TDTH 反拆与 pump 幅度专项（Claude 轨）
两次反拆：4 月那次落地前一路下跌、落地后反弹；7 月那次落地前 4 天涨了 2.5 倍再回落

Trident Digital Tech Holdings Ltd · Nasdaq: TDTH · 范围 2024-01-01 至 2026-09-17 · 窗口 = 落地日前 15 个交易日 + 落地日 + 后 30 个交易日，共 46 日

反拆 2 次2026-04-24 ADS 1:30：4.69 倍，一路下跌型2026-07-16 ADS 终止 + 240:1：2.49 倍，pump 型（落地前）梳理页 →

一段人话：TDTH 上市后做过两次反拆，价格统一按现行 1 股口径计算。

第一次，2026-04-24 ADS 比率 1:30。窗口里的最高价（$6.03）在第一天，最低价（$1.285）在落地后第 17 个交易日，整窗 4.69 倍，但顺序是先高后低，属于「一路下跌」，不是 pump。落地前 15 天股价从 $6.03 跌到 $1.68，落地后继续下行到 5 月 19 日见底。之后 9 个交易日反弹到 $3.935（落地后段 3.06 倍）。反弹途中，5 月 27 日公司公告恢复买价合规，次日最高到 $3.25。高点后 10 个交易日回吐 43%。

第二次，2026-07-16 ADS 终止并同步开曼股本 240:1 合并。对原 ADS 持有人是 1 换 1，报价连续。窗口最低 $1.27 在落地前第 11 个交易日（6 月 30 日，债转股认购协议签署日），最高 $3.16 在落地前第 7 个交易日（7 月 7 日），4 个交易日涨 2.49 倍。高点当天成交 4,066 万股，是前 60 日中位数的 598 倍；前一天公司发布债转股新闻稿。高点后价格在 $2.3–3.15 横盘到 7 月底，8 月 14 日跌至 $1.558，较高点回落 51%，窗口末收 $1.96。按「先低后高再回落」记为 pump，且发生在落地之前。

规律与例外：只有两次样本，不足以谈规律。两次的共同点是：价格的大幅波动都和公司公告同步（合规恢复、债转股），而不是和反拆生效日本身同步。本页不做预测，也不推断动机。

一、反拆清单与申报逐条对上

「落地日」按任务书定义，为交易所生效、新 CUSIP 或新比率开始交易的那一天，依据是纳斯达克企业行动通知与公司 6-K。TDTH 在范围内没有改名，也没有换 CIK。

表 1 · 2024-01-01 以来的反拆
#落地日比例公告日批准对交易证券的效果授权股是否同步变（该次一手件）一手件
12026-04-24ADS 比率 1:8 → 1:240（每 30 张旧 ADS 换 1 张新 ADS）2026-04-07（计划）；04-21（确认）董事会与存托行；ADS 比率调整无需股东大会公司原话「等同 ADS 1 拆 30 反拆」；底层 B 类股数不变不变：「no Class B ordinary shares will be issued or cancelled」（0001213900-26-045846）；20-F（04-28）与 06-17 EGM 通知仍写 US$5 万 / 50 亿股（0001213900-26-048646、0001213900-26-069461）6-K 0001213900-26-041134、0001213900-26-045846；F-6 POS 0001193805-26-000414；F-6EF 0001193805-26-000500；Nasdaq ECA2026-260（CUSIP 89616X205）；20-F 期后事项 0001213900-26-048646
22026-07-16开曼普通股 240:1 合并；ADS 终止，1 张 ADS 换 1 股新 B 类2026-06-16（计划）；06-17 EGM 通知；06-30 修订代理材料2026-07-08 股东大会对原 ADS 持有人：股数与报价不变（1:1）；对直接持有 B 类者：股数 ÷ 240先增后并：07-08 股东大会先增至 US$120 万 / 1,200 亿股，再将「issued and unissued」股份 240:1 合并为 5 亿股（0001213900-26-076184、0001213900-26-093221）；净 50 亿 → 5 亿股6-K 0001213900-26-069311、0001213900-26-069461、0001213900-26-073786、0001213900-26-076184；F-6 POS 0001193805-26-000835；F-3/A 0001213900-26-093221；Nasdaq ECA2026-497（CUSIP → G90475115）

检索基底（2026-09-18 对账）：「2024-01-01 以来只有两次反拆」这一否定性结论的基底是：SEC submissions 全量 92 件（2026-09-18 04:46 UTC 重拉，filings.files[] 为空、无历史分片；本地 92 件双向零差集），加纳斯达克企业行动通知 ECA2026-260 与 ECA2026-497。其中逐份读过 82 件，10 件（DRS ×1、DRS/A ×2、被后续版本取代的 F-1/A ×7）只入库未读——这 10 份都在 2024-09 上市之前，且都不是股本行动文件。非文本附件 173 个（图片 157、PDF 9、XBRL 包 7），9 份 PDF 已转文本读过。公司在此期间未改名、未换 CIK（submissions formerNames 仅 2023 年一次名称写法变更）。

