Fleet Dossiers · 股本结构专题 · Claude 轨
RIME
Algorhythm Holdings 今天有多少股、在谁手里、多少能卖、什么时候还会多出来
只研究一件事：当前的股本结构。每一批股票都追到原件，写清转售依据与限制，再给出「现状」「能卖的都倒进市场」「未来解锁阶梯」三种情景的股数。只报事实与直接含义，不做入选、评分或值不值得买。
RIMEClaude · 截止 2026-09-17 · EDGAR 当日核至 2026-09-17，最新申报仍是 2026-08-14 的 10-Q，9/15 收购未见 8-K · 行情取纳斯达克官方日线至 2026-09-16 收盘 $0.195
门户 总入口 Claude 轨系统梳理 股本专题（本页） 逐块库存表 三种情景 不确定项
一、人话结论
最新原件说 RIME 在外 16,990,135 股，其中 98% 以上今天就能自由卖，被锁住的只有内部人手里约 29 万股。今天的股票不是问题所在，还没发出来的股票才是：法院批准的和解股随时能补发 181 万到 340 万股；九月那笔收购的对价股数到今天都没公布，按转换价不同是 2,566 万到 1.06 亿股，最早 2027 年 3 月 15 日能卖。
  1. 最新股数：16,990,135 股，出自 2026-08-14 季报封面（8/11 口径）。之后到今天没有任何一份申报更新股数。截至今天的最佳估计在 16,990,135 股到约 24,461,715 股之间：下限是没有任何新发行，上限加上和解股补发到 19.99% 封顶和 Azure 对价普通股的推断上限。
  2. 这些股票怎么来的：2024 年底拆后只有 470,825 股。两年里多出来的 1,652 万股中，1,242 万股（约 75%）是 Streeterville 预付购买换出来的或作为承诺费发给它的，191 万股是 2024 年发行附送的 B 权证无现金换出来的，其余是激励股、收购对价、抵债股。
  3. 散户手里多少：公众自由流通盘在 14,004,648 到 16,699,769 股之间。区间的宽度就是「两家融资方手上还没卖完的股票」——Streeterville 合同上限 9.99%、CCI 合同上限 4.99%，但它们拿到股票就卖，实际很可能接近零。13F 机构只申报了 1,360,361 股，大多是做市商和指数基金；登记在册股东只有 36 户。
  4. 被限制多少：8/11 口径下只有内部人与关联方的 290,366 股（1.7%）。2025 年及以前的未登记股都已过 6 个月持有期，2026 年发出的全部是登记股或法院批准股。唯一真正受限的批次是 9/15 的 Azure 对价股，数量未披露。
  5. 能卖的都倒进市场：18,803,354 到 20,386,462 股，相当于近 20 日平均成交量 8.9 到 9.6 天，按中位成交量约 18 到 19 天。真正「新增」的只有和解股补发部分。Streeterville 在 $0.195 不会换股——四笔合同的地板价都在 $0.28 以上，低于地板它有权改要现金。
  6. 未来解锁阶梯：若股东会批准和解股突破 19.99%，按 $0.195 还要多发约 8,962,737 股。2027-03-15 Azure 对价满 6 个月，可卖股数一步跳到今天的 2.7 到 6.6 倍——翻倍日就是 2027-03-15（若 Azure 持有人是关联方、只能限量卖，翻倍日推迟到 2027-09-15）。过半日取决于转换价：$1.00 时股东批准当天就过半；$0.50 与 $0.2173 时是 2027-03-15；若持有人是关联方，$0.50 推到 2027-06-15，$0.2173 推到 2029-03-15。
  7. 价格一回升，Streeterville 的闸门重新打开：剩余约 741 万美元本金在股价 $0.35 时能换约 2,176 万股，$0.50 时约 1,646 万股，$1.00 时约 823 万股。股价越涨，新增供给越多。
16,990,135
最新原件在外股数（8/11）
98.3%
今天可自由转售占比
8.9–9.6 天
「能卖的都倒进市场」÷ 20 日均量
2027-03-15
翻倍日：Azure 对价满 6 个月
二、截止口径
项目数值来源
授权普通股800,000,0002025-01-13 年会批准，由 1 亿增至 8 亿；Series A 优先股契约禁止再增减
授权优先股1,000,000面值 $1；其中 15,000 股指定为 Series A，已发 3,500 股（不可转换）
在外普通股（最新原件）16,990,13510-Q 2026-08-14 封面，2026-08-11 口径
库存股10,9902025-02 回购 Regalia 与 Stingray 各 5,495 股，不在外
登记在册股东36 户10-K 2026-04-02，2026-03-27 口径；其余全部以券商名义持有
拆股口径1:2002025-02-10 生效；本页所有股数都是拆后口径
行情$0.195纳斯达克 2026-09-16 收盘；20 日均量 2,121,827 股、中位量 1,054,607 股（8/19–9/16）

