OLOX 双轨深研 · 第四批 · OLOXClaude 轨（汇报 ProClaude01）· 与另一轨互不看稿
OLOX：清单上的「Safe & Green」已改名 Olenox——三次并股都没缩授权，四档优先股里有一张带「地板价补差累积」
系统梳理页。配套：初学者教学页 · 股本结构与转售限制专项
截止口径（写死）
价格：2026-09-16 收盘 $0.7215（IBKR 与 Yahoo 一致；Yahoo 显示 0.722）。2026-09-17 数据为盘中，不进入任何计算。
成交量：窗口止于 2026-09-16；IBKR 于 2026-09-17T15:35Z 拉取，Yahoo 同日拉取。
股本：普通股 1,659,347 股为 2026-08-18（Q2 2026 10-Q 封面）；优先股为 2026-06-30（同件资产负债表），Series C 再扣 08-03～08-14 已转 80 股。
EDGAR：CIK 0001023994 提交索引于 2026-09-17T15:57:45Z 复核，共 927 份，最新一份 2026-08-19（10-Q）。
所有股数均按 2026-05-08 的 1:10 追溯调整后口径，除非另注「并股前」。
价格：2026-09-16 收盘 $0.7215（IBKR 与 Yahoo 一致；Yahoo 显示 0.722）。2026-09-17 数据为盘中，不进入任何计算。
成交量：窗口止于 2026-09-16；IBKR 于 2026-09-17T15:35Z 拉取，Yahoo 同日拉取。
股本：普通股 1,659,347 股为 2026-08-18（Q2 2026 10-Q 封面）；优先股为 2026-06-30（同件资产负债表），Series C 再扣 08-03～08-14 已转 80 股。
EDGAR：CIK 0001023994 提交索引于 2026-09-17T15:57:45Z 复核，共 927 份，最新一份 2026-08-19（10-Q）。
所有股数均按 2026-05-08 的 1:10 追溯调整后口径，除非另注「并股前」。
0 · 结论
640 : 1两年内累计并股（1:64 × 1:10），≥250:1；一年内也有并股 → 下次缺陷无合规期
9 / 30截至 09-16 收盘 <$1 的连续交易日；若不回升，第 30 日为 2026-10-15
0 / 3三次并股里缩了授权的次数（章程修正案原文逐次核）
40 倍同一日期授权股两份一手件的差：75,000,000 vs 3,000,000,000
- 公司名已变。EDGAR 现名 OLENOX INDUSTRIES INC.，「SAFE & GREEN HOLDINGS CORP.」只用到 2026-01-20；10-K 记特拉华改名证书日为 2026-01-07。清单名称过期。
- 「6 次反拆聚类」只有 1 次落在清单窗口内。窗口两端（2024-12-16、2026-04-02）恰好是一份 Nasdaq 缺陷通知（仅提及）和一份表决结果（仅授权）。2024–2026 实际落地 3 次：1:20（2024-05-02，窗口前）、1:64（2025-09-08，窗口内）、1:10（2026-05-08，窗口后）。
- 三次并股都没有缩授权，属于「决策性不缩」。三份特拉华修正案用同一模板，只写「已发行股与库存股重分类合并」，不动授权条款。1:10 之后，可增发空间从在外股的 6.5 倍放大到 74.0 倍。
- 授权股数的一手件互相矛盾。FY2025 10-K 写 2025-12-31 授权 3,000,000,000；Q1、Q2 2026 10-Q 对同一日期写 75,000,000。增授权 2026-03-31 才表决通过，2026-06-16 的购买协议陈述条款仍说「已批准、办理中」。所以 10-K 这个数不成立，现行授权按 75,000,000 计。
- D9 核心在 Series C，不在 2025 年那几张票据。Firstfire、Tysadco、GSA 三张 2025 年票据已还清或和解。Series C（JAK Industrial Ventures I LLC，13G 与 ATW Partners 同组申报）持有人随时可选「另类转股价」＝min(转股价, max(地板价, 90%×10 日最低 VWAP))。地板价触发后的差额默认加到剩余优先股面值上，现金只是公司的选项。地板每六个月重置为市价的 20%，按本页推导目前约 $0.978，下一次重置在 2026-11-28。
- 8-K 正文和它自己的附件对不上，本票出现三处。Series D 与 Series E 的 8-K 都说「不含价格型反稀释」，两份 CoD 的 §8.2/§8.3 都有低价发行下调转股价条款。Series D 的 8-K 说每股面值价值（stated value）$1.00，CoD 写 $100.00。Series E 的 blocker，8-K 写 19.9%，10-Q 写 4.9%，CoD 同一节里三个都有（4.9%、9.9%、19.9%）。
- Exchange Cap 情况分三类。ELOC、Series B、Series C 的上限都已由股东会投票解除。Series E 的 19.9% 上限仍然有效：批准前约 98% 不可转，而且协议明写未获批准不产生任何对持有人有利的经济后果——和 GMEX 的「自废后消失、地板价变现金义务」正好相反。Series A 转股提案被股东会否决。
- 「Minimum Price」陈述与收盘价算不拢。Series D 的 8-K 称转股价 $1.00「等于或高于」5635(d)(1) 的 Minimum Price。按 Yahoo 收盘价，签约前一日收盘 $4.90、五日均价 $5.07，Minimum Price 约 $4.90，是 $1.00 的 4.9 倍（单源，见 §11 第 1 条）。
1 · 清单复核：错在哪
| 清单说法 | 一手件 | 判定 |
|---|---|---|
