成 12 倍。1 月 9 日（T−10）单日成交 1,593,608（合股后口径）= 实际 3.19 亿股，1 月 15 日 4.77 亿股。这就是价格从 1 月 8 日实际 1.59 美元跌到 1 月 23 日 0.017 美元的机制。合股只是把 0.017 乘以 200 变成 3.38 的名义价，落地日收 2.62。出处：424B5 0001213900-25-119078；6-K 0001213900-26-004395、0001213900-26-006181；424B3 0001213900-26-066369（ATM 终止时的累计数）。
量能怎么变：窗口前 60 个交易日成交量中位只有 526.5（合股后口径，实际约 10.5 万股/日），1 月 9 日至 22 日十个交易日每天都在 40 万到 240 万（实际 0.8 亿到 4.8 亿股），是中位的几百到几千倍；合股之后前五天维持在 40 万到 290 万股，2 月中旬起回落到每天几万股，3 月 9 日至 10 日又突然放到 398 万与 158 万股，没有对应的申报或新闻稿。也就是说，反拆前的天量是 ATM 卖出的直接结果，反拆后的量能在两周内衰减了两个数量级。
| 日期 | T | 件 | 内容 | accession |
|---|---|---|---|---|
| 2025-12-15 | T−25（窗口前） | 特别股东会 | 授权合股 2:1–4,000:1；表决结果 6-K 12-18 | 0001213900-25-123056 |
| 2026-01-09 | T−10 | 董事会决议 | 定比例 1:200（见 01-22 6-K） | 0001213900-26-006451 |
| 2026-01-13 | T−8 | 6-K + EX-99.1 | 新闻稿（01-12）：与「国内 NEV 头部供应商」深化战略合作，客户未具名、无金额 | 0001213900-26-003655 |
| 2026-01-14 | T−7 | 6-K + EX-99.1 | 新闻稿：完成搬迁与产能升级，目标产能 +50%，无投资额 | 0001213900-26-004378 |
| 2026-01-14 | T−7 | 6-K | ATM 更新：累计 166,372,558 股、毛额 $18.6M、净额 $16.5M；A 类 186,138,612 股 | 0001213900-26-004395 |
| 2026-01-21 | T−3 | 6-K | ATM 更新：累计 222,568,877 股、毛额 $20.6M、净额 $18.0M；A 类 242,334,931 股 | 0001213900-26-006181 |
| 2026-01-22 | T−2 | 6-K + EX-1.1 + EX-99.1 | 公告 1:200 合股 01-26 生效、新 CUSIP、碎股向上取整；附第三版章程；新闻稿 | 0001213900-26-006451 |
| 2026-01-26 | T+0 | — | 合股生效，无当日申报 | — |
| 2026-01-27 至 03-10 | T+1…T+30 | 无 | 窗口后半段无任何申报、无新闻稿；下一件是 2026-04-06 的五份 Form 3 | 0001213900-26-040241 等 |
| 纳斯达克通知 | — | 无 | 三份 20-F 与全部 6-K 均未披露最低买价或其他缺陷通知 | 0001213900-26-050226 |
| 424B5 / F-3 生效 / 私募 / 权证行权 | — | 无 | 窗口内没有新的 424B5、生效通知、私募或权证行权；ATM 本身在 2025-12-08 424B5 下运行，最后一笔卖出在 01-21 前 | 0001213900-25-119078 |
| 落地日 | 比例 | 窗口倍数 | 时序类型 | 低→高用时 | 高点后 10 日回吐 | 量峰倍数 | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-01-26 | 1:200 | 230.4× | 一路下跌（高 T−11、低 T+24） | 不适用（窗口开头子段 1.99× 用时 4 日） | 98.9% | 7,558×（03-09） | 倍数几乎全部来自合股前 ATM 砸盘；落地后 30 日无反弹 |
人话总结：MTEN 的反拆没有伴随 pump。它的反拆是被动的——ATM 把股价卖到两分钱，合股把名义价抬回两美元；落地前 15 天是崩塌，落地后 30 天是阴跌。窗口里那 230 倍的高低差是跌幅不是涨幅。唯一的例外是 1 月 5 日到 8 日的 4 天里价格翻了一倍，随后被 ATM 卖压压回去，幅度只有 2 倍、持续只有 4 天，且发生在董事会定比例和公告之前。真正的脉冲出现在窗口之外：2026 年 6 月 8 日至 9 日（合股后第 92 至 93 个交易日）盘中从 1.04 拉到 9.52，那次伴随的是两笔注册直发，与反拆无关，已在主梳理页第五章记录。
| 类别 | 内容 |
|---|---|
| 价格源分歧 | 01-23（T−1）成交量 Nasdaq 50,000 vs Yahoo 469,705；其余 45 日成交量一致。价格最高/最低两源相对差 ≤ 2.44%，来自 Yahoo 对合股前价格的取整，不影响最高日、最低日与倍数量级（Yahoo 口径倍数 318.0 / 1.38 = 230.4×，相同）。 |