EthanClaude01 回查 · 2026-09-17：反拆与授权股要逐次查一手件。RIME 两次已落地的反拆，处理方式不同：
① 2022-05-23 生效的 1:30（1996 年起的老壳、当时叫 The Singing Machine）：授权股没有同步缩减，普通股授权仍是 100,000,000 股。依据 8-K 2022-05-25 Item 5.03（5/19 向特拉华递交章程修正、5/23 生效）与 424B4 2022-05-25 的资本结构表（拆后在外 1,221,209 股，同页写明「100,000,000 shares authorized」）。该次章程修正的附件 3.1 是扫描图片，无可检索文本，故以 8-K 正文与招股书表为准。
② 2025-02-10 生效的 1:200：授权股不但没缩，反而同次从 1 亿增至 8 亿。依据 8-K 2025-01-13 Item 5.07（年会同时通过反拆授权与授权股 100,000,000 → 800,000,000）与 8-K 2025-01-17 Item 5.03（董事会定 1:200，并「to effect the reverse split and to increase the Company’s authorized shares of common stock from 100,000,000 to 800,000,000」）；10-Q 2026-08-14 资产负债表仍列「800,000,000 and 100,000,000 shares authorized」。
③ 授权股是固定数字、有面值（普通股 $0.01、优先股 $1.00），不是 unlimited/无面值，因此「授权余量 ÷ 在外股」这个比值有定义：8 亿 ÷ 16,990,135 ≈ 47.1 倍（2026-08-11 口径）。
本补注只补出处与逐次结论，不改原判断；原文保留。
更正（2026-09-18 基底回查）：上面「两次已落地的反拆」这句不完整。按 EDGAR 全部 833 份申报（1996-06-28 起）核，已落地的反拆共三次：1998-04-01 的 1:10（破产重组计划项下，8-K 1998-03-25 公告、10-KSB 1998-12-08 附注 8 记录「effectuated a one for ten (1:10) reverse stock split」，同一附注写明「During April, 1998, the Company filed an amendment to its Articles of Incorporation increasing the authorized shares … to ten million (10,000,000) shares」——授权股是增加、不是缩减；10-KSB 1999-08-09 记 1999-03-08 股东会再把授权由 1,000 万增至 7,500 万）、2022-05-23 的 1:30、2025-02-10 的 1:200。三次都没有同步缩减授权股，其中 1998 与 2025 两次还在同期增加了授权股。原句保留不删。
检索基底（2026-09-18 回查）：官方申报总数 833 份（SEC submissions JSON，1996-06-28 至 2026-08-14，filings.files[] 无分片，即 recent 已是全量）；本机实际下载 207 份（2023-01-01 起 199 份 ＝ 该区间全量、0 缺件；另定向补拉 8 份 pre-2023：2022 年 3 份，1998、1999、2001、2008、2011 各 1 份）；未纳入 626 份，原因是基底预设从 2023-01-01 起，不是限流、超时、下载失败或脚本去重；其中 1996–2000 年的 36 份也不在 EDGAR 全文检索覆盖范围（全文检索只覆盖 2001 年起）。未转成文本的附件另计：221 个（218 个 JPG ＋ 3 个 PDF），分布在 54 份申报里；其中 7 份附件是纯图片、无可检索正文，包括 2025-01-17 那份 1:200 反拆章程修正的附件 3.1 与 2024-09-06 改名章程修正的附件 3.1——本页这两处结论都改用 8-K 正文与招股书资本结构表作依据，没有只靠摘要。
四个数分开写（2026-09-18 补核）：①应有份数（官方台账）833 份（其中 2023-01-01 起 199 份）；（注：上一段写的「已下载 207 份 / 补拉 8 份」是把那份下成报错页的 1998-02-24 10-KSB40 算作未取回；重下成功后为 208 份 / 补拉 9 份，以本段四个数为准。）②实际取回份数 208 份（2023-01-01 起 199/199，加定向补拉的 pre-2023 9 份）；③可全文检索份数 208 份（每份至少有一份文件的纯文本 ≥ 400 字符）；④未转成文本的附件 221 个（218 个 JPG ＋ 3 个 PDF，分布在 54 份申报，其中 7 份是纯图片附件）。（2026-09-18 第五轮实物复核补正：这 221 个是已解包落盘的图片/PDF 文件；另有 6 个 GRAPHIC 文档内嵌在「整份提交件」.txt 里、从未以独立文件落盘（2026-08-14 10-Q、2008-09-23 8-K、2022-05-25 的 8-K 与 424B4），按文档实体计应为 227 个非文本文档、分布 58 份申报。份数四个数不受影响。）（2026-09-18 第六轮补核 · PDF 单独过一关：这 3 个落盘 PDF 都能抽出文本（pdftotext 各 668 / 668 / 682 个非空白字符，各 1 页；其中两个是同一封 SEC 意见函在同目录下的副本），而且这两份 UPLOAD 申报本身就各带一个 TYPE=TEXT-EXTRACT 的 .txt 孪生件（754 / 768 字符），内容一字不缺。真正只能靠人眼看图的只有图片：224 个（218 个落盘 JPG ＋ 6 个内嵌 GRAPHIC）。同轮还做了全库扩展名／魔数比对：基底四个根目录 4,776 个文件中 0 个魔数不符、0 个 0 字节。）这四个数不合成一句写：台账说「有多少」，取回说「真拿到多少」，可检索说「能被文字检索到多少」，未转文本说「只能靠人眼看图的有多少」。
空文件与无效文件核查：全量扫描本机 4,780 个文件，0 字节文件 0 个；但首轮确有 1 份「文件存在、内容无效」——1998-02-24 的 10-KSB40（acc 0000950170-98-000355）当时下成 311 字节的 S3 报错页（NoSuchKey，用了旧式扁平路径），份数看着对、全文检索却扫不到任何内容；已按正确路径重取成功（399,734 字节，内容为破产重组计划下「1 x 10 reverse split」的说明），并已计入上面的取回与可检索份数。
内容指纹扫描（2026-09-18 第三条补核）：「非空」不等于「有内容」——SEC 限流时会回一个约 3KB 的 Undeclared Automated Tool 提示页，它非空、份数也对，却能同时骗过份数对账与 0 字节核查。本机 4,056 个文本类文件（.htm/.txt/.xml/.json）逐个按内容指纹扫过：Undeclared Automated Tool、Request Rate Threshold、Your Request Originates、Access Denied、403、NoSuchKey、<Error><Code>、captcha 等字样0 命中（2026-09-19 扫描范围补正：上面那 4,056 个是按扩展名白名单 .htm/.html/.txt/.xml/.json/.sgml/.nc 挑出来的，白名单本身也是一道「我自己划的范围」。已把先前被它排除、但其实是文本的 324 个文件（110 个 .xsd、105 个 .js、105 个 .css、4 个 .csv）按同一条七步管线补扫：取件失败 0、解析失败 0、解析出值 324、命中 0。文本类文件合计 4,380 个全部扫过、全部 0 命中；余下 396 个确系二进制（218 JPG、107 ZIP、68 XLSX、3 PDF），其中 PDF 已另行抽文本核过。）；另把 162 个小于 4KB 的 .htm/.txt 逐个看过正文，全部是合法内容（图片型附件外壳、EFFECT 生效通知、SEC 问询函文本抽取）。指纹写法按 2026-09-18 全舰纪律修正为只用整句（词边界不够：\bRate Limit\b 照样命中「sepa-rate Limit-ed Power of Attorney」，因为连字符本身就是词边界，所以 Rate Limit、Access Denied 这类短词已整条删出指纹集）（如整句 Your Request Originates from an Undeclared Automated Tool、\bUndeclared Automated Tool\b、<Error><Code>NoSuchKey</Code>），不用 Rate Limit 这类子串宽匹配——SACHClaude 今天就有一例：364KB 托管协议里的正常文字「sepa-rate Limit-ed Power of Attorney」被子串命中，差点把真文件当提示页删掉重下。本席规矩：任何命中都先人工看原文再决定是否重下。上面那份 311 字节文件就是先打开确认内容是 S3 的 <Error><Code>NoSuchKey</Code> XML，才重下的。本库实测：严格指纹 0 命中；而宽口径 /rate limit/i 会命中 14 份文件——全部是贷款协议里的正常条款标题「Interest Rate Limitation」（2024-04-03、2024-11-07、2024-12-06、2025-05-08 四份 8-K 的附件），与 SACH 那一例同类，若按宽口径删档重下就会毁掉真文件。本席原用的指纹集对这 14 份也是 0 命中，故此前的判断与重下都没有误报。独立复跑两套指纹：原宽口径集（15 条）0 命中、严格集（9 条）0 命中；而词写得再松一点误报立刻出现——单词 automated 在本库正常文字里 27 处（多为 DTC 的 Fast Automated Securities Transfer 程序）、rate limit 14 处、denied 3 处，合计 44 处，全是真文件。唯一一例「非空但无内容」就是它，已重下修复。故可全文检索份数仍为 208 份，这个数已按内容而非文件存在与否核定。

