两条轨道各自独立读一手申报、各自成稿，互不看对方的分析。开曼群岛注册 · 福建福州仓山区办公 · 纳斯达克资本市场 · 外国私人发行人（年报 20-F、平时 6-K，无强制季报）· CIK 0001769768 · 财年截至 6 月 30 日 · 申报总账 195 件（2019-03-14 首件，至 2026-09-18），两轨共用同一批一手件、判断各自独立 · 总入口 · 2026-09-19（两轨齐：深研、教学、股本专项、反拆专项）
它有一门真实但在萎缩的生意：家电维修与家政上门平台，FY2025 收入 4,940 万美元，比 FY2021 少三分之一，近三年连亏。反常的是账上有 2.63 亿美元经审计现金，而全部在外股本约 320 万股、按 2026-09-18 收盘 $1.28 计市值只有约 410 万美元——账面现金是市值的约 64 倍。这堆钱的来路与去向，是这只票唯一值得先问的问题：按 XBRL 台账，八个财年经营活动净现金流合计才 +1,279 万美元（FY2018–FY2022 连续五年为正、合计 +3,617 万，FY2023 起转负），而仅 FY2023–FY2025 三年筹资活动就净流入 2.41 亿美元以上；现金 99.99% 是境内人民币存款，母公司三年借给子公司约 1.127 亿美元、收回为零、从未分红，且公开件里没有母公司单体报表，从外部看不到母公司层面还剩多少。2022 年以来并股 7 次、累计 1.25 亿比 1；2026-07-15 股东会把面值从 1.25 美元减到 0.00001 美元、授权普通股从 8 亿股改为 100 万亿股，同时通过一份约为在外股本 4.7 倍的股权计划外加每年 20% 常青条款。纳斯达克 2026-03-16 下过摘牌决定，05-05 听证准予留市，附禁止反拆至 09-14 与一年期 Panel Monitor。
账面现金 ≈ 市值 64 倍现金 99.99% 在境内并股累计 1.25 亿:1授权股改为 100 万亿摘牌听证后 Panel Monitor 中一、那堆现金压倒性来自卖股，不是来自生意。经营活动净现金流八年累计 +1,279 万美元，而 FY2023–FY2025 三年筹资净流入 2.41 亿美元以上。值得注意的是时序：经营现金流在 FY2023 转负（窗口自 2022-07 起），筹资现金流恰在同一财年跳到 +9,554 万美元——两件事同一个财年发生，页面只并排陈述、不推断谁导致谁。
二、2022 年那次 1:20 是「两步并股、每步把授权补回去」，授权因此保住 5.1 亿股。结果是授权余量约 4.95 亿股、为在外股本的 91 倍；若当初按比例同步缩减，授权余量只剩约 1,955 万股，2023 年 1 月那两笔约 2.24 亿股就发不出来。这是「反拆不必然同步缩授权、每次必须查一手件」这条规矩查出来的东西。
四、钱去哪了，公开件能拆出三处。6,000 万美元土地押金已挂账近三年；3,193 万美元曾借给不具名第三方；母公司借给子公司的 1.127 亿美元收回为零。另一处与股东直接相关：董事长谢文山以每股 1.25 美元（等于当时面值、低于市价）私下买回约 23.26% 的股份。
三、2026-08-18 出现过一天 6.4 倍换手，当天没有任何申报件。单日成交约 2,043 万股，而在外股本仅约 320 万股，相当于全部股本当天换手 6.4 遍；同期近三个月日成交中位数约 9,800 股，该日为中位量的约 2,084 倍（Claude 轨另按 63 日中位算得约 2,304 倍，两个口径并列）。前一日与次日分别为中位量的约 57 倍与 50 倍，股价当日盘中冲高后于三个交易日内回落。
系统梳理页 —— 11,454 汉字、20 张表、7 幅内联 SVG、90 个不同 accession。现金之谜列为第 1 章（钱在哪／挣来的还是发股发来的／审计师／对手方／64 倍差距的七种可能逐条给证据强弱，不替读者选一个）；上市史与早期融资（2020-03 尽力而为发行未完成后改包销；2021-05 IPO 由两家共同包销，I Win Securities 认购 5,111,111 股、约 92%，原文注明其非 SEC 注册券商；独立董事王建华间接享有 1,268,970 股经济利益；FY2019 审计师 Thayer O'Neal 因申请注销 PCAOB 注册于 2020-10-26 被换）；合规段写明本轨只有成交价、取不到历史收盘买价，条款引至 5550(a)(2)、5810(c)(3)(A)、5815(c)(4)、5815(d)(4)(B)；三轮最低买价缺陷各自起止与了结（首轮 2022-03-03、2022-10-18 恢复合规，2022-12-20 为第二轮）。
教学页 —— 4,000 字以上，给初学者一步步讲外国私人发行人怎么读、并股与最低买价规则、转售登记与 Rule 144 两条通道怎么分别核。
专项：股本结构与转售限制 —— 情景 A/B/C 齐；情景 B 给两种分子（只算新增供给／含在外全部可售）× 三档（含极值／剔极值／中位数），表头写死分子、分母、数据源与窗口口径。并附窗口边界对照：20 日窗口（08-21 至 09-18）恰把 08-18 那天挡在窗外，若把该日纳入（23 日口径），含极值均量天数从 44.7 天塌到 2.6 天，剔极值 119.1 天、中位数 105.7 天——同一批股票，窗口起点差三个交易日，结论差一个数量级。