| Safe & Green Holdings Corp. | EDGAR formerNames：SAFE & GREEN HOLDINGS CORP. 2022-12-20 → 2026-01-20；现名 OLENOX INDUSTRIES INC.；ticker 由 SGBX 改为 OLOX | 过期 |
| 价格 $0.7215（09-16 收盘） | IBKR 收盘 0.7215，Yahoo 0.722 | 对 |
| 52 周低 $0.7215，就是当天 | 这是收盘价口径。09-16 盘中最低 $0.691（两源一致），Yahoo meta 的 fiftyTwoWeekLow 也是 0.691 | 口径未注明 |
| 6 次反拆聚类（2024-12-16 → 2026-04-02） | 窗口内 39 份申报命中并股关键词，落地 1 次；两端点分别是 8-K Item 3.01（仅提及）和 8-K Item 5.07（仅授权）。详见下方分类表 | 高估 6 倍 |
| （行情源）2023-09-28 split 2133:1000 | 当日 8-K Item 2.01/8.01：SG DevCo 分拆，每 5 股 SG Holdings 派 0.930886 股 SG DevCo（登记日 2023-09-08）。行情源把价格调整因子记成了拆股 | 不是拆股 |
| 指纹 D5（并股）+ D9（可转债） | 都成立。但 D9 的实质在可转优先股（B/C/E）和 $100M ELOC，不在「可转债」 | 方向对，载体不同 |
清单窗口内并股关键词逐件归类
方法：在 2024-12-16 至 2026-04-02 的全部已下载申报（主文件＋全部 .htm 附件）中，按正则 reverse (stock )?split|share consolidation|reclassified as and combined|1-for-\d+|one-for-(ten|twenty|sixty) 全扫，逐件人工归类。完整表：deep/raw/RS-CLASSIFY-2024-12-16_2026-04-02.tsv。
| 类别 | 份数 | 代表件 |
|---|---|---|
| 实际落地 | 1 | 2025-09-10 8-K Item 5.03＋Ex 3.1（1:64，特拉华 2025-09-04 提交，09-08 生效） |
| 仅授权（表决通过） | 2 | 2025-08-26 8-K 5.07（1:10～1:100 区间）；2026-04-02 8-K 5.07（1:10～1:20 区间 → 窗口外 05-08 落地 1:10） |
| 仅承诺／提议 | 11 | PRE 14A ×3、PRER14A ×3、DEF 14A ×2、DEFR14A ×1 的并股提案；2024-12-16、2025-07-14 两份 Nasdaq 3.01 里的计划 |
| 仅提及 | 25 | S-1／S-1/A／424B3 的追溯调整说明与风险段；10-K／10-Q 追溯重述；票据、权证、CoD 附件里的拆股调整条款（如 2025-07-18 的 Series B CoD） |
2 · 并股台账与授权
| 生效日 | 比例 | 授权文件 | 落地文件 | 缩授权？ | CUSIP 交叉证据 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-05-02 | 1:20 | 2023-12-06 年会（1:10～1:20） | 8-K 2024-05-02 Item 3.03/5.03＋Ex 3.1 | 否：只加一段「已发行股重分类合并」 | 8-K 写新 CUSIP 78418A604；2024-11-14 Armistice 13G、2025-04-17 Streeterville 组 13G 均为 604 |
| 2025-09-08 | 1:64 | 2025-08-25 特别股东会（1:10～1:100） | 8-K 2025-09-10 Item 5.03＋Ex 3.1 | 否：同一模板 | 2025-12-30 JAK/ATW 组 13G 为 78418A703。604 → 703 被 1:64 前后两类 13G 夹住，成对对上 |
| 2026-05-08 | 1:10 | 2026-03-31 年会提案 9（1:10～1:20） | 8-K 2026-05-07 Item 5.03＋Ex 3.1（特拉华 05-07 08:02 受理） | 否：同一模板 | 1:10 之后没有 13G，CUSIP 无法成对核。改用两条交叉证据：Q1/Q2 10-Q 追溯重述；Yahoo 2026-05-08 1:10 事件且价格连续 |
机制性还是决策性？特拉华公司（DGCL §242）改授权必须在修正案里明写。三份修正案都没写，所以授权保持不变是公司每次的选择，属于决策性不缩；不像 GMEX 那种「总额÷股数×面值」自动联动的机制性缩减。
授权另有一条单独的线：2026-03-31 提案 7 通过 75,000,000 → 3,000,000,000（赞成 4,344,754／反对 1,178,548／弃权 33,451，经纪人未投票 0）。在检索基底内没有找到落实这次增授权的修正案（→ 检索基底）。FY2025 10-K 资产负债表把 3,000,000,000 写成 2025-12-31 的现状，与 Q1、Q2 10-Q 和 06-16 购买协议的「办理中」都矛盾。
授权另有一条单独的线：2026-03-31 提案 7 通过 75,000,000 → 3,000,000,000（赞成 4,344,754／反对 1,178,548／弃权 33,451，经纪人未投票 0）。在检索基底内没有找到落实这次增授权的修正案（→ 检索基底）。FY2025 10-K 资产负债表把 3,000,000,000 写成 2025-12-31 的现状，与 Q1、Q2 10-Q 和 06-16 购买协议的「办理中」都矛盾。
3 · 可转工具逐条（D9 必查清单）
每条都读了附件全文（CoD、票据、SPA、ELOC 协议及修订），不只看 8-K 摘要。「并股前」指 2026-05-08 之前的原始数字。