为什么第二次也算反拆：对在纳斯达克交易的人来说，7-16 的价格和持股数都没有跳变。但开曼层面的普通股确实合并了 240 倍，大股东和激励股持有人手里的 B 类股数都除以了 240。任务书要求「含并股/ADS 比率调整」，所以列入。窗口计算按交易证券口径，不需要再调整。

二、价格口径与两源互证

表 2 · 价格源与口径
来源覆盖口径抓取时刻用途
Yahoo Finance 日线（v8 chart API）2024-09-10 至 2026-09-16已按 2026-04-24 的 1:30 复权；未因 7-16 调整（1:1）2026-09-17 01:52 UTC（本轨）；共享副本 10:10 CST主源：逐日开高低收量
MarketsInsider（Business Insider）2026-03-02 至 09-16同样复权；单一场所行情，成交量只有几十到几千股2026-09-17 10:34 CST（Codex 轨抓取，共享 raw）逐日收盘价互证；不用它的量
Nasdaq 官方历史 API2026-07-16 起（换 CUSIP 后的新证券）未复权原始价2026-09-17 04:20 UTC7-16 之后与 Yahoo 逐日核对，收盘价 0 差异
一手件引用价零星原始价—核对复权因子
本页写死口径：现行 1 股 = 2026-04-24 后的 1 张 ADS = 2026-07-16 后的 1 股 B 类 复权因子核对（4-24 前的原始 ADS 价 × 30 = Yahoo 数）： 2025-10-02 F-1 封面收盘 $0.9979 × 30 = $29.94　Yahoo 收盘 $29.64（差 1.0%） 2026-01-05 S-8 费用表高低均价 $0.448 × 30 = $13.44　Yahoo 高低均价 $13.44（0 差异） 2026-02-10 S-8 费用表高低均价 $0.255 × 30 = $7.65　Yahoo 高低均价 $7.62（差 0.4%） 7-16 之后：2026-07-22 F-3 引用收盘 $3.03 = Yahoo $3.03；2026-08-10 F-3 引用 $2.37 = Yahoo $2.37

两源分歧：第一个窗口里，Yahoo 与 MarketsInsider 收盘价差的中位数为 1.28%，最大 17.3%（5 月 14 日，MarketsInsider 当天成交为空，收盘沿用前值）。第二个窗口中位差 0.80%，最大 8.2%。用 MarketsInsider 自己的高低价算，两个窗口倍数分别是 4.38 倍和 2.47 倍，时序结论与 Yahoo 相同。

本页怎么判定「pump」

  1. 先找极值。在 46 个交易日里取盘中最高价和盘中最低价，记下日期，倍数 = 最高 ÷ 最低。这一步只量出区间有多宽。
  2. 再看先后。最低在前、最高在后，才可能是「拉起来」；最高在前、最低在后，说明价格整体在往下走，倍数再大也只是下跌的幅度。
  3. 最后看回落。先低后高之后，还要看高点后价格是否回到起点附近。只有「先低后高再回落」才记为 pump。只涨不回的，记为「上涨」。
  4. 分段复算。落地前 15 日和落地后 30 日各算一次，避免整窗的极值掩盖段内的另一次拉升。4 月那次就是这种情况：整窗是下跌，后段里却有一次 3 倍反弹。

