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本次回查补上的缺口：
范围写死：本页凡写「全部 68 份」「未见」「没有申报」「从未出现」，指的都是 CIK 1941500 名下 2022-08-26 → 2026-09-18 的全部 68 份申报，含上述扫描附件。不包括以别家为申报人、只在正文里提到 MWG 的文件，也不包括法院或新加坡本地的公开文件。
系统梳理，15 节 + 来龙去脉、成交结构、账本细节、看得见与看不见四个专题，36 个抽屉，190 个原件链接。
一手资料两轨共用：MWG/sec/（EDGAR 68 份完整提交包、逐份文本、Nasdaq 与 Yahoo 两源行情）与 MWG/pr/claude_2026-09-18/（33 份新闻稿与索引）。
打开 Codex 轨 →两轨独立撰写、互不看对方判断稿；本页的两轨对照与分歧节由 MWGClaude 在 Codex 轨交稿后补入（2026-09-19），只比口径与数字，不改写对方页面。
外国私人发行人看什么、开曼壳与上市前股息、IPO 的钱怎么分、锁定与转售招股书、股本桥、1 并 10 与今天口径、反拆时授权股变不变、反拆窗口的读法、NYSE American 与纳斯达克的规则差别、注册直投的折价、权证与无现金行权、持股上限的算式、20% 规则与母国惯例、B 类 50 票的票数算术、分届董事会、关联交易与抵债、Rule 144 的季度额度、S-8 与再发售招股书、消化天数三档、解锁阶梯、读一个「量大价不动」的日子、原件速查。每步都有 MWG 的真实算式、展开推导和原件链接。
打开教学页 →口径截止 2026-05-08 写死；反拆授权逐次核对；股本桥；八块逐块库存（每块一个抽屉）与股数 / 票数双条图；权证等潜在股；十一道转售闸门；情景 A、情景 B 两种分子 × 三档天数（附敏感性窗口）、情景 C 条件阶梯；人话结论；10 条不确定项。
打开 Claude 轨专项 →把四种「股」先分开（已发行在外 / 已登记未发行 / 计划授权未登记 / 公司授权股，明确「不能相加」）；股份块重建到两批注册直投；闸门逐项（权证 blocker 限的是持有人不是工具总量、cashless 不是免费重置）；情景 A 用「非关联公众盘上限」而不是伪精确 float；情景 B 两个分子 × 三个分母；情景 C 以终端容量 7,763,024 画台阶、拒绝杜撰解锁日期；反拆与授权股逐次核。
打开 Codex 轨专项 →| 项目 | Claude 轨 | Codex 轨 |
|---|---|---|
| ① 最新股本口径 | 在外 5,142,024 = A 4,142,024 + B 1,000,000（20-F 2026-05-08「As of the date of this annual report」；EDGAR 查到 09-18 无更新）；授权 A 8 亿 / B 1 亿 / 优先股 10 亿；2026-01~02 多出 9,024 股，来源未见原件，计入在外、单列 | 在外 5,142,024 = A 4,142,024 + B 1,000,000（同一份 20-F，同一口径）；授权 800m A / 100m B / 1bn preferred，并写明「它们是章程上限，不是流通股或必然稀释」「不能相加」；9,024 股同样计入在外，写法是「与零碎股向上取整方向一致，但公司没有披露逐户取整表，因此称『与取整一致』、不称『已逐户证实』」 |
| ② 现状：能卖 vs 受限 | 能卖 2,853,544（55.5%） = IPO 公开股 724,000 + 老股转售部分 301,520 + 员工激励股 19,000 + 2025-09 直投 1,800,000 + 来源未见原件的 9,024（单列） 关联人 2,288,480（44.5%） = MWE B 1,000,000 + MWE A 1,058,480 + 一家四口直接持股 230,000；无时间锁定 前 COO（IPO 申报定义为 CEO 女婿）10,000 股按原件亲属关系计入关联人；若按证券法的 affiliate 严格判定，他离任后是否仍属关联人，一手件没有给出答案。不计入时：能卖 2,863,544（55.7%）/ 关联人 2,278,480（44.3%） |
