两条轨道各自独立读一手申报、各自成稿，互不看对方的分析。特拉华注册 · 佛州迈阿密办公 · 纳斯达克资本市场 · 美国本土申报人（10-K/10-Q/8-K）· 由 Safe & Green Holdings 分拆而来（前名 Safe and Green Development Corporation，代码 SGD）· EDGAR 首件 2022-12-23 · 总入口 · 2026-09-18（两轨齐：深研、股本专项、反拆专项）· 归档「新增」
不是壳，是一家「买来真生意、靠印股票续命」的微盘股。2023-09-27 由母公司 Safe & Green Holdings（SGBX）分拆上市（每 5 股 SGBX 换 0.930886 股，母公司留约 70%），分家时只有五块地；真正的生意是 2025 年 6 月用 376,818 股普通股 + 150 万股 A 类优先股 + 48 万美元票据买来的佛州堆肥场 Resource Group 与运输公司，商誉记 2,335 万美元。收入是真的：FY2025 收入 822.0 万美元、2026 上半年 821.4 万美元（物流 621.7 万占 75.7%、再生材料 199.7 万占 24.3%），毛利 269.0 万、毛利率约 32.7%。缺口也是真的：2026 上半年净亏 1,734.8 万美元、经营现金净流出 510.4 万，6 月 30 日现金 216.0 万、总负债 3,166.1 万、负营运资本 1,821.2 万，连续多期写明「持续经营存在重大疑虑」。股本是主线：在外普通股 2,646,209 股（2026-08-13 10-Q 封面），授权 5 亿股（约为在外的 189 倍）；两次 1:20 并股（2024-10-08、2026-03-26，累计 1:400）逐次核过修正证书原文，两次都没有缩授权股，而授权股反倒由股东另案两次调高。下一轮摊薄的开关已在 2026-09-01 打开：4 月批可转债可按「$0.534 地板与前 10 日最低 VWAP 的 92% 孰高」转股。现价 $1.625（Nasdaq 官方报价接口与 Yahoo chart API 两源同时取于 2026-09-17 11:48 ET 盘中，两源一致；9/16 收 $1.62），52 周区间 $1.40–$33.00（当前口径）。
分拆上市换故事收购浮动转股稀释反拆不缩授权股持续经营疑虑眼下没有 pump——近 60 日最高 $2.19 只比现价 $1.625 高 34.8%，受限股也少（在外股中仅约 3.5% 是关联人在手）。紧的是三件事。第一，浮动转股的闸门 2026-09-01 已经打开：4 月批 10% 可转债自「股东批准（2026-06-12）与首次交割后 120 天」孰晚起，可按 max($0.534, 92%×前 10 日最低 VWAP) 转股（8-K 0001213900-26-051931），成稿日已生效 17 天；按地板价转足，两批合计对应 2,464 万股，约为现股本的 9.3 倍，其中超出已登记部分还需新登记。第二，已生效转售登记项下还有 738.6 万股待发行，是在外股数的 2.8 倍，按三档日均量需 67.7 / 80.2 / 86.0 个交易日才消化得掉；而公司现金只有 216.0 万美元，Codex 轨注意到公司自己只预测资金够用到 2026 年 12 月。第三，纳斯达克的保护伞比一般票薄：两年内累计并股已达 1:400（≥250:1），且 2026-03-26 那次在一年之内，按规则 5810(c)(3)(A)(iv)（两轨都回 SEC 批准令 34-102245 原文核过），股价若再跌破 1 美元触发缺陷，将不给任何 180 天补救期，直接下市决定；现价距 1 美元约 38%。另有一项按约应做未见：二次交割的转售登记按约应于 2026-09-10 前提交，EDGAR 截至 09-18 未见（保密递交无法从外部确认）。至于「500 万美元上市证券市值」新规，两轨都回原文核过：SEC 2026-09-11 的 34-106338 号命令明确批准令继续 stayed、规则未生效，不能拿它说本票已违规。
