读一只小票，先把几个「锚」背下来，后面每一步都会回到它们。下面八个数都来自 SINT 自己的申报（行情来自 Nasdaq）。
| 数 | 是什么 | 出处 |
|---|---|---|
| 6,664,534 股 | 现在在外的普通股（2026-08-05 / 08-11 口径） | 10-Q 封面 · S-3 2026-08-13 |
| 2.5 亿股 | 章程允许发的普通股上限（授权股） | 10-Q 资产负债表 |
| $1.68 | 2026-09-17 收盘价 | Nasdaq 历史行情 |
| 约 $1,120 万 | 市值 = 6,664,534 × $1.68 | 算式见抽屉 |
| $359 万 | 2026-06-30 账上现金 | 10-Q |
| $526 万 | 2026 上半年经营活动用掉的现金 | 10-Q 现金流量表 |
| 约 723 万股 | 6/30 在外权证可换的股数（5,958,753 + MedTech 新权证 1,268,135） | S-3 2026-08-13 |
| 1 : 1.08 亿 | 2014 年上市以来五次反拆累计（2016 1:15、2017 1:12、2019 1:30、2022 1:100、2024 1:200）；其中 2019 年以来三次是 1:600,000 | 各次反拆 8-K（见股本专项第 1 节） |
这不是预测，只是把两个原件数字相除。公司自己在 10-Q 里写「substantial doubt remains regarding the Company’s ability to continue as a going concern」（持续经营存在重大疑虑），见第 19 步。
反拆（reverse split）就是把很多股「捏」成一股。SINT 在 2024-05-28 做了 1 并 200：你原来有 200 股、每股 $0.05，反拆后变成 1 股、每股约 $10。你手里的总价值不变，只是股数少了、单价高了。
反拆后发布的报表，会把以前的股数、每股亏损都按新口径重述，方便前后比较。所以你在 2024Q2 10-Q 里看到「26,603 shares … as of December 31, 2023」，而在 2023 年年报里同一天写的是 5,320,671 股。两个数说的是同一批股，只是尺子不同。
原件：反拆 8-K 2024-05-23 · 章程修正 Ex.3.1 · 2024Q1 10-Q · 2024Q2 10-Q
SINT（含前身 Amedica）2014 年上市以来反拆过五次：2016-01-25 1 并 15、2017-11-10 1 并 12、2019-07-29 1 并 30、2022-12-20 1 并 100、2024-05-28 1 并 200；上市前 2014-02-11 还有一次 1 并 25.7746。把旧价格、旧股数换成今天口径，要乘或除以「之后所有反拆比例的乘积」。
| 那一天落在 | 价格 × ？ | 股数 ÷ ？ |
|---|---|---|
| 2014-02-13 上市 至 2016-01-24 | × 108,000,000 | ÷ 108,000,000 |
| 2016-01-25 至 2017-11-09 | × 7,200,000 | ÷ 7,200,000 |
| 2017-11-10 至 2019-07-28 | × 600,000 | ÷ 600,000 |
| 2019-07-29 至 2022-12-19 | × 20,000 | ÷ 20,000 |
| 2022-12-20 至 2024-05-27 | × 200 | ÷ 200 |
| 2024-05-28 之后 | × 1 | ÷ 1 |
每一行都来自当期 10-K/10-Q 封面（XBRL 字段 EntityCommonStockSharesOutstanding）。股价同理：Yahoo 复权后的 2018-01-02 收盘是 $2,322,000，意思是当时 $3.87 × 600,000。这就是为什么长期图一定要用对数坐标。
原件：2024 反拆 8-K · FY2025 10-K · Q2 2026 10-Q
授权股是公司章程写的「最多可以发多少股」，在外股是「已经发到股东手里的」。授权股越多于在外股，董事会不开股东会就能发的新股就越多（仍受纳斯达克 20% 规则等约束，见第 14 步）。
