截至 2026-09-17 新加坡时间 · 行情 9/16 收盘 $3.28（Nasdaq 官方、Cboe 一致）· 所有价格按 9/1 的 125:1 合股复权 · 原件 118 份 EDGAR 全部本地核对
先说结论
配套页：初学者教学页（一步一步讲） · 股本结构与转售限制专项
| 日期 | 事件 | 原件 |
|---|---|---|
| 2022-08-15 | 开曼公司设立（Lucas Star Group → 10/14 更名 Lucas GC）；Lee 通过 Reg S 股份转让取得老股 | 20-F Item 4A；Form 144 2024-11-08 |
| 2022-11-21 → 2024-02 | DRS 保密递表 → F-1 及 8 次修订，SEC 多轮意见 | DRS、F-1/A ×8、CORRESP |
| 2023-05-29 | 1 拆 2 | 20-F 附注 |
| 2024-03-04/06/07 | F-1 生效；定价 $4（新闻稿称“扩大规模”IPO）；3/5 开始交易；150 万股收盘，承销 Joseph Gunnar；锁定 180 天 | EFFECT、424B4、6-K |
| 2024-04-29 | FY2023 业绩：收入 2.08 亿美元，净利 1,100 万美元 | 6-K、20-F |
| 2024-06-24 / 08-05 / 08-08 | 跟投 DRS → F-1 → 撤回（RW） | DRS、F-1、RW |
| 2024-08-08 | $600 万回购计划（后来只用了 $11.7 万） | 6-K |
| 2024-08-28 | 换审计：Marcum Asia → Enrome LLP | 6-K 2024-09-18 |
| 2024-10/11 | 13G：Lee 61.9%、Luting Meng 8.1%、51job 18.2% | SC 13G ×3 |
| 2024-11-08 | 公司公布回购 96,243 股；同日 HTL Lucky 报 Form 144 拟卖 795,633 股（Tiger Brokers NZ） | 6-K、144 |
| 2024-12-11 | S-8 登记 1,180 万股激励计划 | S-8 |
| 2025-01-15 | Nasdaq 低价通知（宽限到 7/15） | 6-K 2025-01-22 |
| 2025-04-21 | F-1（跟投）+ F-3 货架 $1 亿同日递交 | F-1、F-3 |
| 2025-05-05 | 股东会批 40 合 1 + 双层股 | 6-K 2025-05-06 |
| 2025-06-15 | 公司与 APEX Management 签越南合伙协议，付出 280 万美元（年底实体仍未成立） | 20-F FY2025 附注 8 |
| 2025-06-20/23 | 跟投 3,215 万股 × $0.20，AC Sunshine 配售 | 424B4、PR |
| 2025-07-21 | 重获合规 | 6-K |
| 2025-09-05 | 再收低价通知 | 6-K 2025-09-11 |
| 2025-09-15 | F-3 货架生效 | EFFECT |
| 2025-10-13 | 40 合 1 + A/B 双层股生效 | 6-K 2025-10-09 |
| 2025-10-31 | 1H25：收入 5,401 万美元（-36%），净利 300 万美元；CFO Brian Lin 辞职，Wallace Lee 12/1 接任 | 6-K 10-31、11-24 |
| 2025-11-03 | 重获合规 | 6-K 11-05 |
| 2025-12-05 | 股东会：授权股本扩 10 倍、两年内最多合 5,000:1、新章程（B 类 480 票） | 6-K 12-09 |
| 2026-02-09/10 | 私募 4,000 万股 × $1，收盘 | 6-K、SPA、Form D |
| 2026-02-15 | 与 Kesheng 签合伙协议，出资 2.8 亿元 | 20-F FY2025 附注 19 |
| 2026-03 | 7 名董事高管补报 Form 3 | Form 3 ×7 |
| 2026-04-20 | FY2025 20-F | 20-F |
| 2026-05-28 | CFO 卖 775 股 @ $1.81；董事会批 6/15 做 80 合 1（授权 CEO 可改） | Form 4；8/28 PR |
| 2026-06-03/04/05 | Maxim ATM $2,000 万；拟公开发行（带重置权证） | 6-K、424B5 ×2 |
| 2026-06-10 | 新闻稿：两项 Agentic AI 专利 | PR |
| 2026-06-22 | 再挂拟公开发行 | 424B5 |
| 2026-07-02 | 撤回 ATM 与公开发行，零发行 | 6-K、PR |
| 2026-07-10 | CTO Harry Tang 7/30 起转顾问 | 6-K |
| 2026-08-07/10 | Pacific Century $2,500 万 ATM | 6-K、424B5 |
| 2026-08-14 | Lee 13G/A 退出（2.8%） | 13G/A |
| 2026-08-18 | 单日 -83%，无公告 | 行情 |