系统梳理页 —— 5 幅内联 SVG、19 张表、73 个不同 accession：先给十条人话结论；从 SGB Development 到分拆上市的来路（Form 10 改了八版、BCV 贷款把挂牌期限写进合同）；老家底五块地各自的结局；2025 年 6 月买下堆肥场这次换故事；生意与财务逐期（运输是量、堆肥是毛利）；融资史每一笔；股本与两次并股（授权股一次没缩）；谁在管、谁持股；纳斯达克合规两条线四次通知；近一年价与量（两次断崖、一次天量）；264.6 万股背后挂着多少张「未来的股」；与「十一票」共性的对照；以及 18 条公司自相矛盾之处与「我没有做到的事」。
教学页：九课 —— 先认门：美国公司的文件都在 EDGAR；8-K 按 Item 号读，五分钟看出轻重；10-K 和 10-Q 先看四个地方；稀释三件套（可转债、权证、优先股）；缩股与 1 美元规则离下市有多远（含「缩股会不会同时减少授权股？必须逐次查」）；公司要卖股票时的 S-1、S-3 与小额货架规则；怎么查谁持股、谁在卖；十五分钟体检清单；十个术语一句话解释。
专项：股本结构 —— 6 张表 2 幅 SVG、15 个 accession：264.6 万股里约 96.5% 法律上可自由卖，压力全在还没发出来的那 738.6 万股。
专项：反拆与 pump 幅度 —— 8 张表 3 幅 SVG、38 个 accession：两次 1:20 都不是 pump，最高点都在落地之前；异常只出现在量上，两次量峰都在落地后第 4–5 个交易日。
系统梳理页 —— 7 幅内联 SVG、17 张表、59 个不同 accession：先说不能用一个标签解释 RENX（运营层、资产负债层、每股层分开看）；身份从分拆地产载体到资源循环平台；业务拆解（物流是收入主体、材料是可选上行、地产是回收现金）；财务（收入跃迁没有覆盖融资与费用机器）；资本结构（265 万 O/S 只是第一层，两轮可转债不是同一批，C 系列是关联方债转优先股）；控制与关联方；两次 1:20 与授权容量；Nasdaq 合规；未来可验证节点（把新闻变成证据门槛）；风险矩阵与改善/基准/恶化三情景；以及「七个最容易把 RENX 算错的地方」。
教学页：七节加自测 —— 先认地图：不同表格回答不同问题；三张财务报表要连起来读（利润表、资产负债表、现金流量表各自的陷阱）；证券机器——O/S、完全摊薄和可售库存不是同一个数（含 4.99%/9.99% 阻断怎么理解）；S-3、424B5、EFFECT 与 Rule 144 是四扇不同的门；反向拆股只改计量单位；上市规则里价格预警不是退市裁决；15 分钟初筛与两小时深读；末附五道带答案的自测题与「把结论写成时间戳 + 名词 + 限定词」。
专项：股本结构 —— 9 张表 3 幅 SVG：把发行、登记、可转换、可交易分成四种状态建台账，并明说为什么不报「完全摊薄总数」。
专项：反拆与 pump 幅度 —— 7 张表 3 幅 SVG：两次窗口都向下，但都有极端放量的局部拉升；价格与成交量同时按 1:400 / 1:20 归一，再用第二行情源交叉核。
两轨互不看对方稿子，核心判断一致：它不是零资产壳——Resource Group 并表后有真实收入、真实客户与车队；但普通股的经济结果不只由业务决定。财务数字逐项一致：2026 上半年收入 8,214,030 美元、净亏损 17,348,217 美元、经营现金净流出 510.4 万、6 月 30 日现金 2,160,288 美元、负营运资本 1,821.2 万美元、持续经营重大疑虑；FY2025 收入 822.0 万、净亏 1,595.7 万。股本口径也一致：在外普通股 2,646,209 股（2026-08-13 10-Q 封面）、授权普通股 500,000,000 股、6 月 30 日已发行 2,621,925／在外 2,613,742／库存股 8,183。两次 1:20 并股（2024-10-08、2026-03-26）两轨都逐件回修正证书原件核过，结论一致：两次都没有同步缩减授权普通股，授权股的两次提高是股东另案投票的结果，不是并股的自动后果。反拆专项的时序判定也一致：两次窗口的最高价都出现在最低价之前（2024 高 131.429 在 T−6、低 27.619 在 T+29；2026 高 3.940 在 T−10、低 1.420 在 T+2），所以 4.76 倍与 2.77 倍是「下坡两端」的振幅，不是 pump 幅度。13G 那 278,548 股两轨都写明其中只有 50 股是普通股、其余是受 9.99% 阻断的衍生证券，不能当成已流通实股。「500 万美元上市证券市值」新规被 SEC 34-106338 命令继续中止、未生效，两轨都回规则原文核过并注明状态。
