1,077,801 不是“今天实时股数”
这是 8 月 26 日 424B5 对 8 月 25 日的披露。Nasdaq 9 月 15 日市值字段恰好等于 $2.01 × 1,077,801，只说明数据商沿用了这个数，不能反证之后没有 PIPE 或 ATM。
先结论：现在能报的“硬股数”只有 1,077,801；公众流通代理值保守为 483,766。若 8 月 PIPE 已交割而 Rodman 尚未卖股，总股数就是 3,077,801；按公开件可见路径，其中至少 2,410,000 股仍受美国转售硬限制。真正的尾部风险是公司可以在注册 ATM 下随卖随把新股变成公众流通股。
1,077,801最后明确在外股数
S1 · 8/25
S1 · 8/25
483,766保守公众流通代理值
占硬股数 44.88%
占硬股数 44.88%
410,0003 月 PIPE 未登记部分
美国市场闸门至 9/18
美国市场闸门至 9/18
+2,000,000?8 月 PIPE 预计交割
[待核]
[待核]
+$75m?Rodman ATM 实售股数
[待核]
[待核]
“散户手里”只能做代理值
没有逐户名册，也没有实时转售申报。本页把已走公开发行/有效转售登记/公开 ATM 路径的股份归为“公众流通代理”；它不是交易所官方 public float，更不等于都由自然人散户持有。
硬限制至少 410k，可能 2.41m
3 月 PIPE 剩余 410k 股在 9 月 18 日前不能倒入美国市场（除登记或豁免）。若 8 月 PIPE 已按预计日期交割，再加 2m 股，假设闸门到 2027 年 2 月 27 日。
总表：每一批股份，谁拿、何时能卖
绿色左线＝已知公开发行/公开售股；红色＝当前硬限制；黄色＝持有人或实际销售状态不明；蓝色＝尚未发行或未来容量。登记生效不等于已经卖出。
| 批次 | 股份数 | 持有人 / 来源 | 取得价 | 转售限制与解除日 | 现在能否卖入美国市场 | 判断已卖 / 已进公众池 | 一手件 / 条款位置 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 创始人控制股 | 162,996 | 郑佳华 81,516；郑楠 81,480 | 早期出资 [待核] | IPO 180 天锁定约于 2025-08-26 到期；作为关联方，仍受 Rule 144 当前信息、数量、出售方式及 Form 144 等条件 | 有限制可卖 不是自由流通，也不是永久锁死 | [待核]；最新逐户持股未披露，不能用“没见 Form 4”推断未卖 | S5 · 424B4 “Principal Shareholders”及“Shares Eligible for Future Sale” |
| 其他上市前股 已登记部分 | 17,500 | Rocaso 7,001.51；Anyu Tech 7,001.51；张逸群 3,496.98（反拆换算，产生碎股时以过户记录为准） | 早期出资 [待核] | IPO 同期 resale 424B4 覆盖；出售期写为 F-1 生效后 180 天，早已届满 | 可卖 有效登记路径已给 | [待核]；本情景模型把 17,500 计入公众代理池 | S6 · “Selling Shareholders” |
| 其他上市前股 未登记余额 | 19,504 | 未在 IPO resale 表逐户列明的老股东 | 早期出资 [待核] | 若为非关联方且满足持有期，现已远超 Rule 144 六个月；仍需当前公开信息及去除 legend / 法律意见等实务步骤 | 有条件可卖 | [待核]；保守档不算，中性档假设已进公众池 | S5 · future-sale section；S12 · Rule 144 |
| IPO 新股 | 20,000 | 公开投资者；承销发行 2,000,000 股旧口径 | $400.00 | 公开发行登记；无投资者锁定 | 可卖 | 20,000 已由发行人售出并进入公众池 | S5 · IPO cover / closing |
| 承销商权证 潜在股，不在已发行股内 | 1,400 | IPO 承销商 / 其获准受让人 | 行权 $500.00 | FINRA 180 天锁定及一年转让限制均已过；反拆时数量/行权价反向调整；2025-02-28 起五年到期 | 可转让/行权 但 $500 行权价远高于 $2.01 | 0 股已知行权；不计当前股数 | S7 · underwriting agreement §§4.6、warrant adjustment |
