正常 IPO 上市（2025-04，Eddid 包销，4 美元），股价在 52 周低点附近（9/15 盘中新低 1.4899）。但上市后的股本史并不平静：第五天就腰斩、1:10 反拆、每股 50 票的 A 类、以 0.87 美元（前收 2.57）发给六家境外主体的定增，股东会又批了 1:8（待纳斯达克许可）与最多 1:50，9/11 递交了带「并股就降价」权证的新发行。
| 项目 | 交易日口径 | 自然日口径 |
|---|---|---|
| 窗口（截至 9/16 收盘） | 最近 60 个交易日：2026-06-23 至 09-16 | 最近 60 个自然日：2026-07-18 至 09-16（含 42 个交易日，首个交易日 7/20） |
| 窗口内最大冲高 · 收盘价 | 7/6 收 2.65 → 7/9 收 3.77，+42.3%（从 6/30 收 2.29 起算 +64.6%）；7/8 单日收盘 +40.5% | 最大 10 日收盘涨幅 +11.4%（8/10 收 2.71 → 8/11 收 3.02） |
| 窗口内最大冲高 · 盘中价 | 7/9 盘中 4.22，较 7/6 收盘 +59.2% | 最大盘中冲高较前收 +18.1%（9/16 高 1.9019 vs 9/15 收 1.61） |
| 最大成交 | 7/8 单日 25,800,610 股；7/7–7/9 合计 32,789,169 股（在外普通股 3,032,199 的 10.8 倍） | 8/28 单日 1,221,031 股（价平，收 2.45） |
| 读法 | 有放量拉升 → 选票前提「近 60 日无 pump」不成立 | 窗内无同类放量冲高 → 前提成立 |
7/7–7/9 距 9/16 是 48–50 个交易日、69–71 个自然日，正好落在两种口径之间。选票清单的前提「近 60 日无 pump」在交易日口径下不成立，而且这个结论不取决于用收盘价还是盘中价——只用收盘价也是三天 +42.3%；在自然日口径下成立。本页以 Nasdaq 官方日线（复权）为准，两种读法并列，不替任何一方取舍。
逐项算法与逐日行情见 Claude 轨第 8 节。Codex 轨按「最近 60 个日历日」（该轨写覆盖 43 个交易日，本轨推断含 9/17 盘中日；窗内最高 3.70 在 7/21）得出「没有形成低位拉升证据」，与本表自然日口径一致，两轨都指出窗内唯一收盘涨幅超 10% 的交易日是 8/11（+11.4%）；交易日口径只有 Claude 轨计算。见 Codex 轨第 7 节。
20 节：来龙去脉、业务与客户集中、上市时间线与 SEC 审阅要点、价格/股数/反拆窗口三张图、融资与股权工具逐份原件（含新权证合同原句与并股重置推演）、财务三年、股本桥、反拆逐次授权核对与 46 行复算、离低点多远与历次放量、控制权与章程、定增六家买家、董事会（只认一手件）、关联交易、纳斯达克线、新闻稿对照、8 条矛盾、盯什么、口径与术语、EDGAR 全部 71 份原件表。
打开 Claude 轨梳理10 节：三个账本（经营、现金、股本）同时读；业务拆成五条经审计收入线（卫星订阅、卫星设备、JARVISS 订阅、IT 支持、船载支持）与合同确认路径；三年利润表、现金流逐项、应收账龄、履约义务余额；资本路径逐份工具（IPO 新股/旧股、代表权证、S-8 池、$0.87 私募、F-1 两层）；股本地图；并股与授权逐次核与 46 行窗口；价格与成交量三档分母；治理与 home-country 豁免边界；估值与稀释桥、证伪清单与跟踪表；一手原件索引。
每一步用本票原件数字算一遍，例如 (1,831,675×50 + 89,285) ÷ 94,615,949 = 96.89%、0.87 ÷ 2.57 = 33.9%、3.73 ÷ 2.24 = 1.665、3,032,199 × 1.68 = 5,094,094 美元；推导放抽屉，步末直链原件，5 幅图。
打开教学页Claude 轨：8 块普通股 + A 类逐块库存（每块原句抽屉）、转售闸门逐条（Rule 144、Reg S、图例、IPO 锁定、424B3 转售登记、Form 144、A 类转换、F-1 锁定、5635、公众持股）、情景 A/B/C、库存堆栈与可卖阶梯两图、结论与不确定项分节。
Codex 轨：先分「能落地的股本」与「容量」（10 亿授权、S-8 池、F-1 两层都不是今天的在外股）；逐块库存 16 块（含六户私募逐户）；9 道转售闸门；情景 A 自由可售代理 1,172,798 / 受限与控制普通股 1,859,401；情景 B 三档分母用 Yahoo；情景 C 给日期化阶梯与 F-1 两层叠加；反拆授权逐次；7 条不确定项及可消除它的一手件。
Claude 轨专项 Codex 轨专项| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 9/16 收盘 | 1.68 | 9/17 盘中约 1.82（Yahoo），未收盘不作口径 |
