2026-06-01 落地了一次 1 并 8 的反向并股。公司在 2026-06-01 之前申报的所有股数（IPO 的 1,475,000 股、PIPE 的 15,923,567 股、2025 年底的 20,951,363 股……）都是反拆前口径。本页一律换算到反拆后（除以 8），并在表里注明原文是哪个口径。

行权价方向相反：反拆后行权价要乘以 8（$0.471 → $3.768；$4.00 → $32.00）。

一处要小心：合并对价里的「交换比例 1.800385」在 10-Q 原文里写的是「as adjusted for the 1-for-8 reverse stock split」——它已经含了反拆，不要再除一次 8。

原件链条三步：

1. 公司为这次换股递了一份 Form S-4 注册说明书（S-4 2025-12-03，File No. 333-291903），2026-02-05 被 SEC 宣布生效（EFFECT 2026-02-05）。
2. S-4 的费用计算表逐字写：登记证券类别「Common Stock, par value $0.0001 per share」，Amount Registered = 718,957,784（反拆前口径）（S-4 Ex-FILING FEES）。
3. 交割 8-K 逐字写对价：329,929,373 股 HOD 普通股 → 64,001,726 股本公司普通股 + 2.049643 股 C 类优先股；28,747,000 份已归属 HOD RSU → 6,361,978 股普通股 + 0.002180 股 C 类优先股（8-K/A 2026-09-14 Item 2.01）。

直接含义：通过生效注册说明书发出的股，对非关联方是已登记证券，拿到即可在公开市场卖，不走 Rule 144 的持有期，也不需要公司再做一次转售登记。只有 HOD 一侧的关联方要看 Rule 145(c)/(d) 与 Rule 144(e) 的限量（见 ③）。

本席怎么确认「没有锁定」的：不是靠一次 grep。同一套检索管线先在三份阳性对照件与一份阴性对照件上跑通（见本页末「筛法闸门」抽屉），再扫本轨全部 408 个已解析出值的文书。全库 lock-up / lockup 命中 39–43 个文书，逐个回看原文，命中处全部落在三类上：①IPO 承销锁定（2025-03-06 起 180 天，已到期）；②Artemis / EveMeta 服务股锁定（2025 年已解除）；③风险因素里泛泛提「锁定到期后可能有卖压」。没有一处指向合并对价股。

一个真实的踩坑留痕：本席第一次只在「剥标签一次」的文本上 grep 过 S-4，得到 0 命中；换成四路 OR 的管线后，同一份 S-4 在「只留字母数字」那一路上命中了。那些命中回看原文是 Artemis 服务股，不改变结论——但如果当时就据第一次的 0 命中落笔，这一页就会是一句没有支撑的否定句。

第三方佐证（不是公司说的）：第一大单一股东 Much Wow Ltd.（Dogecoin 基金会一侧的实体）自己申报的 SCHEDULE 13D 2026-08-25 Item 6 原文：「the Reporting Person is not party to any contract, arrangement, understanding or relationship (legal or otherwise) with respect to any securities of the Issuer, including transfer or voting agreements」。

2026-03-27 至 06-30 那 2,602,265 股（反拆后，＝反拆前 20,818,120 股），公司没有逐笔披露股数。本席只能按一手件列出候选来源并给量级：

• B 类优先股余量转股：2025-12-31 还剩 8,098 股 B 类（10-K FY2025 资产负债表），2026-06-30 剩 0（10-Q 2026-08-14 Note 11）。8,098 × 1,061.5711 ＝ 8,596,602 股（反拆前）＝ 1,074,575 股（反拆后）。单一最大项。
• Yorkville 可转债转股：原始本金 $3,850,000，到 2026-06-30 合同本金只剩 $1,587,500（10-Q 2026-08-14 Note 10），期间有 $200,000 是现金还本。转股价＝转股日前连续 5 个交易日最低日 VWAP 的 95%，无底价。
• Yorkville 一亿美元股权额度提款：按 VWAP 的 97% 发新股；转售登记 2026-01-16 生效（EFFECT 2026-01-16）后即可用。
• 2026-05-04 高级担保可转债的承诺股：3,000,000 股（反拆前）＝ 375,000 股（反拆后）。10-Q 2026-08-14 Note 10 原文：「issued an aggregate of 375,000 post-merger common shares to the investors as a commitment fee」。
• PIPE 权证继续行权：本席按权证棘轮公式反推，2026 年又有约 797,183 份（反拆前）被行权——这是推算，不是原文，推法写在 ③ 的权证抽屉里。