三、今天在外多少股

每一份带股数的原件

口径日在外股数出处原件对账说明
2024-12-31470,82510-K FY2025 股东权益表10-K 2026-04-02期末；拆后口径
2025-04-142,394,82910-K FY2024 封面10-K 2025-04-15反拆与 B 权证换股之后
2025-11-172,721,77810-Q 封面10-Q 2025-11-19Streeterville 13G 与 L1 13G/A 都用这个分母
2025-12-313,414,54210-K 资产负债表10-K 2026-04-02
2026-01-215,758,1028-K Item 8.01（专为股数发）8-K 2026-01-23三周多了 234 万股
2026-03-2714,651,66510-K 封面与持股表分母10-K 2026-04-02S-8 用 4/13 同数；Q1 10-Q 封面 5/11 仍是同数
2026-06-0415,425,958424B4 招股书「发行前在外」424B4 2026-06-045/11→6/4 增 774,293＝Streeterville 换股
2026-06-3015,670,76810-Q 资产负债表10-Q 2026-08-146/4→6/30 增 244,810；Q2 合计 1,019,103 与附注一致
2026-08-1116,990,13510-Q 封面（最新一份带股数的原件）10-Q 2026-08-146/30→8/11 增 1,319,367，未披露构成

几份原件互相对得上：3/27 到 5/11 股数没变；5/11 到 6/4 增加的 774,293 股，正好等于两份招股书之间 Streeterville 已买股数的增量（11,303,264 → 12,077,557）；6/4 到 6/30 再增 244,810 股，两段合计 1,019,103 股，与二季报附注里「第二季度 PPP#1 换股 1,019,103 股」一致。唯一对不上来源的是 6/30 到 8/11 的 1,319,367 股。

0M3M6M9M12M15M18M470,8252024-12-31 期末+1,910,975B 权证无现金换股+119,742SMCB 对价+186,701股权激励与供应商股-10,990回购入库+95,694Streeterville 承诺股+505,671预付购买换股 2025+135,723票据转股+201其他3,414,5422025-12-31 期末+439,530激励股 2026Q1+10,797,593预付购买换股 2026Q1+1,019,103预付购买换股 2026Q215,670,7682026-06-30 期末+1,319,3677/1–8/11 未归因16,990,1352026-08-11 封面深蓝＝期末结存 · 浅蓝＝其他发行 · 绿＝Streeterville 换股 · 橙＝未归因 · 红＝减少
图 1 · 股本桥：2024-12-31 的 470,825 股如何变成 2026-08-11 的 16,990,135 股。逐项数字取自 10-K 与两份 10-Q 的股东权益变动表。

从 8/11 到今天：已知会加回的东西

补注（2026-09-17 两轨整合复核）：CCI 和解协议第 6(a) 条陈述「签约前一日在外 15,425,958 股」，与 6/30 10-Q 的 15,670,768 股冲突。按协议文本的基数，未经股东批准的发行上限是 3,083,649 股，不是上文按 7/21 在外区间算出的 3,132,586–3,396,327 股。已发行多少仍未披露，所以可补发区间应读作 1,764,282–3,083,649 股。原文保留。

今天在外最佳估计 下限 ＝ 16,990,135 ＋ Azure 普通股（大于零，数量未知） 上限 ＝ 16,990,135 ＋ CCI 补发至 19.99% 3,396,327 ＋ Azure 普通股推断上限 4,075,253 ≈ 24,461,715
对账推导：为什么 5/11→6/30 的增量全部是 Streeterville