三、第一次：2026-04-24 ADS 1:30

$0 $1 $2 $3 $4 $5 $6 $7 $8 $9 2026-04-02（T-15）高 6.030 低 5.100 收 5.310 量 16,257；MarketsInsider 收 5.112 2026-04-06（T-14）高 5.460 低 5.160 收 5.160 量 19,690；MarketsInsider 收 5.22 2026-04-07（T-13）高 5.430 低 4.650 收 5.040 量 61,080；MarketsInsider 收 4.821 2026-04-08（T-12）高 4.950 低 3.480 收 3.900 量 93,300；MarketsInsider 收 3.87 2026-04-09（T-11）高 3.840 低 2.940 收 3.540 量 372,113；MarketsInsider 收 3.732 2026-04-10（T-10）高 3.660 低 2.850 收 3.300 量 260,580；MarketsInsider 收 3.222 2026-04-13（T-9）高 3.600 低 3.030 收 3.180 量 129,650；MarketsInsider 收 3.114 2026-04-14（T-8）高 3.300 低 2.580 收 3.000 量 159,970；MarketsInsider 收 2.802 2026-04-15（T-7）高 3.030 低 2.760 收 3.000 量 50,827；MarketsInsider 收 2.988 2026-04-16（T-6）高 3.060 低 2.730 收 3.000 量 118,373；MarketsInsider 收 2.994 2026-04-17（T-5）高 3.000 低 2.700 收 2.760 量 92,253；MarketsInsider 收 2.736 2026-04-20（T-4）高 2.970 低 2.400 收 2.700 量 123,693；MarketsInsider 收 2.67 2026-04-21（T-3）高 2.700 低 1.950 收 2.250 量 183,117；MarketsInsider 收 2.19 2026-04-22（T-2）高 2.400 低 1.860 收 2.310 量 1,585,380；MarketsInsider 收 2.301 2026-04-23（T-1）高 2.100 低 1.680 收 2.040 量 118,020；MarketsInsider 收 2.037 2026-04-24（T+0）高 2.000 低 1.730 收 1.960 量 103,600；MarketsInsider 收 1.96 2026-04-27（T+1）高 1.880 低 1.720 收 1.770 量 59,900；MarketsInsider 收 1.75 2026-04-28（T+2）高 2.200 低 1.710 收 2.200 量 65,200；MarketsInsider 收 2.2 2026-04-29（T+3）高 2.190 低 1.890 收 1.980 量 31,600；MarketsInsider 收 1.96 2026-04-30（T+4）高 2.087 低 1.920 收 2.080 量 21,600；MarketsInsider 收 2.02 2026-05-01（T+5）高 2.539 低 2.000 收 2.450 量 83,700；MarketsInsider 收 2.48 2026-05-04（T+6）高 2.390 低 1.990 收 2.210 量 87,200；MarketsInsider 收 2.31 2026-05-05（T+7）高 2.200 低 1.900 收 1.960 量 45,000；MarketsInsider 收 2.145 2026-05-06（T+8）高 2.170 低 1.915 收 1.970 量 49,500；MarketsInsider 收 2.05 2026-05-07（T+9）高 1.980 低 1.880 收 1.960 量 16,200；MarketsInsider 收 1.62 2026-05-08（T+10）高 1.950 低 1.800 收 1.890 量 32,800；MarketsInsider 收 1.86 2026-05-11（T+11）高 1.900 低 1.720 收 1.740 量 36,900；MarketsInsider 收 1.72 2026-05-12（T+12）高 1.970 低 1.630 收 1.690 量 15,000；MarketsInsider 收 1.7 2026-05-13（T+13）高 1.680 低 1.430 收 1.610 量 48,900；MarketsInsider 收 1.48 2026-05-14（T+14）高 1.720 低 1.530 收 1.600 量 14,900；MarketsInsider 收 1.33 2026-05-15（T+15）高 1.650 低 1.460 收 1.500 量 21,400；MarketsInsider 收 1.52 2026-05-18（T+16）高 1.750 低 1.400 收 1.400 量 20,800；MarketsInsider 收 1.41 2026-05-19（T+17）高 1.840 低 1.285 收 1.740 量 609,500；MarketsInsider 收 1.74 2026-05-20（T+18）高 1.730 低 1.295 收 1.490 量 109,200；MarketsInsider 收 1.49 2026-05-21（T+19）高 1.700 低 1.380 收 1.410 量 53,100；MarketsInsider 收 1.43 2026-05-22（T+20）高 1.900 低 1.440 收 1.825 量 236,700；MarketsInsider 收 1.76 2026-05-26（T+21）高 2.190 低 1.730 收 2.050 量 124,600；MarketsInsider 收 2.06 2026-05-27（T+22）高 2.779 低 2.161 收 2.430 量 389,800；MarketsInsider 收 2.4 2026-05-28（T+23）高 3.250 低 2.200 收 3.060 量 368,600；MarketsInsider 收 3.0 2026-05-29（T+24）高 3.090 低 2.510 收 2.570 量 128,200；MarketsInsider 收 2.67 2026-06-01（T+25）高 2.820 低 2.460 收 2.720 量 70,700；MarketsInsider 收 2.75 2026-06-02（T+26）高 3.935 低 2.760 收 3.770 量 403,000；MarketsInsider 收 3.69 2026-06-03（T+27）高 3.750 低 3.110 收 3.310 量 95,100；MarketsInsider 收 3.25 2026-06-04（T+28）高 3.450 低 2.750 收 3.160 量 327,500；MarketsInsider 收 3.16 2026-06-05（T+29）高 3.070 低 2.370 收 2.370 量 73,600；MarketsInsider 收 2.42 2026-06-08（T+30）高 2.490 低 2.300 收 2.420 量 21,700；MarketsInsider 收 2.4 1.6M0成交量（股） 最高 $6.030（04-02，T-15） 最低 $1.285（05-19，T+17） 落地日 T 04-24 04-02（T-15） 04-24（T+0） 05-15（T+15） 06-08（T+30） 2026-04-07 6-K 比率计划6-K 比率计划 2026-04-13 加纳 8 亿新闻稿加纳 8 亿新闻稿 2026-04-21 6-K 确认6-K 确认 2026-04-28 20-F·退市决定函20-F·退市决定函 2026-05-08 听证日期听证日期 2026-05-19 五支柱新闻稿五支柱新闻稿 2026-05-27 6-K 恢复买价合规6-K 恢复买价合规 2026-06-02 TDTHAITDTHAI
图 1 · 2026-04-02（T−15）至 06-08（T+30），竖线为每日高低区间，灰线为收盘价，紫色竖条为落地日；下方为成交量。虚线标注窗口内的申报与公告。悬停可看当日开高低收量和 MarketsInsider 收盘。