| S-8 / 2025 激励计划 | 33,000 注册 其中 1,500 已发 | 员工、董事或顾问；具体 RSU 获配者未披露 | 奖励计划 非现金发行价 | S-8 于 2025-12-05 生效；发行仍取决于授予/归属。非关联方归属后通常可卖，关联方仍有限制 | 1,500 状态未知 余 31,500 尚未发行 | 1,500 已结算；市场转售量 [待核] | S8 · S-8 cover、计划文件；S1 · cover footnote (1) |
| 2026-03 Reg S PIPE F-3 已覆盖部分 | 190,000 | F-3 表列 9 名卖方：L.Y.、Cui、Lida、Jinhe、Zhang、Omni、Fidelity、ADA、Huang | $8.60 | F-3 于 2026-05-13 生效，覆盖原 60m 中 19m 旧口径；登记转售是六个月 Reg S 闸门的例外路径 | 可按招股书卖 | [待核]；登记不证明已卖。本情景模型计入公众代理池 | S2 · SPA legend / DCP；S3 · F-3 selling table + EFFECT |
| 2026-03 Reg S PIPE 未被 F-3 覆盖 | 410,000 | 10 名买方的剩余股份；F-3 仅列 9 人、合计持有 520k，另有 80k 买方未在表中识别 | $8.60 | 2026-03-18 交割；合同六个月 Distribution Compliance Period 至 2026-09-18。此前不得向美国人或在美国境内转售，登记或豁免除外 | 不能倒入 Nasdaq 距闸门结束 2 天；之后仍需 Rule 144 条件与去 legend，不是自动流通 | 0 计入美国公众池；境外交易/其他豁免 [待核] | S2 · SPA “Distribution Compliance Period”；S3 · F-3 cover/table |
| Chaince ATM | 256,266 | 发行人经 Chaince Securities 在公开市场出售 | 加权约 $8.99 | 注册 ATM，成交即为公众股；2026-08-19 停售、08-24 终止 | 可卖 | 256,266 已确认发行并售入市场；毛募 $2.3045m | S4 · 07-06 supplement、08-24 termination；S1 footnote (1) |
| 反拆碎股进位 | 35 | 零散老股东 | 不适用 | 每个碎股权益向上取整造成；过户名册未公开 | 状态未知 | [待核]；为避免假精度，所有情景留在非公众池 | S1 · 1,077,801 reconciliation（反推） |
| 2026-08 Reg S PIPE 交割待核 | +2,000,000? | 7 名买方；郑佳华 500,000，其余姓名在公开附件中留白 | $0.90 | 预计约 2026-08-27 交割。若该日完成，六个月 DCP 假设至 2027-02-27；未见转售登记。郑佳华另属关联方 | 若已发，不能倒入 Nasdaq | 0 计入公众池；发行本身及真实解除日均 [待核] | S9 · 6-K closing expectation、SPA legend / DCP / Schedule A |
| Rodman ATM | 0 已披露 最高数量不定 | 发行人经 Rodman & Renshaw 随时在 Nasdaq 售出 | 市价；佣金≤3% | 2026-08-26 生效；无最低售股数量或价格。每一股成交后立即进入公众池 | 公司现在可卖 | 8/26 后实售股数 [待核]；不能拿 Nasdaq 市值字段代替销售报告 | S1 · cover、Plan of Distribution、sales agreement terms |
| Ripple $100m equity line 条件性未来容量 | 0 已知发行 | Ripple Strategy Holdings | 按提款条款 本页不估 | 须转售登记生效及原承销商书面同意；全套申报未见提款或专门转售登记落地 | 尚非当前股份 | 0 股有发行证据 | S11 · 6-K Ex.99.1 / 99.2 closing conditions |
注：17,500 股三名老股东的逐户反拆换算会出现小数；公司采用碎股向上取整，因此总账精确到 1 股、逐户展示只能是数学换算。总表中的“现在能卖”指能否进入美国公开市场，不对离岸转售或个别法律豁免作结论。
