House of Doge Inc.(原 Brag House Holdings, Inc.)· Nasdaq · CIK 1903595
HODO
系统性梳理 · Claude 轨

一家 2025 年 3 月才 IPO 的美国小公司,用一年时间把自己换成了「狗狗币基金会的商业化伙伴」。这页把它从成立到今天的每一步、每一份融资工具、每一次并股、每一张持股表,按一手件重新排一遍。

HODOClaude · 截止 2026-09-19 · 只报事实与直接含义
$0.1700
2026-09-18 收盘
比 52 周低点高 11.8%
−99.1%
距 52 周盘中最高
$19.496(2025-10-10)
89,152,985
在外普通股
2026-09-15
2027-03-08
纳斯达克最低买价
合规期限
一句话:一个 2025 年 3 月才上市的大学生电竞社交小公司,一年内把自己换成了狗狗币基金会的独家商业化伙伴;换壳已经做完了,而不是正在发生。

时间轴很短:2025-03-06 以 $4.00 IPO(Brag House Holdings,代码 TBH,做大学生电竞社群);2025-07-30 靠一笔 1,500 万美元 PIPE 补上纳斯达克股东权益线;2025-10-12 签下与 House of Doge Inc.(德州私人公司)的换股协议;2026-04-07 股东会通过;2026-06-01 做 1 并 8 反向并股解决最低买价缺陷;2026-06-30 交割、改名 House of Doge Inc.;2026-07-01 起以 HODO 交易。

会计上这是一次反向资本重组:House of Doge 是会计收购方,Brag House 只是法律收购方。公司自己的结论逐字是 Brag House「did not meet the definition of a business under ASC 805」,取得的一揽子「did not include substantive nonfinancial assets, an organized workforce or operating processes」(10-Q 2026-08-14 Note 4)。公司自己就是这么记账的:这是一个壳。

换完之后的样子:约 29 名员工;季度收入 $0.04 百万(主要来自给 21Shares 的狗狗币 ETP 提供支持服务);现金 $0.7 百万、流动负债 $19.9 百万、营运资本缺口 $16.4 百万、累计亏损 $39.4 百万;审计意见与季报都写着持续经营存在重大疑虑。总资产 $32.5 百万里有 $22.9 百万是长期投资——主要是另一家上市公司 Zone Frontier(原 CleanCore Solutions,NYSE American: ZONE)的股票。

而成本侧有一条固定的:与狗狗币基金会的商标授权协议要求公司按净销售额付 5% 提成,并且头五年每月最低付 $200,000、按月预付(10-Q 2026-08-14 Note 8)。折年 $240 万——对照季度收入 $0.04 百万。这笔义务在资产负债表上按 18.5% 折现记成「license contract liability」,6/30 合计 $639.8 万。

本页怎么读

股本结构与转售限制另有独立专项页,本页不重复那一页的表。

① 这张票现在是什么

身份:美国本土申报人,正常 IPO 上市,不是借壳来的「壳」

公司 2021-12-03 在特拉华州成立,2022-02-14 第一次向 SEC 秘密递交 IPO 草案(DRS 2022-02-14),此后被 SEC 来回问了三年:草案修订 3 次(DRS/A 系列见下方原件表)、公开 S-1 修订 7 次、SEC 意见函(UPLOAD)9 封、公司回信(CORRESP)10 封。2025-02-14 注册生效(EFFECT 2025-02-14),2025-03-05 拿到纳斯达克上市证明(CERT 2025-03-05),2025-03-06 开始交易。

这条路径的直接含义:它是一家走完完整 S-1 审核、由承销商(Kingswood Capital Partners)承销、在纳斯达克资本市场首发的公司,不是通过反向并购进入公开市场的。后面那次「换壳」是它上市之后发生的事。

它现在是美国本土申报人:交 10-K / 10-Q / 8-K,不是 20-F / 6-K。到 2026-09-19 为止一共向 EDGAR 交过 143 份文件。

生意:三条线,收入几乎全部来自其中一条

资产侧最大的一块不是这三条线,是别人家的股票:6/30 总资产 $32.5 百万里,长期投资 $22.9 百万,主要是 Zone Frontier Inc.(原 CleanCore Solutions,NYSE American: ZONE)的股份与预付权证。

钱:季度净利 $398 万是账面的,现金是在减少的

2026-06-30 季度(公司已把财年末改到 3-31,所以这是 FY2027 的第一季):

项目2026-06-302026-03-31
收入$0.04 百万—
净利(亏)$3.98 百万—
经营活动用掉现金$1.6 百万—
现金$0.7 百万$2.8 百万
流动负债$19.9 百万$14.3 百万
营运资本缺口−$16.4 百万−$7.3 百万
短期债$5.1 百万$9.3 百万
累计亏损$39.4 百万$43.4 百万
总资产$32.46 百万$21.80 百万

那 $398 万净利是怎么来的:不是生意赚的。同期收入只有 $0.04 百万、一般及行政费用 $3.76 百万。利润来自投资与衍生工具的公允价值变动(ZONE 持仓与权证资产)。这一点在现金流上看得最清楚:经营活动净用掉 $1.6 百万现金,期末现金从 $2.8 百万降到 $0.7 百万。

公司自己的持续经营结论逐字(10-Q 2026-08-14 Note 3):「These conditions and events, considered in the aggregate, raise substantial doubt about the Company’s ability to continue as a going concern within one year after the date these financial statements are issued.」

公司与子公司结构(全部来自 S-3「Organization」节与 8-K/A)
  • House of Doge Inc.(特拉华,母公司,2021-12-03 成立,原名 Brag House Holdings, Inc.,2026-06-30 改名)
  •   ├ House of Doge (U.S.) Inc.(德州,2025-01-13 成立,原名 House of Doge Inc.,换壳后改名;主要经营实体)
  •   │  ├ Dogecoin Ventures, Inc.(德州,2025-04-17 成立;对外投资都走这家)
  •   │  ├ The Official Dogecoin Treasury and Reserve Inc.(德州,2025-01-13 成立,原名 Doge Miner Inc.,2025-03-14 改 The Official Dogecoin Reserve Inc.,2025-07-30 再改现名;目前没有业务)
  •   │  └ House of Doge Canada Inc.(安大略,2025-08-15 成立;雇加拿大员工)
  •   ├ Brag House, Inc.(特拉华,2018-02 成立;原来的电竞社交业务装在这里)
  •   └ Brag House, Ltd.(英国,2021-06-11 注册)

上市主体这条链本身有一段历史:2021-08-16,英国的 Brag House Ltd. 按 1 换 14.07 的比例收了 Brag House Inc. 全部 10,000,000 股,发 140,700,000 股英国普通股;2022-02-08 又做一次「美国重组」,英国股东按 21 比 1 换成美国公司的股,英国公司反过来变成美国公司的子公司(S-3 2026-09-18「Organization」)。

这一段与今天的股数无关(后面两次并股都做过回溯调整),列在这里只是为了说明:这家公司的股本在上市之前已经被重排过三次(14.07 比 1、21 比 1、以及 2024 年那次 2.43615 比 1)。

② 时间线:从成立到今天
2021-12-03
公司在特拉华州成立,名为 Brag House Holdings, Inc.,授权 5,000 万普通股 + 500 万优先股
2022-02-22
第一份章程修正案:授权提到 250,000,000 普通股 + 25,000,000 优先股,并指定 200,000 股 A 类优先股。这个 2.5 亿一直用到今天
2022-02-14
第一次秘密递交 IPO 草案(DRS)
2024-06-14
递交第二份章程修正案:1 并 5.1287。后来从未实施
2024-06-18
公开递交 S-1
2024-10-11
递交第三份章程修正案:宣布 6/14 那份作废,改做 1 并 2.43615(此时仍未上市)
2025-02-14
SEC 宣布注册生效;同日递 8-A12B 完成《交易法》注册
2025-03-06
IPO 首日:1,475,000 股 @ $4.00(折反拆后 $32.00),承销商 Kingswood;首日收 $4.30(折 $34.40)。净得约 364 万美元
2025-04-23
收到纳斯达克通知:未按期交 2024 年报,不符合 5250(c)(1)
2025-05-07
补交 FY2024 年报:全年收入极小、股东权益为负
2025-06-10
更换审计师
2025-07-24/30
PIPE:15,000 股 B 类优先股,$1,500 万,转股价 $0.942、附 15,923,567 份权证 @ $0.817(5 年期)。公司自称交割后 pro forma 股东权益已过 5550(b)(1) 的 250 万美元线
2025-09-02
用 PIPE 的钱花 $400 万买 CleanCore Solutions 的预付权证(400 万股 B 类)——换壳协议公告前 6 周
2025-09-26
PIPE 那批股的转售登记生效(33,590,770 股,反拆前)
2025-10-10
52 周盘中最高 $19.496(折反拆后)出现在这一天——换壳公告前两个交易日
本席日线(Yahoo,与 Nasdaq 交叉核对)
2025-10-12/14
签换股协议:与 House of Doge Inc.(德州)全股票反向并购;同日 Brag House 借给 HOD $800 万(5% 年息,HOD 全部资产做担保)
2025-12-03
递 S-4(含委托书/招股书),登记 718,957,784 股(反拆前)
2025-12-04
Yorkville:一亿美元股权额度 + 最高 1,100 万美元无底价可转债 + 10,173,881 份权证;现金承诺费 100 万美元
2025-12-11
指定 65 股 C 类优先股(每股可转 500 万股普通股)
2026-01-06
第一封纳斯达克最低买价缺陷通知,期限 2026-07-06
2026-01-16
Yorkville 那批股的转售登记生效
2026-02-05
S-4 生效
2026-03-16
特别股东会开会即休会,改到 4/7
2026-04-07
股东会通过全部 7 项议案:换壳、授权股 2.5 亿→20 亿、反拆 1 并 5 至 1 并 50 授权、董事名单、5635 发行批准(含那 900 万股)、激励计划扩到 1 亿股、Yorkville 突破 19.99%
2026-05-04
再发 $250 万高级担保可转债(25% 原始折价,实收 $187.5 万),12% 息,转股价 $0.7101(折反拆后 $5.6808),附 300 万股承诺股;并约定一年内不得反拆(需持有人同意)
2026-06-01
1 并 8 反向并股落地(5:30am ET)。章程原文明写授权股不作相应缩减
2026-06-30
换壳交割:HOD 股东 + 已归属 RSU 持有人拿到 70,363,704 股 + 2.051823 股 C 类优先股;在外股 75,902,985;全部董事与高管换人;公司改名 House of Doge Inc.
2026-07-01
新代码 HODO 首日交易;同日又发 9,000,000 股给前 CEO / 前 COO 及其指定人。当日开 $2.60、收 $2.54(前一日收 $3.52,一夜 −28%)
2026-07-19
董事 Stephen Ilott 辞任(个人原因)
2026-07-23
再次更换审计师:CBIZ 出局,Davidson & Company LLP 接手。CBIZ 对 FY2025 的意见含持续经营段落
2026-07-28 / 08-03
子公司发 $140 万无担保次级短期票据,后用 2,227,300 股 ZONE 股票抵付本金
10-Q 2026-08-14 Note 18(c)
2026-08-10
财年末从 12-31 改到 3-31(与被并入方一致)
10-Q 2026-08-14 Note 18(j)
2026-08-11/12
子公司借 Garrington Financial $550 万(12% 息,2% 承诺费,6 个月),专款专用去认购 ZONE 的公开发行;ZONE 股票全部质押,且 VWAP ≥ $0.30 时必须在公开市场卖出还款
2026-08-26
单日成交 14,293,500 股(近 20 日总量的 45.9%),开 $0.375、收 $0.256,当天收盘比开盘低 32%
本席日线
2026-08-31
CTO Timothy Stebbing 被解职(仍任董事)
2026-09-09
第二封纳斯达克最低买价缺陷通知,期限 2027-03-08
2026-09-14
8-K/A:补交换壳所需的审计与备考报表;同时披露上面两条
2026-09-18
递 S-3 货架登记(最多 1 亿美元,普通股/优先股/债券/权证/权利/单位);同日股价创 52 周新低 $0.152(盘中),收 $0.17