| 52 周盘中低点 | 1.4899（2026-09-15） | 9/16 收盘高 12.8%；9/17 盘中 1.82 高约 22% |
| 52 周收盘低点 | 1.56（2026-03-20） | 9/16 收盘高 7.7% |
| 52 周盘中高点 | 7.47（2026-01-22） | 9/16 收盘低 77.5% |
| 近 20 个交易日 | −33.1% | 8/18 收 2.51 → 9/16 收 1.68；9/11 递交 F-1 后两个交易日跌到盘中 1.49 |
| 近 60 个交易日内的放量冲高 | 7/7–7/9 | 三天 32,789,169 股（在外普通股 10.8 倍），盘中高 4.22，比 7/6 收盘 +59%；距 9/16 为 48–50 个交易日；之后回落 |
| 自然日口径 60 天（7/18–9/16，42 个交易日） | 无同类冲高 | 最大 10 日收盘涨幅 +11.4%（8/10→8/11）；最大单日量 8/28 1,221,031 股，价平 |
| 60 个交易日窗外最近一次 | 5/28–5/29 | 两天 39,267,180 股，盘中高 6.08，比 5/27 收盘 +180%；原件无对应申报或新闻稿；6/30 收 2.29 |
数据：Nasdaq 官方历史行情（1:10 复权），Yahoo 逐日交叉。详见 Claude 轨第 8 节。
| 组 | 指标 | Claude 轨 | Codex 轨 |
|---|---|---|---|
| A 现状 | 截止口径 | 普通 3,032,199 + A 类 1,831,675（F-1 2026-09-11 封面；记录日 7/20 同数）；授权普通 10 亿 / A 类 900 万 / 优先 100 万 | 同左（F-1 封面硬锚；20-F 解释两批私募发行）；另列 10 亿授权、641,250 S-8 池、F-1 两层为「容量，非在外股」 |
| 今天能卖 | 1,172,798（普通股 38.7%）= 原公众盘 644,062 + 已满 6 个月定增股 528,736 | 自由可售代理 1,172,798（38.68%）= 旧非关联普通股 644,062 + 2/6 匹配批 528,736；另给 Nasdaq public-held 身份代理 1,414,178（非正式认定） | |
| 受限 / 受量限 | 定增 1,770,116（9/30、10/2 满 6 个月）；Koh 1,920,960（关联人量限：每 3 个月上限取 30,322 股与前 4 周周均量中较大者） | 受限/控制普通股 1,859,401 = 创始人普通股 89,285 + Lianyi 1,034,483 + 4/2 批 735,633；A 类 1,831,675 另列（可 1:1 转换，关联方限制） | |
| 投票权 | Koh 96.89%，经济权 39.5% | 约 96.9%（91,673,035 ÷ 94,615,949）；经济股份约 39.5% | |
| B 消化天数 | 分母 | 8/19–9/16 共 20 日，Nasdaq：均量 81,219.4 / 剔极值 21,229.3（剔 8/28 一天，占 75.2%，N=19）/ 中位数 10,260.5 | 同窗口，Yahoo chart API：均量 80,975 / 剔极值 20,973.7（剔 8/28 一天，占 75.39%，N=19）/ 中位数 9,650 |
| 只算新增供给 | 528,736 股（今天已满 6 个月的定增股）→ 6.51 / 24.91 / 51.53 天 | 528,736 股（同一分子）→ 6.5 / 25.2 / 54.8 日 | |
| 含在外全部可售 | 1,172,798 股 → 14.44 / 55.24 / 114.30 天 | 1,172,798 股（同一分子）→ 14.5 / 55.9 / 121.5 日 | |
| C 解锁阶梯 | 过半 | 普通股口径 9/30（2,207,281，72.8%）；全部股本口径 10/2（60.5%） | 9/30（2,207,281，超过 3,032,199 的一半） |
| 翻倍 | 10/2（2,942,914，今天的 2.51 倍） | 10/2（2,942,914，9/17 基线的 2.51×）；另列 F-1 第一层叠加 4,934,946*、普通权证初始全行权 6,926,978*（*简单叠加，非上限） | |
| 依据 | 13D/13G 事件日推定（2/6、3/31、4/2）；逐户发股日原件未公布 | 同左：20-F 两批总数 + Schedule 事件日匹配，标为本轨推断，待转让代理逐户记录确认 |
两轨分子定义、剔极值规则（只剔 8/28 一天）与窗口完全相同；B 组天数差异全部来自成交量数据源（Nasdaq 官方 vs Yahoo，后者按百股取整、个别日差上千股），中位数档差最大（约 6%）。并列保留，不抹平。