这也是为什么每次反拆都要单独查授权股：同一家公司、不同年份的做法可以不同。SINT 2024 这一次，章程修正（Ex.3.1）只加了「每 200 股合 1 股」一段，没有动授权数那一句；前后两份 10-Q 的资产负债表都写 250,000,000 shares authorized。另有优先股授权 1.3 亿股（各系列合计），今天在外只有 B/C/D 三个系列共 249 股。
原件：反拆 8-K · Ex.3.1 · 2024Q1 10-Q · 2024Q2 10-Q · Q2 2026 10-Q
反拆时，不是每个人手里的股数都能被 200 整除。比如你有 350 股，除以 200 是 1.75 股。公司可以选择：给你现金（按 0.75 股折钱）、或者直接向上取整给你 2 股。SINT 选的是后者。
如果很多账户只有几十、几百股（尤其是券商在多个子账户里分拆持有），每个账户都被补成整数股，合起来就可能很大。按 8-K：「Any fractional shares that would otherwise be issuable as a result of the Reverse Stock Split will be rounded up to the nearest whole share」。
这不是公司拿钱发的股，没有融资，但同样是在外股。读反拆公告时要看「fractional shares」那一句：cash in lieu（给现金）还是 rounded up（向上取整）。
原件：反拆 8-K · FY2025 10-K 权益表
在纳斯达克资本市场挂牌，要持续满足几条标准。对 SINT 最要紧的是两条：收盘买价不低于 $1（Rule 5550(a)(2)），股东权益不低于 $250 万（Rule 5550(b)(1)，或用市值 $3,500 万 / 净利润 $50 万替代）。
普通的 $1 缺口有 180 天补救期；但如果连续 10 个交易日收盘 ≤ $0.10，纳斯达克可以不给补救期、直接作出退市决定。8-K 原句：
the Company’s common stock had a closing bid price of $0.10 or less for ten consecutive trading days and that, consistent with Nasdaq Listing Rule 5810(c)(3)(A)(iii), the Staff has determined to delist the Company’s common stock换成今天口径：$0.10 × 200 = $20。2024 年 4 月初 SINT 的今天口径价格在 $4–$9 之间，也就是当时的 $0.02–$0.05。
还有一个例外（Rule 5810(c)(3)(A)(iv)）：前一年内并过股，或者两年内累计并股达到 250 : 1，再跌破 $1 就一天整改期都没有。SINT 最近一次并股是 2024-05-28（1 并 200），到今天已超过一年，两年内累计也没到 250 : 1，所以今天若再跌破 $1，仍可拿标准 180 天。规则原文与出处见梳理页纳斯达克节的规则抽屉。
注意 848 + 837 = $168.5 万来自 MedTech 那份信函协议：2025 年底这笔钱挂在「other current liabilities」（存入的认股款 $1.7M），协议把它转成了股本。公司在 8-K 里直说这样做「may support its efforts to improve its stockholders’ equity position」。
原件：8-K 2024-04-12 · 8-K 2026-05-27 · 8-K 2026-08-13 · MedTech 8-K 2026-07-02 · Q2 2026 10-Q 权益表
「反拆窗口」= 落地日前 15 个交易日到后 30 个交易日，共 46 天。只看「最高 ÷ 最低」不够，要先看谁在前：最低在前、最高在后，是一段拉升；最高在前、最低在后，是一段下跌。
如果只写「10.73 倍」，读者会以为是 10 倍拉升；如果只写「6.91 倍拉升」，又会漏掉之后一个月跌了九成。两个都写、并写清先后，才不会误导。完整 46 行在 梳理页反拆节。
小公司私募常按「单位」卖：一个单位 = 一股 + 若干张权证（warrant，按固定价买股的权利）。权证的行权价高于股价叫价外（现在行权不划算），低于股价叫价内。