图 1 · 上市以来的收盘价(对数轴,已按 1 并 8 回溯调整)与股本里程碑

纵轴对数刻度,所以同样的下跌幅度在图上高度相同。灰色虚线为关键事件日。右侧列出四个时点的在外股数(反拆后口径)。数据源:Yahoo Finance 日线 2025-03-06 至 2026-08-31、Nasdaq 官方历史日线 2026-09-01 至 09-18,343 个重叠交易日交叉核对。

$0.3 $1 $3 $10 $30 $55 03-06 IPO $4.00(折反拆后 $32) 07-30 PIPE $1,500 万(B 类优先股) 10-14 公告换壳 · 对手方现身 12-04 Yorkville 一亿美元额度 04-07 股东会通过:换壳 / 反拆 / 授权 20 亿 06-01 1 并 8 反拆落地 06-30 交割 · 7,590 万股在外 09-09 第二封纳斯达克最低买价通知 在外股(反拆后口径) IPO 后 1,340,489 2025-12-31 2,618,920 交割日 75,902,985 2026-09-15 89,152,985 2025-03-06 2025-07-24 2025-12-10 2026-05-01 2026-09-18 纵轴为对数刻度;价格已按 1 并 8 回溯调整,全段同一口径。2025-03-06 首日收 $34.40(=当时实际 $4.30 × 8),2026-09-18 收 $0.17。
③ 换壳:来龙去脉
这不是「正在发生的改变」,是一件已经走完的事。程序从 2025-10-12 签协议开始,2026-06-30 交割,2026-07-01 换代码,到今天已经过去两个半月。

交易结构:Brag House 设一家全资子公司 Brag House Merger Sub, Inc.,HOD 并入它、HOD 存续成为全资子公司;Brag House 发股给 HOD 股东;协议此后修订五次(Amd.1 2025-11-26 · Amd.2 2026-02-02 · Amd.3 2026-03-26 · Amd.4 2026-05-11 · Amd.5 2026-06-15,8-K/A 2026-09-14 Item 2.01 逐字列明)。

环节发生了什么数原件
对手方House of Doge Inc.,德州公司,2025-01-13 才成立成立到签约只有 9 个月S-3 2026-09-18「Organization」
对价329,929,373 股 HOD 普通股 → 64,001,726 股本公司普通股 + 2.049643 股 C 类优先股交换比例 1.800385(已含 1 并 8)8-K/A 2026-09-14 Item 2.01 · 10-Q 2026-08-14 Note 11
RSU28,747,000 份已归属 HOD RSU → 6,361,978 股 + 0.002180 股 C 类;10,300,000 份未归属 → 2,283,392 份本公司 RSU—8-K/A 2026-09-14 Item 2.01
为什么要用优先股协议允许部分 HOD 股东选择拿 C 类优先股而不是普通股,以便把自己的普通股持仓压在 4.99% 以下;不选的一律只拿优先股每股 C 类 = 500 万股普通股8-K 2025-10-17 Item 1.01
交割后占比原 HOD 股东与 RSU 持有人占已发行股约 81%、全稀释约 76%(这两个数已含 2026-07-01 那 900 万股)另一处口径:交割当日占 75,902,985 股的 92.7%8-K/A 2026-09-14 Item 2.01 · S-3 2026-09-18
治理Malloy、Leibovich、DeLu Jackson、Scott Woller、Kevin Foster 五名董事全部辞任;Michael Galloro、Sarosh Mistry、Timothy Stebbing、Doug Wall、Stephen Ilott、Duncan Moir 六人接任。Malloy 辞 CEO、Leibovich 辞 COO、Rene Rodriguez 辞代理 CFO;Marco Margiotta 任 CEO、Charles Park 任 CFO董事会由 5 人增至 6 人8-K/A 2026-09-14 Item 2.01 / 5.02
会计反向资本重组。HOD 是会计收购方;Brag House「did not meet the definition of a business under ASC 805」历史财务报表变成 HOD 的10-Q 2026-08-14 Note 4
旧业务Brag House 原业务全部装进全资子公司 Brag House, Inc.,由 Malloy、Leibovich、Rodriguez 继续当这家子公司的管理层;协议约定给这块业务留 $490 万现金(扣除 2025-08-01 至 2026-07-31 实际发生的经营费用)—8-K/A 2026-09-14 Item 2.01 · 8-K 2025-10-17
分手费$9,000,000(双向)—8-K 2025-10-17「Termination」
换壳前后,公司自己怎么描述这笔交易的性质(原句)

10-Q 2026-08-14 Note 4 对为什么按反向资本重组处理给了三句判断:

  • Brag House「did not meet the definition of a business under ASC 805」;
  • 取得的一揽子「did not include substantive nonfinancial assets, an organized workforce or operating processes」;
  • 交易实质是「a capital transaction through which HOD obtained Brag House’s net assets and public-company capital structure」。

直接含义:被买的那一半(也就是这只票本来的公司)在会计上不构成一项业务,交易买到的是「净资产 + 一个上市公司的股本结构」。这不是本席的评价,是公司自己在季报附注里写的话。

数字上的印证:交割确认的遗留母公司净资产只有 $666,253,其中普通股面值 $554、已认购未发行 $1,234;另有 $900,834 的交易费用冲减资本公积(10-Q 2026-08-14 Note 11)。

股东会七项议案的完整表决结果(2026-04-07)
议案赞成反对弃权结果
1 · 批准合并协议与交易11,028,240211,096967通过
2 · 授权普通股 250,000,000 → 2,000,000,00010,760,011404,26476,028通过(至今未办理)
3 · 授权董事会在 1 并 5 至 1 并 50 之间定比例做反拆10,760,396463,48016,427通过(董事会用了 1 并 8)
4 · 选举六名董事(自交割时生效)约 11,000,196–11,003,702—保留 236,601–240,107全部当选
5 · 按 5635 批准合并发行,含那 9,000,000 股10,851,813292,36996,121通过
6 · 激励计划额度增至 100,000,000 股(反拆前),2027 财年起逐年增加10,802,198357,95780,148通过
7 · 按 5635 批准向 Yorkville 发行超过 19.99%10,843,634240,084156,585通过

出席票数约 1,124 万;当时(2026-03-26)在外股 23,496,125 股,投票率约 48%。会议原定 2026-03-16 召开,当天开会即休会,改到 4 月 7 日复会才表决(8-K 2026-03-20)——这通常是票数不够的迹象,但公司没有说明原因,本席不推断。

第 2 项和第 6 项那两个数(20 亿授权、1 亿计划额度)都是反拆前口径。第 6 项经 1 并 8 换算是 1,250 万股,与 S-3 2026-09-18 写的计划已登记 12,649,639 股对得上;第 2 项那 20 亿没有做过换算,因为反拆本来就不缩授权——它若办下来,授权就是 2,000,000,000 股。

④ 生意拆开看

1 · 狗狗币商标授权:这是一笔要付钱的授权,不是收钱的

2025-01-31,House of Doge (U.S.) Inc. 与 Dogecoin Foundation, Inc. 及其关联方 MadeUpNumbers Ltd. 签了独家商标授权协议,2025-05-07 重述、2025-06-25 再修订。协议给公司全球范围内使用 DOGECOIN 等商标制造、营销、销售商品与服务的权利。初始期 5 年,公司有权再续 15 年。

代价(10-Q 2026-08-14 Note 8 原句):「the Company is required to pay a royalty equal to 5% of net sales of licensed products and services, subject to a minimum aggregate royalty payment of $200,000 USD per month during the initial five year term. The minimum royalty payments are payable monthly in advance.」

会计上:公司把这 5 年固定最低付款按 18.5% 的增量借款利率折现,记成一项「license contract liability」,对应的金额计入有限年限无形资产「商标授权」的初始成本,按 5 年直线摊销。2026-06-30 的余额:流动部分 $2,400,000 + 非流动部分 $3,997,911 = $6,397,911;无形资产净额 $5,743,674。

还有一条股权对价:原始授权协议里有一个「equity guarantee」,要求公司在合格上市后让授权方持有至少 9.99% 的普通股。这项担保按 ASC 718 记为负债类股份支付,2025 年 6 月结清。结清方式是发股:34,298,731 股 Legacy House of Doge 普通股,交割日折成本公司 7,718,866 股(8-K/A 2026-09-14)。

直接含义:今天第一大单一股东 Much Wow Ltd. 手里那 7,718,866 股(10.09%),来源是这份授权协议的股权担保,不是现金投资——13D 原文「No cash consideration was paid by the Reporting Person and no borrowed funds were used」(13D 2026-08-25)。

2 · ETP 支持服务费:目前唯一有收入的一条

与 21Shares 合作:支持在瑞士交易所上市的狗狗币 ETP,以及 2026 年 1 月在纳斯达克上市的 21Shares Dogecoin ETF(TDOG)。服务内容是研究、数据、销售与市场推广、运营支持,公司按协议分享赞助费/管理费(10-Q 2026-08-14 MD&A)。

规模:2026-06-30 季度收入 $0.04 百万(上年同期为零)。应收账款 $64,657,其中 67.5% 是 21Shares 欠的(10-Q 2026-08-14 Note 15)。

公司自己也持有 TDOG 份额:2026-06-30 公允价值 $1,132,997,已质押给 Revere Securities 作 $680,384 融资融券贷款的担保(该贷款已于 2026-07-16 前还清,10-Q 2026-08-14 Note 18(d))。

3 · ZONE(原 CleanCore Solutions):资产表上最大的一块,也是债务的抵押品

这条线从 2025 年 9 月开始,前后至少五步,每一步都有一手件:

  1. 2025-09-02:Brag House(换壳前)花 $400 万现金买 CleanCore 的预付权证 400 万股 B 类普通股,行权价 $0.0001(8-K 2025-09-08)。
  2. 2025-09-23:另一批 9,000,000 份预付权证自动行权成 CleanCore B 类股;行权前重估的公允价值 $17,820,000(按当时 $1.98 股价),确认 $8,820,000 公允价值收益。剩 1,000,000 份未行权(10-Q 2026-08-14 Note 7)。
  3. 2026-03-06:公司与 CleanCore 的资产管理、战略顾问等服务安排全部终止。终止没有取消或追回那批战略顾问权证(授予日公允价值合计 $41,700,044),它们继续作为独立金融资产按公允价值计量;剩余 $37,543,742 合同负债一次性确认为其他收入而不是收入(10-Q 2026-08-14 Note 7)。
  4. 2026-08-11/12:子公司借 Garrington Financial $550 万(12% 息、2% 承诺费、2027-02-12 到期、月供 $650,000 自 2026-09-30 起),唯一用途是认购 ZONE 的公开发行:买 11,054,303 股 B 类股 + 10,945,697 份预付权证,单价 $0.25,另各附一份 $0.25 行权价的权证(8-K 2026-07-29 · 10-Q 2026-08-14 Note 18(h)(i))。
  5. 强制卖出条款:只要 ZONE 抵押品当日 VWAP ≥ $0.30,借款人必须在公开市场卖出(有每日上限),净收益 1 个工作日内汇给贷款人还债(Ex 10.1 票据全文)。

直接含义:公司资产表上 $22.9 百万的长期投资,很大一部分是 ZONE 的股票与权证;而这批股票被质押,且合同规定价格一到 $0.30 就得卖。HODO 自己的现金流与 ZONE 的股价是连着的。

