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WETOCodex · share structure refresh

硬股数仍是 107.78 万；
真实今天股数仍未知

9 月 17 日现拉 EDGAR 没有新增申报：8 月 PIPE 仍未见 closing，Rodman ATM 仍未披露实售。变化在授权股本判断——8 月 24 日决议明写“通过即生效”，研究基准应取 2 万亿股；Registrar 盖章版仍待补证。

证据冻结2026-09-17 · 15:45 SGTEDGAR 截至当时；市场数据截至 2026-09-16 美股收盘。全部股数按 1:100 反拆后口径。

先结论：截至今天，能被一手件钉死的最新在外股仍只有 1,077,801 股（8/25 口径），严格公众流通代理为 483,766 股。实际分母可能已经增加：8 月 2m PIPE 与 Rodman ATM 都没有成交更新。明天 9/18，3 月 PIPE 未登记的 410,000 股满六个月，但那只是解除一道 Reg S 闸门，不等于当天自动进场。

1,077,801最后披露在外股
as of 2026-08-25
483,766A 档严格公众代理
44.88%
+2,000,000?8 月 PIPE 交割
[待核]
ATM 未披露$75m 计划实售量
[待核]
2 万亿8/24 决议通过即生效
Registrar 版待补
今天 EDGAR

120 条，没有第 121 条

9/17 submissions JSON 与 9/16 SHA-256 完全一致；owner-inclusive Atom 的最新一笔也仍是 9/4 6-K。没有 closing 6-K、ATM 销量补充或新章程附件。S1

证据姿态

“零披露”不是“零成交”

Rodman 可按日销售，8 月 PIPE 也可能完成而尚未单独申报。不能把成交量、Nasdaq 市值字段或无新 6-K 反推成实际售股为零。

最近硬日期

9/18：410k 只开门，不自动流通

六个月 DCP 届满后还要满足适用的 Rule 144、当前信息与去 legend 流程；实际转售仍不可从交易量识别。S7 S14

最后可核库存：107.78 万股怎么堆出来

这是 8/25 最后披露分母，不是假装成 9/17 实时股数。8 月 PIPE 与 Rodman 均放在桥外。

已发行 / 在外：1,077,801创始人 162,99615.12%3 月 PIPE 600,00055.67% · 最大存量块Chaince ATM 256,26623.78% · 已售入市场 创始人其他老股 37,004IPO 20,0003 月 PIPEChainceRSU/碎股
来源：8/26 424B5 封面及脚注逐项勾稽。比例按 1,077,801 计算；细小的 1,500 股 RSU 与 35 股碎股残差合并显示。S2

股数桥

200,000 上市前股 + 20,000 IPO + 600,000 3 月 PIPE + 256,266 Chaince + 1,500 RSU + 35 碎股 = 1,077,801

桥外一：8 月 PIPE 若完成，立即把分母抬到 3,077,801；但 424B5 只把它列为 pro forma，不能当成已交割。S2 S3

桥外二：Rodman 每卖一股，已发行股与公众池同时加一；截至今天实售量仍未披露。S2

类别：现有一类普通股，每股面值 $0.01。8/24 决议把授权股本提高至 2tn 股；最新 Registrar 盖章附件仍是 8/5 的旧版本。S4 S5

逐块库存与转售限制

“公众代理”不是官方 public float，也不是自然人散户逐户统计；它只表示公开发行、公开 ATM、有效转售登记或情景中假设完成 Rule 144 转售的股份。