| 工具 | 本金／面值 | 利率·期限 | 初始转股价 | 浮动价公式 | 地板价 | Blocker | Exchange Cap | 现状 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Firstfire 票据（2025-02-12） | $360,000（OID $60k） | 15%，保证首年利息 | $78（10-K 调整后） | 违约后 Alternate＝min(转股价, 违约日收盘, $333) | 面值 $0.01，低于面值时加 Additional Principal 使股数不变 | 4.99% | 未见 | 2025-04-18 现金还清 |
| Tysadco 票据（2025-02-25） | 最高 $1,875,000（25% OID） | 12%，2025-11-30 到期 | $320 | 违约余额 ×125%，每日罚 $500 | — | 4.99% | 未获批准前 ≤4.99%（按票据日在外股） | 2025-09-11 以 51,563 股和解 $575,000 |
| GSA 票据（2025-03-03） | $360,000 | 15%，月付 $44,000 | $416 | 违约后 min(转股价, 违约日收盘, $333) | 面值＋Additional Principal | 4.99% | 转股权整体以 5635(d) 股东批准为前提 | 2025-11-19 再融资为 $625,000，并转成 14,710 股 |
| Generating Alpha 票据（2025-03-27） | $375,700（OID $75,140） | 15%，月摊 $43,205.50 至 2026-03-06 | — | 漏付摊还：min(转股价, 80%×10 日最低收盘)；违约：min(转股价, 违约日收盘, $332.80) | 未见 | — | Nasdaq 19.99% Cap；拿不到批准则余额须付现 | 2026-03-31 提案 5 通过 5635(d) → 上限解除 |
| Generating Alpha ELOC（2025-05-29；2026-08-04 修订） | 承诺额 $100,000,000 | 期限原至 2026-05-08 → 改至 2028-08-03 | — | 认购价＝交割前 7 个交易日最低成交价 ×90% | 未见 | 4.99% | 原 4.99% Applicable Exchange Cap | 提案 5 解除；修订删掉 §7.5 True-Up 与 §6.10 披露审阅，新增买方可从每次 Put 款扣 30% 抵偿其票据 |
| Series B（2025-07-17，April 2025 PIPE 的 A/B 权证置换） | 60,000 股 × $1,000；06-30 剩 2,084 | — | Set Price $0.392（并股前两次） | min(Set, max(90%×10 日最低日 VWAP, Floor))；每次并股把 Set Price 重置为并股日前后各 5 日最低 VWAP | $0.20（§7(a) 只调「Conversion Price」，是否随并股调整文本不明） | 4.99%（可选 9.99%） | 19.99% | 2025-08-25 提案 2 解除 |
| Series C（2025-11-25 SPA；JAK） | 初始 4,500 股＋2026 年 Q1 再售 1,800 股（10-Q 权益变动表；8-K 只披露 03-12 的 900 股）× $1,000；06-30 剩 2,928，08-14 后剩 2,848；授权内还可再发 43,700 股 | 累积股息；转换额＝110%×(面值＋追加额) | $3.19＝2025-11-25 收盘（并股前）→ $31.90；8 月实际按 $1.00 转 | 持有人随时可选 Alternate＝min(转股价, max(Floor, 90%×10 日最低 VWAP))；第 30/60 天自动下调至 max(Floor, 市价)；公司经多数持有人同意可随时下调 | $0.638＝$3.19×20%（并股前）；每 6 个月重置为 min(现地板, 20%×min(前收, 5 日均收))。2026-05-28 推导为 $0.978 | 9.99% | 有（按主板规则） | 2026-03-31 提案 8 解除；地板差额默认累加进面值，现金为公司选项；公司自身破产时须现金赎回（至少 125%） |
| Series D（2026-05-26） | CoD：面值价值 $100（8-K 正文误写 $1.00）；$14M ÷ $100 = 140,000 股 | — | $1.00 | CoD §8.2/8.3 低价发行下调（8-K 称无） | 未见 | 4.9% / 9.9% / 19.9% | 批准前不可转 | 06-16 按等量换成 Series E |
| Series E（2026-06-17 CoD） | 06-30 为 137,840 股 × $100 | 无股息、不可赎回 | $1.00 | CoD §8.2/8.3：低于转股价发行普通股或可转证券时下调（8-K 称「无价格型反稀释」） | 未见 | §10.1 4.9%、§10.2 9.9%、§10.3 19.9% | 19.9%（按交割前在外股）；超出部分待批准后仍可转 | 未表决；90 天召开股东会义务约在 2026-09-14 到期 |
| Series A（2025-02 NAHD 并购） | 3,809,640 股（06-30） | — | 1 股 → 15 股（提案 4 原文，并股前）→ 1.5 股 | — | — | — | 转股须股东批准 | 2026-03-31 提案 4 未通过：赞成 3,839,210／反对 306,347／弃权 32,915／经纪人未投票 1,378,281 |
Series C 地板价补差的机制（CoD §4(e)(iii) 与定义 (g)(h)(ee)）
另类转股价取到地板价时，差额金额＝max(前一交易日最高价, 另类转股价) ×（不设地板应交付股数 − 实际交付股数）。这笔钱默认按比例加到该持有人剩余 Series C 的面值上，公司也可以选择付现金。
