一句话结论： 这只票的「受限股」很少——2,646,209 股里约 96.5% 在法律上是可自由卖的；真正的压力不在存量，而在尚未发行的那一堆 ：已生效转售登记项下还有 738.6 万股等着被转出来卖，是现有全部在外股数的 2.8 倍；而 4 月批可转债的浮动转股权已于 2026-09-01 打开，若按 $0.534 地板价转足，对应股数可达 2,464 万股，需要新的登记才能转售。
一 · 最新股本口径（截止日写死）
口径行：股数＝公司一手件原文；截止日＝2026-08-13（10-Q 封面）与 2026-06-30（资产负债表）；来源＝10-Q 0001213900-26-089068；全部数字已在 2026-03-26 的 1:20 并股之后，无需再折算 ；更早期数字若出现，均标注所处口径。
项目 数量 截止日 出处原文 授权普通股 500,000,000 2026-06-30 「Common stock, $0.001 par value, 500,000,000 shares authorized」 已发行普通股 2,621,925 2026-06-30 「2,621,925 issued」 在外普通股（扣库存股） 2,613,742 2026-06-30 「2,613,742 outstanding」 库存股 8,183 2026-06-30 已发行减在外（本页算术） 在外普通股（最新） 2,646,209 2026-08-13 「As of August 13, 2026 the issuer had a total of 2,646,209 shares of common stock, $0.001 par value per share, outstanding」 授权优先股 5,000,000 2026-06-30 章程；其中已指定 A 类 1,500,000、B 类 360,000、C 类 7,169 A 类优先股在外 30,416 2026-06-30 「30,416 issued and outstanding as of June 30, 2026」（2025-12-31 为 938,847） B 类优先股在外 550 2026-06-30 「550 issued and outstanding」（2025-12-31 为 327,811） C 类优先股在外 7,169 2026-06-30 「7,169 issued and outstanding」（2025-12-31 为 0） 授权余量 ÷ 在外 ≈189 倍 2026-08-13 本页算术：500,000,000 ÷ 2,646,209。授权非 unlimited、有面值 $0.001，该比值有意义；用的是最近一次并股（2026-03-26）之后的授权数
为什么优先股余额在半年里塌下来： A 类从 938,847 降到 30,416、B 类从 327,811 降到 550，都不是被赎回，而是转成了普通股 。2026 上半年因此新增普通股：B 类转换 1,202,577 股、A 类转换 272,534 股（Q1 181,300＋Q2 91,234）、10 月权证无现金行权 135,107 股、服务费股 65,000 股。这就是为什么在外股数从 2025-12-31 的 938,559 股涨到 2026-08-13 的 2,646,209 股——半年增加 1.8 倍，全部来自转换，没有一分钱新现金进公司 。
二 · 逐块库存：这 2,646,209 股在谁手里
口径行：内部人「在手普通股」＝ DEF 14A（登记日 2026-04-13，0001213900-26-057927）受益所有权表剔除 其脚注中的优先股转换股与 60 日内可行权期权后的余额；其余为推算，方法逐行标注。
持有块 股数 占在外 取得日与价格 是否受限 依据 Bjarne Borg（经 Index Equity US / Index Resource Equity）在手普通股 60,647 2.3% 2025-06-02 收购对价（非现金） 受限 ：关联人，须走 Rule 144（数量限制、现行公开信息、卖出申报）DEF 14A 脚注(2) James Burnham 在手普通股 4,740 0.2% 同上 受限（关联人） DEF 14A；收购分配表 Anthony Cialone 在手普通股 5,312 0.2% 同上 受限（关联人） 同上 David Villarreal（CEO） 3,223 0.1% 历史 RSU 归属 受限（关联人） DEF 14A Nicolai Brune（CFO） 1,382 0.1% 历史 RSU 归属 受限（关联人） DEF 14A 四名独立董事在手普通股合计 16,774 0.6% 董事报酬 受限（关联人） DEF 14A 脚注(3)（已剔除各 3,334 份期权） 内部人在手普通股小计（窄口径） 92,078 3.5% — 受限 本页算术 2026 上半年 A 类优先股转换而来的普通股（主要落入上述三名卖方董事） 272,534 10.3% 2026 H1 转换，无现金对价 口径存疑 ：若确落入关联人手中则同受 Rule 