初学者教学页（Claude 轨）· 配套系统性梳理页 · 成稿 2026-09-18
美国上市公司所有正式文件都交到 SEC 的公开数据库 EDGAR，免费、无需登录。你只要知道一家公司的 CIK 号（公司在 SEC 的身份证号），就能看到它从出生到今天的每一份文件。RENX 的 CIK 是 0001959023。
0001213900-26-089068。引用时一定要带它，否则别人无法复核。本教学页每个例子都带编号。| 你想知道的事 | 去看哪份文件 | RENX 的例子 |
|---|---|---|
| 公司到底做什么生意、有多少钱、欠多少债 | 10-K（年报） | 0001213900-26-037999（FY2025） |
| 最近三个月的最新情况 | 10-Q（季报） | 0001213900-26-089068（2026 Q2） |
| 刚刚发生了什么大事 | 8-K（临时公告） | 0001213900-26-051931（4 月批可转债） |
| 谁是大股东、董事拿多少钱、今年要股东投什么票 | DEF 14A（委托书） | 0001213900-26-057927 |
| 公司要卖股票了吗 | S-1 / S-3（注册说明书）、424B（最终招股书） | S-3 0001213900-26-057964 |
| 高管和大股东在买还是在卖 | Form 3/4/5、Schedule 13D/13G、Form 144 | Form 4 0001213900-26-098790 |
| 私募卖了多少钱给几个人 | Form D | 2026-02-25、2026-05-15 各一件 |
8-K 是「有大事就得说」的表格。它的正文按 Item 编号分节，看编号就知道发生了什么类型的事，不用读完全文。下面这张表，请存下来——它对所有美国小盘股通用。
| Item | 含义 | 对小散的意义 | RENX 实例 |
|---|---|---|---|
| 1.01 | 签了重大协议 | 多数融资、并购、重组的入口 | 2026-05-05 签 4 月批可转债 |
| 1.02 | 终止重大协议 | 合作黄了、ELOC 停了 | 2023-12-21 终止 SG Echo 老合同 |
| 2.01 | 完成资产收购或处置 | 生意真的变了 | 2025-02-12 卖 JDI 权益；2025-06-02 收购堆肥场 |
| 2.02 | 披露业绩 | 季报数字提前公布 | 2026-08-13 Q2 业绩 |
| 2.03 | 新增债务 | 借钱了，看条款 | 2026-01-06 设备贷款 |
| 3.01 | 交易所缺陷通知 / 退市风险 | 最要命的一条，必看 | 2026-01-30 跌破 1 美元通知 |
| 3.02 | 未登记股份发行（稀释） | 股数要变多了 | 2026-02-17 发可转债与权证 |
| 3.03 | 持有人权利变更 | 常与缩股、新设优先股同时出现 | 2026-03-30 与并股同一份 |
| 4.01 | 更换会计师 | 要看有没有「分歧」 | 2023-12-21 换成 M&K CPAS |
| 5.02 | 董事高管变动 | 谁进谁出 | 2026-07-07 Burnham 辞董事 |
| 5.03 | 修改章程 | 缩股、改授权股、改名都在这里 | 2024-10-08、2026-03-26 两次并股 |
| 5.07 | 股东投票结果 | 看每项提案的赞成/反对票数 | 2025-09-30 年会结果 |
| 7.01 / 8.01 | FD 披露 / 其他事项 | 常挂新闻稿，语气最松 | 多份 |
| 9.01 | 附件清单 | 真正的合同在这里 | 几乎每份都有 |
.../Archives/edgar/data/1959023/000121390026051931/。年报动辄两三百页，不要从头读。对小盘股，按这个顺序看，十分钟就能判断生死。
小盘股股价下跌，八成不是因为生意变差，而是因为股数变多。股数怎么变多的？看这三样东西。学会读它们的条款，你就能提前算出「未来会多出多少股」。
公司借钱，债主可以选择不要现金、改要股票。关键看四个参数：
| 参数 | 怎么看 | RENX 4 月批可转债（0001213900-26-051931） |