1,077,801 股怎么拼出来
这条桥能与 8 月 26 日 424B5 的封面脚注逐项对上；35 股是反拆碎股向上取整的残差，不是额外融资。
上市前原股200,000创始人 162,996 + 其他 37,004
IPO 新股+20,000公开发行
3 月 PIPE+600,0003/18 已交割
Chaince ATM+256,266已卖入市场
已归属 RSU+1,500S-8 已登记
碎股进位+35反拆取整残差
200,000 + 20,000 + 600,000 + 256,266 + 1,500 + 35 = 1,077,801
创始人 15.12%其他老股 3.43%IPO 1.86%3 月 PIPE 55.67%Chaince 23.78%RSU 0.14%
桥后发生但未进硬数的两件事：8 月 PIPE 若交割，直接加 2,000,000；Rodman ATM 每实际卖出一股，再加一股。两者都没有后续数量披露，所以任何“实时总股数”都只能是区间或情景。
五道转售闸门，不要把“登记”当“已经倒货”
创始人 IPO 180 天 lock-up 到期
锁定结束只移除合同封锁；创始人仍是 affiliate，控制证券继续受 Rule 144 的当前信息、数量、出售方式及申报约束。实际卖出量没有公开的实时答案。S5
3 月 PIPE 的 190,000 股 resale F-3 生效
九名表列卖方可以按招股书转售。F-3 只覆盖 190,000 股，并没有覆盖整批 600,000 股；“effective”也不代表已成交。S3
3 月 PIPE 剩余 410,000 股的六个月 DCP 结束
这只是美国转售的最早闸门之一。未登记股份随后仍要满足 Rule 144、发行人当前信息及去除 restrictive legend 等条件；过户代理通常需要发行人同意或法律意见。S2 S12
8 月 PIPE 假设的六个月 DCP 结束
只有在 8 月 27 日确实交割时才是这个日期。公开件只写“预计”，没有 closing 6-K；真实交割日与解除日必须由公司、过户代理或新申报确认。S9
有效登记
解决“能否按招股书公开卖”的法律路径，不回答“卖了没有”。3 月 F-3 的 190k 就属于这一类。
Rule 144 可用
持有期届满仍不是自动自由流通；affiliate 和 restrictive legend 会继续增加条件。19,504 老股属于“很可能有路径、实际状态未知”。
Reg S 合规期
合同明确把美国人/美国境内转售挡到六个月期满，除非有登记或豁免。3 月 410k 与假设已发的 8 月 2m 是当前最硬的闸门。
三档情景：散户/公众池到底有多大
绿色是公众流通代理，红色是“受限或未证进入公众池”。第二类既包括硬法律限制，也包括 affiliate / 持有人状态未知；为避免假精度，本页没有把未知硬说成散户持股。
只有已登记且无锁定的股在市场
483,766 / 594,035
公众代理：483,766（44.88%）
受限/未证公开：594,035（55.12%）
总股数：1,077,801
- 公众＝IPO 20k + IPO resale 17.5k + 3 月 F-3 190k + Chaince 256,266。
- 不假设 8 月 PIPE 交割；Rodman 实售为 0。
- 老股 19,504、创始人 162,996、RSU 1,500 均留在非公众池。
8 月 PIPE 已交割，Rodman 尚未披露销售
503,270 / 2,574,531
公众代理：503,270（16.35%）
受限/未证公开：2,574,531（83.65%）
总股数：3,077,801
- 保守公众池再加 19,504 股 Rule 144 老股。
- 假设 2m PIPE 完成但仍在 DCP；Rodman 实售为 0。
- 创始人、RSU、碎股仍不假设已转售。
8 月 PIPE 完成，Rodman 在 $2.01 附近卖满 $75m
37,981,198 / 2,410,035
公众代理：37,981,198（94.03%）
受限/未证公开：2,410,035（5.97%）
总股数：40,391,233
- 新增 ATM 37,313,432 股＝向下取整的 $75m ÷ $2.01；这是极限压力，不是可执行预测。
- 所有当前有路径的老股、创始人控制股及已发 RSU 均假设已倒入公众池。
- 仍挡住：3 月 410k、8 月 2m、碎股 35。