144 限制；公司未就这些转换提交 Form 4，无法逐人确认10-Q 权益变动表；DEF 14A 脚注 内部人合计（宽口径） 364,612 13.8% — 受限 本页算术 Ayrton Capital / Alto Opportunity（13G 申报人）在手普通股 50 0.0% — 不受限 13G 0001493152-26-022320：「(i) 50 shares of Common Stock」，其余 278,498 股为权证与票据/优先股的可转换部分 ，受 9.99% 封顶 Arena Investors 系列基金 7,707（折算） 0.3% 2024–2025 债转股 已登记转售，不受限 13G/A 0001699673-26-000003：154,144 股（2025-11-12 口径）÷20 母公司 Safe & Green Holdings 0 0.0% — — DEF 14A：「As a result of this agreement, SG Holdings is no longer a stockholder of the Company」（2025-01-29 互免协议，交回 691 股） 其余公众流通 ≈2,554,131（窄）／≈2,281,597（宽） 96.5%／86.2% 多来自历次债转股与优先股转换后在市场流通 不受限 本页算术：在外股数减内部人
读法： 与多数「大股东锁仓 + 小流通盘」的票相反，RENX 的在外股几乎全部是已经过登记转售、可自由买卖的股票 ——因为它们本来就是投资人转债、转优先股换来的，而且相应的 S-1/S-3 早已生效。所以「受限股解禁」在这只票上不是主要矛盾。
图 1：2,646,209 股的构成（窄口径）
内部人 3.5%
A 类转换股 10.3%（归属待确认）
公众可自由流通 ≈ 86.2%–96.5%
图 1b：在外股 vs 已登记待发行的新供给
在外 264.6 万
已生效登记待发行 738.6 万
按地板价转足另需新登记（合计可达 2,464 万，此处截断显示）
图 1：存量几乎全可卖，但增量远大于存量。比例按本页算术，来源见各表。
三 · 转售限制逐条核
限制类型 本票适用情况 依据 Rule 144 （关联人）适用于董事、高管及其控制实体。关联人每 3 个月卖出量不得超过「在外股数的 1%」（＝26,462 股 ，本页算术）或前 4 周平均周成交量孰高；需现行公开信息、卖出方式限制并提交 Form 144。截至 2026-09-18，按全量 281 件 form 字段筛，Form 144 共 2 件（2024-09-06、2024-09-10），此后为空集 （筛法与复核见「检索基底」） 17 CFR 230.144；EDGAR 申报清单 Rule 144 （非关联人限制性股票）持有满 6 个月后可售（公司须满足现行公开信息要求）。本票绝大多数私募股份未走 144，而是走转售登记 ，故不受持有期约束 同上 Reg S 不适用 ——Reg S 无独立表种，故以各次发行文件所引依据条款逐件核：历次私募均按 Reg D / 4(a)(2) 进行（Form D 共 11 件），检索 Reg S 依据为空集 （筛法见「检索基底」）Form D 清单 Lock-up / leak-out 仅见一次：2025-10 B 类优先股私募要求董事、高管及 5% 股东签锁定，至转售登记生效后 90 天止（该登记 2025-12-08 生效 ⇒ 锁定约于 2026-03-08 届满）。2026 年两轮可转债未见新的锁定或 leak-out 条款 8-K 0001213900-25-101289 转售登记生效（EFFECT） 2026 年两份：333-293528（2 月批，EFFECT 9999999995-26-001193，2026-04-15）与 333-295970（4 月批，EFFECT 9999999995-26-002546，2026-08-05）。两份都已生效 ，项下股份一经发行即可自由卖出 EDGAR EFFECT 通知；424B5 0001213900-26-044106、0001213900-26-085812 4.99% / 9.99% 持股封顶（blocker） 2 月批与 4 月批的票据及权证均设 4.99%（持有人可选 9.99%）封顶。它只限制「同一时点持有多少」，不限制「累计能转多少」 ——持有人可转一批、卖一批、再转一批 DEF 14A 对各批条款的描述；票据附件 Nasdaq 规则 5635(d) （20% 上限）多次触发并已由股东会解除：2025-12-08 批准 B 类优先股与权证的全额转换；2026-06-12 批准 2 月批第二批权证、C 类优先股，以及最多 179,213,485 股 用于 8,700 万美元「追加票据」 8-K 0001213900-25-119291、0001213900-26-068872 Nasdaq 规则 5635(b) （控制权变更）A 类优先股转换曾受 19.99% 限制，经 2025-09-29 股东会批准后解除 8-K 0001213900-25-093977 ELOC / ATM 余量 目前为零 ：Peak One 的 1,000 万美元 ELOC 已随债务清偿终结；Arena 的 5,000 万美元 ELOC 于 2025-08-04 终止且从未提取；2026 年没有 ATM、没有一级货架 （对 5 份 S-3/S-3A 与 2 份 424B5 全文检索 at-the-market／I.B.6／sales agent 均为空集，另有招股书正面表述佐证），全部 S-3 均为转售登记（原文：「None of the Private Placement Shares registered for resale hereby are being offered for sale by us」）10-Q 0001213900-25-110837；S-3 0001213900-26-057964 小额货架（I.B.6） 本票 2026 年全部 S-3 均未出现 I.B.6 计算、public float 金额或 ATM 条款——因为都不是一级发行，不受该限制。10-K 封面所载非关联方持股市值约 $2,290,409 （原文单位有误，写作「$2,290,409 million」） S-3 全文检索；10-K 0001213900-26-037999
四 · 三种情景
情景 A · 现状：自由流通 vs 受限
分块 股数（窄口径） 占比 股数（宽口径） 占比 受限（关联人，须走 Rule 144） 92,078 3.5% 364,612 13.8% 自由流通 2,554,131 96.5% 2,281,597 86.2% 在外合计 2,646,209 100% 2,646,209 100%
窄口径＝仅计 DEF 14A 表内在手普通股；宽口径＝再把 2026 上半年 A 类优先股转换出的 272,534 股全部视作落入关联人之手（实际归属未逐人披露，见不确定项）。
情景 B · 「能卖的都已倒进市场」需要多少天消化
口径行：分子 ＝下表各行标注的股数（口径：①只算新增供给＝已生效转售登记项下尚未发行的股份；②含在外全部可售＝①＋情景 A 的自由流通股）；分母 ＝日成交量三档（数据源：Yahoo Finance chart API 与 Nasdaq 官方历史表，两源一致，取数 2026-09-17 15:48 UTC；窗口：2026-08-19 至 2026-09-16，N＝20 个交易日，合计 2,181,400 股）。存在单日极值 ：2026-09-16 成交 432,200 股，占窗口总量 19.8% 。三档分母：含极值均量 109,070 股／剔极值均量 92,063 股／中位数 85,900 股。
分子口径 分子股数 含极值均量（天） 剔极值均量（天） 中位数（天） ①只算新增供给 （基准：4 月批已登记 6,310,883 ＋ 2 月批权证股 1,075,264）7,386,147 67.7 80.2 86.0 ①上限变体（把 2 月批已偿还票据对应的 1,215,048 股转换股也计入） 8,601,195 78.9 93.4 100.1 ②含在外全部可售 （①基准 ＋ 自由流通 2,554,131，窄口径）9,940,278 91.1 108.0 115.7 ②宽口径变体（①基准 ＋ 自由流通 2,281,597） 9,667,744 88.6 105.0 112.5 ③参考：两批 4 月票据按 $0.534 地板价转足（尚需新登记方可转售 ） 24,642,302 225.9 267.7 286.9
为什么必须给三档： 只报「含极值均量」会把消化速度算快。本票窗口内单日极值占总量 19.8%，三档之间差约 27%（67.7 天 vs 86.0 天）。更极端的情形在本票历史上出现过：2026-04-01 单日成交 86,520,530 股（Nasdaq；Yahoo 记 86,520,500 股），若用那类日子做分母，任何供给看起来都能「一天消化完」——这正是不能用单一均量的原因。
情景 C · 未来解锁阶梯
时点 事件 新增可售股数 是否已可转售 2026-09-01（已发生） 4 月批可转债浮动转股权生效 ：可按 max($0.534, 92%×前 10 日最低 VWAP) 转股 按现价约 2.4 万–500 万区间浮动；按地板价上限 2,464 万 首批 631 万股已登记；超出部分需新登记 2026-09-10（应发生未见） 二次交割股份的转售登记按约应于此日前提交 — EDGAR 公开列表截至 09-18 为空集（保密递交外部不可见，故不写「没有」） 2026-09-30 CEO/CFO 2026-09-08 所获 RSU 首期归属（半数） 61,250 归属后按 Rule 144 受限（关联人） 2026-10-08 「两年内累计并股 ≥250:1」这条纳斯达克限制届满 — 不影响股数，影响下市路径 2027-03-26 「一年内做过并股」这条限制届满 — 同上 2027-03-31 上述 RSU 第二期归属 61,250 同上 2027-05-04 / 2027-08-26 两批 4 月票据到期（各 12 个月） 到期前均可转股 — 随时 C 类优先股转换（Index Equity，董事关联方） 2,476,339（$2.895）～4,779,333（$1.50 地板） 受 4.99%/19.99% 封顶与 Nasdaq 上限；转售需登记或走 144 随时 权证行权：2 月批 1,937,599 份 @$3.1188、4 月批 7,437,958 份 @$2.67、置换权证 619,084 份 @$2.895 合计 9,994,641 行权价均高于现价 $1.625，当前处于价外