| 复权口径 | 两源均为合股后口径；合股前的「实际价」由本页按 ÷200 反推（如 01-08 高 318 → 实际 1.59），未从第三源核实盘中实际价。 |
| 生效日与公告日 | 公告 01-22（T−2），生效 01-26（T+0），一致；董事会决议日 01-09 只见于 01-22 的 6-K 转述，无当日申报。 |
| Yahoo 数据取得方式 | Yahoo 直连返回 429，改经 WebFetch 读取原始 JSON 数组；一次摘要式读取曾给出与原始数组不符的数字，本页只采用原始数组。 |
| 60 日中位的口径 | 用合股后口径（合股前成交量 ÷200）计算，与窗口内成交量同口径；若改用合股前实际股数比较合股前段，倍数不变（分子分母同乘 200）。 |
| T | 日期 | 开 | 高 | 低 | 收 | 量（Nasdaq） | Yahoo 高 / 低 | 量（Yahoo） | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| T-15 | 2026-01-02 | 173.04 | 178.72 | 160.02 | 167.78 | 184 | 178.80 / 160.00 | 184 | |
| T-14 | 2026-01-05 | 171.84 | 178.90 | 160.00 | 165.10 | 274 | 179.00 / 160.00 | 275 | |
| T-13 | 2026-01-06 | 165.12 | 176.00 | 160.00 | 174.00 | 195 | 176.00 / 160.00 | 196 | |
| T-12 | 2026-01-07 | 172.64 | 249.98 | 172.64 | 212.00 | 4,539 | 250.00 / 172.60 | 4,540 | |
| T-11 | 2026-01-08 | 220.00 | 318.00 | 108.00 | 120.52 | 31,445 | 318.00 / 108.00 | 31,446 | 窗口最高 |
| T-10 | 2026-01-09 | 130.42 | 256.00 | 23.26 | 26.38 | 1,593,608 | 256.00 / 23.20 | 1,593,608 | |
| T-9 | 2026-01-12 | 23.48 | 24.72 | 13.88 | 15.32 | 1,436,063 | 24.80 / 13.80 | 1,436,063 | |
| T-8 | 2026-01-13 | 13.64 | 13.64 | 6.38 | 6.74 | 1,578,207 | 13.60 / 6.40 | 1,578,207 | |
| T-7 | 2026-01-14 | 6.86 | 9.22 | 5.10 | 7.06 | 1,371,540 | 9.20 / 5.20 | 1,371,540 | |
| T-6 | 2026-01-15 | 7.34 | 8.32 | 6.20 | 6.60 | 2,383,106 | 8.40 / 6.20 | 2,383,106 | |
| T-5 | 2026-01-16 | 6.46 | 6.46 | 5.78 | 6.28 | 639,633 | 6.40 / 5.80 | 639,633 | |
| T-4 | 2026-01-20 | 6.14 | 6.52 | 5.84 | 6.26 | 405,994 | 6.60 / 5.80 | 405,995 | |
| T-3 | 2026-01-21 | 6.30 | 6.30 | 5.60 | 5.90 | 311,531 | 6.40 / 5.60 | 311,531 | |
| T-2 | 2026-01-22 | 4.40 | 4.96 | 3.80 | 4.34 | 939,000 | 5.00 / 3.80 | 939,000 | |
| T-1 | 2026-01-23 | 3.86 | 3.88 | 3.28 | 3.38 | 50,000 | 3.80 / 3.20 | 469,705 | 量两源分歧：Nasdaq 50,000 / Yahoo 469,705 |
| T+0 | 2026-01-26 | 2.24 | 2.96 | 2.01 | 2.62 | 1,258,309 | 2.96 / 2.01 | 1,258,300 | 落地日 |
| T+1 | 2026-01-27 | 2.65 | 4.07 | 2.42 | 2.98 | 2,903,448 | 4.07 / 2.42 | 2,903,400 | |
| T+2 | 2026-01-28 | 2.83 | 2.83 | 2.56 | 2.67 | 469,201 | 2.83 / 2.56 | 469,200 | |
| T+3 | 2026-01-29 | 2.54 | 2.54 | 2.20 | 2.35 | 407,057 | 2.55 / 2.20 | 407,100 | |
| T+4 | 2026-01-30 | 2.34 | 2.36 | 2.00 | 2.04 | 395,299 | 2.36 / 2.00 | 395,300 | |