Claude 轨多挖出的几条：①把公司一手件之间的矛盾逐条摆出来共 18 条——第二次并股的股东批准日，8-K 与 S-8 写 2025-09-29，S-3（0001213900-26-017446）与 424B5（0001213900-26-085812）写 2025-12-08，而 2025-12-08 股东会议程里没有并股提案；Borg 持股 DEF 14A 记 158,165 股（6.1%）、10-K 记 60,600 股（2.4%）；10-K 封面公众持股市值原文写成「approximately $2,290,409 million」，单位明显有误；10-K 称无期权在外而同期 S-3 列 16,000 份 @$5.40；Arena 首次交割权证数在同一份 8-K 里既写 1,299,242 又写 277,777。②把在手的可转债、优先股、权证按两种价格口径摊开做潜在稀释堆叠：固定价约 1,721 万股、地板价约 3,961 万股，加上在外股分别约 1,986 万与 4,226 万股（现股本的约 7.5 倍与 16 倍）。③老家底五块地逐块追到结局：Lago Vista 2026 年 1 月以代物清偿过户给债权人、JDI-Cumberland 的 10% 权益卖成 450 万美元票据后被全额计提、Sugar Phase 等相继退出，只剩 Durant 114 英亩与 Norman Berry 50%。④IR 页上挂着三篇带付费披露的第三方稿（2026-03-23、03-27、04-14，署名 The Vanderbilt Report / AB Holdings LLC），其中 03-27 篇标题即为「执行 1:20 反向并股，造出纳斯达克最紧流通盘之一」、正文称「可转债已全部从资产负债表清除」，而公司在其 5 周前（2026-02-17）刚交割 604.3 万美元优先可转债、5 周后（05-04）又交割 630 万美元。⑤逐笔核出已过期未还且未宣告违约的债务：Gail Baird 250 万（2025-04-21 到期）、二留置权票据 100 万（2025-04-01）、ZEI 卖方贷款、会员票据 48 万。⑥分拆本身的细账：Form 10 前后改了八版、SEC 发 5 封问询函，BCV 那笔贷款把「必须在 2023-09-30 前以 SGD 挂牌」写进合同并以公司 19.99% 股份质押担保。
Codex 轨多给的几条：①库存去重的纪律——February Notes 已于 2026-08-26 以未偿本金 110% 清偿，其 1,215,048 股登记转换容量不再算未来供给，但相应权证未随票据注销、仍须保留；不做这一步就会把旧债与新债同时高估。②资产质量的比率读法：2026-06-30 总资产 3,870.3 万美元里商誉 624.0 万 + 无形资产 1,075.8 万，两项合计约占 44%，而账面权益只有 704.2 万，减值对权益缓冲很敏感。③治理与激励的细账：James Burnham 2026-07-01 辞任董事，但继续任 Growth & Acquisitions Director、年基本薪酬 275,000 美元并设 15% 目标奖金；2026-09-08 CEO Villarreal 获授 72,500 个 RSU、CFO Brune 获授 50,000 个，均为 2026-09-30 与 2027-03-31 各归属一半。④「七个最容易把 RENX 算错的地方」，其中第七条点名：用 $1.625 × 2,646,209 得出的约 430 万美元只是敏感度计算，不等于 Nasdaq 已作 MVLS 认定，也不等于暂停中的新规可执行。⑤反拆窗口的量能基准用 60 日中位数而非均值，并把绝对量与倍数一起报，以免小基数骗人（2024 现行口径中位量只有几百股）。⑥三情景（改善／基准／恶化）与可证伪门槛：要说价格修复比前两次更持久，必须同时满足反拆后最高价晚于最低价、T+30 收盘显著高于 T−1、且量能不只集中在一两天。这些都只列申报事实，不做指控。