8-K 写明这是按纳斯达克规则「at-the-market」定价的私募（新闻稿标题原话），所以不需要股东批准。为什么「市价定价」要紧，见第 14 步。
原件：私募 8-K 2026-06-03 · A 类权证 Ex.4.1 · B 类权证 Ex.4.2 · SPA Ex.10.1
一般权证是持有人想行权才行权。SINT 的 B 类权证多了一条：公司季度收入达到 $200 万时，公司可以发通知要求持有人在 5 个营业日内行权，逾期未行权的部分自动作废。
权证原文还有两处细节：只算产品收入（明文排除授权费、政府资助、一次性收入与服务收入）；强制行权时的行权价取「$2.14 与通知前一交易日收盘价的较低者」——也就是说，即使股价跌到 $2.14 以下，公司仍可以按当时的市价逼持有人行权，不行权的部分作废。按 $2.14 全部行权可收 1,882,845 × $2.14 ≈ $403 万；按更低的市价则更少。强制行权仍受持有人 4.99% / 9.99% 持股上限约束，超出上限的部分不会被强制。
the per share exercise price shall be the lower of: (i) the Exercise Price then in effect, and (ii) the Closing Sale Price of the Common Stock on the Trading Market on the Trading Day immediately preceding the date of the Call Notice原件：私募 8-K · B 类权证 Ex.4.2 · 业绩 8-K 2026-08-11 · Q2 10-Q
很多权证带「反稀释」条款。拆股、送股时按比例调整是常规；更要紧的是价格型反稀释：公司以后以更低的价格卖股，权证行权价也跟着下调。最狠的一种叫全棘轮（full ratchet）——直接降到新的低价。
纳斯达克 5635(d) 规定：以低于「Minimum Price」的价格一次发行 20% 以上股本，要先经股东批准。权证因重置而降价，也可能落入这条。所以合同写「subject to stockholder approval」：在股东批准之前，重置有一个下限（通常就是签约时的 Minimum Price）；股东批准之后，才可能一路降下去。
逐份条款原句与降价公式见 梳理页融资账本。
原件：私募 8-K · MedTech 8-K · MedTech 新权证 Ex.4.2
预付权证（pre-funded warrant）几乎是股票：买的时候先把几乎全部价钱付掉，只留一个极小的行权价（$0.0001）。用它的原因通常是买家不想一下子持股超过 4.99% / 9.99%——权证在行权前不算持股。
2025 年报的权益表里有 148,933 股「cashless exercise of warrants」（无现金行权）——预付权证常见的行权方式是无现金：不掏那 $0.0001，而是少拿一点股。MedTech 2026-06 拿到的 251,987 份预付权证也是这一类（「pre-funded in full … no additional cash consideration is required upon exercise」）。
公司缺钱、而老权证快要或已经在价内时，常用「诱导」（inducement）：请持有人现在就用现金行权老权证，作为回报，公司再发一批新权证。
公司用期权模型估出新权证值 $670 万（「aggregate fair value of the new warrants … was $6.7 million」），记为视同股息：净亏损不变，但「归属普通股东的净亏损」多了 $670 万——因为这是送给一部分股东的价值。第 18 步会再讲。
权证合同里几乎都有持股上限（blocker）：行权后持股不得超过 4.99% 或 9.99%。如果持有人已经付了行权款、但拿股会超上限，公司就把这些股「暂存」（held in abeyance），等持有人持股降下来再陆续交付。
新旧权证公允价值之差 $0.9 百万（$926 千），同样记为视同股息。8/13 递交、8/18 生效的 S-3，登记的就是这 1,268,135 股的转售。年报持股表（2026-03-01）里 MedTech 被列为 9.9% 股东，并注明其权证与暂存股都受 9.99% 上限约束。