S-1（2026-04-17）写「Streeterville 已买 11,303,264 股，抵掉 $9,845,000」；424B4（2026-06-04）写「已买 12,077,557 股，抵掉 $10,229,000」。两者之差 774,293 股、$384,000，均价 $0.496，与同期股价区间吻合。

10-Q 二季度附注：「During the three … months ended June 30, 2026, the Company repaid an aggregate principal amount of $531,000 … under the First Pre-Paid Purchase as a result of Streeterville exercising its right to purchase an aggregate of 1,019,103 … shares」。1,019,103 − 774,293 = 244,810，正好是 6/4（15,425,958）到 6/30（15,670,768）的增量。

Q1 股东权益表：「Stock-based compensation 439,530」＋「Common stock issued upon settlement of prepaid purchases 10,797,593」＝ 11,237,123，正好是 12/31（3,414,542）到 3/27（14,651,665）的增量。

四、逐块库存表：每一批从哪来、能不能卖
批次股数转售依据与限制今天原件
Singing Machine 时代存量股（2024 年底以前发行，含 2024 年 ATM、公开发行、直发、票据附送股、顾问股，拆后合计 470,825）470,825公开发行与 ATM 走 S-3/S-1 登记；票据附送股 11,500 与顾问股由 424B4 2024-12-06 转售登记；其余私募早已满 Rule 144 六个月可卖424B4 公开发行 · 424B4 转售
2025-01 Series B 权证无现金换股1,910,975权证底层股随 2024-12 公开发行登记（S-1）；换股不另付对价可卖424B4 2024-12-06 · 10-K 附注 13
2025-05-02 SMCB 收购对价（给 SemiCab, Inc.）119,742第 4(a)(2) 条私募，未登记；2025-11-02 满 6 个月。SemiCab, Inc. 由董事 Kapoor 创办，但 10-K 持股表没把这批股计入 Kapoor 名下，是否仍持有未披露可卖（若属关联方则受数量限制）8-K 2025-05-08
2025 年供应商服务股（三家）＋CFO 入职限制股186,701未登记私募，2025 年内发出，今天均已满 6 个月；CFO 的 23,818 股限制股 2026-05-11 已注销可卖10-K 附注 10 · Form 4 2026-05-13
2025-02 回购入库（Regalia、Stingray）−10,990库存股，不在外—10-K 附注 12
Streeterville 承诺股（2025-08-21）95,694第一份 S-1 转售登记，2025-11-10 生效可卖424B4 2025-11-10
Streeterville 预付购买换股（2025-12 → 2026-06-30）12,322,367合同要求「必须以自由流通形式交付」：前 1,000 万股走第一份 S-1；超出的约 208 万股应按 Rule 144 发出（推断：PPP#1 2025-08-21 出资，2026-02-21 起满 6 个月可追溯；公司未逐批说明）；6/4 之后走第二份 S-1（1,000 万股，2026-06-03 生效）。持股随时不超过 9.99%，每周卖出不超过当周成交额 15%可卖；大部分应已卖出SPA 与 PPP#1 · 424B4 2026-06-04
1800 Diagonal 票据抵付（2025-12）135,723按 Rule 144 可追溯至 2025-06-17 票据出资日，发出时已满 6 个月可卖10-Q 附注 11
2026 Q1 激励股：Kapoor 128,762、Sehgal 149,247、律师 Sichenzia 150,000、Judkowitz 11,521439,5302022 激励计划 S-8 登记；S-8 附「再发售招股书」允许这些人直接卖出；Kapoor、Judkowitz 是董事，属关联方可卖；董事按关联方规则S-8 2026-04-17
6/30→8/11 新增（构成未披露）1,319,367三种来源都可能：Streeterville（PPP#1 地板 $0.418 的换股窗口到约 7/20 关闭，PPP#4 地板 $0.30 的窗口到约 8/17 关闭）、CCI 和解股（7/23 法院批准后才能发）、少量激励股。三者都是自由流通可卖10-Q 封面 · 8-K 2026-07-24
小计＝2026-08-11 在外16,990,135
8/11 以后的 CCI 和解股（未披露）0 – 3,396,327法院依第 3(a)(10) 条批准，交付时「无任何图例或转让限制」；CCI 持股随时 ≤ 4.99%；未经股东批准，累计发行 ≤ 7/21 在外股数的 19.99%发出即可卖8-K 2026-07-24 Ex.10.3
2026-09-15 Azure Energy 对价普通股（未披露）未披露资产收购对价，未见登记；按 Rule 144 须持有 6 个月（最早 2027-03-15）；收款方若由新 CEO 控制则是关联方，此后每 3 个月限量。股数按纳斯达克 5635(a) 推断不超过发行前在外股数的 19.99%，约 3,396,327–4,075,253 股（推断，非披露）受限仅 PR 2026-09-15；8-K 未出

Streeterville 那一行的 12,322,367 股＝截至 6/4 的 12,077,557 股＋6/4 到 6/30 的 244,810 股。它们全部以自由流通形式交付；按 9.99% 持股上限与拿到就卖的做法，这批股票绝大部分已经进入公众手里。

Rule 144 原句（公司招股书自述）：非关联方满 6 个月即可卖，关联方另有数量限制

424B4 2026-06-04「Securities Act Restrictions on Resale of Common Stock」一节：

Pursuant to Rule 144 of the Securities Act, a person who has beneficially owned shares of our restricted common stock for at least six months is entitled to sell their securities provided that: (i) such person is not deemed to have been one of our affiliates at the time of, or at any time during the three months preceding, the date of the proposed sale, and (ii) we have been subject to the Exchange Act periodic reporting requirements for at least three months preceding the sale and have filed all required reports …
Persons who have beneficially owned restricted shares … for at least six months but who are our affiliates … may sell within any three-month period only that number of shares … that does not exceed the greater of: ● one percent (1%) of the total number of shares of our common stock then outstanding; or ● the average weekly reported trading volume … during the four calendar weeks preceding the filing of a notice on Form 144.