| 动作 | 轨道 | 是否落地 | 授权股是否同步变（逐次一手件） | 窗口（前 15 · 落地日 · 后 30） | 盘中最高 ÷ 最低 | 时序 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024-08-22 先 5 并 1、再 1 拆 8（上市前） | Claude | 是（未上市） | 是，两步都同步：5,000 万@0.01 → 1,000 万@0.05 → 8,000 万@0.00625（424B4；首披露 F-1/A 2024-10-10） | 无交易，无窗口 | — | — |
| Codex | 是（上市前；分两步列） | 是，两步都同步：5:1 合股授权 50m→10m、面值 0.01→0.05；同日 1:8 拆股授权 10m→80m（出处 FY2026 20-F Corporate History） | 未上市，无 Nasdaq 价格窗 | — | — | |
| 2025-11-10 1:10 | Claude | 是（10/10 股东会批 1:2–1:20，董事会 10/16 定 1:10） | 是：并「已发行和未发行」，7 亿 / 9,000 万 / 1,000 万 @0.00625 → 7,000 万 / 900 万 / 100 万 @0.0625；但同一次会先把授权从 8,000 万扩到 8 亿（6-K 10/14、第二版章程、6-K 11/06） | 2025-10-20 → 12-23（46 天，复权） | 3.73 ÷ 2.24 = 1.665 | 先高后低＝下跌 高 11/10 落地日，低 12/17 |
| Codex | 是（董事会 10/16 选比例，11/6 公告） | 是：10/10 新章程先扩为 700m/90m/10m，11/10 已发行与未发行三类同步缩为 70m/9m/1m（第二版章程、反拆公告） | 2025-10-20 → 12-23（46 行，Yahoo，反拆后口径） | 3.73 ÷ 2.24 = 1.6652 | 先高后低 前 15 日 1.4297×；落地日收 3.73 → 窗口末 2.81 −24.7% | |
| 2026-08-21 批 1:8 | Claude | 否：以取得纳斯达克许可为条件，截至 9/17 无落地 6-K，F-1 仍按面值 0.0625 | 决议写明同步缩：10.1 亿 @0.0625 → 1.2625 亿 @0.5；同会先把普通股授权 7,000 万 → 10 亿（6-K 8/24） | — | — | — |
| Codex | 否：须 Nasdaq clearance/authorization；9/11 F-1 仍用 $0.0625 面值与 3,032,199 股 | 条件式同步缩：1bn/9m/1m → 125m/1.125m/0.125m（8/24 表决结果 6-K） | — | — | —；另算：若今天直接 1:8，普通股约 379,025 股，低于 Capital Market 500,000 publicly held shares 数字门槛（算术压力，非裁定） | |
| 2026-08-21 批 1:2–1:50（730 天内） | Claude | 否：以 1:8 为前提，董事会定比例 | 决议对象为「已发行和未发行」，代理声明称未发行股份同比例减少（代理声明） | — | — | — |
| Codex | 否：董事会 730 日内选比例，未选 | 决议写明 issued and unissued 同步合并；确切授权数须等比例与生效件，不预填 | — | — | — |
| 项目 | Claude 轨 | Codex 轨 | 差异来源 |
|---|---|---|---|
| 行情数据源 | Nasdaq 官方历史行情（复权），Yahoo 逐日交叉 | Yahoo chart API（反拆后口径） | 两源价格到分一致；Yahoo 量按百股取整、个别日差上千股（9/9 8,587 vs 6,800；9/11 21,583 vs 20,300） |
| 情景 B 分母与天数 | 81,219.4 / 21,229.3 / 10,260.5 → ① 6.51 / 24.91 / 51.53；② 14.44 / 55.24 / 114.30 | 80,975 / 20,973.7 / 9,650 → ① 6.5 / 25.2 / 54.8；② 14.5 / 55.9 / 121.5 | 只来自成交量数据源；分子、窗口、剔极值规则相同 |
| 价格基准 | 9/16 收盘 1.68（9/17 盘中不作口径） | 9/17 盘中 1.817 | 基准日不同 → 距 52 周低 +12.8% vs +22.0%；距高 −77.5% vs −75.7%；普通股市值约 509 万 vs 551 万 |
| 近 20 个交易日涨跌 | −33.1%（窗口前一日 8/18 收 2.51 → 9/16） | −37.3%（窗口首日 8/19 收 2.68 → 9/16） | 起算日不同，两个数都对 |
