为什么先看这四个：药还在做临床，收入几乎可以忽略，真正能量化的就是股数、股价、现金和成交量。
看任何一页研究，先问它的资料基底有多大。份数不能只报一个数，要分开四个：
| 口径 | HIND | 怎么查 |
|---|---|---|
| 台账应有 | 693（全历史） 211（2023 年起） | SEC 的 submissions JSON。注意 filings.files[]：有分片时 recent 只是最近一批，要把每片的 filingCount 加起来。HIND 没有分片 |
| 实际取回 | 211 | 自己盘上真有几份。要单独数 0 字节文件——下载器返回空文件也会被计进份数，看着对、其实搜不到东西。HIND 是 0 份 |
| 可全文检索 | 211 | 转成文本、能被搜索的有几份。HIND 有 23 份文本很短，逐份看过都是文件本身短（Form 3、EFFECT 之类） |
| 未转文本的附件 | 1,161 | 扫描 PDF、图片这些转不出文本的。HIND 的 4,008 个文档里有 1,161 个，其中真正没有文本替身的 7 份已开图读过 |
还有一种坑更隐蔽：SEC 嫌你抓得太快时，会回一个约 3KB 的提示页（「Undeclared Automated Tool」），它非空、大小也正常，份数核对和 0 字节核对都能骗过去，但搜它等于什么都没搜到。办法是按内容指纹把全库扫一遍。HIND 这边扫了盘上全部 3,180 个文件，0 份命中。
为什么要分开写：如果只说「全部 211 份」，读者无从知道这 211 份是不是全历史、有没有空文件、有多少内容其实是图片。本站的写法是把范围写进句子，例如「2025-08-15 至 2026-09-03 的全部 41 份申报里 0 份 13D/13G」，而不是「没有 13D/13G」。
完整对账见 梳理页 · 检索基底对账。
一家没上市的公司想上市，除了自己 IPO，还可以找一家已经上市的公司，把自己「装」进去：上市公司发新股给私人公司的股东，私人公司的股东因此拿到多数股份，上市公司改名、换董事会、换业务。这叫反向并购（reverse merger），会计上常按「反向资本重组」处理——财务报表变成私人公司的延续。
“the former holders of common stock of VTI owned, in the aggregate, approximately 88 % of the common shares, with Reshape’s shareholders immediately prior to the Merger owning approximately 12 % of common shares outstanding.” — 原件
比例不是拍脑袋定的，而是按 ReShape 的净现金算出来的：ReShape 股东拿到的比例 =（1,000 万美元 + 净现金）÷（1.3 亿美元 + 净现金）。净现金为 0 时是 7.69%，净现金 500 万时是 11.1%。
“Based on the number of shares outstanding as of June 9, 2025, and assuming ReShape’s net cash is equal to $0, the Exchange Ratio would be equal to 2.3094 ReShape Shares for each share of Vyome common stock” — 原件
注意这个 2.3094 是「一并四」之前的口径，除以 4 之后约等于 0.577。Form 4 上还有另一种说法：每 5,000 股 VTI 换 1 股 HIND，因为 VTI 自己在并购前先做了一次 5,000 并 1（Form 4）。
反拆（reverse split）就是把 N 股合成 1 股：你手里的股数变成原来的 1/N，股价理论上变成原来的 N 倍，占公司的比例不变。小公司做这件事，多数是为了保住交易所的最低股价要求——纳斯达克要求买价不低于 1 美元，连续 30 个交易日不达标会收到缺陷通知，限期内恢复不了就会被摘牌。
三次都是「股东先给一个范围，董事会再挑一个具体比例」。这是美国上市公司的常见做法。
另外，有一个容易被忽略的效果：反拆会把零头「凑整」。2024 年那次 1:58，光凑整就多出来 198,014 股（当时口径），相当于拆后股数的 39%：“Issuance of common stock pursuant to reverse stock split” — 原件
比较不同时间的股价，必须先换成同一个口径。规则很简单：某一天的价格 × 这天之后发生的所有反拆倍数 = 今天口径；股数则是除以同一个倍数。
| 日期 | 当时的报价 | 倍数 | 今天口径 |
|---|---|---|---|
| 2023-06-01 | $2.43 | ×5,800 | $14,095 |
| 2024-09-20（1:58 前最后一天） | $0.112 | ×5,800 | $649.65 |
| 2024-09-23（1:58 当天） | $7.99 | ×100 | $799.00 |
| 2025-02-18（2 月发行当天） | $1.08 | ×100 | $108.00 |
| 2025-05-08（1:25 前最后一天） | $0.333 | ×100 | $33.33 |
| 2025-06-23 | $2.56 | ×4 | $10.24 |
| 2025-08-14（1:4 前最后一天） | $3.92 | ×4 | $15.68 |
| 2026-09-16 | $1.95 | ×1 | $1.95 |
授权股是章程里写明「最多可以发多少股」，改它要股东投票。在外股是已经发出去、在股东手里的股数。两者之差，就是公司不用再开股东会就能发的空间。
1:58：“The reverse stock split shall also not increase or decrease the authorized shares of Common Stock or Preferred Stock as set forth in ARTICLE IV, Section 1 hereof.” — 原件