两轨对不上的两处（各自算法不同，并列不合并）：其一，2024 那次反拆的量峰倍数——两轨的量峰同为 2024-10-15 的 666,325 股，但落地前 60 日中位量 Claude 轨算 461 股、得 1,444 倍，Codex 轨算 365 股、得 1,825.55 倍（2026 那次两轨一致：中位量 268,010 股、约 323 倍）。其二，情景 B 第二个分子的构成——Claude 轨用「已登记未发行 738.6 万 + 自由流通 255.4 万」＝9,940,278 股，Codex 轨用「毛注册容量 738.6 万 + 机械估算的非关联余额 220.7 万」＝9,592,742 股；两者的差别全在「自由流通」怎么估，见下表。
两轨独立成稿：Claude 轨（6 表 2 图 15 出处）· Codex 轨（9 表 3 图）。在外股数逐股一致，「今天能自由卖多少」两轨口径不同，下表并列不合并。
| 情景 | Claude 轨 | Codex 轨 |
|---|---|---|
| 在外总股本 | 2,646,209 股（2026-08-13 10-Q 封面原文）；2026-06-30 已发行 2,621,925／在外 2,613,742／库存股 8,183；授权普通股 500,000,000，约为在外的 189 倍；授权优先股 500 万，已指定 A 类 1,500,000、B 类 360,000、C 类 7,169，在外分别为 30,416／550／7,169。半年内在外股从 938,559 涨到 2,646,209，全部来自优先股与权证转换（B 类转换 1,202,577 股、A 类转换 272,534 股、权证无现金行权 135,107 股、服务费股 65,000 股），没有一分新现金进公司 | 同为 2,646,209 股在外（2026-08-13）；指出封面较 6/30 的 2,613,742 净增 32,467 股但未逐笔说明来源，研究截点之后不得凭成交量倒推今天的 O/S；同列授权 500,000,000、权证 6/30 余额 6,371,892 份（8/26 另增 3,520,859）、2023 激励计划可用 473,292 股（是计划容量，不等于已授予或已发行） |
| A · 现状 | 窄口径：受限（关联人，须走 Rule 144）92,078 股（3.5%），自由流通 2,554,131（96.5%）；宽口径：再把 2026 上半年 A 类优先股转换出的 272,534 股全部视作落入关联人之手，则受限 364,612（13.8%）、自由流通 2,281,597（86.2%）。窄口径来自 DEF 14A（记录日 2026-04-13）受益所有权表剔除优先股转换股与 60 日内可行权期权后的在手普通股 | 不给单点：最保守的法律事实只有 8/13 的 2,646,209 股；代理材料 2026-04-13 记录日董监高合计实益 439,614 股，机械扣除得 2,206,595 股「可观察非关联方余额」，明确标为「中低」结论强度、只作压力测试上限近似，不称其为 Nasdaq 认证 float，理由是没有过户代理逐日名册、内部人持股两个日期之间可能变动 |
| B · 能卖的都倒进市场 | 分子①只算新增供给 7,386,147 股（4 月批已登记 6,310,883 + 2 月批权证股 1,075,264）：含极值 67.7 / 剔极值 80.2 / 中位数 86.0 天；分子②含在外全部可售 9,940,278 股（①＋窄口径自由流通 2,554,131）：含极值 91.1 / 剔极值 108.0 / 中位数 115.7 天；另给两个变体：宽口径②′ 9,667,744 股＝88.6 / 105.0 / 112.5 天，以及参考口径「两批 4 月票据按 $0.534 地板转足」24,642,302 股＝225.9 / 267.7 / 286.9 天。分母：Yahoo chart API 与 Nasdaq 官方历史表两源一致，窗口 2026-08-19 至 09-16 共 20 个交易日、合计 2,181,400 股；含极值均量 109,070／剔极值均量 92,063／中位数 85,900 股。极值日 2026-09-16 成交 432,200 股，占窗口总量 19.8%，三档之间差约 27% | 分子①只算新增供给 7,386,147 股（同构成，并明说这一口径故意不含已清偿 February Notes 的 1,215,048 股、不含未见新 EFFECT 的第二批 April 证券、不含地板差额）：含极值 67.72 / 剔极值 80.23 / 中位数 85.99 天；分子②含在外全部可售 9,592,742 股（①＋机械估计的非关联可流通余额 2,206,595）：含极值 87.95 / 剔极值 104.20 / 中位数 111.67 天。