这一块的不确定性只影响「第 3 块内部怎么分」，不影响第 3 块总数 5,539,281 股——那个数是 10-Q Note 11 的原话。

三份一手件，按时间顺序：

1. 2025-10-12 合并协议（8-K 2025-10-17；协议全文 Ex 2.1）：「House of Doge will also issue 9,000,000 shares of its common stock to Lavell Juan Malloy, II, Brag House’s CEO, and certain other individuals or representatives of Brag House to be identified by Brag House (the ‘Purchaser Representatives’) prior to the Closing」。同一份 8-K 另有一句：「The Registration Statement will also cover the resale of the 9,000,000 shares of Brag House common stock to be issued to the Purchaser Representatives」。
2. 2026-04-07 股东会第 5 号议案（8-K 2026-04-13 Item 5.07）：股东按纳斯达克 5635 规则批准合并相关发行，议案原文点名包括「an aggregate of 9,000,000 shares of Common Stock to be issued to the Company’s Chief Executive Officer and Chief Operating Officer」。赞成 10,851,813 / 反对 292,369 / 弃权 96,121，通过。
3. 2026-07-01 实际发行 + 公司主张发错（8-K/A 2026-09-14 Item 2.01）：「on July 1, 2026, the Company issued to its former Chief Executive Officer, Lavell Juan Malloy, II, its former Chief Operating Officer, Daniel Leibovich, and other parties designated by them an aggregate of 9,000,000 shares … Of the Other Consideration Shares, 7,875,000 shares of Common Stock are in dispute, as the Company is seeking the return of these shares for cancellation on account that they were issued in error.」10-Q 说法一致（10-Q 2026-08-14 Note 18(g)）。

本页不判断谁对。只说两点事实：①这 9,000,000 股已经发出来了，已计入 84,902,985 与 89,152,985；②若公司追回并注销 7,875,000 股，在外股会降到约 81,277,985 股（按 9/15 口径），本页一切以 89,152,985 为分母的比例都要重算。

口径提醒：合并协议那句写的是「House of Doge（德州）issue … its common stock」，而同一份 8-K 下一段又说注册说明书会覆盖「9,000,000 shares of Brag House common stock」——两处主体不同。实际发行的是母公司（当时已改名 House of Doge Inc.）的股。这个措辞差异可能与争议有关，但本席在盘上的件里没有看到任何一方把理由写出来，不推断。

Rule 144(e) 对关联方的限量是「每 3 个月不超过 ①在外股的 1%，②申报 Form 144 前 4 个日历周的周均成交量，二者较大者」。

• ①在外股 1% ＝ 89,152,985 × 1% ＝ 891,530 股。
• ②2026-08-24 至 2026-09-18 共 19 个交易日，总量 30,901,331 股，周均量 7,725,333 股。

取较大者 ＝ 7,725,333 股 / 3 个月。对照：8-K/A 那张交割日持股表里，持股最多的董事 Doug Wall 是 10,127,165 股（13.24%），Much Wow Ltd. 是 7,718,866 股（10.09%）。也就是说，任何一位在册关联方，按现成交量用两个季度就能把自己那一份清掉，限量本身不是障碍。

这个数覆盖什么、不覆盖什么：它只回答「法规上限是多少」，不回答「有没有人真在卖」。基底里 2026 年的 Form 144 只有 3 份（Malloy 2026-04-23 的 71,428 股、Leibovich 2026-06-01 的 137,328 股、以及一份 2026-06-02 的 144/A），且都是换壳前的 Brag House 一方；换壳后的新股东一份 144 都还没出现——但非关联方卖股本来就不需要报 144，所以「没有 144」不等于「没有人卖」。