1:4：“The reverse stock split shall also not increase or decrease the authorized shares of Common Stock or Preferred Stock as set forth in ARTICLE IV, Section 1 hereof.” — 原件
8-K 正文说得更直白：“Therefore, the effect of the Reverse Stock Split is to increase the number of shares of common stock and preferred stock available for issuance relative to the number of shares issued and outstanding.” — 原件
提醒：授权股缩不缩，不是一家公司的固定习惯，也不能按同行类推。必须一次一次查章程修正案。HIND 三次都没缩，但别的公司可能这次缩、上次不缩。
2026 年减少授权的理由，公司写在委托书里：“reduce the annual Delaware franchise tax obligation” — 原件——特拉华州的特许经营税和授权股数挂钩。委托书还写：“For tax year 2025, we paid approximately $155,000 in Delaware franchise taxes.” — 原件
权证（warrant）是「以后可以按某个价格买股票」的凭证。三个要素：行权价、数量、到期日。公司融资时常把权证当赠品：投资人买一股，附送一份或多份权证，将来股价涨了可以再低价买入。
“Each Unit consists of one share of the Company’s common stock, par value $0.001 per share (the “Common Stock”), and one warrant to purchase one and one-half shares of Common Stock at an exercise price of $8.00 per whole share (the “Common Warrants”).” — 原件
预付权证（pre-funded warrant）是另一种常见工具：投资人先把几乎全部价款付掉，行权价只剩 0.001 或 0.0001 美元，行权时几乎不用再掏钱。为什么要这么做？因为很多基金有「不能持股超过 4.99% / 9.99%」的限制，预付权证不算持股，可以绕过这条线。
这次发行里，1,275,000 个单位中有 90,000 个是预付权证形式：“one of the investors purchased 90,000 pre-funded warrants at a price of $ 7.999 per warrant.” — 原件
正常行权要掏钱：想拿 1.5 股，就付 1.5 × 8 = 12 美元。「另类无现金行权」（alternative cashless exercise）是另一条路：一分钱不付，直接按一个固定比例拿股票。比例通常小于正常行权数，比如一半。
对公司来说，这样一分钱都收不到，股数却实实在在增加了。对投资人来说，只要股价高于零，白拿的股票就有价值——所以这类条款在股价下跌时特别「好用」。
“For purposes of clarity, one Common Warrant to purchase one and one-half shares would be exercisable for 0.75 shares under this alternative cashless exercise provision.” — 原件
“As of March 31, 2023, warrants to purchase 1,670,626 shares of common stock have been exercised under the alternative cashless exercise for a total of 835,313 shares of common stock.” — 原件
矛盾：已提交的权证文本把倍数写成「(y) 0.75」，但同一句的举例（1.5 股换 0.75 股）算出来是 0.5 倍。说明书、8-K 和年报都用 0.5。本页按 0.5 讲。
另外，说明书里还有一句在权证文本里找不到的话：“The exercise price of the common warrants may also be reduced to any amount and for any period of time at the sole discretion of our board of directors.” — 原件——意思是董事会可以随时把行权价往下调。
全棘轮（full ratchet）：只要公司以更低的价格发新股，旧权证的行权价就自动降到那个更低的价格。重置（reset）：到某个约定日期，行权价按当时的市价重新定一次。两者都有「地板价」，不会无限往下。
要注意一个细节：这类条款只降价、不改数量，所以稀释的是「价格」而不是「股数」——但下一步（第 9 步）的做法就连数量一起改了。
“provided, however, in no event shall the exercise price of the Common Warrants be reduced to an exercise price lower than $0.088, which is equal to 20% of the closing price of the Common Stock on the day prior to the pricing of the offering.” — 原件
“On the 30-day anniversary of the issuance date of the Common Warrants, the exercise price of the Common Warrants will adjust to be equal to the greater of $0.088” — 原件