示例（输入均为本页推导）：转 $100,000，地板 $0.978 → 交付 102,249 股；若按 90%×$0.691＝$0.6219 应交付 160,798 股；差 58,548 股 × $0.978 ＝ $57,260 加回面值。
和 GMEX 的区别：GMEX 的地板价触发的是现金义务（占转换额 96.3%）；这里默认是面值累加（以后再转成股票），现金只在公司选择时发生。
另类转股价取到地板价时，差额金额＝max(前一交易日最高价, 另类转股价) ×（不设地板应交付股数 − 实际交付股数）。这笔钱默认按比例加到该持有人剩余 Series C 的面值上，公司也可以选择付现金。
示例（输入均为本页推导）：转 $100,000，地板 $0.978 → 交付 102,249 股；若按 90%×$0.691＝$0.6219 应交付 160,798 股；差 58,548 股 × $0.978 ＝ $57,260 加回面值。
和 GMEX 的区别：GMEX 的地板价触发的是现金义务（占转换额 96.3%）；这里默认是面值累加（以后再转成股票），现金只在公司选择时发生。
Series E 的 Exchange Cap 是真的，也还有效。CoD §11：超出部分「继续存续、待股东批准后可转」。公司不得调整价格或另发证券来绕开上限。8-K 明写未获批准不导致加面值、计息、赎回、降转股价或任何对持有人有利的后果。按 06-16 购买协议陈述的在外 1,024,091 股计，上限 203,794 股；按 06-30 在外 1,322,702 股计，上限 263,217 股。两种算法下，13,784,000 股里都有 98.1%～98.5% 在批准前被挡住。
4 · 有没有绕开股东批准
- 本国惯例豁免不存在。公司是特拉华本土发行人，不是 FPI，不能用 5615(a)(3) 的本国惯例豁免——GMEX 那条路在这里走不通。
- 主路径是投票解除。ELOC＋Generating 票据（提案 5）、Series C（提案 8）、Series B（2025-08-25 提案 2）都是先设上限、再开股东会解除。
- 「Minimum Price」陈述（Series D 与 E）。5635(d) 只管低于 Minimum Price 的 ≥20% 发行，所以 8-K 这句话是「不需要 5635(d) 批准」的依据。但按收盘价算： Series D 签约日 2026-05-26（05-25 休市），前一交易日 05-22 收盘 $4.90，05-18～05-22 五日均价 $5.068 → Minimum Price 约 $4.90。 Series E 修订协议 2026-06-16，前一交易日 06-15 收盘 $6.32 → Minimum Price 约 $6.32。两者都远高于 $1.00。 这些价格只有 Yahoo 一个来源（IBKR 06-22 起与 Yahoo 收盘逐位一致，但 5 月那段 IBKR 在本轮取数时已断开，没能复核）。另外，CS Digital 同时是一笔并购，5635(a) 也可能要求批准；两份 CoD 仍保留了 19.9% 上限，本页不判断到底是依据哪条规则。
- Series A 被否之后。2026-02-11，CEO Michael McLaren 交回 39,000 股 Series A，换得 58,500 股限售普通股（和解协议）。58,500 ÷ 39,000 ＝ 1.5，正好等于被否决提案里的折算比例。这笔发行没有经过股东批准。本页只写事实和算术，不对合规性下结论。
5 · Nasdaq 时钟
| 规则 | 现状 | 依据 |
|---|---|---|
| 5550(a)(2) 最低买价 $1.00 | 08-31 收 $0.9926 首次跌破；09-01 收 $1.10、09-02 收 $1.02 收回；09-03 起连续 9 日 <$1（截至 09-16） | IBKR 与 Yahoo 收盘一致 |
| 5810(c)(3)(A)(iv) | 两个条件都满足：①过去一年内并过股（2026-05-08 1:10）；②过去两年累计 64×10＝640:1 ≥ 250:1（1:20 在 2024-05-02，已出两年窗口，不计）→ 没有 180 天合规期 | 三份 8-K 5.03＋Ex 3.1 |
| 5810(c)(3)(A)(iii) | 收盘买价 ≤$0.10 连续 10 日则立即摘牌；目前 $0.72，远未触及 | — |
| 5550(b)(1) 股东权益 $2.5M | 2026-06-30 股东权益 $19,361,967（含 Series E $13.78M 并购对价），满足。营运资本约 −$22.9M，存在持续经营重大疑虑 | Q2 2026 10-Q |
| 5250(c)(1) 定期报告 | 10-K、Q1 10-Q 迟交；2026-08-04 Nasdaq 函确认恢复合规 | 8-K 2026-08-06 Item 3.01 |
| $5M MVLS 新规 | 已获批，但自 2026-07-29 起被 SEC 依 Rule 431(e) 中止，至今未生效（09-11 签发、09-12 公布的复核令继续中止） | 按派单简报口径 |
历史：2024-12-12 收到买价缺陷通知（合规期至 2025-06-10）→ 2025-06-17 听证 → 2025-07-08 听证小组有条件准予续牌，要求 2025-08-28 前完成并股并连续 10 日 ≥$1，同时取消 April 2025 发行里的 B 类认股权证 → 公司 07-17 把 A/B 类权证换成带浮动价的 Series B 优先股 → 1:64 实际在 2025-09-08 生效，晚于小组给的 08-28。检索基底内没有找到小组延期或另作决定的 8-K（→ 检索基底）。另：Nasdaq 看的是收盘买价，本页全部用收盘成交价代替。
6 · 情景 B：消化天数
