当前授权 / 在外 / 余量
A 50m / 2.262m / 47.738m
未用 A 授权相当于当前 A 在外的 21.1 倍；授权存在不等于董事会已决定发行。
Springview Holdings · Nasdaq: SPHL · post-split basis
226.2 万股 A，
但潜在新增最多 309.2 万股。
截至 2026-04-28 的法定在外股数是 2,261,980 股 Class A 加 10,000,000 股 Class B。B 股掌握投票、没有股息和清算剩余权、不可转 A，因此控制权分析要计入，经济流通盘与市值不能按 A 股价格硬乘。
截止 2026-09-17 22:25 SGT。此后检索到的最新申报为 2026-08-19 6-K/A，仅更正委员会名单，无新股发行。所有历史股数均统一成 2025-12-02 的 1:8 合股后口径。
Class A 在外2,261,980有经济权、Nasdaq 交易
Class B 在外10,000,000每股 20 票；无经济权、不可转 A
当前可解释可售 A1,236,98054.69% 的当前 A；含条件与估算
尚未发行潜在 A3,091,791F-1 2,691,791 + S-8 400,000
一、把每一股放回它的抽屉
“自由”表示从公开文件看已经是公开股或限制期已届满、具备转售路径；不等于券商账户此刻一定可下单。卖方可能已经卖掉、Reg S 图例可能尚未撤除。
| 库存块 | 拆后 A 股 | 占 A 在外 | 已知持有人 / 来源 | 截至日状态 |
|---|---|---|---|---|
| Avanta 控制股 | 875,000 | 38.68% | 李秀燕控制，配偶 Heng Kong Chuan 一致行动 | 关联方/控制证券 |
| WZ Global 控制股 | 150,000 | 6.63% | CEO 王卓 | 关联方/控制证券 |
| 2024 resale F-1 老股 | 225,000 | 9.95% | SWL BVI 与 Sky Sapphire 原各 112,500 | 登记转售已生效 |
| IPO 公众股 | 187,500 | 8.29% | 2024 IPO 投资者 | 公开发行股 |
| 顾问服务股 | 214,704 | 9.49% | 未披露顾问，2025-11 授予 | S-8；已在外 |
| 合股取整 | 20 | <0.01% | 零碎股向上取整 | 已在外 |
| Reg S 私募 | 609,756 | 26.96% | 匿名离岸买家；2026-01-02 发行 | 六个月锁定已届满* |
| A 股合计 | 2,261,980 | 100.00% | 逐块相加完全勾稽 | — |
* Reg S 私募股的合同锁定约于 2026-07-02 届满。若持有人为非关联方且公司保持 current public information，Rule 144 的六个月路径可能可用；实际出售仍可能需要律师意见、过户代理撤图例和券商接受。
人话：今天 A 股不是全锁着，能解释为可售的部分已经超过一半；但真正大的悬念在未发行端——F-1 加 S-8 的上限比当前全部 A 股还多 36.7%。
三、每块股票什么时候、靠什么路径能卖
| 股票块 | 限制/路径 | 关键日期 | 本文归类 |
|---|---|---|---|
| Avanta 875,000 + WZ 150,000 | 控制证券。即使持有期满足，关联方 Rule 144 仍受数量、出售方式、Form 144 与 current information 等条件约束。 | 无一次性自动“全解锁”日 | 受限/控制池 1,025,000 |
| SWL + Sky 225,000 | 2024 转售 F-1 已 EFFECT，可依有效招股书转售；登记不证明已经卖出，当前持有人未知。 | 2024-12-10 生效 | 可售池 |
| IPO 187,500 | 公开发行股。针对高管/董事/10% 持有人的 180 日锁定早已届满。 | 约 2025-03-29 届满 | 可售池 |
| 顾问 + 取整 214,724 | S-8/合股取整形成且已计入在外；顾问身份未披露，无法排除个别持有人另有合同或关联方限制。 | 2025-11 授予；12-02 拆后 | 估计可售池 |
| Reg S 私募 609,756 | 合同六个月锁定；非关联方持有报告公司受限证券满六个月后可在 current public information 等条件下走 Rule 144，且通常需撤图例。 | 约 2026-07-02 届满 | 条件式可售池 |
| F-1 至多 2,691,791 | 尚未发行；若最终发行，A 或预付权证是一对一替代关系。EFFECT 本身不是交割。 | 无确定发行/解锁日 | 未来新增 |