重置后的价格，出现在一个月后的诱导函里：“with a current exercise price of $0.2503 per share” — 原件
同一天，公司还把一家老投资人手里的旧权证行权价改到 0.33 美元：“were amended effective upon the closing of the Offering so that the amended warrants have an exercise price of $0.33 per share.” — 原件
2025 年 2 月那批权证，把前面两种机制合在一起，又加了一条：行权价重置时，股数按比例放大，使「总行权成本」不变；而且持有人可以选择完全不付钱，按正常股数的 1.2 倍拿股票。
换个说法：投资人 2 月付 2.33 美元买一个单位（1 股 + 1 份权证），4 月那份权证不付钱就换到约 5.6 股。公司一分钱没多收，股数却多了一大截。
“they would receive 5.597 shares of Common Stock” — 原件
“the maximum aggregate number of shares of Common Stock to be issued upon the alternative cashless exercise of the Warrants would be approximately 14,412,359 shares” — 原件
前提是股东点头。纳斯达克规则 5635(d) 规定，折价发行超过在外股 20% 要经股东批准。公司在 2025-04-01 开会拿到批准：“the exercisability of 2,703,862 common stock purchase warrants, and the issuance of the up to 15,132,975 shares of common stock underlying such warrants” — 原件
批准第二天起，权证就被行权了：“The exercise price of the Warrants was reset to the floor price of $ 31.25 per share” — 原件（31.25 是一并二十五之后的地板价，等于当时口径的 1.25 美元）
结果：2025-04-02 的封面股数是 11,276,248（当时口径），而 2024 年底只有 729,980 股。
公司缺钱、股价又低时，可以找权证持有人谈：「你现在就行权，我给你打折，并且再送你一批新权证。」这叫诱导行权（warrant inducement）。公司当场拿到现金，代价是发出更多、条件更好的权证。
也就是说，公司当时收了 124 万美元，半年后为此发出 582 万股（当时口径），相当于行权前在外股数（2024-03-26 为 23,457,090 股）的约四分之一。
“The gross proceeds to the Company from the Exercise was approximately $1.2 million” — 原件
“No adjustment to the Exercise Price pursuant to Section 3(e) of this Warrant shall cause the Exercise Price to be less than 50% of the closing price on November 20, 2023” — 原件
“On June 4, 2024, the Company issued 5,824,958 shares of common stock in exchange for 10,765,000 common stock purchase warrants.” — 原件
对不上的地方：行权数量，8-K 写 5,385,500，诱导函与年报写 5,382,500；一起改价的剩余权证，8-K 写 7,299,351 份，新闻稿写 6,960,351 份；2024 年年报还把这批权证的名字写错了。
股东批准。这批权证的反稀释条款要触发时，同样需要股东按 5635(d) 批准，2024-02-23 年会通过：赞成 1,158,808，反对 801,271。
看反拆前后的股价，不能只看「最高除以最低」这个倍数，还要看两个点谁在前：先低后高是拉升，先高后低是下跌。窗口一般取落地日前 15 个交易日、落地日、后 30 个交易日，共 46 天。价格要先换成同一口径（第 4 步）。
注意最后两行：同一个窗口里，落地日前后的「当时成交价」除以的倍数不一样，这正是必须先复权再比较的原因。
2024-09-23（1:58 落地当天）的四个价格：开 590.00、最高 1,212.99、最低 503.13、收 799.00（今天口径）。换成当时的成交价是开 5.90、最高 12.13、最低 5.03、收 7.99 美元。当天成交 77,576 股（今天口径），是前一天的 181 倍。
此后 9 个交易日跌到 460.00（当时 4.60 美元），窗口末（11-04）收 605.00。
三次窗口的 46 行逐日数据，放在 梳理页 §5 的抽屉里，可以逐行核对。
并购时，如果一部分股东因为所在国的法规不能直接换股，可以另设安排：他们继续持有子公司的股份，将来在特定条件下再换成上市公司的股票。这些「将来才会发出」的股，在 HIND 的报表里叫 entitlement shares（换股权股）。
这些股兑换时公司收不到现金，但在外股数会增加。公司在计算每股亏损时，把它们列为「反稀释证券」——也就是说，目前没算进分母。
“The investors may exercise their put options for the purchase of their entitled shares of the Company upon certain defined financing and/or liquidation events, in all cases subject to approval by the Board of Directors of the Company and VTI.” — 原件