分子＝245,446 股（口径：只算新增；2026-07-30 在外 1,413,901 股〔Q1 10-Q 封面〕到 2026-08-18 在外 1,659,347 股〔Q2 10-Q 封面〕之差，两个封面数相减得出，属于倒推数）；分子＝1,659,347 股（口径：含在外全部，2026-08-18 在外普通股，未扣除 CEO 等关联人持股和限售股，所以偏大）；另附 3,203,272 股（口径：Series C 剩余 2,848 股 × $1,000 × 110% ÷ 地板价 $0.978，本页推导，不是已发行股）。
分母＝日成交量（窗口 W1：2026-08-19 至 2026-09-16，20 个交易日；窗口 W2：2026-06-22 至 2026-09-16，61 个交易日；数据源 IBKR get_price_history〔合约 880582699，RTH 日线〕与 Yahoo chart API，两源分开列）。
分母＝日成交量（窗口 W1：2026-08-19 至 2026-09-16，20 个交易日；窗口 W2：2026-06-22 至 2026-09-16，61 个交易日；数据源 IBKR get_price_history〔合约 880582699，RTH 日线〕与 Yahoo chart API，两源分开列）。
| 窗口 | 数据源 | 分母档 | 分母（股/日） | 只算新增 245,446 | 含在外全部 1,659,347 | 附：Series C 地板折算 3,203,272 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| W1 08-19→09-16（20 日） | IBKR | 含极值均量 | 2,191,241 | 0.11 | 0.76 | 1.46 |
| W1 08-19→09-16（20 日） | IBKR | 剔最大一日均量 | 1,185,014 | 0.21 | 1.40 | 2.70 |
| W1 08-19→09-16（20 日） | IBKR | 中位数 | 397,868 | 0.62 | 4.17 | 8.05 |
| W1 08-19→09-16（20 日） | IBKR | 剔前两大均量 | 704,794 | 0.35 | 2.35 | 4.54 |
| W1 08-19→09-16 | IBKR | 最大一日占 48.6%，前两大占 71.1%（均 >40%，已加「剔前两大」档） | ||||
| W1 08-19→09-16（20 日） | Yahoo | 含极值均量 | 3,263,450 | 0.08 | 0.51 | 0.98 |
| W1 08-19→09-16（20 日） | Yahoo | 剔最大一日均量 | 2,161,511 | 0.11 | 0.77 | 1.48 |
| W1 08-19→09-16（20 日） | Yahoo | 中位数 | 656,550 | 0.37 | 2.53 | 4.88 |
| W1 08-19→09-16（20 日） | Yahoo | 剔前两大均量 | 1,358,117 | 0.18 | 1.22 | 2.36 |
| W1 08-19→09-16 | Yahoo | 最大一日占 37.1%，前两大占 62.5%（均 >40%，已加「剔前两大」档） | ||||
| W2 06-22→09-16（61 日） | IBKR | 含极值均量 | 738,369 | 0.33 | 2.25 | 4.34 |
| W2 06-22→09-16（61 日） | IBKR | 剔最大一日均量 | 395,516 | 0.62 | 4.20 | 8.10 |
| W2 06-22→09-16（61 日） | IBKR | 中位数 | 32,774 | 7.49 | 50.63 | 97.74 |
| W2 06-22→09-16（61 日） | IBKR | 剔前两大均量 | 235,627 | 1.04 | 7.04 | 13.59 |
| W2 06-22→09-16 | IBKR | 最大一日占 47.3%，前两大占 69.1%（均 >40%，已加「剔前两大」档） | ||||
| W2 06-22→09-16（61 日） | Yahoo | 含极值均量 | 1,113,210 | 0.22 | 1.49 | 2.88 |
| W2 06-22→09-16（61 日） | Yahoo | 剔最大一日均量 | 728,425 | 0.34 | 2.28 | 4.40 |
| W2 06-22→09-16（61 日） | Yahoo | 中位数 | 48,800 | 5.03 | 34.00 | 65.64 |
| W2 06-22→09-16（61 日） | Yahoo | 剔前两大均量 | 459,032 | 0.53 | 3.61 | 6.98 |
| W2 06-22→09-16 | Yahoo | 最大一日占 35.6%，前两大占 60.1%（均 >40%，已加「剔前两大」档） |
48 格的天数从 0.08 天到 97.74 天，最大与最小差 1,300 倍。决定性的是窗口起点：W2 把 8 月底放量前的 40 个交易日也算进来，而那段日均量只有几千到几万股，中位数这一档因此被拉到 3.3 万（IBKR）或 4.9 万（Yahoo）。分子方面，245,446 股里能对上具名来源的只有 JAK 在 08-03～08-14 转换得到的 94,117 股，其余 151,329 股是倒推的差额，来源未披露。本页不从成交量推断是谁在卖。
7 · 数据源验证
| 日期 | IBKR 量 | Yahoo 量 | Yahoo÷IBKR | IBKR 收 | Yahoo 收 | IBKR 低 | Yahoo 低 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-08-19 | 276,206 | 351,400 | 1.272 | 2.41 | 2.41 | 2.1 | 2.1 |
| 2026-08-20 | 96,880 | 126,700 | 1.308 | 2.1 | 2.1 | 2.05 | 2.05 |
| 2026-08-21 | 169,399 | 2,482,200 | 14.653 | 2.09 | 2.09 | 1.95 | 1.95 |