关联方状态的变化(人物任期只认一手件):公司 CTO Timothy Stebbing 曾任 CleanCore 董事;CEO Marco Margiotta 曾任 CleanCore 首席投资官至 2026-03-04。服务协议终止、Margiotta 辞任、Stebbing 不再代表公司之后,管理层认定 2026-03-06 之后 CleanCore 不再是关联方(10-Q 2026-08-14 Note 7)。

4 · 体育与其他投资

那 $200,000/月是付给谁的:把方向核清楚(这一条最容易读反)

本席特意把三份件的措辞并排,确认方向:

  • 8-K/A 2026-09-14:「The Dogecoin Foundation Agreement grants the Company with an exclusive, royalty-bearing license to use certain trademarks … The Company is required to pay a 5% royalty on all net sales … The Agreement also stipulates a minimum aggregate royalty payment of $200,000 per month for the first five years, payable monthly in advance.」
  • 10-Q 2026-08-14 Note 8:「the Company is obligated to make fixed minimum royalty payments of $200,000 per month during the initial five-year contractual term. At contract inception, the Company recognized a license payment obligation for the present value of the fixed minimum payments, using an annual incremental borrowing rate of 18.5%.」
  • 资产负债表:「Current portion of license contract liability 2,400,000」+「License contract liability 3,997,911」——记在负债侧。

三处一致:公司是付钱的一方,基金会是收钱的一方。$200,000 × 12 = 每年 $240 万固定现金支出,而 2026-06-30 季度总收入是 $0.04 百万、期末现金 $0.7 百万。

这条之所以值得单独拎出来:同一件事如果读成「公司每月收 20 万美元保底提成」,对这家公司的判断会完全相反。本席在本机旧稿里见过这个方向被写反过,所以此处三件并列留痕。

收入为什么这么小,而净利却是正的:把利润表拆开
项目(2026-06-30 止三个月)金额
收入$0.04 百万
一般及行政费用合计$3,757,418
  其中 股份支付$1,657,766
  其中 技术开发$762,727
  其中 工资福利$598,832
  其中 咨询费$469,469
短期债利息(不含关联方)$110,037
净利$3,975,674
经营活动净流出现金−$1.6 百万

收入 4 万、费用 376 万,却报出 398 万净利——差额来自投资与衍生工具的公允价值变动(ZONE 持仓、权证资产、按公允价值选择权计量的可转债)。这类利得不带来现金:同期现金从 $2.8 百万降到 $0.7 百万。

上年同期(2025-06-30 止三个月)是亏 $12,131,954,其中股份支付 $5,217,014、咨询费 $2,622,995。

口径提醒:因为是反向资本重组,这两期比较的都是 House of Doge(德州)的历史,不是 Brag House 的。Brag House 的历史数在 10-K FY2025 与 10-K FY2024 里,与本表不可直接相加。

④ᐩ 被换掉的那一半:Brag House 原来的生意
这只票在 2025 年 3 月以 $4.00 上市时,卖的是一个面向美国大学生「休闲玩家」的电竞社交平台。它上市那一年(2025 自然年)的收入是 零。

这不是本席的概括,是公司自己审计过的利润表:FY2025 总收入 $0、FY2024 总收入 $105、FY2023 总收入 $366,438(10-K FY2025 与 10-K FY2024 的合并利润表)。而同期净亏损分别是 $15,890,509(FY2025)、$3,288,519(FY2024)、$4,672,348(FY2023)。

年度(自然年)总收入销售成本净亏损经营活动现金净流出来源
2023$366,438$34,835$4,672,348$776,99610-K FY2024
2024$105$464$3,288,519$571,68110-K FY2024
2025(IPO 当年)$0$0$15,890,509$6,625,05810-K FY2025

生意本身是什么

公司自己在 FY2025 年报里的描述(10-K FY2025 Item 1):「a media-tech platform designed for casual college gamers to drive community-driven gaming experiences anchored in the college sports culture, while creating authentic pathways for brands to connect with our Gen Z audience」——一个把大学体育文化、休闲游戏与品牌广告捏在一起的社群平台。产品侧有「Bragging Functionality」、忠诚代币奖励系统、校园赛事与线下活动。变现方式是卖给品牌方的广告与赞助。

公司 2018 年 2 月在特拉华设立 Brag House, Inc.,2021 年做英国重组,2021 年 12 月设立今天这个上市主体,2022 年 2 月开始递 IPO 草案。也就是说:从设立到上市走了七年,而上市前一年的收入是 105 美元。

FY2025 年报里提到的最新动作是与 Learfield 的合作(覆盖近 200 所大学的媒体权益网络)以及围绕 EA College Football 26 的线上赛事。这些在 FY2025 都没有转化成可报的收入。

这一半现在在哪里

换壳时,这块业务被整体转进全资子公司 Brag House, Inc.,由原 CEO Malloy、原 COO Leibovich 与原代理 CFO Rodriguez 继续作为该子公司的管理层运营(8-K/A 2026-09-14 Item 2.01)。合并协议还约定给这块业务留一笔专款:交割时「the Purchaser Legacy Business shall be allocated direct, unrestricted access to cash in the amount of $4.9 million less operating expenses actually incurred … from August 1, 2025 through July 31, 2026」,且这个 $490 万的数额未经 Malloy 书面同意不得修改(同意不得被无理拒绝)。另约定 2026-08-01 前双方要就 2026-08-01 至 2027-07-31 的新营运资金预算达成一致。

与此同时,公司在过渡期还要守一条现金底线:协议签署到交割之间,Brag House 的经营账户里至少要留 $120 万(若因卖股调整则为 $490 万)。

本席在盘上没有看到 2026-08-01 之后关于这块业务新预算的任何披露,也没有看到那 $490 万实际拨付情况的披露。列为待看项,不推断。

从 IPO 到换壳,这家公司的钱是怎么进来又出去的(按一手件排)
时间进来金额出去 / 用途
2025-03-07IPO(含超额配售)净约 $3.64–4.44 百万其中约 $61.5 万用于偿还过桥贷款(424B4 2025-03-07「Use of Proceeds」)
2025-07-30PIPE 毛额$15.00 百万发行成本 $1,964,705(含配售代理现金费 $1,171,205、H.C. Wainwright 现金 $635,000)
2025-09-02—−$4.00 百万买 CleanCore 预付权证 400 万股
2025-10-14—−$8.00 百万借给换壳对手方 HOD(5% 年息,HOD 全部资产担保);其中 $3,516,109.52 直接付给 HOD 的原债权人
2025-12-04Yorkville 可转债第一笔毛 $3.465 百万净额按指示直接给了 HOD;同日承诺费 $100 万开始计提,另报销对方律师费 $10 万
2025-12-04—−$3.365 百万再给 HOD 一笔无息即期垫款
2026-05-04高级担保可转债实收 $1.875 百万净额存放到 HOD 处,为交割做准备(8-K 2026-05-08 原句:「The net proceeds from the Offering was deposited by the Company with House of Doge, Inc. in anticipation of the closing」)

看得出来的形状:IPO 与 PIPE 募到的钱,加上后来借的钱,大部分没有留在这家上市公司里做原来的生意——$800 万加 $336.5 万是借给/垫给换壳对手方的,$400 万去买了另一家公司的权证,剩下的通过可转债又流向对手方。到交割时,这两笔对 HOD 的债权合计本金 $10,288,722,在合并报表里被内部抵销掉了(10-Q 2026-08-14 Note 10)。

口径提醒:这张表混了两个主体——2026-06-30 之前是 Brag House 的钱,之后是合并后的公司。而且由于反向资本重组,合并报表的历史列示的是 HOD 的历史,上面这些 Brag House 的现金流不会出现在 10-Q 2026-08-14 的比较期里,只能从 8-K 与 Brag House 自己的 10-K 里找。

换壳对手方自己的账:8-K/A 补交的审计报表说了什么

2026-09-14 的 8-K/A 2026-09-14 附了两份财务报表(Item 9.01 要求的):

  • Ex 99.1:截至 2026-03-31 的未经审计备考合并财务报表(把换壳当作已经发生来重列)。
  • Ex 99.2:House of Doge Inc. 截至 2026-03-31 财年的经审计合并财务报表(Ex 99.2 全文)。

这份 Ex 99.2 是判断「换进来的那一半值多少」的唯一一份经审计一手件。它披露的财年末(2026-03-31)口径与 10-Q 2026-08-14 的比较期一致:现金 $2.8 百万、营运资本缺口 $7.3 百万、短期债 $9.3 百万、累计亏损 $43.4 百万、总资产 $21.80 百万。

为什么这份件是 71 天后才交的:交割 8-K(2026-07-07)当时援引 Form 8-K Item 9.01(a)(4) 与 (b)(2),声明将在 71 天内补交财务信息。8-K/A 的解释性说明逐字:「This Current Report on Form 8-K/A amends the Current Report on Form 8-K filed by the Company on July 7, 2026 … to provide the financial statements and pro forma financial information required by Items 9.01(a) and 9.01(b)」。这是规则允许的常规安排,不是逾期。

本席没有把 Ex 99.2 的每一张表逐行抄进本页——那份件 72 万字符,超出本轮范围。本页引用的所有 HOD 侧数字都取自 10-Q 2026-08-14 的比较期(同一套数),并在此处标明还有这份更详细的审计件可查。这是范围声明,不是「查过了」。

⑤ 融资与股权工具逐份(条款原句 + 原件)

顺序按发生时间。股数与行权价一律换算到 1 并 8 反拆之后;原文口径写在抽屉里。每一行的抽屉放条款原句与本席的复算。

时间工具规模价格(反拆后)现在还剩什么原件
2025-03-06IPO 普通股1,475,000 股
(+ 超额 221,250)
$32.00股已全部在外424B4 2025-03-07
2025-03-06承销商权证(Kingswood)5,532 份$32.00全部未行权,2029-09-06 到期424B4 2025-03-07 · 8-K 2025-03-11
2025-07-30PIPE · B 类可转优先股15,000 股
=$15,000,000
转股价 $7.536已全部转股,余额 08-K 2025-07-30 · Ex 3.1
2025-07-30PIPE 权证2,824,884 份
(原 15,923,567 份)
$3.768
(原 $6.536)
未行权;全棘轮已打到底价,2030-07-30 到期Ex 4.1 全文
2025-07-30配售代理权证(Revere)264,386 份$3.768未行权,2030-07-30 到期10-K FY2025 Note 5
2025-07-30H.C. Wainwright 权证268,048 份$3.768未行权;为解除独家聘用而发,另付现金 $635,00010-K FY2025 Note 5
2025-10-14给对手方的担保贷款(公司是出借方)$8,000,000
后扩到 $10,000,000
5% 年息交割后转为内部往来、合并抵销8-K 2025-10-17 · 10-Q 2026-08-14 Note 10
2025-12-04Yorkville 股权额度(ELOC)最高 $100,000,000当日 VWAP × 97%仍可用;36 个月;19.99% 上限已被股东解除;实际受授权股封顶8-K 2025-12-10 · Ex 10.1
2025-12-04Yorkville 可转本票最高 $11,000,000
实际只放 $3,850,000
前 5 日最低 VWAP × 95%
无底价
2026-08-03 前已全部还清Ex 10.2 · 10-Q 2026-08-14 Note 18(b)
2025-12-04Yorkville 权证约 6,552,820 份
(原 10,173,881 份)
$1.6367未行权,2028-12-04 到期;记为衍生负债 $2,837,27410-Q 2026-08-14 Note 9
2026-05-04高级担保可转债面值 $2,500,000
实收 $1,875,000
转股价 $5.6808
12%(违约 17.5%)
仍在,2027-02-01 到期;持有人满 6 个月可要现金赎回8-K 2026-05-08 · Ex 4.1
2026-05-04可转债承诺股375,000 股无对价已发出10-Q 2026-08-14 Note 10
2026-06-29融资融券贷款(Revere)$700,0009% 年息2026-07-16 前已还清;抵押品是 TDOG 份额10-Q 2026-08-14 Note 10 / 18(d)
2026-07-28无担保次级短期票据$1,400,00010.714%已用 2,227,300 股 ZONE 股票抵付本金 + $150,000 费用10-Q 2026-08-14 Note 18(c)
2026-08-12Garrington 担保短期票据$5,500,00012% + 2% 承诺费仍在,2027-02-12 到期;自 2026-09-30 起月供 $650,000;ZONE 抵押品 VWAP ≥ $0.30 时强制卖出还款8-K 2026-07-29 · Ex 10.1
2026-09-17S-3 货架登记最高 $100,000,000—尚未生效(递交日 2026-09-18);可发普通股/优先股/债券/权证/权利/单位S-3 2026-09-18
PIPE(2025-07-24 签 / 07-30 交割):条款原句逐条