| 2026-08-20/28 | CEO 改合股比例为 125:1；公告 9/1 生效 | 6-K 8/28 |
| 2026-09-09/11 | CEO 获 B 类 2,360 股；Form 4 | Form 4 |
一句话：表面是 AI“平台即服务”（PaaS），收入里 86% 是 IT 外包——替大企业把技术项目转包给自由职业者和第三方公司，赚差价。招聘业务三年从 6.6 亿元缩到 1.1 亿元。
| 项目 | 金额 | 人话 |
|---|---|---|
| 现金及等价物 | $433 万 | 其中人民币 1,733 万元、美元 142 万、港币 338 万 |
| 一年内到期银行短借 | $1,357 万 | 宁波、北京、兴业、杭州、南京、中行、厦门国际、工行、上海 9 家银行，利率 2.35–4%，2026 年 1–11 月陆续到期 |
| 预付供应商 | $2,235 万 | 占流动资产 69%；对手方未披露 |
| 应收账款 | $439 万 | 一年减半 |
| 经营现金流 | +$507 万 | 主要靠收回应收 |
| 资本开支（软件设备） | -$1,189 万 | 前三年 1,210 万 → 4,470 万 → 8,320 万元，逐年翻倍 |
| 自由现金流 | ≈ -$682 万 | 靠银行续贷与增发补窟窿 |
| 净资产 | $4,492 万 | 加上 2 月私募约 $8,500 万（但其中 $4,000 万已投入外部基金） |
能撑多久：2025 年底口径，自由现金流每年约 -680 万美元，账上 430 万美元现金不够一年；能维持靠的是 9 家银行滚动续贷。2026 年上半年报还没出（Webull 预估 10/29–11/02）。20-F 自称“营运资金足够未来 12 个月”，理由是营运资金 1,220 万美元——但其中大头是预付款，不是现金。
1H25 收入 3.87 亿元（5,401 万美元），全年 10.42 亿元 → 下半年 6.55 亿元，是上半年的 1.7 倍；而上半年净利 2,149 万元、全年只有 986 万元 → 下半年亏损约 1,160 万元。收入冲高、利润转亏、资本开支翻倍，三件事同时发生。
| 时间 | 方式 | 股数（当时） | 价格 / 复权 | 总额 | 买家 | 条款 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024-03 | IPO（承销，Joseph Gunnar） | 1,500,000 | $4.00 / $20,000 | $600 万 | 公开 | 老股东 180 天锁定；无权证 |
| 2025-06 | 跟投（配售，AC Sunshine，佣金 4%） | 32,150,000 | $0.20 / $1,000 | $643 万 | 公开，未披露 | 无权证；净额 $590 万 |
| 2026-02 | 私募 Reg D 506（20-F 另称 Reg S） | 40,000,000 | $1.00 / $125 | $4,000 万 | 11 家 BVI 公司（下表） | 前收盘 52.63%；无锁定、无登记权、无权证、无棘轮 |
| 2026-06 | Maxim ATM | 0 | — | 上限 $2,000 万 | — | 佣金 3%；7/2 终止 |
| 2026-06 | 拟公开发行（Maxim 配售） | 0 | — | — | — | 股 + 预付权证（$0.001）+ 6 个月普通权证，定日重置行权价并按比例加股，4.99%/9.99% 持股上限；7/2 撤回 |
| 2026-08 | Pacific Century ATM | 未披露 | 市价 | 上限 $2,500 万 | 公开市场 | 佣金 3.5%；费用报销上限 $10 万（已预付 $3 万）；协议未设最低价 |
| 公司（BVI） | 唯一股东 | 股数（旧） | 占比 | 约合新股 |
|---|---|---|---|---|
| EASY SPEED INC. | Yiu Chung Au Yeung | 3,920,000 | 9.2% | 31,360 |
| LEYAN MANAGEMENT LTD | Leyan Yang | 3,920,000 | 9.2% | 31,360 |
| PING CAPITAL HOLDINGS LTD | Ping Hu | 3,920,000 | 9.2% | 31,360 |
| TAI GU INVESTMENT LTD | Zhisheng Liu | 3,920,000 | 9.2% | 31,360 |
| GOLD RAY VENTURES LIMITED | Lin Li | 3,520,000 | 8.2% | 28,160 |
| JINQUAN DEVELOPMENTS LIMITED | Jianjun Yang | 3,520,000 | 8.2% | 28,160 |
| JOVIAL DAY DEVELOPMENTS LIMITED | Weiqing Lu | 3,520,000 | 8.2% | 28,160 |
| CENTURION TECH HOLDINGS LIMITED | Ruiping Yin | 3,440,000 | 8.0% | 27,520 |
| ETERNAL BLESSING HOLDINGS LIMITED | Haiying Wen | 3,440,000 | 8.0% | 27,520 |