另一个能量的事实：2026-07-01（新代码首日）至 2026-09-18 共 56 个交易日，累计成交 52,380,031 股，相当于 9/15 在外股的 0.59 倍。这个数不能直接读成「59% 的股换了手」（同一批股可以反复换手），但它给了消化速度一个可核的量级。

权证棘轮：条款原句与本席的复算

PIPE 权证 Ex 4.1 第 3(e) 节原文：「if the Company … issues or sells … any Common Stock … for a consideration per share less than a price … equal to the Exercise Price in effect immediately prior to such issue or sale （a ‘Dilutive Issuance’）, then immediately after such Dilutive Issuance, the Exercise Price then in effect shall be reduced to an amount equal to the New Issuance Price; provided that if the New Issuance Price is less than the Floor Price, the New Issuance Price shall be deemed to be the Floor Price … the aggregate Exercise Price of this Warrant on the Issuance Date for the Warrant Shares then outstanding shall remain unchanged」，同件第 1 节定义「‘Floor Price’ means $0.471 per share」。

也就是说：行权价降到 $0.471 后，份数按「总行权金额不变」放大。本席拿两笔不依赖任何推断的数验证这条公式：

• 配售代理权证：1,057,543 × $0.942 ÷ $0.471 ÷ 8 ＝ 264,386 份 @ $3.768——与 10-Q 表里一模一样。
• H.C. Wainwright 权证：536,093 × $1.884 ÷ $0.471 ÷ 8 ＝ 268,047 份，10-Q 写 268,048（差 1 股，四舍五入）。

用同一条公式反推 PIPE 权证：10-Q 的 2,824,884 份 @ $3.768 对应反拆前 22,599,072 份 @ $0.471，总行权金额 $10,644,163，除以原行权价 $0.817 ＝ 13,027,127 份。而 2025-12-31 时还剩 15,923,567 − 2,099,257 ＝ 13,824,310 份。差额 797,183 份，推断是 2026 年内又行权掉的。这一句是推算，公司没有逐笔披露。

触发棘轮的那一笔「低价发行」，本席没有在任何一份 8-K 里看到公司点名。可归因的候选是 Yorkville 可转债按「前 5 日最低 VWAP 的 95%」转股——2026 年上半年股价（反拆后 $4–6，折反拆前 $0.5–0.75）确实长期低于 $0.817。候选，不是结论。

章程修正案原文（Ex 3.1）写的是：「As of 5:30am ET on June 1, 2026 (the ‘Reverse Split Effective Time’)」。

而 S-3 2026-09-18 的「Recent Developments」写的是：「effective as of 5:00 a.m. Eastern Time on June 1, 2026」。

两份都是一手件，差 30 分钟。章程修正案是向州务卿递交的那份，是判据；S-3 是公司事后的摘要。本页一律以 5:30am ET 为准，并把这个差异登记在不确定项里。这 30 分钟不影响任何股数或价格计算（两个时点都在 6 月 1 日开盘前）。

要点：股东已经批准的那个 2,000,000,000，到今天没有出现在任何一份章程描述里。S-3 是 2026-09-18 递的，比股东会晚了五个多月，写的仍是 250,000,000。所以状态是「已获批、未办理」，不是「已生效」。

列说明：开／高／低／收为反拆后同一口径的美元价；量为股数；末列＝当日盘中最高 ÷ 当日盘中最低。数据源：Yahoo Finance 日线（2026-09-01 起的行用 Nasdaq 官方日线，本窗口全部落在 Yahoo 段内）。