图 2：可售股数的阶梯（单位：万股，累计）
灰线＝当前在外 264.6 万股的一倍与两倍位置
265 万（1×） 530 万（2×） 1,000 万 现自由流通 255
＋4 月批已登记 631
＋2 月批权证 108
＋C 类优先股 248
＋权证全行权 999
地板价转足 ≈2,464（截断）
纵轴截断
图 2：流通阶梯。左起为今天，右侧每一格是一种已经写在合同里的增量。
五 · 人话结论
没有「解禁悬崖」。 在外的 264.6 万股里，只有约 9.2 万股（3.5%）是关联人在手、要走 Rule 144 的；即便把上半年优先股转换出的 27.3 万股都算作关联人持有，也不过 13.8%。绝大多数股票早已登记可卖。压力全在「还没发出来的股」。 已生效登记项下还有 738.6 万股待发行，是现有在外股数的 2.8 倍；按三档分母算，需要 67.7 / 80.2 / 86.0 天 的正常成交才能消化。浮动转股的闸门已经开了。 2026-09-01 起 4 月批可转债可按 92% 最低 VWAP 转股，地板 $0.534。股价越低、能转出的股越多；按地板转足对应 2,464 万股，是现股本的 9.3 倍（但超出已登记部分需要新登记才能卖）。权证暂时不是卖压。 近 1,000 万份权证的行权价在 $2.67–$3.1188，均高于现价 $1.625，目前处于价外；股价一旦上到那个区间，它们就会变成新的供给。公司没有 ATM、没有一级货架、没有 ELOC 余量。 它现在拿钱只有一条路：再发一轮私募可转债。8,700 万美元的「追加票据」额度与 1.79 亿股的股东授权已经挂在那里。
六 · 不确定项（与结论分开列）
A 类优先股转换股的归属未逐人披露。 2026 上半年 272,534 股转换普通股应主要落入 Resource Group 卖方（含三名董事），但公司未就这些转换提交 Form 4，无法逐人确认，故本页给出窄/宽两个口径。DEF 14A 所列 A 类优先股持股数之和（Borg 304,099＋Burnham 377,225＋Cialone 422,835＝1,104,159）超过 2025-12-31 在外的 938,847 股 ，公司未解释。Borg 持股在两份件中不一致 ：DEF 14A 记 158,165 股（6.1%），10-K 记 60,600 股（2.4%）。二次交割的转售登记 按约应于 2026-09-10 前提交，EDGAR 公开列表至 09-18 为空集；若以保密方式递交则外部不可见，故该项基底不是全量。13G 数据陈旧 ：Arena 那份的基准是 2025-11-12 的股数（并股前口径），事件日 2025-12-31，本页折算后仅供参考。Q2 10-Q 显示 4 月批票据余额增加 $6,930,000，而首次交割本金为 $6,300,000 （恰为 110%），公司未解释；若按 $6.93M 计，地板价潜在股数还要再高约 10%。非关联方持股市值 仅见 10-K 封面一处，且原文单位有误（「$2,290,409 million」）。
附 · 检索基底（八步回查，2026-09-18）
基底分数写法：应有 281 / 实际取回 281 / 非空 281 / 可全文检索 281 / 非文本 420（文件层） 。下列每个数字都是分开数的，不合成一句。
步 口径 结果 ①应有 EDGAR submissions：recent 281 件 + filings.files[] 分片 0 个（无分片，故 281 即全量） 281 ②实际取回 本地 accession 目录逐个比对：缺 0、多 0 281 ③非空 0 字节文件 0 个；主文件（primaryDocument，按 basename 回退 xsl 渲染路径）非 0 字节 281/281 281 ④可全文检索 整份提交件（complete submission .txt）SGML 头有效 281/281 281 ④非文本（单列） 二进制附件（jpg/png/gif/zip/xlsx 等）不计入可检索文本，单独计数 420 个文件 ⑤台账 vs 实际（分开写） 台账 raw/INDEX.md 记 281 件 / 3,888 文件；实际点数：281 个 filing 目录内 3,886 个文件 ＋ _meta 2 个 ＝ 3,888。差额已核实，非缺件 台账 3,888 ／ 实际 3,886+2 ⑤文件层对账口径 只比文件名集合 ：与各件 index.json 比对时已扣除「提交件自身、-index.html、-index-headers.html」；扣除后应有 2,752 项，缺 0 。