| 2026-08-24 | 4,371,679 | 16,622,600 | 3.802 | 2.05 | 2.05 | 1.98 | 1.98 |
| 2026-08-25 | 1,415,428 | 2,044,500 | 1.444 | 1.485 | 1.485 | 1.33 | 1.33 |
| 2026-08-26 | 9,828,968 | 10,973,300 | 1.116 | 1.48 | 1.48 | 1.42 | 1.42 |
| 2026-08-27 | 773,159 | 1,037,100 | 1.341 | 1.34 | 1.34 | 1.3 | 1.3 |
| 2026-08-28 | 795,689 | 1,043,300 | 1.311 | 1.09 | 1.09 | 1.09 | 1.09 |
| 2026-08-31 | 465,915 | 848,100 | 1.820 | 0.9926 | 0.993 | 0.98 | 0.98 |
| 2026-09-01 | 21,309,550 | 24,200,300 | 1.136 | 1.1 | 1.1 | 0.9999 | 1.0 |
| 2026-09-02 | 900,855 | 1,451,400 | 1.611 | 1.02 | 1.02 | 0.97 | 0.97 |
| 2026-09-03 | 1,132,846 | 1,363,600 | 1.204 | 0.8653 | 0.865 | 0.84 | 0.84 |
| 2026-09-04 | 362,826 | 465,000 | 1.282 | 0.855 | 0.855 | 0.8349 | 0.835 |
| 2026-09-08 | 217,680 | 260,100 | 1.195 | 0.87 | 0.87 | 0.84 | 0.84 |
| 2026-09-09 | 400,457 | 436,900 | 1.091 | 0.883 | 0.883 | 0.8451 | 0.845 |
| 2026-09-10 | 337,254 | 420,400 | 1.247 | 0.8751 | 0.875 | 0.86 | 0.86 |
| 2026-09-11 | 193,416 | 223,900 | 1.158 | 0.87 | 0.87 | 0.87 | 0.87 |
| 2026-09-14 | 395,280 | 450,000 | 1.138 | 0.8064 | 0.806 | 0.78 | 0.78 |
| 2026-09-15 | 166,303 | 221,600 | 1.333 | 0.755 | 0.755 | 0.7304 | 0.73 |
| 2026-09-16 | 215,024 | 246,600 | 1.147 | 0.7215 | 0.722 | 0.691 | 0.691 |
| 2026-09-17 盘中 | 1,446,757 | 1,608,103 | 1.112 | 0.78 | 0.78 | 0.7109 | 0.72 |
验证结论：同日收盘价、最低价两源逐位一致（Yahoo 四舍五入到 3～4 位小数）。成交量上 Yahoo 系统性偏高：08-19～09-16 的 20 天里，16 天的比值在 1.09～1.50 之间，另两天为 08-31 的 1.82 和 09-02 的 1.61。两个离群日：08-21 为 14.65 倍，08-24 为 3.80 倍。原因无法从数据本身判断（可能涉及场外/暗池统计口径或数据错误），上表原样保留，不作修正。完整 62 日对照：deep/raw/VOLUME-two-source.tsv。
8 · 其他一手事实与角色核对（纪律 8）
| 名字 | 清单或直觉印象 | 一手件里的角色 | 来源 |
|---|---|---|---|
| JAK Industrial Ventures I LLC | 8-K 只称「机构投资者」 | Series C 买方和转换人；2025-12-30 13G 与 ATW Master Fund V LP、ATW Partners Opportunities Management、Kerry Propper、Antonio Ruiz-Gimenez 同组，各报 9.9% | 13G 0001947975-25-000027；Q2 10-Q 期后事项 |
| Generating Alpha Ltd.（圣基茨和尼维斯） | 一个债主 | 同时是：①2025-03-27 票据持有人；②2025-04-11、05-29 两份 SPA 的对手方；③$100M ELOC 买方，且可从 Put 款里扣 30% 抵偿自己的票据。2026-08-11 那份 8-K 正文把名字写成「General Alpha」，附件标题是 Generating | 8-K 2025-06-05、2026-08-11；提案 5 |
| Streeterville Capital／East West Capital／Global Investors | — | 2025-04-17 13G 同组，各 9.9%（CUSIP 604）。本轮检索基底内的 8-K 没有把它们列为交易对手 | SCHEDULE 13G 0002059578-25-000005 |
| Armistice Capital | — | 2024-11-14 13G，9.99%（事件日 2024-09-30） | SC 13G 0001172661-24-005105 |
| CS Digital Ventures（Bernardo Schucman、Shanti Cillo） | — | 卖方（从壳里拿 $14M 优先股、$16M 无担保票据、150 万份权证、最高 $20M 对赌），不是投钱的买方 | 8-K 2026-05-28、2026-06-22 |
| Psylinks Neurotech Corp. | — | 2026-07-03 以 104,166 股限售股收购（约 $500,000）；CEO 之子持股 50%，关联交易 | Q2 10-Q 期后事项 |