原件：MedTech 8-K · 信函协议 Ex.10.1 · FY2025 10-K · S-3 2026-08-13
纳斯达克 Rule 5635(d)：一次（或一组相关交易）发行 ≥ 20% 的股本，如果价格低于「Minimum Price」（签约前一交易日收盘价与前五日均价中较低者），就要先开股东会批准。定价不低于 Minimum Price，就叫「at-the-market under Nasdaq rules」，可以不开股东会。
这个拆分在私募协议里写得明明白白：“Per Share Purchase Price” means $2.14, representing the portion of the aggregate purchase price allocated to each share of Common Stock sold pursuant to this Agreement. The aggregate purchase price per Unit is $2.39, consisting of one share of Common Stock, one Class A Warrant and one Class B Warrant, with $0.125 of the purchase price allocated to each Class A Warrant and Class B Warrant.（SPA Ex.10.1）。每张权证 $0.125 是带权证发行时常见的加价口径；SINT 2025-09 诱导里新权证每张也收 $0.125。
另注意：权证里写的降价重置「subject to compliance with applicable Nasdaq rules and stockholder approval requirements」，就是在守这条 20% 线——没有股东批准，行权价不能被重置到 Minimum Price 以下。MedTech 新证（6/19 签署、6/29 生效）引用的是纳斯达克规则里的 Minimum Price，按这两天推算约 $2.11 或 $1.92，低于它的 $2.14 行权价。
交易前老股 = 6,357,630 − 1,882,846（S-3 口径的私募股）− 78,212（财务顾问股）= 4,396,572；用 8-K 口径 1,882,845 则为 4,396,573。
私募卖出的股是「受限证券」，买家不能马上在公开市场卖。解决办法有两个：等 Rule 144 的持有期（一般 6 个月），或者公司替他们登记转售（resale registration）。后者要走两步：递交 S-3（或 S-1），SEC 宣布生效（EDGAR 上出现一份 EFFECT）。
从登记生效那一刻起，这些股（以及权证行权后的股）在法律上就「能卖」了。能卖不等于会卖——是否卖、何时卖由持有人决定。情景 A/B 就是在数「能卖」的股。
原件：S-3 2026-06-25 · EFFECT 2026-06-30 · S-3 2026-08-13 · EFFECT 2026-08-18
ATM（at-the-market offering）就是公司委托券商，按市价在交易所里慢慢卖新股，想卖多少卖多少、随时可停。它不需要一次性折价，但会持续给市场添加新股。
实际能卖多少还受「S-3 三分之一规则」（公众流通市值低于 $7,500 万的公司，12 个月里用货架卖的不超过公众流通市值的三分之一）限制，下限算式见 股本专项。
原件：ATM 招股补充 424B5 · ATM 8-K · Q2 2026 10-Q
持股超过 5% 的被动投资人要交 Schedule 13G。表上写的百分比，是按「持股上限」算过的。要看真正的敞口，要读脚注。
同样的上限机制，也让一个买家能在 13G 里一直停在 9.99% 以下、却通过反复「行权—卖出」吞吐远大于 10% 的股——所以看权证持有人时，要把「能行权的总量」和「一次最多能持有的量」分开看。
公司给一部分证券持有人额外好处（例如把权证改得更便宜、送更多权证），这部分价值不走利润表的费用，而是记为视同股息（deemed dividend），从「归属普通股东的净亏损」里再减一次。
视同股息不花现金，但它衡量的是「公司把多少价值让给了权证持有人」。同一年里，公司从诱导收到约 $386 万现金，却让出了约 $672 万的权证价值（按公司自己的模型）。
原件：FY2025 10-K · Q2 2026 10-Q