结构:与 12 名合格投资者签证券购买协议,发 15,000 股 B 类可转优先股(每股 $1,000,合计 $15,000,000),每股附 1,061.5711 份权证。

转股价:$0.942(反拆前)= $7.536(反拆后)。15,000 × 1,000 ÷ 0.942 = 15,923,567 股(反拆前)。

权证:15,923,567 份,行权价 $0.817(反拆前)= $6.536(反拆后),5 年期(到 2030-07-30),发行即可行权。

上限条款原句(8-K 2025-07-30):「Subject to limited exceptions, the Investors may not exercise any portion of the PIPE Warrants to the extent that the Investors would beneficially own more than 4.99% (or, at the election of the holder prior to the date of issuance, 9.99%) of the outstanding Common Stock after exercise.」

基本面交易条款原句:「In the event of certain fundamental transactions, the holder of the PIPE Warrants will have the right to receive the Black Scholes Value … payable in cash.」——这条是把权证在并购等情形下变成现金义务。

全棘轮 + 底价(Ex 4.1 第 3(e) 节与第 1 节):「if the Company … issues or sells … Common Stock … for a consideration per share less than … the Exercise Price in effect immediately prior (a ‘Dilutive Issuance’), then … the Exercise Price then in effect shall be reduced to an amount equal to the New Issuance Price; provided that if the New Issuance Price is less than the Floor Price, the New Issuance Price shall be deemed to be the Floor Price … the aggregate Exercise Price of this Warrant … shall remain unchanged」;「‘Floor Price’ means $0.471 per share」。另有一句「No Readjustment」——触发棘轮的那笔发行后来被撤销、取消或失效的,行权价也不回调。

成本:配售代理 Revere Securities 拿现金费 $1,171,205(协议约定其撮合部分 8.00%、非其撮合部分 6.00%)+ 1,057,543 份权证($0.942);另付 H.C. Wainwright 现金 $635,000 + 536,093 份权证($1.884)以解除独家聘用;法律等其他费用使总发行成本达 $1,964,705(10-K FY2025 Note 5)。$1,500 万里有约 13% 是费用。

公司发这笔钱的直接原因(8-K 2025-07-30 原句):「Following the closing of the PIPE Offering, the Company believes its pro forma stockholders’ equity is above $2.5 million, in compliance with Nasdaq Listing Rule 5550(b)(1).」——是为了补上市资格。

执行情况:2025 年内 6,902 股 B 类转成 7,327,245 股普通股;2,099,257 份 PIPE 权证按 $0.817 行权,公司收到 $1,715,092。到 2026-06-30,B 类余额 0。

Yorkville(2025-12-04):一亿美元额度 + 无底价可转债 + 权证,三件一起

一、股权额度(Equity Line / SEPA)(8-K 2025-12-10 · Ex 10.1)

  • 公司有权但无义务向投资人卖新股,投资人有义务买,上限为「$100,000,000」与「Exchange Cap」二者之低。
  • 触发条件(Commencement)之一:转售注册说明书被 SEC 宣布生效。该登记 2026-01-16 生效(EFFECT)。
  • 期限:Commencement 起 36 个月。
  • 价格:「equal to 97% of the volume weighted average price of the Securities … during the applicable Purchase Date」。另有盘中提款(Intraday Purchase),同样折扣、不同计价时段。
  • 承诺费:现金 $1,000,000,2025-12-04 当日全额赚取,按每次提款毛收入的 10% 分期支付直到付清;另已报销投资人律师费 $100,000,此后每季度最多再报销 $10,000。
  • Exchange Cap 原文:「the Company may not issue to the Investor more than 3,957,838 Equity Line Securities … which number of shares is equal to 19.99% of the shares of Common Stock issued and outstanding immediately prior to the execution of the Purchase Agreement, unless the Company obtains stockholder approval」。股东已于 2026-04-07 批准突破(8-K 2026-04-13 第 7 项)。
  • 受益所有权上限:4.99%,投资人可提高至最多 9.99%。

二、可转本票(Ex 10.2)

  • 原始本金上限 $11,000,000,分两笔:第一笔 $3,850,000(2025-12-04 放款,按面值 90% 计价,公司收到毛款 $3,465,000,净额按指示直接给了 HOD);第二笔 $7,150,000 需满足条件——2026-03-20 的修订终止了投资人放第二笔的承诺(10-Q 2026-08-14 Note 10)。
  • 转股价原文:「a conversion price equal to 95% of the lowest daily volume-weighted average price of the common stock during the five consecutive trading days immediately preceding the relevant conversion date」——取五日里最低的那一天,再打 95 折,没有底价。
  • 担保:全球担保协议、从属与债权人间协议、质押协议(含指定的 CleanCore 证券放在受控券商账户)。
  • 两次展期:第一次把到期日延到 2026-06-01;第二次(2026-06-01 生效)延到 2026-07-31,代价是付 $100,000 展期费、先还 $200,000 本金,并把 Dogecoin Ventures 持有的 9,000,000 股 ZONE 股票存进 Revere Securities,指示卖出所得直接还债(S-3 2026-09-18「Recent Developments」)。
  • 结局:2026-07-31 付 $900,000、2026-08-03 付 $687,500,合计 $1,587,500,全部还清(10-Q 2026-08-14 Note 18(b))。

三、权证(10-Q 2026-08-14 Note 9)

  • 原始 10,173,881 份,发行即可行权,2028-12-04 到期。
  • 原行权价:「lower of (i) $1.50 per share or (ii) 130% of the average Nasdaq Official Closing Price of the common stock for the five trading days ending on the tenth trading day following the closing of the Merger」。
  • 1 并 8 之后份数调成 1,271,735 份、参考价调成 $12.00;再按合同的「并购后调整」用那五日均价 $1.259 重算,结果是约 6,552,820 份、行权价 $1.6367。
  • 会计上不能计入权益:因为基本面交易条款在某些情形下可能要求现金结算,按 ASC 815-40 不符合权益分类,记为流动负债,2026-06-30 公允价值 $2,837,274(蒙特卡洛模拟 10 万次,波动率 90.485%、无风险利率 4.15%)。
  • 截至 2026-06-30 一份都没行权。

这三件合起来的含义:公司在换壳交割前 7 个月,已经把「按市价折价无限发股」的通道装好了;可转债那部分虽然已经还清,股权额度与权证都还在。

2026-05-04 高级担保可转债:那条「一年内不得反拆」的约定在这里

结构:与三名机构投资者签购买协议,发面值合计 $2,500,000 的高级担保可转债,每人面值 $833,333.34、实付 $625,000——25% 原始发行折价,公司实收 $1,875,000。依据 Section 4(a)(2) 与 Reg D Rule 506 豁免登记。

  • 到期:2027-02-01(8-K 原文写 February 4, 2027;10-Q 2026-08-14 Note 10 写 February 1, 2027——两份一手件差 3 天,本席两处都列,以季报为主)。
  • 利率:12.0%/年(30/360),可现金季付也可计入本金复利;违约后升到 17.5%。
  • 转股价:$0.7101(反拆前)= $5.6808(反拆后),可调整。
  • 承诺股:3,000,000 股(反拆前)= 375,000 股(反拆后),按各自认购额比例分,每人 1,000,000 股(反拆前)。
  • 4.99% 上限:不得转成使持有人(连同其归属方)超过转股后在外股 4.99% 的数量。
  • 19.99% Exchange Cap:取得 5635 股东批准前,单一持有人经本票据与承诺股取得的股数不得超过其按比例分得的 19.99%。本席在盘上没有看到针对这一笔的单独股东批准(2026-04-07 的第 7 项只针对 Yorkville)。
  • 提前还款:公司可随时无罚金提前还,但须提前 10 个工作日通知,通知期内持有人可以选择转股。
  • 现金赎回权:交割满 6 个月起(即 2026-11-04 起),持有人可以书面要求公司 5 个工作日内以现金还本付息。
  • 担保:对公司及其子公司几乎全部资产的第二顺位担保权益,次于 Yorkville;Yorkville 还清后自动升为第一顺位。质押协议与全球担保协议是交割后交付项,且须 Yorkville 同意。
  • ★反拆闸门(原句):「The Company agreed not to undertake a reverse or forward stock split or reclassification of Common Stock without the prior written consent of the holders of at least a majority of the aggregate principal amount of the Notes issued for a period of one year following the Effective Date.」

为什么这条闸门要紧:2026-09-09 的纳斯达克通知给到 2027-03-08;而这笔票据到 2027-02-01 才到期。在此之前公司要再做一次反拆,需要持有多数本金的持有人书面同意,或先把这笔债了结。

本席核过一个看似矛盾的地方:这条约定签于 2026-05-04,而 1 并 8 在 2026-06-01 就落地了,中间不到一个月。可能的解释是持有人事先同意了、或「Effective Date」指的是转售登记生效日而不是签约日。盘上没有件说明,本席不推断,只登记事实:条款在,反拆也做了。

Garrington $550 万担保票据(2026-08-12):一笔指定用途的钱,和一条强制卖出条款

借款人:House of Doge (U.S.) Inc.;担保人:Dogecoin Ventures、The Official Dogecoin Treasury and Reserve、House of Doge Canada 三家子公司。

  • 金额与用途(原句):「The Principal Sum of the Note is being advanced by the Lender for the sole purpose of funding an investment in the public offering of common stock (or pre-funded warrants …) of CleanCore Solutions, Inc. … announced on August 10, 2026」。
  • 条件:12%/年,按月计付;另有本金 2% 的承诺费,到期日一次付清。
  • 还款:自 2026-09-30 起每月还 $650,000,到 2027-02-12 到期。
  • 抵押:本次认购取得的全部证券及其衍生证券与所得款项,加上票据里另行指明的资产。
  • ★强制卖出(原句):「On each trading day whereby the volume weighted average price of the ZONE Collateral is equal or greater than $0.30 per share, the Borrower shall be obligated to sell the ZONE Collateral in the open market, subject to daily limits set out in the Note. The net cash proceeds … shall be remitted to Lender within one (1) business day following settlement」。

这笔钱买了什么:2026-08-11 与 CleanCore 签证券购买协议,买 11,054,303 股 ZONE B 类普通股 + 10,945,697 份预付权证(行权价 $0.0001),单价 $0.25,合计 $5,500,000;每股/每份还附送一份行权价 $0.25 的权证。交易 2026-08-12 交割。