压力档公众池 = 667,766（截至 9/16 假设所有可卖存量股） + 37,313,432（Rodman） = 37,981,198
9 月 18 日的机械变化
若发行人仍满足 Rule 144 当前信息要求、持有人完成去 legend 等步骤，3 月剩余 410,000 股的美国市场闸门可开始打开。压力档将机械变为公众 38,391,198（95.05%）、非公众 2,000,035（4.95%）；这不是说 9 月 18 日当天必然卖出。
$2.01 恒价假设必然失真
37.3m 股是把 $75m 上限除以单一收盘价。真实 ATM 会跨日、价格随供给变化、还受佣金与授权股容量影响。这个数只回答“条款上限在当前价位有多大”，不能当目标股数。
| 情景 | 总股数 | 公众代理 | 公众占比 | 受限/未证公开 | 占比 | 最关键假设 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ① 保守 | 1,077,801 | 483,766 | 44.88% | 594,035 | 55.12% | 8 月 PIPE 未确认；Rodman 为 0；只计已登记、无锁定批次 |
| ② 中性 | 3,077,801 | 503,270 | 16.35% | 2,574,531 | 83.65% | 8 月 PIPE 完成；Rodman 为 0；19,504 老股已进公众池 |
| ③ 全倒压力 | 40,391,233 | 37,981,198 | 94.03% | 2,410,035 | 5.97% | 2tn 授权有效；8 月 PIPE 完成；ATM 在恒定 $2.01 卖满；所有当前可卖存量股已售 |
一个会改变压力测试的章程冲突
决议通过 2,000,000,000,000 股授权
8 月 25 日 6-K 所附 EGM 结果写明：授权股本从 10m 股、每股 $0.01，提高到 2tn 股，并通过 second amended articles。若已依法生效，$75m ATM 在章程容量上没有现实约束。S10-A
附件仍写 10,000,000 股
9 月 4 日 6-K 递交的 amended M&A 是 8 月 5 日向 Cayman Registrar 提交、只反映 1:100 反拆的版本；第 8 条仍写 $100k / 10m 股。它早于 8 月 24 日会议，但在 SEC 更晚出现。公司尚未递交能闭合差异的 post-8/24 second amended M&A。S10-B
因此压力档带条件：只有 2tn 授权确已在 Cayman 生效，40.39m 总股数情景才有章程容量。若法定上限仍是 10m 股，则在假设 8 月 PIPE 完成后的 3,077,801 股基础上，忽略权证/计划预留，最多只剩 6,922,199 股发行空间；按 $2.01 约只能支持 $13.91m 毛额，而不是 $75m。[待核：Cayman register / post-8/24 articles]
下一份什么文件能把答案钉死
Rodman 售股更新
需要实际售股数、加权均价、毛/净募。每多一股，公众池和总分母同时加一；这是对每股价值最直接的变量。
8 月 PIPE closing 证据
要看交割日、最终买方、2m 股是否实际发行，以及相应 CSRC / 过户记录。没有这些，3.077801m 只能是情景，不是事实。
Cayman 修订章程 / register
需要 post-8/24 的 second amended M&A 或 Registrar 记录，确认授权究竟是 10m 还是 2tn。它决定极端 ATM 数量在法律容量上是否可能。
为什么不能从成交量反推“谁卖了多少”
成交量包含同一股份反复换手，不能等同新增发行或某一批卖方转售。ATM 新股、F-3 卖方、老股和短线交易都可能混在同一成交量里；只有发行人补充招股书、6-K、年报股数或过户/受益所有权披露才能缩小范围。
为什么 Nasdaq 市值也不能证明实时股数
9 月 15 日收盘 $2.01；Nasdaq 9 月 16 日响应给出市值 $2,166,380。两者相除恰为 1,077,801，正好复刻 8 月 25 日最后披露数。它是“价格 × 数据商股数”的衍生字段，不是过户代理对 9 月 16 日的实时认证。
一手件与计算口径
SEC 控制源为 2026-09-16 刷新的 submissions JSON；与 9 月 14 日快照相比，accession 仍为 120 个，9 月 4 日后无新增申报。GlobeNewswire 发行人归档也无 9 月 1 日后的新稿。以下链接直达支持结论的原始申报。