| 「近 60 日有无拉升」 | 两种都给：60 个交易日窗内有 7/7–7/9 放量拉升（选票前提不成立）；60 个自然日窗内没有（成立） | 按 60 个日历日（该轨写 43 个交易日）→ 未形成低位拉升证据 | 窗口定义不同；自然日口径下两轨一致，交易日口径只有 Claude 轨算 |
| 1:10 窗口跌幅表述 | T−1 收 2.903 → T+30 收 2.81，−3.2%；前 15 日 1.428× | 落地日收 3.73 → 窗口末 2.81，−24.7%；前 15 日 1.4297× | 跌幅基点不同；倍数差为数据源取整 |
| 受限股分组 | 定增未满 6 个月 1,770,116；创始人 1,920,960（普通 + A 类）按关联人量限 | 受限/控制普通股 1,859,401（创始人普通 89,285 + Lianyi + 4/2 批）；A 类 1,831,675 另列 | 分组方式不同，底层股数一致 |
| 公众持股代理 | 原公众盘 644,062 × 1.68 ≈ 108 万美元（对照 100 万 MVUPHS 线） | 按持有人身份筛：3,032,199 − 创始人 − Jun Li 组 − Lianyi = 1,414,178 股 | 一个按转售限制，一个按持有人身份；两者都不是纳斯达克正式认定 |
| IPO 180 天锁定覆盖谁 | 公司、董事与高管；All Wealthy 2,037,500 股豁免 | 公司、董监高与多数旧持有人；All Wealthy 豁免 | 回原件：424B4 封面摘要、Shares Eligible、Underwriting 三处都写 “We, all of our directors and (executive) officers”，未见覆盖其他旧持有人的锁定句。两轨都认定 2025 年已到期，不影响今天的可卖数 |
| 2024 并股出处 | 424B4 “History of Securities Issuances”；首披露 F-1/A 2024-10-10 | FY2026 20-F Corporate History | 出处不同，结论相同 |
| 口径 | 数 | 说明 |
|---|---|---|
| 应有份数（台账） | 71 份申报 / 563 份申报件 | SEC submissions JSON（2026-09-18 重取，filings.files[] 无分片）＋ 逐份 index.json 去掉 EDGAR 自动生成件 |
| 实际取回份数 | 71 / 563 | 缺 0 份；0 字节文件 0 个；限流提示页 0 个（内容指纹扫过 999 个文本类文件）；3 份 Form 3 的 ownership.xml 比索引小 3 字节，内容完整 |
| 可全文检索份数 | 194 份 | 186 份文本件 ＋ 8 份 PDF（本次转出，都有文字层、无扫描件）；其中 12 份 XBRL 链接库与 5 份图片版壳文件无正文 |
| 未转文本件数 | 369 张图片 | 其中 35 张构成 5 份「正文在图里」的附件（两份租约、股票样票、2025 代理卡），已读图核对（代理卡全读，租约读首页） |
份数对得上不等于全文检索扫得到，扫得到也不等于内容不在图里，所以四个数分开写。成稿时只转了 186 份文本件中的 107 份（脚本按预设目录子集扫），PDF 与图片未转；本次补齐后重跑了页面里的每一条否定性结论，结论不变。逐条复核表见 Claude 轨梳理页附录。指纹只用整句（宽子串 rate limit 会误命中章程里的 “corporate limited by shares”，本库实测 12 处；加 \b 词边界也挡不住连字符型误报，短词一律不用），扫描前先用人造提示页做阳性对照、扫描范围排除自己的回查笔记，命中后必看原文；另用字节数与 SEC 索引逐件比对（560/563 完全一致）作更硬的一道核。
| 时间 | 看什么 | 为什么 |
|---|---|---|
| 2026-09-30 | Lianyi 1,034,483 股满 6 个月（按 13D 事件日推定） | 可卖普通股从约 117 万升到约 221 万，普通股口径过半 |
| 2026-10-02 | 定增二批 735,633 股满 6 个月 | 可卖约 294 万股，今天的 2.51 倍 |
| 不定 | 1:8 取得纳斯达克许可并落地的 6-K | 股数 ÷8；授权按决议同步缩；若在新权证发出后落地会触发重置 |
| 不定 | F-1/A、生效、424B 定价 | 最终价格、底价金额、实募金额、定增持有人是否签 180 天锁定 |
| 不定 | SEC 对 500 万美元 MVLS 新规的复核 | 普通股市值在 490 万–510 万之间摆动 |
| 不定 | S-8 授予/归属披露；13D/G 修订与 Form 144（Codex 轨跟踪表） | 把 641,250 股池变成真实供给；确认定增批次是否已开始转售 |
| 2027-06 底 | FY2027 年报 | IT 设备转售能否延续、上市费用是否回落、F-1 的钱怎么用、大股东表是否补列定增持有人 |