分母同为 2026-08-19 至 09-16 的 20 个已完成交易日（Yahoo 逐日量，逐日表列出），含极值均量 109,070／剔极值均量 92,063／中位数 85,900。极值日 2026-09-16 成交 432,200 股，占窗口总量 19.81%。并强调 7,386,147 是「登记通道毛容量」，适合做上界测试，不是确定抛盘 |
| C · 未来解锁 | 阶梯式：2026-09-01（已发生）4 月批浮动转股权生效，按地板转足上限 2,464 万股，首批 631 万股已登记、超出部分需新登记；2026-09-10 二次交割转售登记按约应提交而 EDGAR 未见；2026-09-30 CEO/CFO RSU 首期归属 61,250 股（关联人，受 Rule 144）；2026-10-08「两年内累计 ≥250:1」这条限制届满、2027-03-26「一年内并过股」那条届满（只影响下市路径，不影响股数）；2027-03-31 RSU 第二期 61,250 股；2027-05-04 与 2027-08-26 两批 4 月票据到期；随时：C 类优先股转换 2,476,339（$2.895）～4,779,333（$1.50 地板）股、权证合计 9,994,641 份但行权价 $2.67–$3.1188 全部高于现价、目前价外 | 按「日期能否判断」排列，不求伪精确总数：2026-09-30 ET RSU 第一半 61,250 股（需实际归属与 Form 4 核验）；2026-11-04 后约六个月 April 首批地板额外转换容量约 10,583,746 股（需实际低价转换、额外登记或 Rule 144，不是自动全数）；2026-12-10 后约六个月 C 系列优先股初始约 2,476,339／地板约 4,779,381 股加 619,084 份权证（受关联方身份与阻断约束）；2027-02-26 后约六个月 April 第二批票据 2,151,638 初始／11,664,772 地板与权证 3,520,859；2027-03-31 ET RSU 第二半；无确定日的还有 A/B 系列剩余转换与最多 8,700 万美元追加票据容量（初始 33,056,996／地板 179,213,485 股 + 权证 54,093,267 份，尚未成为已发行证券）。并专节说明为什么不报「完全摊薄总数」：初始价与地板价互斥、已登记数可能已进 O/S、阻断改变节奏、追加融资尚未发生、部分批次已被偿还，把每行最大值相加会造出一个法律与经济上都不可能同时出现的数字 |
授权股逐次核（每一次都引该次自己的一手件，不从别的次数类推）：2024-10-08 的 1:20——8-K 0001213900-24-086268（Item 3.03/5.03/8.01/9.01）原文写「will not impact the number of authorized shares of Common Stock which remains at 50,000,000 shares」，《修正证书》本身只合并已发行与库存股，只字未提授权数；比例授权来自 2024-07-02 年会的 1:2–1:20 区间（5.07 结果见 8-K 0001213900-24-059067，委托书 0001213900-24-048164），会后由董事会定为 1:20；Nasdaq Trader 通知 ECA2024-479，新 CUSIP 78637J204。授权普通股由 5,000 万增至 1 亿是另一次单独的股东投票（2024-11-08 的 5.07 8-K 0001213900-24-095594，修正证书见 8-K 0001213900-24-097817，2024-11-07 生效），不能倒写成这次并股的一部分。