RIME 不是空壳公司（各期封面勾选 shell company「No」），所以不适用空壳公司的一年期特殊限制。

Streeterville 交付条款原句：必须是自由流通股，9.99% 上限，每周卖出不超过成交额 15%

PPP#1 §3.1(a)(iv)：

Any Purchase Shares issued hereunder must be issued free trading to Investor pursuant to: (1) an effective Registration Statement …; or (2) an applicable exemption from registration (e.g., Rule 144).

PPP#1 §3.1(b)：

Company shall not effect any issuance of Purchase Shares … to the extent that after giving effect to such issuance, the issuance would cause Investor (together with its affiliates) to beneficially own a number of Common Shares exceeding 9.99% … The Maximum Percentage is enforceable, unconditional and non-waivable …

SPA §14：

Investor agrees that, so long as no Event of Default … has occurred …, it will not sell, during any calendar week, Common Shares in an amount exceeding fifteen percent (15%) of the total weekly dollar trading volume … Company’s sole and exclusive remedy shall be the reduction of the Pre-Paid Purchase Outstanding Balance …

两份转售登记：第一份 10,095,694 股（含承诺股 95,694），2025-11-10 生效；第二份 10,000,000 股，2026-06-03 生效。到 6/4 Streeterville 已买 12,077,557 股，超出第一份登记的部分约 207.8 万股，推断按 Rule 144 发出（PPP#1 2025-08-21 出资，2026-02-21 起满 6 个月）。第二份登记在 6/4 之后已用 0 到 1,564,177 股（取决于 6/4 以后的发股走登记还是走 Rule 144），剩余约 844 万到 1,000 万股。

激励股的转售：S-8 再发售招股书原句与出售人持股
This reoffer prospectus may be used for the reoffer and resale of up to 1,788,974 shares of common stock … that may be deemed to be “restricted securities” and/or “control securities” … offered for resale by certain of our executive officers, employees, consultants and directors …
The shares may not be sold or otherwise transferred by the Selling Stockholders unless and until the applicable awards vest and are exercised, as applicable …

2026-04-13 出售人实际持有的普通股：Atkinson 160；Judkowitz 11,624；Melo 101；Kapoor 128,762（表内）/127,762（脚注）；Sehgal 149,719；律师 Gregory Sichenzia 150,000。其余全是期权或未归属限制股。

CCI 和解股原句：无图例交付、4.99%、19.99%、卖不够就补发

§3(b)：

… the Company shall issue and deliver to CCI the applicable number of Settlement Shares as Direct Registration Systems (DRS) shares … without any legends or restrictions on transfer …

§3(e)：

… shall not exceed 4.99% of the number of shares of Common Stock issued and outstanding shares on such date … The Company shall not under any circumstances issue that portion of the shares … which are in excess of 19.99% of the issued and outstanding shares of Common Stock of Company on the Settlement Date or any other date unless and until Shareholder Approval has been obtained.

§3(c)：

In the event the Target Gross Proceeds exceed the Aggregate Gross Proceeds (such amount, the “Shortfall Amount”), then CCI shall provide the Company with a final Share Request for additional shares of Common Stock (the “Additional Settlement Shares”).

定义：「“TARGET GROSS PROCEEDS” shall mean that amount equal to the Claim Amount divided by 0.80」＝ $2,410,018（125%）。8-K 与 10-Q 写的是 120%（$2,313,617）。以协议为准。§3(d) 还写明发行股数「could well exceed the current existing number of shares outstanding」。

Series A 优先股与 Azure 对价的原句

Series A 指定证书第 14 条图例：

THE SECURITIES REPRESENTED BY THIS CERTIFICATE HAVE NOT BEEN REGISTERED UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 … SUCH SECURITIES MAY NOT BE OFFERED FOR SALE, SOLD, DELIVERED AFTER SALE, TRANSFERRED, PLEDGED, OR HYPOTHECATED UNLESS QUALIFIED AND REGISTERED …

Series A 不可转换普通股，只影响普通股的受偿顺序与公司行动，不增加普通股供给；季度回报若以发行新优先股支付（PIK），增加的也是优先股。

Azure PR（2026-09-15）：

The transaction was structured as an asset purchase with total consideration of approximately $23 million, consisting of shares of the Company's common stock and shares of a new class of preferred stock that will obtain voting rights and become convertible into shares of common stock after shareholder approval for the transaction is obtained.
五、分层：散户手里多少，被限制多少
层股数（8/11 口径）占比构成与依据
① 内部人与关联方290,3661.7%董事、子公司高管、离任三个月内的前 CEO 实际持有的普通股。未归属的限制股与全部期权（行权价最低 $0.76，全部高于 $0.195 现价）不在外，不计。9/15 新管理层持有的 Azure 对价股不在 8/11 口径内
② 受限未登记0（8/11 口径）0%2025 年及以前的未登记私募股今天都已满 6 个月；2026 年发出的股票全部是登记股或法院批准股。唯一的受限批次是 9/15 的 Azure 对价股，数量未披露，不在 8/11 口径内
③ 悬顶供给（已可卖、在已知卖方手里）0 – 2,695,1210 – 15.9%上限＝Streeterville 9.99%（1,697,314）＋CCI 4.99%（847,807）＋律师 Sichenzia 已登记的 150,000。两家融资方拿到股票就卖，最后一次申报 Streeterville 只持 271,905 股（2025-12-16），下限可以是零
④ 公众自由流通14,004,648 – 16,699,76982.4% – 98.3%其中 13F 机构 33 家合计 1,360,361 股（主要是做市商与指数基金，6/30 口径）；8/31 卖空余额 743,512 股；登记在册股东只有 36 户（2026-03-27），其余全部在券商名下