| S-8 400,000 | 计划已登记，但 20-F 称无未行权期权；要等实际授予/发行与归属条款。 | 无确定授予日 | 未来新增 |
Rule 144 不是一张“第 181 天自动自由交易”的票。六个月是报告公司非关联方的一条持有期门槛；公司信息是否 current、持有人是否仍为关联方、限制性图例是否撤除、券商是否接受文件，都可能影响实际可卖日期。
四、未来供给：有哪些，没有哪些
2026 F-1：最大的一块，但仍未落地
注册上限为 2,691,791 股 Class A，或用一对一预付权证替代其中一部分，不能两边重复相加。招股书假设价格 $7.43，Univest 为 best-efforts 配售代理。预付权证立即可行权直至全部行权，受益所有权 blocker 初始 4.99%，持有人可按条款调到 9.99%。
样本文件有两个明显需要最终文件校准的地方：封面/正文与展品对名义行权价出现 $0.0008 与 $0.0001 不一致；展品还出现 S-1、Transhare、EPWK 等疑似模板遗留。它不是浮动价/价格重置权证，但公司可按条款自愿调低行权价，并有拆股、分配和基本交易调整。
截至本日没有 424B 最终定价、交割 6-K 或在外股数变化，因此这里全数放在未发行供给，不放在当前在外。
400,000 股 S-8
2026 股权激励计划额度已经 SEC 登记。登记后可以按计划向董事、员工或顾问授予，但 20-F 时点没有未行权期权，也没有披露这 40 万股已经发出。
明确未找到
ATM、ELOC、可转债、独立投资者权证、浮动价格转股、full-ratchet、通用 shelf 余额。
已有但不能重复加
225,000 股 resale F-1、609,756 股 Reg S、214,724 股顾问/取整都已含在 2,261,980 股当前在外，不能再作为“新增发行”相加。
最大完全稀释 A
5,353,771
2,261,980 当前 A + 3,091,791 尚未发行上限。这里不把无经济权 B 混入，也不假定公司把剩余授权全部发完。
五、A / B / C 三种情景
情景 A · 今天的自由流通 vs 受限
当前可解释可售
1,236,980 股
225,000 resale F-1 + 187,500 IPO + 214,704 顾问 + 20 取整 + 609,756 Reg S。
关联方/控制受限
1,025,000 股
Avanta 875,000 + WZ Global 150,000。即使能按 Rule 144 分批卖，也不纳入“自由池”。
B 股单列
10,000,000 股
控制票，不可转 A、无分红与清算剩余权；既不算 A 自由流通，也不算未来 A 供给。
情景 B · 能卖的都倒进市场，需要多久
分子＝见下表两行；口径①只算尚未发行进入流通的 F-1 与 S-8，口径②为①加当前在外可售 1,236,980 股、不重复；分母＝近 20 日均量／剔极值均量／中位数；窗口 2026-08-19 至 2026-09-16，N=20 个已完成交易日；数据源 Nasdaq 官方历史行情 API。剔极值规则：单日量同时大于中位数 3 倍且占窗口总量超过 20%，只剔除 2026-09-14 的 85,254 股。
| 分子口径 | 股数 | 均量 11,619/日 | 剔极值 7,744/日 | 中位数 6,558/日 |
|---|---|---|---|---|
| ① 只算新增供给 F-1 2,691,791 + S-8 400,000 | 3,091,791 | 266.1 日 | 399.3 日 | 471.5 日 |
| ② 含在外全部可售 ① + resale 225k + IPO 187.5k + 顾问/取整 214,724 + Reg S 609,756 | 4,328,771 | 372.6 日 | 559.0 日 | 660.1 日 |
“消化天数”是假设每天全部成交量都用来承接这些卖股的压力尺，不是预测卖方会匀速出售，也不是说成交量永远不变。价外权证计 0：本公司未找到独立投资者权证；F-1 预付权证与股票一对一替代，全部行权上限已经包含在 2,691,791 股中。
情景 C · 解锁/发行阶梯
阶梯上两段未来台阶没有日期，因为 S-8 的实际授予和 F-1 的最终发行都未发生。图高按累计可售股示意。
2024-10
IPO：187,500 股公开股起始公众盘。
2024-12-10
resale F-1 EFFECT：理论累计 412,500增加 225,000 股已发行老股的登记转售路径，公司不收钱。
2025-11/12
顾问股与取整：理论累计 627,224顾问身份不公开，因此实际约束仍有不确定性。
约 2026-07-02