| Michael McLaren（CEO） | — | 可转票据持有人（2026-02 以 62,633 股和解 $338,670）；Series A 持有人（39,000 股换 58,500 股）；Prosperity Bank 授信担保人 | FY2025 10-K、Q2 10-Q |
- 子公司破产：SG Echo LLC 于 2026-04-28 在俄克拉何马东区申请 Chapter 11，母公司不在其中。约 $4M 的 Enhanced Capital 贷款因此加速到期（8-K Item 1.03/2.04）。该 8-K 封面的交易代码仍写 SGBX。
- Series C 的破产触发条款写的是「the Company」，按字面不含子公司。§5(a) 另有「公司至少 $500,000 Indebtedness 违约或加速」一条，Indebtedness 按 SPA 定义——SG Echo 的 $4M 加速是否算在内，取决于 SPA 定义是否包含子公司。本页未读 SPA 该定义，列为待核。
- 重述：2026-08-03 审计师通知后，公司认定 2025 年 Q1–Q3 三份 10-Q 不可依赖——NAHD 并购的 Series A 对价公允价值从 $34,569,600 改为 $18,800,000，商誉和权益各减 $15,769,600。
- 审计师 2026 年换了三任：M&K CPAS 于 01-06 辞任 → RBSM 于 01-20 接任 → RBSM 于 08-03 发出上述通知，08-04 被审计委员会解聘 → Urish Popeck 于 08-05 接任。
- SEC 命令：2025-01-10，一份挂了 9 个月未生效、公司也未回应 Rule 479 通知的注册声明被宣告作废（文件号按命令原文 333-27632）。
- 10-K 自相矛盾：Series A 折算比例在同一份 FY2025 10-K 里有两个写法——「1 股转 640 股」和「1 股转 0.0234375 股（每 640 股转 15 股）」，与提案 4 原文（1 转 15，并股前）都不一致。按 640 算，3,809,640 股将折成 24.4 亿股，是 75,000,000 授权的 32 倍，不可能成立。
9 · 检索基底（否定性结论挂靠点）
① 总份数：CIK 0001023994 在 2024-01-01 至 2026-09-17（最新申报 2026-08-19）共 183 份申报。其中 142 份下载全文（主文件＋全部 .htm/.txt 附件，共 356 份 .htm 文档，另有 1 份 PDF 命令已解码），41 份只读索引。
② 全文扫描的表格类型（17 种，142 份）：8-K 83、S-1/A 9、10-Q 8、S-1 7、424B3 5、NT 10-Q 5、PRE 14A 4、8-K/A 3、NT 10-K 3、10-K 3、DEF 14A 3、PRER14A 3、DEFA14A 2、10-K/A 1、DEFR14A 1、RW 1、SEC STAFF ACTION 1。
只读索引的类型（8 种，41 份）：CORRESP 12、UPLOAD 11、EFFECT 7、Form 4 4、Form D 3、SCHEDULE 13G 2、SC 13G 1、Form 3 1。其中 3 份 13G 另外下载了全文。
③ 覆盖时间窗：2024-01-01 至 2026-09-17（EDGAR 拉取 2026-09-17T15:57:45Z）；另补读 2023-09-28 分拆 8-K（窗口外，单件）。
④ 方法：按日期全扫下载，不按主题预筛。并股归类用正则全文扫描再人工逐件读；「3,000,000,000」「voluntary adjustment」「ELOC」「Generating」「lock-up」等是在全文库上的关键词检索（属于按词检索，不是逐页通读）；10-K、10-Q 与所有 CoD 的相关章节逐段读过。
已知盲区：CORRESP／UPLOAD（SEC 意见往来）未读；EFFECT 通知未与各 S-1 文件号逐一配对；Series C 的 SPA 与 ELOC 协议原文（2025-06-05 Ex 10.1）只读了 8-K 摘要和 8 月修订摘要，没读原协议全文；特拉华州务卿数据库未查。
② 全文扫描的表格类型（17 种，142 份）：8-K 83、S-1/A 9、10-Q 8、S-1 7、424B3 5、NT 10-Q 5、PRE 14A 4、8-K/A 3、NT 10-K 3、10-K 3、DEF 14A 3、PRER14A 3、DEFA14A 2、10-K/A 1、DEFR14A 1、RW 1、SEC STAFF ACTION 1。
只读索引的类型（8 种，41 份）：CORRESP 12、UPLOAD 11、EFFECT 7、Form 4 4、Form D 3、SCHEDULE 13G 2、SC 13G 1、Form 3 1。其中 3 份 13G 另外下载了全文。
③ 覆盖时间窗：2024-01-01 至 2026-09-17（EDGAR 拉取 2026-09-17T15:57:45Z）；另补读 2023-09-28 分拆 8-K（窗口外，单件）。
④ 方法：按日期全扫下载，不按主题预筛。并股归类用正则全文扫描再人工逐件读；「3,000,000,000」「voluntary adjustment」「ELOC」「Generating」「lock-up」等是在全文库上的关键词检索（属于按词检索，不是逐页通读）；10-K、10-Q 与所有 CoD 的相关章节逐段读过。
已知盲区：CORRESP／UPLOAD（SEC 意见往来）未读；EFFECT 通知未与各 S-1 文件号逐一配对；Series C 的 SPA 与 ELOC 协议原文（2025-06-05 Ex 10.1）只读了 8-K 摘要和 8 月修订摘要，没读原协议全文；特拉华州务卿数据库未查。
10 · 否定性结论清单（均以上方基底为限）
- 在上述 17 类、142 份全文申报（2024-01-01 至 2026-09-17）中，没有找到把普通股授权增至 3,000,000,000 的特拉华修正案附件或对应的 Item 5.03。→ 检索基底