① 内部人与关联方明细

持有人普通股依据
Ajesh Kapoor（董事；SemiCab Holdings CEO）128,762Form 4 2026-02-25 获授 128,762 股（S-8 转售表脚注写 127,762，差 1,000 股，两份原件不一致）
Vivek Sehgal（SemiCab Holdings 产品官）149,719S-8 2026-04-17 转售表（4/13 持有）
Harvey Judkowitz（董事）11,624S-8 转售表
Bernardo Melo（董事）101S-8 转售表
Gary Atkinson（9/15 前 CEO，离任后三个月内仍按关联方计）160S-8 转售表
合计290,366占 16,990,135 股的 1.7%

9/15 起新任 CEO 兼董事长 Andrew Thompson 与工程负责人 Kevin Tangen 成为内部人，他们或他们控制的 Azure Energy, LLC 持有的对价股数量未披露，Form 3 应在任职后 10 天内提交（约 9/25），目前未见。

0M5M10M15M20M25M2.70M14.00M16.99MA 现状（8/11 已发行）2.70M14.00M3.40M20.39MB 能卖的全部倒进市场2.70M14.00M3.40M4.08M24.46M今天最佳估计在外（上限）内部人与关联方悬顶上限：Streeterville 9.99%＋CCI 4.99%＋律师 15 万股公众自由流通（下限）CCI 和解股补发（至 19.99% 上限）Azure 对价普通股（受限，推断上限）柱高＝股数；悬顶取合同上限，实际持有可能低得多
图 2 · 库存堆栈：左柱是 8/11 已发行股票的分层；中柱加上今天随时能补发、发出即可卖的和解股；右柱再加上已经发出但受限的 Azure 普通股推断上限。
13F 机构持仓（33 家，主要为 2026-06-30 口径）与卖空余额
机构股数
Castleknight Management230,000
Jane Street223,976
Luminus Management206,250
Geode Capital100,678
Vanguard Fiduciary Trust96,331
XTX Topco66,389
Vanguard Capital Mgmt60,170
HRT Financial55,314
Susquehanna41,931
Northern Trust41,879
其余 23 家237,443

合计 1,360,361 股，约占 8/11 在外股数的 8.0%。前十家里 Jane Street、Geode、Vanguard、XTX、HRT、Susquehanna 属于做市或指数型持仓，季度间变化大，不代表长期锁定。卖空余额 2026-08-31 结算日 743,512 股，当期日均量 2,734,978 股，回补天数 1.0。数据来自纳斯达克机构持仓与卖空页面（汇总 13F），不是公司申报。

六、三种情景

A 现状 与 B「能卖的都已倒进市场」

EthanClaude01 回查 · 2026-09-17（消化天数口径）：分子＝1,764,282–3,083,649 股（口径：只算新增供给，即 CCI 和解股按协议 §6(a) 基数补发到 19.99% 上限的剩余额度）；另一行分子＝18,754,417–20,073,784 股（口径：含在外全部可售，即 2026-08-11 在外 16,990,135 股 ＋ 上述新增）。分母＝20 日平均成交量 2,121,827 股（窗口 2026-08-19 至 2026-09-16，20 个交易日，来源：纳斯达克官方历史行情；同窗口中位量 1,054,607 股）。→ 只算新增：0.8–1.5 天（按中位量 1.7–2.9 天）；含在外全部可售：8.8–9.5 天（按中位量 17.8–19.0 天）。

情景可卖股数怎么算相对 8/11 在外近 20 日量能消化
A 现状16,990,135（8/11）可卖 16,699,769（98.3%）；受限 290,366（1.7%）＋ Azure 普通股（未披露）1.00×全部在外股数 ÷ 20 日均量 ＝ 8.0 天；÷ 中位量 ＝ 16.1 天
B 能卖的全部倒进市场18,803,354 – 20,386,462在外全部 ＋ CCI 补发至 19.99% 上限（1,813,219 – 3,396,327）。Streeterville 在 $0.195 不换股（低于地板，可改要现金），记 0；期权与权证全部价外，记 0；Azure 股未满 6 个月，记 01.11× – 1.20×÷ 20 日均量 ＝ 8.9 – 9.6 天；÷ 中位量 ＝ 17.8 – 19.3 天。只算新增的 CCI 股：0.9 – 1.6 天；新增＋悬顶上限：2.9 天

B 的区间来自 6/30 到 8/11 那 1,319,367 股的归属：如果全是 Streeterville 换的，CCI 还一股没发，可补发到 3,396,327 股（B 上限）；如果全是 CCI 发的，7/21 的在外股数取 6/30 数，封顶 3,132,586 股，只剩 1,813,219 股可补发（B 下限）。

补注（2026-09-17 两轨整合复核）：按协议 §6(a) 的 19.99% 上限 3,083,649 股重算，B「能卖的都倒进市场」为 18,754,417–20,073,784 股，相当于 20 日均量 8.8–9.5 天、中位量 17.8–19.0 天（上表原数 18,803,354–20,386,462 保留）。C 阶梯：今天可卖约 20.07M，翻倍线约 40.15M；股东批准日累计量 29,349,199 股与翻倍日、过半日均不变。另：424B4 2026-06-04 卖方表列 Streeterville 当日实际持股为 0（「—」），悬顶层 Streeterville 部分的下限 0 有原件支持。

还没发出来、但条件满足就会发的股票

Streeterville：按价格开闸（不是按日期）

前十日最低成交均价PPP#1 余额 $554,000 换股PPP#4 余额 $6,855,000 换股合计相对 8/11 在外
$0.350（低于 $0.418 地板）21,761,90521,761,9051.28×
$0.501,231,11115,233,33316,464,4440.97×
$1.00615,5567,616,6678,232,2220.48×

用 6/30 本金计算，不含利息，也不扣 7–8 月可能已发生的换股，所以是上限。9.99% 持股上限只让它分批，不限制累计总数。PPP#4 2026-02-17 出资，按 Rule 144 已于 2026-08-17 满 6 个月，即使第二份登记用完也能继续交付自由流通股。