直接含义:公司借 12% 的钱,去买另一家公司的股票,而这批股票一到 $0.30 就必须卖掉还债。HODO 的还款能力与 ZONE 的股价直接绑定。

权证与期权的全量清单(一张表看完「还有多少股会冒出来」)
工具份数(反拆后)行权价到期现价 $0.17 需要涨
Yorkville 权证≈6,552,820$1.63672028-12-049.6 倍
PIPE 权证2,824,884$3.7682030-07-3022.2 倍
配售代理权证264,386$3.7682030-07-3022.2 倍
H.C. Wainwright 权证268,048$3.7682030-07-3022.2 倍
期权(承接自 Brag House 2024 计划)34,831$6.60加权剩余 9.0 年38.8 倍
承销商权证(Kingswood)5,532$32.002029-09-06188 倍
小计9,950,501

另有不看价格就能变成股的:C 类优先股折 10,259,115 股、已归属未交割 RSU 1,041,892 份、未归属 RSU 1,695,917 份、2026-05 可转债折 440,079 股、激励计划未发额度约 9,876,999 股。

一句话:看价格的那 995 万股在今天全部深度价外(最近的一档也要涨 9.6 倍);真正会在可见时间内变成供给的,是不看价格的那 2,331 万股,以及 Yorkville 按市价发的新股。详见股本专项页情景 C。

⑥ 反拆窗口专项
2024-01-01 以来,公司向特拉华州递过 3 份与并股有关的章程修正案;2 份真正生效,1 份从未实施并被后一份宣布作废。三份没有一份缩减授权股——这三条是逐次读各自那份证书的原文得出的,不是从「这家上次没缩」类推的。

三次里只有 2026-06-01 那次有市场窗口可算:公司 2025-03-06 才上市,2024 年那两次发生时这只股票根本没有公开报价。这是「不存在」,不是「没找到」。

#章程文件 / 日期比例是否实施授权普通股
变前 → 变后
判据原句
1Second Certificate of Amendment
2024-06-14
1 并 5.1287否250,000,000 → 250,000,000
不变
Ex 3.3:只在 Section 4 后加一段合并在外股与库存股,末尾「All other provisions of the Certificate of Incorporation shall remain in full force and effect」,没有一句改授权数
2Third Certificate of Amendment
2024-10-11(落款 10-08)
1 并 2.43615是(当时未上市)250,000,000 → 250,000,000
不变
Ex 3.5:第 2 条「The Board … previously approved an amendment … to effect a 1-for-5.1287 reverse stock split … was never implemented by the Corporation and is of no force and effect」;第 5 条同样是「All other provisions … remain in full force and effect」
3Certificate of Amendment
2026-05-29 签 / 06-01 生效
1 并 8是(唯一有交易窗口)250,000,000 → 250,000,000
不变(原文明写)
Ex 3.1:「each 8 shares … shall … be combined into one (1) validly issued, fully paid and nonassessable share of Common Stock (‘New Common Stock’, with no corresponding reduction in the number of authorized shares of Common Stock)」
逐次结论:三次并股,授权普通股都是 250,000,000 股不变。第 3 次的章程原文直接写出了这句话,不需要间接推断;第 1、2 次靠的是各自证书里的「其余条款全部不变」+ FY2024 审计资产负债表表头同时覆盖 2023 与 2024 两年、都写 250,000,000 股授权。

2026-06-01 那次的市场窗口

口径:Yahoo 与 Nasdaq 两家的历史日线都已按 1 并 8 回溯调整,窗口内所有价格同一口径可比。按交易日计,用盘中最高与盘中最低,不只看收盘。

窗口盘中最高盘中最低高÷低时序判读
前 15 个交易日
2026-05-08 → 05-29
$6.96(05-14)$4.28(05-08)1.626×先低后高 → 拉升,但很快回落:T−1 收 $4.56,比 05-14 的高点低 34%
落地日起后 30 个交易日
2026-06-01 → 07-15
$5.22(06-01 当天)$0.91(07-15)5.736×先高后低 → 下跌。最高点就在落地当天,区间 −79.8%
整窗口 46 个交易日$6.96(05-14)$0.91(07-15)7.648×先高后低 → 下跌。首日收 $5.024、末日收 $1.01,区间 −79.9%

三处值得看的:

图 2 · 2026-06-01 反拆前后 46 个交易日

灰色竖条=当日盘中最高到最低;蓝线=收盘。红色虚线=反拆落地日;灰色虚线=换壳交割日 2026-06-30。悬停竖条看当日 OHLC 与成交量。

$1 $2 $3 $4 $5 $6 2026-05-08 H 5.35 L 4.28 C 5.02 量 124,350 2026-05-11 H 5.28 L 4.81 C 4.81 量 21,950 2026-05-12 H 4.96 L 4.64 C 4.80 量 53,425 2026-05-13 H 5.28 L 4.61 C 5.12 量 40,588 2026-05-14 H 6.96 L 5.36 C 6.84 量 167,925 2026-05-15 H 6.72 L 6.20 C 6.56 量 77,388 2026-05-18 H 6.34 L 5.00 C 5.20 量 110,625 2026-05-19 H 5.60 L 4.72 C 4.82 量 45,400 2026-05-20 H 5.79 L 5.12 C 5.22 量 55,600 2026-05-21 H 5.60 L 4.96 C 5.20 量 31,063 2026-05-22 H 6.01 L 5.32 C 5.96 量 413,900 2026-05-26 H 6.80 L 5.36 C 5.92 量 130,888 2026-05-27 H 6.17 L 5.52 C 5.53 量 38,100 2026-05-28 H 5.52 L 4.60 C 5.12 量 176,175 2026-05-29 H 5.28 L 4.56 C 4.56 量 140,563 2026-06-01 H 5.22 L 4.50 C 5.01 量 292,500 2026-06-02 H 5.08 L 4.44 C 5.03 量 110,200 2026-06-03 H 5.10 L 4.49 C 4.96 量 74,100 2026-06-04 H 5.02 L 4.66 C 4.83 量 58,200 2026-06-05 H 4.78 L 4.25 C 4.25 量 131,700 2026-06-08 H 4.62 L 3.96 C 4.20 量 123,300 2026-06-09 H 4.26 L 3.50 C 4.09 量 127,500 2026-06-10 H 4.24 L 3.99 C 4.10 量 53,300 2026-06-11 H 4.75 L 3.88 C 4.45 量 154,200 2026-06-12 H 4.88 L 4.09 C 4.31 量 102,100 2026-06-15 H 4.48 L 3.80 C 4.04 量 38,000 2026-06-16 H 4.12 L 3.86 C 4.01 量 37,200 2026-06-17 H 4.10 L 3.89 C 4.09 量 32,800 2026-06-18 H 4.61 L 3.91 C 4.34 量 65,100 2026-06-22 H 4.63 L 3.42 C 4.01 量 149,600 2026-06-23 H 4.24 L 3.83 C 4.23 量 55,200 2026-06-24 H 4.31 L 3.81 C 4.02 量 40,500 2026-06-25 H 4.25 L 3.81 C 4.06 量 38,800 2026-06-26 H 4.31 L 3.81 C 4.01 量 70,000 2026-06-29 H 4.24 L 3.82 C 4.01 量 70,100 2026-06-30 H 3.92 L 3.52 C 3.52 量 541,500 2026-07-01 H 2.81 L 2.16 C 2.54 量 184,300 2026-07-02 H 2.59 L 2.35 C 2.45 量 98,200 2026-07-06 H 2.52 L 2.22 C 2.44 量 93,400 2026-07-07 H 2.44 L 1.65 C 1.78 量 270,900 2026-07-08 H 1.90 L 1.55 C 1.56 量 154,800 2026-07-09 H 1.66 L 1.38 C 1.38 量 140,800 2026-07-10 H 1.69 L 1.30 C 1.38 量 401,000 2026-07-13 H 1.38 L 1.19 C 1.22 量 128,600 2026-07-14 H 1.88 L 1.21 C 1.30 量 10,547,000 2026-07-15 H 1.21 L 0.91 C 1.01 量 945,400 1 并 8 落地 6/01 换壳交割 6/30 窗口最高 $6.96(05-14) 窗口最低 $0.91(07-15) 05-08 T-15 05-19 T-8 06-01 T0 06-15 T+10 06-30 T+20 07-15 T+30 前 15 个交易日:盘中最低 $4.28(05-08)→ 盘中最高 $6.96(05-14),先低后高 1.626 倍 落地日起后 30 个交易日:盘中最高 $5.22(06-01 当天)→ 盘中最低 $0.91(07-15),先高后低 5.736 倍
46 行逐日复算表(前 15 + 落地日 + 后 30)

开/高/低/收为反拆后同一口径的美元价;量为股数;末列=当日盘中最高 ÷ 当日盘中最低。数据源:Yahoo Finance 日线。

相对日日期开高低收量高/低
T-152026-05-085.20005.35204.28005.0240124,3501.250
T-142026-05-114.87205.28004.80804.808021,9501.098
T-132026-05-124.80004.96004.64004.800053,4251.069
T-122026-05-134.65605.28004.60805.120040,5881.146
T-112026-05-145.36806.96005.36006.8400167,9251.299
T-102026-05-156.40806.72006.20006.560077,3881.084
T-92026-05-186.06406.34405.00005.2000110,6251.269
T-82026-05-195.43205.60004.72004.816045,4001.186
T-72026-05-205.12005.79205.12005.224055,6001.131
T-62026-05-215.20005.60004.96005.200031,0631.129
T-52026-05-225.59206.00805.32005.9600413,9001.129
T-42026-05-266.16006.80005.36005.9200130,8881.269
T-32026-05-275.88006.16805.52005.528038,1001.117
T-22026-05-285.12005.52004.60005.1200176,1751.200
T-12026-05-295.24005.28004.56004.5600140,5631.158
T0 落地2026-06-014.50005.22004.50005.0100292,5001.160
T+12026-06-024.91005.08004.44305.0300110,2001.143
T+22026-06-034.91005.10004.49504.960074,1001.135
T+32026-06-044.82005.02004.66004.830058,2001.077
T+42026-06-054.70004.78004.25004.2500131,7001.125
T+52026-06-084.34004.62003.96004.2000123,3001.167
T+62026-06-094.16004.26003.50004.0900127,5001.217
T+72026-06-104.21004.24003.99004.100053,3001.063
T+82026-06-114.11004.75003.88004.4500154,2001.224
T+92026-06-124.70004.88004.09004.3100102,1001.193
T+102026-06-154.31004.48003.79604.040038,0001.180
T+112026-06-163.97004.12003.85504.010037,2001.069
T+122026-06-173.96004.10003.89504.090032,8001.053
T+132026-06-184.10504.61003.91004.340065,1001.179
T+142026-06-224.37004.63003.42004.0100149,6001.354
T+152026-06-233.89004.23803.83004.230055,2001.107
T+162026-06-244.12004.31003.81004.020040,5001.131
T+172026-06-254.09004.25003.81004.060038,8001.115
T+182026-06-263.85004.31003.81004.010070,0001.131
T+192026-06-294.00004.24003.82004.010070,1001.110
T+202026-06-303.92003.92003.52003.5200541,5001.114
T+212026-07-012.60002.81002.16002.5400184,3001.301
T+222026-07-022.52002.58502.35102.450098,2001.100
T+232026-07-062.40002.52002.22002.440093,4001.135
T+242026-07-072.41002.44001.65001.7800270,9001.479
T+252026-07-081.73001.90001.55001.5600154,8001.226
T+262026-07-091.55001.66001.38001.3850140,8001.203
T+272026-07-101.38001.69001.30001.3800401,0001.300
T+282026-07-131.38001.38001.19001.2200128,6001.160
T+292026-07-141.21001.88001.21001.300010,547,0001.554
T+302026-07-151.21001.21000.91001.0100945,4001.330
下一次反拆:压力、授权、闸门(待表决 / 条件式路径)