| T+5 | 2026-02-02 | 2.09 | 2.29 | 1.98 | 2.09 | 585,269 | 2.29 / 1.98 | 585,300 | |
| T+6 | 2026-02-03 | 2.03 | 2.04 | 1.73 | 1.81 | 283,811 | 2.04 / 1.73 | 283,800 | |
| T+7 | 2026-02-04 | 1.89 | 2.65 | 1.80 | 1.95 | 2,223,418 | 2.65 / 1.80 | 2,223,400 | |
| T+8 | 2026-02-05 | 1.89 | 2.00 | 1.61 | 1.71 | 325,440 | 2.00 / 1.61 | 325,400 | |
| T+9 | 2026-02-06 | 1.64 | 1.79 | 1.57 | 1.68 | 186,271 | 1.79 / 1.57 | 186,300 | |
| T+10 | 2026-02-09 | 1.68 | 1.89 | 1.61 | 1.78 | 125,291 | 1.89 / 1.61 | 125,300 | |
| T+11 | 2026-02-10 | 1.77 | 1.94 | 1.72 | 1.87 | 108,165 | 1.94 / 1.72 | 108,200 | |
| T+12 | 2026-02-11 | 1.86 | 1.89 | 1.70 | 1.80 | 108,755 | 1.89 / 1.70 | 108,800 | |
| T+13 | 2026-02-12 | 1.78 | 1.80 | 1.61 | 1.68 | 68,044 | 1.80 / 1.61 | 68,000 | |
| T+14 | 2026-02-13 | 1.74 | 1.80 | 1.68 | 1.74 | 68,378 | 1.80 / 1.68 | 68,200 | |
| T+15 | 2026-02-17 | 1.74 | 1.76 | 1.66 | 1.71 | 47,967 | 1.76 / 1.66 | 47,700 | |
| T+16 | 2026-02-18 | 1.70 | 1.84 | 1.65 | 1.66 | 64,237 | 1.84 / 1.65 | 64,200 | |
| T+17 | 2026-02-19 | 1.65 | 1.80 | 1.61 | 1.70 | 75,666 | 1.80 / 1.61 | 75,700 | |
| T+18 | 2026-02-20 | 1.71 | 1.76 | 1.60 | 1.60 | 52,775 | 1.76 / 1.60 | 50,700 | |
| T+19 | 2026-02-23 | 1.58 | 1.61 | 1.47 | 1.61 | 69,992 | 1.61 / 1.47 | 70,000 | |
| T+20 | 2026-02-24 | 1.59 | 1.66 | 1.49 | 1.61 | 55,037 | 1.66 / 1.49 | 55,000 | |
| T+21 | 2026-02-25 | 1.61 | 1.68 | 1.60 | 1.60 | 44,853 | 1.68 / 1.60 | 44,900 | |
| T+22 | 2026-02-26 | 1.61 | 1.67 | 1.58 | 1.58 | 40,371 | 1.67 / 1.58 | 40,400 | |
| T+23 | 2026-02-27 | 1.57 | 1.61 | 1.53 | 1.54 | 25,544 | 1.61 / 1.53 | 25,100 | |
| T+24 | 2026-03-02 | 1.52 | 1.60 | 1.38 | 1.52 | 105,930 | 1.60 / 1.38 | 105,900 | 窗口最低 |
| T+25 | 2026-03-03 | 1.46 | 1.59 | 1.46 | 1.53 | 44,661 | 1.59 / 1.46 | 44,700 | |
| T+26 | 2026-03-04 | 1.49 | 1.62 | 1.48 | 1.58 | 40,793 | 1.62 / 1.48 | 40,800 | |
| T+27 | 2026-03-05 | 1.59 | 1.62 | 1.54 | 1.61 | 17,373 | 1.62 / 1.54 | 17,200 | |
| T+28 | 2026-03-06 | 1.64 | 1.70 | 1.58 | 1.63 | 32,575 | 1.70 / 1.58 | 32,300 | |
| T+29 | 2026-03-09 | 1.67 | 1.84 | 1.53 | 1.66 | 3,979,450 | 1.85 / 1.53 | 3,979,500 | 窗口量峰 |
| T+30 | 2026-03-10 | 1.87 | 1.87 | 1.50 | 1.63 | 1,583,051 | 1.87 / 1.50 | 1,583,100 |
Nasdaq：api.nasdaq.com 历史与 chart 端点；Yahoo：query2.finance.yahoo.com/v8/finance/chart，均于 2026-09-16 北京取。合股前的实际价格 = 表中价 ÷ 200，实际成交股数 = 表中量 × 200。