截至 2026-09-17；股数和价格均为反拆后口径
批次股数持有人 / 来源取得价转售限制与关键日期9/17 能否进美国公开市场情景处理一手件
创始人控制股162,996郑佳华 81,516；郑楠 81,480早期出资
[待核]		IPO 180 日锁定已过；affiliate 仍受 Rule 144 当前信息、数量、出售方式与 Form 144 等条件有限制可卖A 留在非公众；B 假设已分期售完。最新逐户持股未知S9 / S14
其他上市前股
已登记		17,500Rocaso、Anyu Tech、张逸群早期出资
[待核]		IPO 同期 resale 424B4；180 日出售期早已届满可按登记卖A 已计公众代理；登记不证明已成交S10
其他上市前股
未登记余额		19,504未在 resale 表逐户列明的老股东早期出资
[待核]		若属非关联方，持有期远超六个月；仍需当前信息与去 legend / 法律意见有条件可卖A 不计；B 假设已进入市场S9 / S14
IPO 新股20,000公开投资者$400.00注册公开发行，无投资者锁定可卖A/B 都计公众代理S9
承销商权证
潜在股		1,400IPO 承销商及获准受让人行权 $500180 日锁定和一年转让限制均已过；最迟 2030-02-28 到期；反拆后数量/价格已调整可行权但深度价外未见行权；不计已发行。到期不是“解锁”S11
S-8 / 激励计划33,000 注册
1,500 已发		员工、董事或顾问非现金奖励归属后非关联方通常可卖；关联方仍有限制。余 31,500 未发行且无统一日期1,500 状态未知A 不计；B 假设已售。余量只列潜在股S12 / S2
2026-03 Reg S PIPE
F-3 覆盖		190,000F-3 列九名卖方$8.60转售 F-3 于 5/13 生效，是 Reg S 限制的登记例外路径可按招股书卖A/B 均计公众代理；是否已卖 [待核]S7 / S8
2026-03 Reg S PIPE
未登记		410,000同批十名买方的未覆盖余额$8.603/18 交割；六个月 DCP 至 2026-09-18。之后仍需适用的 Rule 144 与去 legend今天仍被挡A/B 不计；C 从 9/18 起列为条件性可售S7 / S8
Chaince ATM256,266发行人经 Chaince 在公开市场出售加权约 $8.99已于 8/19 停售、8/24 终止已进市场A/B 均计公众代理；毛募 $2.3045mS13 / S2
反拆碎股进位35零散老股东不适用过户名册未公开状态未知所有情景保留在未证公开S2 股数桥残差
2026-08 Reg S PIPE
交割待核		+2,000,000?七名买方；郑佳华认购 500,000$0.90只披露“预计约 8/27”；若该日完成，六个月窗口约至 2027-02-27。无转售登记若已发，仍受限不进 A/B 硬数；C 单列条件分支S3
Rodman ATM实售 [待核]
额度 $75m		发行人经 Rodman 随时出售市价；佣金≤3%8/26 生效；无最低数量。每股成交即同时增加分母和公众池公司可立即卖A 不假设；B 另做“全额压力”而非事实S2
Ripple $100m equity line0 已知发行Ripple Strategy Holdings按提款条款须满足登记生效、原承销商同意等条件；未见提款/专门转售登记尚非当前股份只列潜在容量，不进入 A/B/CS16

A / B / C：把事实、压力与未来日期分开

B 档的 ATM 数量以 9/16 收盘 $1.84 恒价换算；真实成交会跨日且价格受供给影响，因此只能作为供给压力尺。

A · 现状硬口径

只认最后披露分母

483,766 / 594,035

公众代理：483,766（44.88%）
受限/未证公开：594,035（55.12%）
总股数：1,077,801

8 月 PIPE 与 Rodman 均不假设；这是最小可证基线，不是实时过户名册。

B1 · 现有能卖的都卖了

不含新 ATM 发行

667,766 / 410,035

公众代理：667,766（61.96%）
较 A 新增：184,000
20D ADV 消化：0.03 日（新增）/ 0.12 日（总池）

新增来自创始人 162,996、老股 19,504、已发 RSU 1,500；这里假设其各自适用的出售流程均已完成。

B2 · 连 ATM 也卖满

$75m 极限压力

41,428,635 公众股

机械 ATM：40,760,869 股
总分母：41,838,670（不含 8 月 PIPE）
20D ADV 消化：7.06 日（新增）/ 7.14 日（总池）

若 8 月 PIPE 已交割，总分母为 43,838,670，公众占 94.50%，受限/未证 2,410,035。

20D ADV = 115,990,404 ÷ 20 = 5,799,520 股/日（Nasdaq，08-19…09-16）｜Yahoo = 5,795,620 股/日

严禁误读：“7.06 日”不是预测需要七天卖完，更不是证明已经卖了 40.94m 股。该均量被 8/31 的 42.20m 与 9/4 的 21.30m 高换手日显著抬高；成交量还包含同一股份反复换手。

展开：20 个交易日成交量与均值
日期Nasdaq 成交量日期Nasdaq 成交量
2026-09-161,567,8462026-09-0114,565,050
2026-09-152,392,2302026-08-3142,204,630
2026-09-141,144,5842026-08-282,333,301
2026-09-111,553,7932026-08-27803,674
2026-09-103,355,1152026-08-26531,295
2026-09-091,732,8372026-08-25141,414
2026-09-084,112,5182026-08-24383,338
2026-09-0421,298,7202026-08-21390,949
2026-09-035,813,2632026-08-204,237,894
2026-09-026,448,3372026-08-19979,616

合计 115,990,404；均值 5,799,520；中位数 2,033,069。Yahoo 同期均值差 0.07%，不改变两位小数的消化日数。S15

展开：B2 的恒价压力公式与 10m 反事实

floor($75,000,000 ÷ $1.84) = 40,760,869 股；加上 B1 较 A 的 184,000 股，新增供给共 40,944,869 股，除以 5,799,520 得 7.06 日。