磁盘 3,886 个文件多于 2,752，多出部分是整份提交件、索引页与解包 XBRL —— 不以磁盘独立文件数直接比 SEC 目录项 2,752 项缺 0 ⑥PDF 可抽文本 PDF 共 129 份（sec 16 ＋ pr 113）：魔数合格 129/129，可抽出文本 129/129 。首轮探针只读前 5 页，把 Durant 评估件判为「无文本」——实物打开核实：该件 87 页，前几页为扫描图，全文可抽 23,178 字符，属假警报 ，已更正 129/129 ⑦魔数 + HTTP 逐件核首字节：坏魔数 0；未发现 HTML 错误页伪装成 PDF。本轨自行取件的 HTTP 状态均为 200；SGML 外壳（uu 编码）不按魔数判坏 坏件 0 ⑦受理时刻 默认源＝提交件报头 <accession>-index-headers.html 的 <ACCEPTANCE-DATETIME>（美东、14 位、无时区标记，正则 <ACCEPTANCE-DATETIME>(\d{14}) 通吃报头与整份提交件）。全量 281/281 件解析成功；与整份提交件同字段比对不一致 0 件 。submissions API 的 acceptanceDateTime 只作参考、永不做默认源 ：本票 API 与报头差值恒为 +4h（EDT）／+5h（EST），+0h 坏值 0 件——该差值只用于事后归因，不作筛子 （只有 API 一个值时坏值无法察觉）。本页唯一引用的申报时点 EFFECT 9999999995-24-003036：报头 2024-10-01 00:15:15（美东） ；API 2024-10-01T04:15:15Z。生效时点 ≠ 受理时点 ：同件 API items 载 16:00:00 为生效时点，两者已在页内并列并各注来源281/281 无坏值 ②检索假空 凡以「0 命中」支撑的结论，按定稿管线复核：剥 HTML 标签 → 实体还原 → NFKC → 折空白 → 转小写 （件号另取数字/字母片段），并先用人造样本做阳性对照 。对 5 份 S-3／S-3-A 与 2 份 424B5 检索 at-the-market／at the market／sales agent／i.b.6（含 ib6 去符号形）／baby shelf：7/7 为空集 ；同文件内对照词命中正常（selling stockholder 86–112 次、resale 20–25 次），证明文本层可检索、空集非假空。阳性对照样本命中 at-the-market／i.b.6／sales agent，筛法有效 7/7 真空集 ⑧空结果单列 「查了确实没有」不计进「已核」，见下表 5 项
⑧ 空结果清单（合法查询、返回为空，单独列出）
查询 筛法与复核 结果 Schedule 13D 按新旧两种前缀 （SC 13D 与 SCHEDULE 13D）分别筛均为空集；已用全量 281 件的 form 字段逐件复核。本票实际只有 SCHEDULE 13G 3 件 ＋ SCHEDULE 13G/A 4 件按两种前缀筛为空集，已用全量逐件复核 Form 144 全量 form 字段筛得 2 件，均为 2024-09（09-06、09-10） 2024-09 之后为空集（截至 2026-09-18） 第二份转售 S-3 全量申报列表按 S-3/S-3/A 筛 截至 2026-09-18 为空集；保密递交外部不可见，故不能断言「没有」 ATM / 一级货架 对 5 份 S-3、S-3/A 与 2 份 424B5 全文检索 at-the-market、I.B.6、sales agent 均为空集；另有正面证据：招股书原文「None of the Private Placement Shares registered for resale hereby are being offered for sale by us」 Nasdaq 行情接口窄区间查询 2026-03-25→04-06 单次调用返回合法 JSON、HTTP 200、totalRecords 0 合法空结果，非取数失败 ；改用宽区间后正常返回 178 行
13D/13G 的主体口径（跨 CIK 核对）
本页引用的两份 13G 已回 filing header 核 SUBJECT COMPANY：均为 RenX Enterprises Corp.，CIK 0001959023 ；申报人分别为 Ayrton Capital LLC（CIK 0001698148）与 Arena Investors LP（CIK 0001699673）。本页不作「某人/某机构从未申报过 13D/13G」式的断言 ；以本票为 subject 的完备集截至 2026-09-18 为 7 件（3 件 13G ＋ 4 件 13G/A）。
承重否定性结论的基底说明： 本页「目前无 ATM、无一级货架」「2024-09 之后无新的 Form 144」「未见 Reg S 发行」诸结论，基底为全量 281/281 （非抽样）。唯一例外是「第二份转售 S-3 截至 2026-09-18 未见」——保密递交在外部不可见，该项基底不是全量 ，故只写「EDGAR 公开列表为空集」，不写「没有」。