三处值得看的：

• T0（06-01）自己就是后 30 日的最高点：开 $4.50、盘中冲 $5.22、收 $5.01，量 292,500 股（前 15 日的日均量只有 108,529 股）。换句话说，反拆当天有一次放量冲高，然后再也没回去过。
• T+20（06-30，交割日）到 T+21（07-01，新代码首日）：06-30 收 $3.52、量 541,500；07-01 开 $2.60、收 $2.54。一夜之间 −28%，正好卡在 70,363,704 股登记发行股进入市场的那一天。
• T+29（07-14）：量 10,547,000 股，是窗口内最大的一天，盘中从 $1.21 冲到 $1.88（+55%）但收在 $1.30；第二天 T+30（07-15）开 $1.21、盘中最低 $0.91、收 $1.01。冲高当天收在半腰、次日再跌，是放量出货的形状，不是拉升的形状。

两份证书分别递于 2024-06-14 与 2024-10-11。公司的股票是 2025-03-06 才在纳斯达克开始交易的（424B4 2025-03-07：「Even though our shares will begin trading on Nasdaq on March 6, 2025」；本席取的日线首个交易日也正是 2025-03-06）。

所以 2024 年这两次并股发生时，市场上不存在这只股票的公开报价——不是数据源缺了这一段，是那一段没有价格可缺。

另外第一份（1 并 5.1287）根本没实施，它连「股数变化」都没有发生过，只有一份递上去又被作废的纸。

本席的日线基底范围：2025-03-06 至 2026-09-18，共 387 个交易日；其中 2025-03-06 至 2026-08-31 取自 Yahoo，2026-09-01 至 09-18 取自 Nasdaq 官方历史数据，两源在 343 个重叠交易日上逐日对过。

压力来自哪里：2026-09-09 公司收到纳斯达克第二封最低买价缺陷通知（8-K/A 2026-09-14 Item 3.01）：连续 30 个交易日收盘买价低于 $1.00，不符合 Listing Rule 5550(a)(2)；按 5810(c)(3)(A) 给 180 个日历日，到 2027-03-08；要恢复合规，需在此之前连续 10 个交易日收盘买价 ≥ $1.00。现价 $0.17，需要涨 5.9 倍。

这是同一年里的第二封。第一封是 2026-01-06 收到的（8-K 2026-01-09），期限原为 2026-07-06——公司正是用 2026-06-01 那次 1 并 8 在期限前解决的。

现有授权还够不够用来再做一次：股东在 2026-04-07 批准的反拆授权是「1 并 5 至 1 并 50 之间、由董事会定比例」（8-K 2026-04-13 Item 5.07 第 3 号议案，赞成 10,760,396 / 反对 463,480 / 弃权 16,427）。董事会已用它做了 1 并 8。10-Q 与 S-3 都把 6/01 那次写成「previously approved by stockholders at the Special Meeting held on April 7, 2026」——这份授权已被用掉。要再做一次，按常规需要重新表决，盘上没有任何一份已递交的新议案或新的章程修正案。

还有一道合同闸门：2026-05-04 那笔高级担保可转债的购买协议写着，自 Effective Date 起一年内，未经持有多数本金的持有人书面同意，公司不得做正拆或反拆或重分类（8-K 2026-05-08）。这笔票据 2026-06-30 时仍在（本金 $2,500,000，公允价值 $2,733,454，10-Q 2026-08-14 Note 10），到期日 2027-02-01。

所以现在的状态是：压力有（2027-03-08 的死线），路径需要两件事——①新的股东表决（或者对现有授权的另一种解释），②可转债持有人的同意或先把这笔债了结。两件都没有在盘上出现。本席不预测会不会做、什么时候做。

本页有两处否定式结论（「合并对价股没有锁定」「基底内没有 leak-out」）。按本机纪律，报否定之前先报筛法、分母、对照件与命中复核四样。

一、归一化管线（散文检索用，与取字段值的管线严格分开、不复用函数）

剥 script/style → 第一次剥标签 → 实体还原 → NFKC → 显式折破折号（U+2010/2011/2012/2013/2014/2015/2212/FF0D/2043/30FC → -）+ 显式删软连字符（U+00AD/200B/200C/200D/FEFF）→ 折空白 → 小写；随后再取两条派生路：第二次剥标签（对付「被当数据存进字段里的转义标记」），以及两者各自的只留字母数字变体。四路取 OR。