| LUOTEC INFORMATION LTD | Jiping Yin | 3,440,000 | 8.0% | 27,520 |
| RAPID PROCEED LIMITED | Huoyuan Chen | 3,440,000 | 8.0% | 27,520 |
| 合计 | 40,000,000 | 93.5% | 320,000 |
每家都在 5% 以上，按规定应报 13G/13D；EDGAR 上以 LGCL 为标的的 13G/13D 只有 Lee、Meng、51job 三组，这 11 家一份都没有。注册代理集中在 Craigmuir Chambers（4 家）、Vistra（3 家）、OMC（2 家）。两位股东同姓 Yin。
| 生效日 | 比例 | 为什么 | 累计 | 授权股本（合股后） |
|---|---|---|---|---|
| 2023-05-29 | 1 拆 2（上市前） | 上市准备 | — | 100 亿股 @ $0.000005 |
| 2025-10-13 | 40 合 1 + A/B 双层 | 2025-09-05 Nasdaq 低价通知（5550(a)(2)）；11/3 重获合规 | 40× | 2.35 亿 A + 1,500 万 B；12/5 扩到 24.75 亿 A + 2,500 万 B |
| （计划 2026-06-15） | 80 合 1，未实施 | 当时价格 ~$1.9，不缺合规；与 6 月拟融资同步（本席推断） | — | — |
| 2026-09-01 | 125 合 1 | 公告只说“提高股价”；8/18 后真实价格跌到 $0.03–0.2，尚未收到（或未公告）通知 | 5,000× | 1,980 万 A + 20 万 B @ $0.025 |
| 生效日 / 比例 | 变动前授权 | 变动后授权 | 授权是否同步变 | 一手件（accession） |
|---|---|---|---|---|
| 2023-05-29 1 拆 2（正向拆股，非合股） | US$50,000 ÷ 5,000,000,000 股 @ $0.00001 | US$50,000 ÷ 10,000,000,000 股 @ $0.000005 | 同步 ×2（总额不变） | F-1/A 2023-05-31 0001193125-23-157662（“authorized share capital was varied from … to …”）；20-F FY2024 0001641172-25-001706 资产负债表（100 亿股） |
| 2025-10-13 40 合 1 + A/B 双层 | US$50,000 ÷ 10,000,000,000 股 @ $0.000005（单一类别） | US$50,000 ÷ 250,000,000 股 @ $0.0002：235,000,000 A + 15,000,000 B | 同步 ÷40（总额不变） | 股东会通知 6-K 0001641172-25-005037；表决结果 + 第二次修订章程第 7 条 6-K 0001641172-25-008835（EX-99.1）；生效公告 6-K 0001493152-25-017537（EX-99.1 新闻稿、EX-99.2 章程第 7 条）；跟投招股书 424B4 0001641172-25-015842（合股前 100 亿股） |
| 2025-12-05 （非合股）授权扩大 | US$50,000 ÷ 2.5 亿股 | US$500,000 ÷ 2,500,000,000 股 @ $0.0002：2,475,000,000 A + 25,000,000 B | 单独加 10 倍 | 股东会结果 + 章程第 7 条 6-K 0001493152-25-026789 |
| （2026-06-15 计划） 80 合 1 | 董事会 5/28 决议，未实施；8/20 被改为下一行 | 6-K 0001493152-26-040509 EX-99.1 | ||
| 2026-09-01 125 合 1 | US$500,000 ÷ 2,500,000,000 股 @ $0.0002：2,475,000,000 A + 25,000,000 B | US$500,000 ÷ 20,000,000 股 @ $0.025：19,800,000 A + 200,000 B | 同步 ÷125（总额不变） | 6-K 0001493152-26-040509：EX-99.2 新章程第 7 条写 US$500,000；同件 EX-99.1 新闻稿误写为 US$50,000（20,000,000 × $0.025 = $500,000，以章程为准）；Nasdaq 公司行动 ECA2026-623 仅载比例、面值与 CUSIP，未载授权 |
小结：LGCL 两次合股（2025-10、2026-09）原件都显示授权股数按同一比例缩小、授权总额不变；授权唯一一次“放大”是 2025-12-05 股东会单独表决的 10 倍扩股。现在授权余量 A 类 19,457,676 股 ≈ 披露在外股 342,324 的 57 倍（若 ATM 已发新股，倍数更小）。
现在的交易所风险（本席按规则的解读，公司未公告任何新通知）：