2026-03-26 的 1:20——8-K 0001213900-26-035974（Item 3.03/5.03/8.01/9.01，落地后第 3 个交易日 03-30 才报备）原文写「without reducing the authorized number of shares of Common Stock」；比例授权来自 2025-09-29 年会的 1:5–1:20 区间（5.07 结果见 8-K 0001213900-25-093977，赞成 903,053／反对 56,316／弃权 155,180，委托书 0001213900-25-085669），会后由董事会取区间上限 1:20；Nasdaq Trader 通知 ECA2026-182，新 CUSIP 78637J402；授权 5 亿股来自 2025 年股东另案批准由 1 亿增至 5 亿（2025-10-16 生效，见 0001213900-25-101289）。这一次公司自己写乱过：S-3 0001213900-26-017446 与 424B5 0001213900-26-085812 把股东批准日写成 2025-12-08，同一份 S-3 还称 2026 年 10 月前的并股比例上限是 1-for-12.5，而实际执行的是 1:20，公司未作解释；Claude 轨采 2025-09-29（有 5.07 票数佐证）并把冲突单列。第三次已获授权但尚未实施：2026-06-12 年会又批准了一个 1:5–1:10 的新区间（8-K 0001213900-26-068872），截至 2026-09-18 EDGAR 无实施记录；若实施，必须回该次修正证书重新核授权股是否变动，不许按前两次类推。
一句人话：这只票没有「解禁悬崖」——在外的 264.6 万股里真正受限的只有约 9.2 万股（3.5%），因为这些股本来就是投资人转债、转优先股换来的，相应登记早已生效。压力全在「还没发出来的股」：已登记未发行的 738.6 万股就已经是现有股本的 2.8 倍，按典型成交日要 86 个交易日才消化得完；再把 9 月 1 日打开的浮动转股按地板价算足，对应 2,464 万股，是现股本的 9.3 倍。两轨在情景 B 第一个分子上逐股一致（7,386,147），分歧只在第二个分子里「自由流通」怎么估：Claude 轨按逐块库存扣关联人得 255.4 万股，Codex 轨拿 4 月 13 日代理材料的董监高持股机械一减得 220.7 万股并标为中低强度。两个都没错，但读的时候必须跟着各自的分子读，不能互换。
两轨独立成稿：Claude 轨（8 表 3 图 38 出处）· Codex 轨（7 表 3 图）。2024-01-01 以来只有两次交易所生效的反拆，均为 1:20、累计 1:400；两轨都把窗口取为 T−15 至 T+30 共 46 个交易日，并把价格统一到 2026-03-26 之后的现行口径（Claude 轨另按 5% 股票股利调整，系数 400÷1.05，并用 424B3 所载 2024-03-08 收盘价 $1.24 反向校验；Codex 轨同时把成交量按同一比例归一，再用 ChartExchange 旧 SGD 序列与 Nasdaq 日线交叉核）。
| 落地日 | 比例 | 窗口最高／最低 | 倍数 | 时序判定 |
|---|---|---|---|---|
| 2024-10-08 | 1:20（8-K 明写授权股不变，仍为 5,000 万） | 两轨一致：高 $131.429（2024-09-30，T−6）／低 $27.619（2024-11-18，T+29） | 4.76×（Codex 记 4.7586×） | 两轨一致：不是 pump，是一路下跌——最高在落地之前、最低在落地之后，窗口内净跌 63%（T−15 收 93.333 → T0 收 77.333 → T+30 收 34.667）。落地日当天收跌（开 84.381、收 77.333，振幅 23.42%）。异常出现在量上：量峰 2024-10-15（T+5）666,325 股，与价格高点不同日；倍数两轨不同——Claude 轨以落地前 60 日中位量 461 股算得 1,444 倍，Codex 轨以中位量 365 股算得 1,825.55 倍。Codex 轨另记该日为「日内脉冲」：前一日低 62.857、当日高 125.905（局部 2.0030×），但收盘只有 63.810，高点未被收盘确认，+5 日回吐 59.00%、+10 日回吐 48.26% |