非关联公众盘上限 2,863,544（69.1% 的挂牌 A）= A 4,142,024 − 已知关联 A 1,278,480（MWE A 1,058,480 + 现任高管个人计划股 220,000）；其构成写作 历史公众块 1,025,520 + 前员工/其他 29,000 + RDO 1,800,000 + 取整差 9,024 已知关联/控制块（含 B）2,278,480；两者相加回到 5,142,024 口径自述：「凡未被识别为关联人的 A 都计入上限」，并注明它不是自由流通认证，若出现新的 5% 持有人应下调 |
| ③ 能卖的都倒进市场：消化天数 分母：Nasdaq，2026-08-20 至 09-17，20 日；含极值 4,504.6 / 剔极值（剔 08-20、08-21、08-31，>中位数 5 倍）2,372.9 / 中位数 2,263.5 股/日 |
分子①只算新增 1,809,024（2025-09 直投 + 2026 年初 9,024）：401.6 / 762.4 / 799.2 天 分子②含全部可售 2,853,544：633.5 / 1,202.5 / 1,260.7 天（前 COO 不计入关联人时 2,863,544：635.7 / 1,206.7 / 1,265.1 天） 敏感性：窗口改为 08-18 → 09-15 时 08-18 单日占 71.9%，分子② 为 72.6 / 875.3 / 929.6 天 |
分子①只算已登记未发行的新增容量 1,851,000（RDO 权证 1,800,000 + 2023 计划余额 51,000）：410.9 / 512.5 / 817.8 天 分子②全部基本股 + 已登记新增 6,993,024：1,552.4 / 1,936.2 / 3,089.5 天（自述为「压力上限尺，不是预测」） 分母：同一窗口 08-20 → 09-17 共 20 行、总量 90,091 股，均值 4,504.55 / 去最大值（08-21 的 21,469）后 19 行均值 3,611.68 / 中位数 2,263.5；零成交行保留（「删除会把『没有成交』变成『没有观察』」） |
| ④ 解锁阶梯 | 过半：今天已过半（55.5%） 翻倍（5,707,088）：无日历日——没有按日期解锁的股；需权证全部行权（股价 > $1.98）再加关联人按 144 约 25.4 个季度 |
终端容量 7,763,024 = 基本 5,142,024 + 已登记新增 1,851,000 + 2024 计划机械 770,000 终端一半 3,881,512：当前公众上限 2,863,544（36.89%）尚未过半，若全部基本股都变成可售 A 则已过半 相对当前公众盘翻倍阈值 5,727,088；四级台阶（2,863,544 → 5,142,024 → 6,993,024 → 7,763,024）全部没有固定日期，逐条写触发条件 |
| ⑤ 每次反拆的授权股 | 2024 年以来唯一一次（2026-02-23 1 并 10）：A 80 亿 → 8 亿、B 10 亿 → 1 亿（同步 ÷10）；优先股 10 亿不变。一手件：第三版章程第 8 条（变前）与 6-K 2026-02-12、20-F 附注 14（变后）。授权有面值、非 unlimited；A 类授权余量反拆前后约 192–193 倍 | 同一结论，逐次表更细：2024-10-30 股东会批的 1:3–1:25 未落地（同次把单一普通股授权 400m 增至 10bn，属独立的授权增加）；2025-11-26 重分类为 8bn A + 1bn B + 1bn preferred（面值 $0.00025）；2026-01-30 董事会选定 1:10、02-23 生效，A/B 授权同步除十、面值 ×10（$0.0025），preferred 的 1bn 与面值均不变。明确写「不能套其他微盘反拆模板」 |
Codex 轨列的数字逐条取自它自己的成稿（股本专项 与 系统性研究），本表只做转写：它页面上部分数字写成 m 记法（如 7.763024m、3.881512m、5.727088m），本表统一改成逗号分隔，数值未改；两轨的百分比各按自己的分母计算（Claude 轨以在外 5,142,024 为分母，Codex 轨的 36.89%、66.24% 以终端容量 7,763,024 为分母，69.1% 以挂牌 A 4,142,024 为分母）。