短词规则：只留字母数字那两路对「三字母以内的词」禁用（会把 and na… 粘成 andna）。本页用的检索词 lock-up / lockup / leak-out / leakout 都不含三字母以内的词，四路全开。

二、闸门实测（跑完才敢用）

四份对照件都只有几百字节，本席是整份读原文定的答案，不是让管线自证。

三、分母三态（「已扫 N」只等于解析出值）

本轨把持有的提交件切成单份文书后扫描：列出文件 409 个 · 取件失败 0 个 · 取到但解析失败 0 个 · 解析出值 409 个。「已扫」＝ 409，不是列表长度。

四、命中一律回看原文

lock-up 命中 39 个文书、lockup 命中 43 个（两个数不同，正是因为断标签的件只有后者能命中）。逐个回看原文后归为三类：IPO 承销锁定（已于 2025-09-02 到期）、Artemis / EveMeta 服务股锁定（2025 年已解除）、风险因素里的泛泛提法。没有一处指向合并对价股。leak-out / leakout 各命中 1 个文书，是 2026-08-12 Garrington 担保短期票据里对 ZONE 抵押品的每日卖出限额，与 HODO 自己的股无关。

五、留痕：本席自己踩过一次

第一次只用「剥一次标签」的文本 grep S-4，得到 0 命中。换四路 OR 后同一份 S-4 在 C/D 路上命中了。那些命中回看原文是 Artemis 服务股，不改变结论——但如果当时据第一次的 0 命中落笔，这一页就会是一句没有支撑的否定句。

• 官方总数：143 份。来源 data.sec.gov/submissions/CIK0001903595.json，2026-09-19 取。该文件的 filings.files[] 分片数组为空（已核），所以 recent 就是全量，不存在需要累加的分片。
• 本轨取到完整提交件：143 份，与官方总数一致。其中 139 份来自本目录 2026-09-01 的存档、3 份由本轨 2026-09-19 向 SEC 直取（2022-03-14 UPLOAD、2026-09-14 8-K/A、2026-09-18 S-3）、1 份（2022-12-13 Form D）向 SEC 直取时持续遇限流，改从本机同一 CIK 的旧归档取得并逐字核过件头。
• 取件失败：0 份。本轨已逐份检查本地文件不是 SEC 限流页（内容含「Request Rate Threshold Exceeded」的一律不计入），实测 0 份是限流页。取得路径的差异（1 份来自旧归档）已在不确定项 ⑩ 单列留痕。
• 未转文本件：本轨范围内主文件为 PDF 的有 9 份 UPLOAD（SEC 发给公司的意见函）＋ 1 份 CERT（纳斯达克上市证明），这些件的正文以二进制方式内嵌在提交件里、本轨未转文本，单列计数、计入基底但不计入「解析出值」。它们都是监管往来件，不含股数或条款。
• 按表单计数一律用 submissions JSON 的 form 字段，不按本地文件名或目录名筛。

因此本页所有否定式结论的范围都写成：「2022-02-14 以来全部 143 份中、本轨解析出值的那部分里，0 笔」，并在同处写明未纳入的 1 份取件失败件与 10 份未转文本件。不写「全库 0 笔」。

本轨的文本抽取范围不含 XBRL 实例文档（*_htm.xml 里的 TextBlock 事实、以及 EX-101.* 系列）。那类文件会把整段 HTML 转义后当值存，如果日后把它们转文本，必须走「只还原实体、不剥标签」那条取字段值的写法，而散文检索则必须走「剥 → 还原 → 再剥一次」。两条方向相反，不能互套。

本票目前不受影响的理由（第三问）：这些文件从来没有进过本轨的抽取范围，而且它们对应的正文 .htm 件本轨都有干净副本——本页每一条结论都由干净副本支撑，不是由被污染的那一份支撑。

留一条待办：日后若把 XBRL 实例转文本，这条立刻会变成活的风险，须先改写法。