若错误地继续把 10m 当当前授权上限：在不计 8 月 PIPE 时毛股数余量为 8,922,199，按 $1.84 仅约 $16.42m；若 PIPE 已交割，余量 6,922,199，约 $12.74m。8/24 决议的即时生效语言使这两项只保留为反事实检查，而非基准。S4

C 档：未来解锁阶梯

阶梯只表示“最早可能具备公开出售路径”，不是预测当天卖出；不把 ATM、ELOC 或未授予 S-8 余量混成有固定日期的解锁。

0.0m0.75m1.5m2.25m3.0m 483,766A · 9/17 硬口径667,766B1 · 当前可售全倒1,077,7662026-09-18 · +410k2.23× A · 翻倍点3,077,766约 2027-02-27 · +2m?PIPE 分支过半点 确认分母 1,077,801 的 50% 已证公众代理出售假设明日条件解锁交割本身待核
主轴为“具备公开出售路径的累计代理股数”，从 A 档起算。9/18 阶梯包括 B1 的 184k 出售假设与 410k 条件解锁，因此超过 A 的两倍；不是说 9/18 当天出现 1.08m 卖盘。
过半标记

两条分母，两种答案

若 8 月 PIPE 未交割，B1 已是确认分母的 61.96%，公众代理“过半”发生在情景里而非可核日期。若 PIPE 已交割，9/18 后也只有 35.02%；须等约 2027-02-27 的 2m 股也获得并使用出售路径，才跨过半。

翻倍标记

9/18 是最早条件点

B1 667,766 加 410,000 得 1,077,766，是 A 档 483,766 的 2.23 倍。关键条件是 DCP 届满、Rule 144 适用、当前信息可得、legend 解除并实际转售。

2030-02-28

权证到期，不是解锁

1,400 股承销商权证的转让限制已过，$500 行权价远高于 $1.84。2030-02-28 是最迟失效日：此前行权才新增股份，否则潜在稀释归零。S11

日期 / 窗口股份块增量累计可售代理过半 / 翻倍判断条件
2026-09-17B1 当前有路径存量+184,000667,766无 PIPE 分支：61.96%，已过半；有 PIPE 分支：21.70%affiliate 数量/方式限制与实际成交均是假设
2026-09-183 月 PIPE 未登记余额+410,0001,077,7662.23× A，首个条件翻倍日；有 PIPE 分支占 35.02%DCP 满六个月；仍需 Rule 144 / 当前信息 / 去 legend / 实售
约 2027-02-27
[待核]		8 月 PIPE+2,000,000?3,077,766?若已交割：约 100%，有 PIPE 分支首个过半点交割日先要被证实；六个月从真实 Closing Date 起算
无统一日期S-8 未发行余量至多 +31,500不并入不改变上述节点未来授予、归属、关联方状态
最迟 2030-02-28承销商权证至多 +1,400不并入不是解锁日$500 行权或 cashless exercise；未见行权

三项强制复核：今天到底查到了什么

PIPE · 未闭合

不能认定 2m 已交割

8/12 6-K 只说预计约 8/27、并受通知/审批及常规条件约束；8/26 424B5 仍以 1,077,801 为实际股数，把 2m 只列 pro forma。9/17 EDGAR 没有 closing 件、SC 13D/G 线索或新封面股数；公开 CSRC 搜索也未找到本次融资完成记录。结论仍为 [待核]。S1 S2 S3

ATM · 未披露

不是 0，而是未知

8/26 后没有新的 424B5、6-K 或销量更新。条款允许不定期销售且无最低量，故公开件只支持“已披露销量为 0、实际销量未知”，不支持“实际没有卖”。成交量和数据商市值均不能替代发行人/过户记录。S1 S2

授权 · 基准已升级

2tn 是现有最佳答案

8/24 股东决议把 10m 提到 2tn，并写明 second amended M&A 自通过之日立即生效；Cayman Companies Act §45 要求 30 日内通知 Registrar，逾期条文规定的是罚款。9/4 附件盖章日为 8/5，时间上早于该决议，不能倒过来否定它。仍待核的是 post-8/24 Registrar 记录。S4 S5 S6

展开：为什么 9/4 的 10m 附件不再构成同等级冲突

该附件虽然在 9/4 才交给 SEC，但每页 Registrar 标记都是 Filed: 05-Aug-2026，且标题说明 2/27 通过、8/3 生效。8/24 的后续决议明确用新的 second amended M&A 替代旧章程并立即生效。因此两份材料是时间序列，不是同日互相打架：8/5 版本为 10m，8/24 后公司报告的授权为 2tn。缺口仅是公司尚未在 EDGAR 补上新的 Registrar-stamped copy。