价格路径：4 月 1 日公司公告 MVLS 缺陷，次日窗口开始时股价在 $5–6 区间。4 月 7 日公布比率调整计划后连续下跌，4 月 9 日单日最低 $2.94，成交 37 万股。到 4 月 21 日跌至 $1.95。4 月 22 日（落地前两天）成交放大到 158 万股，盘中一度回到 $2.40，但没有扭转趋势。落地当天和之后两周，价格在 $1.7–2.5 之间窄幅波动。5 月中旬再下一个台阶，5 月 19 日盘中 $1.285 见底。随后 5 月 22 日至 6 月 2 日一轮反弹到 $3.935，其间公司接连发布恢复合规、IRMA 意向书、TDTHAI 等公告。6 月 5 日回落到 $2.37。

表 3 · 倍数与时序
分段最高（日期）最低（日期）倍数时序
整窗 46 日$6.030（04-02，T−15）$1.285（05-19，T+17）4.69×最高在前、最低在后 → 一路下跌
落地前 15 日（T−15…T−1）$6.030（04-02）$1.680（04-23）3.59×最高在前、最低在后 → 一路下跌
落地后 30 日（T+1…T+30）$3.935（06-02，T+26）$1.285（05-19，T+17）3.06×先低后高：9 个交易日；高点后 5 日收 $2.28（回吐 42.1%），10 日收 $2.23（回吐 43.3%）→ 有回落
落地日当天开 $1.99 高 $2.00 低 $1.73 收 $1.96；振幅 15.6%；量 103,600前一日收 $2.04，落地当天未见跳变
表 4 · 成交量与窗口内申报
项目内容
窗口量峰2026-04-22（T−2）1,585,380 股，是前 60 日中位数（11,002 股）的 144.1 倍；当天盘中 $1.86→$2.40，收 $2.31。量峰与窗口价高不同日
落地后段量峰05-19（T+17，窗口最低日）609,500 股，37.6 倍；06-02（T+26，后段高点）403,000 股，9.8 倍
申报与公告04-01 6-K MVLS 缺陷（窗口前一日）；04-07 6-K 比率计划、F-6 POS；04-09 Memcyco 新闻稿；04-10 与 Ripple Strategy Holding 合作新闻稿；04-13 加纳合资「最高 8 亿美元」新闻稿；04-17 董事 Form 3；04-21 6-K 确认 4-24 生效；04-22 Nasdaq ECA2026-260；04-24 F-6EF；04-28 FY2025 20-F、Nasdaq 退市决定函（5-01 6-K）；05-07 听证日期（5-08 6-K）；05-19 五支柱战略新闻稿；05-21 加纳税务局平台新闻稿；05-27 6-K 恢复买价合规、听证取消；05-28 IRMA 意向书新闻稿；06-02 TDTHAI；06-04 TDTHAI Africa
逐日数据（46 个交易日，现行口径；展开）
表 5 · 2026-04-02 至 06-08
日期T开高低收量（Yahoo）收（MarketsInsider）差
2026-04-02 最高T-156.0306.0305.1005.31016,2575.112-3.7%
2026-04-06T-145.4005.4605.1605.16019,6905.22+1.2%
2026-04-07T-135.1605.4304.6505.04061,0804.821-4.3%
2026-04-08T-124.8004.9503.4803.90093,3003.87-0.8%
2026-04-09T-113.6303.8402.9403.540372,1133.732+5.4%
2026-04-10T-103.6003.6602.8503.300260,5803.222-2.4%
2026-04-13T-93.3003.6003.0303.180129,6503.114-2.1%
2026-04-14T-83.1803.3002.5803.000159,9702.802-6.6%
2026-04-15T-73.0003.0302.7603.00050,8272.988-0.4%
2026-04-16T-63.0003.0602.7303.000118,3732.994-0.2%
2026-04-17T-52.7903.0002.7002.76092,2532.736-0.9%
2026-04-20T-42.6102.9702.4002.700123,6932.67-1.1%
2026-04-21T-32.4902.7001.9502.250183,1172.19-2.7%
2026-04-22T-21.9502.4001.8602.3101,585,3802.301-0.4%
2026-04-23T-12.1002.1001.6802.040118,0202.037-0.1%
2026-04-24 落地T+01.9902.0001.7301.960103,6001.96-0.0%
2026-04-27T+11.8701.8801.7201.77059,9001.75-1.1%
2026-04-28T+21.7702.2001.7102.20065,2002.2-0.0%
2026-04-29T+32.1602.1901.8901.98031,6001.96-1.0%
2026-04-30T+41.9202.0871.9202.08021,6002.02-2.9%
2026-05-01T+52.0002.5392.0002.45083,7002.48+1.2%
2026-05-04T+62.3902.3901.9902.21087,2002.31+4.5%
2026-05-05T+72.1202.2001.9001.96045,0002.145+9.4%
2026-05-06T+81.9402.1701.9151.97049,5002.05+4.1%
2026-05-07T+91.9401.9801.8801.96016,2001.62-17.3%
2026-05-08T+101.8701.9501.8001.89032,8001.86-1.6%
2026-05-11T+111.8301.9001.7201.74036,9001.72-1.1%
2026-05-12T+121.7301.9701.6301.69015,0001.7+0.6%
2026-05-13T+131.6601.6801.4301.61048,9001.48-8.1%
2026-05-14T+141.5301.7201.5301.60014,9001.33-16.9%
2026-05-15T+151.5001.6501.4601.50021,4001.52+1.3%
2026-05-18T+161.7501.7501.4001.40020,8001.41+0.7%
2026-05-19 最低T+171.3501.8401.2851.740609,5001.74-0.0%
2026-05-20T+181.6101.7301.2951.490109,2001.49-0.0%
2026-05-21T+191.4601.7001.3801.41053,1001.43+1.4%
2026-05-22T+201.4401.9001.4401.825236,7001.76-3.6%
2026-05-26T+211.8602.1901.7302.050124,6002.06+0.5%
2026-05-27T+222.3202.7792.1612.430389,8002.4-1.2%
2026-05-28T+232.3203.2502.2003.060368,6003.0-2.0%
2026-05-29T+242.9903.0902.5102.570128,2002.67+3.9%
2026-06-01T+252.5802.8202.4602.72070,7002.75+1.1%
2026-06-02T+262.8303.9352.7603.770403,0003.69-2.1%
2026-06-03T+273.7503.7503.1103.31095,1003.25-1.8%
2026-06-04T+283.2703.4502.7503.160327,5003.16-0.0%
2026-06-05T+293.0703.0702.3702.37073,6002.42+2.1%
2026-06-08T+302.3202.4902.3002.42021,7002.4-0.8%

