UZX 股份结构｜授权、在外、可售与消化

快照：有一个可核基线，但没有最新完整分母

Class A 在外

59.138m

7/20 明确披露，拆股前

Class B 在外

7.000m

每股 100 票；不是法律锁定

非关联 A 股

58.603m

public-float 口径，不等于自由可售

Nasdaq 代理 A 股

69.406m

$5.900m ÷ $0.085；[待核]

O/S 与 ATM：7/20 424B5。资本交易：token swap 协议、交割 6-K、6/12 6-K。

10.268m 的信息差不是融资结论：Nasdaq 市值反推的约 69.406m 比 7/20 明示 A 股多约 10.268m，但两者时点和数据生成方式不同。没有 transfer-agent 核证前，不得把差额归因于 ATM、ATW 转换、持有人出售或任何单一渠道。

授权股：UZX 这一次同步缩减，不能套用别票规律

反向拆股是否同步缩减授权股，要逐票读章程修订。UZX 的 9/9 6-K 已明确本次 1:23 调整；因此必须把 9/17 的当前授权与 9/18 起的授权分开。

时点	Class A 授权	Class B 授权	发行在外参照	可否算授权余量倍数
2026-09-17 当前	998,000,000	12,000,000	最新申报快照为 7/20：59.138m A / 7m B	只能作跨时点粗参照；不是同日 TA 分母
2026-09-18 起	43,391,304	521,739	零股逐持有人向上取整，实际新 O/S [待核]	在 TA 给出实际新 O/S 前，不报精确倍数

授权 ≠ 在外

授权是公司可发行的章程上限；发行仍需董事会、证券协议和适用规则。授权余量大不等于已稀释。

峰值 ≠ 当前值

历史某日的授权峰值不能拿来描述当前资本结构。本页每个授权数字均绑定生效日期，不跨时点混用。

来源：3/6 F-3/A、7/20 424B5、9/9 6-K。

股份库存：只回答“总量、持有人、可售性、限制、时间”

块	总量 / 价格	持有人 / 对手方	当前法律与经济状态	限制 / 到期
JAK / ATW note	注册最多 9,352,227 A；本金 $3.5m，10% 利息	JAK Opportunities XXII / ATW Master Fund V	resale registration 已生效；实际未偿本金、已转换、已售 [待核]	$0.494 floor；4.99% blocker；到期 2027-07-17；无 Exchange Cap
3 月私募	833,333 A @ $0.60；$500k	Minghua Chai	已发行；F-3 于 6/26 生效；公司不收转售款	有效注册转售路线；是否卖出 [待核]
6 月私募	5,000,000 A @ $0.12；$600k	Zhiqiang Li 3.333m；SunlightX 1.667m	已发行；7/29 F-3 已 filed、截点前无 EFFECT	Reg S / 注册与 Rule 144 条件需律师及 TA 核验；非自动自由流通
token swap	30,000,000 A 换 30m UZX tokens	Sellers；Foundation 代表 Sellers 作锁定决策	协议 3/30 生效、4/8 已交割；股票与代币初始双向锁 12 个月；未定位到专属 resale registration	10/8 满 Rule 144 六个月不会解除合同锁。协议默认机制下最早可能解除日为 2027-03-30；届满前 15 天协商，未获双方同意解除即自动续锁 12 个月。提前书面解除须依协议办理
S-8	10,000,000 A reserved	计划参与者	注册用于 2026 激励计划；不证明均已授予/归属/发行	以授予、归属及计划条款为准
ATM	最多 $16m；佣金 3%	Craft Capital 作为销售代理	公司没有出售义务；7/20 当日披露尚未销售	F-3 I.B.5 动态容量；7/20 后实际使用量 [待核]
Class B	7,000,000；每股 100 票	主席 Wu 为主要持有人	控制权高度集中；7 月披露投票权约 92.28%	集中 ≠ 法律锁定；按条款 1:1 可转 A

流通盘影响：30m 对价股相当于 7/20 明示 Class A 在外股的 50.73%。它们已经发行，仍构成股本与经济稀释；但其合同锁不会被 10/8 的 Rule 144 六个月节点解除，所以不能放入 2026 年 10 月的近端可售库存。按协议默认机制，2027-03-30 才是最早可能解除日，且仍非预定解锁。

一手件：token swap 附件 10.1、ATW 424B3、833k F-3、5m F-3、S-8。

机械消化日：三个分母，三个完全不同的答案

最近 20 个完整交易日总成交 353.981m 股；9/14 单日 195.034m，占 55.10%。因此必须同时给出含极值均值、剔除极值均值与中位数。

*“名义合计”只是三块额度相加，不代表它们同日合法可售或具有出售意愿。资料：Nasdaq historical。

不做卖方推断：成交量只能衡量市场周转尺度，不能识别 ATW、Minghua、Li、SunlightX 或任何其他卖方。价格冲击还取决于限价、盘口深度、参与者重叠和市场状态，不能由“天数”直接推出。

时间轴与稀释梯：日期不是自动解锁，阈值不是预测

50% 与 2× 是警戒里程碑，不是预测。代币锁定依据附件 10.1 第 3.2、3.4、5.1–5.3 条；已发行交易若已包含在 59.138m 基线内，不能再用于跨越阈值。

A / B / C：从已核到不可定量

A · 已核基线

59.138m A + 7m B

7/20 申报明确。
不把已发行交易重复相加。
9/18 后实际 O/S 需等零股处理完成。

用途：当前唯一可靠的稀释比较分母。

B · 转售/转换层

名义 15.186m

ATW 9.352m 上限 + 833k effective + 5m filed。
5m 尚无 EFFECT；ATW 受 floor/blocker。
0.86 / 1.82 / 10.12 个机械消化日。

不能解读为：同时自由可售或确定卖盘。

C · 公司融资层

ATM / S-8 / PIPE

ATM $16m，实际使用量 [待核]。
S-8 10m 是注册/预留，不等于发行。
$20m PIPE 仅非约束 LOI，拆股调整口径 [待核]。

结论：不可给单一完全稀释股数。

情景之间不是简单相加。B 中部分股份可能已在 A 的 O/S 内；C 的股份数依价格、容量、成交和最终协议而变化。

下一轮必须问公司的六个数字

9/18 拆股结算后，A/B 各自精确 O/S 与持有人数。
7/20 以来 ATM 累计售股、加权均价、毛额、佣金与净额。
ATW note 当前本金、应计利息、累计转换股及尚余注册量。

30m token swap 股份的逐户持有人、限制标识，以及 2027-03-30 前是否签署提前解除或届满续期文件。
S-8 下已授予、已归属、已发行分别多少。
PIPE 是否签署约束协议、是否到账、拆股调整后的价格和股数。

完成标准：以 transfer-agent cap table、后续 6-K/F-3/424B5 与审计财报交叉核验；新闻稿、成交量、市值反推都不能单独替代。

完整原始件清单：raw/INVENTORY.md。本页为研究记录，不构成法律或投资建议。