五个容易混淆的转售词

已发行 ≠ 已流通

私募交割会增加分母，但 Reg S 股可能仍被挡在美国公开市场外。

登记生效 ≠ 已成交

F-3/EFFECT 只建立公开转售路径，无法证明卖方使用过该路径。

DCP 到期 ≠ 自动去 legend

六个月只是最早时间条件；过户代理通常仍需发行人同意或法律意见。

Rule 144 ≠ 无条件自由

affiliate 还有数量、出售方式、Form 144 等要求；非 affiliate 也要看持有期与当前信息。

成交量 ≠ 新股量

同一股份可反复换手；不能把 20D 成交量减来减去推断 Rodman、PIPE 或某名持有人卖了多少。

ATM 额度 ≠ 承诺发行

$75m 是上限；公司可卖零股、部分或全部，股数取决于每次成交价格与公司指令。

一手件与来源账

证据姿态：research-grade。已发行实时数仍不可支持；最后披露分母、逐批限制、授权决议和成交量可支持。所有市场敏感数字写明 as-of。

S1 · 9/17 EDGAR 控制源
SEC submissions JSON 与 owner-inclusive filing list，2026-09-17 07:45 UTC 抓取；120 个 accession，最新 9/4。

S2 · 最后股数 / Rodman ATM
2026-08-26 424B5，acc. 0001213900-26-093723：1,077,801 as of 8/25；$75m、佣金≤3%、无最低售量；August PIPE 仅 pro forma。

S3 · 8 月 PIPE
8/12 6-K 与 SPA：2m 股 @ $0.90；郑佳华 500k；预计约 8/27，Closing 受条件约束。

S4 · 2tn 决议
8/25 6-K Ex.99.1：8/24 全部决议通过；10m→2tn；second amended M&A “with immediate effect”。

S5 · 旧 Registrar 章程
9/4 6-K Ex.3.1：页面印有 8/5 Registrar filing stamp；该旧版第 8 条为 10m。

S6 · Cayman 法定通知
Companies Act (2025 Revision) §§13、45：可依章程增资；增资决议后 30 日内通知 Registrar，未通知的明文后果为逐日罚款。

S7 · 3 月 PIPE 合同
3/5 6-K Ex.10.1 SPA：3/18 交割、600k 反拆后股、$8.60、restrictive legend 与六个月 DCP。

S8 · 3 月转售登记
4/30 F-3 与 5/13 EFFECT：仅覆盖 190,000 股。

S9 · IPO / 创始人 / 老股
2025-02-27 IPO 424B4：“Principal Shareholders”“Shares Eligible for Future Sale”。

S10 · IPO 同期转售
2025-02-27 resale 424B4：三名老股东 1.75m 旧口径。

S11 · 承销商权证
2025-02-28 underwriting agreement：140k 旧口径、125% 行权价、180 日/一年限制、五年期限与反拆调整。

S12 · 激励计划
2025-12-05 S-8；注册 3.3m 旧口径，已结算 150k 旧口径见 S2。

S13 · Chaince ATM
8/24 termination 424B5：累计 25,626,595 旧口径；S2 同步披露毛募。

S14 · Rule 144
SEC 官方说明：reporting issuer 六个月持有期、affiliate 附加条件与 legend removal。

S15 · 价格 / 20D ADV
Nasdaq official historical API，2026-09-17 07:45 UTC：9/16 收 $1.84；08-19…09-16 成交量合计 115,990,404。Yahoo chart 同期复核，收盘一致、ADV 差 0.07%。

S16 · Ripple 条件额度
2025-07-01 6-K 及 SPA：$100m equity line；后续未见提款/发行一手证据。

本次新增原始件用途校验
submissions_CIK0001941158_2026-09-17.json今日 issuer filings 控制全集120 条；与 9/16 SHA-256 相同
browse_ownerinclude_CIK0001941158_2026-09-17.atom含 ownership filings 的 EDGAR 复查最新仍为 9/4；未见 13D/G 或更新件
nasdaq_WETO_historical_2026-08-15_2026-09-17_2026-09-17T0745Z.json$1.84 与 20D ADV 主源status.rCode=200；22 行
yahoo_WETO_1d_2026-08-15_2026-09-18_2026-09-17T0745Z.json收盘/成交量互证chart.error=null；symbol WETO
cayman_companies_act_2025_revision_2026-09-17.pdf授权股本决议与 Registrar 通知规则官方 legislation.gov.ky PDF；§§13、45

方法：逐份核对申报正文、附件合同、EFFECT、章程和官方市场数据；把“已发行”“有资格转售”“实际已售”严格分开；不从成交量反推卖方。本文为证券研究口径，不是任何持有人的转售法律意见。