Tony 令（2026-09-17，第二批）：按新规则做——系统梳理、初学者教学页、股本结构与转售限制专项，两轨各自独立、互不看稿。
Claude 轨的一句话是：「一家卖健身器材的澳洲公司，借了 $6,500 万可转债去买加密货币、把币当场质押给债主、改名叫机器人，然后十个月里反向并股四次——而这四次并股在合同里被自动抵消掉了。」Codex 轨的说法是：「有商业事件，但普通股是融资条款的剩余索取权；先看债，再看机器人。」
两轨对基本盘一致：在外 A 类 903,642、B 类 799（两轨都标注与内部人申报的 107,188 冲突）；2025 年末数字资产 $5,067 万，其中 $4,915 万已质押；半年收入 273 万、毛利 105 万，而净亏 987 万，其中数字资产未实现损失就占 465 万。
★授权扩张的两步：2025-12-12 股东会把股本总额从 5 万美元抬到 200 万（×40），2026-05-29 董事会自批把授权股数从 2,232 万抬到 34.22 亿（×153.3）。三道闸门——发行、并股、增授权——没有一道需要股东同意。
Claude 轨从一份附件的脚注反推出地板价的填法，结论是 $3.2652（现价的 7.34 倍），并同时给出另一种读法 $0.3628（低于现价）——两种读法的结论完全相反，而能一锤定音的已签署票据不在公开记录里。
更要紧的是地板触发后会发生什么：合同约定除交付股票外，还须以电汇支付一笔现金，补足「按无地板计算本应交付的股数」与「实际交付股数」之间的差额。Claude 轨按三档算下来，现金部分占转换额的 96.3%。对照公司账上 $880 万现金与半年 $344 万的经营现金流出——地板保护的是股价，代价是公司要拿出它没有的现金。
Claude 给 32.4 / 261.4 / 291.7 天，Codex 给 0.33 / 1.19 / 1.57 天（只算新增口径）。差距看着夸张，但两轨问的根本不是同一个问题。
Claude 的分子是可转债全额转换能产生多少股：把换券金额分别除以三档转股价，得 1,403 万股、1.132 亿股、1.263 亿股。Codex 的分子是已经发出去的私募股加权证共 623,520 股，以及已披露可售存量 903,642 股。一个问的是「这笔债最多能变成多少股」，一个问的是「今天手上这些股要卖多久」。两个都该问，但绝不能并排比天数。
Claude 轨还独家发现一处数据源异常并写进页面：同一天里两个行情源的成交量相差 1.118 倍到 9.296 倍，而价格的四个栏位 31 天逐位全等，窗口合计差 3,014 万股。它因此把消化天数整节推倒重做为双源并列，并留下一句教训：「写清楚数据源 ≠ 验证过数据源。」
Claude 说四次并股全缩了（但缩了等于没缩）；Codex 说 1 月那次没缩，记为授权由 3,125 万扩大到 1.6229 亿（约 5.19 倍）。
两轨看的是同一批文件，分歧在于怎么切事件。Claude 把 2025-12-12 股东会的增授权作为独立事件排在并股之前，于是 1 月那次是「在已经抬高的基数上除以 8」，算缩了；Codex 把增授权与并股压在同一格里比较，于是读成净扩大。两种记账都能自洽，但会给读者完全相反的印象，所以并排摆出来。本页倾向于 Claude 的切法——因为增授权与并股是两份独立的文件、两个独立的决策，合并记账会掩盖「董事会可以自批增授权」这个事实。
Codex 没有使用 CUSIP 链，也没有提到那个迁册反例。而 Claude 轨自陈曾按 CUSIP 变更次数数成五次并股，教训写成：「交叉证据必须成对用：CUSIP 变了，还要看股数有没有变。」
Claude 轨从附件脚注「填入签约日纳斯达克最低价的 20%」出发，按交易所规则定义算出最低价为 $1.814，20% 即 $0.3628，再经并股调整得 $3.2652；同时明写若括号里的调整条款不适用于地板本身，那地板就仍是 $0.3628、低于现价，那条摊薄通道依然畅通。两种读法的结论完全相反，它把这一条列为本页最该被挑战的第一条。
Codex 轨不同意也不反对——直接留白，并把「补全换券票据的四个空白」列为可证伪节点。这是两种都站得住的处理：一个把推导链完整摆出来供人推翻，一个守住「附件没写就是没写」的底线。读者该做的是看 Claude 的推导链哪一环最弱，而不是简单选一个数。
基底完全一致：121 份申报、23 种表格类型、2022-06-17 至 2026-09-10、按日期全扫不预筛主题，连逐类份数都对得上。Claude 另自陈一处盲区：7 份无文本层的 PDF 加 8 处图壳附件、约 200 页未做文字识别。
靶心却不同：Codex 点「未找到某项交易的交割确认，以及 6 月私募的付款与行权确认」；Claude 点三条，第一条就是自己那个地板价 $3.2652，并列出三个具体的打点方式（用成交价还是官方收盘价、五日均值是否含签约当日、括号管不管地板）。第二条是「2026-07-02 之后没有第五次并股」，打法很干脆：去查托管机构与交易所的公司行动记录，找到第五个 CUSIP 这条就倒。
各自独有的发现：Claude 查到公司拿到了三重本国惯例豁免，而且是豁免了其中一条之后才创设出每股 30 票的 B 类股；换券协议里有一条要求公司必要时「投票赞成增加授权股」；换券后不再需要提交招股补充文件——2025 年交了 6 份，2026 年至今 0 份，融资从有痕迹变成没痕迹；自由流通比例从 26.6% 升到 99.8%，受限股只剩 15,201 股，中间没有任何解禁公告；还有一份换券协议被错编成章程类附件，按附件编号筛选会整份漏掉这笔四千多万美元的交易。Codex 独有的则包括那笔五年累计收入超 5,260 万美元的补偿机制与 24 个月控制权期权，以及六个可证伪节点清单。Codex 还自陈五条纠错，包括曾把受益所有权上限当成累计稀释上限、以及曾试图用历史成交量推断债权人已卖出，后改为只做容量情景、不判断卖方身份。