股本结构与转售限制专项 · Claude 轨
AIRE
6,006,624 股在谁手里、多少能卖、何时解锁
回答一个问题：截至今天总共多少股、在谁手里、多少能自由卖、多少被限制、限制何时解除；如果能卖的都倒进市场，按近 20 日成交要多少天。数字全部来自原件，按 1 并 25 统一为今天口径。
AIREClaude · 2026-09-17 · 股本截至 2026-09-11 记录日（EDGAR 查到 09-17 无更新）· 行情截至 2026-09-16
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6,006,624
在外普通股
2026-09-11
69.8%
非关联人今天能卖
4,191,166 股
8.9%
受限
2027-02 前解除
82 / 117 天
全部可售消化
剔极值 / 中位数
目录
  1. ① 最新股本口径
  2. 股本桥
  3. ② 逐块库存
  4. ③ 转售闸门
  5. ④ 情景 A
  6. ⑤ 情景 B
  7. ⑥ 情景 C
  8. 人话结论
  9. 不确定项
① 最新股本口径（截止 2026-09-11，写死）

授权 2 亿股、在外 6,006,624 股；另有 25.6 万股优先股和一串「按股价折股」的付款义务

项目数量说明原件
授权普通股200,000,000面值 0.001 美元；1:25 反拆时不变章程修正 EX-3.1
授权优先股5,000,000其中 1,000,000 股指定为 A 类可转换优先股10-Q 2026-08-14
在外普通股6,006,6242026-09-11 记录日；EDGAR 查到 09-17 无更新PRE 14A 2026-09-15
在外 A 类优先股256,125全部由 Mercurius Media Capital 持有；可转 10,458 股普通股PRE 14A
董事高管与 10% 以上股东持股1,283,828占 21.4%；公众持有股 4,722,796PRE 14A
预留未来发行1,147,339委托书表内合计，未分项PRE 14A
未行权权证436,0222026-06-30；分系列见下10-Q 2026-08-14 附注 11
RSU268,986 + 32,728未归属 + 已归属未交割（6/30）10-Q 2026-08-14
激励计划可发余额307,0306/30；委托书另写「16,475 remains available」（口径不同）；10/15 自动扩容最多 60 万PRE 14A
或有发股：Prevu剩 1,250,000 美元未获批时最多再发 408,415 股PRE 14A 第 4 项
或有发股：InstaMortgage剩 6,500,000 美元（至少 150 万付现金）未获批时最多再发 1,056,364 股；每位卖方 4.99% 上限PRE 14A 第 5 项
或有发股：MMC 补差约 5,000,000 美元减转换股市值转换股 + 补差股合计上限 9,228,411 股（拆前，今天约 369,136）8-K 2025-03-10
展开：权证分系列（年报表，今天口径）与行权价离现价多远
系列（2025-12-31，今天口径）股数行权价到期
GEM 权证68,0359,297.502028-10-23
2023-11 单位权证（Follow-On）164,58318.752028-11-24
2025-04 激励新权证36,63318.752028-11-24
2025-07 A-184,5283.752030-10-08
2025-07 A-220,0833.752027-10-08
2025-07-18 配售代理12,5004.69表 2027-10-08 / 权证原文 2030-07-16
2025-07-22 私募权证46,0768.752030-09-12
2025-07-22 配售代理3,57110.94表 2030-09-12 / 原文 2030-07-21
合计（按 ÷25 计算）436,011—6/30 公司写 436,022

现价 1.41 美元。离现价最近的是 A-1/A-2（3.75，高 166%）；GEM 权证行权价是现价的约 6,600 倍，但官司若判公司败，可能触发「按均价 110%」重置。