当公司现金加上可预期的融资不够支撑未来 12 个月，财报里必须写「substantial doubt about the ability to continue as a going concern」。这不是破产，但说明公司靠持续融资活着。
这就是为什么股本结构专项里，「未来还会来的股」主要看 ATM、权证是否回到价内、以及新的融资——而不是看锁定期到期。
原件：Q2 2026 10-Q
「如果能卖的股都要卖掉，按最近的成交量要几天？」这个问题的分母是日均成交量。但均量很容易被一天的大单扭曲，所以要给三档：含极值均量、剔极值均量、中位数。
正式的两种分子（只算新增 / 含在外全部可售）和完整表格在 股本专项页情景 B。
原件：Nasdaq 历史行情（USstock/SINT/market/nasdaq_hist_2023-01-01_2026-09-18.json）
很多刚做完私募的小票，一大块股票被锁着，某个日子一到（锁定期满、满 6 个月）能卖的股就翻倍。画出来是一级一级的台阶。
这就是「写明不存在及原因」：不是忘了算，而是 SINT 的股本结构决定了没有锁定期台阶。
看到某天成交量暴增、价格却不动，先别下结论。按四样东西对账：日线量、分时量（5 分钟线加总）、FINRA 场外报告量、当天前后的在外股数。
四样对不上时，写「对应不上任何一份原件」，不要硬编一个原因。
原件：10-Q 封面 · S-3 2026-08-13 · 业绩 8-K
| Item | 意思 | SINT 的例子 |
|---|---|---|
| 1.01 | 签了重要合同 | 2026-06-03 私募 SPA · 2026-07-02 MedTech 信函 |
| 2.02 | 发布业绩 | 2026-08-11 中期业绩 |
| 3.01 | 收到交易所不合规通知 | 2024-04-12 $0.10 规则 · 2026-05-27 权益不足 |
| 3.02 | 未登记发行股份 | 2026-06-03 私募 |
| 3.03 / 5.03 | 股东权利变化 / 改章程（反拆必有） | 2024-05-23 1 并 200 |
| 5.02 | 董事、高管变动 | 见梳理页「人」一节 |
| 5.07 | 股东会表决结果 | 2024-05-15 反拆表决 |
| 7.01 / 8.01 | 公平披露 / 其他事项（常附新闻稿） | 2026-07-23 Southern Metrics · 2026-08-13 恢复合规 |
| ① 应有份数：SEC submissions 台账（CIK 1269026；已核 filings.files[] 分片，本 CIK 无分片，recent 即全部） | 655 份（2003-11-03 → 2026-08-18） |
| ② 实际取回份数：本地文件夹里至少有一个非空内容文件（主文件、附件或完整提交 .txt） | 655 份（未取回 0 份） |
| ③ 可全文检索份数：主文件（HTML / 文本 / 结构化 XML）或完整提交 .txt 能抽出正文 | 645 份 |
| ④ 未转文本件数：取回了但抽不出正文 | 10 份 |
| 文件级：取回文件数 / 非空文件数 / 0 字节文件数 | 6,986 / 6,917 / 69 |
④ 的构成：纸质申报（EDGAR 只有 .paper 占位，无电子正文） 10 份——3 份纳斯达克上市证书（CERTNAS：2007-08-01、2007-08-07、2014-02-10）与 7 份上市前的 Reg D 私募通知（REGDEX / REGDEX/A：2003-11 → 2008-05）。都是纸质申报，EDGAR 只有表头、没有电子正文，正文未能取得。这 7 份私募通知属于 2014 年上市以前的融资，不影响上市后的反拆与授权股结论，但本页对上市前私募没有逐笔核。
2026-09-18 晚更正：本卡此前写「③ 640 份 / ④ 15 份」，把 5 份 SEC 函件（UPLOAD，2020-10 → 2023-10）当成了没有文字层的扫描件。那是判定方法错了——当时按「PDF 字节里有没有 /Font」判断，而这几份的字体字典压在对象流（/ObjStm）里，直接搜字节搜不到。改用 pdftotext 实抽后，5 份各抽出 660–744 字，是正常的文字版 PDF，内容是 SEC 告知对某份 S-1 / S-3 注册书（333-249267、333-266070、333-269475、333-274951、333-275137）不做审阅。已更正为 ③ 645 份 / ④ 10 份。