“Specifically, the Securities and Exchange Board of India (Alternative Investment Funds) Regulations, 2012, which regulates AIFs registered in India, restricts an Indian AIF from holding securities of publicly listed entities outside of India.” — 原件
注意两点：
公司发股有两条路：公开发行（先向 SEC 登记，买到的股票可以直接卖）和私募（不登记，卖给特定投资人，拿到的是「受限股」）。受限股要卖，要么等公司事后帮它登记转售，要么等 Rule 144 的持有期（见第 15 步）。
“The Offered Shares were sold in reliance upon the exemption from securities registration afforded by Section 4(a)(2) of the Securities Act of 1933, as amended.” — 原件
“This prospectus relates to the resale or other disposition from time to time by the selling stockholders identified herein” — 原件
主要卖方：MNI Ventures（1,001,518 股，登记 172,441）、Hunter Ventures（409,431 / 129,331）、Bakalest Partners（288,924 / 24,429）等。
一个细节：交割 8-K 说卖了 529,137 股，季报年报说 520,514 股。用单价乘一乘就知道哪个对得上毛额：520,514 × 11.02 ≈ 573.6 万，与公司披露的 5,735,052 只差约 1,000 美元。
并购里常见的安排：拿到新股的老股东签一份锁定协议，约定一段时间内不卖。HIND 的锁定是 360 天，但不是到期一次性放开，而是：第 91 天放 20%，之后每 30 天等额放一批，直到第 360 天全部解锁。
“Certain of our shareholders are subject to lock-up provisions that restrict their ability to transfer shares of our common stock or enter into any swap or other arrangement that transfers to another, in whole or in part, any of the economic consequences of ownership of any security convertible into or exercisable or exchanged for the Company until 360 days from the date of Closing of the Merger, provided that 20% of the shares subject to the lock-up will be released from the restrictions in the lock-up agreement on the 91 st day after the closing and the remainder will be released from the restrictions in equal increments every 30 days thereafter.” — 原件
“Schedule 2 – Parties Delivering Lock-Up Agreements” — 原件
按上界与下界画出来的阶梯图，见 股本专项 §7。
Rule 144 是受限股「转正」的通道。一般规则：向申报公司买的受限股，持满 6 个月，非关联人就能卖；关联人（董事、高管、大股东）则还要受数量限制。
但如果发行人现在是或曾经是壳公司，Rule 144 要严格得多：必须等公司提交了「Form 10 类信息」（相当于把自己完整介绍一遍）满一年，而且过去 12 个月按时申报，才能用 Rule 144。
“Rule 144 under the Securities Act (“Rule 144”) is not available for the resale of securities initially issued by shell companies (other than business combination related shell companies) or issuers that have been at any time previously a shell company, such as the Company.” — 原件
“Upon the Closing, we ceased to be a shell company, and so, once the conditions set forth in the exceptions listed above are satisfied, Rule 144 will become available for the resale of our securities.” — 原件
哪些股受这条限制？并购换股和 ATM 卖出的股都登记过，不受影响；私募的 52 万股已经登记转售；真正受影响的是没有登记的小块：发给营销服务商的 29,606 股，以及登记状态没说清的 233,741 股换股权兑换股。
ATM（at-the-market）是一种「随行就市」的发股方式：公司委托券商在二级市场上按市价零敲碎打地卖新股，不用另开发布会、不用定价折扣。好处是灵活，坏处是直接把股票卖给公开市场的买家。