“If all such warrants other than the GEM Warrants were exercised for cash, we can potentially receive aggregate gross proceeds of $4.7 million” — 10-Q 2026-08-14
展开：口径原句（在外股、优先股、公众持有股、授权不变）
“There were 6,006,624 shares of common stock and 256,125 shares of Series A Preferred Stock outstanding on September 11, 2026” — PRE 14A“As of September 11, 2026, there were 4,722,796 publicly held shares of common stock, which excludes 1,283,828 shares of common stock held by our directors, officers and beneficial owners of more than 10% of our outstanding shares of common stock” — PRE 14A“Consists of 10,458 shares of common stock issuable upon conversion of the 256,125 shares of Series A Preferred Stock” — PRE 14A 持股表脚注“The Reverse Stock Split will not reduce the number of authorized shares of common stock or preferred stock” — 8-K 2026-04-28“As of August 12, 2026, the registrant had 5,884,275 shares of common stock” — 10-Q 封面
展开：每一次反拆的授权股（逐次一手件，不类推）
事件授权普通股 变前 → 变后原句
2025 年会授权 1:7–1:25200,000,000 → 200,000,000“will not be affected by the Reverse Stock Split and will remain at 205,000,000 shares” — DEF 14A 2025
1:25 落地 2026-04-30200,000,000 → 200,000,000“shall not affect the total number of shares of capital stock, including the Common Stock, that the Company is authorized to issue” — EX-3.1
待表决 1:2–1:50（11/5）200,000,000 → 200,000,000（拟）“the Reverse Stock Split would not change the number of authorized shares of our capital stock” — PRE 14A

授权是固定数，面值 0.001 美元；空白授权约 1.93 亿股（委托书自算 192,846,037 股）。2025-02 以来其余 3.03/5.03 项申报（优先股指定、权证重定价、权证发行同意书）不是反拆，授权数也未变。

股本桥

上市三年股数涨到 3.5 倍：2025 年 7–12 月一个半年里从 209 万涨到 527 万

在外普通股（今天口径，÷25 换算；2026 年以后为拆后原数）
0.0M2.0M4.0M6.0M1.7M23-10直接上市1.8M23-12单位发行后1.8M24-12BMN、AiChat1.8M25-03ATM、换债2.1M25-06权证激励4.1M25-097 月两轮发行5.3M25-12权证行权、Prevu5.4M26-03Prevu 一期5.4M26-065.9M26-08Prevu 二期6.0M26-09InstaMortgage

蓝 = 2025 年 7 月以前；橙 = 2025-07 至反拆前；绿 = 反拆后。

展开：每个点的原件与换算
截止日今天口径股数主要变化
2023-10-201,700,884直接上市
2023-12-311,764,884单位发行后
2024-12-311,834,610BMN、AiChat
2025-03-311,849,269ATM、换债
2025-06-302,094,586权证激励
2025-09-304,122,0267 月两轮发行
2025-12-315,269,799权证行权、Prevu
2026-03-315,364,838Prevu 一期
2026-06-305,374,302
2026-08-125,884,275Prevu 二期
2026-09-116,006,624InstaMortgage

2024-12-31、2025-12-31 用二季报追溯调整数（1,834,610 / 5,269,799），与 ÷25 的直接换算相差 30 / 172 股（零碎股向上取整）；2025-06-30 与 2025-09-30 为拆前 52,364,654 与 103,050,651 股 ÷ 25。

原件：10-Q 2026-08-14 权益变动表 · 10-K 2026-03-12 · 10-Q 2025-11-12 · 424B4 2023-10-23

② 逐块库存

6,006,624 股拆成九块：八成多来自 2024 年底以后发出的新股，受限的只有 8 月两批

在外普通股按来源分块（今天口径）
30.5%53.6%2024 年底以前的全部股份1,834,610 股30.5% · 2025 年登记发行与权证行权3,219,073 股53.6% · 2025 年豁免发行、已满 6 个月208,236 股3.5% · 2025 年员工股7,880 股0.1% · 2026 上半年104,503 股1.7% · Prevu 第二期付款股426,848 股7.1% · InstaMortgage 交割股119,903 股2.0% · 董事季度股39,222 股0.7% · 其他46,349 股0.8% ·
块股数占比今天的状态
2024 年底以前的全部股份（上市前老股、Reg A、2023-11 单位、BMN、AiChat 首批、员工董事股等）1,834,61030.5%可卖（非关联部分）；Devanur 等内部人所持在此块
2025 年登记发行与权证行权（ATM、7 月公开发行、7 月直投、五类权证行权）3,219,07353.6%可卖：登记发行 / 已登记转售
2025 年豁免发行、已满 6 个月（AiChat、顾问、Streeterville 换股、Prevu 交割股）208,2363.5%可卖：豁免发行已满 6 个月
2025 年员工股（S-8）与取整差7,8800.1%可卖：S-8
2026 上半年（ATM 10,018、Prevu 第一期 81,544、董事股 13,066、调整 −125）104,5031.7%可卖（Prevu 第一期 9/16 已满 6 个月；董事股属关联人）
Prevu 第二期付款股（2026-08-01）426,8487.1%受限：合同 180 天（2027-01-28）/ Rule 144 六个月（2027-02-01）
InstaMortgage 交割股（2026-08-19）119,9032.0%受限：合同锁定至 2027-02-19
董事季度股（2026-07-30，3 × 13,074）39,2220.7%关联人（董事）
其他（7–9 月 RSU 交割等，倒挤；可能含 Prevu 待发 5,184 股）46,3490.8%不明（多为 S-8 交割股）
合计6,006,624100%
块 1 · 2024 年底以前的全部股份（1,834,610）