剩余合股授权：2025-12-05 股东会“两年内累计 ≤5,000:1”，已用 125 → 到 2027-12-05 前还可再合 40:1。
管理层
内部人买卖
人话：新股东掏的 4,000 万美元没留下来：到账当周就转投一只由第三方做 GP 的 5 年期基金，公司只是 7% 的有限合伙人，拿不回来、也管不了。2025 年还有 282 万美元付给一家 APEX 公司去“成立越南合伙企业”，年底没成立。对普通股东来说，公司净资产里真正能变现的部分远小于账面。
“On February 15, 2026, the Company entered into an investment agreement with Shanghai Kesheng Investment Management Co., Ltd (‘Kesheng’) … the Company, Kesheng and 9 others investors agreed to establish a limited partnership … total committed capital of the Partnership is RMB 4,000,000 [千元]. Kesheng is the general partner and has committed to contribute RMB 1,200,000, representing 30% … The Company is the limited partner and has committed to contribute RMB 280,000, representing 7.0% … initial term five years, optional two-year extension … general partner receiving a 30.0% performance-based allocation … The Company paid the capital contribution following the receipt of proceeds from a private placement.”
Kesheng 合伙的 9 名其他出资人未披露；与 11 家私募买家有无重叠，原件没有信息。
| 日期 | 收盘 | 成交额 | 发生了什么 | 有无公告 |
|---|---|---|---|---|
| 6/24–6/29 | $178.75 → $106.46 | — | 6/22 再挂带重置权证的公开发行后连跌 | 424B5 6/22 |
| 6/30 | $231.25（盘中 $306.25 = 真实 $2.45） | $1.41 亿 | 单日暴涨 117%，成交额约为当时总市值（≈$7,900 万）的 1.8 倍 | 无 |
| 7/2 | $206.25 | 宣布撤回 ATM 与公开发行 | 6-K + PR | |
| 7/23 | $220.00（$1.76） | $1.13 亿 | 单日 +85%，成交额约为总市值 1.5 倍 | 无 |
| 8/10 | $162.50（$1.30） | $21 万 | 私募股满 6 个月；新 ATM 生效 | 6-K + 424B5（无 PR） |
| 8/18 | $30.21（$0.24） | $2,755 万 | 开盘 $143.75，单日 -83% | 无 |
| 8/20 | $10.38（$0.083） | $1,167 万 | CEO 把合股比例改为 125:1 | （8/28 才公告） |
| 8/26 | $7.16（$0.057） | $4,343 万 | 20 日内最大量，单日占 37.9% | 无 |
| 8/28 | $4.86 | $1,183 万 | 公告 9/1 合股 | 6-K + PR |
| 9/1 | $4.35 | $346 万 | 125:1 生效，盘中 $5.11 | |
| 9/11 | $3.15（低 $2.94） | $57 万 | 6 个月低点；CEO B 类 Form 4 当天提交 | Form 4 |
| 9/16 | $3.28 | $157 万 | — | — |
人话：下跌不是某条坏消息引起的，而是供给突然出现：8/10 当天，占 93.5% 的私募股在法律上变得可卖，公司自己的 ATM 也可以卖。8/10–8/31 成交额合计约 1.43 亿美元——是私募成本（4,000 万美元）的 3.6 倍，也是 ATM 上限的 5.7 倍。现在每天仍有十几万到几十万股换手，超过披露股本的一半。
需要补一句：暴跌前的 6/30 和 7/23 已经各有超过 1 亿美元的单日成交、价格先被拉高——那时私募股按 Reg D 口径还不能在美国卖，按 20-F 的 Reg S 口径则可能已经能在境外转手。这两天是谁在买卖，原件没有答案。
强信号（有原件支撑）
不确定项
USstock/LGCL/sec/filings/（111）+ sec/complete_submissions/（4）+ sec/claude_added/（3，本席补）。USstock/LGCL/deep/sources-claude.md。USstock/LGCL/deep/data/（Nasdaq、Cboe、Robinhood、Webull、EDGAR submissions）。deep/data/nasdaq_pr.json）；2026 年 3 条均有 6-K 或本地原件。