四、第二次：2026-07-16 ADS 终止 + 240:1

$0 $1 $2 $3 $4 2026-06-24（T-15）高 1.840 低 1.490 收 1.560 量 64,300；MarketsInsider 收 1.62 2026-06-25（T-14）高 1.654 低 1.500 收 1.520 量 23,500；MarketsInsider 收 1.523 2026-06-26（T-13）高 1.600 低 1.460 收 1.490 量 457,100；MarketsInsider 收 1.505 2026-06-29（T-12）高 1.430 低 1.310 收 1.420 量 30,800；MarketsInsider 收 1.43 2026-06-30（T-11）高 1.520 低 1.270 收 1.460 量 371,200；MarketsInsider 收 1.47 2026-07-01（T-10）高 1.625 低 1.380 收 1.620 量 20,400；MarketsInsider 收 1.618 2026-07-02（T-9）高 1.666 低 1.550 收 1.570 量 25,500；MarketsInsider 收 1.561 2026-07-06（T-8）高 2.340 低 1.460 收 1.820 量 22,537,600；MarketsInsider 收 1.815 2026-07-07（T-7）高 3.160 低 2.370 收 2.560 量 40,655,800；MarketsInsider 收 2.55 2026-07-08（T-6）高 2.120 低 1.760 收 1.830 量 2,001,000；MarketsInsider 收 1.85 2026-07-09（T-5）高 2.780 低 1.840 收 2.590 量 11,581,800；MarketsInsider 收 2.6 2026-07-10（T-4）高 2.440 低 1.976 收 2.170 量 534,800；MarketsInsider 收 2.11 2026-07-13（T-3）高 2.700 低 2.050 收 2.640 量 384,200；MarketsInsider 收 2.63 2026-07-14（T-2）高 2.640 低 2.270 收 2.520 量 174,100；MarketsInsider 收 2.52 2026-07-15（T-1）高 3.000 低 2.570 收 2.930 量 335,600；MarketsInsider 收 2.96 2026-07-16（T+0）高 2.982 低 2.300 收 2.640 量 95,900；MarketsInsider 收 2.6 2026-07-17（T+1）高 3.050 低 2.400 收 2.840 量 135,200；MarketsInsider 收 2.93 2026-07-20（T+2）高 2.990 低 2.740 收 2.770 量 55,400；MarketsInsider 收 2.77 2026-07-21（T+3）高 2.840 低 2.521 收 2.810 量 113,900；MarketsInsider 收 2.78 2026-07-22（T+4）高 3.070 低 2.780 收 3.030 量 69,400；MarketsInsider 收 3.07 2026-07-23（T+5）高 3.060 低 2.790 收 2.920 量 44,100；MarketsInsider 收 2.98 2026-07-24（T+6）高 3.152 低 2.820 收 2.950 量 44,100；MarketsInsider 收 3.02 2026-07-27（T+7）高 3.090 低 2.845 收 3.010 量 43,300；MarketsInsider 收 2.94 2026-07-28（T+8）高 3.010 低 2.750 收 2.890 量 22,700；MarketsInsider 收 2.88 2026-07-29（T+9）高 2.980 低 2.731 收 2.760 量 27,600；MarketsInsider 收 2.75 2026-07-30（T+10）高 2.760 低 2.190 收 2.540 量 40,600；MarketsInsider 收 2.48 2026-07-31（T+11）高 2.563 低 2.320 收 2.330 量 88,800；MarketsInsider 收 2.33 2026-08-03（T+12）高 2.500 低 2.280 收 2.310 量 17,200；MarketsInsider 收 2.4 