包括：上市前老股（原母公司股东 4,005 万股换股、Reg A 约 90 万股、Rhove 131 万股、顾问与律所 30 万股，拆前）；2023-11 单位发行 160 万股；2024 年 BMN 1,146,837 股、AiChat 293,536 股、服务股 83,000、员工董事股 219,039（均拆前）。Devanur（今天约 110.5 万股）与 Logozzo（约 8.8 万股）的主体持股在这一块。

“$1,500,000 in restricted common stock, or 1,146,837 shares” — 10-K 2025-04-02

都已超过 6 个月；Reg A 股本来就不是限售股；2023-11 单位股是登记发行。非关联人持有部分今天可卖。原件：424B4 2023-10-23 · 8-K 2024-09-09 · 8-K 2024-07-15

块 2 · 2025 年登记发行与权证行权（3,219,073）
来源拆前股数今天口径登记依据
ATM（A.G.P. + HCW）2,952,983118,119S-3 333-283284
2023 单位权证激励行权（0.75）4,218,751168,750S-3 333-284234
7 月公开发行（0.15）13,333,334533,333S-1 333-288571
7 月注册直投（0.35）14,285,718571,429S-3 333-283284
A-1/A-2 行权（0.15）24,051,394962,056S-1 333-288571
4 月新权证行权（0.75）7,521,668300,867S-3 333-287009 转售
7/18 配售代理权证行权354,16714,167S-1 333-288571
私募权证行权（0.35）13,133,812525,352S-1 333-289704 转售
7/22 配售代理权证行权625,00025,000S-1 333-289704 转售
“We are not selling any securities under this prospectus” — 转售说明书 2025-09-15

原件：424B4 2025-07-18 · 8-K 2025-07-22 · S-3 2025-05-06 · S-3 2025-01-10 · 8-K 2025-10-20 · 10-K 2026-03-12 权益表

块 3 · 2025 年豁免发行、已满 6 个月（208,236）
  • AiChat 两批 445,630 股（拆前）→ 17,825；Reg S，每批 90 天限制期已过
  • 顾问股 50,505 → 2,020（4(a)(2)，2025-06）
  • Streeterville 换债股 2,031,136 → 81,245：3(a)(9) 交换，持有期可从原票据起算
  • Prevu 交割股 2,678,621 → 107,145（含联合创始人过渡股）；2025-11-21 发行，合同 180 天至 2026-05-20，已过；其中 Kutzman 4,419 股属关联人
  • GTG 700,055 股发出后又注销，净 0
“exchange the Partitioned Note for the delivery of 747,607 shares” — 8-K 2025-06-10 “subject to a restrictive period of one hundred and eighty (180) days following the date of their respective issuances” — 8-K 2025-11-25
块 4 · 2025 年员工股与取整差（7,880）

员工股 193,453 股（拆前）→ 7,738，S-8 登记（S-8 2024-03-20 · S-8 2025-10-24）；另 142 股是年报 ÷25 与二季报追溯数之间的取整差。

块 5 · 2026 上半年（104,503）

ATM 10,018 股（最后一笔 2026-03-12）；Prevu 第一期 81,544 股（2026-03-16，按 0.3029 拆前；合同 180 天至 09-12、Rule 144 六个月至 09-16，现已满）；董事季度股 3,562 + 9,504；反拆调整 −85、注销 −40。

“we issued 2,038,612 shares of common stock with an aggregate value of $ 617,496, at a price per share of $0.3029” — 10-Q 2026-04-28
块 6 · Prevu 第二期付款股（426,848，受限）
“On August 1, 2026, the Company issued an aggregate of 426,848 shares of Common Stock with a value of $1.4466 per share” — 8-K 2026-08-06 “An additional 5,184 shares of Common Stock remain issuable to one stockholder of Prevu” — 同上 “The shares are subject to transfer restrictions” — 同上