PDF 单独过一关：主文件是 PDF 的 17 份申报逐份实抽，全部抽得出文本，抽不出的 0 份；魔数不是 %PDF- 的 0 份。另有 2 份 13G 随附的 PDF 副本（2021-02-05、2021-02-24）抽不出文本，是图片版——但这两份申报的正式主文件是 .htm，正文完整，所以计入 ③。
文件层核对（两个口径分开记，不能相减）：口径一，655 份完整提交件里共 6,690 个 <DOCUMENT>——其中 3,174 个是 EDGAR 生成的 R*.htm 渲染件（在提交件内部以 TYPE=XML 计为文档）、734 个 XBRL/XML 数据件、593 个图片、131 个 .zip、126 个 .xsd、131 个 report.css 与 131 个 Show.js（XBRL 阅读器附件），其余 1,670 个是正文与附件。这 1,670 个按原名单独存盘、全部非空，缺件 0。口径二，EDGAR 目录（index.json）项数合计 6,278。两个数统计的不是同一件事（渲染件、index 页、提交件自身在两边的算法不同），并列写出，不做相减。本地单独存盘的文件少于 EDGAR 目录项，是既定策略（跳过 R*.htm、.xsd、.zip、图片、非 primary_doc 的 .xml），不是缺件；这些内容仍在完整提交 .txt 里。
内容指纹：全库（sec / pr / market，7,155 个文件）按 SEC 限流提示页的四句原文搜过（Your Request Originates from an Undeclared Automated Tool；Request Rate Threshold Exceeded；To allow for equitable access to all users；please declare your traffic by updating your user agent），命中 0 个。做法：指纹与被搜文本走同一条管线——剥 script/style → 剥标签 → 实体还原（ ）→ NFKC 归一（破折号、软连字符） NFKC 归一（只管全角等写法）→ 显式折破折号 → 显式删软连字符 → 连续空白折单空格 → 转小写（NFKC 实测不折 en/em 破折号、也不删软连字符 U+00AD，只折全角连字符，所以这两步必须各写一步）；标签按「换成空格」和「直接删掉」各跑一遍，前者防 Request</b><b>Rate 粘连，后者救 Unde<span>clared</span> 这种标签插在词中间的写法；再加一份「只留字母数字」的变体一起比，用来抓断行连字符（Auto-）。这一步只用于整句，短词不用，否则会把相邻词粘成一个假命中。不用 Rate Limit / Access Denied 这类短词：短词即使加词边界也会命中合同里的「sepa-rate Limit-ed」「interest rate limitations」。每次扫描前先跑阳性与阴性对照——人造限流页必须命中、诱饵页必须不命中（阳性件含整句被换行、 、标签同时打断的「难版」），对照不过就中止——因为脚本坏掉与全库干净打印出来一模一样。6KB 以下的 htm / txt 也逐个看过开头，都是真实的小附件（审计师同意函、子公司名单、EFFECT 生效通知、纸质申报表头、XBRL 小表），没有错误页。所以 ③ 不需要因限流页扣减。
mated
0 字节文件逐个核过：69 个是早年申报的 -index-headers.html 目录页（EDGAR 对这些老件返回 404；旧版下载器先建文件后请求，留下空壳，不含申报内容）；没有任何正文或附件是 0 字节。下载器已改为取到非空内容才写盘。
本页初版（2026-09-18 上午）只用了 2018-01-01 以来的 323 份；2018 年以前的 332 份（2003–2017，前身 Amedica 时期）当时未纳入——原因是沿用旧目录「2023 年起」的范围只向前补到 2018 年，没有先对台账总数。同日按 God 令补拉，并逐份核了其中与反拆、授权股有关的件（结论见股本专项第 1 节）。页面上所有「无 / 0 笔 / 只有」类说法，都以句中写明的时间范围为准。
本页引用的 SEC 原件共 30 个（按登记号排序，链接直达 sec.gov 原件）：