|---|---|---|
| 本金与实收 | 「principal amount」vs「purchase price」，差额叫 OID（折价发行） | 本金 630 万美元；2023 年 Peak One 那批是「本金 70 万、实收 63 万」，即 10% OID |
| 固定转股价 | 「conversion price」 | $2.895 |
| 浮动转股价 | 「Alternate Conversion」「% of the lowest VWAP」——最危险的条款 | 前 10 个交易日最低 VWAP 的 92% |
| 地板价（Floor） | 浮动转股价的下限 | $0.534 |
| 生效时点 | 浮动权利往往延后启动 | 股东批准（2026-06-12）与首次交割后 120 天（2026-09-01）孰晚 ⇒ 2026-09-01 起 |
权证＝「以后可以按某个价格买股票」的凭证，通常作为融资的赠品。要看三件事：数量、行权价、期限。RENX 4 月批附送权证 3,917,099 份，行权价 $2.67，期限 6 年（二次交割又加 3,520,859 份）。行权价高于现价时它暂时不构成卖压，但只要股价涨上去就会变成新的供给——所以看小盘股的「天花板」，要把权证算进去。
还要注意两个特殊条款：无现金行权（cashless exercise），持有人不掏钱、直接按差价折算股份；全棘轮（full ratchet），公司以更低价格发新股时，老权证的行权价自动跟着降。
优先股是「排在普通股前面」的股票，条款写在「指定证书」（Certificate of Designation）里，通常作为 8-K 的 EX-3.1 或 EX-4.1 附上。要看：票面价值（stated value）、转股价、地板、股息率、有没有投票权、有没有持股比例上限（blocker）。
| RENX 的三个系列 | 数量 | 关键条款 | 出处 |
|---|---|---|---|
| A 类 | 1,500,000 股（现余 30,416） | 无投票权、无股息；经股东批准后每股转 6 股普通股（并股后＝0.30 股） | 0001213900-25-050980 |
| B 类 | 360,000 股（现余 550） | 票面 $25；转股价 $1.36、地板 $0.242；9% 累积股息；4.99% 持股封顶 | 0001213900-25-101289 |
| C 类 | 7,169 股 | 票面 $1,000；转股价 $2.895，全棘轮至 $1.50 地板；8%（未付现则 9%）股息；与普通股一起投票 | 0001213900-26-068872 |
纳斯达克要求股价（收盘买价）不低于 1 美元。跌破怎么办？流程是固定的，记住这条时间线：
①连续 30 个交易日收盘价低于 1 美元 → 交易所发缺陷通知（公司须在 4 个工作日内交 8-K Item 3.01）
②公司获得 180 天补救期（规则 5810(c)(3)(A)）→ 只要连续 10 个交易日收盘价回到 1 美元以上即视为恢复
③第一个 180 天没解决 → 若满足其他初始上市条件并承诺必要时缩股，可再给第二个 180 天
④仍不合规 → 下市决定（Delisting Determination），公司可申请听证会
大多数小公司用反向并股（缩股）解决：把 20 股合成 1 股，股价理论上乘以 20。RENX 做过两次，都是 1:20，分别在 2024-10-08 和 2026-03-26——两次都紧跟在买价缺陷通知之后。
这是最容易想当然的地方。公司章程里有两个数：授权股数（最多可以发多少）与在外股数（实际已经发了多少）。缩股一定会减少在外股数，但不一定减少授权股数——两者是否同步，取决于那一次的章程修正案怎么写。
| 看哪里 | 怎么判断 |
|---|---|
| 8-K Item 5.03 正文 | 找有没有「will not impact the number of authorized shares」这类句子 |
| 附件 EX-3.1《修正证书》 | 只写「every twenty (20) shares … are combined into one (1) share」而没动「The total number of shares which the Corporation is authorized to issue」＝授权股没缩 |