Reg S 合同锁定届满：理论累计 1,236,980这一天相较前一台阶为 1.97 倍，还差 17,468 股才是严格的 2 倍；但已经超过当前 A 股 50%（1,130,990 股）。
无确定日
“当前可售池翻倍日”尚不存在本文定义为从 1,236,980 增至 2,473,960，仍需新增 1,236,980 股。即使 400,000 股 S-8 全部发行，仍需 F-1 再发 836,980 股。
无确定日
“最终可售池过半日”也尚不存在若把最终上限 4,328,771 当分母，过半阈值为 2,164,386；今天还差 927,406，若 S-8 先全发，仍需 F-1 发 527,406 股。两者都没有已公告日期。
六、交易所规则：20%、公众持股与合股后窗口
20% 折价发行规则
Nasdaq Rule 5635(d) 的一般规则是：非公开发行达到发行前普通股或投票权的 20% 以上，且价格低于 Minimum Price，需要事先股东批准；真正“public offering”可例外。Rule 5615(a)(3) 又允许外国私人发行人按程序用本国惯例替代 5600 系列部分要求，前提包括披露和本国律师意见。
SPHL 20-F 明确说它采用本国惯例，不要求对收购发股、股权薪酬和控制权变更先做股东批准；但该列举没有明确写一般折价私募的 5635(d)。所以本文把 20% 规则列为基准约束，同时不自行断言 SPHL 已对所有 5635(d) 交易完成豁免。具体交易要看当时发行形式、定价、Nasdaq 咨询与新增披露。
公众持股
至少 500,000 股
Nasdaq Capital Market Rule 5550(a)(4)。本文估算当前非控制可售 A 为 1,236,980，名义高于门槛；但实际持有人、图例、round-lot holders 不是 SEC 文件能实时验证的。
再跌破 $1
2025-12-02 做过反拆。现行 Rule 5810(c)(3)(A)(iv) 规定，过去一年做过反拆，或过去两年累计至少 250:1，再出现最低买价缺陷便没有通常的 180 日整改期。对 SPHL，一年窗口至少到 2026-12-02；Panel 另行监控到 2026-12-18。
$5m MVLS 仍未生效
SEC 2026-07-22 批准 SR-NASDAQ-2026-004，但 7 月 29 日 Rule 431(e) 复核申请令批准自动中止。不能拿它当今天的退市门槛。
市值要分两种
Nasdaq 实时 $2.29 × A+B 12,261,980 = 约 $28.08m；只按有经济权 A 2,261,980 股 = 约 $5.18m。第一项是页面算法，第二项更接近普通股经济权益；两者都不是所有 Nasdaq 规则项目的替代指标。
七、人话结论与不确定项
结论：控制股东并不需要卖 A 股就能继续控制公司，因为 1,000 万 B 股提供约 2 亿票；市场真正面对的是 226.2 万股 A 的稀薄交易。今天能解释为可售的 A 约 123.7 万股，已经超过当前 A 的一半；若尚未完成的 F-1 与 S-8 最终全部发行，公众/可售池上限可到 432.9 万股，而近 20 日中位数一天只成交约 6,558 股。这是结构性供需风险，不代表所有股票会同日卖出。
F-1 是否真的发行
只有 EFFECT，没有最终价格、424B 或交割；2,691,791 是上限，不是事实在外。
只有 EFFECT，没有最终价格、424B 或交割；2,691,791 是上限，不是事实在外。
老股是否已经换手
SWL/Sky 的 225,000 股已注册转售，但公开文件没有逐日持仓。
SWL/Sky 的 225,000 股已注册转售，但公开文件没有逐日持仓。
Reg S 是否实际可卖
合同期届满不自动撤图例；持有人关联状态、法律意见和券商流程未知。
合同期届满不自动撤图例；持有人关联状态、法律意见和券商流程未知。
顾问是谁
214,704 股的最终受益人、是否存在额外合同限制均未披露。
214,704 股的最终受益人、是否存在额外合同限制均未披露。
S-8 何时授予
计划上限 400,000；对象、价格、归属和发行日未知。
计划上限 400,000；对象、价格、归属和发行日未知。
公众持有人实时分布
SEC 在外数不能证明 DTC 自由余额、round-lot 人数或 Nasdaq 当日认定。
SEC 在外数不能证明 DTC 自由余额、round-lot 人数或 Nasdaq 当日认定。
关键原件抽屉
当前股本、B 股权利与所有权
2026-04-28 20-F：当前在外、股东、B 股权利、顾问股、私募股与股权计划的主锚。
私募、F-1、预付权证、S-8
转售与 Nasdaq 规则
2024 resale F-1/A；SEC Rule 144 指引；Rule 5550；Rules 5615/5635；Rule 5810。