专项：反拆与 pump 幅度 —— 2024-01-01 以来四次：2024-02（1:5）一路下跌 2.41×、2024-09（1:10）一路下跌 1.59×、2025-05（1:50）真 pump 5.60×（落地前 12 日涨 3.3 倍、量峰为 60 日中位的 675 倍、5 日回吐 78%）、2026-03（1:25）一路下跌 18.2×（首日崩跌）。四次里只有一次是 pump，其余三次是下跌窗口的高低差。另记：2026-03-30 那次 1:25 没有专门的公告 6-K，是靠同窗口的摘牌决定、半年报与 13D 间接带出；新 CUSIP G2952X161 出现在 13D 封面（前次为 G2952X153），按三条硬标准满足两条、交易所生效通知未见，保留在不确定项。
深度档案（证据版） —— 10,716 汉字、27 张表、8 幅内联 SVG、106 个不同 accession，另补齐新旧 F-3、POS AM、S-8 与 Form 144、可转债及 13G 的整段序列。独立对账 195/195（缺 0 多 0、完整 submission 195、零字节 0、错误体 0），八步核对写进页内；公司身份与 FPI 披露制度、业务与财务逐期、资本史、当前股本、13D/G 穷举、治理与审计信号、纳斯达克合规、并股复盘。本轨未取任何新件、未读另一轨页面，结论自行从一手件走出。
小白版 101 —— 4,075 汉字，从零讲这家公司的申报怎么读、并股与稀释、以及哪些数字不能直接相加。
股本压力测试 —— 3,212 汉字、11 张表，先钉授权／已发行／在外／可售几个不同口径，再给情景与消化天数。
并股事件审计 —— 3,174 汉字、10 张表、5 幅内联 SVG。先定义后判定：本轨把 pump 定义为「窗口整体低点先出现 → 到整体高点 → 高点后 5／10 个交易日明显回吐」，高点先、低点后的下跌窗口不满足该定义。结论：严格 pump 顺序 0 / 4，四次窗口均为高点先于低点，即使高低倍数达到 18.21 倍也不称为 pump。另核：2024 年以来累计 1:62,500、上市后七次累计约 1:1.25 亿；授权股逐次同步 4 / 4（一次一证、不作外推），例如 2024-02-14 的 1:5 同步把授权由 500m@$0.20 改为 100m@$1.00。价格统一复权至 2026-03-30 反拆后口径，Nasdaq 为主源、Yahoo 为独立第二源。
两轨互不看稿、各自从同一批一手件出发，在这几处独立得出同向结论：申报总账 195 件全部到手且核验一致（缺 0 多 0）；2024-01-01 以来实际落地的反拆为四次，与地毯页「反拆相关申报聚类 9 次」不同——多出的簇经逐件核对为定期报告回顾性提及、合规通知里把反拆当补救手段提及、只授权未实施、授权与落地相隔超 45 天被切成两簇、以及合同样板条款；D2 项的 White Lion 股权信用额度是 2022 年的旧协议（额度 1,230 万美元、实际只动用约 78 万美元、发行 10,343,064 股，承诺期 2022-10-31 已到期），不是在运行中的融资通道。
2025-05 那次 1:50，两轨的时序判定不同。
| 轨 | 对 2025-05（1:50）的判定 | 各自写明的依据 |
|---|---|---|
| Claude 轨 | 判为真 pump，窗口倍数 5.60× | 落地前 12 个交易日涨约 3.3 倍；量峰为 60 日中位的 675 倍；高点后 5 个交易日回吐 78% |
| Codex 轨 | 判为不满足 pump，四次严格 pump 顺序 0/4 | 本轨定义要求「窗口整体低点先于整体高点」；该窗口整体高点早于整体低点，故不计为 pump |
两轨的四个倍数与四次落地日一致，分歧只在这一次的分类，而分歧的根在判定口径本身：一轨看的是落地日前后的局部拉升与回吐序列，一轨要求整个 46 日窗口的极值顺序。两种口径都在各自页面里写死了定义，读者可以自己选用哪一种。本入口页不做裁决、不修改任何一轨的页面——两轨独立的价值正在于此，口径分叉本身就是结论的一部分。
价格与成交量取自 Nasdaq 官方 API 与 Cboe 延迟报价，2026-09-18 收盘 $1.28（两源逐字一致，非盘中）；周末无盘中价。最低买价合规的规则口径是收盘买价与连续 30 个营业日，而多数免费源只提供成交价，两轨都写明取不到历史收盘买价、成交价只作观察，不用成交价冒充买价。2026-03-30 那次反拆缺交易所生效通知，按三条硬标准满足两条，保留为不确定项。现金相关结论止于 2025-12-31 半年报与 FY2025 年报的经审计数字，母公司层面因无单体报表而无法从公开件拆分。本页不构成投资建议。
两轨页页脚均回链本页与 board.html#tk-EJH。AirClaude01 整合 · 2026-09-19。研究记录，不构成投资建议。