其中 15,121 股给了现任 CFO Kutzman（Form 4 2026-08-03），算关联人持股。非关联受限 411,727 股。解除：合同 180 天 2027-01-28；Rule 144 六个月 2027-02-01（以后者为准）。5,184 股是否已在 9/11 的在外股里，申报未说明。

块 7 · InstaMortgage 交割股（119,903，受限）
“or 119,903 shares of Common Stock based on a VWAP of $12.51 per share” — 8-K 2026-08-25 “are subject to a restrictive period of six (6) months following their respective issuance dates” — 同上

只有两位卖方（Shekhar、Dhingra）；Form D 列投资人 2 名、已售 150 万美元、未售 500 万美元（Form D 2026-09-01）。锁定至 2027-02-19。

块 8–9 · 7–9 月董事股与其他（85,571）

2026-07-30 三位独立董事各 13,074 股（Form 4）；其余 46,349 股由 6/30 → 8/12 → 9/11 三个官方数倒挤：包括 7/27–7/30 高管 RSU 交割（Devanur、Logozzo 的扣税 Form 4 可见），以及可能已发出的 Prevu 5,184 股。按 5,884,275 + 119,903 + 5,184 算会比 6,006,624 多 2,738 股，申报没有给出对账项。

原件：Form 4 Devanur 2026-08-13 · 10-Q 封面 8/12 · PRE 14A 9/11

③ 转售限制逐条

十二道闸门，真正卡住股的只有「6 个月」和 InstaMortgage 的合同锁定

闸门规则套到 AIRE原件
① Rule 144（非关联人）4(a)(2)/D 条例发出的限售股，持满 6 个月可卖（公司需按时报告）Prevu 交割股（2025-11-21）与第一期付款股（2026-03-16）已满；第二期（2026-08-01）到 2027-02-01；InstaMortgage 交割股到 2027-02-19Prevu 协议 §6.2/6.4 · 8-K 2026-08-06
② Rule 144（关联人）董事、高管、10% 以上股东：每三个月最多卖在外股 1% 或四周均量中较大者，需报 Form 144董事高管合计持有 1,283,828 股（不含 60 日内归属 RSU）；1% × 6,006,624 = 60,066 股 / 三个月（若四周均量更大则按均量）PRE 14A 持股表
③ 合同锁定InstaMortgage：每批股发行后 6 个月不得处置；2023-11 单位发行：董事高管 90 天（早已到期）InstaMortgage 119,903 股到 2027-02-19；以后每期付款股各自再锁 6 个月8-K 2026-08-25
④ 登记发行 / 转售登记公开发行、注册直投、ATM、S-8 发的股，以及登记转售的股，拿到即可卖2025 年 7 月、9 月两次发行及权证股、ATM 股、S-8 激励股都属此类；GEM 转售登记目前「未维持有效」10-K 2026 · S-8 2025-10-24
⑤ Reg A 股Reg A 二级发行的股份不是限售股2021–2023 年约 85.6 万–90.6 万股（拆前；今天口径约 3.4 万–3.6 万股）424B4 2023-10-23
⑥ 权证余量已发未行权权证：6/30 共 436,022 股；GEM 权证在官司期间公司预计不会被行权权证行权价（今天口径）多在 18.75 美元以上，远高于 1.4110-Q 2026-08-14 附注 11
⑦ 持股上限（blocker）单一持有人转换 / 行权后不得超过一定比例MMC 优先股 4.99%–19.99%（持有人自选）；2023-11 权证 4.99%/9.99%；GEM 9.99%；InstaMortgage 每位卖方 4.99%优先股指定证书 §6.4 · 424B4 2023-11-22
⑧ 纳斯达克 5635 / 19.99%收购或低价非公开发行超过发行前在外股 20% 需股东批准Prevu 剩余上限 408,415 股；InstaMortgage 剩余 1,056,364 股；MMC 补差股受签约前在外股 19.99% 约束；11/5 年会表决PRE 14A 第 4、5 项
⑨ ATM / S-3 货架按市价随时卖新股；公众流通市值 < 7,500 万美元时每 12 个月最多卖流通市值的三分之一HCW ATM 额度已增至 2,000 万美元，但公司称「因 S-3 使用限制」目前卖不了；2026 年一季度只卖了 10,018 股10-Q 2026-08-14 附注 11
⑩ 激励股（S-8）RSU 归属后发的股经 S-8 登记，非关联员工可直接卖6/30：未归属 RSU 268,986 份 + 已归属未交割 32,728 份；计划可再发 307,030 股；10/15 前后自动扩容至多 60 万股10-Q 2026-08-14 · 8-K 2026-09-11
⑪ 公众持股线纳斯达克要求公众持有股 ≥ 50 万股9/11 公众持有股 4,722,796；再反拆比例超过 1:9 就会跌破PRE 14A 第 3 项
⑫ 补差 / 登记权MMC 自动转换（约 2028-03）后 60 天内（有补差股则 90 天）公司须递交转售登记补差股若发，届时经登记即可卖MMC 投资协议 §3.2/§7.1
④ 情景 A · 现状：能卖 vs 受限