Azure 对价：数量只能做敏感性

对价约 $23,000,000 普通股部分（推断压在 19.99%） 3,396,327 股 × $0.2173 ≈ $738,000 优先股部分 ≈ $22,262,000 优先股转换价 $0.2173 → 普通股合计 105,844,455 优先股转换价 $0.50 → 普通股合计 47,920,283 优先股转换价 $1.00 → 普通股合计 25,658,305

三个转换价都是假设：$0.2173 是 9/15 收盘价，$0.50 与 $1.00 是示意。真实转换价、优先股股数、是否有转售登记权与锁定，都要等 8-K。

其他工具：今天都不构成供给

C 未来解锁阶梯（按日期）

日期累计可卖相对今天发生什么
2026-09-17（今天）20,386,4621.00×B 高端：在外 16,990,135 ＋ CCI 至上限 3,396,327
股东批准日（未定；本页假设 2026-12-01）29,349,1991.44×若同一次股东会批准 CCI 超过 19.99%：CCI 要卖够 $2,410,018 才停，按 $0.195 卖出合计约 12,359,064 股，比上限多 8,962,737 股。Azure 优先股同日可转换，但转出的股票仍在 6 个月持有期内
2027-03-1555,007,504 – 135,193,6542.70× – 6.63×Azure 对价满 6 个月（优先股转出的普通股按 Rule 144(d)(3)(ii) 追溯到 9/15 取得日）。持有人若不是关联方，一次放开；若是关联方，每 3 个月最多卖「1% 在外股数」与「前四周平均周成交量」中较大者
此后每季度（关联方情形）每次 ＋4,714,135—按近 60 日均量 942,827 股/日折一周 4,714,135 股；若按近 4 周（含 8 月放量）则约 9,651,678 股
0M20M40M60M80M100M120M140M202720282029翻倍线 40.8M过半线 $0.2173：67.6M过半线 $0.50：38.6M过半线 $1.00：27.5M股东批准（假设日）2027-03-15 满 6 个月红＝Azure 优先股按 $0.2173 转换 · 蓝＝按 $0.50 · 绿＝按 $1.00实线＝持有人非关联方，满 6 个月一次放开 · 虚线＝关联方，每 3 个月最多卖一周均量（约 4.7M；三条虚线斜率相同，各自封顶高度不同，前段重合）纵轴＝累计能合法卖出的股数；假设股价停在 $0.195、股东会同时批准 CCI 超 19.99%、无提前转售登记
图 3 · 流通解锁阶梯：三种 Azure 转换价 × 两种持有人身份。紫色横点线是翻倍线，右侧三条浅色短线是各自的过半线。