| 2026-03-26 | 1:20（8-K 明写不减少授权股，仍为 5 亿） | 两轨一致：高 $3.940（2026-03-12，T−10）／低 $1.420（2026-03-30，T+2） | 2.77×（Codex 记 2.7746×） | 两轨一致：窗口层面仍是一路下跌——最高在落地前 10 日、最低在落地后第 2 日，窗口内净跌 22%（T−15 收 2.600 → T0 收 1.820 → T+30 收 2.030）。但两轨都单独标出一段「先低后高再回落」的局部拉升：T+2 低 $1.42 → T+4（2026-04-01）高 $3.48，两个交易日 2.4507×（Codex 记局部涨幅 145.07%，收盘口径只有约 64.2%），此后 +5 日回吐 24.43%、+10 日回吐 27.59%，到 T+30 收 2.030，仍远低于反拆前的窗口高 3.940。当日成交 8,652 万股为窗口量峰、约为落地前 60 日中位量 268,010 股的 323 倍（Codex 记 322.83×），相当于当时约 250 万在外股的 34 倍换手；同日公司提交 FY2025 年报 0001213900-26-037999 与业绩 8-K 0001213900-26-038059。两轨都提醒：成交量不能反推发行量，同一股可日内多次换手 |
两轨都把并股放回背景里读：两次都发生在股价一路下行、已触发或濒临触发 1 美元规则的时候，属于为维持挂牌而做的被动动作；纳斯达克确实都很快确认恢复合规（2024-10-24 的 8-K 0001213900-24-090151、2026-04-10 的 8-K 0001213900-26-042583），但价格没有因此站住。Codex 轨另按时间线把几个关键日的邻近披露排出来（2024-10-15 当日 EDGAR 无 8-K，10-17 股东信、10-23 项目新闻、10-24 恢复合规都在高点之后；2026-03-12 设备部署新闻与全窗高同日、03-24 宣布反拆、04-01 业绩新闻与量峰同日），并写明「日期邻近不等于因果」。
2026-10-01（北京，Codex 轨）：CEO 与 CFO 合计 122,500 个 RSU 的第一半计划在美东 9 月 30 日归属，预定 61,250 股；从 10 月 1 日起跟 Form 4、实际发行与代扣税处置。2026-10-07（北京，Claude 轨）：美东 10-06 是 SEC 34-106338 命令的书面意见截止日（联邦公报 9-15 刊出后 21 天），看「500 万美元上市证券市值」新规是被撤销、改回还是恢复生效——这条决定本票这类微市值股未来有没有「无补救期直接摘牌」的第二条通道。2026-10-09（北京，Claude 轨）：美东 10-08 起「过去两年累计并股 ≥250:1」这条限制对本票届满，此后只剩「一年内并过股」那条（到 2027-03-26）；配合看现价 $1.625 与 1 美元之间那 38% 的缓冲是否还在。2026-11-17（北京，两轨共同列出）：美东 11-16 是 Q3 10-Q 的法定期限（按非加速申报人 45 日推算，不是公司承诺日），这是 9 月 1 日浮动转股权打开后的第一份季报——看实际按什么价转出了多少股、在外股数跳到多少、9 月 30 日现金与经营现金流、票据余额与权证变化，以及逾期未见的二次交割转售 S-3 是否补上。2027-02-27（北京，Codex 轨）：2026-08-26 第二批 April 私募约满六个月；核新转售登记是否已生效，若依 Rule 144，则逐项检查当前信息、持有人是否关联方、持有期承继等条件，不能把「满六个月」写成自动自由流通。随时：任何一次跌破 1 美元触发缺陷（无补救期，直接下市决定）、C 类优先股与权证的转换行权、8,700 万美元追加票据是否动用。
看板 · RENX · 回档案总览 · 原始件：USstock/RENX/raw/（Codex 轨按 EDGAR 拉全 281 个 accession，范围 2022-12-23 至 2026-09-10，281/281 已落地、缺 0；另存公司 IR 新闻稿 110 篇 HTML 正文与 110 份官方 PDF（2023-10-04 至 2026-09-16）、Nasdaq Trader 分拆／反拆通知 3 件、SEC 规则原件 2 件（34-105971 与 34-106338）；Claude 轨对照 EDGAR submissions 逐目录复核，补齐 10 个缺口 accession）