2026-08-04（T+13）高 2.610 低 2.398 收 2.540 量 17,900；MarketsInsider 收 2.59 2026-08-05（T+14）高 2.743 低 2.450 收 2.450 量 11,100；MarketsInsider 收 2.45 2026-08-06（T+15）高 2.640 低 2.320 收 2.440 量 14,200；MarketsInsider 收 2.64 2026-08-07（T+16）高 2.515 低 2.330 收 2.350 量 5,900；MarketsInsider 收 2.37 2026-08-10（T+17）高 2.520 低 2.250 收 2.370 量 14,800；MarketsInsider 收 2.31 2026-08-11（T+18）高 2.370 低 2.100 收 2.202 量 30,900；MarketsInsider 收 2.202 2026-08-12（T+19）高 2.250 低 2.160 收 2.190 量 14,500；MarketsInsider 收 2.19 2026-08-13（T+20）高 2.290 低 2.150 收 2.210 量 29,700；MarketsInsider 收 2.21 2026-08-14（T+21）高 2.320 低 1.558 收 1.890 量 595,700；MarketsInsider 收 1.93 2026-08-17（T+22）高 2.114 低 1.890 收 1.930 量 46,200；MarketsInsider 收 1.94 2026-08-18（T+23）高 2.480 低 1.880 收 2.050 量 620,000；MarketsInsider 收 2.05 2026-08-19（T+24）高 2.100 低 1.800 收 1.960 量 223,200；MarketsInsider 收 1.91 2026-08-20（T+25）高 1.900 低 1.810 收 1.840 量 39,100；MarketsInsider 收 1.832 2026-08-21（T+26）高 1.980 低 1.815 收 1.870 量 32,600；MarketsInsider 收 1.915 2026-08-24（T+27）高 1.960 低 1.820 收 1.900 量 17,600；MarketsInsider 收 1.93 2026-08-25（T+28）高 2.170 低 1.880 收 2.015 量 25,800；MarketsInsider 收 2.03 2026-08-26（T+29）高 2.089 低 1.960 收 2.002 量 16,000；MarketsInsider 收 2.002 2026-08-27（T+30）高 2.046 低 1.950 收 1.960 量 21,100；MarketsInsider 收 1.98 40.7M0成交量（股） 最高 $3.160（07-07，T-7） 最低 $1.270（06-30，T-11） 落地日 T 07-16 06-24（T-15） 07-16（T+0） 08-06（T+15） 08-27（T+30） 2026-06-30 6-K SSA/代理6-K SSA/代理 2026-07-06 债转股新闻稿债转股新闻稿 2026-07-08 EGM 通过EGM 通过 2026-07-15 Nasdaq ECANasdaq ECA 2026-08-11 F-3F-3 2026-08-14 Sikaflow 预测Sikaflow 预测 2026-08-25 F-3/AF-3/A
图 2 · 2026-06-24（T−15）至 08-27（T+30）。7 月 6–7 日两日成交分别为 2,254 万股和 4,066 万股，把量轴压扁，其他日子的量柱因此几乎看不见。悬停可看每日数值。

价格路径：6 月下旬股价在 $1.4–1.8 缓慢下行，6 月 30 日盘中 $1.27 见底。当天公司提交修订版代理材料，附上林顺发债转股认购协议。7 月 1–2 日小幅回升到 $1.6。7 月 6 日发布债转股新闻稿，当天盘中从 $1.46 涨到 $2.34，成交 2,254 万股。7 月 7 日开盘 $3.00，盘中 $3.16，成交 4,066 万股。7 月 8 日股东大会通过后回落到 $1.83，7 月 9 日入股 DIG 的新闻稿发布当天又涨到 $2.78。落地前后价格在 $2.3–3.1 之间，7 月 24 日再次触及 $3.152。8 月 11 日提交 F-3 后逐步走低，8 月 14 日 Sikaflow 预测新闻稿当天盘中跌到 $1.558，成交约 60 万股。窗口结束时收 $1.96。