压力:2026-09-09 第二封纳斯达克最低买价缺陷通知(8-K/A 2026-09-14 Item 3.01)——连续 30 个交易日收盘买价低于 $1.00,不符合 5550(a)(2);按 5810(c)(3)(A) 给 180 个日历日,到 2027-03-08;恢复合规需在此之前连续 10 个交易日收盘买价 ≥ $1.00。现价 $0.17,需要涨 5.9 倍。同一年的第一封是 2026-01-06 收到的(8-K 2026-01-09),期限原为 2026-07-06,公司正是用 6 月 1 日那次 1 并 8 在期限前解决的。

授权够不够:2026-04-07 股东批准的反拆授权是「1 并 5 至 1 并 50、由董事会定比例」(8-K 2026-04-13 第 3 项)。董事会已用它做了 1 并 8;10-Q 2026-08-14 与 S-3 2026-09-18 都把 6/01 那次写成「previously approved by stockholders at the Special Meeting held on April 7, 2026」——这份授权已被用掉。要再做一次,按常规需要重新表决,而盘上没有任何一份新议案或新的章程修正案。

合同闸门:2026-05-04 高级担保可转债的购买协议写着,自 Effective Date 起一年内,未经持有多数本金的持有人书面同意,公司不得做正拆或反拆或重分类(8-K 2026-05-08)。该票据 2026-06-30 时仍在(本金 $2,500,000,到期 2027-02-01)。

所以现在的状态:压力有;路径需要两件事——①新的股东表决;②可转债持有人同意或先把债了结。两件都没有在盘上出现。本席不预测会不会做、什么时候做。

另外一条也要记住:三次并股都没缩授权,所以每一次并股都放大了「授权余量 ÷ 在外股」的比值。1 并 8 之后,授权 250,000,000 对在外 89,152,985,余量 160,847,015 股;股东还批准了把授权提到 2,000,000,000(至今未办理)。反拆在这家公司这里不只是价格手段,也是稀释空间的放大器。

为什么 2024 年那两次没有窗口(范围明确的否定句)

两份证书分别递于 2024-06-14 与 2024-10-11。公司股票 2025-03-06 才在纳斯达克开始交易(424B4 2025-03-07:「Even though our shares will begin trading on Nasdaq on March 6, 2025」;本席日线基底的首个交易日也正是 2025-03-06)。

所以这两次并股发生时,市场上不存在这只股票的公开报价——不是数据源缺了这一段,是那一段没有价格可缺。

而第一份(1 并 5.1287)连股数变化都没有发生过,只有一份递上去又被作废的纸。

日线基底范围:2025-03-06 至 2026-09-18,共 387 个交易日;2025-03-06 至 2026-08-31 取自 Yahoo Finance,2026-09-01 至 09-18 取自 Nasdaq 官方历史数据;两源在 343 个重叠交易日上逐日对过,盘中最高价最大相对差 0.15%、成交量最大相对差 7.8%(差异并列保留、不抹平)。Yahoo 段缺 2026-08-28 一天,该日用 Nasdaq 的值补入并在表里标了来源。

⑦ 治理与控制人(只认一手件)

交割当日的持股表(8-K/A 2026-09-14 原表,as of the Effective Time=2026-06-30)

人 / 机构受益持股占在外股怎么持有的
Doug Wall,董事10,127,16513.24%通过 Shadow Doge LLC、Shadow Doge II LLC、SC L1 LLC(本人为联合创始人兼负责人)与 W5 Family Trust(本人为受益人)持有。其中只有 1,348,280 股是本人独有表决权,其余为共同控制或共享表决权
Much Wow Ltd.,5% 以上股东7,718,86610.09%英格兰及威尔士公司(编号 13726736),担保有限公司、无股本;持股来自狗狗币商标授权协议里的股权担保
Marco Margiotta,CEO3,804,3044.97%直接持 3,687,753 股 + 60 日内可归属 RSU 4,027 股 + 通过 Mastika Investment Group Inc.(持 50%)间接 112,524 股
Charles Park,CFO549,7870.72%含 60 日内可归属 RSU 109,366 股
Michael Galloro,董事495,1050.65%通过 ALOE Investment Inc.(本人任总裁)
Sarosh Mistry,董事299,6150.39%通过 Avenyr Capital LLC;含 60 日内可归属 RSU 33,253 股
Timothy Stebbing,CTO 兼董事225,0480.29%全部通过 Navah Investments Pty Ltd(其配偶为唯一董事)
Stephen Ilott,董事0—2026-07-19 已辞任
Duncan Moir,董事0—
全体高管与董事(8 人)15,501,02420.27%含 Doug Wall 那 10,127,165 股

没有控制人。最大单一持股 13.24%,全体董事高管合计 20.27%,加上 Much Wow 的 10.09% 也只到约 30.4%。C 类优先股虽然按转换后基础投票,但有 4.99% 的投票上限,不构成超级投票权(10-Q 2026-08-14 Note 11)。

口径提醒:这张表是「受益所有权」,含 60 日内可归属的 RSU(合计 146,646 股),不等于登记在册的股数;且百分比分母各行略有差异(个人的分母含其自己的可行权部分)。

人物任期与头衔(逐条只认一手件)

按本机纪律,某人在别家公司的任期、头衔、离任时点,一律以那家公司自己的申报为准。上表里 Payfare、CleanCore 的任期都出自本公司 8-K/A 的董事自述,本席没有去核 Payfare 与 CleanCore 自己的申报,因此这几条只当线索,不当已核事实——需要时要回那两家的件去核。

Much Wow Ltd. 是谁:13D 原文逐条

13D 2026-08-25(2026-08-25 递交,事件日 2026-06-30):

  • 身份:「Much Wow Ltd., a private company limited by guarantee without share capital incorporated in England and Wales (Company No. 13726736)」——担保有限公司、没有股本,这是英国非营利组织常用的形式。地址 c/o DAC Beachcroft, Woolgate, 25 Basinghall Street, London EC2V 5HA。签字人 Jens Wiechers,Director。
  • 业务:「Development, maintenance and support of open-source software and related intellectual property for the Dogecoin ecosystem.」
  • 怎么拿到股的:「The Reporting Person acquired 7,718,866 shares of Common Stock as merger consideration … No cash consideration was paid by the Reporting Person and no borrowed funds were used.」
  • 表决与处分权:独有表决权 7,718,866 股、共享 0;独有处分权 7,718,866 股、共享 0。占比 10.1%。
  • 意图:「may, from time to time, acquire additional securities of the Issuer or dispose of some or all of its securities depending upon market conditions …」;Item 4(a)–(j) 其他计划:无。
  • ★协议:「the Reporting Person is not party to any contract, arrangement, understanding or relationship (legal or otherwise) with respect to any securities of the Issuer, including transfer or voting agreements, finder’s fees, joint ventures, loan or option arrangements, puts or calls, guarantees of profits or losses, or the giving or withholding of proxies.」
  • 近 60 日交易:除 2026-06-30 取得外,无。

同日还递了一份 Form 3(Form 3 2026-08-25),申报 7,718,866 股直接持有。

直接含义:公司最大的单一外部股东是狗狗币基金会一侧的实体,持股来自授权协议的股权担保而非投资,并且它自己申报说没有任何转让限制。

⑧ 纳斯达克合规:两年里四封信
日期问题规则期限 / 结果原件
2025-04-17未按期交 2024 年报5250(c)(1)2025-05-07 补交后解决8-K 2025-04-23
2025-05-15未按期交 Q1 季报5250(c)(1)2025-07-18 补交8-K 2025-05-16
2025-05-27后续通知5250(c)(1)—8-K 2025-05-30
2026-01-06最低买价低于 $1.005550(a)(2)期限 2026-07-06;公司用 2026-06-01 的 1 并 8 在期限前解决8-K 2026-01-09
2026-09-09最低买价再次低于 $1.005550(a)(2)期限 2027-03-08;需在此之前连续 10 个交易日收盘买价 ≥ $1.00。现价 $0.17,需涨 5.9 倍8-K/A 2026-09-14 Item 3.01

另有一条与股东权益线有关:2025-07-30 的 PIPE 交割后,公司自称 pro forma 股东权益已超过 5550(b)(1) 要求的 $250 万(8-K 2025-07-30)。

时间上的巧合值得记下来:第一封最低买价通知(2026-01-06)到期日是 2026-07-06;1 并 8 在 2026-06-01 落地,交割在 2026-06-30——反拆、交割、期限三件事挤在同一个月。第二封通知(2026-09-09)距离第一封只有 8 个月,距离反拆落地只有 3 个月零 8 天。
⑨ 诉讼

Chen Dekui, et al. v. Brag House Holdings, Inc., et al.,Case No. 26-cv-1840,纽约南区联邦地方法院。

一处措辞差异值得登记:8-K/A 2026-09-14(2026-09-14)在「Legal Proceedings」一节写的是「there are no legal proceedings or claims pending against the Company, HOD or Brag House that management believes would have a material adverse effect」,而四天后的 S-3 2026-09-18(2026-09-18)专门披露了这宗诉讼。两份都是一手件,措辞不同;8-K/A 那句带「management believes would have a material adverse effect」的限定,S-3 那段是明确披露。本页两处都列,不替公司调和。

⑩ 会计、审计与申报纪律
⑪ᐩ 价格与成交的几个可核事实(分阶段)

下表把上市至今切成七段,每段用首日收盘到末日收盘看方向、用总量与日均量看参与度。价格全部为反拆后同一口径。判法:按交易日计;分母是本轨合并日线的全量(387 个交易日),不是抽样。

阶段起讫首收末收变动总量日均量
IPO 至 PIPE 前2025-03-06 → 07-23$34.400$8.960−74.0%14,907,461155,286
PIPE 后至换壳公告前2025-07-24 → 10-10$9.600$19.200+100.0%2,888,80451,586
换壳公告后至 Yorkville2025-10-13 → 12-04$9.920$7.016−29.3%9,343,771245,889
Yorkville 至股东会2025-12-05 → 2026-04-07$6.008$3.760−37.4%4,637,75755,877
股东会至反拆前一日2026-04-08 → 05-29$3.360$4.560+35.7%4,322,308116,819
反拆至交割2026-06-01 → 06-30$5.010$3.520−29.7%2,365,900112,662
交割后至今2026-07-01 → 09-18$2.540$0.170−93.3%52,380,031935,358
最值得看的一行是最后一行:交割后 56 个交易日的总成交量 52,380,031 股,超过前面 15 个月(331 个交易日)的总和 38,466,001 股;日均量从之前的五万到二十几万跳到 93.5 万。同期价格 −93.3%。放量与下跌同时发生,这是本页最硬的一组数;本页不据此声称因果。

52 周最高点那一根,和换壳公告的时间关系

52 周盘中最高 $19.496 出现在 2025-10-10(周五),当天收 $19.200,量只有 57,463 股。合并协议的签署日是 2025-10-12(周日),公司在 2025-10-13(周一)盘前公告(新闻稿 2025-10-13 发出,425 2025-10-14 与 8-K 2025-10-17)。

日期开高低收量
2025-10-0614.88017.44014.16017.04090,738
2025-10-0716.80018.48016.12816.40049,350
2025-10-0816.40019.20016.32017.04042,813
2025-10-0916.72017.83216.56016.72018,075
2025-10-1016.48019.49616.48019.20057,463
2025-10-13(公告日)7.20010.8006.5609.9201,848,700
2025-10-149.84010.0807.7608.080237,188
2025-10-159.76010.0808.5608.9603,444,988

直接读数:公告当天跳空低开 −62.5%(前收 $19.200 → 开 $7.200),量从 5.7 万跳到 184.9 万(32 倍)。这不是「公告利好把股价拉起来」,是反过来。