今天能卖 4,191,166 股（69.8%）；受限 531,630 股（8.9%）；董事高管持有 1,283,828 股（21.4%）

6,006,624 股的三种状态
69.8%8.9%21.4%非关联人、今天能卖4,191,166 股69.8% · 非关联人、仍受限（Prevu 第二期 + InstaMortgage）531,630 股8.9% · 董事高管持有（关联人，受 Rule 144 量的限制）1,283,828 股21.4% ·
能卖 = 在外 6,006,624 − 董事高管 1,283,828 − Prevu 第二期非关联部分 411,727 − InstaMortgage 119,903 = 4,191,166 严格读法（假定 Prevu 待发 5,184 股已在在外股里、同样受限）：4,185,982（69.7%） 关联人另有 Rule 144 通道：每三个月最多 1% × 6,006,624 = 60,066 股或四周均量（取大） 按 9/16 收盘 1.41：能卖部分市值约 5.91 百万美元；全部在外约 8.47 百万美元
展开：为什么没有把 2025 年的新股算成「受限」

2025 年发出的 344 万股（今天口径）里，94% 是登记发行或已登记转售的股（块 2），拿到即可卖；其余是豁免发行但都已过 6 个月（块 3）。这些股多半已经在市场上换过手——本页只判断「有没有法律或合同障碍」，不判断谁还拿着。

Rule 144 对非关联人的另一个前提是公司近 12 个月按时交报告。公司自承一份 8-K 迟交（8-K 2026-09-11），但 Rule 144(c) 看的是 10-K/10-Q 等定期报告，本页不据此改判。

⑤ 情景 B · 能卖的都倒进市场，要多少天

剔除 8/21 那一天，全部可售股要 82 天（剔极值均量）或 117 天（中位数）才能消化；只算新增也要 24–35 天

分子① = 1,231,855 股（口径：只算新增供给——2025-10-01 以来发出、今天已可卖、非关联人持有：2025 年四季度发出 1,147,602 股〔A-1/A-2 行权、代理与私募权证行权、Prevu 交割股、员工股〕减 Kutzman 4,419 股；加 2026 年 ATM 10,018 股与 Prevu 第一期 81,544 股减 Kutzman 2,889 股）
分子② = 4,191,166 股（口径：含在外全部可售——情景 A 的「今天能卖」）
分母 = stockanalysis.com 复权日成交量（窗口：2026-08-19 至 2026-09-16，20 个交易日）：含极值均量 242,892；剔极值均量 51,303（剔除 2026-08-21 单日 3,883,089 股，占 20 日总量 79.9%）；中位数 35,694

分子股数含极值均量天数剔极值均量天数中位数天数
① 只算新增供给1,231,8555.0724.0134.51
② 含在外全部可售4,191,16617.2681.69117.42
（对照）Yahoo 分母 · ①1,231,8555.0824.2834.65
（对照）Yahoo 分母 · ②4,191,16617.2982.62117.89

8/21 是 InstaMortgage 交割新闻发布日，单日 388 万股，约是其余 19 天合计（约 97 万股）的 4 倍。只用含极值均量会把消化速度高估约 4.7 倍（剔极值）到 6.8 倍（中位数）。Yahoo 分母：总量 4,846,900，均量 242,345，剔极值 50,726，中位数 35,550；两源差异不抹平。