S1 · 当前股数 / Rodman ATM
2026-08-26 424B5，acc. 0001213900-26-093723：封面、封面脚注 (1)、Offering、Plan of Distribution。给出 8/25 的 1,077,801 股，并逐项列 March PIPE、Chaince ATM、vested RSUs。
S2 · 3 月 PIPE 与 Reg S 条款
2026-03-05 6-K；Ex.10.1 Securities Purchase Agreement：60m 旧口径、$0.086、restrictive legend、六个月 Distribution Compliance Period。
S3 · 3 月 PIPE 转售登记
2026-04-30 F-3，acc. 0001213900-26-050290：“Selling Shareholders”表仅覆盖 19m 旧口径；2026-05-13 EFFECT。
S4 · Chaince ATM
2026-07-06 424B5；2026-08-24 termination 424B5。与 S1 脚注交叉，累计 25,626,595 旧口径。
S5 · IPO / 老股 / Rule 144
2025-02-27 IPO 424B4，acc. 0001575872-25-000188：“Principal Shareholders”“Shares Eligible for Future Sale”“Underwriting”。
S6 · IPO 同期老股转售
2025-02-27 resale 424B4，acc. 0001575872-25-000194：“Selling Shareholders”列 1.75m 旧口径。
S7 · 承销商权证
2025-02-28 underwriting agreement，Ex.1.1：140k 旧口径、125% 行权价、五年期限、反拆调整、FINRA 转让限制。
S8 · 激励计划
2025-12-05 S-8，acc. 0001575872-25-000748；2025 Share Incentive Plan。
S9 · 8 月 PIPE
2026-08-12 6-K；Ex.10.1 SPA：2m 股、$0.90、七名买方、预计交割、legend 与六个月 DCP。
S10 · 授权股本冲突
S10-A：2026-08-25 EGM results，决议 2tn 股；S10-B：2026-09-04 6-K Ex.3.1，8/5 版第 8 条仍为 10m 股。
S11 · Ripple 条件性额度
2025-07-01 6-K，acc. 0001575872-25-000438；Ex.99.1 SPA 与 Ex.99.2 新闻稿。申报集内未见后续提款/发行证据。
S12 · Rule 144 官方说明
SEC：Rule 144—Selling Restricted and Control Securities：reporting issuer 六个月持有期、affiliate 附加条件及 legend removal。
S13 · 9/15 收盘价
本地原始响应：Nasdaq nasdaq_WETO_info_2026-09-16T0316Z.json、Cboe cboe_WETO_delayed_quote_2026-09-16T0316Z.json 均为 $2.01；Yahoo 分钟线第三源复核。原件列于 deep/raw/INVENTORY.md。
| 口径 | 定义 | 不代表什么 |
|---|---|---|
| 公众流通代理 | 依情景，已公开发行、公开 ATM 售出、有效 resale 登记或假设完成 Rule 144 转售的股份 | 不是交易所官方 float；不是自然人散户逐户统计 |
| 受限 / 未证公开 | 硬法律限制、affiliate 控制证券、身份/归属/实际出售状态未知的合计 | 并非其中每一股都绝对不能卖 |
| 已登记 | 存在有效公开转售路径 | 不等于卖方已使用该路径，也不等于成交 |
| 已发行 | 进入发行人在外股分母 | 不等于已由公众持有；私募交割也会增加在外股 |
方法：逐份核对 SEC 原始申报、附件合同与 EFFECT；以 1:100 统一口径；发行数与转售资格分开；对未披露的成交不由成交量反推。本文是证券研究口径，不是关于任何特定持有人能否转售的法律意见。