之前那一段上涨怎么读:2025-07-24(PIPE 定价日)到 2025-10-10,收盘从 $9.600 涨到 $19.200,翻了一倍,但那 56 个交易日的日均量只有 51,586 股——是全段最低的一档。低量翻倍,然后在一则公告上跳空腰斩。

本席不对这段上涨的成因下任何结论。能核的只有:时间上它发生在 PIPE 交割(2025-07-30)之后、换壳公告(2025-10-13)之前;量能上它是全段最稀薄的一段;结局上它在公告当天被抹掉三分之二。这个数覆盖的是日线层面的开高低收与合并成交量,不覆盖分时结构、盘前盘后,也不覆盖场内外构成。

为什么本页对「因果」这么克制:能核的与不能核的

本页多处写了「时间上重合,不声称因果」。理由是:

  • 能核的:某一天的开高低收与成交量(两个独立数据源对过)、某一份文件的递交日与其中的原句、某一笔股是哪天发的、某个条款写了什么。这些都能被任何人用同样的原件复算出来。
  • 不能核的:谁在什么时候卖了多少股。非关联方卖股不需要申报 Form 144,也不需要申报 13D/G(除非过 5%)。所以「2026-07-01 那 70,363,704 股里有多少被卖掉了」这个问题,在公开申报里没有答案。

把「供给侧没有闸门」+「同期放量下跌」写成「是这批股砸下来的」,中间缺的正是那个查不到的环节。本页把两侧的事实都摆出来,把那个缺口明确写成缺口。

⑪ 正面回答三个问题

问题一:是不是正常上市?—— 是

2022-02-14 第一次秘密递交 IPO 草案,被 SEC 来回问了三年(意见函 9 封、公司回信 10 封、草案修订 3 次、公开 S-1 修订 7 次),2025-02-14 注册生效,2025-03-05 拿到纳斯达克上市证明,2025-03-06 由 Kingswood Capital Partners 承销、以 $4.00 首发 1,475,000 股。这是一条完整的 S-1 首发路径,不是通过反向并购进入公开市场的。

但要补一句:它上市之后自己做了一次反向并购——2026-06-30 交割,公司自己在会计上把被并的那一半(也就是这只票本来的公司)认定为「不构成一项业务」。所以「正常上市」这个事实是关于 2025 年 3 月的那个公司的;今天在 HODO 这个代码下交易的资产,是 2026 年 6 月才换进来的。

问题二:股价是不是在低点附近?—— 是,而且是刚创的低点

口径数说明
2026-09-18 收盘$0.1700当日盘中 $0.1804 / $0.1520
52 周盘中最低$0.1520就是 2026-09-18 当天创的
现价比 52 周低点高+11.8%0.1700 ÷ 0.1520
52 周盘中最高$19.49602025-10-10,换壳公告前两个交易日
现价距 52 周高点−99.13%0.1700 ÷ 19.4960
上市以来盘中最高$55.68002025-03-31(折反拆后;当时实际约 $6.96)
52 周窗口交易日数2522025-09-18 至 2026-09-18

「离低点多远」的答案:11.8%。而且这个低点是昨天(相对本页成稿日)刚创的——不是几个月前的旧低点。

问题三:近 60 个交易日有没有被 pump?—— 没有;有两次放量事件,但都是下跌的形状

判法与范围先写明:窗口=最近 60 个交易日(2026-06-25 至 2026-09-18,按交易日计,不按日历);用盘中最高价与盘中最低价,不只看收盘;跨日的涨幅一律要求低点在前、高点在后(先低后高才算拉升);数据源=Yahoo Finance 日线(至 2026-08-31)+ Nasdaq 官方历史日线(2026-09-01 起),343 个重叠交易日交叉核对过。

指标数怎么读
≤10 个交易日内「先低后高」最大 盘中高÷盘中低2.073×2026-07-24 盘中低 $0.48 → 2026-07-29 盘中高 $0.995,相隔 3 个交易日。但起点那个 $0.48 本身是一次盘中崩跌造出来的,这是反弹不是拉升
≤10 个交易日内最大 收盘÷收盘1.277×2026-07-15 收 $1.01 → 2026-07-20 收 $1.29
单日最大 盘中高÷盘中低2.521×2026-07-24:开盘价就是当日最高($1.21),盘中跌到 $0.48,收 $0.92。开=高 → 先高后低 → 是下跌
窗口内最大单日量14,293,500 股2026-08-26,是窗口中位日量(309,850 股)的 46.1 倍。当天开 $0.375、高 $0.383、低 $0.250、收 $0.256——收盘比开盘低 32%,是放量下跌
窗口内第二大单日量10,547,000 股2026-07-14:开 $1.21、盘中冲 $1.88(+55%)、收 $1.30。冲高当天就收在半腰;次日盘中最低 $0.91
窗口内收盘高于开盘的天数17 / 60不到三成
窗口区间涨跌−95.8%首日收 $4.06 → 末日收 $0.17

「最近有没有被拉过、拉了以后回到哪」:

结论:近 60 个交易日没有 pump。两次大放量(07-14、08-26)都是冲高回落或直接下跌的形状,不是「拉起来不回去」的形状;窗口整体是 −95.8% 的单边下行。这个结论覆盖的是 2026-06-25 至 2026-09-18 这 60 个交易日;不覆盖 2025-10-10 那根 $19.496 的高点(那在窗口之外,且就在换壳公告前两个交易日)。
⑫ 整体理解
整体理解(Claude 轨):上市身份是真的、并且是一条走了三年的正规路;但今天在这个代码下交易的资产是 2026 年 6 月才换进来的,而股本这一侧从换进来的第一天起就没有任何闸门。
  1. 这是一次「上市之后再换内容」的操作,不是借壳上市。2025-03-06 的 IPO 是真的走完 S-1 审核、有承销商、$4.00 首发。但 2026-06-30 之后,这个代码底下的公司变成了狗狗币基金会的商业化伙伴,原来的电竞社交业务被装进一个子公司。公司自己在会计上把旧的那一半定义成「不构成一项业务」。
  2. 股本这一侧没有悬念,因为本来就没设门。70,363,704 股合并对价股走 S-4 登记发行,非关联方拿到当天就能卖;基底内没有任何锁定协议;第一大股东自己申报说没有转让协议。这张票不存在「解锁日」——供给从 2026-07-01 起就已经全部到位。股价在那一天一夜跌 28%,此后到 9/18 又跌了 93%。时间上重合,本页不声称因果。
  3. 生意的现金流方向是反的。季度收入 $0.04 百万,而商标授权协议要求每月固定付 $200,000(折年 $240 万)。期末现金 $0.7 百万、流动负债 $19.9 百万、营运资本缺口 $16.4 百万。季度报出的 $398 万净利来自公允价值变动,同期经营活动净流出 $1.6 百万。
  4. 资产表上最大的一块是另一家上市公司的股票,而且被质押、并且有强制卖出条款。$22.9 百万长期投资里很大一部分是 ZONE;Garrington 那笔 $550 万的借款规定,ZONE 抵押品当日 VWAP 一到 $0.30 就必须在公开市场卖出还款。HODO 的还款能力与 ZONE 的股价是连着的。
  5. 融资工具的设计一直指向「按市价折价发股」。PIPE 权证是全棘轮(已打到 $0.471 底价);Yorkville 可转债是「前五日最低 VWAP 的 95%」且无底价(已还清);Yorkville 一亿美元股权额度是 VWAP 的 97%(仍可用,19.99% 上限已被股东解除);2026-05 的可转债是 25% 原始折价 + 12% 利息。
  6. 真正的硬顶是授权股,而股东已经批准把它抬高 8 倍、公司还没去办。授权 250,000,000 对在外 89,152,985,固定份额全稀释后还剩约 1.28 亿股空间;Yorkville 一亿美元额度按现价要 6.06 亿股才发得满——发不满。而 2026-04-07 股东会已批准授权提到 2,000,000,000,到 2026-09-18 的 S-3 为止章程里写的还是 250,000,000。这份修正案一旦递到特拉华州,上面这个硬顶就没了。
  7. 三次并股,授权股一次都没缩。所以每一次并股都同时放大了「授权余量 ÷ 在外股」。在这家公司这里,反拆不只是价格手段,也是稀释空间的放大器。
  8. 下一个时间压力点是 2027-03-08(第二封纳斯达克最低买价通知的期限),需要连续 10 个交易日收盘买价 ≥ $1.00,现价需要涨 5.9 倍。而再做一次反拆需要新的股东表决,还要过 2026-05 可转债「一年内不得反拆」那道合同闸门。
  9. Tony 的三个筛选条件:正常上市——是;股价在低点附近——是(比 52 周低点高 11.8%,而那个低点是 2026-09-18 当天刚创的);近 60 个交易日无 pump——是(两次大放量都是下跌形状,窗口整体 −95.8%)。

本页只报事实与直接含义,不做入选、过门、评分或「值不值得买」的判断。

⑬ 接下来盯什么
时间事会改变什么
随时那份已获批、未办理的授权股扩容(250,000,000 → 2,000,000,000)递到特拉华州Yorkville 一亿美元额度的硬顶消失;全稀释空间从约 1.28 亿股变成约 18.8 亿股
随时任何一份新的 8-K Item 3.02,或 S-3 生效后的 424B 补充会点名 8/13 之后那 4,250,000 股的来源;也会告诉我们股权额度到底用到哪
2026-09-30 起每月Garrington 票据每月 $650,000 还款;ZONE VWAP ≥ $0.30 时的强制卖出现金流压力与 ZONE 持仓规模
2026-11-04 起2026-05 高级担保可转债持有人取得现金赎回请求权(5 个工作日内须付)$250 万本金 + 利息的即期现金义务
约 2026-11 中旬下一份 10-Q(FY2027 Q2,截至 2026-09-30)股数、权益变动表、现金、持续经营结论、诉讼进展;也应能解释那 4,250,000 股
2027-02-012026-05 高级担保可转债到期还本付息,或转股(转股价 $5.6808,现价 $0.17,几乎不可能转)
2027-02-12Garrington 票据到期$550 万本金 + 2% 承诺费
2027-03-08纳斯达克最低买价合规期限不达标则可能获第二个 180 天期(需满足其他初始上市标准),否则进入退市程序与上诉
未定Chen Dekui 案驳回动议的裁决IPO 相关索赔是否进入实体审理
未定7,875,000 股争议的结果在外股可能从 89,152,985 降到约 81,277,985
约 2027-06/07改财年后的首份年报(截至 2027-03-31)第一份完整覆盖换壳后经营的年报;持股表、权证滚动表、可自由交易股数
⑭ 方法与检索基底

三态对账(缺一不可)

因此本页所有否定式结论的范围写法是:「2022-02-14 以来官方 143 份中、本轨取到的 143 份、解析出值的 409 份文书里,0 笔」,并在同处写明未纳入的 10 份未转文本件。不写「全库 0 笔」。

散文检索管线与闸门实测(与取字段值的管线严格分开)

管线:剥 script/style → 第一次剥标签 → 实体还原 → NFKC → 显式折破折号(U+2010/2011/2012/2013/2014/2015/2212/FF0D/2043/30FC → -)+ 显式删软连字符(U+00AD/200B/200C/200D/FEFF)→ 折空白 → 小写;再派生两路:第二次剥标签(对付被当数据存进字段里的转义标记)与两者各自的只留字母数字变体。四路取 OR。三字母以内的词禁用后两路。

闸门(跑完才敢用):三份阳性对照件(词间断标签、词内断标签、标记被当数据存)+ 一份阴性对照件,四份都只有几百字节、整份读原文定答案。实测:阳性 ①② 只有「只留字母数字」两路能命中;阳性 ③ 需要第二次剥标签;阴性件四路全部 0 命中。