小公司用 ATM 有一条硬约束：如果公众流通市值低于 7,500 万美元，任意 12 个月内通过货架发行卖出的金额，不得超过公众流通市值的三分之一（S-3 表格的 I.B.6 规则，俗称 baby shelf）。
“in no event will we sell shares pursuant to this prospectus supplement with a value of more than one-third of the aggregate market value of our common stock held by non-affiliates in any 12-month period” — 原件
“The Amendment increases the amount that may be offered and sold in the Offering from $3,420,926 to $12,000,000.” — 原件
ATM 的佣金是 3%：“The compensation to Maxim for sales of common stock sold pursuant to the EDA will be up to 3.0% of the gross proceeds” — 原件
一个简单但有用的算法：可卖股数 ÷ 日均成交量 = 需要多少个交易日才能换手一轮。分子要说清是「哪些股」，分母要说清是「哪个窗口、哪个来源」，还要给三档（含极值均量、剔极值均量、中位数），否则一个异常放量的日子就会把结论带偏。
顺带一个参照：20 日总成交 158,009 股，只相当于在外股数的 2.25%。
逐日成交量表（Nasdaq 与 Yahoo 并列）在 股本专项 §6 的抽屉里。复算脚本与原始行情放在 Dropbox HIND/deep/work-hindclaude/ 与 HIND/market_data/2026-09-17/。
注意这个算法的两个前提：一是假设「能卖的人都要卖」，二是假设成交量不变。真发生时价格会先跌，成交量也会变，所以天数只用来衡量量级，不是预测。
最后一步不是讲机制，是讲怎么把时间线对齐。看小公司时，把「新闻稿的时间」「发股的时间」「股价的走势」摆在同一条轴上，往往比单看任何一项都清楚。
再往前一次类似的组合：2025-09-17 早上 7:00 发布 VT-1908 临床前数据，当天开在 9.35 美元（52 周最高），收在 6.32 美元，成交 1,434 万股。
“commissioned by Vyome and conducted by Destum Partners, Inc.” — 原件
2026-02-02 新闻稿 原文：1 月 27 日卖出，均价 5.00 美元，「比前一日每股收盘价 3.11 美元高 59.2%」，并称 1 月 29 日现金为 950 万美元。
季报的说法与新闻稿不同：一季报写「2026 年 2 月，价格区间 3.09–4.86 美元」；二季报写「2026 年 1 月，价格区间约 4.00–6.00 美元」。三种说法并存。
怎么自己查：公司新闻稿在投资者关系网站上带有发布时间（本例为 8:00am EST）；当天的开高低收和成交量在 Nasdaq 官网历史行情 上按日期可查；ATM 的卖出数量和净额在季报附注里。三处对起来看，就能发现差异。
公司由董事会决定大事，所以要看谁提名了董事，以及董事会批准的交易里，有没有董事自己的利益。后一种叫关联交易，美国规定要单独披露；有利益的董事通常要回避表决。
要点：这笔交易发的是孙公司的股，不是 HIND 的股，所以不直接稀释 HIND；但它稀释的是 HIND 通过 VTI 持有的那块资产。
“two (2) directors to be designated by KKG Enterprises, LLC, including the Chairman of the Board of Directors, who shall initially be Krishna Gupta, and Stash Pomichter” — 原件
“The LOI and the transactions contemplated thereunder constitute a related party transaction.” — 原件
“Mr. Krishna K. Gupta (founder and CEO of Remus), Mr. Stash Pomichter (a partner of Remus) and Mr. John Tincoff (a partner of Remus) recused themselves” — 原件
“As consideration, LICH will issue to Remus 211,200,844 shares of its common stock, representing 25% of the fully diluted common stock of LICH immediately prior to Closing” — 原件
“This transaction has still not closed as of the date of the filing of this document.” — 原件
另一个治理细节：董事长 Gupta 至今没有申报 Form 3 和 Form 4（成为董事和持股变动时应交的表），公司在委托书里承认了：“Krishna Gupta failed to file a Form 3 and a Form 4 reporting his appointment as a member of our Board of Directors and a transaction on August 15, 2025, respectively.” — 原件
公司介绍董事高管时，会写「曾任某公司 CFO」「自某年起任某公司董事」。这些是本人和公司的自述，可能写错年份、漏写离职，甚至夸大。核实的办法是去找那家公司自己的申报：它的年报、委托书里的董事名单，或者任免时交的 8-K。
