当前台账：先钉死四个截止日
跨期但可勾稽：2026-07-21 重组明示“已发行与在外股数不变”，因此可把 06-15 的最新披露在外数与 07-21 后授权数比较；但 06-15 后仍可能发生新发行，本页不会把这组数字冒充 09-17 实时股本。
| 类别 | 授权 | 已发行在外 | 未发行余量（减法倒推） | 授权 / 在外 |
|---|---|---|---|---|
| Class A | 192,497,500,000,000 | 268,384,151,615 | 192,229,115,848,385 | 717.25× |
| Class B | 7,500,000,000,000 | 1,557,700,185 | 7,498,442,299,815 | 4,814.79× |
| Preferred | 2,500,000,000 | 0（2025-12-31） | 2,500,000,000 | 不适用 |
“未发行余量”均为授权减已发行的算术倒推，不是公司披露的 reserve/available-for-issuance 数；期权、权证、转换储备和董事会安排会占用其中一部分。
授权沿革：三次主动扩容，随后只降面值
控制权：经济股数很小，投票权可能接近 99.83%
结论边界：股东已批准 100,000 票，Class Rights 条款也写 100,000；但同一份新章程 Article 73 的冲突文字需要公司/开曼律师澄清。若直接写“当前毫无争议就是 100,000”，会掩盖一手件内部矛盾。
转售漏斗：潜在权利、初版登记、最终有效登记
最终 424B3 覆盖的是 14,580,732,500 股 Class A，不是 ATW 共同控制三基金在 2025-07-31 “without regard to Maximum Percentage” 情景下的全部 167,515,869,714 股潜在权利。后者还包括多批旧票据与权证，且多数明确 none … being registered under this prospectus。
| 口径 | Class A | 当时 ADS / 当前 ADS 等价 | 法律与计算含义 |
|---|---|---|---|
| ATW 共同控制基金潜在权利 | 167,515,869,714 | 当前 28,635.19 | 2025-07-31 假设，无视 Maximum Percentage；包括多批旧票据/权证，不等于本次登记 |
| 初版 F-3 | 76,016,240,339 | 当时 30,406,496 / 当前 12,994.23 | June/July Notes 全额情景；SEC 评论前 |
| 最终 F-3/A / 424B3 | 14,580,732,500 | 当时 5,832,293 / 当前 2,492.43 | I.B.5 public float 三分之一约束后的封面登记量 |
| 发行前 / 后在外（F-3 脚注） | 16,414,415,000 → 30,995,147,500 | 当前 2,805.88 → 5,298.32 | 新增相当于发行前 88.83%；发行后占 47.04% |
最终稿存在一处值得复核的编辑冲突：封面及 selling table 均是 14.581bn，但脚注仍沿用“76.016bn … all of which shares are being registered”旧句。本页以封面、登记表和最终总量为控制口径，把脚注视为未同步的陈旧文本，而不是把登记量放大 5.21 倍。
情景 B：把分子、分母和窗口写在表前
分子＝① 14,580,732,500 股 ÷ 5,850,000＝2,492.43 ADS 等价（只算最终登记新增）；② 30,995,147,500 股 ÷ 5,850,000＝5,298.32 ADS 等价（含 F-3 脚注发行后在外，压力口径把原在外与新增全部视为可售）。
分母＝Nasdaq Historical API 成交量，窗口 2026-09-03 至 2026-09-16、N=9；含极值均量 72,649.89，剔最高与最低后 67,037.57，中位数 63,803；另列剔前两大 55,934.86。Yahoo Chart API 逐日校验，收盘最大差 0.091%、成交量最大差 7.998%。
| 分子口径 | 含极值均量 | 剔极值均量 | 中位数 | 剔前两大 |
|---|---|---|---|---|
| 只算新增｜2,492.43 ADS | 0.034 日 | 0.037 日 | 0.039 日 | 0.045 日 |
| 含在外全部可售｜5,298.32 ADS | 0.073 日 | 0.079 日 | 0.083 日 | 0.095 日 |
窗口最大单日 157,429，占九日总量 653,849 的 24.08%，未超过 40%；仍列“剔前两大”供敏感性比较。成交量是市场换手，不是 ATW 卖出量；本表不证明证券已发行、已解除限制或由谁成交。
“已登记”之后仍有六道门
登记声明覆盖未来转换所需证券，不等于登记日已经发行。转换本金、利息与价格决定实际数量。
Registration Rights 约定 filing/effectiveness 期限与每 30 日 1% liquidated damages；有效性失败会影响转售路径。
默认限制转换后某一时点受益持股，最多可调至 9.99%，上调提前 61 日。它限速，不封累计总量。
Class A 要进入存托安排才形成可交易 ADS；数学 ADS 等价不是 DTC 账户中的实际整数余额。
Equity Conditions 涉及上市、成交额、有效登记和无事件违约；Floor Price Event 还可能带来现金补足。
ATW Digital Asset Opportunities VI、ATW Opportunities Master Fund II 与 ATW Opportunities Master Fund 在 F-3 脚注中明示 under common control。
Exchange Cap 阴性结论：2020-03-23 至 2026-09-10 的 235 份 SEC submissions 全文，以及 2025-06 交易 accession 的 SPA、Note、Token Right、Security Agreement、Registration Rights、Guaranty，均未找到“Exchange Cap”；blocker 与 Floor Price 作为阳性对照分别在全库 26 / 20 份中命中。公司 20-F 另披露依 Nasdaq 5615(a)(3) 采用开曼惯例，不遵循特定 5635(c) 股东批准要求。详见系统页检索基底。
本页更正记录
- “2026 重组缩授权”：更正为法定资本和面值缩 1,000 倍，授权总股数仍 200T。
- “最终登记 76.016bn”：更正为封面控制数 14.581bn；76.016bn 是初版，最终脚注残留旧句。
- “三只 ATW = 三个独立债主”：更正为三个基金实体处于共同控制之下；交易买方/担保债权人是 ATW Digital Asset Opportunities VI LLC。
- “B 股明确每股 100,000 票”：加上章程内部冲突：Class Rights 写 100,000，Article 73 残留 10,000/10；保留待澄清。
- 表内 5,298.32 ADS：明确改称压力上限，而不是“真实自由流通盘”；它把 F-3 发行后在外股全视为可售。
最该被另一轨挑战
最值得对撞的是“最终 F-3 脚注的 76.016bn 为陈旧文本”这一判断。推翻方法很直接：找到 SEC effective registration statement 的 registration fee exhibit、存托行发行指令或后续 prospectus supplement，证明实际有效覆盖量高于封面 14.581bn。若只有同一脚注旧句而无总量勾稽，不足以推翻。