本席自己踩过一次并留痕:第一次只用「剥一次标签」的文本 grep S-4 找 lock-up,得 0 命中;换四路 OR 后同一份 S-4 在「只留字母数字」路上命中了。回看原文是 Artemis 供应商服务股,不改变结论——但若据第一次那个 0 落笔,就是一句没有支撑的否定句。

本页用到的检索结果:lock-up 命中 39 份文书、lockup 命中 43 份(两个数不同,正因为断标签的件只有后者能命中);逐份回看原文后全部落在 IPO 承销锁定(2025-09-02 已到期)、Artemis / EveMeta 服务股锁定(2025 年已解除)、风险因素泛泛提法三类。leak-out / leakout 各命中 1 份,是 2026-08-12 Garrington 票据里对 ZONE 抵押品的表述,与 HODO 自己的股无关。

取字段值走另一条路:受理时刻、accession、文件名这类由标签名标识的值,只做实体还原、永不剥标签。本轨没有复用散文管线的函数去取这类值。

XBRL 待办:本轨抽取范围不含 XBRL 实例文档与 EX-101.* 系列。日后若把它们转文本,散文检索必须走「剥→还原→再剥一次」,取字段值必须走「只还原实体、不剥标签」,两条方向相反不能互套。本票目前不受影响,因为每一份被引用的文书都有干净的 .htm 正文副本。

日线数据的判法、范围与分母来源
  • 判法:按交易日计(不按日历日);涨幅一律用盘中最高价 ÷ 盘中最低价,跨日时要求低点在前、高点在后;同日的形状用开盘价与收盘价判时序(开=高即先高后低)。只看收盘会漏判——这是本机 IOTR / ZJYL 的教训。
  • 范围:2025-03-06(上市首日)至 2026-09-18,共 387 个交易日,是全量不是抽样。
  • 分母来源:Yahoo Finance 日线 2025-03-06 → 2026-08-31(374 行,其中 2026-08-28 为空);Nasdaq 官方历史日线 2025-04-17 → 2026-09-18(357 行)。合并规则:重叠段取 Yahoo,Yahoo 缺的取 Nasdaq,每一行在本轨的合并表里都标了来源。
  • 两源一致性实测:343 个重叠交易日,盘中最高价最大相对差 0.15%、成交量最大相对差 7.8%。差异并列保留、不抹平。
  • 价格口径:两源的历史 OHLC 都已按 1 并 8 回溯调整(验证:2025-03-06 首日收盘在两源都是 $34.40 = 当时实际 $4.30 × 8)。所以全段价格同一口径可比。
  • 这个数覆盖什么、不覆盖什么:覆盖普通交易时段的合并成交量;不覆盖盘前盘后的分时结构,也不区分场内与场外(FINRA ADF)的构成。
⑮ 原件索引:官方 143 份全表

下表是 EDGAR 上 CIK 1903595 的全部 143 份申报,按日期排序、按 form 字段归类,每一行都是直链。本轨取到 143 份,与官方总数相等;其中一份因 SEC 限流改从本机同一 CIK 的旧归档取得,在表里已标注。

表单分布:8-K 30 · 3 15 · 4 12 · CORRESP 10 · UPLOAD 9 · S-1/A 7 · 144 6 · 10-Q 5 · 425 5 · FWP 5 · EFFECT 4 · DRS/A 3 · DRSLTR 3 · NT 10-Q 3 · S-1 3 · 10-K 2 · 424B4 2 · DEFA14A 2 · S-8 2 · 10-K/A 1 · 144/A 1 · 424B3 1 · 8-A12B 1 · 8-K/A 1 · CERT 1 · D 1 · DRS 1 · NT 10-K 1 · S-1MEF 1 · S-3 1 · S-4 1 · S-4/A 1 · SCHEDULE 13D 1 · SCHEDULE 13G 1

申报日表单Items直链(accession)
2022-02-14DRS 0001213900-22-007396
2022-03-14UPLOAD 0000000000-22-002775
2022-12-13D 本轮从本机同 CIK 旧归档取得06b0001903595-22-000001
2023-10-12DRS/A 0001013762-23-003377
2023-10-12DRSLTR 0001013762-23-003381
2023-11-09UPLOAD 0000000000-23-012306
2024-01-09DRS/A 0001213900-24-002289
2024-01-09DRSLTR 0001213900-24-002293
2024-01-19UPLOAD 0000000000-24-000724
2024-01-29DRS/A 0001213900-24-007438
2024-01-29DRSLTR 0001213900-24-007442
2024-06-18S-1 0001213900-24-053492
2024-07-01UPLOAD 0000000000-24-007487
2024-07-10CORRESP 0001213900-24-060511
2024-07-10FWP 0001213900-24-060515
2024-07-10S-1/A 0001213900-24-060509
2024-07-22UPLOAD 0000000000-24-008298
2024-08-02CORRESP 0001213900-24-064898
2024-08-05FWP 0001213900-24-064903
2024-08-05S-1/A 0001213900-24-064895
2024-12-03FWP 0001213900-24-105044
2024-12-03S-1/A 0001213900-24-104751
2025-01-13FWP 0001213900-25-003052
2025-01-13S-1/A 0001213900-25-003044
2025-01-29UPLOAD 0000000000-25-000990
2025-02-03CORRESP 0001213900-25-009643
2025-02-04FWP 0001213900-25-009681
2025-02-04S-1/A 0001213900-25-009640
2025-02-10UPLOAD 0000000000-25-001414
2025-02-11CORRESP 0001213900-25-012160
2025-02-11S-1/A 0001213900-25-012154
2025-02-12CORRESP 0001213900-25-012944
2025-02-12CORRESP 0001213900-25-012958
2025-02-148-A12B 0001213900-25-013806
2025-02-14EFFECT ,,9999999995-25-000454
2025-03-05CERT 0001354457-25-000180
2025-03-05S-1MEF 0001213900-25-020887
2025-03-07424B4 0001213900-25-021426
2025-03-07424B4 0001213900-25-021501
2025-03-118-K 1.01,7.01,9.010001213900-25-022831
2025-03-313 0001213900-25-026076
2025-03-313 0001213900-25-026080
2025-03-313 0001213900-25-026083
2025-03-313 0001213900-25-026088
2025-03-313 0001213900-25-026093
2025-03-313 0001213900-25-026096
2025-03-313 0001213900-25-026100
2025-03-318-K 7.01,9.010001213900-25-025782
2025-04-01NT 10-K 0001213900-25-026768
2025-04-048-K 7.01,9.010001213900-25-028966
2025-04-158-K 8.010001213900-25-032162
2025-04-238-K 3.01,9.010001213900-25-034667
2025-05-0710-K 0001213900-25-040732
2025-05-148-K 7.01,9.010001213900-25-043037
2025-05-168-K 3.010001213900-25-044929
2025-05-16NT 10-Q 0001213900-25-044899
2025-05-308-K 3.01,9.010001213900-25-049498
2025-06-104 0001213900-25-053225
2025-06-104 0001213900-25-053226
2025-06-104 0001213900-25-053227
2025-06-168-K 4.01,9.010001213900-25-054411
2025-06-258-K 5.020001213900-25-057825
2025-07-164 0001213900-25-064582
2025-07-1810-Q 0001213900-25-065688
2025-07-18S-8 0001213900-25-065765
2025-07-214 0001213900-25-066289
2025-07-214 0001213900-25-066290
2025-07-214 0001213900-25-066291
2025-07-214 0001213900-25-066292
2025-07-224 0001213900-25-066375
2025-07-228-K 5.02,8.010001213900-25-066339
2025-07-308-K 1.01,3.02,3.03,5.03,8.01,9.010001213900-25-069378
2025-08-04144 0001949846-25-000335
2025-08-11S-1 0001213900-25-074419
2025-08-1510-Q 0001213900-25-077589
2025-08-15NT 10-Q 0001213900-25-077008
2025-08-208-K 5.02,7.01,9.010001213900-25-078742
2025-08-26UPLOAD 0000000000-25-009095
2025-09-04CORRESP 0001213900-25-084571
2025-09-088-K 1.01,9.010001213900-25-085657
2025-09-12144 0001949846-25-000467
2025-09-23S-1/A 0001213900-25-090296
2025-09-25CORRESP 0001213900-25-091630
2025-09-26424B3 0001213900-25-092472
2025-09-26EFFECT ,,9999999995-25-003113
2025-10-14425 0001213900-25-098873
2025-10-178-K 1.01,7.01,9.010001213900-25-099991
2025-10-294 0001213900-25-103361
2025-11-12SCHEDULE 13G 0001213900-25-109319
2025-11-1710-Q 0001213900-25-111616
2025-11-17NT 10-Q 0001213900-25-111595
2025-12-03S-4 0001213900-25-117512
2025-12-108-K 1.01,2.03,3.02,8.01,9.010001213900-25-120192
2025-12-178-K 5.03,9.010001213900-25-122463
2025-12-23S-1 0001213900-25-125477
2025-12-29425 0001213900-25-125884
2025-12-298-K 7.01,9.010001213900-25-125876
2026-01-098-K 3.010001213900-26-003029
2026-01-12144 0001949846-26-000005
2026-01-13UPLOAD 0000000000-26-000429
2026-01-14CORRESP 0001213900-26-004360
2026-01-16EFFECT ,,9999999995-26-000198
2026-02-02CORRESP 0001213900-26-010975
2026-02-03S-4/A 0001213900-26-010957
2026-02-05EFFECT ,,9999999995-26-000453
2026-02-118-K 5.020001213900-26-015027
2026-03-20425 0001213900-26-032254
2026-03-208-K 5.07,8.010001213900-26-032248
2026-03-248-K 5.02,9.010001213900-26-033558
2026-03-24DEFA14A 0001213900-26-033664
2026-03-254 0001213900-26-034283
2026-03-254 0001213900-26-034284
2026-03-3110-K 0001213900-26-036715
2026-04-01425 0001213900-26-037867
2026-04-018-K 1.01,9.010001213900-26-037853
2026-04-01DEFA14A 0001213900-26-038490
2026-04-138-K 5.070001213900-26-043010
2026-04-2210-K/A 0001213900-26-046293
2026-04-23144 0001949846-26-000221
2026-05-088-K 1.01,2.03,3.02,9.010001213900-26-053894
2026-05-1510-Q 0001213900-26-057818
2026-05-15425 0001213900-26-057802
2026-05-158-K 1.01,9.010001213900-26-057791
2026-05-22144 0001949846-26-000312
2026-05-27S-8 0001213900-26-061145
2026-06-01144 0001949846-26-000332
2026-06-02144/A 0001949846-26-000338
2026-06-048-K 1.01,5.03,9.010001213900-26-065271
2026-07-078-K 2.01,3.02,5.01,5.02,5.03,8.01,9.010001213900-26-076056
2026-07-103 0001213900-26-077169
2026-07-103 0001213900-26-077170
2026-07-103 0001213900-26-077171
2026-07-103 0001213900-26-077173
2026-07-213 0001213900-26-079861
2026-07-223 0001213900-26-080277
2026-07-238-K 5.020001213900-26-081010
2026-07-293 0001213900-26-082672
2026-07-298-K 1.01,2.03,4.01,9.010001213900-26-082817
2026-08-1410-Q 0001213900-26-090312
2026-08-253 0002151711-26-000001
2026-08-25SCHEDULE 13D 0002151711-26-000002
2026-09-148-K/A 2.01,3.01,3.02,5.01,5.02,5.03,8.010001213900-26-099794
2026-09-18S-3 0001213900-26-101089
按用途分组的快速索引
HODOClaude · 2026-09-19 · 一手资料:EDGAR CIK 1903595 官方 143 份、本轨取到 143 份(对账相等)、Yahoo 与 Nasdaq 官方日线交叉核对。本页只报事实与直接含义,不做入选、评分或买卖判断。
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