展开：20 个交易日逐日收盘与成交量（stockanalysis）
日期收盘成交量
2026-08-191.4418,773
2026-08-201.4312,694
2026-08-211.583,883,089
2026-08-241.60201,986
2026-08-251.65172,430
2026-08-261.6667,708
2026-08-271.6959,592
2026-08-281.6137,949
2026-08-311.5825,031
2026-09-011.5227,628
2026-09-021.5223,101
2026-09-031.5736,955
2026-09-041.5041,240
2026-09-081.5626,295
2026-09-091.5013,386
2026-09-101.4934,762
2026-09-111.5117,486
2026-09-141.5336,627
2026-09-151.5314,722
2026-09-161.41106,388
展开：若再加上「条件式」供给
未获批时合同上限内还能发：Prevu 408,415 + InstaMortgage 1,056,364 + MMC 约 369,136 = 1,833,915 股 ÷ 剔极值均量 51,303 = 35.7 天；÷ 中位数 = 51.4 天 11/5 获批且全部按 1.41 付股：Prevu 886,525 + InstaMortgage 3,546,099 = 4,432,624 股 ÷ 剔极值均量 = 86.4 天；÷ 中位数 = 124.2 天
⑥ 情景 C · 未来解锁阶梯

过半日：已在线上（今天 69.8%）。翻倍日：按已发生的合同，不存在；按「11/5 获批 + 全部付股 + 股价 1.41」的条件式路径，约 2029-08-19

日期可卖股（非关联）相对今天事件
2026-09-174,191,1661.00×今天
2027-02-014,602,8931.10×Prevu 第二期满 6 个月（合同 180 天为 01-28）
2027-02-194,722,7961.13×InstaMortgage 交割股合同锁定到期

基准阶梯只含已经发出的股：到 2027-02-19 可卖股 = 4,722,796，恰好等于委托书的「公众持有股」，是今天的 1.13 倍。之后没有已发出、待解锁的股。

条件式阶梯：假设 11/5 第 4、5 项获批，公司把剩余付款都付股票，股价停在 1.41
0.0M2.0M4.0M6.0M8.0M今天 4.19M翻倍线 8.38M过半线（按今天在外股）3.00M4.19M26-09-174.60M27-02-014.72M27-02-195.17M27-06-165.75M27-08-196.20M27-11-216.78M28-02-197.15M28-06-087.74M28-08-198.33M29-02-198.91M29-08-19

每批从发行到能卖按 6 个月计；InstaMortgage 每期受「每位卖方 4.99%」上限（两人合计约 587,250 股/期），超出部分付现金；MMC 按 2028-03-10 自动转换、90 天内登记转售、补差股到 369,136 股上限。

展开：条件式阶梯逐行
日期累计可卖相对今天事件
2027-06-165,166,0581.23×Prevu 第三期（2026-12-16 发）满 6 个月
2027-08-195,753,3081.37×InstaMortgage 第 1 期付股满 6 个月
2027-11-216,196,5701.48×Prevu 第四期（2027-05-21 发）满 6 个月
2028-02-196,783,8201.62×InstaMortgage 第 2 期
2028-06-087,152,9561.71×MMC 自动转换 + 补差股（到上限）经转售登记
2028-08-197,740,2061.85×InstaMortgage 第 3 期
2029-02-198,327,4561.99×InstaMortgage 第 4 期
2029-08-198,914,7062.13×InstaMortgage 第 5 期
翻倍线 = 2 × 4,191,166 = 8,382,332 2029-02-19 累计 8,327,456（1.99×，差 54,876 股）→ 2029-08-19 累计 8,914,706（2.13×）→ 条件式翻倍日约 2029-08-19 未获批时合同上限内全部可发股（含全部权证、RSU、计划余额与一年扩容）合计 3,478,681，小于翻倍所需 4,191,166 → 未获批路径下没有翻倍日

这条路径对股价极敏感：股价越低，每期折股越多（但被 4.99% 上限截住）；股价若低于约 1 美元，还会碰到「一年内反拆无整改期」的退市线，公司可能再次反拆（待表决 1:2–1:50），届时所有股数要重算。

