客户付的钱
运输项目价格或仓储服务费。
Revenue 收入
这是一页从零开始的读法：一家公司如何挣钱、利润为什么会消失、账上现金能撑多久、股数怎样变多、谁真正控制投票，以及“一天巨量”为什么会骗过平均值。
数字截至 2026-09-17；例子全部来自 ELOG 的 SEC 原件。它是教学，不是投资建议。
ELOG 不是船公司，也不是风机制造商。它主要替客户组织中国境内的重型、超大件和项目货物运输：找承运能力、设计路线、协调装卸与港口，再加一般物流和仓储。
运输项目价格或仓储服务费。
分包运输、司机人工、燃油、仓库与项目执行成本。
还没有扣办公室、上市、审计、薪酬等费用。
FY2026，ELOG 收入 $45.632m、毛利 $4.243m，所以毛利率约 9.3%。上一年是 15.0%。这意味着每收 $100，留下付办公室、管理层和融资成本的钱，从约 $15 缩到 $9.30。
新闻稿中的人民币 42.5m 光伏合同和 91.52m 风电中标，是合同总价/中标金额，不是已经收到的现金。项目还要经历开工、履约进度、验收、开票、回款，期间也要产生材料、人工和分包成本。FY2026 审计分部仍只有运输与仓储，说明我们还不能从财报验证一条独立的新能源建设收入和利润曲线。
这三张表回答不同问题。只盯净利润，容易错过应收款与现金消耗。
一段时间里卖了多少、成本多少、会计利润多少。
ELOG：FY2026 净亏损 $1.152m。
某一天拥有什么、欠什么、股东净资产多少。
ELOG：现金 $3.055m，应收账款 $15.389m，银行债务 $5.563m。
一段时间现金实际进出，不被应计确认掩盖。
ELOG：经营现金流 -$2.577m。
一个客户贡献 FY2026 收入 49%，也占应收账款 44%。如果它晚付、压价或换供应商，收入、利润和现金可能同时受影响。集中度不是“必然坏账”，但意味着单个对手的变化不再容易被其他客户抵消。
另有 $0.239m 受限现金，把它机械加进去约 15.3 个月；但“受限”本身意味着不能和普通现金一样用。公司说流动性足以覆盖至少 12 个月，是管理层判断，不是外部保证。
2025-08，1.6m 股 × $4，毛额 $6.4m。最终费用后预计净款约 $3.6m。它们是注册发行，原则上可公开交易。
2024-02，四名投资者以 $2 买 417k 股。私募证券通常带 restricted 标记，要等 Rule 144 或有效转售登记。
计划登记 1.5m 股，已经发行 815k，尚余 685k。非关联员工拿到登记股通常可卖；董事、高管等关联方仍受规则约束。
承销商权证最多买 64k 股，行权价 $4.80。现价约 $0.57 时没有经济动机行权，所以现实新增供给计 0，但法律上限仍要列。
8 月 28 日 6-K 说公司与 Wong 签协议，“将发行并出售”最多 200k 股，附件也列了交割条件。研究截止日没有后续申报确认条件已满足、款已付、股已发行。所以严谨写法是“签约/待确认”，并在情景中给 0–200k 范围。
| 机制 | 它做什么 | ELOG 里怎么用 |
|---|---|---|
| Lock-up 锁定 | 合同约定一段时间不卖。 | 9.07871m 股 IPO 后锁 6 个月，约 2026-02 底已届满。 |
| Rule 144 | 让未登记受限证券在满足持有期、公开信息及（关联方）数量/方式等条件后转售。 | 锁定结束不等于一键变成无限制自由股；控制人仍受关联方条件。 |
| Reg S | 美国境外发行/交易的豁免，附境外交易与分销合规条件。 | B 类购买人陈述为非美国人并承诺六个月内仅按合规例外处置。 |
| EFFECT | SEC 宣布某份注册声明生效。 | 2025-08-27 的 EFFECT 是 IPO F-1，不是所有旧股东的转售通行证。 |
| Affiliate 关联方 | 控制公司或被公司控制者；转售通常还有数量、方式和申报要求。 | Wong、董事与高管即使持有期已够，也不能按普通散户逻辑假定一次卖完。 |
这是规则教学，不是法律意见。证券是否已撤 restricted legend、是否在 DTC、账户持有人是否 affiliate，公开 SEC 文件无法逐户确认。
所以 Wong 只受益拥有约 34.6% 普通股，却有约 63.3% 投票权。如果 200k B 类全部交割，他再获 20m 票，按申报基数约为 80.4%。
2026-08-19 至 09-16 的 20 个交易日，官方总量 11,558,636 股。看上去平均每天 577,932 股。但 9 月 10 日一天就有 11,227,700 股，占 97.14%。
回答“把异常大日也算进去，数学平均是多少”。
回答“其余 19 日的平均日常量是多少”。
一半交易日在它之上，一半在它之下，更接近典型一天。
三个答案都“数学正确”，回答的却不是同一种市场。只报 1.2 天会让读者误以为市场平时就能吸收几十万股；因此股本专项必须同时给三档。
收盘买价连续 30 个营业日低于 $1。ELOG 于 2026-09-10 收到缺陷通知。
第一期限至 2027-03-09，通常要至少连续 10 个营业日收盘买价 ≥$1。
届时未恢复，第二个 180 天不是自动；须满足其他条件并可能承诺反拆，否则面对退市程序。
比如 10 股合成 1 股，股数除以 10、理论股价乘以 10，但企业总价值不会因为算术自动变大。ELOG 从上市到本研究日没有披露任何普通股反向并股，累计比例 1:1，也没有可用的既有反拆授权。公司只在缺陷新闻稿里说可能考虑反拆。
没有。Nasdaq 提议为主要依靠上市证券市值维持持续上市的公司增加 $5m MVLS 门槛，SEC 在 2026-07-22 批准；但 SEC 又在 7 月 29 日依 Rule 431(e) 中止该批准，等待进一步审查。因此不能把它当现行退市门槛。
| 下一份申报出现时 | 应该找什么 | ELOG 当前基准 |
|---|---|---|
| 收入增长 | 毛利额、毛利率是否同步改善 | 收入 +14%，毛利额 -29% |
| 新能源项目 | 已确认收入、毛利、合同资产与现金回款 | 只有公告金额，审计分部未拆出 |
| 现金 | 经营现金流、应收增长、借款到期 | 经营流出 $2.58m，静态跑道 14.2 月 |
| 股本 | 新 6-K、S-8、F-3、ATM/ELOC、权证行权 | 12.832m 普通股；S-8 余 685k |
| 控制权 | B 类是否交割、关联方交易是否增加 | 当前 Wong 63.3% 票；潜在约 80.4% |
| Nasdaq | 连续 ≥$1 的起止日、恢复合规函、反拆提案 | 第一整改期至 2027-03-09 |
| 成交量 | 不要只看均量，重算剔极值和中位数 | 577.9k / 17.4k / 6.8k |