HIND 年报：“Mr. Gupta has also served as a member of the board of directors of Allurion Technologies (NYSE: ALUR) since 2015.” — 原件
Allurion 年报：“Krishna Gupta has served as a member of our Board of Directors since January 2017.” — 原件
Allurion 8-K：“On August 17, 2026, Krishna Gupta, a Class I member of the board of directors (the “Board”) of Allurion Technologies, Inc. (the “Company”), notified the Company of his resignation from the Board” — 原件
VSee 委托书：“Jerry Leonard is the Senior Vice President, Chief Financial Officer and Secretary of the Company.” — 原件
找不到他司文件的时候怎么办：比如 CEO Nelabhotla 曾任印度上市公司 Emami 的 CEO，那家公司不在 SEC 上申报。这种履历在本站只当线索，写明「本公司自述，未核他司一手件」。
| 术语 | 一句话解释 | HIND 里在哪出现 |
|---|---|---|
| 在外股（outstanding） | 已经发出去、在股东手里的股数 | 7,018,528（第 1 步） |
| 授权股（authorized） | 章程允许发的上限，改要股东投票 | 3 亿 → 5,000 万（第 5 步） |
| 反拆（reverse split） | N 股合成 1 股，价格乘 N | 1:58、1:25、1:4（第 3 步） |
| 今天口径 / 复权 | 把历史价格乘上之后的反拆倍数，统一尺子 | 第 4 步 |
| 权证（warrant） | 以后按约定价买股票的权利 | 2023–2025 各次发行（第 6–10 步） |
| 预付权证（pre-funded warrant） | 先付几乎全部钱、行权价只剩零头的权证，用来绕开持股上限 | 2023-02、04、10（第 6 步） |
| 持股上限（blocker） | 行权后持股不能超过 4.99% 或 9.99% | 几乎每批权证都有 |
| 全棘轮（full ratchet） | 公司以更低价发股，权证行权价跟着降到那个价 | 2023-10、2023-11（第 8、10 步） |
| 另类无现金 / 零价行权 | 不付行权价，按固定倍数直接拿股 | 2023-02 的 0.5 倍、2025-02 的 1.2 倍（第 7、9 步） |
| 诱导行权（inducement） | 降价 + 送新权证，换持有人马上行权交钱 | 2023-11（第 10 步） |
| 5635(d) | 纳斯达克规则：折价发行超过 20% 须股东批准 | 2024-02、2025-04 两次股东会 |
| 反向并购（reverse merger） | 私人公司通过上市公司发股「装」进去 | 2025-08-15（第 2 步） |
| 换股权（entitlement shares） | 印度股东持有子公司股份，日后可换成 HIND 股 | 1,481,598 股（第 12 步） |
| 4(a)(2) 私募 | 不公开登记、卖给特定投资人的发行，拿到的是受限股 | 11.02 美元私募（第 13 步） |
| 转售登记（resale S-3） | 公司替私募买家向 SEC 登记，让他们可以在市场上卖 | 610,185 股（第 13 步） |
| 锁定（lock-up） | 约定一段时间内不卖 | 360 天，2026-08-10 期满（第 14 步） |
| Rule 144 / 144(i) | 受限股「转正」规则；前壳公司要多等一年 | 第 15 步 |
| 关联人（affiliate） | 能控制公司的人：董事、高管、大股东，卖股受数量限制 | 791,730 股（第 15 步） |
| ATM（at-the-market） | 委托券商在市场上按市价零卖新股 | Maxim，1,200 万额度（第 16 步） |
| I.B.6（baby shelf） | 小公司 12 个月内货架发行不超过公众流通市值的三分之一 | 第 16 步 |
| VWAP | 成交量加权平均价 | 重置条款、ELOC 定价 |
| ELOC（股权信用额度） | 投资人承诺在一定期限内按公司要求、按折扣价买股 | 2024-12 Ascent 500 万（未动用） |
| Form 3 / Form 4 | 董事高管上任时和持股变动时要交的申报 | 董事长未交（第 19 步） |
| 13D / 13G | 持股超过 5% 的股东要交的申报 | 并购后没有任何一份（2025-08-15 至 2026-09-03 的 41 份申报内） |
把十八步串起来，HIND 的故事其实是两段。
第一段是壳的故事（2023 年到 2025 年 8 月）：一家做胃束带的公司，每隔几个月融一次资，每次都附送条款越来越松的权证——先是「半价白拿」，再是「全棘轮 + 重置」，最后是「零价 1.2 倍」。股数被摊薄几十倍，股价跌到几分钱，只好靠 1:58 和 1:25 两次反拆保住 1 美元线。到 2025 年 5 月，纳斯达克已经下了退市决定。
第二段是药的故事（2025 年 8 月至今）：Vyome 通过反向并购进来，带着临床阶段的候选药和美印两地的投资人；同一天做了 1:4 反拆、改名、卖掉器械业务。此后公司没有再发新权证，靠一次私募（毛额约 574 万美元）和 ATM（净额约 657 万美元）拿到约 1,230 万美元，还主动把授权股从 3 亿减到 5,000 万。
今天要看的，是三件事：药能不能跨过 FDA 那一关（现金只够到关键试验开始）；1,481,598 股换股权和约 192 万份 0.66 美元期权什么时候变成股票；以及公司下一次需要钱时，会用哪种方式发股。