- 同一范围内，2026-04-03 之后没有 PRE 14A、DEF 14A 或 DEFA14A（即没有为 Series E 或权证召开批准会的代理声明）。→ 检索基底
- 同一范围内，没有 10-Q/A 重述件，也没有附审计师回函的 4.02 8-K/A（2026-08-11 的 8-K/A 是 CS Digital 财务报表，与此无关）。→ 检索基底
- 同一范围内，没有找到单独披露 Series C 转股价从 $31.90 降至 $1.00 的申报；$1.00 只出现在 Q2 10-Q 对 8 月转换的描述里。→ 检索基底
- 在 FY2025 10-K、Q1 与 Q2 2026 10-Q 正文里按「ELOC」「Generating」检索，没有找到 2026 年 ELOC 的提取金额或股数（仅按词检索，非逐页通读）。→ 检索基底
- 2026-01-07 之后，同一范围内没有新的 S-1、S-3、424B 或 EFFECT。Series C 第二次交割（2026-03-12）的登记权协议要求 30 天内提交转售登记，本页在索引中未见对应文件。→ 检索基底
- 同一范围内，Q2 2026 10-Q 所载上半年 Series C 卖出 1,800 股中，只有 2026-03-12 的 900 股有对应 8-K（Item 1.01/3.02），另外 900 股没有找到 8-K。→ 检索基底
- 2025-07-14 之后，同一范围内没有关于听证小组 2025-08-28 期限延期或另作决定的 8-K。→ 检索基底
11 · 本页最该被另一轨挑战的是哪几条（按推翻难度从易到难排序）
- 「Minimum Price 陈述算不拢」（§4 第 3 条）。弱点：5 月价格只有 Yahoo 一个源，且用的是收盘价而不是 Nasdaq 官方收盘价（NOCP）；原始 MIPA 的签约日在 06-16 修订协议里是空白。推翻方式：(a) 取 Nasdaq 05-18～05-22 的 NOCP；(b) 找原始 MIPA 签约日——如果早于 2026-05-08 并股，并股前的价格约为 $0.45～$0.60，$1.00 反而高于 Minimum Price，这一条就要改写成「转股价没随并股调整」的问题；(c) 核对公司是否按每股 Series D 折算价而非普通股价来比。
- 「Series C 现行地板价 $0.978」。这是推导数，三个假设都可能错：Initial Issuance Date 是 11-25 还是 11-28（差约 $0.002）；「Closing Sale Price」用哪个数据源；CoD 允许公司与多数持有人另行约定更低地板，而且不需要单独披露。推翻方式：看 JAK 的转换通知、Q3 10-Q 披露，或 8-K 里是否提到地板调整。
- 「现行授权是 75,000,000」。依据是两份 10-Q 和 06-16 协议的陈述条款。修正案有可能在 06-30 之后提交、而 8-K 迟交或漏交。推翻方式：查特拉华 File No. 2365700 的修正案记录。
- 「ELOC 理论上限 160,797,556 股」。假设 $100M 一分未提取，这几乎肯定高估。推翻方式：读 2025 年 10-K 权益变动表和 ELOC 附注里的提取记录，逐笔加总。
- 「30 日时钟第 30 天为 10-15」。用的是收盘成交价，不是收盘买价。如果某天买价 ≥$1 而成交价 <$1，计数会清零。
- 「Series A 当前比例 1.5」。依据是提案 4 原文（15，并股前）加 McLaren 和解的 1.5 倍算术；10-K 给出的两个数都与此不符。推翻方式：读 2025-02 的 Series A CoD 原文（本轮没有下载 2025-02-03 8-K 的 Ex 3.1 全文）。
12 · 本页更正记录
以下是研究过程中犯过、并在成稿前改正的错误。
- 成交量错位（已更正）：第一次比对两源时我把 IBKR 数组下标数错一位，误以为 IBKR 的巨量日比 Yahoo 晚一天。按日期重新对齐后，两源巨量日是同一天，差异只在量级。
- Series A 比例（已更正）：研究时先按 10-K 的「640」或「0.0234375」估算 Series A 的折算量，差 27,307 倍。改用 2026-04-02 提案 4 原文（1 转 15，并股前）并用 McLaren 和解 39,000 → 58,500 交叉验证，定为 1.5。
- 937,500 股转售登记的归属（已更正）：研究时先以为是 ELOC 的登记；2025-10-01 424B3 的「Selling Stockholder」一节写明是 Series B 转换股。
- Series D 股数（已更正）：研究时先按 8-K 正文「stated value $1.00」算成 14,000,000 股，与 Series E 137,840 股差约百倍；读 CoD 后改为 $100 → 140,000 股，对上了。
- Series E 定性（已更正）：初读 8-K 看到「19.9% Exchange Cap」，先归入 GMEX 型；读 CoD §11 后确认超出部分继续存续、无现金义务，与 GMEX 相反。
- Series C 新发行量（已更正）：研究时只看 8-K，把 2026 年新增 Series C 记为 900 股、剩余可发 44,600 股；Q2 10-Q 权益附注写的是 Q1 卖出 1,800 股，已改为剩余可发 43,700 股。
- 下载覆盖（已补齐）：第一次批量下载在 2026-06-30 那份 10-K 处因前台超时中断，续跑后逐份核对 142/142 到位；唯一没有 .htm 的 SEC STAFF ACTION 是 uuencode 编码的 PDF，已解码读取。
一手件目录：deep/raw/（按「日期_表格_accession」分目录）；计算留档 deep/raw/CALC-olox-claude.txt；索引 deep/raw/INDEX-all-927.tsv。行情：IBKR（合约 880582699）、Yahoo chart API。本页不构成投资建议。