| 随后季报的资产负债表 | 「X shares authorized」那一栏是否变化 |
RENX 的答案：两次并股都没有缩授权股。而且授权股还在两年内从 5,000 万提高到 1 亿（2024-11-07）、再到 5 亿（2025-10-16）。缩股之后，授权 5 亿 ÷ 在外 264.6 万 ≈ 189 倍的空间。但请记住方法论：这是这两次各自的一手件写的，不能推广到「这家公司以后也不会缩」，更不能推广到别的公司——同一家公司两次做法不同的例子是有的。
在美国，公开卖股票前要先「注册」。两张主要表格：
| S-1 | S-3 | |
|---|---|---|
| 谁能用 | 所有公司 | 上市满 12 个月且合规的公司 |
| 特点 | 写得最全，审核慢 | 可「货架注册」，先登记后择机发行，快 |
| RENX 用途 | 2023–2025 年多次用于给 Peak One、Arena 转售登记 | 2026 年全部用于给可转债投资人转售登记 |
小额货架规则（俗称 baby shelf，规则 I.B.6）：如果一家公司「非关联方持股市值」（public float）低于 7,500 万美元，它在任意 12 个月内通过 S-3 一级发行的金额，不得超过 public float 的三分之一。RENX 的 FY2025 年报封面写的非关联方持股市值约 229 万美元——若按此计算，它 12 个月内能通过 S-3 一级发行的上限只有约 76 万美元，这也是它 2026 年只做转售登记、没有 ATM 的原因之一。要验证一家公司是否受此限制，就去 S-3 封面找「I.B.6」那段计算。
| 表格 | 谁交 | 看什么 |
|---|---|---|
| Form 3 | 董事、高管、10% 以上股东首次申报 | 初始持仓 |
| Form 4 | 同上，每次买卖后 2 个工作日内 | 交易代码：P＝买入，S＝卖出，A＝获授，M＝行权，J＝其他（常见于分派） |
| Schedule 13D / 13G | 持股超 5% 的人 | 13D＝有意影响控制权（更值得警惕），13G＝被动投资 |
| Form 144 | 关联人拟卖出限制性股票 | 预告将卖多少股 |
| DEF 14A 的受益所有权表 | 公司每年整理一次 | 一张表看清全部大股东与董监高 |
用 RENX 练手：2023 年 9 月分拆时，母公司 Safe & Green Holdings 的 Form 4（0001213900-23-080480）显示它一次性「处分」2,999,925 股——代码 J，脚注写明是把约 30% 的股份按比例分给自己的股东，这正是分拆动作在 Section 16 上的样子。到 2026 年，母公司已经不在受益所有权表里；而前三大个人股东变成了 2025 年把堆肥场卖给公司的三个人。股东名单的更替，本身就是公司故事更替的证据。
| 术语 | 人话 |
|---|---|
| OID（原始发行折价） | 借 100 万只给 90 万，到期还 100 万——利息的另一种包装 |
| VWAP | 成交量加权平均价；「前 10 日最低 VWAP」＝这 10 天里最便宜的那天的均价 |
| Floor Price（地板价） | 转股价再低也不低于此；地板决定了「最多能转出多少股」 |
| Blocker（持股封顶） | 4.99%/9.99% 上限，防止持有人一次性变成大股东——但可以卖掉再转，不减少总稀释 |
| ELOC / ATM | 两种「随时可卖股换钱」的额度；ELOC 对手是特定基金，ATM 直接在市场卖 |
| Commitment Shares（承诺股） | 签约就白送的股票，等于融资成本 |
| Full Ratchet（全棘轮） | 后面发得更便宜，前面的价格自动跟降 |
| Deed in Lieu（代物清偿） | 还不起钱，把抵押物直接过户给债主（RENX 的 Lago Vista 就是这样没的） |
| Going Concern（持续经营疑虑） | 审计师或公司自己说「可能撑不下去」 |
| Public Float | 非关联方持有的股票市值；决定小额货架额度，也决定被指数纳入的可能 |