表 6 · 倍数与时序
分段最高（日期）最低（日期）倍数时序
整窗 46 日$3.160（07-07，T−7）$1.270（06-30，T−11）2.49×最低在前、最高在后，4 个交易日；高点后 5 日收 $2.52（回吐 20.3%），10 日收 $2.81（回吐 11.1%）；T+20（08-14）盘中 $1.558（较高点 −50.7%），窗口末收 $1.96 → 先低后高再回落，记为 pump（落地前）
落地前 15 日$3.160（07-07）$1.270（06-30）2.49×同上
落地后 30 日$3.152（07-24，T+6）$1.558（08-14，T+20）2.02×最高在前、最低在后 → 一路下跌（从次高点回落）
落地日当天开 $2.982 高 $2.982 低 $2.30 收 $2.64；振幅 29.7%；量 95,900前一日收 $2.93；Nasdaq 官方量 96,086
表 7 · 成交量与窗口内申报
项目内容
窗口量峰2026-07-07（T−7）40,655,800 股，是前 60 日中位数（67,950 股）的 598.3 倍，与窗口价高同日。前一日 07-06 为 22,537,600 股；07-09 为 11,581,800 股
量与盘的比例07-07 成交量是 F-3 披露的非关联方持股（2,849,834 股）的 14.3 倍
申报与公告06-23 Sikaflow 上线新闻稿（窗口前一日）；06-30 6-K 修订版 EGM 代理材料、第三次修订章程、林顺发股份认购协议（债转股，定价参照 06-18 收盘 $2.13），同日 AI 新闻稿；07-02 林顺发 Form 4；07-06 债转股新闻稿；07-08 6-K 股东大会通过全部议案；07-09 入股 Digital Innovations Group 新闻稿；07-15 Nasdaq ECA2026-497；07-16 落地；08-11 F-3（US$2 亿货架）；08-14 Sikaflow「年化 6,550 万美元」预测新闻稿；08-18 IRMA 合资新闻稿；08-25 F-3/A；08-27 F-3 生效（窗口最后一日）
逐日数据（46 个交易日，现行口径；展开）
表 8 · 2026-06-24 至 08-27
日期T开高低收量（Yahoo）收（MarketsInsider）差
2026-06-24T-151.8401.8401.4901.56064,3001.62+3.8%
2026-06-25T-141.6401.6541.5001.52023,5001.523+0.2%
2026-06-26T-131.5901.6001.4601.490457,1001.505+1.0%
2026-06-29T-121.4101.4301.3101.42030,8001.43+0.7%
2026-06-30 最低T-111.3001.5201.2701.460371,2001.47+0.7%
2026-07-01T-101.4101.6251.3801.62020,4001.618-0.1%
2026-07-02T-91.5701.6661.5501.57025,5001.561-0.6%
2026-07-06T-81.5002.3401.4601.82022,537,6001.815-0.3%
2026-07-07 最高T-73.0003.1602.3702.56040,655,8002.55-0.4%
2026-07-08T-62.0322.1201.7601.8302,001,0001.85+1.1%
2026-07-09T-52.1702.7801.8402.59011,581,8002.6+0.4%
2026-07-10T-42.3402.4401.9762.170534,8002.11-2.8%
2026-07-13T-32.0702.7002.0502.640384,2002.63-0.4%
2026-07-14T-22.5302.6402.2702.520174,1002.52+0.0%
2026-07-15T-12.5703.0002.5702.930335,6002.96+1.0%
2026-07-16 落地T+02.9822.9822.3002.64095,9002.6-1.5%
2026-07-17T+12.5603.0502.4002.840135,2002.93+3.2%
2026-07-20T+22.8102.9902.7402.77055,4002.77+0.0%
2026-07-21T+32.6902.8402.5212.810113,9002.78-1.1%
2026-07-22T+42.7803.0702.7803.03069,4003.07+1.3%
2026-07-23T+53.0303.0602.7902.92044,1002.98+2.1%
2026-07-24T+62.9503.1522.8202.95044,1003.02+2.4%
2026-07-27T+72.9703.0902.8453.01043,3002.94-2.3%
2026-07-28T+83.0103.0102.7502.89022,7002.88-0.3%
2026-07-29T+92.8102.9802.7312.76027,6002.75-0.4%
2026-07-30T+102.7602.7602.1902.54040,6002.48-2.4%
2026-07-31T+112.4802.5632.3202.33088,8002.33+0.0%
2026-08-03T+122.2802.5002.2802.31017,2002.4+3.9%
2026-08-04T+132.4002.6102.3982.54017,9002.59+2.0%
2026-08-05T+142.7112.7432.4502.45011,1002.45-0.0%
2026-08-06T+152.4002.6402.3202.44014,2002.64+8.2%
2026-08-07T+162.3442.5152.3302.3505,9002.37+0.9%
2026-08-10T+172.2702.5202.2502.37014,8002.31-2.5%
2026-08-11T+182.3702.3702.1002.20230,9002.202+0.0%
2026-08-12T+192.2002.2502.1602.19014,5002.19-0.0%
2026-08-13T+202.1602.2902.1502.21029,7002.21-0.0%
2026-08-14T+212.2602.3201.5581.890595,7001.93+2.1%
2026-08-17T+221.8902.1141.8901.93046,2001.94+0.5%
2026-08-18T+231.8802.4801.8802.050620,0002.05+0.0%
2026-08-19T+242.0002.1001.8001.960223,2001.91-2.6%
2026-08-20T+251.8501.9001.8101.84039,1001.832-0.4%
2026-08-21T+261.8501.9801.8151.87032,6001.915+2.4%
2026-08-24T+271.8801.9601.8201.90017,6001.93+1.6%
2026-08-25T+281.8802.1701.8802.01525,8002.03+0.7%
2026-08-26T+291.9672.0891.9602.00216,0002.002-0.0%
2026-08-27T+302.0002.0461.9501.96021,1001.98+1.0%