| 反拆 | 落地日 | 窗口 | 最高（今天口径） | 最低 | 最高 ÷ 最低 | 时序 | 授权股（一手件） | Codex 轨 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 并 10（A、B 类） | 2026-02-23 | 01-30 → 04-07 | $2.624（02-04，−12） | $1.41（03-23，+20） | 1.86×（剔除 03-23 单笔 1.68×） | 先高后低 | A 8,000,000,000 → 800,000,000；B 1,000,000,000 → 100,000,000；优先股 1,000,000,000 不变 | 同一事件、同一窗口（46 个交易日）：高低比 1.86099，先高后低；事件日收 $2.13（前一日 $2.348，−9.28%），+30 日收 $2.00（再 −6.10%）；授权与面值的逐次结论一致 |
| 待表决 / 条件式 | 没有待表决的反拆。2024-10-30 的 1:3–1:25 授权未用即失效；2025-11-26 的 1:2–1:50 授权已用于本次，授权期至 2026-11-26（能否再用一次，申报未说明）。NYSE American 没有 $1 硬规则，提醒线是 30 日均价 $1.00（今天约 $1.27）。 | |||||||
日 K 图与 46 行复算：Claude 轨第 7 节。原件：6-K 2026-02-12 · 反拆新闻稿 · 反拆前章程 · 2025 年会结果 · 2024 年会结果 · 20-F FY2025
先说两轨一致的部分（这些数字两边独立算出、完全相同）：在外 5,142,024 = A 4,142,024 + B 1,000,000；MWE 控制块 A 1,058,480 + B 1,000,000、基础票占比 94.30%；权证 1,800,000 股、行权价 $1.98；2023 计划余额 51,000；2024 计划机械 770,000 且没有独立 S-8；唯一落地反拆是 2026-02-23 的 1 并 10、A/B 授权同步除十、优先股不变；情景 B 主窗口同为 08-20 → 09-17 的 20 个交易日、日均 4,504.55 股、中位数 2,263.5 股；检索基底四个数（68 / 68 / 68 / 460 张图片）与文件层拆分（1,150 个 <DOCUMENT> = 真文档 655 + XBRL 辅助 495）也一致。两轨都写明 8/18 那天没有对应的一手件。
七处口径差异——差异来自定义不同，不是任何一方算错：
Claude 轨自己这三条口径选择保持不变（原文照留）：①前 COO Tan Lu Chong（副 CEO 之夫）的 10,000 股按原件亲属关系放在关联人一侧，若按证券法的 affiliate 严格判定，他离任后是否仍属关联人，一手件没有给出答案，两个口径都已给数（可卖 2,853,544 / 2,863,544）；②2026 年初来源未见原件的 9,024 股计入在外、单列、按可卖计，不推测来源；③情景 B 主窗口取 08-20 → 09-17（含三天零成交），另给包含 08-18 的敏感性窗口。
一处几乎重合、但算法不同的地方：8/18 那天的倍数。Claude 轨写「前 40 日中位数的 132 倍、截至 9/17 的 60 日中位数的 157 倍」；Codex 轨写「相对含零量日中位数 3,598 为 157.1 倍、相对非零日中位数 4,292 为 131.7 倍」。两轨的分母定义不同（一个按时间窗口取中位数，一个按最近 60 行分含零/非零），结果却落在同一处——这提高了对这个量级的信心，但不表示两个数是同一个口径。
| 时间 | 看什么 | 为什么 |
|---|---|---|
| 随时 | 任何 6-K：发股、权证行权、激励股、融资；任何 Form 144 | 5/8 以后零申报；2026 年初那 9,024 股就是事后在年报里才看到的 |
| 约 2026-10 → 11 | 2026 年会委托书 | 第 I 届董事（James Lim、Edmund Chan）改选；可能再提并股、优先股、激励计划 |
| 2026-11-26 | 2025 年会并股授权到期 | 已用于 1 并 10 |
| 约 2026-12 | 2026 上半年报 6-K | 现金、欠董事款 $1,582 万（随时可收回）、银行短贷、存货 |
| 股价 > $1.98 | 权证行权 | 最多 180 万股，约为今天可卖股数的 63% |
| 30 日均价 < $1.00 | NYSE American 低价提醒 | 今天约 $1.27 |
| 2027-04-30 | FY2026 20-F | 四年都先交 NT 20-F；FY2024 那次超期触发交易所迟交程序 |