在外股
GDC 在 2026-06-30 与 08-14 均披露 4,162,500 股。它是市值和已发行每股指标的基础分母。10-Q
A field guide · 2026-09-17
别先问“值多少钱”。
先问“这一股是什么”。
看 GDC 这类微盘股，最容易把“公司有什么”误读成“每股能拿到什么”。这页用三张图，把授权股、在外股、融资、反拆、成交量和每股账面值放回同一套口径。
所有 GDC 股数均按 2026-06-29 的 1:250 反拆后口径，除非明确注明02 / Financing map
同样是“发股”，进入市场的路径不同
先问证券是否注册，再问是否受限、何时可能转售，最后才问成交量能否吸收。把“发行”“登记”“卖出”写成同一个动作，会制造并不存在的卖方结论。
反拆做了什么？
若只按比例合并在外股，理论上股东持有比例不变、每股价格机械上升；但授权股是否同步缩减，要逐次看章程文件。GDC 的 2022 年 1:30 反拆未缩 200m/20m 授权；2026 年 1:250 反拆则把 10bn/1bn 同步缩至 40m/4m。2022 8-K · 2026 8-K
峰值与现值不能混用
普通股授权由 200m 在 2025-10-13 升至 10bn，维持至 2026-06-28；随后按 1:250 变为当前 40m。10bn 是 259 天的历史峰值，当前余量倍数必须以 40m 计算。2025 Q3 10-Q · 2026 Q2 10-Q
03 / Worked example
把 GDC 放进同一张尺子
一边是 6 月末会计快照，另一边是 9 月市场价格；日期不同，本来就不能装成无风险套利。图里的比率是观察框架，不是目标价。
为什么折价不能直接抄成 upside？6 月末资产中 BTC 占约 90.17%；2026H1 BTC 未实现损失为 $211.76m，经营现金净流出约 $12.3m，且披露控制被认定无效。资产波动、控制验证、现金消耗与新股发行都能移动每股结果。Q2 10-Q
04 / Reading order
以后遇到任何微盘融资，按这个顺序读
顺序的价值在于避免被“巨额资产”“高成交量”或“已授权回购”抢走注意力。先把分母和权利闭合，再讨论故事。
统一口径。先处理正拆/反拆，把历史股数和价格换成同一尺度。
重建股数桥。期初 + 每类发行/行权 = 期末；对不上就停。
逐批标法律状态。注册、受限、登记权、Rule 144 年龄、关联人身份分别写。
区分三种量。在外股、可交易供给、当日成交量不能互换。
再看资产和催化剂。问谁控制、能否处分、是否已执行，而不是只看董事会授权或新闻稿。
Sources
原件入口
本页只做教学式解释；数字审计和失败样本见本地清单。
- 2026 Q2 10-Q：资产负债表、BTC、股数桥、权证、现金流与内控。
- 2022 反拆 8-K、2025 Q3 10-Q、2026 反拆 8-K：逐次授权处理。
- 17 CFR §230.144：受限/控制证券的公开转售条件。
- 一手件 INVENTORY：419/419 SEC 申报、45/45 IR 稿、市场数据与哈希。
研究截止：2026-09-17 SGT。非投资建议；[待核] 表示现有一手件不足以闭合。