翻倍日与过半日

Azure 转换价持有人Azure 股合计最终总股本相对 8/11翻倍日（可卖 ≥ 今天 2 倍）过半日（可卖 ≥ 最终总股本一半）
$0.2173非关联方一次放开105,844,455135,193,6547.96×2027-03-152027-03-15
$0.2173关联方限量105,844,455135,193,6547.96×2027-09-152029-03-15
$0.50非关联方一次放开47,920,28377,269,4824.55×2027-03-152027-03-15
$0.50关联方限量47,920,28377,269,4824.55×2027-09-152027-06-15
$1.00非关联方一次放开25,658,30555,007,5043.24×2027-03-15股东批准日（假设 2026-12-01）
$1.00关联方限量25,658,30555,007,5043.24×2027-09-15股东批准日（假设 2026-12-01）
阶梯的全部假设（逐条）
  1. 股价停在 2026-09-16 收盘 $0.195，不涨不跌；因此 Streeterville 不换股，CCI 按 $0.195 卖出计算需要的股数。
  2. 今天可卖取 B 上限 20,386,462 股，即 6/30→8/11 的新增全部视为 Streeterville、CCI 从零开始补发。
  3. 公司会召开股东会，同一次会上批准 Azure 优先股的投票权与转换权，并批准 CCI 突破 19.99%；日期未知，图上放在 2026-12-01 只是为了画图。若不批准 CCI 突破，阶梯第二级少 8,962,737 股。
  4. Azure 普通股部分按纳斯达克 5635(a) 推断为 3,396,327 股；优先股价值按对价减去普通股按 $0.2173 计的价值。
  5. Azure 对价股没有转售登记权、没有额外锁定；优先股转换所得普通股按 Rule 144(d)(3)(ii) 追溯到 9/15 取得日，2027-03-15 满 6 个月。若有登记权会更早，若有锁定会更晚。
  6. 「关联方限量」情形：持有人是新 CEO 控制的实体，每 3 个月最多卖一周平均成交量，按近 60 日均量 942,827 股折一周约 4,714,135 股；若按含 8 月放量的近四周则是 9,651,678 股，节奏快一倍。
  7. 「可卖」指法律上可以卖，不代表会卖，也不模拟价格冲击。
七、不确定项
  1. Azure 对价的全部数字：普通股股数、新优先股股数与转换价、投票权比例、转售登记权、锁定期、收款方是谁（Azure Energy, LLC 还是其成员）、是否属于关联方。8-K 未出。
  2. 6/30 到 8/11 的 1,319,367 股来源：Streeterville 换股、CCI 和解股、激励股三者都可能，10-Q 未拆分。它决定 CCI 还能补发多少。
  3. 8/11 之后 CCI 实际发了多少：无任何披露。只能给 0 到 3,396,327 股的区间。
  4. 7/21 在外股数：决定 CCI 19.99% 上限是 3,132,586 还是 3,396,327 股。
  5. CCI 目标金额：协议定义为债权 ÷ 0.80（125%），8-K 与 10-Q 写 120%。页面按协议算。
  6. Streeterville 余额：6/30 为 PPP#1 $554,000、PPP#4 $6,855,000；7 月到 8 月中旬价格曾在地板之上，期间是否换股、换了多少未披露。
  7. 两家融资方手上还剩多少：Streeterville 最后一次 13G 是 2025-12-16（271,905 股），之后没有更新；CCI 从未申报。悬顶层只能写合同上限。
  8. Kapoor 持股：Form 4 写获授 128,762 股，S-8 转售表脚注写 127,762 股，两份原件差 1,000 股。
  9. SemiCab, Inc. 的 119,742 股：是否仍持有、是否算 Kapoor 的关联方持股，10-K 持股表没有列入。
  10. 股东会：是否召开、何时召开、议案是否包括 CCI 突破 19.99% 与反拆，均未知。
  11. 纳斯达克：以股收购导致控制权变更时，纳斯达克可能要求按首次上市标准重新审核（规则 5110(a)），结果未知。
  12. 13F 与卖空数据：分别是 6/30 与 8/31 口径，来自纳斯达克汇总页面，不是公司申报；做市商持仓变化很快。
八、盯什么、哪天可知
日期原件能校正什么
约 2026-09-21Azure 收购 8-K（交割后 4 个工作日）对价普通股与优先股股数、转换价、登记权、锁定、新董事名单
约 2026-09-25Thompson、Tangen 与新董事的 Form 3；Azure 卖方若持股超 5% 的 13D/13G新内部人持股、关联方层
约 2026-09-24纳斯达克 9/15 结算日卖空余额收购公告后空头变化
2026-10 至 11股东会委托书初稿（PRE 14A）记录日在外股数；是否批准 Azure 优先股转换、CCI 突破 19.99%、再次反拆
约 2026-11-16三季报 10-Q封面在外股数；三季度 CCI 与 Streeterville 发股数；Streeterville 余额；Azure 并表方式
2026-11-14 前9/30 口径 13F机构层
随时S-1/S-3 转售登记若 Azure 对价有登记权，解锁可能早于 2027-03-15
2027-03-15Azure 对价满 6 个月阶梯第三级；若持有人是关联方，此后开始出现 Form 144
九、原件逐份表
原件编号本页引用
10-Q 2026-08-140001493152-26-0380248/11 封面股数 16,990,135；6/30 股东权益表；附注 9 激励计划、附注 10 期权与权证、附注 11 Streeterville 余额、附注 19 CCI
10-Q 2026-05-140001493152-26-022876Q1 股东权益表：激励股 439,530、换股 10,797,593；5/11 封面 14,651,665
10-K 2026-04-020001493152-26-0147242024–2025 股东权益表逐项；3/27 持股表；登记股东 36 户；附注 10 供应商股 162,882
424B4 2026-06-040001493152-26-027278发行前在外 15,425,958；Streeterville 已买 12,077,557 股；Rule 144 条文；第二份转售登记 1,000 万股
EFFECT 2026-06-039999999995-26-001865第二份 S-1 生效
S-1 2026-04-170001493152-26-017876截至当日已买 11,303,264 股
S-8 2026-04-170001493152-26-017875激励计划新增 5,708,399 股；再发售招股书 1,788,974 股及每位出售人持股
424B4 2025-11-100001493152-25-021528第一份转售登记 10,095,694 股（含承诺股 95,694）
424B4 2025-11-100001493152-25-021529Series A 权证底层 1,133,652 股 @ $8.38，2030-01-13 到期
8-K 2025-08-270001641172-25-025707SPA 与 PPP#1：自由流通交付、9.99%、每周 15%、地板 $0.418
10-Q 2025-11-190001493152-25-024305PPP#2（Ex.10.6，地板 $0.4348）；11/17 封面 2,721,778
8-K 2025-12-290001493152-25-029389PPP#3（地板 $0.282）
8-K 2026-02-230001493152-26-007763PPP#4（地板 $0.30）
8-K 2026-07-020001493152-26-031919Series A 优先股：不可转换、受限图例、契约
8-K 2026-07-240001493152-26-034615CCI 和解协议：3(a)(10)、4.99%、19.99%、目标卖得款、补发机制
8-K 2026-01-230001493152-26-0034071/21 在外 5,758,102
8-K 2025-05-080001641172-25-009278SMCB 对价 119,742 股（第 4(a)(2) 条）
10-K 2025-04-150001641172-25-0047924/14 封面 2,394,829
424B4 2024-12-060001493152-24-048975公开发行、Series A/B 权证
424B4 2024-12-060001493152-24-048977票据附送股与顾问股转售登记
SC 13G 2025-12-160001851416-25-000034Streeterville 271,905 股＝9.99%
SC 13G/A 2026-02-170001079973-26-000231L1 Capital 142,905 股，4.99% 上限
SC 13G/A 2026-05-120001753926-26-000824Ionic 283,412 股（含权证）＝1.9%
Form 4 2026-02-250001493152-26-008082Kapoor 获授 128,762 股
Form 4 2026-02-250001493152-26-008086Atkinson 期权 740,597 股 @ $1.84
Form 4 2026-02-250001493152-26-008084Andre 期权 233,791 股 @ $1.84
Form 4 2026-05-130001493152-26-022750Andre 限制股 23,818 注销、换发期权 47,636 @ $0.76
Form 4 2026-03-310001493152-26-013743Judkowitz 限制股 19,532 与期权 @ $1.28
Form 4 2026-03-310001493152-26-013748Melo
Form 4 2026-03-310001493152-26-013751Thorn
8-K 2025-11-260001493152-25-025167年会批准向 Streeterville 发股超过 20%、激励计划扩至 500 万股

另：PR 2026-09-15（GlobeNewswire，Azure 收购与 CEO 更换，存 Dropbox/USstock/RIME/pr/）；纳斯达克官方日线（market_data/RIME_daily_nasdaq_clean_2023-09-01_2026-09-16.csv）；纳斯达克机构持仓与卖空（market_data/nasdaq_api_*_2026-09-17.json）；EDGAR submissions（sec/api/submissions_CIK0000923601_2026-09-17.json）。

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