展开：阶梯没有画进去的供给
  • 高管季度 RSU：三人每季合计 206,250 美元 ÷ 10 日均价（按 1.41 约 14.6 万份/季），一年后归属一半；归属后是关联人持股。
  • 激励计划每年 10/15 自动扩容最多 60 万股（PRE 14A）。
  • 权证 436,022 股里，A-1/A-2 行权价 3.75，其余 8.75 以上，GEM 9,297.50——现价下行权的可能性低，GEM 另受官司影响。
  • ATM：公司称到 2027 年 4 月前不能用 S-3；之后可能恢复按市价卖股（额度 2,000 万美元，受三分之一规则约束）。
人话结论
  1. AIRE 的流通盘不「紧」。600 万股里约七成（419 万股）今天就能卖，只有 8 月发给两家被收购公司股东的 53 万股还锁着，董事高管持有约两成。
  2. 股数的暴涨已经发生在 2025 年下半年。7 月两轮 0.15 / 0.35 美元的发行附带同量权证，三个月内几乎全被行权；这批股都是登记股，拿到就能卖。
  3. 成交量很薄。剔除 8/21 那一天，平时一天只成交约 3.6–5.1 万股；按这个速度，可卖股要 82–117 个交易日才能换手一遍。
  4. 接下来的供给取决于股价和 11/5 的投票。Prevu、InstaMortgage 还欠约 775 万美元（至少 150 万要付现金），MMC 三年后可能要补近 500 万美元；股价越低，折成的股越多。未获批时有上限，获批后只剩 4.99% 的个人上限。
  5. 「翻倍日」只在条件式路径里出现（约 2029-08）；按已发出的股，到 2027-02-19 可卖股只增加 13%。
不确定项
  1. 10-Q 说到 2027 年 4 月前不能用 S-3，但没写原因；与之时间吻合的只有一份本应 4/29 前交、9/11 才交的 8-K（第 5.02 项）。
  2. Prevu 待发 5,184 股是否已包含在 9/11 的 6,006,624 股里；三个官方股数之间有 2,738 股对不上。
  3. 委托书的「预留 1,147,339 股」没有分项；「激励计划余额」委托书写 16,475、季报写 307,030，口径不同。
  4. 2023 单位发行的权证股数，申报有 2,400,000 与 1,600,000 两种写法（影响历史股本桥，不影响今天的在外股）。
  5. Streeterville 2025-07 换股：年报 520,049 股 vs 8-K / 三季报 1,267,656 股（年报权益表总数与后者一致）。
  6. A 类优先股投票：委托书写「每股一票」（256,125 票），指定证书为按可转股数投票（10,458 票）。
  7. MMC 补差的比较基准：投资协议写「对价 500 万美元」，年报写「面值加应计股息」；自动转换日年报写 2028-03-10。
  8. 配售代理权证到期日：年报表与权证原文不一致（2027 vs 2030）。
  9. 2025 年新股现在还有多少在原持有人手里，申报不披露；本页只判断法律与合同上能不能卖。
  10. InstaMortgage 两位卖方是否成为关联人（是否任高管），在 361 份申报的 745 个文本文档里未见披露；本页按非关联处理。
  11. 行情两源的成交量个别日不同（9/15：12,600 vs 14,722）；本页以 stockanalysis 为主表，Yahoo 并列。
原件索引

PRE 14A 2026-09-15 · 10-Q 2026-08-14 · 10-Q 2026-04-28 · 10-K 2026-03-12 · 10-K 2025-04-02 · 8-K 2026-04-28 反拆 · 章程修正 EX-3.1 · DEF 14A 2025 · 8-K 2026-08-06 Prevu 二期 · 8-K 2026-08-25 InstaMortgage · A&R 合并协议 EX-2.2 · 8-K 2025-11-25 Prevu · Prevu 合并协议 EX-2.1 · Form 3 Kutzman · Form 4 Kutzman 2026-04-20 · Form 4 Kutzman 2026-08-03 · Form D 2026-09-01 · Form D 2025-11-26 · MMC 投资协议 · 8-K 2025-03-10 MMC · 优先股指定证书 · 424B4 2023-11-22 · 424B4 2025-07-18 · 8-K 2025-07-22 直投 · 424B4 2025-09-15 转售 · S-3 2025-05-06 · S-3 2025-01-10 · 8-K 2025-10-20 行权 · 8-K 2025-07-08 换股 · 8-K 2025-06-10 换股 · 8-K 2024-07-15 AiChat · 8-K 2024-09-09 BMN · 424B4 2023-10-23 · 10-Q 2025-11-12 · S-8 2025-10-24 · S-8 2024-03-20 · 424B5 2025-12-23 · 8-K 2026-09-11 · Form 4 Devanur 2026-08-13 · 8-K 2025-10-09 表决 · GEM 权证格式

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AIRE 股本结构专项 · Claude 轨 · 承研机器 ethan · AIREClaude · 一手资料截至 2026-09-17 · 只报事实与直接含义，不做入选 / 过门 / 评分
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