五、汇总表

1× 2× 3× 4× 5× 2026-04-24 ADS 1:30 2026-04-24 ADS 1:30 整窗：最高/最低 = 4.69 倍整窗 4.69× 2026-04-24 ADS 1:30 落地前 15 日：最高/最低 = 3.59 倍落地前 15 日 3.59× 2026-04-24 ADS 1:30 落地后 30 日：最高/最低 = 3.06 倍落地后 30 日 3.06× 2026-07-16 ADS 终止·240:1 2026-07-16 ADS 终止·240:1 整窗：最高/最低 = 2.49 倍整窗 2.49× 2026-07-16 ADS 终止·240:1 落地前 15 日：最高/最低 = 2.49 倍落地前 15 日 2.49× 2026-07-16 ADS 终止·240:1 落地后 30 日：最高/最低 = 2.02 倍落地后 30 日 2.02× 蓝＝整窗 46 日　绿＝落地前 15 日　紫＝落地后 30 日（均为盘中最高 ÷ 盘中最低）
图 3 · 两次反拆的窗口倍数（盘中最高 ÷ 盘中最低），分整窗、落地前、落地后三段。倍数只说明区间宽度，不说明方向；方向见表 9 的时序类型。
表 9 · 汇总（一行一次）
落地日比例窗口倍数时序类型低→高用时高点后 10 日回吐量峰倍数
2026-04-24ADS 1:304.69×一路下跌（整窗）；落地后 T+17→T+26 另有 3.06× 反弹后回落整窗不适用；后段 9 日整窗高点 54.2%；后段高点 43.3%144.1×（04-22，T−2）
2026-07-16ADS 终止 + 240:1（交易证券 1:1）2.49×pump（先低后高再回落，高点在落地前 T−7）4 日11.1%（T+20 时 −50.7%）598.3×（07-07，与价高同日）

五之二、两次反拆与合规节点的时间关系

把反拆日期和纳斯达克的合规节点放在一起看，只列日期。

六、不算反拆、但容易被当成反拆的事件

表 10 · 排除项
日期事件为什么不算一手件
2024-03-15上市前 F-6/A 把 ADS 比率从 1:10 改为 1:8ADS 尚未交易；而且是每张 ADS 代表的股数变少，方向与反拆相反0001193805-24-000371
2024-12-04EGM 通知（激励计划扩容）地毯搜索的聚类日；内容与股本合并无关0001213900-24-105620
2025-05-19买价与 MVLS 缺陷通知只写「必要时可反拆」；7 月股价上涨后，7 月 30、31 日两项恢复合规，没有反拆0001213900-25-045064 0001213900-25-070258
2025-10-31第二次买价缺陷通知通知本身不是反拆；它导致了 2026-04-24 的 1:300001213900-25-104665
2025-07股价从 $5.16 涨到 $80.40（现行口径）是大幅上涨，但范围内没有反拆；落在 2025-06-12「XRP 财库计划」之后0001213900-25-053614

七、不确定项

更正与回查记录

2026-09-17 回查（并股与授权股，按 AirClaude01 转 pro 回查令）：本页原文没有涉及授权股的表述，无需更正。为与梳理页、股本页保持一致，表 1 新增「授权股是否同步变」一列，逐次引该次一手件。两次处理不同：04-24 授权不变，07-16 先增资再连同未发行股一起合并。

2026-09-18 检索基底全量回查：已按 submissions 总数对账，全量 92 件（无分片），本地零差集；实际读过 82 件，10 件只入库未读（均为上市前草稿与被取代的 F-1/A，不含股本行动文件）；非文本附件 173 个，9 份 PDF 已转文本。已写入第一节表 1 下方。只改基底表述，未动窗口数据、倍数或时序判定。